#семибанкирщина
#гнетущее_ДКП
Банкопад у нас ещё пока не начался, но по углам что-то уже потрескивает: норматив Н1.0 снизился до 11,2%, при пороговом значениии 8%. При этом коллеги пишут, что "непризнанная переоценка ценных бумаг" может отнять еще 0,5 процентных пункта, то есть на самом деле там не 11,2% а где-то 10,7%.

ДКП работает! И в принципе в ту сторону куда и должно - растущие ставки гробят банковскую систему. Вернее как, гробить то они гробят, но можно же и продлить удовольствие. К примеру, снизить приемлемый для регулятора порог Н1.0 с 8% до 2% (когда уже отзывается лицензия) и спокойно повышать ставки дальше. Можно не признавать нереализованные убытки. В общем простор для маневра есть пока что весьма широкий. Так что "улыбаемся и машем".

#гнетущее_ДКП
Если то, о чем пишут коллеги окажется правдой, то мы наблюдаем полное торжество принципа "дайте мне поручение, а уж особым я его сделаю". ДКП сумели превратить из в целом рутинного, хотя и значимого, мероприятия в политическое дело. И как следствие по дороге потерялись здравый смысл, логика и чувство меры,
Кстати сказать, раз Орешкин ведет переговоры со стороны АП, то с высокой вероятностью он и будет следующим главой ЦБ случись чего,

#гнетущее_ДКП
Теперь сторонники повышения (и соответственно противники понижения) ставок возмущены.

В чем своеобразие текущего момента: все срутся по поводу ставок и рисованной инфляции, а насчет QE и госдолга тишина.
Классический прием отвлечения внимания на второстепенный предмет или аспект проблемы. "Ширма" на языке карманников.

#гнетущее_ДКП
#партизанская_макроаналитика
#стройка

Часть третья. Драматическая, с далеко идущими выводами.

Одна из самых яркий коллизий в последние 15 лет - это конечно история с экономическим обоснованием строительства платных скоростных автодорог, особенно М11.
Обоснование по ней делалось в 2008-2009 годах и потом еще пару раз пересматривалось. Это были времена, когда у ЦБ не было никакого таргета (да-да, дети я не вру, такое действительно было), но политическое решение о финансировании проекта уже приняли, назад пути нет.

В итоге, (1) инфляцию в ТЭО заложили низкую, (2) нельзя было показывать высокую стоимость проезда, (3) плюс со-фиансирующим проект банкам надо было сохранить лицо, потому что при той смете которую выставил концессионер и той стоимости проезда которую хотело видеть правительство экономика не сходилась категорически.

Поэтому в ТЭО нарисовали завышенный трафик, который был достигнут только пост-ковидному времени. То есть 12 лет из 31 года по дороге ехало явно меньше транспорта чем планировалось, но цены поднимали раза четыре, если я ничего не путаю.

Мораль из этого длинного текста простая: нереалистичный таргет мало что бесполезен, но и местами и вреден. Он скорее дестимулирует долгосрочные инвестиции, потому что занижает показатели эффективности проекта и у банков есть все основания сказать - да ну вас с вашим реальным сектором, мы лучше валютой поспекулируем.

Поэтому, мое сугубо частное и ни на что не претендующее мнение состоит в том, что:
🖊 цели по инфляции лучше ставить на основе средних значений за 10 лет,
🖊 ключевую ставку можно держать чуть повыше инфляции, но не более 1,2.

То есть в нынешних условиях: инфляция по Росстату - 9-10%, КС от ЦБ - 10-12%. И в этом коридоре манипулировать ставкой сколько душе угодно, если руки занять нечем.🙊