#инвестгрейд
В развитие темы фикса и флоатера: подписчики мне резонно заметили, что у эмитентов сейчас ровно те же проблемы.

Собственно, прямо об этом говорил Олег Марихин из ПКБ на недавнем стриме - они сейчас (по моему, книга в пятницу) выходят со флоатером, чтобы в случае падения ставки не нести бремя избыточной долговой нагрузки, при этом сохраняются и выпуски с фиксами, так что тут действует некоторая страховка.

Проще говоря, никто нифига не знает что будет, и на всякий случай делают микс. Что до собственно ПКБ, то меня порадовал их боевой настрой на тему повышения рейтинга. Не факт что сие случится прямо завтра, но я продолжаю на это делать ставку.
Правда по тем же флоатерам спреды настолько в кучку, что повышение рейтинга на ступень вообще не будет заметно. По последним данным, 230 бп. у МБЭС (ААА) и 325 бп. у ПКБ (ну будем считать что А-, хотя пока ВВВ+) - какая-то гомеопатия, честное слово - менее чем по 15 бп. на одну рейтинговую ступень. Это, вероятно, вполне уместно когда ключ 1-2%, но никак не 16%.
Может эмитенты в итоге такую и ждут через три года?
Дерипаска то точно ждёт, но как насчет всех остальных?))

#инвестгрейд
Во флоатер ПКБ все-таки решил пойти
Книга завтра, премия +325 бп. к ключу презентация постом ниже. Доходность фиксов в стакане сопоставимая. Раз они диверсифицируются, то и я тоже буду. А там уж посмотрим как чего

#инвестгрейд
Минфин заявил, что дополнительно занимать не хочет, наращивать расходы не хочет. По идее, давление на котировки ОФЗ должно начать постепенно ослабевать. Но это по идее.
Не знаю, разворотный ли сейчас момент в длинных ОФЗ (все таки угроза повышения ставки никуда не делась), но по-моему близко к этому.
Я в связи с этим решил потихоньку начать набирать ОФЗ, в меру поступления купонов и погашений. На начало июня их доля в портфеле была 10,3%, в т.ч. длинных - около 1%. К концу лета хочу нарастить общую долю до 15-18%, в том числе длинных - не менее 8%. Сделаем ставку на всеобщую сдержанность: Минфина в расходах, а ЦБ - в манипулировании ключом.

#инвестгрейд
По совести говоря, это история о том, что дурная голова рукам покоя не даёт. Но рассказать должен, раз уж обещал вести публичный портфель.

Итак, по рынку бродят страхи по поводу подъема ключа до 17-18 и даже 20%. Под это дело уже все переоценились, если ЦБ например передумает или вообще ставку не поднимет, то уже можно подбирать. А если поднимет например, на 1% то всё уже более или менее в цене.
В этой связи я распродал немного коротких и надежных ААА и АА и набрал средних (2-3 года) ВВВ, выполнив норматив по Роделену и ПР-лизингу. Заодно поменял ОФЗ 26227 на 26238.
————————-
Надо теперь поискать еще какие-то точки приложения в АА, а то бумаг там стало что-то маловато. На примете пока только Балтлизинг, есть, конечно, ещё ГТЛК но его не хочу)

#транспорт
#инвестгрейд
За первое полугодие 2024 года Синара (которая "транспортные машины", а не банк) увеличила чистую прибыль на в 1,9 раза, а Трансмашхолдинг - в 4 раза. Развитие подмеченных ещё весной тенденций налицо: в ж/д машиностроение пошли серьезные деньги.
Однако, боюсь, с инвесторами ими никто особо не поделится, всё достанется акционерам и налоговой. Да еще и долговую нагрузку неровен час снизят, занимать будут меньше.
В общем, качество портфеля вроде как выросло, ЧСВ расчесал и расправил, но от этого денег на кармане больше не стало - все в точности как с ПКБ неделю назад.🤷‍♂️

#инвестгрейд
Рыночек пошел было отскакивать на новостях о снижении инфляции, но запал быстро выдохся.
ОФЗ вернулись на исходные позиции, корпоратов тоже данные новости не особо расшевелили.
Да что там - даже хорошая отчетность сегодня не гарантирует примерно ничего. ПКБ вон неплохо отчитался по первому полугодию (рынок тоже прилично вырос - +25%, рекорд за последние три года), но это котировкам особо не помогло. Рынок вырос, рейтинг вырос, отчетность хорошая, котировки - ноль внимания, фунт презрения.
Сходная история с СТМ и ТМХ.

На рынке особо нет денег и куча страхов что ставку куда-то задерут за облака и вот тогда ...
Честно говоря, если ставку задерут за облака, все будут бояться еще больше и ждать 25%, 30%, турецкий сценарий (который суть плод воспаленной фантазии на фоне нервного перенапряжения, не более того), пришествие в ЦБ Глазьева (в которое по-моему сам Глазьев не верит) и всё в таком духе.
Я решил на это не обращать внимание и подбирать бумаги по мере сил. Вышел хороший отчет по ПКБ - берем ПКБ, вышел по СТМ - берем немного СТМ, ну и всё в таком духе.
ОФЗ сложил все в кучку в дальние (продал оставшиеся короткие, благо они были в плюсе) - просядет так просядет.

Текущий момент не кажется мне каким-то особо фатальным: ну коррекция, ну выходят очередные "интуристы". Сколько такого уже было. Если вы без плечей торгуете, то кмк совершенно спокойно можно тарить и акции и облигации, в концу года все отрастет.

*инвестиционной рекомендацией не является*

#инвестгрейд
По длинным ОФЗ (у меня остался один выпуск он же длинный) вышли в ноль. Так пишет брокер Синара. Хотя не понятно как они считали (цена покупки выше), видимо с учетом купона. 🤷‍♂️

Данный пост адресован главным образом персонажам, которые регулярно пишут в камментах бред на тему "автор засел по уши в убытках в длинных ОФЗ и теперь уговаривает рынок".
Никого не уговариваем, убытки были смешные, посты пишем из любви к искусству. Уймитесь уже со своими глупостями, честное слово.