Размещение Вива Денег в песочнице наделало много шуму. Спектр мнений можно посмотреть тут: 1, 2 и 3.

В целом же очевидно следующее:
1) "квалы" могут создать движ на первичке, но вряд ли у спекулянтов получится апйсайдунствовать как в лучшие времена.
2) "квальские" выпуски - это промежуточная станция в трансформации сегмента ВДО.

Ихъ Сиятельство в кулуарах выразил мнение, что мы идём к западной модели организации рынка. Цитато:
"в мире облигационный рынок обычно не биржевой.
РФ, где облигации торгуются на бирже, - видное исключение. Интересно, как долго оно продолжит им быть"
Я на всякий случай возразил (где западник, там как известно должен быть в противовес ему и славянофил), что у нас собственная гордость и вообще, за что гибли и мерзли все эти годы?
Ихъ Сиятельство в ответ обещал на днях представить аргументацию, которую невозможно будет опровергнуть.
Ну что сказать, ждем-с))

Коллеги отметили тенденцию: ключевая ставка растет, а ставки по ВДО даже и не думают. По мне так это лишний раз доказывает "умозрительность" ключевой ставки и оторванность банков и крупного бизнеса от МСП. Ставки по ВДО не растут ровно потому, что МСП не видит перспектив развития и роста маржи. А что там этажом выше происходит у ЦБ и "крупняка" - это с практической точки зрения для МСП большого значения не имеет. Поэтому мы и наблюдаем подобный на первый взгляд странный феномен

Поговорили с коллегами по широкому кругу вопросов. Спасибо Дмитрию Тихонову за наше счастливое детство за интересную беседу,

#анонс_размещения
🔥Уважаемые инвесторы!
Московская биржа зарегистрировала выпуск биржевых облигаций ООО "Ред Софт" - 4B02-03-00372-R-002P от 01.06.2022.

Организатором и андеррайтером является АО "ИК "Риком-Траст".

💡Об эмитенте:
- отечественный поставщик решений и услуг в области информационных технологий;
- является резидентом современного научно-технического инновационного комплекса по разработке и коммерциализации новых технологий "Сколково";
- по итогам 2021 года компании удалось расширить географию присутствия до 87,21% от общего количества регионов;
- сильные финансовые показатели (Чистая прибыль за 2021 – 82,3 млн. руб.). Низкий уровень долга (Чистый долг / EBITDA – 0,34);
- АКРА присвоило ООО «Ред Софт» кредитный рейтинг BB(RU), прогноз «Развивающийся».

⚠️Предварительные параметры выпуска

По вопросам участия:
Васенин Григорий Валерьевич
+7(929)783-36-26 | [email protected] | @Grigoriy_Vasenin

#Облигации #ВДО

#анонс_размещения
Уважаемые инвесторы! 🔥🔥🔥 24 июня в 10-00 стартует первичное размещение облигаций ООО Антерра —​ отель «GREEN FLOW» в Сочи на Красной поляне «Роза Хутор»

✅ Объем выпуска - 150 млн руб;
✅ Ставка купона -​ 18,5% годовых;
✅ Срок до погашения - 2 года;
✅ Выплаты ежеквартально, без оферты.

👤 Об эмитенте:
🔹 Первый отельер за 10 лет на биржевом рынке;
🔹 Отель Green Flow 4* единственный среди российских гостиничных объектов вышел в финал международной премии в номинации «Лучший новый горнолыжный отель в мире»;
🔹 Бенефициар пандемии и санкций;
🔹 Рост выручки​ на 229% в период с 2019-2021 год;
🔹 Активы компании 605 млн. руб. в 2021 году;
🔹 Выручка без НДС 647 млн.руб. за 2021 году;
🔹 Долг/Ебитда 1.4 по итогам 2021 года;
🔹 Отель Green flow признан лауреатом ежегодной общероссийской премии Live Organic Awards 2021;
🔹 Первый российский отель, вошедший в международную ассоциацию Healing Hotels of the World.

«Эксперт РА»​ присвоил рейтинг компании на уровне​ ​RuB+. Прогноз по рейтингу – стабильный.
👉 Подробнее о параметрах выпуска ООО Антерра
👉 Скрипт заявки
👉 Презентация для инвестора

По вопросам участия обращайтесь:
Организатор размещения: ООО «Инвестиционная система»
+7(495)131-23-43;
+7(978)529-28-27 Игошин Евгений
www.инвестиционная-система.рф​ |
[email protected]​

#Облигации #Антерра #ВДО #Антерраоблигации

#анонс_размещения
Уважаемые инвесторы! 🔥🔥🔥 27 июня в 10-00 стартует первичное​ размещение облигаций АО УК ОРГ​

✅ Объем выпуска - 200 млн руб;
✅ Ставка купона – с 1 по 7 купонный период 14% годовых;
✅ Периодичность купонных выплат - ежемесячно;
✅ Срок до погашения - 3 года;
🔥🔥🔥 Тест драйв на 7 месяцев!
✅ Оферта - 8 купон. Все желающие смогут предъявить облигации к выкупу.

👤 Об эмитенте:​
🔹 Диверсифицированная структура бизнеса (нефте-зерно-IT);
🔹 Имеет собственный сырьевой маркетплейс. Первая сырьевая IT-платформа в России Org-market.com. Проект реализуется в рамках корпоративного университета Сбербанка на базе инновационного центра «Сколково».
🔹 Выручка по МСФО по группе компаний без НДС 11 млрд.руб. за 2021г;
🔹 Долг/Ебитда 1.4 по итогам 2021г.
🔹 Самый высокий кредитный рейтинг в секторе нефтетрейдинга.

РА ЭКСПЕРТ присвоил рейтинг компании на уровне​ ruB+.
Прогноз по рейтингу – стабильный.

👉 Подробнее о параметрах выпуска АО УК ОРГ
👉 Скрипт заявки
👉 Презентация для инвестора

По вопросам участия обращайтесь:
Организатор размещения
ООО «Инвестиционная система»
+7(495) 131-23-43
+7(978) 529-28-27 Игошин Евгений
www.инвестиционная-система.рф​ |
[email protected]​

#Облигации #АОУКОРГ #ВДО #АОУК #ОРГ #Облигации

Индексы ВДО подбираются к уровням начала года, обороты тоже восстанавливаются, хотя обдефолтились, судя по всему, еще не все.
В принципе, полугодовой кризис можно считать завершенным, теперь главный вопрос в том что будет дальше:
❓будет ли дальнейшее динамичное понижение ставки (скорее да),
❓будет ли расти или сокращаться спрэд с первым и вторым эшелонами (спрэд, скорее всего, рано или поздно сократится, но это не точно)
❓будут ли послабления в листинге для новых эмитентов (скорее нет)

Я честно сказать, не жду серьезных перемен в песочнице как минимум до ослабления геополитических рисков. А это значит, что 14-16% получить за следующий год по ВДО вполне реально. Главное чтобы инфляция не оказалась больше и не начался массовый падеж эмитентов)

Я почти никогда не делал перепостов карты рынка ВДО, которую регулярно составляют коллеги, но теперь видимо пришло время.
Посмотрите на это скопление в левой части матрицы - через полтора-два года его уже не будет. Бумаги либо выгасятся, либо уйдут в дефолт. И наступит чистота. Не девственная, но что-то близкое к этому, ибо рефинанса будет немного. Разреженное пространство, нарушаемое всполохами очередных "попаданцев" из верхних эшелонов.
И спрос и предложение в МСП уже в значительной мере переместились из публичной сферы в крауд и прямые инвестиции.
А наиболее эффективная торговая стратегия в ВДО в этом году - ловить провалы, но при этом на небольшие объемы и непременно "ставить свечку", чтобы случился отскок в нужную сторону, безо всяких "отрицательных хлопков" и прочего. Кстати, если брать в среднем по рынку, то закуп ОФЗ на проливе в марте-апреле был наилучшим решением. ВДО конечно позволяли дёрнуть больше, но только в отдельных бумагах.
Таким образом, на повестке дня у интеллигентного человека остаются мелкие спекуляции и надежда на возврат лучших времен. Каковые наверное вернутся, но не ранее 2025-2026 годаов
И кстати не факт что это будут облигации, а не ЗПИФы или какие-нибудь венчурные фонды. Но все равно, ранее чем через 2,5-3 года я бы оживления в песочнице не ждал. Причины тут довольно простые:
❗️сейчас идет перераспределение крупных капиталов (иностранцы уходят, олигархи переформатируются т д.). Ещё минимум год этот процесс займет.
❗️После чего окажется, что российские ФПГ опять оказались владельцами конгломерата разнородных активов, которые надо оптимизировать, реструктурировать и продавать задорого, то есть в розницу. На реструктуризацию, оптимизацию и прочую переколбасацию уйдет тоже примерно год-полтора.
❗️итого через 2,5 года на рынке в большом количестве появятся "уникальные продукты" и "новые возможности". Плюс, если к тому времени начнется циклический подъем, то в общем и ВДО будут вполне уместны

А пока сидим и ждем. Ну или идем в прямые инвестиции и прочий венчурный блудняк)

АндрейВитальич сотоварищи изготовили довольно оптимистичный отчет по рынку ВДО, выдержанный правда в черно-белой гамме. Дерзко противопоставив себя в тексте Эксперту РА.
Что сказать?
Я даже не рискну прогнозировать сколько будет дефолтов в следующем году. Потому что сейчас времена такие, что не всегда поймешь кто в дефолте кто нет. ГТЛК например, которая не платит по евробондам и не собирается их менять - с ним как быть?
Кстати, именно по причине не урегулированности вопроса евробондов я полагаю, что 2023 год на рынке ВДО будет сравнительно скучным.
Во-первых, если у вас есть возможность арбитража по евробондам ("там" и здесь), то остальные инструменты просто не интересы. Даже сейчас "там" потенциальные доходности выше чем в ВДО здесь.
Во-вторых, пока частники по большей части заперты в евробондах и не поменяли/не вышли, ликвидности на рынке взяться будет неоткуда.
Я думаю, что все первое полугодие 2023 года такая ситуация сохранится. Да и эмбарго на раскрытие отчетности как раз продлили.

А дальше все будет зависеть то того, перекинется ли кризис на стройку. Если намеченное сворачивание льготной ипотеки не приведет к обвалу первичного рынка (о чем мы тоже узнаем как раз в первом полугодии 2023 года), то с будущего лета возможен ренессанс и в ВДО. А если застрои начнут осыпаться, то, извините, это еще минимум на год-полтора. Так что выбор цветовой гаммы для отчета сделан очень верно. Вообще - почитайте, там любопытно.

А у нас зато все в кучку - спреды сблизились совершенно неприличным образом. Причин этому и правда можно придумать сколь угодно много. Но мне кажется такие вещи свидетельствуют о том, что рынок мелкий: иной раз 500 бумаг купил или же продал и на тебе - аномалии на графиках заплясали.

#инвестгрейд #ВДО
Сегежу таки надо переводить в ВДО.
Собственно, сейчас самое интересное и начинается. Я попробую поставить на повторение истории с Мечелом 2016-2018 годов и буду накапливать позицию по мере прихода купонов. Но не стремглав и не сильно много, все таки годы идут, нервы уже не те.