Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 21 ноября по 5 декабря 2023 года⠀


С момента выхода последней передачи цены на нефть потеряли 5,2%, и по состоянию на закрытие торгов 4 декабря котировка сорта Brent составила 78 долларов и 3 цента. Давление на цены оказала информация о неожиданном росте запасов нефти в США, в то время как большинство экспертов ожидали их сокращения. Кроме того, участники рынка оценивали потенциальное влияние на рынок нефти итогов заседания ОПЕК+, которое состоялось на прошлой неделе. По его результатам организация не стала менять официальные квоты на добычу нефти.

Наш прогноз стоимости нефти на ближайшие годы Вы можете видеть на своих экранах. В 2023 году мы ожидаем среднюю цену на нефть в размере около 84 долл. за баррель.

Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 2,9% до отметки 3 114 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 57,6 трлн рублей по сумме капитализации 187 эмитентов.

При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 5,1. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 13,5, стран с развитой экономикой – на уровне 18,7, при этом P/E индекса S&P500 составляет 25,3.

По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 3 217 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 5,3. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 3,3%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно утверждать, что текущее значение индекса находится чуть ниже фундаментального уровня с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса.

При этом, если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в следующем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2024 года может составить 4 906 пунктов, что выше текущего значения на 58%. Заметим, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне 11,7%. P/E рынка при этом составит 7,6. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу следующего года около 8,6 трлн руб.

В том случае, если текущая «недооценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года может составить 7,8, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации достигнет 5 068 пунктов, что выше текущего уровня на 63%.

На данный момент соотношение денежной массы и капитализации фондового рынка составляет 158%. Высокое значение показателя М2/Капитализация может свидетельствовать о том, что в настоящее время российский фондовый рынок недооценен относительно текущего уровня денежной массы. При этом, по нашему мнению, по итогам текущего года рост денежной массы может составить около 19%.

Что касается динамики курса рубля, то с момента выхода последней передачи курс рубля снизился на 2,4%, и на 5 декабря Банк России установил курс доллара на уровне 90 руб. и 67 коп. Давление на рубль может оказывать отрицательная динамика цен на нефть. На данный момент Вы можете видеть наш текущий прогноз среднегодового курса доллара.

Ссылка на видеоролик: https://youtu.be/L-yDgXkZxqQ

#макромониторинг

​​📰 Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 4 по 18 декабря 2023 года⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть преимущественно снижались, и в отчетном периоде достигали отметок около 75 долларов за баррель, что было минимальным значением с июля текущего года. Участники рынка опасались того, что страны-члены ОПЕК+ могут отойти от соблюдения условий добровольного сокращения добычи нефти на 2,2 млн баррелей в сутки в первом квартале 2024 года. После этого, на прошлой неделе, нефтяной рынок поддержали данные о более сильном, чем ожидалось, падении запасов нефти в США. Кроме того, накануне появились новости о том, что нефтегазовая компания BP решила приостановить использование транспортного маршрута через Красное море и Суэцкий канал на фоне участившихся нападений вооруженных группировок на суда в районе Йемена, что также поддержало цены на нефть. В итоге, по состоянию на закрытие торгов 18 декабря котировка сорта Brent составила 77 долларов и 95 центов, оказавшись почти на уровне двухнедельной


📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 1,2% до отметки 3 076 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 57,5 трлн рублей по сумме капитализации 188 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 5,1. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 14,2, стран с развитой экономикой – на уровне 20, при этом P/E индекса S&P500 составляет 26,2.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 3 111 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 5,3. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 1,1%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно утверждать, что текущее значение индекса находится чуть ниже фундаментального уровня с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса.

Обращаем Ваше внимание, что нами было принято решение с начала следующего года в расчете индекса Арсагеры отказаться от использования в качестве индикатора долговых ставок значений индекса российского рынка государственных облигаций Cbonds с дюрацией 1-3 года (Cbonds-GBI-RU-1-3Y) в пользу более репрезентативных значений индекса государственных облигаций Московской биржи с дюрацией 5-10 лет (RUGBITR10Y).
Возвращаясь к прогнозным значениям индекса, отметим следующее. Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в следующем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2024 года может составить 4 823 пункта, что выше текущего значения на 57%. Заметим, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне 11,8%. P/E рынка при этом составит 7,6. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу следующего года около 8,4 трлн руб.
В том случае, если текущая «недооценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года может составить 7,7, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации достигнет 4 877 пунктов, что выше текущего уровня на 59%.

👉 Читать весь обзор c графикой

#макромониторинг

​​📰 Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 10 по 22 января 2024 года⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 3,2% на фоне усилившейся напряженности в Красном море, а также опасений возможных перебоев поставок нефтепродуктов вследствие приостановки работы газового терминала Новатэка после произошедшего пожара. По состоянию на закрытие торгов 22 января котировка сорта Brent составила 80 долларов и 6 центов.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи увеличился на 0,5% до отметки 3 172 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 61,1 трлн рублей по сумме капитализации 190 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,8. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 14,5, стран с развитой экономикой – на уровне 20,7, при этом P/E индекса S&P500 составляет 26,3.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 3 672 пункта. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 5,6. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 15,7%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно утверждать, что текущее значение индекса находится ниже фундаментального уровня с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в текущем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2024 года может составить около 4 600 пунктов, что выше текущего значения на 45%. Заметим, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 9%. P/E рынка при этом составит 6,2. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года около 8,1 трлн руб.
В том случае, если текущая «недооценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года может составить 7,2, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации вырастет на 68%, превысив значение 5 300 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

#макромониторинг

​​📰 Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 5 по 19 февраля 2024 года года⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 7,1%. В первую очередь, рост цен на нефть стимулировало усиление напряженности на Ближнем Востоке. Кроме того, поддержку ценам оказали недавние данные о падении запасов бензина и дистиллятов в США, а также снижении резервов нефти. Эта ситуация может объясняться падением активности нефтеперерабатывающих заводов на Среднем Западе Америки из-за перебоев энергоснабжения и приостановки работы завода British Petroleum в Индиане. По состоянию на закрытие торгов 19 февраля котировка сорта Brent составила 83 доллара и 56 центов.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи увеличился на 0,6% до отметки 3 245 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 61,8 трлн рублей по сумме капитализации 192 эмитентов.
📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,8. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 14, стран с развитой экономикой – на уровне 21,2, при этом P/E индекса S&P500 составляет 27,2.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 3 632 пункта. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 5,4. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 12%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно утверждать, что текущее значение индекса находится ниже фундаментального уровня с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в текущем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2024 года может составить около 4 360 пунктов, что выше текущего значения на 34%. Заметим, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 8,5%. P/E рынка при этом составит 6. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года около 7,7 трлн руб.

В том случае, если текущая «недооценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года может составить 6,7, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации вырастет на 50% и составит около 4 880 пунктов.


👉 Читать весь обзор c графикой

#макромониторинг

​​📰 Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 19 февраля по 4 марта 2024 года года⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 0,9%. Давление на нефтяные котировки в отчетном периоде оказывали опасения по поводу роста нефтедобычи и слабости мировой экономики, а также того, что Федеральная резервная система не станет торопиться со снижением процентных ставок. Об этом сигнализировали данные об ускорении инфляции в США в январе и «ястребиные» заявления представителей ФРС. Кроме того, ряд стран ОПЕК+ по итогам коллективных переговоров в минувшее воскресенье объявил о продлении дополнительных добровольных сокращений нефтедобычи, что могло быть воспринято участниками торгов как сигнал слабости мирового нефтяного рынка. По состоянию на закрытие торгов 4 марта котировка сорта Brent составила 82 доллара и 80 центов.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи увеличился на 1,6% до отметки 3 297 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 62,7 трлн рублей по сумме капитализации 194 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,9. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 14, стран с развитой экономикой – на уровне 21,2, при этом P/E индекса S&P500 составляет 27,9.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 3 575 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 5,3. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 8,4%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно утверждать, что текущее значение индекса находится ниже фундаментального уровня с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в текущем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2024 года может составить около 4 420 пунктов, что выше текущего значения на 34%. Заметим, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 8,6%. P/E рынка при этом составит 6,2. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года около 7,8 трлн руб.

В том случае, если текущая «недооценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года может составить 6,7, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации вырастет на 45% и составит около 4 800 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

#макромониторинг

​​📰 Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 4 по 18 марта 2024 года года⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 4,9%. Поддержку нефтяным котировкам в отчетном периоде оказывало первое за семь недель сокращение запасов нефти в США. Среди других факторов, которые способствовали росту котировок, были сохранение геополитической напряженности на Ближнем Востоке и продление ограничений на добычу нефти странами «ОПЕК+». Кроме того, на прошлой неделе рост цен усилился после публикации Международным энергетическим агентством позитивного прогноза глобального спроса на нефть. На этом фоне ее котировки превысили 85 долларов впервые с ноября прошлого года. При этом по состоянию на закрытие торгов 18 марта котировка сорта Brent составила 86 долларов и 89 центов.


📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи не изменился, оставшись на отметке 3 296 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 62,9 трлн рублей по сумме капитализации 194 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,7. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,2, стран с развитой экономикой – на уровне 21,7, при этом P/E индекса S&P500 составляет 28.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 3 547 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 5. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 7,6%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно утверждать, что текущее значение индекса находится ниже фундаментального уровня с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в текущем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2024 года может составить около 4 360 пунктов, что выше текущего значения на 32%. Заметим, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 9%. P/E рынка при этом составит 5,9. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года около 7,7 трлн руб.

В том случае, если текущая «недооценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года может составить 6,4, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации вырастет на 42% и составит около 4 700 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

#макромониторинг

​​📰 Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 18 марта по 01 апреля 2024 года⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 0,6%. Поддержку нефтяным котировкам в отчетном периоде оказывали сигналы увеличения промышленной активности в США и Китае. Кроме того, дополнительным драйвером роста цен выступает усиление геополитической напряженности на Ближнем Востоке. По состоянию на закрытие торгов 1 апреля котировка сорта Brent составила 87 долларов и 42 цента.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи вырос на 2%, достигнув отметки в 3 363 пункта. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 63,4 трлн рублей по сумме капитализации 195 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,8. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,2, стран с развитой экономикой – на уровне 21,7, при этом P/E индекса S&P500 составляет 28,5.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 3 474 пункта. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 5. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 3,3%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса за последнее время приблизилось к фундаментальному уровню с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в текущем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу года может составить 4 210 пунктов, что выше текущего значения на 25%. Отметим, что в отчетном периоде наши ожидания по увеличению объема прибылей компаний, входящих в индекс, были пересмотрены вниз на фоне пересчета моделей ряда нефтегазовых компаний. Пересчет был вызван последними изменениями в законодательстве, что в свою очередь привело к пересмотру вниз прогнозного значения индекса Мосбиржи на конец текущего года. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 9%. P/E рынка при этом составит 6,2. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года около 7,4 трлн руб.

В том случае, если текущая «недооценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года может составить 6,4, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации вырастет на 29% и составит около 4 350 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

#макромониторинг

​​📰 Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 01 по 15 апреля 2024 года⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 3,1%. Поддержку нефтяным котировкам в отчетном периоде оказывало сохранение геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Этот фактор также упоминался в рамках заседания министерского комитета ОПЕК+, состоявшегося в начале апреля. По его итогам участники отметили высокое исполнение сделки ОПЕК+, а также подтвердили свои дополнительные добровольные обязательства по сокращению квоты на добычу нефти на второй квартал текущего года. По состоянию на закрытие торгов 15 апреля котировка сорта Brent составила 90 долларов и 10 центов.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи вырос на 3,2%, достигнув отметки в 3 472 пункта. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 64,2 трлн рублей по сумме капитализации 193 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,9. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,6, стран с развитой экономикой – на уровне 22, при этом P/E индекса S&P500 составляет 27,5.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 3 439 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4,9. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -1,0%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса вновь превысило свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в текущем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу года может составить 4 230 пунктов, что выше текущего значения на 22%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 9%. P/E рынка при этом составит 6,3. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года около 7,5 трлн руб.
В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года будет также составлять 6,3, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации вырастет на 21% и составит около 4 190 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

#макромониторинг

📰 Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период со 2 по 20 мая 2024 года⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть практически не изменились, и по состоянию на закрытие торгов 20 мая котировка сорта Brent составила 83 доллара и 71 цент. В отчетном периоде участники рынка оценивали перспективы смягчения денежно-кредитной политики Федеральной Резервной Системы на фоне выхода обнадеживающих данных по инфляции в США, а также реагировали на информацию Минэнерго США об уменьшении запасов нефти в стране за неделю на 2,5 млн баррелей. В то же время, неопределенность в отношении поставок со стороны Ирана сдерживала нефтяные котировки.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи увеличился на 0,8% до отметки в 3 471 пункт. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 63,9 трлн рублей по сумме капитализации 193 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 6,5. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,8, стран с развитой экономикой – на уровне 21,2, при этом P/E индекса S&P500 составляет 27,6.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 540 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4.7. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи с момента выхода последней передачи уменьшилось и сейчас составляет -27%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса превышает свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в текущем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу года может составить около 4 280 пунктов, что выше текущего значения на 23%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 10,5%. P/E рынка при этом составит 8. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года около 7,5 трлн руб.

В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года будет составлять 5,9, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации снизится на 10% и составит около 3 130 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

#макромониторинг

​​📰 Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период со 20 мая по 3 июня 2024 года⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 6,4%, и по состоянию на закрытие торгов 3 июня котировка сорта Brent составила 78 долларов и 36 центов. Участники рынка в отчетном периоде ожидали итогов заседания представителей стран-членов ОПЕК+ и пытались оценить влияние этого события на предложение нефти. По итогам встречи ОПЕК+ продлила действующие квоты по добыче сразу на весь следующий год. Восемь стран во главе с Россией и Саудовской Аравией добровольно сокращают добычу нефти дополнительно к своим квотам и продлят свои сокращения в 1,7 млн баррелей в сутки, начатые с мая 2023 года и действующие в 2024 году, на 2025 год. В дальнейшем ограничения должны будут убираться, однако этот процесс может быть приостановлен или отменен ввиду ситуации на рынке.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи упал на 9,5% до отметки в 3 141 пункт. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 57,1 трлн рублей по сумме капитализации 194 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 6. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,8, стран с развитой экономикой – на уровне 21,2, при этом P/E индекса S&P500 составляет 27,5.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 389 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4,4. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -25,7%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса превышает свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в текущем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу года может составить около 4 350 пунктов, что выше текущего значения на 38%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 10,5%. P/E рынка при этом составит 7,5. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года около 7,7 трлн руб.

В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года будет составлять 5,6, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации увеличится на 5% и составит около 3 300 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

#макромониторинг