#Ютейр
Судя по тому, что в НРД раскрыли выплату купона по второму выпуску Финавиа, но не раскрыли по первому, завтра у нас будет гостинец. В общем как мы и предполагали, в ЮТ-эйр стартует акция: "все кредиты и займы по 0,01%" и "приведи друга и тогда получишь свой купон". Спонсоры акции: облигационеры и кредиторы, и это уже едва ли не традиция, если вспомнить прошлый рестракт 2015-2016 годов.

#ЮТейр
коллеги попросили разместить объявление. Если у кого еще вдруг стались облигации Финавиа - это для вас.
———————-
Арбитражный суда г. Москва Определением от 25 февраля 2020 г. по делу № А40-32526/20-158-182 принял к производству групповой иск Ерицяна А.В. со следующими требованиями:
Запретить Небанковской кредитной организации акционерному обществу «НАЦИОНАЛЬНЫЙ РАСЧЕТНЫЙ ДЕПОЗИТАРИЙ» их органам или участникам, а также иным лицам совершать любые действия, основанные на Соглашениях о новации от 29.07.2019г., либо направленные на исполнение Соглашений о новации от 29.07.2019г. и приводящие к погашению облигаций следующих выпусков:
1. выпуска 4-01-36484-R от 15.10.2015 (ISIN — RU000A0JVZF7);
2. выпуска 4-02-36484-R от 15.10.2015 (ISIN — RU000A0JVZG5).
Суд установил следующий срок для присоединения к иску — до 01.05.2020 и назначил предварительное судебное заседание на 19.05.2020.
Присоединяемся к иску!!!
В архиве инструкция и пример заявления

www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1615771

#ЮТейр
несмотря на то, что облигации Финавиа давно сняты с торгов суды продолжаются. И хотя там все непросто, пока точка не поставлена ничего не закончено. Коллеги просят присоединиться к иску тех держателей, кто почему-либо ещё этого не сделал.
Текст заявления о присоединения, инструкция о присоединении, а также само исковое заявление находятся в открытом доступе в архивном файле, размещенном 10.08.2020: rar, 953,68 КБ по ссылке https://e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37976&type=10

#ЮТейр
новость о том, что облигационеры проиграли в апелляции по делу Финавиа, в общем-то вызвала понятные эмоции. Вишенкой на данном невкусном торте стал тот факт, что (цитирую)
———————————
"Примечательно, что один из адвокатов, который представляет Финавиа из той коллегии, что зарегистрировала некоммерческую организацию по защите прав инвесторов Невероятная и вполне вероятная ирония судьбы :)"
————————————
Вообще данное дело получается знаковым. Чуть ранее коллега Каширский хорошо отметил (снова цитирую):
————————-
"Парадокс, те институты ОСВО/ПВО которые должны защищать инвесторов, на практике ещё сильнее ухудшили наше положение. А судебная система не выправляет положение, а цементирует этот беспредел!"
————————-
Глядя на то как развиваются события по Финавиа, да и другим дефолтным эмитентам, в голову приходит простая, но вместе с тем вполне крамольная мысль: облигационные споры не должны решаться в обычном суде. Ни арбитраж, ни тем более гражданский суд не понимают нашей специфики и не могут работать достаточно быстро. СУ-155 помнится все активы увел примерно за пару-тройку месяцев до того, как первые облигационеры просудились и получили исполнительный листы.
В общем, долой самодержавие, да здравствует диктатура пролетариата, надо искать какой-то более действенный механизм. Ибо ныне его считай просто нет, а есть имитация бурной деятельности и бенефис эмитентов типа Бернштама и "экспертов" типа Чирковой, в яркой и убедительной манере доказывающих что несправедлива не только оферта, но и в принципе возврат тела долга.

#ЮТейр
Коллеги опубликовали любопытное сравнение условий реструктуризации Delta и Ютейр, противопоставляя их как "хорошую" и "плохую" реструктуризации.
Со своей стороны, мы решили в очередной раз поддержать данный почин, поскольку тема и впрямь важная.
Что хотелось бы отметить:
1) Рестракты ЮТейра плохи не только тем, что облигационеры потеряли от 80 до 94% своих инвестиций (в конце концов, и за океаном далеко не все ведут себя как Delta. Например, United Airlines и Air Canada вернули кредиторам примерно 4-7%, если говорить о необеспеченном долге). Главным в этой истории является то, что ни менеджмент, ни акционеры ЮТейра никак не пострадали. То есть у них "проездной" и они по большому счету могут продолжать делать долги и кидать кредиторов. Та же самая история с небольшими вариациями была с СУ-155 и Баляйкиным, и с О1 и Минцем, ОХ и Беляевым и т.д.
2) Суд и привлеченный им эксперт в лице Чирковой справедливой оценки коллизии дать и не пытались. На ум тут приходят бессмертные ленинские слова "Формально правильно, по сути издевательство". И опять же нельзя сказать, что это дело какое то особенное: таких "экспертиз" штампуется сотни в год по самым разным вопросам, а "принцип Бернштама-Чирковой" ("оферта была бы несправедлива" и "кредиты возвращают только трусы") является в определенных кругах едва ли не базовой мировоззренческой установкой.

Почему это важно? В предыдущем посте мы говорили о том, что Госдума вдруг вынула с пыльной полки идею о превращении Москвы в мировой финансовый центр.
Все это конечно очень мило и в теории хорошо, и я например был бы обеими руками за, но есть одна незадача: при наличии такого отношения к кредиторам, как в ЮТейре и такого судопроизводства как по делу Финавиа построение мирового финансового центра является миссией принципиально невыполнимой. И в сложившейся ситуации и для государства и для ЦБ было бы просто крайне ВЫГОДНО данную практику искоренить. Ибо шанс выпадает действительно исторический, но его надо хотя бы попробовать не просрать, пардон за мой французский.

И ещё раз про #ЮТейр
Дефолт, как и shit, к сожалению, happens. Но, для того, чтобы посмотреть, как выглядит дефолт здорового человека (в отличие от дефолта курильщика) необязательно обращать взоры на далёкий во всех отношениях североамериканский рынок. Есть примеры и поближе, например, авиакомпания «Сибирь» aka S7.
В 2009 г. Сибирь задефолтилась по оферте по облигациям на 2,3 млрд. руб. Время и впрямь было тяжелое, последствия кризиса 2008 г.
Что сделала Сибирь. Оптимизировала маршрутную сеть, пересмотрела состав флота (в частности запарковав все старые самолеты советского производства), порезала другие затраты, в т.ч. значительно сократив персонал. Владельцы компании заложили акции авиакомпании и её дочек в качестве обеспечения по новому кредиту, привлеченному от Альфа-банка, который, как известно, пленных не берет. С облигационерами была согласована реструктуризация.
Результаты следующие. В течение 2009-2012 гг. облигационные обязательства были полностью выполнены. К 2013 г. компания показывала нулевой чистый долг. Сегодня S7 имеет репутацию самой эффективной российской авиакомпании, а с началом ковида обогнала Аэрофлот по объемам внутренних пассажирских перевозок.
А что должен был сделать менеджмент Сибири, следуй он принципу Бернштама-Чирковой? Правильно: сообщить держателям облигаций о несправедливости оферты, безнадежном финансовом положении авиакомпании, рассчитать ликвидационную стоимость и предложить им, скажем, велосипед 5% номинала.
В общем, цивилизованные прецеденты разрешения долговых кризисов в действующих авиакомпаниях есть, просто нужно иметь волю и желание своевременно ими воспользоваться.

#ЮТейр
Из чистого суеверия дождался завершения 1 апреля.
Теперь совсем серьезно: по Финавиа пошла вода в хату появились новости.
Если кто не следит, суть в следующем:
1) эмитент осуществил 01.04.2021 с просрочкой ( вместо 31.07.2020) первый платёж в рамках исполнения соглашений о новации в размере 1/3 от 20% по серии 01 и 1/3 от 6% по серии 02.
2) облигационеры не соглашаются и готовятся судиться дальше. Благо отступное перечислено на депозит у нотариуса и, если что, никуда не денется.

Мы, разумеется, в этом споре всецело на стороне облигационеров. Дополнительным обстоятельством, подогревающим наш интерес, является важность пусть и символического, но разгрома позиции мадам Чирковой.
Да и вообще исход данного дела крайне важен для дальнейших перспектив всего облигационного рынка. Это уже переросло проблемы отдельного эмитента и песочницы. Так что будем внимательно следить за развитием событий.

#ЮТейр
Коллеги сообщают последние судебные новости по Финавиа
Цитато:
-----
В пятницу в АСГМ состоялось судебное заседание по признанию недействительными ничтожных соглашений о новации по облигациям ООО «Финанс-Авиа». Была жаркая дискуссия по поводу привлечения Банка России в качестве третьего лица на стороне истца. Адвокаты Финанс-Авиа категорически возражали против привлечения Банка России, аргументируя тем, что это давление на суд. Но судья приняла решение о привлечении Банка России в качестве третьего лица на стороне истца.
Что еще из интересного на заседании:
ФА заявляли, что к настоящему иску всего присоединилось 3% владельцев облигаций, а значит оставшиеся 97%, считают условия реструктуризации приемлемыми. Поэтому, до тех пор пока не вынесено решение первой инстанции к групповому иску можно и нужно присоединяться.

А то нас выставляют как горстку обезумевших воблов спекулянтов, которые хотят обанкротить группу Ютэйр.
ФА подали объяснения, что считают поведение отдельных владельцев облигаций недобросовестным, так как нельзя присоединиться к групповому иску, и одновременно с этим совершать действия, направленные на признание действительными соглашений о новации. Под такими действиями они понимают: направление уведомлений воблами с банковскими реквизитами для перечисления денег по новации, а также получение денег из депозита у нотариуса. Сразу после выплаты ФА бежит к нотариусу, тот дает поименный список и ФА с этим списком идет в суд. Так что лучше все-таки подождать и не пытаться усидеть на 2 стульях. Деньги у нотариуса будут еще в течение 3 лет и времени еще предостаточно чтобы их забрать.

​​#ЮТейр
"Но есть и божий суд, наперсники разврата!
Есть грозный суд: он ждет"
(М.Ю. Лермонтов)

Коллеги сообщают:
"Сегодня кассация отменила решения суда первой и апелляционной инстанции об оспаривании решений ОСВО, вынесенных в пользу Финанс-Авиа и направила дело на новое рассмотрение!
Решение судебному составу далось не просто. Заседание длилось больше часа. Из банков на стороне воблов продолжает бороться только ПСБ"

Это первая пусть и локальная победа облигационеров.
Реконкиста тоже началась с маленькой победы при Ковадонга в 722 году. А потом дело постепенно наладилось и в 1492 году мавров с Пиреней изгнали.
Надеюсь также произойдет и с делом Финавиа. И конечно хотелось бы верить, что на это не потребуется 770 лет, а удастся управиться гораздо быстрее))

#ЮТейр
СМИ обратили внимание на проблему "Финавиа" и это
пока единственная сравнительно позитивная новость.
Хотя нет, ещё в судебном отношении наметился если не перелом, то некий просвет:
————————
"За два года прошло 15 судов, на которых неизменно выносились решения в пользу "Финанс-авиа" и авиаперевозчика. Лишь в мае этого года инвесторы сумели добиться решения о новом рассмотрении дела в Арбитражном суде Западно-Сибирского округа, который поручил нижестоящим судам исследовать вопрос о наличии признаков недобросовестности в поведении участников голосования, действующих в интересах эмитента, что входило в предмет исследования по рассматриваемому спору."
—————————
Не знаю, насколько это поможет держателям, но будем надеяться, что хотя бы толчком к исправлению законодательства послужит. Ибо вся ситуация - есть не что иное как следствие ряда непродуманных законодательных новаций. предпринятых в отношении облигационного рынка в 2015 году.

#ЮТейр
Давненько мы не писали про Финавиа.
Напомню коллизию: эмитент уже почти три года назад в циничной форме не заплатил облигационерам. Те, разумеется, подали в суд, и в ходе разбирательства миру было явлено заключение эксперта Чирковой, в котором она сумела превзойти самого Бернштама и доказать, что не только оферта, но и погашение по номиналу было бы несправедливо. Резонансный получился материал, что и говорить.
Облигационеры, разумеется, продолжили борьбу за свои права, и вот коллега Каширский любезно поделился новостями в отношении оспаривания результатов данной экспертизы.
Полный текст документа на 63 страницах прилагается (см. пост ниже), коротко же суть в следующем:
✅ Решения ОСВО об утверждении соглашений о новации были экономически невыгодны и нерациональны для владельцев облигаций.
✅ Экономически мотивированные основания для заключения соглашений о новации от 29.09.2019 по облигациям серии 01 и серии 02 в первом полугодии 2019 года отсутствовали по обеим сериям облигаций
✅ Экономические условия соглашений о новации в части размера и сроков платежей по новому денежному обязательству, существенно нарушают экономические интересы владельцев облигаций, не соответствуют практике проведения реструктуризаций облигаций и не являются экономически обоснованными вследствие существенной потери долга владельцами облигаций, несоответствия прочим типичным условиям реструктуризации.

Что сказать? Хорошо, что очевидное стало документированным, однако, плохо то, что для признания данного факта потребовалось почти два года.

P.S. Интересно отметить, что мадам Чиркова не остановилась на достигнутом и продолжила работу по переосмыслению реальности, дойдя в конечном итоге до пересмотра итогов Второй Мировой войны. Потенциал и интеллектуальная мощь эксперта кстати были видны сразу)

#ЮТейр
вот собственно заключение