🔞 Облигации для взрослых

В 2014 году в Германии немецкая компания Beate Uhse AG, основной бизнес которой - магазины для взрослых, впервые привлекла облигации объемом 30 млн евро по ставке 7.75% годовых.

Самую большую сеть магазинов для взрослых основала женщина-пилот Беате Узе в 1962 году. Росту компании во многом способствовало разрешение в Германии в 1976 году фильмов для взрослых 🎬: продажа кассет составляла заметную долю от выручки, и к концу 90-х в Beate Uhse AG было 50 магазинов, порядка 700 сотрудников и годовой оборот 168.6 млн немецких марок. В 1999 году акции компании начали обращаться на Франкфуртской бирже: событие вызвало ажиотажный интерес, акции моментально подорожали в 64 раза 📈.

В 2001 году Беате скончалась, тогда же начался спад, и к 2010 году выросли долги компании, ее филиалы за пределами Германии показывали одни убытки 📉.

В 2014 году, несмотря на присутствующие на рынке сомнения по поводу финансового состояния компании, Beate Uhse AG смогла разместить облигации на весь запланированный объем. Выпуск удовлетворял требованиям Франкфуртской биржи Best Practice Guide, соотношение долг/EBITDA составляло 5.5 (при допустимом максимуме 7.5), FCF был положительным.

Однако в 2016 году компания допустила дефолт по облигациям и начала процедуру банкротства. Стало очевидно, что попытки привлечь средства на облигационном рынке были последней надеждой после того, как банки отказались дальше кредитовать компанию. Постоянно менявшийся менеджмент, который допускал ошибки, только усугублял ситуацию.

В декабре 2017 года Beate Uhse AG объявила о банкротстве. В период ожидания новых инвесторов, готовых вложиться в сохранение бренда, было объявлено, что в рамках реструктуризации текущие инвесторы получат максимум 1.87% от номинала.

В сентябре 2018 года в результате "санации" компания объявила о реорганизации и переименовании в be you GmbH, дала преимущественное право на приобретение новых акций держателям облигаций и вновь обновила руководство.

В феврале 2019 года очередной глава компании покинул пост по личным обстоятельства, часть филиалов была выкуплена компанией-конкурентом, однако финансовая "санация" объявлена успешной, и до конца 2019 года ожидается докапитализация фирмы, хотя очевидно, что эпоха первого в мире бренда магазинов для взрослых закончилась.

Кстати, те самые оригинальные бумажные акции компании сейчас можно купить на eBay по цене от 18 до 55 евро за одну штуку и повесить, например, на стену.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги интересно подмечают шпильки, которые англичане подпускают США. На самом деле, это никогда не прекращалось, просто до последнего времени совсем уж октрыто говорить на эту тему было неприлично. А теперь стало можно, потому что мировой гегемон организовано отступает на заранее подготовленные позиции. Если так пойдет дело и дальше, то мы еще услышим много интересного и про 1949 год, когда американцы с обосым цинизмом накуканили фунт и расшатали стерлинговую зону. И вообще выяснится что отношения Англии и США очень похожи на отношения России и Украины. Взаимных исторических претензий там не меньше это точно.

#RUB today #санкциироссия

🇪🇺санкции
🇺🇸санкции
🇨🇦санкции

Любопытная картинка 👆
При всём том, что с рублем - это довольно частный казус, подноготную современного "общества спектакля" он иллюстрирует прекрасно. Декларации одни, реальные действия зачастую совсем другие. Люди, будьте бдительны))

#мусор
Экологического активиста конечно жалко из общегуманных соображений, но справедливости ради надо признать, что он (как и большинство таких товарищей) нёс по большей части дичайший бред. Особено про сжигание под куполом цирка, то есть, пардон, рынка не подлежащих переработке отходов. Мало того, что туда надо подвести газ, чтобы это все загорелось (на МСЗ так кстати и делают), так еще и без хорошей ( а значит - очень дорогой) системы очистки дымовых газов это дело отравило бы к чертовой матери жителей всех прилегающих кварталов.
Для справки - открытый пожар на свалке за три дня выбрасывает в атмосферу диоксинов и фуранов примерно как 85 (!) МСЗ, оборудованных системой очистки дымовых газов, за год.
Лучше бы лепил лунных зайцев, честное слово.

Так и просится добавить - купи Финавиа! Вообще маркетологов иногда полезно подвергать децимации. Или сдавать на опыты в БКС))

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги увлекательно пишут про рост числа банкроств в агранном секторе США. Полностью согласился бы, если бы не последнй абзац материала, где спрашивается - что будут делать компании когда у них закончится кэш.
Отвественно заявляю - кэш не может закончится. Выдадут. Тем более аграриям, которые и так от бюджетной сиськи не отрывались уже лет 70 если не больше.
Вообще, банкротства в условиях монетарного бешенства возможны только если получатель денег совсем серьезно поссорился с донором (откат не заплатил или послал в особо циничной форме).

Аналитический почин сэра Гарри дал мощные всходы, Несмотря на то, что вроде бы еще не сезон - в наших широтах сеять рано. Но самое время закупать семена. Или не закупать. Вашему вниманию представляю обзор коллеги @AngelicScale по ФЭС-Агро.
Так держать, коллеги!
Напоминаю, что желающие могут присоединиться к автопробегу и высказать свое мнение по любому ВДО-эмитенту.

А вот про золото - очень важная штука. Конечно, это не возврат к Бреттон-Вудсу (он в современных условиях просто невозможен), но важный шаг в правильном направлении. Можно сделать еще одну зарубку на пути перехода от эпохи безраздельного доминирования доллара США к мультивалютной корзине.

#стройка
Вот и "белый рыцарь" на подходе, который спасет недостроенные дома и попавших дольщиков. Ну вернее как, должен спасти. А по факту?
Почему то вспоминается в этой связи Остап Бендер, который на заседании "Союза меча и орала" сказал дословно следующее: "но эту руку, господа, мы протянем не всем. А только маленьким беспризорным детям". Если кто помнит беспризорные дети в романе даже 10 копеек не получили. Собственно проблема тут такая же как и с АСВ. Пока сканируемых банков были единицы все внешне шло вроде бы отлично. А когда тетя Эля взялась за дело с комсомольским задором и покойнички пошли косяком, выяснилось, что АСВ просто не справляется и вообще много разбазаривает и косячит. Тут история вроде может повториться. Ибо архитекторы системы те же, а значит и качественно иного "продукта" ждать не приходится. Будет вдвое дороже для бюджета по сравнению со старой схемой ликвидации проблем с обманутыми дольщиками.

Не совсем по теме канала, но зато про инвестиции.
Солидаризируюсь с коллегами: IPO "единорогов" - это не про инвестиции, а про закопать четыре сольдо на Поле Чудес в интересах третьих лиц. Но что характерно, если раньше в той же Компании Южных морей и других аферах покупателям что-то хотя бы сулили в будущем, то теперь такого и в помине нет. Зачем? Инвестор покупает символический капитал и довольно с него. И ведь покупает же. Это и есть то, что я называю "смерть капитализма"

#анонс_размещения

15 марта 2019 года началось размещение второго выпуска биржевых облигаций ООО «Пионер-Лизинг» объемом 300 млн рублей ….
————————————
Нет, не так. Тут надо пояснить. Пионер-Лизинг
1) был первым эмитентом, который провёл в нашем чате конференцию с инвесторами.
2) Пионер-Лизинг был первым эмитентом, пиарщиков которого мы нещадно обругали в чате, но который в конечном итоге сумел найти общий язык с инвесторами и с коллегами. Что в немалой степени задало стандарт для всех будущих коммуникаций.
Одним словом, хотя эмитентов у нас много, и мы ко всем относимся с должным почтением, Пионер-Лизинг все же случай особый. Без преувеличения, одни из тех, кто стоял у истоков сообщества. Поэтому ещё раз, с выражением:
--------------------------------------
15 марта 2019 года началось размещение второго выпуска биржевых облигаций ООО «Пионер-Лизинг» объемом 300 млн рублей ….
Основные параметры данного выпуска:
• Ставка 1-го купона – 14% годовых. Ставки со 2-го по 120-й купоны будут рассчитываться по формуле: ключевая ставка Банка России + 6,25%.
• Номинальная стоимость одной облигации – 1000 рублей.
• Периодичность выплаты купонов – 12 раз в год (каждые 30 дней).
• Срок обращения облигаций – 3600 дней.
• Предусмотрена возможность формирования индивидуальной оферты через Опцион Put. Инвестор при покупке опциона может выбрать сроки его исполнения: через 1, 2 или 3 года.
• Маркет-мейкером выступает АО «НФК-Сбережения».
ООО «Пионер-Лизинг» привлекает инвестиции на финансирование лизинговых проектов уже более 10 лет. Посредством внебиржевых инструментов в виде векселей и коммерческих облигаций, а также кредитов за все время было привлечено и погашено инвестиций на сумму более 1 млрд рублей.
Полная информация о параметрах выпуска на сайте эмитента:
Интервью с учредителем ООО «Пионер-Лизинг».
Чат компании «Пионер-Лизинга» в телеграмме.

#транспорт
Греф очень мягко высказался по Ютейру и даже посетовал, что никак невозможно было предположить такой рост цен на керосин. Вспоминая ровно обратную его риторику в 2015-2016 годах по Мечелу или, например, по Трансаэро, невольно приходишь к выводу что что-тот тут не так. Ютейр по слухам недавно написал кредиторам, что проценты платить он не межет, и не собирается, а тут едва ли по головке не гладят. Понятно, что Сберу бушевать в данном случае не с руки - поскандалишь с Ютейром отвалится Сургут, который в общем конечно более важен как клиент. Но как то это странно - не задумали ли пакость какую для облигационеров

Коллеги подготовили любопытную статистику 👆
В целом можно говорить о том, что выпуски даже с относительно невысокими купонами (12-14%) разбирают довольно активно. Даже объемы по 200-300 млн., что для рынка ВДО довольно прилично. А купоны 16+ просто таки уходят как горячие пирожки. В общем, как хотите а у нас тут просто-таки ажиотаж)) Хотя конечно обороты с прочими сегментами по прежнему не сравнить. Но нас и сравнивать бессмысленно))

Гостнинец и его эмитенты
——————————
20.03.2019 10:56] FinamBonds
Владельцы облигаций ПАО "Сибирский гостинец" серии БО-001Р-01 одобрили очередную реструктуризацию, предложенную эмитентом. Решение было принято 18 марта 2019 года по итогам общего собрания владельцев бумаг, говорится в сообщении эмитента.
Владельцы бумаг предоставили согласие на заключение представителем владельцев дополнительного соглашения к соглашению о новации от 22 февраля 2018 года, в рамках которого было прекращено обязательство ПАО "Сибирский гостинец" по выплате купонного дохода по третьему купону по облигациям.
Также было предоставлено согласие на заключение представителем владельцев соглашения о прекращении обязательств ПАО "Сибирский гостинец" по выплате купонного дохода за четвёртый, пятый и шестой купонные периоды, а также по погашению номинальной стоимости облигаций новацией.
Владельцы бумаг отказались от права требовать досрочного погашения облигаций, возникшего у владельцев облигаций в связи с существенным нарушением ПАО "Сибирский гостинец" условий исполнения обязательств по облигациям.
Условия всех соглашений, представленные при подготовке к проведению собрания, были утверждены.
Выпуск облигаций номинальным объемом 200 млн. рублей был размещен в июне 2016 года с погашением в 2019 году.
———————
интересно - поставят ли они рекорд по количеству рестрактов и новаций?))

#нефть
Коллеги по-моему несколько горячатся насчет Внесуэльской нефти. Роснефть конечно её перепродает. И конечно в США, Но тут надо понимать следующее:
1) Нигде кроме как в США эта нефть по большому счету не нужна. Она как раз потому и востребована, что разбавляет легкие сорта североамериканской нефти, которой переизбыток. И эта нефть нужна там в любом случае, кто бы её не продавал. Тащить внесуэльскую нефть куда-то еще в теории можно, но на практике совершенно не нужно. Везти за три моря, чтобы продать с большой скидкой?
2) Американские потребители внесуэльской нефти, думаю, совершенно не в восторге от санкций. Это только у политиков и журналистов все просто "заменил поставки", "вытеснил с рынка". А как в реальности начинаешь заменять и вытеснять, вскрыватеся такой головняк, что можно просто нефтепродукты не произвести в нужном количестве. По самым разным причинам - перенастройка НПЗ, перебои с поставкой сырья и т.д.
3) Вполне очевидным выходом из ситуации явилась история а-ля украинский газ: товарные потоки как шли так и идут, политики сделали вид, что победили и своего добились, а финансы завернули через ИгорьИваныча. Который мастер на такие комбинации.

Cbonds и компания «Русипотека» сдали в печать «Энциклопедию российской секьюритизации – 2019». Тираж сборника увидит свет в последних числах марта.

С целью популяризации рынка секьюритизации и выполнения важной просветительской функции издатели Энциклопедии приняли решение открыть бесплатный доступ ко всем материалам Энциклопедии!

📚Читать Энциклопедию

#лизинг
похоже мы отращиваем очередного финансового монстра. Имя ему ГТЛК. Судите сами:
1) Компания уже назанимала на 381 млрд. рублей.
2) зарегистрировала на дочку доп. эмиссию облигаций на 210 млрд. руб. (то есть $3,2 млрд)
3) охомячила вагонный парк (кстати, по ссылке у коллег я стащил картинку, больно понравилась)
Что в этом плохого? В теории ничего. На практике это очередной менеджмент с неограниченным (как им кажется) админ. ресурсом, а такое в наших Палестинах заканчиватеся известно чем. Примеры: Магомедовы, Московское кольцо и т.д.
Так что будьте бдительны, дорогие друзья. И помните: чем больше шкаф, тем громче падает!