#ГТЛК
Ихъ Сиятельство на мой вопрос: брать или не брать бонды ГТЛК посчитал нужным дать развернутый анализ. Цитирую:
—------
Капитал (около 60 млрд.) получен из бюджета и вложен в госпроекты, не имеющие подтвержденной рыночной ценности (SSJ, Ил-96, паромные переправы и т.п.). Поэтому капитал можно изрядно дисконтировать, т.е. реальный леверидж компании сильно выше официально демонстрируемых 4. Ещё это означает, что другие проекты фактически финансируются за счет 100% кредитования с вытекающими рисками.
Скорее всего банки понимают эти риски, поэтому 73% кредитного портфеля ГТЛК составляют более дорогие и капризные облигационные займы - это вообще нетипично для лизингодателей. Кроме того, свыше половины из 216 млрд. руб. кредитного портфеля нужно погасить в течение 5 лет. Может быть такой срок финансирования подходит для ж/д вагонов, но для авиализинга нормальным является 10-15 лет. Таким образом, у ГТЛК через 3-5 лет возможно обострится задача рефинансирования долга.
ГТЛК заявила 140 млрд. нового бизнеса, что наверно необходимо для выведения компании хоть в какую-то устойчивую прибыль. Некоторую часть покроют бюджетные инвестиции, но за остальным придется снова идти на фондовый рынок. Суета с размещением новой партии евробондов в феврале-марте 2018 г. показывает, что и здесь не всё просто.
ГТЛК позиционируется как госкомпания, хотя формально таковой не является и государство не несет ответственности по её обязательствам. Как бывает в таких случаях показывает пример ФЛК – тоже государственной лизинговой компании с бюджетными инвестициями, евробондами и самолетами, которая обанкротилась несколько лет назад.
—------
Выводы делаем сами. Ихъ Сиятельство также выразил мнение, что поскольку занимать ГТЛК придется ещё и ещё и ставки будут расти. То есть сейчас премия за риск не очень высокая.

#ГТЛК
коротко коллизию с евробондами ГТЛК можно описать так: в феврале 2018 года 5,5% было дорого, зато в апреле 2019 6,5% - в самый раз,
- Что это Беримор?
- Это эфективный менеджмент сэр. Искусство занимать!
👍

#транспорт #ГТЛК
ГТЛК не унывает и проводит бизнес-жорево (пардон, конечно же бранч), где делает яркие заявления
===========
Цитато:
"Мы активно участвуем в развитии послепродажного обслуживания техники, повышении ее привлекательности и считаем, что отечественный авиапром готов к выходу на международный рынок"
===========
Тут извините, вкралось какое-то недоразумение. Во-первых, если компания действительно участвует в развитии послепродажного обслуживания техники, то вряд ли она может считать, что отечественый авиапром готов к выходу на международный рынок. Ибо не далее как за последние полгода как раз двое крупных покупателей отказались от SSJ именно по причине отсуствия нормальной системы ремонта и послепродажного обслуживания.
А второе что смутило - отечественный то авиапром может и готов к выходу на международный рынок, но готов ли сам международный рынок?)) по моему, тут тоже есть сложности.
Но ГТЛК смотрит на ситуацию с оптимизмом, видимо, исходя из принципа, что "нет таких крепостей которые бы не могли бы взять большевики".
Как говорили в одном хорошем совестком кино "тоже ужас" (с)

Между тем, ГТЛК таки снова решила разместить евробонды. Бог троицу любит как говорится)) Посмотрим какая ставка будет в этот раз и вообще дойдет ли дело до продаж)

#ГТЛК
Тут вполне сошла бы шутка про валютные бонды "Сибирского гостинца", но её не будет. Имея в виду, что ГТЛК под завязку нагружена простаивающими самолётами и ж/д вагонами это нифига не смешно. Особенно ввиду того, что государству возможно придется вписываться и помогать в случае чего (а теперь ясно что это в общем дело времени). Уж помогли бы сразу без выпуска валютных бондов под 5%.

#ГТЛК
Коллеги пророчат рост цены бумаг ГТЛК. По классике оно как будто так и должно быть, но надо не забывать что мы имеем дело с очень сложной историей: институты развития объединить это вам не ишака купить. Можно вспомнить историю с объединением Роснефти и Газпрома в 2004 году. Год промучались и развернули сделку. Тут задача не менее сложная: все будут пересаживаться бог знает сколько времени да и не факт что дело не кончится формальным перписыванием табличек без реального слияния. В общем, попытаться сыграть на этом можно, но вполне вероятен и вариант ФСК и Россетей, где долговые бумаги вообще на слияние никак не среагировали. Это все же больше история для акций, которых в обращении ни у ГТЛК, ни у ВЭБ-лизинга просто нет

#ГТЛК
На фоне нового размещения ГТЛК и возмущения представителей интеллигенции на тему "как же так, они же в дефолте, а снова занимают" хочется напомнить вот этот пост Ихъ Сиятельства аж от 2018 года!
Там в принципе всё важное сказано, я же добавлю мелкие детали, касающиеся текущего момента:
1) заморозка в Евроклире для ГТЛК не горе, а сущий подарок судьбы - можно не платить и ссылаться на форс-мажор. Поэтому они будут последними кто начнет ковырять "замещайки".
2) Рано или поздно пирамида, конечно, сложится и это, скорее всего, будет история а-ля "Роснано". Которая в итоге закончилась более или менее благополучно (по крайней мере для спекулянтов), но волосы по всему телу у держателей поседели.

Вывод очень простой: любые облигации ГТЛК лучше брать из стакана и "пописят". Но до этого знаменательного события надо дотерпеть.

#ГТЛК
Информационное сообщение для российских держателей еврооблигаций АО "ГТЛК"

Юридическая компания a.t.Legal, действующая в интересах своих доверителей, в рамках подготовки к судебным процессам о взыскании с АО "ГТЛК" накопившейся за 2022-2023 годы задолженности по еврооблигациям, выпущенным его дочерней компанией GTLK Europe DAC и компанией специального назначения GTLC Europe Capital DAC, приглашает заинтересованных держателей еврооблигаций, права на которые учитываются российскими депозитариями, к сотрудничеству в целях выработки единого подхода к сложившейся ситуации, формирования инициативной группы для подготовки и подачи в суд коллективных исков и последующего участия в судебных процессах.

Ваши обращения просим направлять по корпоративному электронному адресу юридической компании [email protected], по телефонам +7 (495) 621-7439,+7 (495) 621-8613, по почте 101000, Москва, Мясницкая ул., д. 7, стр. 1 с пометкой "для Вадима Резниченко"! К обращению просим прикладывать копию актуальной выписки по счету депо владельца еврооблигаций, выданную российским депозитарием, а также указывать контактное лицо, электронную почту и телефон для связи!

Наш сайт в Интернете: https://atlegal.ru

С уважением, команда a.t.Legal

#ГТЛК
История с евробондами ГТЛК юридически вроде бы форс-мажор (хотя это не точно, возможно она правильно как-то по другому называется) но я лично не удивлён, что из всех эмитентов евробондов именно ГТЛК не платит и не проявляет признаков договороспосоности. Потому что это стиль, а стилю как правило не изменяют. Если есть возможность не платить, то и не платим.
Чем закончится нынешний раунд примерно понятно: кредиторы просудятся здесь и упрутся в проблему Евроклира, которая в самом худшем случае может не решиться никогда или как с царскими долгами решиться спустя 80 лет.
Но вопрос в этой связи нужно ставить шире: нужен ли в принципе гослизинг? Потому что схема крайне дорогая и неустойчивая: можно вспомнить государственные ФЛК и ВЭБ-лизинг, которые завалились без всяких санкций. Да и с основными предметами гос. лизинга: самолётами и ж/д вагонами сейчас переизбыток.
Насколько я могу судить исторически появление гослизинга было связано с тем, что надо было оперативно финансировать реальный сектор в обход рогаток, наставленых Минфином и МЭР в законодательстве о госзакупках. Но теперь есть предпосылки к тому, чтобы бюрократический маразм в данной сфере если не убрать полностью, то хотя бы обуздать в наиболее одиозных проявлениях. Так что возможно гос. лизинг уже и не особо нужен. Можно и проще и дешевле закупать те же самолёты через механизм госкорпорации и сдавать в аренду авиакомпаниям на более гуманных условиях.

#ГТЛК
"листая старенький айпад разогнанного гей-парада" (с)

Страдания коллег по ГТЛК с одной стороны понятны, но вместе с тем не могу не отметить, что Ихъ Сиятельство еще в начале 2018 года писал дословно следующее:
----------------
ГТЛК позиционируется как госкомпания, хотя формально таковой не является и государство не несет ответственности по её обязательствам. Как бывает в таких случаях показывает пример ФЛК – тоже государственной лизинговой компании с бюджетными инвестициями, евробондами и самолетами, которая обанкротилась несколько лет назад.
----------------
Тогда и в страшном сне никто не думал ни про СВО, ни про "адские санкции", а проблема ГТЛК уже имела место. Просто её не всем было видно.
Потенциально данная коллизия открывает огромный простор для спекуляций, не хуже чем в Роснано - по факту одной из самых выгодных идей и прошлого и этого года, если брать внутренний рынок, конечно.
Правда, чтобы снаряд второй раз попал в воронку "120% годовых, которые в итоге заплатили" нужно чтобы правительство прилюдно завибрировало и включило плюрализм. Я кстати не думаю, что это произойдет, как и то, что государство в нынешних условиях бросит ГТЛК на произвол судьбы. Но могут замутить не очень выгодный обмен обязательств, или что-то в таком же роде. В общем, будем следить за новостями.

#ГТЛК
Коллеги пишут, что у ГТЛК всё плохо, хотя по-моему там все штатно, о чем мы говорили неоднократно.
Единственное изменение с прошлого обзора: это бюджетные проблемы, которые могут спровоцировать со стороны государства те самые ненужные "вибрации" (спасать - не спасать) и в стаканах может начаться залив, примерно как в свое время в Роснано. Сейчас вероятность такого варианта выросла.
История с Роснано завершилась в целом благополучно (скажу больше - она по праву может занять место в пятерке наиболее доходных историй песочницы с 2016 года), но по ГТЛК есть ряд отягчающих обстоятельств.
Во-первых, это транспорт. Если кто забыл, ЮТейр/Финавиа и РЖД-Дирекция вокзалов - это как раз оно. Неповторимый стиль.
Во-вторых, это лизинг. с приставкой гос, но как отмечал Ихъ Сиятельство гос. там только в названии. Опять же есть пример ФЛК, у которой ценных бумаг не было, но приставка гос. была. Это не очень помогло кредиторам.
В-третьих, Роснано имел гарантированные выпуски, то есть Минфин был уже зафиксирован и соскочить с темы без серьезных потерь ( прямых и репутационных) у него бы не получилось. Поэтому пришлось погасить все выпуски, и гарантированные и негарантированные. У ГТЛК ничего такого нет и вообще это конкурирующий с Минфином монастырь. Пусть Минпромторг и Минтранс и спасают.

В общем сюжет обещает быть напряженным и многоплановым.

UPD: Минфин подтвердил опасения - фигвам а не докапитализация

#ГТЛК
Не скажу что случилось чудо но что-то героическое в этом есть: самый жлобский эмитент платит пропущенные купоны. Не знаю, стоит ли с этим поздравлять держателей, но я рад за них безо всякой издёвки. Осталось упущенную выгоду взыскать.