Надо сказать, что это с начала 2000-х общая практика. Греф везде за собой таскал BCG, который по сути такой же филиал ЦРУ. McKinsey же в числе прочего консультирует ЦБ, причем даже по вопросам безопасности! Поэтому никаких санкций на Грефа и Набиуллину! Руки прочь как говорится

Бегущий бухгалтер - это конечно тревожный сигнал. Даже может быть набат. Хотя Тесла приучила нас к тому, что даже плохие новости становятся поводом для покупок.

#ОХ
стали доступны условия ОСВО по выпуску БО-2.
Если я всё правильно понял, то:
1. Оферту отменяют за это платят 1 коп за бумагу.
2. Длинный купон таки платят. Но не в этом ноябре, а в следующем, через год!
3. Срок погашения 2028 год
4. Купоны, начиная с шестого по счету, (то есть с ноября 2019 года) отпределяются за 7 дней до начала купонного периода, и (от себя добавлю) скорее всего будут 0,01%.
Ну в общем примерно так, как и предполагалось, разве что срок купона перенесли. Ждем тем не менее следующей порции условий ОСВО по другим выпускам.

Любопытная картинка от ФРС. на самом деле, если привести текущие цены в сопоставимые, на горизонте с 1929 года будут вполне нормальные колебания синей линии вокруг желтой с "выходом в космос" как раз к 1995-1998 году. Но тут интересно то, что ФРС само намекает нам - ждите кризиса. То есть мы его активно готовим, хотя всё будет по классике как бы само собой)

#нефть
Синхронно возникшие беспорядки в Ираке и нападение боевиков на штаб-квартиру ливийской ННК как бы намекают, что нефть нужна по $80, а не скажем по $70. При таком раскладе доллар к рублю по 70 смотрится как анекдот. Правда если Минфин будет покупать валюту и дальше, то можно в принципе загнать и на 80. Чтобы симметрия была: нефть и доллар оба по 80))

С большим интересом прочел занимательный материал коллег о том с какими кругами в элите США контактировали различные советские лидеры - https://t.iss.one/shadow_policy/2489

В силу профессиональной деформации (т.е. привычки смотреть прежде всего на денежные потоки) хотелось бы дополнить тезис о связях тов. Сталина с Нью Йорком.

В поддержку этого тезиса снова привожу фотофакт из архивов Госдепа (соотв. номера есть на фото -> https://t.iss.one/crimsondigest/6):
Это реклама в New York Times советских золотых облигаций с купоном в 7% (гигантским по тем временам), которые продавались в США (несмотря на протесты Госдепа) через Chase National Bank of New York, то есть через структуру Джона Д. Рокфеллера-мл.
Финансирование (еще раз подчеркиваю: в обход и против воли Госдепа) советской индустриализации - это, пожалуй, самое большее и самое важное, что любая из американских элитных групп того времени могла сделать в советско-американских отношениях.
Да, кстати, пользуюсь случаем напомнить, что традиции финансирования важных российских проектов в обход и против воли Госдепа сохранилась и поныне. Современный JPMorgan Chase & Co - кредитор Газпрома уже в посткрымский период - https://www.vedomosti.ru/business/news/2017/11/28/743365-gazprom-privlekaet-mlrd

#OX
пока трейдеры гадают куда пойдет рубль и поднимут ли ставку, ОХ тем временем завершил формирование условий рестракта по всем выпускам. Они в общем и целом зеркально повторили то, что было предложено ранее: начисляется значимый купон на следующий год с переносом всей выплаты на ноябрь 2019 года.
Что тут интересно:
1) Инвесторы оказались в положении героев старого и в меру неприличного анекдота про 2 миллиона виртуальных долларов - купон целый год продолжит расти, но остается только гадать: выплатят ли его, или в очередной раз передвинут в октябре-ноябре 2019 года.
2) Менеджеры ОХ и "Открытие специальный" (который является держателем большинства облигаций ОХ) явно хотят премию. Поэтому, видимо и затеяли историю с большим купоном и спасением ОХ от дефолта. Правда остается неясным, как они будут обналичивать эту самую премию, поскольку она пока столь же вирутальна, как и купон. По-крайней мере, так кажется со стороны.
Ну посмотрим как пойдет дело дальше. Кстати о многомилилардных исках против ОХ как-то вдруг стало крайне мало информации

#вестисполейАрмагеддонщины
покараем Китай за уйгуров, накажем индусов на несговорчивать по пошлинам на сталь и алюминий (переговоры идут, но индусы уступать не хотят), Иран, Россию и Турцию отсанкционируем по привычке, какая уже теперь разница за что.
Вот что такое перманентная революция, о которой так часто говорил тов. Троцкий! И для её организации не обязательно быть победившим пролетариатом, даже напротив - легче это делать будучи капиталистом и олигархом. В интересные времена живем, товарищи))

#нефть
Правительство снова хочет разыграть лицензии на арктический шельф, но остаётся не понятным среди кого. Роснефть и Газпром под санкциями да и шельф целиком под санкциями. Импортозаместить ничего особо не получилось, собственного флота пока можно сказать что нет. По слухам году в 2017 Роснефть даже хотела отказываться от некоторых лицензий. Одним словом года до 2025 смысла суетиться нет никакого. Но чиновник есть чиновник: ему деньги платят за активное исполнение поручений, а не за реальный результат. Вернее сказать, для чиновника исполнение поручения и есть результат.

#транспорт
Премьер Японии на Дальневосточном форуме выразил интерес к проекту моста на Сахалин через Де Кастри и сказал, что этот мост "может дойти и до Японии". Правда оговорился, что надо сначала изчить экономику проекта и техническую реализуемость, но это в принципе нормально. Потенциально второй мост с Сахалина на Хоккайдо создаст для Японии сухопутный трансевразийский маршрут в обход Китая. И пусть пока он корявый и с низкой пропускной способностью, но к 2027-2030 годам это могут вполне все починить и расширить, да и "китайская" ВСМ (Пекин-Лондон) запустится, будет вполне кстати - перегрузил контейнер на треритории Казахстана или РФ и полетело быстрее ветра в Лондон. Одним словом, тут можно в крайнем случае и забить на острова (хотя это вряд ли), ибо плюшки от независимого транзита в Европу перевешивают. Так что ждем новостей с японской стороны))

У Газпрома по итогам ВЭФ по факту полностью сняты политические риски с восточной трубы. Теперь проблемным остался только Северный поток-2. Если там все тоже пойдет штатно, то со второй половины 2019 года в акциях вполне реальна ракета, даже при наличии санкций. Жаль я летом сократил позицию. ну ничего, надеюсь, успею добрать))

#вестисполейАрмагеддонщины
Говорить об отказе от доллара в международных расчетах 15 лет назад считалось признаком слабоумия, 5 лет назад - прожектерством, а сегодня это вопрос актуальной политики. ЕС например устами главы Еврокомиссии недвусмысленно заявляет, что абсурдно платить за энергоресурсы в долларах. Еще 5 лет назад после таких заявлений глава Еврокомиссии повторил бы судьбу Доминика Стросс-Кана, но теперь времена иные. Cтало можно. Правда действительно отказаться от доллара мешает одно обстоятельство - отсутствие альтернативы. В теории место доллара должен был бы занять кто-то другой, но ни евро ни юань на это пока не годятся. А создание системы сильных региональных валют тормозится тем, что нужно реорганизовать рынки капитала - инвесторы должны продать занчительную долю активов в США и покупать ценные бумаги ЕС, КНР, Японии и вообще всех тех стран, кто претендует на звание региональных эмиссионных центров. Но ни того ни другого сделать пока невозможно. Во-первых, банально некому кроме ФРС продать трежеря, а во вторых, региональные рынки просто не могут предложить ничего интересного: в Европе ставки низкие, а в Китае непонятно что покупать с таким высоким уровнем закредитованности. Именно по этой причине доллару в ближайшие 2-3 года мало что угрожает. Если конечно старина Донни не поссорится с ФРС окончательно и они на пару срочно не организуют коллапс на фондовом рынке.

#транспорт
Новость не совсем свежая, но тем не менее любопытная: Ю-тейр 2 сентября купила аэропорт Сургута, уведя его из под носа у Вексельберга. Сумма сделки за 48% акций 718 млн. рублей, не очень высока, но с учетом 80-миллиардного долга компании, который обслуживатеся через пень-колоду, возникает множество вопросов. Вариантов у меня в голове всего два: (1) компания пошла вразнос и гуляет как в последний раз. Долги все равно не погасить, денег на обновление старого флота толком нет, хоть аэропорт купим, потом Вексельбергу перепродадим если что, (2) Компания получила гарантии от Сургутнефтегаза, что долги свои она рефинансирует и потому может задуматься о развитии. В прицнипе интеграция с аэропортом в данном случае может принести положительную синергию, хотя это и не вполне очевидно.
В любом случае сюжет нетривиальный. Правда облигации "Финанс-Авиа" я бы все равно не брал пока, до прояснения ситуации.

#ОХ
Хотел было написать что выпуск БО-4 показал впечатляющий рост и поднялся с 12% аж до 18%, но потом глянул на объем торгов и увидел что оборот всего 19 штук, а совокупно заявок на покупку и продажу в стакане на 4 облигации. А потом и вовсе осталось две))
Скучно девицы))

#транспорт
СМИ с подачи Ведомостей пишут про экономическую нецелесообразность строительства моста на Сахалин. Путин на самом деле пока всего лишь попросил правительство оценить грузовую базу по проекту. Но вокруг вроде бы рутинного поручения развернулась целая интрига. Помимо очевидного внутрироссийского контекста (РЖД и сахалинские чиновники проект лоббируют, Акимов держит оборону и т.д. и т.п.) здесь есть еще любопытный международный аспект.
Мост на Сахалин имеет шанс в будущем стать частью международного транспортного коридора в обход Китая, если в дополнение к нему будет построен мост на Хоккайдо, что на одном из пленарных заседаний ВЭФ допустил премьер Японии. Тогда и его значение, и грузопотоки будут совершенно иными. Но это, разумеется, сильно не нравится Китаю, который хотел бы максимально замкнуть весь евразийский транзит на контролируемые им направления. Да и вообще стратегию «один пояс – одни путь» никто не отменял, хотя никто толком не знает в чем именно она состоит. Путин с одной стороны хочет дружить с КНР (тем более что товарищ Си еще должен ему денег за блины), а с другой – не хотел бы допустить чрезмерного усиления позиций Китая в евразийском сухопутном транзите. Но тогда надо самому вкладывать деньги в инфраструктуру и договариваться с Японией, которая в плане переговоров ничем не лучше Китая. Одним словом, дилемма. И решение её, судя по всему, пока отложили, потому что проекту моста не сказано окончательно ни «да» ни «нет», что бы там не кто не писал.

#транспорт
"Попадос" SSJ. Беда пришла откуда не ждали - злобные "партнеры" решили санкционировать "Сухой" и все его дочки, велючая SSJ. Который на 70% состоит из импортных комплектующих и именно по этой причине его до сих пор никто не трогал. Но стрелять себе в ногу - это стиль современной санкционной войны, поэтому дошло дело и до SSJ. Теперь есть приличная вероятность того, что ни легально его произвести, ни возможно даже отремонтировать не получится. Аэрофлот хотя и эксплуатирует 49 бортов, скорее всего втайне ликует, потому что на днях взял на себя "повышенные соц. обязательства" купить до 2026 года еще 100 штук, которые ему, по совести говоря, не особо нужны. А теперь есть шанс,что покупать не придется. Несколько сложнее дела у ГТЛК - у них есть порядка 20 машин, но они уже в эксплуатации, и если вдруг клиенты столкнутся с "санкционными" трудностями при обслуживании, могут быть всякие неприятности. Впрочем подождём конкретики. В целом же, SSJ "жил грешно и помер смешно" - в том смысле, что флагмана отечественного авиастроения из него все равно бы не получилось, как ни лоббируй. Так что может и к лучшему - будет стимул заняться другими проектами.

Рискну опять выступить поперёк тренда: мне кажется ЦБ уже все купил что хотел, и выпустил всех интуристов из ОФЗ, которые желали сбежать. А ставка ... ну что ставка. .. что 7.25% что 7,50%. Слону дробина. Реальный сектор все равно кредитуется от 10%, а кунакам, госпроектам и приближенным к телам самого разного руководства все равно дадут субсидий. Так что кукан спекулянтов можно было и совместить с макроэкономической политикой. Что и осуществили. В 2014 году было то же самое, только масштабы поболее.

Верным признаком экономического оживления является «инвестиционная суета» на Дальнем Востоке. Нет, прошу понять правильно – пока ещё там никто ничего особенно не строит, но прожекты начинают обсуждаться более интенсивно. В 2006-2008 годах Китай, столкнувшись в тем, что его собственные морские порты были забиты под завязку, пытался пролоббировать свободный проход для грузовых судов через Амур в Охотское море. Ему тогда отказали, предложив вложиться в развитие транспортной инфраструктуры и морских портов Ванино и Советская Гавань. Китайцы не захотели, потом грянул кризис и всем стало не до того. Следующее оживление случилось в 2012 году, когда сидящий ныне в тюрьме глава группы «Сумма» Магомедов купил ДВМП (FESCO) и пообещал обогнать Шанхай по грузообороту. Но потом у Суммы дела пошли не очень, потом Крым санкции – в общем опять не сложилось. Шанхай остался недосягаем.
И вот снова наблюдается движуха. Теперь хотят возить уголь, а поскольку основными потребителями угля являются китайские компании, их и решили подписать на реконструкцию и расширение дальневосточных портов. Китайцы как обычно платить не спешат, пока выражают заинтересованность. Давая понять, что вообще-то «дурных тут немае», но если компартия прикажет, то мы кончено что-нибудь глядишь и построим. Лучше всего в кредит.

Откровенно говоря, пора вводить новый тэг #стройка,
Потому что "Адъ и Израиль" плавно переезжает из финансового сектора в строительный.
Судите сами:
а) Долевое строительство прикажет долго жить со дня на день (ну хорошо, полгода, но для строительного комплекса это не срок).
б) Новое проектное финансирование ... гм. как бы это помягше выразиться ... одним словом я по работе сталкивался с проектным финансированием на стройке (правда это были сложные промышленные объекты, НПЗ, трубопроводы, а также автодороги-мосты). Могу сказать так - чтобы это заработало, банки и строители должны будут в числе прочего серьезно пересмотреть свои внутренние правила и процедуры, что быстро не бывает. Поэтому ближайшие год-полтора нас в этом плане ждет хаос и истерики. Ещё и поэтому строители как подорванные хватаются за проекты позволяющие привлекать средства дольщиков. например по Москве: "за первые шесть месяцев 2018 г. в Москве было выдано разрешений на возведение 17,7 млн кв. м жилья против 4 млн кв. м в I полугодии 2017 г." (источник)
в) ЦБ между тем ужесточает требования к ипотеке. втеории верно, на практике - это подрубает и без того вялый платежеспособный спрос.

Итого имеем: 1) навес в виде избыточного предложения как минимум в Москве и Питере 2) менее доступную ипотеку 3) стагнирующие доходы населения 4) мэра Москвы и его реновацию, которая воздух тоже не озонирует, а дополнительных метров на рынок, возможно, добавит.

В общем все признаки коллапса года так через два-три, когда всё сегодня законтрактованное достроят, кредиты освоят, а дополнительного платежеспособного спроса так и не отрастет и рынок жилья в столицах встанет. Потом белый пушной зверь конечно вернется обратно в банки, но все же году к 2021-му не раньше.