Дэн Хэнсон из Bloomberg Economics рассмотрел, как “Временная команда” может быть побеждена более устойчивыми дисбалансами спроса и предложения наряду с ростом инфляционных ожиданий среди потребителей и компаний.

Используя SHOK - новую модель сценариев Bloomberg для экономик США, еврозоны и Великобритании - Дэн посмотрел на то, что произойдет, если в следующем году спрос усилится, подпитываемый тем, что домохозяйства сократят свои пандемические сбережения.

Дэн также предположил изменение инфляционных ожиданий, предполагая, что работники будут договариваться о повышении заработной платы, а компании будут повышать свои цены. Для США сценарий предусматривает инфляцию в 4,5 %.

Каков результат? Инфляция значительно превышает текущие прогнозы во всех трех экономиках, доведя показатели до 4,8% в США, 2,9% в еврозоне и 4% в Великобритании.

“Такой сценарий, скорее всего, приведет к тому, что ФРС и Европейский центральный банк приблизят момент, когда они начнут повышать процентные ставки”, - сказал Дэн в отчете, доступном на терминале Bloomberg. “Для Банка Англии, который, похоже, может поднять ставки в этом году, шок повысит вероятность агрессивного цикла пеших прогулок в 2022 году”.

Интересно, что центральные банки могут действовать не в одиночку. Как пишут сегодня Бен Холланд и его коллеги, правительства также переходят на территорию борьбы с инфляцией, поскольку они опасаются, что более высокая стоимость жизни настроит избирателей против них.

Президент США Джо Байден создал целевую группу по цепочке поставок, европейские страны предлагают субсидии для компенсации цен на энергоносители, а Аргентина пошла ва-банк с повсеместным контролем.

#Bloomberg #мнение #инфляция #ожидания #прогноз

Множество сегодняшних данных по экономике еврозоны, вероятно, подтвердят уверенный отскок в третьем квартале и покажут, что ценовое давление усиливается после того, как Испания и Германия вчера сообщили о более высоких, чем ожидалось, показателях инфляции. ЕЦБ признал, что повышенный рост цен может продлиться дольше, чем первоначально предполагалось, но по-прежнему придерживается своего мнения о том, что инфляция замедлится по мере ослабления факторов, связанных с пандемией.

#ЕЦБ #ЕС #данные #анонс #инфляция

Политики ЕЦБ ожидают, что инфляция превысит целевой показатель банка в 2% в следующем году, но придерживаются разных взглядов на то, останется ли этот уровень в 2023 году, сообщили нам люди, знакомые с обсуждениями, дебаты, имеющие основополагающее значение для дальнейшего прогноза учреждения.

#ЕЦБ #инфляция #ЕС

Инфляция в еврозоне выросла до 4,1% в октябре, достигнув нового 13-летнего максимума

Инфляция в еврозоне достигла нового 13-летнего максимума в октябре, поскольку блок борется с ростом цен на энергоносители.

Согласно предварительным данным европейского статистического управления Eurostat, общая инфляция в этом месяце составила 4,1%. Это был самый высокий уровень с сентября 2008 года, когда инфляция составила 3,6%.

#инфляция #Еврозона

​Риск для Пауэлла заключается в том, что Covid-19 привел к более длительным изменениям на рынке труда, чем он, по-видимому, считает, что затрудняет возвращение к уровням до пандемии без стимулирования инфляции.

Некоторые рабочие места в сфере услуг могут исчезнуть навсегда, от работников ресторанов в центре города, которые раньше обслуживали полностью укомплектованные офисные здания, до горничных в отелях, которые больше не заполнены деловыми и другими путешественниками

В Неваде, где безработица составляет 7,5 %, “мы знаем, что в казино Лас-Вегаса и вспомогательных отраслях промышленности насчитывается около 50 000 рабочих мест, которые просто не вернутся”, - сказала Элиза Кафферата, директор Департамента занятости, обучения и реабилитации штата, в интервью Национальному общественному радио 24 октября.

Экономисты Goldman Sachs ссылались на признание того, что пандемия изменила рынок труда, как на одну из причин, по которой они продвинулись вперед в своих ожиданиях повышения ставки ФРС. Теперь Голдман видит, что это произойдет в июле 2022 года — на целый год раньше, чем они прогнозировали.

“Мы думаем, что комитет придет к выводу, что большая часть, если не вся оставшаяся слабость участия в рабочей силе носит структурный или добровольный характер”, - написали в пятницу экономисты Goldman Ян Хатциус и Дэвид Мерикл.

#США #инфляция #мнение #размышления #занятость

​Похоже, что в настоящее время, куда бы вы ни посмотрели, везде есть опасения по поводу проблем с цепочками поставок и транспортных заторов, приводящих к росту инфляции. В конечном итоге это становится неудобной тенденцией для центральных банков, с которой им приходится иметь дело, учитывая, что их основным инструментом в этом является резкое изменение процентных ставок, которое либо увеличивает, либо уменьшает спрос. Это заставляет политиков искать другие альтернативные решения, хотя мы пока не видели так много “творческих” решений в западном мире. (Для наиболее полной борьбы с инфляцией, когда-либо существовавшей, взгляните на администрацию Линдона Джонсона в 1960-х годах - один из моих самых любимых заговоров).

Поэтому стоит упомянуть комментарии Джанет Йеллен на ночной встрече G20, в которых министр финансов США предположил, что снижение тарифов с Китаем может быть одним из способов ослабления некоторого давления на поставки и тем самым снижения цен. Снижение тарифов будет иметь "дезинфляционный" эффект, сказала она агентству Рейтер в комментариях, которые уже были подхвачены китайскими СМИ.

Очевидно, что здесь предстоит большая дискуссия о том, будут ли делать это США или нет, это означало бы пожертвовать долгосрочными выгодами от торговли ради краткосрочной победы над инфляцией, но интересно видеть, как все больше политиков принимают готовые решения для борьбы с инфляцией (или, как минимум, используют угрозу инфляции для продвижения новой политики).

#мнение #экономика #политика #инфляция #США #Китай

Инфляция в ОЭСР | Глобальный рост цен на энергоносители подтолкнул инфляцию в регионе ОЭСР к 4,6% в сентябре, что является самым высоким показателем с 2008 года. Отчет о группе из 38 членов усиливает давление на крупные центральные банки, которые заявили, что ситуация в значительной степени временная и они уклоняются от любого внезапного ужесточения политики сдерживания цен.

#ОЭСР #инфляция

​На прошлой неделе я изобрел новое слово: сумасшедшая инфляция. Идея здесь заключается в том, что, по словам стратега Citigroup Мэтта Кинга, пандемия нанесла глобальной экономике мощный “удар”, который привел в движение серию непредсказуемых циклов подъема-спада, поскольку система изо всех сил пытается исправить себя. Другими словами, даже если что-то будет исправлено, может возникнуть новая проблема, которая снова дестабилизирует ситуацию.

Ударная инфляция - это денежный результат этих волатильных колебаний; цены на товары могут резко вырасти, когда предложение ограничено, а спрос высок, но они также могут очень быстро упасть, поскольку дефицит превращается в избыток запасов.

Сегодня поднимут этот вопрос в новом эпизоде подкаста от Bloomberg "Нечетные лоты", который должен выйти сегодня. В нем ведущие встречаются с Стинсоном Дином, основателем и генеральным директором Deacon Lumber, чтобы поговорить о рынке.

Если вы еще не видели, цены на пиломатериалы резко упали с их пика в начале этого года. Что случилось? Как объясняет Стинсон, как раз в тот момент, когда рынок пиломатериалов, казалось, начал находить какое-то равновесие, появился новый дефицит, который вывел ситуацию из равновесия. На этот раз это были соединительные пластины, маленькие кусочки металла, которые соединяют деревянные фермы для крыш и полов:

“Вы не могли получить фермы. Так что это было почти как если бы вы строили дом, но никто не смог бы достать пиломатериалы для первого этажа. Затем они получили пиломатериалы. Теперь "нам нужны фермы пола" — сетка, которая проходит между первым и вторым этажом — ну, мы не можем этого получить. Их нет. Мы не можем их достать. Так что мне на самом деле не нужны пиломатериалы для второго этажа, пока я не поставлю свои фермы для пола. И это месяцы, месяцы и месяцы".

Тирания ферменных плит - хороший пример ударной инфляции: неожиданная нехватка соединителей эффективно превратила нехватку пиломатериалов в переизбыток, что привело к резкому падению цен.

#инфляция #мнение

Последний импульс инфляции Министерства труда США на уровне производителей, который отслеживает цены, полученные за различные товары и услуги, показал, что стоимость перевозки грузов по американским автомагистралям в октябре была на 16,3% выше, чем год назад.
Это самый большой годовой прирост по сравнению с 2010 годом.

Между тем, инфляционные риски в Китае также растут, поскольку производители перекладывают более высокие издержки на потребителей.

#инфляция #США #Китай

Вчерашний неожиданный показатель инфляции продолжает доминировать в фокусе внимания инвесторов сегодня утром. Данные привели к падению казначейских облигаций и акций роста, одновременно помогая приблизить доллар к годовым максимумам.

Был даже момент, когда Биткойн, казалось, действовал как актив хеджировавший инфляцию, но это вскоре прошло, когда токен упал в конце сессии.

Поскольку экономисты прогнозируют еще большие скачки инфляции в ближайшие месяцы, давление на Федеральную резервную систему будет только усиливаться. Ранее в этом месяце председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что политики будут терпеливы в отношении повышения ставок, но не будут колебаться, если это будет оправдано траекторией инфляции.

Президент Джо Байден, на которого усиливается политическое давление из-за роста цен, заявил, что обращение вспять этой тенденции является “главным приоритетом”.

#ФРС #время_действий #инфляция

После того, как цены в США выросли больше всего за три десятилетия, домашние хозяйства и политиков ждут еще худшие новости: инфляция, вероятно, еще больше вырастет, прежде чем достигнет пика. 

Годовой показатель октября составил 6,2%, что является самым высоким показателем с 1990 года, поскольку рост цен распространился далеко за пределы тех секторов экономики, которые больше всего пострадали от закрытия из-за пандемии.

Ключевые факторы, такие как горячие рынки жилья и глобальный энергетический кризис, демонстрируют мало признаков скорого исчезновения — ведущие экономисты прогнозируют еще большие скачки в ближайшие месяцы.

#инфляция #США #мнение

Я уже писал ранее об идее "ударной инфляции" — или о том, что проблемы с цепочками поставок могут привести к волатильности цен в обоих направлениях. В одночасье мы получили мнение Банка международных расчетов о том же явлении с бюллетенем о причинах и последствиях узких мест в мире. Это стоит прочитать, но есть две вещи, которые особенно привлекли мое внимание. Первая - это недавнее влияние узких мест в повышении цен, но также и потенциальная возможность начать их снижать.

Как отмечает BIS:

"Если бы цены на энергоносители и автомобили в Соединенных Штатах и еврозоне выросли с марта 2021 года по их средним темпам в период с 2010 по 2019 год, инфляция в годовом исчислении была бы на 2,8 и 1,3 процентных пункта ниже, соответственно. Тем не менее, как только относительные цены скорректируются в достаточной степени, чтобы выровнять спрос и предложение, эти эффекты должны ослабнуть. Некоторые ценовые тенденции могут даже пойти вспять по мере того, как узкие места и осторожное поведение при накоплении уменьшатся. Механическое воздействие на индекс потребительских цен вполне может обернуться дефляцией во время этой второй фазы".

Вторым моментом была роль инвестиций в расширение производственных мощностей, тем самым компенсируя некоторые из этих проблем с поставками:

"Прогноз инфляции, наконец, зависит от любых предстоящих инвестиций, необходимых для устранения неполадок. В то время как более высокие инвестиции повышают спрос в ближайшей перспективе, они повышают производственные мощности лишь с запаздыванием. Это типичная картина, наблюдаемая в небольших странах с открытой экономикой, экспортирующих сырьевые товары, во время резкого роста цен на ресурсы. И если инвестиции потребуют специализированного оборудования, которого не хватает, например, в случае полупроводниковых заводов, это может привести к дальнейшим узким местам в верхнем течении. И наоборот, если необходимые инвестиции не будут осуществлены, особенно в таких областях, как энергетический сектор, который переживает значительный долгосрочный переход, узкие места могут стать более распространенными, что приведет к большей волатильности инфляции".

Попытка оценить потенциальные меры реагирования на нехватку поставок является сложной задачей и делает невероятно трудным прогнозирование дальнейшего роста цен. С одной стороны, если люди перестанут перезаказывать и если они создадут потенциал, чтобы избежать дальнейших узких мест в будущем, мы теоретически можем увидеть, как цены будут расти от бума до спада. С другой стороны, если меры предосторожности будут продолжаться, а пропускная способность не будет расширена, все может стать еще хуже.

#мнение #инфляция #волотильность

​Опасения по поводу инфляции

Замедление экономического роста в Китае еще более усложняет задачу политиков из-за того, что инфляция одновременно растет, как и во многих других частях мира.

Цены китайских производителей выросли в октябре самыми быстрыми темпами за 26 лет, в то время как рост потребительских цен был самым быстрым с сентября 2020 года. Между тем, согласно опросу экономистов #Bloomberg, рост ВВП, как ожидается, замедлится до 3,5% в последние три месяца 2021 года с 4,9% в третьем квартале.

Директивным органам придется учитывать инфляцию, поскольку они пытаются стабилизировать экономику. Опасения по поводу того, что широкомасштабное стимулирование может привести к дальнейшему росту цен, сделают менее привлекательным принятие таких мер, как, например, сокращение объема средств, которые банки должны хранить в качестве резервов. Это означает, что, поскольку власти пытаются оживить экономический рост, Пекин может попытаться сделать это, не прибегая к некоторым из своих наиболее проверенных инструментов.

#экономика #инфляция #Китай #аналитика

​Похоже, что на рынке облигаций волнения только начинаются.

Казначейские облигации вновь открылись с дальнейшими потерями после праздничного четверга в США, поскольку последствия шоковой инфляции в США на этой неделе продолжали отражаться на мировых рынках.

Показатель подразумеваемой волатильности облигаций, который измеряет ожидания будущих колебаний цен, вырос до самого высокого уровня с момента пика опасений рынка по поводу пандемии в прошлом году. И иссякающая ликвидность на рынке, похоже, играет свою роль.

Показатель ликвидности в казначейских облигациях #Bloomberg находится на худшем уровне с марта 2020 года, что говорит о том, что большие колебания цен станут еще более вероятными. Причины хорошо известны на данном этапе, инвесторы избегают фиксированного дохода из-за опасений по поводу более высокой инфляции, ошибки политики центрального банка в ее решении и сокращения программы покупки активов Федеральной резервной системы.

Стратеги, такие как Goldman Sachs, зашли так далеко, что предположили, что инвесторы могут отказаться от облигаций в качестве хеджирования в следующем рыночном цикле.

Конечно, ирония в том, что чем хуже ситуация на рынке - а она еще даже не начала ухудшаться по-настоящему, - тем больше шансов, что инвесторы вернутся в казначейские облигации как в самое безопасное убежище в мире.

#волотильность #инфляция #облигации #США

Говоря об инфляции, уровень безработицы в Австралии удивил всех на этой неделе, подскочив больше, чем прогнозировали аналитики в октябре, поскольку экономика неожиданно сократила рабочие места. Это сигнализирует о задержке восстановления рынка труда после блокировки и подчеркивает необходимость сверхнизких процентных ставок, сообщает обозреватель #Bloomberg Свати Пандей.

Резервный банк Австралии испытывает давление со стороны рынка облигаций в связи с более быстрым ростом потребительских цен на местном уровне на фоне растущих глобальных инфляционных опасений. Эта история только усилилась, когда потребительские цены в США выросли в прошлом месяце самыми быстрыми годовыми темпами с 1990 года.

РБА устанавливает рекордно низкие ставки для поддержки экономики и, в конечном счете, стремится снизить безработицу, чтобы ускорить рост заработной платы. Отчет о рабочих местах, хотя и всего за один месяц, вероятно, добавит балласта мнению губернатора Филиппа Лоу о том, что ставки, скорее всего, вырастут с нынешних 0,1% в 2024 году.

#Австралия #инфляция

Фондовый рынок рос в пятницу, несмотря на то, что доходность облигаций подскочила на фоне растущих опасений по поводу инфляции - явления, которое обычно оказывает давление, в частности, на акции технологических компаний.

Фьючерсы на индекс Dow Jones Industrial Average показали рост на 40 пунктов после того, как в четверг индекс упал на 158 пунктов и закрылся на отметке 35 921. Фьючерсы на S&P 500 и Nasdaq сигнализировали об аналогичном старте, при этом Nasdaq был на пути к незначительному опережению.

За рубежом токийский Nikkei 225 вырос на 1,1%, а франкфуртский DAX вырос менее чем на 0,1%, продвинувшись дальше на рекордную территорию после закрытия на рекордно высоком уровне в четверг.

Настроения инвесторов по акциям казались невозмутимыми из-за доходности облигаций США, которая снова выросла в пятницу после закрытия казначейского рынка в четверг в связи с праздником Дня ветеранов. Доходность по эталонным 10-летним казначейским облигациям колебалась около 1,58% в пятницу, по сравнению с примерно 1,48% в среду.

Более высокая доходность облигаций, как правило, влияет на акции, оценки которых основаны на ожидаемой прибыли через много лет, например, акции технологических компаний, поскольку повышенная доходность, как правило, снижает текущую стоимость будущих денежных средств. Но высокотехнологичный Nasdaq казался невозмутимым и был готов превзойти Dow и S&P 500 на открытии в пятницу.

Доходность облигаций, которая изменяется обратно пропорционально ценам на облигации, выросла на фоне растущих опасений по поводу инфляции. Данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) США показали в среду, что инфляция в октябре выросла больше, чем ожидалось, что ознаменовало шестой месяц подряд в годовом исчислении выше 5%. Инфляция останется в центре внимания в пятницу с данными Мичиганского университета, охватывающими потребительские настроения и инфляционные ожидания.

“Показатели рыночной инфляции снова растут, и сегодняшние данные гарантируют, что эта тема останется в заголовках газет. Волатильность также растет, поскольку рынкам придется дольше справляться с фундаментальным чувством неопределенности”, - сказал Антуан Буве, старший стратег по ставкам в ING bank.

“После выхода на удивление высокого индекса потребительских цен в США рынки будут внимательно изучать данные о настроениях потребителей Мичиганского университета, в частности инфляционные ожидания, чтобы почувствовать любое потенциальное их снижение”, - добавил Буве.

#Рынки #обзор #облигации #доходность #инфляция