Если порассуждать о глобальном смысле текущих кризисных процессов, речь вот о чём.

Кризис 2008г обозначил границу последнего этапа капиталистической экспансии, которая началась с крахом СССР благодаря интеграции постсоветских рынков в капиталистическую систему.

Для этого цикла была характерна вещь в целом аномальная: высокие темпы экономического роста при низкой инфляции (т.к. инфляция на самом деле экспортировалась в развивающиеся экономиики). Для западной экономики потребления это был золотой век, такого никогда не было раньше и вероятно никогда уже не будет впредь.

Вся дальнейшая цепочка кризисов (2008-2014-2020-2022-2024) как раз по итогу приведёт к возврату к норме: когда экономическому росту будет обязательно сопутствовать инфляция. Пока что с этой мыслью всем ещё надо свыкнуться, но чем дальше тем легче она будет приниматься.

Голдманы затарились облигациями и теперь намекают, что пора снижать ставки👇
Мы тоже затарились облигациями и тоже солидарны - чего тут скрывать. Хватит уже богомерзких флоатеров и фондов, прости господи, ликвидности (в просторечии ЛГБТ). Пора вернуться в лоно истинной церкви! А Заботкина больше не отвязывать, пусть сторожит ворота в Аид, где всем грешникам Греф, Костин и Набиуллина принудительно оформляют ипотеку со ставкой 20%+

#Макро #ДКП #Метадепрессия

Cвежие оценки от Голдманов: «Мы прогнозируем существенное снижение процентных ставок в большинстве экономик мира в течение следующих 12 месяцев».

Из интересного:

#BoJ [Банк Японии]: +25 б.п. в течение 3-6 мес. На левой части диаграммы наглядна продемонстрирована «уникальность» ДКП самураев на фоне других развитых экономик.

#ФРС: -75 б.п. в течение 0-3 мес. [уже похоже на панику], потом -25 б.п. в течение 3-6 мес. и еще -50 б.п. в течение 6-12 мес.

Банк России: -100 б.п в течение 3-6 мес. и еще -200 б.п. в течение 6-12 мес. По GS получается, что через год наша ставка должна быть не более 15%.

Конечно, на веру эти прогнозы принимать не стоит, но ключевой макро-тренд очевиден. Вся система уже на низком старте, вероятно, накануне резкого замедления глобальной экономики.

@MarketHeart

#неформат
Леонид Григорьев и Алексей Мамонтов опять взялись за своё - вместо экономического занудства обсуждают исторические сюжеты.
Это прекрасно я получил огромное удовольствие, всем рекомендую.

Но должен заметить, что выводы у Леонида Марковича насчёт "одноразовости" империи не вполне верны.
Во Франции мы просто имеем дело с составным имперским циклом.
В "нормальной" ситуации империя выходит на пик военно-политического могущества, пребывает там (обычно около 100 лет но бывает и больше) и потом начинается упадок. Таковы Испанская, Британская, Португальская империи, США. Османская и Римская империи имели этот пик дольше - 170 и 220 лет соответственно.

В Германии Франции и России имели место составные имперские циклы, когда период военно-политического могущества была разорван во времени вследствие военных поражений или внутренних смут или всего сразу.

Во Франции
1️⃣сначала были Бурбоны 54 года (1661-1715 годы. Людовики XIV и XV)
2️⃣ потом 13 лет Наполеона I (1799-1812),
3️⃣ потом 11 лет Наполеона III (1851-1862)
4️⃣ и наконец 16 лет после Версальского мира (1919-1935) до его денонсации Гитлером.
Итого получилось 94 года.

В России тоже имперский цикл составной:
1️⃣ 42 года - от Венского конгресса до окончания Крымской войны (1815-1856)
2️⃣ 40 лет - после победы в Великой Отечественной войне до начала перестройки (1945 по 1985 годы)
3️⃣ ну и прямо сейчас мы пытаемся "добить" ещё недобранные 15-25 лет военно-политического могущества. Посмотрим как получится, время покажет.

Подробнее про имперские циклы и вообще феномен социально-экономический Империи см по ссылке. стр. 362-373

В России на рынке бывает всякое и недавно я поучаствовал в сделке с потенциалом 32000 иксов. Рассказываю 👇

8 июля компания Варьёганнефтегаз (тикер VJGZ) провела СД и приняла решение провести допэмиссию, увеличив число акций в 2 раза. Новые акции будут размещены среди акционеров, которые держали акции на момент отсечки - 21 июля.

Самый прикол, что цена размещения акций в рамках допэмиссии составит 10 КОПЕЕК (!), притом что биржевая цена акций VJGZ составляет 3200 рублей. Изи 32000 иксов 😂

Самой большой проблемой была ликвидность: кое-как со скрипом удалось собрать позицию на лям, и большую часть пришлось зафиксировать до отсечки на росте +15%, чтобы не попасть под распродажу после отсечки. Но по факту никакой распродажи не было, видимо потому что трейдеры эшелонистых бумаг не читают e-disclosure. Можно было спокойно пойти через отсечку с полной позой и даже закрыть позицию в плюс.

В общем, в августе будем пытаться получить акции по допэмиссии, расскажу как пройдёт.

И да, напоминаю - все мои сделки, в том числе эту, и состав портфеля я транслирую в прямом эфире в моём канале на бусти. Пост с актуальным составом портфеля здесь.

Опубликован бюллетень агентства Cbonds по рынку ЦФА за июль 2024.

Российский рынок ЦФА продолжает активно развиваться. Кумулятивный объем рынка ЦФА, рассчитанный с июня 2022-го по июль 2024-го на основе публичных данных об объеме размещения, достиг 209.56 млрд рублей. За 7 месяцев 2024 года выпущено ЦФА на 150.4 млрд рублей, годом ранее данный показатель составил всего 17.9 млрд рублей.
Наиболее популярным сроком, на который эмитенты готовы
выпускать ЦФА, остается период времени до года: 56 %
всех эмиссий выпускаются на этот срок.

Около 60 % эмитентов ЦФА никогда ранее не выпускали
облигации, что говорит об интересе к новому инструменту
компаний, которые ранее не пробовали выйти на долговой
рынок. Организации малого и среднего предпринимательства и даже ИП активно тестируют эмиссию ЦФА. Для них это более
простой и выгодный способ привлечения финансирования,
однако пока объем выпусков ЦФА этой категорией
эмитентов остается сравнительно небольшим.

https://cbonds.ru/comments/528979/download/

А вот это очень интересный поворот в санкционной войне -

Михаил Фридман подал иск к Люксембургу на $16 млрд в Гонконгский арбитраж

Основатель «Альфа групп» Фридман расценивает как незаконную экспроприацию заморозку его активов Люксембургом в рамках исполнения санкций ЕС и требует выплаты $16 млрд компенсации (около 1,5 трлн руб.) – во столько он примерно оценил общую стоимость своих замороженных активов в стране

Пикантности этому кейсу добавляет выбор места, где подан это иск. В Гонконге! У Европейской бюрократии будут ограничены возможности повлиять на конечное решение.

Напомню, когда в ЕС шло обсуждение о конфискации российских ЗВР, европейские чиновники публично заявляли о том, что боятся подрыва доверия к европейской финансовой системе со стороны третьих стран (Китай, Саудовская Аравия и др), которые держат там часть своих ЗВР.

И вот через какое-то время гонконгский арбитраж должен будет вынести вердикт о том, насколько вообще законны европейские санкции против гражданина РФ только из-за того, что он является гражданином данной конкретной стороны.

Адвокаты наняты что надо - среди них жена бывшего премьера Великобритании Тони Блэра.

Понятно, что процесс будет небыстрым. Но полагаю, что Люксембургу и ЕС будет крайне непросто обосновать с точки зрения закона дискриминацию человека по паспорту. Многие граждане РФ сейчас с этим сталкиваются на Западе, но мало у кого есть возможности в суде оспорить такого рода дискриминацию.

Думаю, что Люксембург и ЕС не смогут избежать как минимум определенного репутационного ущерба. Прецедент с заморозкой активов и так уже есть. Просто он получит еще большую огласку и привлечет к себе дополнительное внимание со стороны других крупных развивающихся стран, которые и так пытаются снизить свою зависимость от западной финансовой системы. @marketdumki

#валютная_правда
#транспорт
Процесс выстраивания независимой от доллара расчетно-платёжной системы идет по принципу "кому нужнее, тот и суетится". Это вполне очевидно.

Менее очевидно то, что скорость и формы реализации валютной политики в значительной мере определяют транспортные коридоры. У РФ обороты по ВЭД с Индией и Ираном не сопоставимы с китайскими, но общий транспортный коридор, который столь же антиамериканский, сколь и антикитайский, провоцирует управленческие чудеса: иранский Shetab и наш МИР как обещают заработают в течении ближайшего времени, индусы едут договариваться про прямые расчеты.
С Турцией и Китаем проблем существенно больше и пока транзитного коридора внятно не оформилось, хотя там вроде и предпосылки не меньше. Но нет, геморрой на геморрое, периодически сваливающийся в легкий хаос.

По международному транзитному коридору (МТК) может и не возиться чудовищное количество товаров, но он тем не менее заставляет выстраивать систему взаимоотношений между участниками сверху донизу и бардак в значительной мере уходит.
Что говорить - у нас государство было создано для функционирования МТК "Из варяг в греки", А как данный транзитный коридор закрылся в 1096 году, так почти сразу случилась Любечская уния (1097) и началась раздробленность аж до самых монголов.

#гнетущее_ДКП
Коллеги пишут о том, что ЦБ последовательно реализует принцип "финансы - для финансистов" и что это добром не кончится, а кончится гипером.
Насчёт гипера я пока не уверен, но то, что ЦБ не хочет иметь ничего общего с реальным сектором - это давно известный факт.
А уж плоды чьей это традиции: большевистской (земля-крестьянам, фабрики-рабочим), римской (suum cuique), или альбигойской - трудно сказать.

Мой базовый посыл в данной ситуации в том, что с "наслаждением чистым светом" пора завязывать на всех уровнях. Залог выживания сегодня - это прагматизм в стиле Августа, а не концептуальная "чистота" в стиле саддукеев или катаров.

#транспорт
Действительно, зачем нам китайцы если мы напрямую все взяли у Сименса?
В целом это конечно взлом темы в мировом масштабе - если у нас все получится нормально (а не как с возрождением авиапрома) и мы "поделимся" технологиями с Ираном и Индией, то олигополии в ВСМ больше не будет и это гарантирует и более быстрое развитие темы и кстати приличное удешевление, потому что "интеллектуальная собственность" и связанные с ней платежи прикажет в данном сегменте долго жить. Все как с "обычной" железной дорогой.

"Нигде кроме, как в Моссельпроме", дорогие друзья.
Нас в ближайшее время ждет увлекательная битва госброкеров: Сбер, ВТБ и брокер Мосбиржи.
По крайней мере, санкционных брокеров они должны подожрать всех.
Останутся "окна на границе" и разные клубные темы, типа Совкома, Синары, МКБ и ПСБ, где брокер скорее часть экосистемы (должна быть в приличном доме дорогая китайская ваза - вот она стоит).
Если свежеприобретенный брокер Мосбижи будет бодро торговать ЦФА это будет прекрасно. Сбер и ВТБ до сей поры никакого энтузиазма тут не проявляют.
Интересна в этой связи судьба брокеров Альфы и Т-банка, которые сейчас довольно массовые и маркетингово активные. Может их как раз биржа и купит?))