Мы начинаем рубрику, посвященную доверительному управлению.
Рынок доверительного управления радикально изменится к 2025 году. Это следует из последнего исследования компании Fidelity, крупнейшего игрока с активами под управлением в размере 2,5 триллиона долларов.
905 институциональных инвесторов из 25 стран, среди них CEO, директоры по инвестициям, управляющие финансами, ответили на вопросы Fidelity о будущем рынка, новых моделях бизнеса, распределении активов и роли технологий.
Действительно ли машины вытеснят профессиональных инвесторов, почему американские участники рынка почти во всем не согласны с иностранными коллегами, чем обернется рост индексного инвестирования – будем разбираться вместе с заведующим лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС Александром Абрамовым.
#Абрамов #ДУ #Fidelity
Рынок доверительного управления радикально изменится к 2025 году. Это следует из последнего исследования компании Fidelity, крупнейшего игрока с активами под управлением в размере 2,5 триллиона долларов.
905 институциональных инвесторов из 25 стран, среди них CEO, директоры по инвестициям, управляющие финансами, ответили на вопросы Fidelity о будущем рынка, новых моделях бизнеса, распределении активов и роли технологий.
Действительно ли машины вытеснят профессиональных инвесторов, почему американские участники рынка почти во всем не согласны с иностранными коллегами, чем обернется рост индексного инвестирования – будем разбираться вместе с заведующим лабораторией анализа институтов и финансовых рынков РАНХиГС Александром Абрамовым.
#Абрамов #ДУ #Fidelity
Google, Facebook, Amazon придут в индустрию управления активами.
75% опрошенных Fidelity Research Institute институциональных инвесторов ожидают, что в индустрию управления активами придут нефинансовые компании, технологические стартапы и представители “Big Internet” (Google, Amazon, Facebook и др.). Многие из этих организаций уже начали оказывать финансовые услуги, предлагая банковское обслуживание, займы и розничные инвестиционные продукты. Ожидается, что эти продукты и услуги на базе искусственного интеллекта (ИИ) со временем станут ещё эффективнее, умнее и удобнее и будут привлекать все больше и больше клиентов.
Нас очень удивило, что инвесторы в Северной и Южной Америке очень сомневаются в этой возможности в отличие от своих коллег в Европе и Азии. Почему?
“Как мне кажется, феномен американского рынка доверительного управления заключается в том, что это единственный регион, где после кризиса 2008 года банки были безоговорочно побеждены управляющими компаниями. Банки попали под каток надзора, требований по капитализации в соответствии с риском, а доверительным управляющим удалось отстоять свою независимость и доказать, что доверительное управление – это использование чужих, а не собственных средств, и поэтому здесь неприменимы жесткие банковские требования.
Америка абсолютно одолела Европу в гонке доверительного управления. Если вы посмотрите, какие взаимные фонды можно купить в Европе, вы купите фонды дочек американских компаний. Более того, если вы будете анализировать деятельность взаимных фондов в Европе, вы будете пользоваться американским ресурсом MorningStar. Даже многие регуляторы европейских стран сегодня пишут, что ведут раскрытие через американский MorningStar.
Всё это говорит о том, что специфика мышления американских участников рынка во многом объясняется тем, что они победители, их бизнес больше, а все остальные находятся на достаточно низком старте. США уже испытали на себе многие инновации, они идут впереди планеты всей, поэтому достаточно спокойно относятся к подобным изменениям.”
#Абрамов #ДУ #Fidelity
75% опрошенных Fidelity Research Institute институциональных инвесторов ожидают, что в индустрию управления активами придут нефинансовые компании, технологические стартапы и представители “Big Internet” (Google, Amazon, Facebook и др.). Многие из этих организаций уже начали оказывать финансовые услуги, предлагая банковское обслуживание, займы и розничные инвестиционные продукты. Ожидается, что эти продукты и услуги на базе искусственного интеллекта (ИИ) со временем станут ещё эффективнее, умнее и удобнее и будут привлекать все больше и больше клиентов.
Нас очень удивило, что инвесторы в Северной и Южной Америке очень сомневаются в этой возможности в отличие от своих коллег в Европе и Азии. Почему?
“Как мне кажется, феномен американского рынка доверительного управления заключается в том, что это единственный регион, где после кризиса 2008 года банки были безоговорочно побеждены управляющими компаниями. Банки попали под каток надзора, требований по капитализации в соответствии с риском, а доверительным управляющим удалось отстоять свою независимость и доказать, что доверительное управление – это использование чужих, а не собственных средств, и поэтому здесь неприменимы жесткие банковские требования.
Америка абсолютно одолела Европу в гонке доверительного управления. Если вы посмотрите, какие взаимные фонды можно купить в Европе, вы купите фонды дочек американских компаний. Более того, если вы будете анализировать деятельность взаимных фондов в Европе, вы будете пользоваться американским ресурсом MorningStar. Даже многие регуляторы европейских стран сегодня пишут, что ведут раскрытие через американский MorningStar.
Всё это говорит о том, что специфика мышления американских участников рынка во многом объясняется тем, что они победители, их бизнес больше, а все остальные находятся на достаточно низком старте. США уже испытали на себе многие инновации, они идут впереди планеты всей, поэтому достаточно спокойно относятся к подобным изменениям.”
#Абрамов #ДУ #Fidelity
Fixed Income и Private Equity: тренды аллокации активов
Ближайшие семь лет американские институциональные инвесторы будут ориентироваться на return-focused и liability matching investing. Такую тенденцию выявил Fidelity Research Institute в своем последнем исследовании.
К 2025 году в США резко вырастет популярность Domestic Fixed Income и акций Emerging Markets, а пятая часть инвесторов увеличит объемы Private Equity, вложений в недвижимость и инфраструктуру. Этот сдвиг произойдет за счет сокращения ассигнований на публичных фондовых рынках.
Европейские и азиатские специалисты в целом имеют похожие намерения: наибольший прирост ожидается в Private Equity и инфраструктурных вложениях. Причем скачок будет обусловлен увеличением активных инвестиций: на частных рынках меньше общедоступных данных, что позволит активным менеджерам хорошо зарабатывать благодаря информационному преимуществу.
Почему все большее количество экспертов смотрят в сторону Fixed Income и Private Equity?
“Продолжительное время акции приносили приличную премию, но сейчас, если почитать прогнозы, понятно, что доходность по American Equity составит максимум 3% премии к инфляции, а по Fixed Income – 1%. Идет существенное уменьшение премии за риск по акциям и это приводит к тому, что облигации становятся очень привлекательными“.
Вам не кажется, что это скорее связано с тем, что в последнее время было выпущено большое количество облигаций с высокой доходностью (высокой премией за риск), которые де-факто являются аналогами акций? Например, субординированных банковских облигаций?
“Возможно, но главную роль все же сыграл тот факт, что пенсионные фонды выбирают asset/liabilities или matching to liabilities стратегии, которые подразумевают соответствие активов и обязательств. Это заставляет фонды останавливаться на Fixed Income.
Однако важно понимать, что полностью в бонды выйти невозможно, так как у крупнейших публичных американских фондов есть понятие внутренней доходности. Что бы на рынке ни произошло, они должны отбить 7,45% годовых. Потому что если вдруг не получится, придется повышать взносы по пенсионной программе, а это для фондов самое страшное.
При этом средний коэффициент фондирования в США всего 70%, то есть существует накопившийся дефицит. Восполнить его помогают облигации и такие направления, как Private Equity и Real Estate. Согласно опросу, аллокация на них серьезно вырастет по сравнению с другими активами“.
#Абрамов #ДУ #Fidelity
Ближайшие семь лет американские институциональные инвесторы будут ориентироваться на return-focused и liability matching investing. Такую тенденцию выявил Fidelity Research Institute в своем последнем исследовании.
К 2025 году в США резко вырастет популярность Domestic Fixed Income и акций Emerging Markets, а пятая часть инвесторов увеличит объемы Private Equity, вложений в недвижимость и инфраструктуру. Этот сдвиг произойдет за счет сокращения ассигнований на публичных фондовых рынках.
Европейские и азиатские специалисты в целом имеют похожие намерения: наибольший прирост ожидается в Private Equity и инфраструктурных вложениях. Причем скачок будет обусловлен увеличением активных инвестиций: на частных рынках меньше общедоступных данных, что позволит активным менеджерам хорошо зарабатывать благодаря информационному преимуществу.
Почему все большее количество экспертов смотрят в сторону Fixed Income и Private Equity?
“Продолжительное время акции приносили приличную премию, но сейчас, если почитать прогнозы, понятно, что доходность по American Equity составит максимум 3% премии к инфляции, а по Fixed Income – 1%. Идет существенное уменьшение премии за риск по акциям и это приводит к тому, что облигации становятся очень привлекательными“.
Вам не кажется, что это скорее связано с тем, что в последнее время было выпущено большое количество облигаций с высокой доходностью (высокой премией за риск), которые де-факто являются аналогами акций? Например, субординированных банковских облигаций?
“Возможно, но главную роль все же сыграл тот факт, что пенсионные фонды выбирают asset/liabilities или matching to liabilities стратегии, которые подразумевают соответствие активов и обязательств. Это заставляет фонды останавливаться на Fixed Income.
Однако важно понимать, что полностью в бонды выйти невозможно, так как у крупнейших публичных американских фондов есть понятие внутренней доходности. Что бы на рынке ни произошло, они должны отбить 7,45% годовых. Потому что если вдруг не получится, придется повышать взносы по пенсионной программе, а это для фондов самое страшное.
При этом средний коэффициент фондирования в США всего 70%, то есть существует накопившийся дефицит. Восполнить его помогают облигации и такие направления, как Private Equity и Real Estate. Согласно опросу, аллокация на них серьезно вырастет по сравнению с другими активами“.
#Абрамов #ДУ #Fidelity
Блокчейн, AI, Big Data: будущее доверительного управления
Блокчейн и искусственный интеллект кардинально изменят индустрию управления активами уже к 2025 году. В этом уверены 80% институциональных инвесторов, опрошенных Fidelity Research Institute. Высокочастотный трейдинг и количественные методы инвестирования ускорят транзакции и резко сократят издержки, что конечном счете увеличит производительность и снизит риски для игроков рынка инвестиций.
Кроме того, использование Big Data и искусственного интеллекта существенно усложнит процесс генерации Альфы для традиционных менеджеров. Этот тренд чувствуется уже сейчас: европейские и азиатские инвестдома не нанимают фундаментальных аналитиков, а стремятся усилить штат специалистами по обработке данных.
Интересно, что американские инвесторы смотрят в будущее с большой долей скепсиса: 30% считают, что блокчейн и искусственный интеллект не революционируют рынок доверительного управления в ближайшие 6 лет. В то же время коллеги из Азии и Европы единогласно утверждают обратное.
Кем и каким образом блокчейн используется сейчас?
“Крупнейший в мире и один из моих любимых пенсионных фондов Ontario Teacher Fund внедрил блокчейн в деске fixed-income инструментов. Австралийское правительство использовало его при размещении своих суверенных облигаций. Все большее количество игроков рынка доверительного управления обращаются к блокчейну. Процесс запущен и идет во всем мире, но не в США: американцы не только не внедрили блокчейн и AI в своих компаниях и фондах, но и не видят в этом перспектив”.
#Абрамов #ДУ #Fidelity #блокчейн #AI #бигдата
Блокчейн и искусственный интеллект кардинально изменят индустрию управления активами уже к 2025 году. В этом уверены 80% институциональных инвесторов, опрошенных Fidelity Research Institute. Высокочастотный трейдинг и количественные методы инвестирования ускорят транзакции и резко сократят издержки, что конечном счете увеличит производительность и снизит риски для игроков рынка инвестиций.
Кроме того, использование Big Data и искусственного интеллекта существенно усложнит процесс генерации Альфы для традиционных менеджеров. Этот тренд чувствуется уже сейчас: европейские и азиатские инвестдома не нанимают фундаментальных аналитиков, а стремятся усилить штат специалистами по обработке данных.
Интересно, что американские инвесторы смотрят в будущее с большой долей скепсиса: 30% считают, что блокчейн и искусственный интеллект не революционируют рынок доверительного управления в ближайшие 6 лет. В то же время коллеги из Азии и Европы единогласно утверждают обратное.
Кем и каким образом блокчейн используется сейчас?
“Крупнейший в мире и один из моих любимых пенсионных фондов Ontario Teacher Fund внедрил блокчейн в деске fixed-income инструментов. Австралийское правительство использовало его при размещении своих суверенных облигаций. Все большее количество игроков рынка доверительного управления обращаются к блокчейну. Процесс запущен и идет во всем мире, но не в США: американцы не только не внедрили блокчейн и AI в своих компаниях и фондах, но и не видят в этом перспектив”.
#Абрамов #ДУ #Fidelity #блокчейн #AI #бигдата
Человеку нужен человек
Компания Fidelity задала инвесторам вопрос: «Как вы оцениваете вероятность того, что к 2025 году вы будете инвестировать в ценные бумаги без контакта с финансовым советником?»
Ответы разительно отличаются. В Азии и Европе от 52% до 80% инвесторов заявили: «Да, в ближайшем будущем мы будем инвестировать без участия человека». Напротив, в США лишь 22% опрошенных профессионалов уверены в грядущей автоматизации управления активами. Зато большая часть американских инвесторов (67%) считает, что нельзя заменить человека роботом. Все похожие опросы в США показывают, что американцы действительно не верят роботам, им нужно общение с человеком.
10 лет назад многие предсказывали, что в США у крупных брокеров и управляющих компаний исчезнут филиалы из-за повсеместного использования гаджетов. На сегодняшний день, несмотря на технологический прогресс, количество филиалов не сократилось.
Почему технологии бессильны и сегодня? Человек, который хочет передать свой капитал в управление, испытывает потребность приехать в офис, увидеть, что там работают люди, оценить репутацию и компетенции этих людей, убедиться в этичности их намерений.
Американцы считают, что ключевой фактор, на котором строится этот бизнес, – доверие. А по-настоящему доверять человек может только человеку. У роботов нет и не будет этой привилегии.
#Абрамов #ДУ #Fidelity
Компания Fidelity задала инвесторам вопрос: «Как вы оцениваете вероятность того, что к 2025 году вы будете инвестировать в ценные бумаги без контакта с финансовым советником?»
Ответы разительно отличаются. В Азии и Европе от 52% до 80% инвесторов заявили: «Да, в ближайшем будущем мы будем инвестировать без участия человека». Напротив, в США лишь 22% опрошенных профессионалов уверены в грядущей автоматизации управления активами. Зато большая часть американских инвесторов (67%) считает, что нельзя заменить человека роботом. Все похожие опросы в США показывают, что американцы действительно не верят роботам, им нужно общение с человеком.
10 лет назад многие предсказывали, что в США у крупных брокеров и управляющих компаний исчезнут филиалы из-за повсеместного использования гаджетов. На сегодняшний день, несмотря на технологический прогресс, количество филиалов не сократилось.
Почему технологии бессильны и сегодня? Человек, который хочет передать свой капитал в управление, испытывает потребность приехать в офис, увидеть, что там работают люди, оценить репутацию и компетенции этих людей, убедиться в этичности их намерений.
Американцы считают, что ключевой фактор, на котором строится этот бизнес, – доверие. А по-настоящему доверять человек может только человеку. У роботов нет и не будет этой привилегии.
#Абрамов #ДУ #Fidelity
