☝️☢️🗣 - 🇺🇸 Инфляция США 🤷‍♂️

#угар_киберпанка
пару дней читал посты кейнсианцев: ввиду проблем с ММТ и вообще с головой у них сейчас ренессанс небольшой нарисовался. Собственно, кризис - это всегда время для последователей Кейнса
Есть только одна проблема: у нас сейчас и безработица, и инфляция считается очень неточно (особенно в США) и в конечном итоге ты не можешь понять - действительно ли в результате принятых мер произошло улучшение или просто выпал сектор приз на "Поле Чудес" это очередные казусы статистики.
Такая ситуация крайне удобна для исполнителей, но, вместе с тем, губительна для проведения осмысленной экономической политики. Поэтому больших успехов в сфере анти-циклической политики я не жду ни в одной стране. Ну разве что экспроприация и прямой грабеж соседей могут кое-где поправить дела. А вы как думаете? 👇 Опрос

​​#вестисполейАрмагеддонщины
Сегодня, в 104 годовщину Великого Октября надо признать, что мир не так уж далеко ушёл от идеалов социализма. Вернее он к ним стремительно возвращается. Пока это больше заметно по цензуре в официальных СМИ и угару "зеленой повестки", но уже как года два или три слова "капитализм умер" звучат из самых что ни на есть буржуазных пабликов. Одним словом, пришла пора осмыслить происходящее - время прошло уже достаточно.
Пользуясь гегелевской (а равно и марксистской) диалектикой, коллизию можно описать следующим образом:
- СССР - это был "тезис",
- нынешний глобализм, неотроцкизм и франкфуртский социализм - "антитезис",
- а теперь нам всем приходит "синтез", и скоро будет социализм олигархический (то есть с формальным сохранением частной собственности на средства производства, но невозможностью толком присвоить результаты труда предварительно не поделившись), очень странный по сути, Маркс бы с Лениным офигели.
И второй непреложный факт - большевизм как метод слома социальных порядков сложился именно у нас и случилось это пусть не прямо 7 ноября 1917 года (попозже, наверное, к лету 1918 года), но в общем недалеко от памятной даты. При этом, почти сразу появился немарксистский большевизм, и даже антимарксистский: метод взяли на вооружение и свои и чужие. И сейчас духовные наследники большевизма как раз скорее либералы и глобалисты, нежели ортодоксы, рассекающие по праздником по городу со значком Ленина на труди и красным знаменем в руках.
Короче говоря, заварушка получилась знатная. В полном соответствии с поговоркой: "русский народ страшен в своей импровизации". Придумал такое, что надолго взбаламутило всю планету, не хуже деяний духовных отцов Французской революции.
Подробнее про все это см. тут - https://adamidov.ru/gallery/Ч_5_Россия.pdf глава "Феноменология большевизма"
Россия правда, в отличии от той же Франции, не смогла в полной мере воспользоваться плодами этих свершений (приняв при этом на себя все издержки) и вдобавок полностью профукала на данном этапе символический капитал. Но это пока и на самом деле обратимо. Я так думаю

И о грустном 👇👇👇: есть мы в скором времени будем, видимо, серьезно меньше и/или качество сильно упадет - ещё по большому счету не отыгран рост цен на энергоносители.
Но акции производителей продовольствия должны подорожать)

FAO. Мировой индекс цен на еду
@the_buy_side

Кстати, чтобы уже закончить с грядущим социализмом. В личке случилась дискуссия по поводу предыдущего поста, вынесу основное.
Мы сейчас наблюдаем:
1) Концентрацию капитала
2) Одновременно с этим - объективное сужение бизнес-возможностей. Ниши для малого и среднего бизнеса постепенно исчезают: новые отрасли не возникают, инновации есть, но они обычно дороги и рискованны, что практически не оставляет места "гаражным" предпринимателям.

В итоге, "все деньги" через лет 10-15 окажутся у небольшого числа людей, но преумножать их по сути негде - чтобы продать новую продукцию не особо богатому населению, ему сначала надо как-то раздать деньги. Если это сделает государство, то оно должно будет их где-то занять, или повысить налоги. Но денег, напоминаю, ни у кого кроме олигархии нет. Итого, замкнутый круг - олигархия должна будет так или иначе принять "новый социализм", чтобы сберечь если не капиталы, то как минимум власть и влияние. И дотянуть до новой научной революции, где попытаться поднять баблишко

#нефть
Все уже немного забыли про ЮКОС, а зря. Суды продолжаются, суммы претензий правда выше $50 млрд. уже не поднимаются (при изначальной сумме актива в $650 млн.), но в принципе и так нормально. Юристы, ведущие дело, так точно довольны)
Но если вы не являетесь заинтересованной стороной, то вывод из всей этой истории напрашивается один: на чужом театре военных действий почти всякий обречён на поражение. Ходорковский полез в большую политику и проиграл. Правительство РФ вместо проверенных способов рейдерства (ареста, заморозки активов и пр.) решило сыграть в недружественое M&A и переплатило трижды: сначала за китайский кредит, потом Роснефть потеряла активы в Великобритании, на ещё и суд не закончился.
Зарубежные акционеры Юкоса кстати тоже особо не выиграли - деньги в 2002 году можно было пристроить болен удачно, если бы договорились выйти более или менее полюбовно.
В общем, Игорь Губерман правильно сформулировал древнеегипетскую мудрость: "не в свою пирамиду не ложись" 😉

#транспорт
Похоже, что авиакомпании в РФ активно движутся в сторону национализации.

До ковида в РФ сложилась модель авиабизнеса «зарабатывать летом, чтобы прожить зиму». Авиакомпании зарабатывали деньги в течение летней навигации, когда спрос на перевозки и загрузка самолетов были максимальной. Созданного запаса ликвидности должно было хватить на то, что прожить осень и зиму и дотянуть до следующего лета, дальше цикл повторялся. Пытаясь снизить удельные затраты в условиях падающих тарифов, авиакомпании стремились увеличить перевозки, для чего расширяли флот и дальше понижали тарифы.

К 2021 г. ситуация стала проще и жестче. Тарифы упали на 30% относительно доковидного уровня, их динамика зависит от платежеспособности населения, доля международных перевозок (традиционно более доходных) сократилась с 58% до 27%. Затраты в свою очередь растут: топливо +20% относительно конца 2019 г., зарплаты пилотов повышаются на 20-25% и даже местами являются "дикими" (так говорят сами участники отрасли). Такая ситуация не может существовать вечно, the end is at hand.

Что дальше?

Был бы логичным рост тарифов на перевозки, но это маловероятно. Это привело бы к падению перевозок, кроме того, договоренность невозможна из-за накала конкурентной борьбы, да и незаконна. Государство тщательно следит за тарифами на авиаперевозки, их низкий уровень важен для социальной стабильности.

В прошлом временное облегчение отрасли приносило банкротство кого-то из крупных игроков (Трансаэро, ВИМ): конкуренты жадно поедали маршрутную сеть менее удачливого собрата, но надолго добычи не хватало. Сегодня выход из игры многих игроков (например, из группы Аэрофлота, или Ютэйр) маловероятен даже теоретически, а мелкими сильно не наешься.

Поэтому самым реалистичным становится национализация отрасли аналогично тому, что фактически произошло в банковской сфере. При этом национализация может быть как прямой (через увеличение рыночной доли группы «Аэрофлота» и других квазигосударственных авиакомпаний), так и скрытой (усиление бюджетного субсидирования авиакомпаний, особенно региональных). Возврат к государственной монополии плох с точки зрения качества услуг, но соответствует логике огосударствления экономики и устраняет неопределенность: являются ли авиакомпании коммерческими предприятиями или выполняют социальную задачу по обеспечению «мобильности населения».

#вестисполейАрмагеддонщины
Насчёт пенсий коллеги пожалуй правы более чем полностью. Более того, у меня нет уверенности, что это не коснётся уже тех, кому сейчас под 50. Ибо средства пенсионных фондов (вложенные как правило в облигации) инфляция спустит в унитаз едва ли не первыми. И для этого надо всего каких то 5-7 лет высокой инфляции, что с позиций сегодняшнего дня невероятным уже не выглядит. Так что, все дружно садимся на МГД? Или идём вскапывать на даче английский газон под картошку?

Ихъ Сиятельство в очередной колонке рыщет по рынку аки серый волк в поисках перспективных эмитентов.
Что сказать? Как справедливо отмечали в классической советской комедии "Все мы работаем не щадя себя"
Я вот например сегодня в крауде влез под 25% годовых не пойми во что, с пометкой "повышенный риск", правда всего на 450 рублей.
Кстати, об этом Ихъ Сиятельство тоже в свое время говорил - лучше потерять в крауде 1000 рублей чем 100 000 на облигационном рынке.

Расходимся?
Повышения ставок по доллару не будет?!
В общем, не сказать, что сенсация, но подтверждение нашим догадкам подоспело как нельзя кстати.

После всех скандалов и частичной смены руководства корпорация МСП перезапускается с дешёвым финансированием.
Конечно, надо будет посмотреть на реализацию, но в целом для малого бизнеса это хорошо. Плохо для инвесторов в ВДО, ибо надежды и на новых эмитентов, и на высокий купон тают не по дням, а по часам. Но что тут поделать?!

#вестисполейАрмагеддонщины
коллеги публикуют доходность "страновых" ETF за 10 лет
Само по себе любопытно, но еще интереснее сравнить с темпами роста денежной массы М2 (тут - до 2015 года, а тут - на 2021 год), то мы увидим, что в США например рост М2 был 230%, в Китае - почти в три раза, в Нидерландах - на 45%, ну и т.д. Очень наглядно видно, откуда именно и в каких объемах имеет место отток капитала и куда приток.
Так что в случае гипотетического "развода" США и Китая у нас будет не только падение американского рынка и распухание китайского, но и например рост европейского, потому что китайские капиталы не факт что в полном составе побегут на родину. Аналогично, если рассмотреть гипотетическую ссору Китая и Европы - завалятся условные Нидерланды, но продолжится рост в США.
По сути сегодня это и составляет содержание международной политики: надо не столько решить собственные проблемы сколько создать трудности соседям.

#угар_киберпанка
#экология
то что начиналось как души прекрасные порывы (перемежаемые, правда, истерическими выкриками Греты Тунберг) предсказуемо свелось к коммунальному скандалу в стиле "Вороньей слободки" как только речь зашла о деньгах.
Как профинансировать чудовищную по масштабам программу декарбонизации? По уму, это сугубо общественные финансы: то есть на 90-95% государственные деньги и на 5-10% деньги активистов, филантропов, некоммерческих организаций и т.д. и.т.п. Но тут вопрос в масштабе: от требуемых $100 трлн. 5-10% это вообще-то $5-10 трлн. пусть даже за 30 лет, все равно по $200-400 млрд. ежегодно. Нету столько денег у активистов и филантропов для не приносящих особого дохода инвестиций. Да даже у филантропа в не приносящем дохода ESG может делать максимум 15-20% портфеля, а вернее всего 2-3%. Каждый год по сотке ярдов никто грузить не будет. Купили билет благотворительной лотереи и довольно.

Поэтому "партия сказала надо" и регуляторы начали немилосердно жестить, ограничивая инвесторов в покупке облигаций. Особенно отличился в этом отношении банк Англии. При этом,
(1) имея в виду, что ограничения коснутся финансирования прежде всего компаний ТЭК, работающих в Европе и
(2) не очень весёлое положение дел в английской энергетике (Великобритания сейчас уверено спорит с Украиной на тему того, кто первый заморозит своё население в случись холодная зима),
иначе как самострелом это назвать язык не поворачивается.
Газпром и Роснефть что-нибудь придумают, а вот в ЮАР явно занервничали, потому что у них выбор невелик - если Европа денег не дает, придется идти сдаваться китайцам. В общем, никто не думал, что обрезать будут так коротко история с ESG обернется подобными коллизиями.
Кстати, Ихъ Сиятельство попросил сделать опрос о вашем отношении к ESG. Так что голосуем 👇

#анонс_размещения
Уважаемые инвесторы!
Московская биржа зарегистрировала дебютный выпуск биржевых облигаций ООО "Аквилон-Лизинг" - №4B02-01-00057-L-001P от 08.11.2021.

Организатором и андеррайтером является АО "ИК "Риком-Траст".

💡Об эмитенте:
- один из лидеров рынка в Пензенской области и ПФО;
- быстрый рост показателей, CAGR лизингового портфеля 30%;
- высокий уровень достаточности капитала (22%);
- качественный лизинговый портфель без судебных споров, дефолтов и просрочек;
- поддержание кредитных рейтингов с 2014 года, текущий уровень BB(RU) от АКРА;
- ежегодный рост чистой прибыли. Чистая прибыль за 2020 год составила 32.4 млн руб;
- чистый долг/EBITDA - 1.29.

🔥🔥Обновлены параметры выпуска:

Ориентир ставки купона: 13.25% годовых;
Ориентир доходности: 13.96% годовых;
Ориентир даты размещения: 16.11.2021
Объем: 100 млн. руб;
Срок: 3 года;
Дюрация: ≈ 2 года;
Купонный период: ежеквартально;
Амортизация: в последний год обращения ежеквартально по 25% от номинала.

📌
Презентация эмитента
Тизер
Видео-презентация в Информационном агентстве "Интерфакс"

По вопросам участия:
Васенин Григорий
+7(929)783-36-26 | [email protected] | @RicomDCM