#вестисполейАрмагеддонщины
Вчерашний перепост коллеги Волкова о "возврате в Европу" вызвал немалую дискуссию, поэтому продолжим тему.
Для начала зафиксируем очевидное: началось размежевание не в 2022 году, и даже не в 2014-м. Швейцария и Кипр первых российских клиентов начали выпроваживать в 2012 году, но с 2014 года дело пошло бодрее.
Однако, имеет место и встречный процесс. Я вчера совсем по другому поводу слушал интервью Гарант-Инвеста и там в числе прочего было сказано - мы после 2014 года мы начали "импортозамещение" арендаторов (6:45), хотя казалось бы где геополитика, а где торговые центры районного масштаба. А если мы посмотрим по экономике в целом, то нарушения кооперационных связей слишком велики - у кого то отняли активы, кто-то вместо экспорта газа уже производит удобрения, где-то на верфи вместо российского заказа на СПБУ/ППБУ вязли другой и уже вернуться к прежнему можно лет через 5, кто-то переориентировался на Восток и обратно не вернется.
Иными словами - процесс уже принял необратимые формы. Откатить ситуацию, как мне кажется, невозможно. Это все равно как с дешевым турецким "ол иклюзив" в отелях. После пандемии там развалилась экосистема и восстановить её попросту нереально, нужны такие инвестиции, на которые и при нулевых ставках и доступном капитале никто бы не пошел, а теперь тем более. Так то "ол иклюзив" остался, но уже не дешевый и потому в значительной мере бессмысленный.

Всполохи же про возврат (с обеих сторон, что характерно) происходят из-за того, что смена торгово-логистических и финансовых потоков оставили не у дел прежнюю "экспортную аристократию": тех самых А и Б которые сидели на трубе. А пересесть на другую трубу смогли "не только лишь все". Поэтому в ближайшие годы такие "плачи" будут спонтанно возникать еще не раз и не два. когда очередной вчерашний "аристократ" и "властитель мира" получит разочаровывающую выписку по своему банковскому счету и поймет какое истинное место ему уготовано в новой международной системе разделения труда.

#крипта
В предстоящий вторник нам обещают не только ирано-израильскую войну но и деанон Сатоши Накамото.
Вскрытие столь глубоко законспированной агентуры (ежели оно состоится) просто так не происходит. Это означает, что текущая роль крипты должна радикально поменяться. Причем я подозреваю, что не в лучшую сторону: если бы цену битка надо было сделать миллион долларов, никого деанонить бы не стали, на то есть другие методы. Впрочем, подождем с выводами до вторника-среды

Пока таблетки от жадности не выпустят - ничего не поменяется

#IPO_SPO
Хотел сначала написать, что у ТГК-14 "SPO, которое мы заслужили", но на самом деле это SPO, на которое нас вынудили.
Конвертация долга в капитал: 2/3 привлеченых средсив идут на погашение долгов, на 1/3 может быть что-то достроят/отремонтируют, но ни о каком серьнзном развитии речи в общем не идёт при таких ставках.
Другой вариант IPO/SPO - это кэш-аут. Привлечение денег в развитие сейчас могут себе позволить разве что айтишники, производители вооружений и золотодобытчики.
Все остальные, как верно заметил Алексей Панфилов ждут разворота ДКП и понижения ставок.
А гроссмейстерский рубеж в 100 IPO в год, который обозначил в феврале Егор Диашов полагаю ранее 2026-2027 годов достигнут не будет.

Сегодня, 7 октября завершается реализация сделок по вызволению наших застрявших буратин во вражеских активах.

Центр фиксирует слабый интерес недрузей, чтобы говорить о продолжении операций и подготовке к следующим раундам.

Но есть и другая, неочевидная причина, по которой Центробанк может не хотеть продолжать.

Дело в том, что на руках недрузей осталось примерно на 30 млрд.$ российских активов - примерно на 3 трлн.руб.

И на счетах типа "С" к текущему моменту должно было скопиться заблокированных денег НЕдрузей примерно столько же (цифру давно не публикуют, но судя по тому, за какое время было накопленн 1,5 трлн.руб., на сегодняшний день сумма должна была удвоиться).

Очевидно, что Большая Операция по разделу нажитого на данном этапе пока свернётся. А уже после 12 октября, когда НЕдрузья по велению FOMC завершат свои операции по уносу ног, завершится и необходимость в слабом рубле.

Но на этой неделе рынок наш ещё может поштормить.

@buratinovsmm
-

Тем временем пиздошинг ОФЗ продолжается.

Чисто формально исторический минимум мы пока не обновили. НО - ниже, чем сегодня индекс ОФЗ был лишь на несколько часов внутри дня в 2014 и 2022 годах. Если же игнорировать былую волатильность и смотреть на закрытия недель и месяцев, которые более показательны - то мы уже на истлоях ✌️

#почитывая_чатики
Про трежеря

Любопытное мнение коллег на тему перспектив Газпрома"👇

Обещанный обзор газовой отрасли. Почему масштабная реформа Газпрома начнется уже в 2025-2026 году и как я планирую на ней заработать.

Обзор: https://teletype.in/@natgas69/gashubdeepdive06102024

Делитесь мыслями и вопросами в комментариях.

Прочитав лонгрид по Газпрому 👆не смог не вставить свои 5 копеек.

Сразу кажу, что уже хорошо, что тему пытаются рассмотреть системно (это нынче большая редкость), но по отдельным мероприятиям у меня есть некоторые возражения.
Начнем с того, что реформа Газпрома, случись она завтра, совершенно не ограничится газовой отраслью - надо будет пересобрать и химию и рынок удобрений и социалку на северах. И кое-что поменять в налогообложении НОВАТЭКа и Роснефти. То есть мероприятие очень сложное и с непредсказуемым результатом. Поэтому текущую схему постараются сохранять до последнего.

В этой связи, я
1️⃣ Не верю в разделение газораспределения и добычи, тарифы тогда вырастут для потребителей просто конски, про экономический рост можно будет забыть очень надолго.
2️⃣ Думаю, что ситуацию будут стараться исправлять за счет тарифов и НДПИ и надеяться на "авось" восстановление отношений с Европой. То есть 10-летний план будет посвящен тому как пересидеть плохие времена
3️⃣ Думаю, что и Газпрому и Газпромнефти постараются подкинуть международные проекты пожирнее. Что-нибудь вкусненькое на Ближнем Востоке и в Иране (там затраты ниже всего а нефть хорошая, да и газ ничего себе). Также им дадут порезвиться в непрофильных активах - производстве удобрений и пр.

В связи с этим иксов кмк стоит ждать не столько в облгазах, сколько в непрофильных дочках и Газпромнефти. Хотя если конечно будет принято политическое решение "разделять как РАО ЕЭС", то коллеги окажутся правы. Но посмотрим))

ЦБ радикально разошелся со Sber CIB в своей оценке рынка ЦФА

На форуме в субботу директор департамента регулирования бухгалтерского учета Банка России Мария Волошина сообщила, что по мнению ЦБ объем размещенных ЦФА с начала года составил около 47 млрд рублей.

В то же время, на прошлой неделе Sber SIB выпустил обзор сектора долговых ЦФА, и согласно нему объем размещений в текущем году составил 374 млрд рублей.

Гипотеза ЦБ состоит в том, что подавляющее большинство выпусков или не разместились, или эмитенты выкупили их на свой баланс.

Честно говоря, нам трудно понять, каким образом версия ЦБ может соответствовать действительности. Что - ВТБ выкупил свои 20 миллиардов на свой баланс, а у А-Токена никто не разместился? Хм...

#ЦФА #ЦБ #SberCIB

#долговой_коллапс
Интересная статья про скрытый суверенный долг, который "забыли" посчитать.
История довольно понятна - когда у кредитора требования к заёмщику достаточно жесткие, начинаются фокусы и приписки (хотя в данном случае скорее "отписки")
Но пока это всё происходит на периферии мировой финансовой системы, ситуацию еще можно рассматривать как забавный казус. Однако, если покопаться и в Китае и в других странах есть скрытый долг, который благополучно "припрятали", и это уже серьезные суммы - сотни миллиардов долларов США.

#партизанская_макроаналитика
Коллеги из Эксперт РА любезно пригласили послушать вебинар про Юго-Восточную Азию (тезисы основного доклада см по ссылке)
Поговорили о многом, но не упомянули к сожалению главного обстоятельства, которое можно описать старой медицинской шуткой: "когда пациент хорошо зафиксирован ему наркоз не нужен".
Китаю, Японии и странам ЮВА просто некуда деваться - если в США рынок складывается (по любым причинам - кризис, выборы, гражданский конфликт, вторжение инопланетян) он падает им прямо на голову в том смысле, что встает экспорт, ЗВР у большинства на 3-6 месяцев импорта (это минимум миниморум, хорошо бы иметь 10-12), перевернуться на другие рынки они просто не могут - объемы не позволят. Поэтому все просто расслабились и ждут что пронесет. Или готовятся к погромам - потому что как только народ не будет чем занять, в ЮВА начнут резать сначала китайскую диаспору у которой деньги, а потом и соседей. Тем более что там еще нагличане, они по традиции бензинчику плесунт и не раз. Собственно, Ближний Восток яркий пример, а на Дальнем Востоке это всё раз в пять может быть масштабнее.

#поменяйте_керенки
Выглядит как отчет о проделанной работе:
1. Инфляция разогнана, держим равнение на Турцию.
2. Осталось только победить рост ВВП, но проклятая инвестиционная активность мешает.

Нужно больше и решительнее поднимать ставку, товарищи!

Питер Шифф на линии: "Как я и прогнозировал, доходность 10-летних Treasuries сейчас выше 4%. Она продолжит свой рост до тех пор, пока ФРС не вернется к QE, вероятнее всего к 1 кв. 2025 года.

Без QE доходность поднимется выше 5%, а затем и 6%. Цены на нефть также растут, превысив отметку $76 (прим. — марки WTI) увеличившись на 17% с минимума прошлого месяца. QE отправит цены на нефть значительно выше."

Присоединяюсь. Мои соболезнования родным и близким Алексея.

28% на троих - не сказал бы что концентрация какая то запредельная. На форирующемся рынке так обычно и бывает. Я бы наоборот отметил тот факт, что 72% раздали в розницу, скорее всего беглым валютчикам инвесторам из доллара и евро. Не будь этих санкций, никто бы на юань внимания и не обратил и у трех институционалов было бы процентов 90

#семибанкирщина
#гнетущее_ДКП
Банкопад у нас ещё пока не начался, но по углам что-то уже потрескивает: норматив Н1.0 снизился до 11,2%, при пороговом значениии 8%. При этом коллеги пишут, что "непризнанная переоценка ценных бумаг" может отнять еще 0,5 процентных пункта, то есть на самом деле там не 11,2% а где-то 10,7%.

ДКП работает! И в принципе в ту сторону куда и должно - растущие ставки гробят банковскую систему. Вернее как, гробить то они гробят, но можно же и продлить удовольствие. К примеру, снизить приемлемый для регулятора порог Н1.0 с 8% до 2% (когда уже отзывается лицензия) и спокойно повышать ставки дальше. Можно не признавать нереализованные убытки. В общем простор для маневра есть пока что весьма широкий. Так что "улыбаемся и машем".