Геополитический календарь основных событий 2019 года #геополитика
Рынок недвижимости ОАЭ за последние 4 года упал на 22%. Вслед за ним упали в цене облигации двух крупнейших девелоперов - DAMAC Properties и EMAAR Properties.
Основными инвесторами в девелоперские проекты в Дубае были индусы и китайцы, по валютам которых в 2018 году ударила девальвация. Большая часть покупателей недвижимости из стран Ближнего Востока испытала падение доходов из-за снижения цен на нефть. Всё это совпало с пиком предложения на рынке элитной недвижимости, в результате чего мы увидели следующую картину: доходность к погашению по 3-летнему старшему выпуску DAMAC на данный момент превышает 10% годовых в USD.
Разбираем причины и формируем свое мнение с Дмитрием Дорофеевым, управляющим #ДУ_Мастербонд, #ДУ_Еврооблигации_Доллары, #ДУ_Еврооблигации_Евро
Читать текст интервью
#Дорофеев #облигации #DAMAC #пятницаидей
Основными инвесторами в девелоперские проекты в Дубае были индусы и китайцы, по валютам которых в 2018 году ударила девальвация. Большая часть покупателей недвижимости из стран Ближнего Востока испытала падение доходов из-за снижения цен на нефть. Всё это совпало с пиком предложения на рынке элитной недвижимости, в результате чего мы увидели следующую картину: доходность к погашению по 3-летнему старшему выпуску DAMAC на данный момент превышает 10% годовых в USD.
Разбираем причины и формируем свое мнение с Дмитрием Дорофеевым, управляющим #ДУ_Мастербонд, #ДУ_Еврооблигации_Доллары, #ДУ_Еврооблигации_Евро
Читать текст интервью
#Дорофеев #облигации #DAMAC #пятницаидей
Знаете, как изменились за последний год доли каждого сектора экономики в индексе S&P500?
Вес в индексе прибавили:
Телекомы (+8%)
Здравоохранение (+1%)
Снизили вес:
IT сектор (-4%)
Товары неповседневного спроса (-3%)
Потребительские товары (-1%)
Нефть и газ (-1%)
Мы решили пойти дальше и предположили, что существует какая-то закономерная связь одних секторов с другими, что инвесторы, уходя из компаний одного сектора, перекладываются в компании другого.
Для этого мы построили корреляционную матрицу изменений во времени долей секторов в индексе SP500, взяв в качестве базы расчётов период с 2010 года по текущий момент. Так мы оценили линейную связь между секторами.
Оказалось, что наибольшая отрицательная связь со значением 0,87 - между сектором Телекомов и сектором Товаров непостоянного спроса. Высокое отрицательное значение говорит, что при снижении капитализации одного сектора капитализация второго с высокой вероятностью будет расти. Также мы видим высокую отрицательную связь между секторами IT и Телекомами (-0,83). Наибольшее положительное значение корреляции между секторами Коммунальных услуг и Здравоохранения.
Полученные результаты могут помочь при диверсификации портфеля, чтобы выбирать акции из секторов с наименьшей корреляцией. Также эти результаты можно использовать при построении стратегий, основанных на покупке подешевевших и продаже подорожавших секторов.
И да, мы задержались на работе, чтобы посмотреть итоги заседания ФРС :)
#Копылов #акции
Вес в индексе прибавили:
Телекомы (+8%)
Здравоохранение (+1%)
Снизили вес:
IT сектор (-4%)
Товары неповседневного спроса (-3%)
Потребительские товары (-1%)
Нефть и газ (-1%)
Мы решили пойти дальше и предположили, что существует какая-то закономерная связь одних секторов с другими, что инвесторы, уходя из компаний одного сектора, перекладываются в компании другого.
Для этого мы построили корреляционную матрицу изменений во времени долей секторов в индексе SP500, взяв в качестве базы расчётов период с 2010 года по текущий момент. Так мы оценили линейную связь между секторами.
Оказалось, что наибольшая отрицательная связь со значением 0,87 - между сектором Телекомов и сектором Товаров непостоянного спроса. Высокое отрицательное значение говорит, что при снижении капитализации одного сектора капитализация второго с высокой вероятностью будет расти. Также мы видим высокую отрицательную связь между секторами IT и Телекомами (-0,83). Наибольшее положительное значение корреляции между секторами Коммунальных услуг и Здравоохранения.
Полученные результаты могут помочь при диверсификации портфеля, чтобы выбирать акции из секторов с наименьшей корреляцией. Также эти результаты можно использовать при построении стратегий, основанных на покупке подешевевших и продаже подорожавших секторов.
И да, мы задержались на работе, чтобы посмотреть итоги заседания ФРС :)
#Копылов #акции
На фоне возросшей волатильности на рынках золото восстановило статус безопасной гавани в глазах инвесторов, подорожав на 10% за последние 3 месяца.
Это новый тренд? Стоит ли пускаться во все тяжкие и скупать ETF'ы на физическое золото?
Полный текст интервью
#Брагин #золото
Это новый тренд? Стоит ли пускаться во все тяжкие и скупать ETF'ы на физическое золото?
Полный текст интервью
#Брагин #золото
Cегодня мы расскажем вам о международной IT-компании, которая, вероятно, находится вне ваших радаров.
Прибыль компании растёт на 20%+ уже 31 квартал подряд, а цена акций на Нью-Йоркской фондовой бирже с момента IPO выросла на 1079%.
К тому же есть повод для гордости - компания имеет русские корни!
Полный текст интервью
#Михайлов #акции #пятницаидей
Прибыль компании растёт на 20%+ уже 31 квартал подряд, а цена акций на Нью-Йоркской фондовой бирже с момента IPO выросла на 1079%.
К тому же есть повод для гордости - компания имеет русские корни!
Полный текст интервью
#Михайлов #акции #пятницаидей
Всемирный экономический форум подготовил Обзор глобальных рисков - 2019.
Интересно, что если 10 лет назад основными рисками как по масштабам производимого урона, так и по вероятности реализации, называли экономические риски, то теперь экономика как зона риска уступает место экологии и технологиям.
#Виноградова #риски
Интересно, что если 10 лет назад основными рисками как по масштабам производимого урона, так и по вероятности реализации, называли экономические риски, то теперь экономика как зона риска уступает место экологии и технологиям.
#Виноградова #риски
До самого конца 2018 года ожидания по монетарной политике ФРС США были односторонние - все ожидали дальнейшего повышения ставки.
Прошёл всего месяц, а ситуация изменилась кардинально. В январе были заявления и выходили данные, которые дали однозначно понять, что прозошла глобальная смена курса в монетарной политике ФРС США. Теперь вероятность понижения ставки выше, чем вероятность её повышения. Смена курса произошла, это данность.
И напротив, нет никаких заявлений и данных, однозначно определяющих будущую монетарную политику Европейского Центрального Банка. Но наша позиция, исходя из тех данных, которые были озвучены в интервью с Владимиром Брагиным, заключается в том, что в Европе ставки не будут повышены в ближайшие годы. Более того, может идти речь о развитии японского сценария, где уже более 20 лет ставки остаются околонулевыми.
Читать текст интервью
#ПИФ_Еврооблигации #ДУ_Мастербонд #ДУ_Еврооблигации_Евро #ДУ_Еврооблигации_Доллары
Прошёл всего месяц, а ситуация изменилась кардинально. В январе были заявления и выходили данные, которые дали однозначно понять, что прозошла глобальная смена курса в монетарной политике ФРС США. Теперь вероятность понижения ставки выше, чем вероятность её повышения. Смена курса произошла, это данность.
И напротив, нет никаких заявлений и данных, однозначно определяющих будущую монетарную политику Европейского Центрального Банка. Но наша позиция, исходя из тех данных, которые были озвучены в интервью с Владимиром Брагиным, заключается в том, что в Европе ставки не будут повышены в ближайшие годы. Более того, может идти речь о развитии японского сценария, где уже более 20 лет ставки остаются околонулевыми.
Читать текст интервью
#ПИФ_Еврооблигации #ДУ_Мастербонд #ДУ_Еврооблигации_Евро #ДУ_Еврооблигации_Доллары
Мы часто слышим легенды о том, что хедж-фонды приносят инвесторам доходности, значительно превышающие рыночные. При этом фактически нейтрализуются рыночные риски за счет использования коротких позиций и хеджирующих инструментов (опционы, фьючерсы, свопы и т.д.).
Исследование рынка хедж-фондов усложняется тем, что информация об объёме активов под управлением, их структуре и финансовых результатах как правило недоступна широкой публике в силу специфики этих фондов. Но нам удалось получить данные по 1770 мировым хедж-фондам и сделать количественный и сравнительный анализ.
Итак, нас волнует вопрос: действительно ли хедж-фонды настолько безупречны? Давайте разберёмся.
Текст анализа
#Копылов #хеджфонды
Исследование рынка хедж-фондов усложняется тем, что информация об объёме активов под управлением, их структуре и финансовых результатах как правило недоступна широкой публике в силу специфики этих фондов. Но нам удалось получить данные по 1770 мировым хедж-фондам и сделать количественный и сравнительный анализ.
Итак, нас волнует вопрос: действительно ли хедж-фонды настолько безупречны? Давайте разберёмся.
Текст анализа
#Копылов #хеджфонды
Типичная испанская история
В эту среду банк Santander неожиданно разместил выпуск долларовых облигаций в ускоренном режиме, не дожидаясь участия азиатских и американских инвесторов.
Зачем банку такая спешка при размещении?
Мы предполагаем, что банк долго прокрастинировал и совсем недавно принял решение о выкупе другого своего выпуска, по которому предусмотрен колл-опцион 12 марта. По правилам Santander обязан сообщить своё решение по этому выпуску 12 февраля. А значит, банку нужно было срочно разместить схожие по структуре облигации.
В итоге мы имеем новый выпуск субординированных облигаций Santander с купоном 7,5% в долларах, в то время как сравнимые по качеству выпуски дают доходность не более 6,8%. Ждём роста цены бумаги, а свои причины и доводы подробно осветим в интервью с Дмитрием.
#Santander #ПИФ_Еврооблигации #ДУ_Мастербонд #ДУ_Еврооблигации_Доллары #ДУ_Еврооблигации_Евро
В эту среду банк Santander неожиданно разместил выпуск долларовых облигаций в ускоренном режиме, не дожидаясь участия азиатских и американских инвесторов.
Зачем банку такая спешка при размещении?
Мы предполагаем, что банк долго прокрастинировал и совсем недавно принял решение о выкупе другого своего выпуска, по которому предусмотрен колл-опцион 12 марта. По правилам Santander обязан сообщить своё решение по этому выпуску 12 февраля. А значит, банку нужно было срочно разместить схожие по структуре облигации.
В итоге мы имеем новый выпуск субординированных облигаций Santander с купоном 7,5% в долларах, в то время как сравнимые по качеству выпуски дают доходность не более 6,8%. Ждём роста цены бумаги, а свои причины и доводы подробно осветим в интервью с Дмитрием.
#Santander #ПИФ_Еврооблигации #ДУ_Мастербонд #ДУ_Еврооблигации_Доллары #ДУ_Еврооблигации_Евро
По каким евробондам можно переносить убыток на 10 лет вперед, чтобы сократить будущие налоги?
ВТБ perpetual
Газпромбанк perpetual, 23
Альфа-Банк perpetual
Сбербанк 22, 23
Газпром 34, 37
Промсвязьбанк 19
ФК Открытие 19
МКБ 25
Альянс Ойл 20
БинБанк 19
АФК Система 19
и другим евробондам, обращающимся на московской и санкт-петербургской биржах. Полный список
Кейс: вы продали с убытком облигации Альянс Ойл 19 и ФК Открытие 19 в далёком 2014-ом, а в следующие годы держали ВТБ perpetual, получали купоны 9,5% годовых, платили 13% с каждого. Вам интересно узнать, что можно с этим сделать?
Расскажу, если наберём 50 пальцев вверх :)
#Газпром
ВТБ perpetual
Газпромбанк perpetual, 23
Альфа-Банк perpetual
Сбербанк 22, 23
Газпром 34, 37
Промсвязьбанк 19
ФК Открытие 19
МКБ 25
Альянс Ойл 20
БинБанк 19
АФК Система 19
и другим евробондам, обращающимся на московской и санкт-петербургской биржах. Полный список
Кейс: вы продали с убытком облигации Альянс Ойл 19 и ФК Открытие 19 в далёком 2014-ом, а в следующие годы держали ВТБ perpetual, получали купоны 9,5% годовых, платили 13% с каждого. Вам интересно узнать, что можно с этим сделать?
Расскажу, если наберём 50 пальцев вверх :)
#Газпром
Индекс пузырей
В своем ежегодном обзоре UBS проанализировал и сравнил рынки недвижимости в 20 мировых финансовых центрах, определив уровень риска возникновения пузырей на каждом из них (UBS Global Real Estate Bubble Index).
"Индекс пузырей" принимает во внимание разные факторы, в том числе соотношение стоимости недвижимости к доходам, объема ипотечного кредитования к ВВП, стоимости недвижимости в городе к уровню цен по стране и т.д.
Попадание городов в "красную зону" означает высокий риск резкого падения цен на квартиры. Стоит принять во внимание, планируя приобретение недвижимости за рубежом!
#Виноградова #недвижимость
В своем ежегодном обзоре UBS проанализировал и сравнил рынки недвижимости в 20 мировых финансовых центрах, определив уровень риска возникновения пузырей на каждом из них (UBS Global Real Estate Bubble Index).
"Индекс пузырей" принимает во внимание разные факторы, в том числе соотношение стоимости недвижимости к доходам, объема ипотечного кредитования к ВВП, стоимости недвижимости в городе к уровню цен по стране и т.д.
Попадание городов в "красную зону" означает высокий риск резкого падения цен на квартиры. Стоит принять во внимание, планируя приобретение недвижимости за рубежом!
#Виноградова #недвижимость
В прошлом году президентом Мексики стал Лопес Обрадор, что спровоцировало отток капитала из страны. Но ничего страшного не произошло. Сейчас Мексика - один из наиболее привлекательных рынков для вложения средств.
Мы уже рассказывали о бумагах #Pemex и #Mexcat в этом посте. Но на них мексиканский рынок не заканчивается, поэтому мы делимся ещё двумя историями, которые рассматриваем для включения в портфели своих клиентов - небанковские кредитные организации #Unifin и #Credito_Real.
Полный текст интервью
#ПИФ_Еврооблигации #ДУ_Мастербонд #ДУ_Еврооблигации_Доллары #ДУ_Еврооблигации_Евро
Мы уже рассказывали о бумагах #Pemex и #Mexcat в этом посте. Но на них мексиканский рынок не заканчивается, поэтому мы делимся ещё двумя историями, которые рассматриваем для включения в портфели своих клиентов - небанковские кредитные организации #Unifin и #Credito_Real.
Полный текст интервью
#ПИФ_Еврооблигации #ДУ_Мастербонд #ДУ_Еврооблигации_Доллары #ДУ_Еврооблигации_Евро
Продолжаем изучать рынок хедж-фондов. Как мы выяснили в предыдущем посте, посвященном хедж-фондам, в среднем хедж-фонды уступают в доходности индексу S&P 500. Наглядно это можно посмотреть на графике, где отображены в сравнении индекс S&P 500 с индексом HFRI Equity Hedge Index (отображает динамику фондов, инвестирующих в стратегии акций). Индекс HFRI показывает годовую доходность за 10-летний период 6,6%, в то время как индекс SP500 зарабатывал 12,7% в год.
Если Вы еще не передумали инвестировать в хедж-фонды, то предлагаем Вам выбрать свой тип хедж-фонда для инвестирования.
Полный текст анализа
#Копылов #хеджфонды
Если Вы еще не передумали инвестировать в хедж-фонды, то предлагаем Вам выбрать свой тип хедж-фонда для инвестирования.
Полный текст анализа
#Копылов #хеджфонды
Ирина Кривошеева, CEO «Альфа-Капитал»
Опыт инвестирования: 19 лет.
Профиль инвестора: умеренно консервативный (80% облигации, 20% акции).
Структура портфеля: 70% валюта, 30% рубли.
Личные правила инвестирования:
1. Инвестируем регулярно.
2. Верно формируем собственные ожидания по доходности.
3. Диверсифицируем портфель по валютам, инструментам, странам.
4. Сохраняем устойчивость в кризисы.
5. Пользуемся при управлении советами консультантов.
Полный текст интервью
#правилаинвестирования #ИринаКривошеева
Опыт инвестирования: 19 лет.
Профиль инвестора: умеренно консервативный (80% облигации, 20% акции).
Структура портфеля: 70% валюта, 30% рубли.
Личные правила инвестирования:
1. Инвестируем регулярно.
2. Верно формируем собственные ожидания по доходности.
3. Диверсифицируем портфель по валютам, инструментам, странам.
4. Сохраняем устойчивость в кризисы.
5. Пользуемся при управлении советами консультантов.
Полный текст интервью
#правилаинвестирования #ИринаКривошеева
СМИ пишут, что грядёт окончание деловых циклов в США и Европе (читай - замедление экономик). Давайте разберемся.
• Действительно всё так плохо?
• Кто виноват?
• Любую проблему можно решить деньгами, а эту?
• Если не США и Европа, то какие у нас варианты? Куда аллоцировать активы?
Полный текст интервью
#Брагин #ставки #ЕЦБ #ФРС
• Действительно всё так плохо?
• Кто виноват?
• Любую проблему можно решить деньгами, а эту?
• Если не США и Европа, то какие у нас варианты? Куда аллоцировать активы?
Полный текст интервью
#Брагин #ставки #ЕЦБ #ФРС
Состояние человека складывается из разных активов, причём структура активов меняется с ростом достатка.
Как отличается структура активов у людей с состоянием 100 тысяч долларов и 1 миллиард долларов? Смотрим, сверяемся :)
#Виноградова
Как отличается структура активов у людей с состоянием 100 тысяч долларов и 1 миллиард долларов? Смотрим, сверяемся :)
#Виноградова
Неопытные инвесторы часто выбирают облигации по принципу максимальной доходности. Но высокая доходность не всегда отражает адекватный уровень риска.
Существуют более эффективные и менее рискованные методы. Управляющий фондом #ПИФ_Еврооблигации Игорь Таран использует метод Relative Value, который позволяет находить наиболее недооцененные облигации и использовать временные неэффективности рынка.
Полный текст интервью
Этот способ выбора бумаг использует и Дмитрий Дорофеев при управлении портфелями еврооблигаций: #ДУ_Мастербонд, #ДУ_Еврооблигации_Евро и #ДУ_Еврооблигации_Доллары.
Существуют более эффективные и менее рискованные методы. Управляющий фондом #ПИФ_Еврооблигации Игорь Таран использует метод Relative Value, который позволяет находить наиболее недооцененные облигации и использовать временные неэффективности рынка.
Полный текст интервью
Этот способ выбора бумаг использует и Дмитрий Дорофеев при управлении портфелями еврооблигаций: #ДУ_Мастербонд, #ДУ_Еврооблигации_Евро и #ДУ_Еврооблигации_Доллары.
Согласитесь, когда мы просматриваем графики цен акций, возникает одно из двух желаний: купить сильно подешевевшие компании или “шортануть” сильно подорожавшие. На практике у многих получается так: купи акции на дне и получи второе дно в подарок. Но проверял ли кто-нибудь на практике такую стратегию на длинном горизонте времени?
Мы провели эксперимент и получили неожиданный результат.
Полный текст
#Копылов #акции
Мы провели эксперимент и получили неожиданный результат.
Полный текст
#Копылов #акции
Вернёмся к теме переноса убытков по бумагам в целях сокращения будущих налогов.
Кейс: вы продали с убытком облигации Альянс Ойл 19 и ФК Открытие 19 в далёком 2014-ом, а в следующие годы держали ВТБ perpetual, получали купоны 9,5% годовых, платили 13% с каждого. Как учесть полученные убытки при уплате налогов?
Порядок действий:
1. Получить у брокера/управляющей компании/банка необходимые налоговые документы за 2014 (год, в котором получен убыток) и за 2016, 2017 и 2018 (подавать декларацию можно только за 3 предыдущих налоговых периода, поэтому предъявить убыток к возврату за 2015 год у вас уже не получится).
2. Заполнить декларации по форме 3-НДФЛ за каждый год, отразив доходы каждого года (= купоны по ВТБ perpetual) и убытки 2014 года (= убытки по Альянс Ойл 19 и ФК Открытие 19) в каждой из них. Удобнее всего сделать это в официальной программе, которая автоматически сформирует сумму налога, возможного к возврату.
3. Подать декларации.
4. Дождаться окончания камеральных проверок (3 месяца).
5. Подать заявления на возврат налогов (рассмотрение – 1 месяц).
Мы описали частный случай. В следующий раз опишем универсальный алгоритм действий и сделаем FAQ по часто возникающим вопросам.
#налоги
Кейс: вы продали с убытком облигации Альянс Ойл 19 и ФК Открытие 19 в далёком 2014-ом, а в следующие годы держали ВТБ perpetual, получали купоны 9,5% годовых, платили 13% с каждого. Как учесть полученные убытки при уплате налогов?
Порядок действий:
1. Получить у брокера/управляющей компании/банка необходимые налоговые документы за 2014 (год, в котором получен убыток) и за 2016, 2017 и 2018 (подавать декларацию можно только за 3 предыдущих налоговых периода, поэтому предъявить убыток к возврату за 2015 год у вас уже не получится).
2. Заполнить декларации по форме 3-НДФЛ за каждый год, отразив доходы каждого года (= купоны по ВТБ perpetual) и убытки 2014 года (= убытки по Альянс Ойл 19 и ФК Открытие 19) в каждой из них. Удобнее всего сделать это в официальной программе, которая автоматически сформирует сумму налога, возможного к возврату.
3. Подать декларации.
4. Дождаться окончания камеральных проверок (3 месяца).
5. Подать заявления на возврат налогов (рассмотрение – 1 месяц).
Мы описали частный случай. В следующий раз опишем универсальный алгоритм действий и сделаем FAQ по часто возникающим вопросам.
#налоги
Бизнес в Европе - это в большинстве своём зрелый бизнес. Автомобильная промышленность, металлообработка, нефтехимическая промышленность, телекоммуникации, финансы - компании этих секторов существуют очень давно, приносят стабильный доход и платят высокие дивиденды.
В нулевые европейский рынок опережал американский, но с 2009 года он сбавил темп и начал отставать. А в последние годы и вовсе потерял все надежды набрать прежнюю высоту. Масла в огонь подливают Греция, Италия, Великобритания - кажется, негатив не иссякнет никогда. На этом фоне возникают глобальные сомнения, что рост рынка в принципе возможен.
Но, как мы знаем, именно в такие моменты нужно максимально тщательно мониторить рынок на предмет перепроданных бумаг и секторов, оценивая причины падения и возможный потенциал роста. Этим мы и займёмся с Дмитрием Михайловым.
Полный текст интервью
#Михайлов #акции #пятницаидей
В нулевые европейский рынок опережал американский, но с 2009 года он сбавил темп и начал отставать. А в последние годы и вовсе потерял все надежды набрать прежнюю высоту. Масла в огонь подливают Греция, Италия, Великобритания - кажется, негатив не иссякнет никогда. На этом фоне возникают глобальные сомнения, что рост рынка в принципе возможен.
Но, как мы знаем, именно в такие моменты нужно максимально тщательно мониторить рынок на предмет перепроданных бумаг и секторов, оценивая причины падения и возможный потенциал роста. Этим мы и займёмся с Дмитрием Михайловым.
Полный текст интервью
#Михайлов #акции #пятницаидей
