#портфель_фиксы #инвестгрейд
Итак, за апрель кое-как сформировал портфель из фиксов. Причем по ходу пьесы понял, что у меня получился очевидный перекос в сторону бумаг с рейтингом А и ВВВ, поэтому немного поменял концепцию.
1) Общую сумму установил на уровне 1,5 млн. - чтобы не не много и не мало.
2) Решил сделать следующим образом: 80% бумаги с рейтингом от АА до ВВВ и по 10% - ОФЗ и "свежих" ВДО (покупал понемногу на апрельских размещениях плюс ещё потеряв бдительность набрал из стакана Мосгорломбарда, в ВДО еще добавлю наверное из остатков кэша) для того, чтобы было наглядно видно какие бумаги куда идут.
3) Также добавил фиксы ЦФА (в основном Легенду и ВДО), поэтому портфель ЦФА ждут перемены - оставим там только сложные истории, а квази-облигации перенесем в портфель фиксов.
Оценочная доходность (IRR посчитанный в экселе до конца 2025 года с завершающим потоком - оценкой по номиналу) по инвестгрейду показывает 17,7% по ВДО - как ни странно всего 18,1% (это все до налогов). Наверное это причуды математики, возникающие из-за того, что ВДО гасится в основном в 2026 году и позже. Но будем считать в единой оценке - вопрос же в том, сможет ли инвестгрейд обогнать ВДО при снижении ставок, а не в абсолютных цифрах.
Также привожу топ-10 бумаг. Я очевидно перебрал СТМ, но там четверть объема гасится в мае, поэтому перекос должен исправиться. Вообще, основная идея в том, чтобы те 22,4% портфеля, который гасятся в этом году успеть реинвестировать под высокую ставку максимально надолго, пока народ ждет ставок в 20% и неохотно покупает под 18%. Тогда даже плавное снижение ставок в 2025 году даст хороший урожай в плане переоценки. За апрель месяц портфель подорожал на 0,64% по телу и еще заплатили какой то символический купон. Основные приходы должны пойти в мае.
Следующим постом 👇обсудим тему рейтингов и почему избранные ВВВ на мой взгляд должны стать хотя бы А-
Итак, за апрель кое-как сформировал портфель из фиксов. Причем по ходу пьесы понял, что у меня получился очевидный перекос в сторону бумаг с рейтингом А и ВВВ, поэтому немного поменял концепцию.
1) Общую сумму установил на уровне 1,5 млн. - чтобы не не много и не мало.
2) Решил сделать следующим образом: 80% бумаги с рейтингом от АА до ВВВ и по 10% - ОФЗ и "свежих" ВДО (покупал понемногу на апрельских размещениях плюс ещё потеряв бдительность набрал из стакана Мосгорломбарда, в ВДО еще добавлю наверное из остатков кэша) для того, чтобы было наглядно видно какие бумаги куда идут.
3) Также добавил фиксы ЦФА (в основном Легенду и ВДО), поэтому портфель ЦФА ждут перемены - оставим там только сложные истории, а квази-облигации перенесем в портфель фиксов.
Оценочная доходность (IRR посчитанный в экселе до конца 2025 года с завершающим потоком - оценкой по номиналу) по инвестгрейду показывает 17,7% по ВДО - как ни странно всего 18,1% (это все до налогов). Наверное это причуды математики, возникающие из-за того, что ВДО гасится в основном в 2026 году и позже. Но будем считать в единой оценке - вопрос же в том, сможет ли инвестгрейд обогнать ВДО при снижении ставок, а не в абсолютных цифрах.
Также привожу топ-10 бумаг. Я очевидно перебрал СТМ, но там четверть объема гасится в мае, поэтому перекос должен исправиться. Вообще, основная идея в том, чтобы те 22,4% портфеля, который гасятся в этом году успеть реинвестировать под высокую ставку максимально надолго, пока народ ждет ставок в 20% и неохотно покупает под 18%. Тогда даже плавное снижение ставок в 2025 году даст хороший урожай в плане переоценки. За апрель месяц портфель подорожал на 0,64% по телу и еще заплатили какой то символический купон. Основные приходы должны пойти в мае.
Следующим постом 👇обсудим тему рейтингов и почему избранные ВВВ на мой взгляд должны стать хотя бы А-
#портфель_фиксы #инвестгрейд
Итак, эмитенты ВВВ - почему я считаю, что их можнозажмурив один глаз считать равными инвестгрейду:
1) ПКБ - у них в 2018 году был рейтинг А-, но его понизили из-за корпоративного конфликта, а не из-за финансового положения. Вроде бы сейчас корпоративные отношения устаканились, до конца года обещают закрыть сделку с новым акционером и убрать раздражающие инвесторов факторы. Да и выпуск свежий разместили. Так что я буду постепенно подбирать, хочу довести вплоть до 20% исходя из того, что в 2025 году рейтинг могут поднять и будет переоценка.
2) АБЗ - он сейчас ВВВ+ Эксперт РА добавил плюсик в основном из-за "мамы", в конце следующего года вполне могут повысить ещё на ступеньку, если холдинг отработает нормально и не начудит нигде. При всем том, что я насторожено отношусь к строителям вообще и дорожникам в частности, на текущем уровне в портфеле (6-7%) их держать можно. Кстати за апрель АБЗ и ещё ВИС подорожали более остальных из инвестгрейда на 1,1% и на 1,4% соответственно.
3) Легенда - здесь основная идея в том, что компания вышла в Москву и хочет строить тут столько же как и в Питере - по 400 тыс. кв. м. в год. Если все получится, то добавить рейтинга рано или поздно должны. Ипотечный погром они вроде бы пережили, бетон своих инвестиционных позиций не теряет, так что долю в портфеле даже можно в перспективе чуть увеличить - до тех же 6-7%.
4) Роделен и ПР-Лизинг - их объединил в одно, потому что трек развития похож - медленно но верно карабкаемся вверх. Это уже точно не ВДО, Роделен, например, по итогам 2023 года вырос на 50% выше рынка (который показал рост на 81% к 2022 году), ПРлизинг упал в оборотах, но нарастил прибыль. Возможно поэтому АКРА в октябре 2023 года по ПР-лизингу изменила прогноз на "негативный", но я как раз поэтому и купил Роделена побольше. В целом, и тот и другой вполне нормально иметь по 4-5% в портфеле, тем более что у них купон ежемесячный. Буду набирать при удобном случае.
5) Остальные ВВВ-шки - это что-то короткое с погашением до полугода, из длинных у меня только Проект 111, но его совсем немного (кто бы помнил как он в портфеле оказался, ну да ладно).
Итак, эмитенты ВВВ - почему я считаю, что их можно
1) ПКБ - у них в 2018 году был рейтинг А-, но его понизили из-за корпоративного конфликта, а не из-за финансового положения. Вроде бы сейчас корпоративные отношения устаканились, до конца года обещают закрыть сделку с новым акционером и убрать раздражающие инвесторов факторы. Да и выпуск свежий разместили. Так что я буду постепенно подбирать, хочу довести вплоть до 20% исходя из того, что в 2025 году рейтинг могут поднять и будет переоценка.
2) АБЗ - он сейчас ВВВ+ Эксперт РА добавил плюсик в основном из-за "мамы", в конце следующего года вполне могут повысить ещё на ступеньку, если холдинг отработает нормально и не начудит нигде. При всем том, что я насторожено отношусь к строителям вообще и дорожникам в частности, на текущем уровне в портфеле (6-7%) их держать можно. Кстати за апрель АБЗ и ещё ВИС подорожали более остальных из инвестгрейда на 1,1% и на 1,4% соответственно.
3) Легенда - здесь основная идея в том, что компания вышла в Москву и хочет строить тут столько же как и в Питере - по 400 тыс. кв. м. в год. Если все получится, то добавить рейтинга рано или поздно должны. Ипотечный погром они вроде бы пережили, бетон своих инвестиционных позиций не теряет, так что долю в портфеле даже можно в перспективе чуть увеличить - до тех же 6-7%.
4) Роделен и ПР-Лизинг - их объединил в одно, потому что трек развития похож - медленно но верно карабкаемся вверх. Это уже точно не ВДО, Роделен, например, по итогам 2023 года вырос на 50% выше рынка (который показал рост на 81% к 2022 году), ПРлизинг упал в оборотах, но нарастил прибыль. Возможно поэтому АКРА в октябре 2023 года по ПР-лизингу изменила прогноз на "негативный", но я как раз поэтому и купил Роделена побольше. В целом, и тот и другой вполне нормально иметь по 4-5% в портфеле, тем более что у них купон ежемесячный. Буду набирать при удобном случае.
5) Остальные ВВВ-шки - это что-то короткое с погашением до полугода, из длинных у меня только Проект 111, но его совсем немного (кто бы помнил как он в портфеле оказался, ну да ладно).
#портфель_фиксы #инвестгрейд
Сегодня первый день торгов в июне, поэтому самое время подвести итоги мая.
Основное:
1. За май погасилось (с учетом амортов) на 113 тыс. руб. + капнуло купонов на 15,7 тыс. руб. Итого 128,7 тыс. Все это, а также остаток кэша был рефинансирован, и даже удалось захватить чуть-чуть падение котировок. В кой-то веки действовал по плану, так что понабрал ПКБ и немного Роделена с Промомедом. Плюс ещё немного продал АФК Систему. Структура портфеля стала таким образом еще более концентрированной на А и ВВВ, но и ладно.
2. Портфель из-за падения котировок переоценился: минус 4 тыс. к апрелю и минус 5,7 тыс. к ценам закупки. В общем, чистая гомеопатия больше крику про то как все красное и "как страшно жЫть". Жить пока ещё вообще не страшно, особенно если ты сидишь без плечей.
ВДО припали чуть больше чем все остальные, но это опять же такие мелочи, о которых неудобно говорить и уж тем более делать далеко идущие выводы. К первоначальной сумме портфельчик в символическом плюсе, ну и слава богу. Главные события, в любом случае, впереди.
3. В июне ожидается поступление в районе 76 тыс. - аморт по одному выпуску ПКБ, погашение ПСБ - в целом это примерно 5% от портфеля, не бог весть что. В целом за июнь-сентябрь будет возврат в районе 300 с небольшим тыс., это уже кое-что. Собственно, если их получится запарковать под высокие ставки, а потом все-таки дождаться снижения ключа, это и будет решительная победапсихиатрии над гомеопатией фикса над флоатерами.
4. В Синаре, кстати, меня заверили, что они скоро проснутся и начнут что-то интересное размещать. Интригуют. Но если никто из подполья не выйдет, то будем подбирать проливы. Правда на 76 тыс. особо не понаберешь, но по условиям задачи добавлять нельзя. 🤷
Что заработал то и реинвестируй.
Сегодня первый день торгов в июне, поэтому самое время подвести итоги мая.
Основное:
1. За май погасилось (с учетом амортов) на 113 тыс. руб. + капнуло купонов на 15,7 тыс. руб. Итого 128,7 тыс. Все это, а также остаток кэша был рефинансирован, и даже удалось захватить чуть-чуть падение котировок. В кой-то веки действовал по плану, так что понабрал ПКБ и немного Роделена с Промомедом. Плюс ещё немного продал АФК Систему. Структура портфеля стала таким образом еще более концентрированной на А и ВВВ, но и ладно.
2. Портфель из-за падения котировок переоценился: минус 4 тыс. к апрелю и минус 5,7 тыс. к ценам закупки. В общем, чистая гомеопатия больше крику про то как все красное и "как страшно жЫть". Жить пока ещё вообще не страшно, особенно если ты сидишь без плечей.
ВДО припали чуть больше чем все остальные, но это опять же такие мелочи, о которых неудобно говорить и уж тем более делать далеко идущие выводы. К первоначальной сумме портфельчик в символическом плюсе, ну и слава богу. Главные события, в любом случае, впереди.
3. В июне ожидается поступление в районе 76 тыс. - аморт по одному выпуску ПКБ, погашение ПСБ - в целом это примерно 5% от портфеля, не бог весть что. В целом за июнь-сентябрь будет возврат в районе 300 с небольшим тыс., это уже кое-что. Собственно, если их получится запарковать под высокие ставки, а потом все-таки дождаться снижения ключа, это и будет решительная победа
4. В Синаре, кстати, меня заверили, что они скоро проснутся и начнут что-то интересное размещать. Интригуют. Но если никто из подполья не выйдет, то будем подбирать проливы. Правда на 76 тыс. особо не понаберешь, но по условиям задачи добавлять нельзя. 🤷
Что заработал то и реинвестируй.