Обзор перспектив ChargePoint
💡 В преддверии отчетности ChargePoint за II кв., которая выйдет 30 августа 2022 года, рассмотрим перспективы компании.
✅ ChargePoint #CHPT - компания, управляющая сетью независимых зарядных станций для электромобилей.
🎯 Целевая цена - $20, потенциал роста +42%
⚡️ Тезисы в пользу роста компании:
• Прогнозы по выручке. Прогноз по выручке за II кв. 2023 года составляет $102 млн против консенсус-прогноза в $104 млн. Выручка за год ожидается в размере $463 млн против консенсус-прогноза в $476 млн. Однако, есть признаки, что некоторые ограничения в поставках комплектующих начинают ослабевать.
• Рентабельность.
В ближайшей перспективе возможно снижение рентабельности в результате инфляционного давления и проблем с логистикой. Валовая рентабельность не по GAAP за второй квартал может составить 17%, что ниже консенсус-прогноза в 18%. В прошлом квартале маржа ChargePoint снизилась на 9% из-за ограничений поставок и перекоса в сторону низкомаржинальных продуктов, часть которых, вероятно, отразится и на втором квартале. Однако, в долгосрочной перспективе наряду со снижением инфляции и ослаблением трудностей в цепочках поставок - рентабельность должна нормализоваться.
• Эффект от принятия законов. Потенциальный рост от принятия закона о снижении инфляции (IRA) и двухпартийного закона об инфраструктуре (BIL), внедрившего программу NEVI, для сегментов розницы, автотранспорта и жилой недвижимости – позволяют аналитикам сохранять позитивный настрой на долгосрочную перспективу. Ожидается, что рост числа электромобилей будет более значительным и приведет к росту ChargePoint в ближайшие годы.
Для поставщиков зарядных устройств электромобилей существует несколько стимулов как со стороны спроса, так и со стороны предложения. Они дополняют существующее финансирование в рамках программы NEVI, которое, как ожидается, будет поступать в компании в конце текущего и начале 2023 года.
В частности, недавно принятый закон о снижении инфляции (IRA) может предложить привлекательные преимущества для поставщиков зарядки, включая налоговые льготы. Льготы должны стимулировать рост популярности электромобилей, что приведет к растущему спросу на продукцию ChargePoint.
Недавний отчет McKinsey подтверждает долгосрочный рост экосистемы зарядных станций. По оценкам, для удовлетворения спроса на электромобили к 2030 году потребуется 30 млн зарядных устройств (включая 1.2 млн общественных зарядных устройств).
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация: $4.76 млрд
• P/S = 10.10х
• P/S сектора = 1.29x
• fwd темпы роста выручки = 71.61%
💎 ChargePoint - американская компания, занимающаяся разработкой инфраструктуры для электромобилей. Компания является безоговорочным лидером в своем сегменте и имеет существенный потенциал для роста на горизонте ближайших 5-10 лет. С учетом беспрецедентных бюджетных “вливаний” на развитие инфраструктуры для электромобилей в США и Европе у компании есть все шансы продемонстрировать превосходный рост. Краткосрочное снижение рентабельности, которое можем увидеть в отчетности, не считаем критичным – потенциально на факте просадки после отчетности можно присмотреться к формировании позиции в компании.
#инвестиционная_идея #акции #США #промышленный_сектор #электромобили #сезон_отчетности #CHPT
telegram · сайт · курс
💡 В преддверии отчетности ChargePoint за II кв., которая выйдет 30 августа 2022 года, рассмотрим перспективы компании.
✅ ChargePoint #CHPT - компания, управляющая сетью независимых зарядных станций для электромобилей.
🎯 Целевая цена - $20, потенциал роста +42%
⚡️ Тезисы в пользу роста компании:
• Прогнозы по выручке. Прогноз по выручке за II кв. 2023 года составляет $102 млн против консенсус-прогноза в $104 млн. Выручка за год ожидается в размере $463 млн против консенсус-прогноза в $476 млн. Однако, есть признаки, что некоторые ограничения в поставках комплектующих начинают ослабевать.
• Рентабельность.
В ближайшей перспективе возможно снижение рентабельности в результате инфляционного давления и проблем с логистикой. Валовая рентабельность не по GAAP за второй квартал может составить 17%, что ниже консенсус-прогноза в 18%. В прошлом квартале маржа ChargePoint снизилась на 9% из-за ограничений поставок и перекоса в сторону низкомаржинальных продуктов, часть которых, вероятно, отразится и на втором квартале. Однако, в долгосрочной перспективе наряду со снижением инфляции и ослаблением трудностей в цепочках поставок - рентабельность должна нормализоваться.
• Эффект от принятия законов. Потенциальный рост от принятия закона о снижении инфляции (IRA) и двухпартийного закона об инфраструктуре (BIL), внедрившего программу NEVI, для сегментов розницы, автотранспорта и жилой недвижимости – позволяют аналитикам сохранять позитивный настрой на долгосрочную перспективу. Ожидается, что рост числа электромобилей будет более значительным и приведет к росту ChargePoint в ближайшие годы.
Для поставщиков зарядных устройств электромобилей существует несколько стимулов как со стороны спроса, так и со стороны предложения. Они дополняют существующее финансирование в рамках программы NEVI, которое, как ожидается, будет поступать в компании в конце текущего и начале 2023 года.
В частности, недавно принятый закон о снижении инфляции (IRA) может предложить привлекательные преимущества для поставщиков зарядки, включая налоговые льготы. Льготы должны стимулировать рост популярности электромобилей, что приведет к растущему спросу на продукцию ChargePoint.
Недавний отчет McKinsey подтверждает долгосрочный рост экосистемы зарядных станций. По оценкам, для удовлетворения спроса на электромобили к 2030 году потребуется 30 млн зарядных устройств (включая 1.2 млн общественных зарядных устройств).
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация: $4.76 млрд
• P/S = 10.10х
• P/S сектора = 1.29x
• fwd темпы роста выручки = 71.61%
💎 ChargePoint - американская компания, занимающаяся разработкой инфраструктуры для электромобилей. Компания является безоговорочным лидером в своем сегменте и имеет существенный потенциал для роста на горизонте ближайших 5-10 лет. С учетом беспрецедентных бюджетных “вливаний” на развитие инфраструктуры для электромобилей в США и Европе у компании есть все шансы продемонстрировать превосходный рост. Краткосрочное снижение рентабельности, которое можем увидеть в отчетности, не считаем критичным – потенциально на факте просадки после отчетности можно присмотреться к формировании позиции в компании.
#инвестиционная_идея #акции #США #промышленный_сектор #электромобили #сезон_отчетности #CHPT
telegram · сайт · курс
Перспективы Xpeng
💡 Накануне китайский Xpeng, один из самых быстрорастущих производителей электрокаров, представил отчетность за 2-й квартал. Рассмотрим результаты и перспективы развития бизнеса компании.
✅ Xpeng #XPEV
🎯 Целевая цена - $28, потенциал роста +47%
Основные моменты в отчетности:
• Выручка во втором квартале выросла на 98% в годовом выражении до $1.11 млрд, что незначительно выше консенсус-прогнозов. При этом, выручка практически не изменилась по сравнению с первым кварталом, на что повлияли закрытия центров продаж в некоторых регионах в апреле-мае из-за локдаунов.
• Валовая рентабельность сократилась до 10.9% с 12.2% в первом квартале из-за роста доли продаж бюджетных электрокаров и увеличения затрат на аккумуляторы. Несмотря на это, показатель оказался существенно выше ожиданий рынка.
• Коэффициент операционных расходов увеличился до 39.4% с 38.4% в первом квартале. Ожидается, что показатель по итогам 2022 года будет выше, чем в 2021, учитывая необходимость увеличения расходов Xpeng на НИОКР для поддержания конкурентоспособности на рынке китайских аналогов.
• На фоне быстрого обесценивания юаня по отношению к доллару США во втором квартале, Xpeng зафиксировала дополнительные потери в размере ¥938 млн (примерно $137 млн).
• В третьем квартале компания рассчитывает поставить от 29 тыс. до 31 тыс. автомобилей, что меньше, чем 34.4 тыс. автомобилей, поставленных во втором квартале.
Перспективы:
• В августе компания запустила предзаказы на новый внедорожник G9, старт продаж которого назначен на октябрь. За первые 24 часа было получено 22.8 тыс. предварительных заказов. Помимо этого, руководство обозначило, что анонсирует еще две новые модели. Ожидается, что запуск в продажу новых электромобилей станет существенным драйвером для выручки и улучшения рентабельности в 2023 году.
• Что касается третьего квартала, консервативный прогноз поставок XPeng, помимо сезонных факторов, также отражает жесткую конкуренцию среди китайских аналогов. Ожидается, что негативное влияние на выручку от квартального падения поставок будет компенсировано за счет роста доли продаж высокомаржинальных моделей.
• Положительное влияние на рентабельность Xpeng также окажет и нормализация ситуации на рынке полупроводников. Менеджмент Xpeng указал, что условия поставок чипов улучшаются по сравнению с прошлым годом.
• Дополнительным долгосрочным драйвером является партнерство между Xpeng и Alibaba в сфере самоуправляемых автомобилей. По оценкам Xpeng новые решения компаний сократят время обучения основной модели автономного вождения с семи дней до часа.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $13 млрд
• P/S = 3.46х
• P/S сектора = 0.97x
• fwd темпы роста выручки = 125%
💎 Вывод: Несмотря на смешанные результаты за второй квартал, темпы роста поставок электромобилей Xpeng продолжают опережать другие китайские аналоги. При этом, запуск новых моделей поддержит результаты компании как минимум до конца 2023 года. Один из главных рисков - замедление экономики Китая из-за проблем на рынке недвижимости и приверженности к политике «нулевой терпимости» к COVID-19. Дополнительного негатива добавляет ситуация с Тайванем и возможность делистинга акций с американских площадок. Тем не менее сохраняем оптимистичный взгляд на компанию и ожидаем, что акции покажут опережающую динамику по мере смягчения денежно-кредитной политики в КНР и открытия экономики после локдаунов.
#инвестиционная_идея #акции #США #промышленный_сектор #электромобили #Китай #XPEV #сезон_отчетности
telegram · сайт · курс
💡 Накануне китайский Xpeng, один из самых быстрорастущих производителей электрокаров, представил отчетность за 2-й квартал. Рассмотрим результаты и перспективы развития бизнеса компании.
✅ Xpeng #XPEV
🎯 Целевая цена - $28, потенциал роста +47%
Основные моменты в отчетности:
• Выручка во втором квартале выросла на 98% в годовом выражении до $1.11 млрд, что незначительно выше консенсус-прогнозов. При этом, выручка практически не изменилась по сравнению с первым кварталом, на что повлияли закрытия центров продаж в некоторых регионах в апреле-мае из-за локдаунов.
• Валовая рентабельность сократилась до 10.9% с 12.2% в первом квартале из-за роста доли продаж бюджетных электрокаров и увеличения затрат на аккумуляторы. Несмотря на это, показатель оказался существенно выше ожиданий рынка.
• Коэффициент операционных расходов увеличился до 39.4% с 38.4% в первом квартале. Ожидается, что показатель по итогам 2022 года будет выше, чем в 2021, учитывая необходимость увеличения расходов Xpeng на НИОКР для поддержания конкурентоспособности на рынке китайских аналогов.
• На фоне быстрого обесценивания юаня по отношению к доллару США во втором квартале, Xpeng зафиксировала дополнительные потери в размере ¥938 млн (примерно $137 млн).
• В третьем квартале компания рассчитывает поставить от 29 тыс. до 31 тыс. автомобилей, что меньше, чем 34.4 тыс. автомобилей, поставленных во втором квартале.
Перспективы:
• В августе компания запустила предзаказы на новый внедорожник G9, старт продаж которого назначен на октябрь. За первые 24 часа было получено 22.8 тыс. предварительных заказов. Помимо этого, руководство обозначило, что анонсирует еще две новые модели. Ожидается, что запуск в продажу новых электромобилей станет существенным драйвером для выручки и улучшения рентабельности в 2023 году.
• Что касается третьего квартала, консервативный прогноз поставок XPeng, помимо сезонных факторов, также отражает жесткую конкуренцию среди китайских аналогов. Ожидается, что негативное влияние на выручку от квартального падения поставок будет компенсировано за счет роста доли продаж высокомаржинальных моделей.
• Положительное влияние на рентабельность Xpeng также окажет и нормализация ситуации на рынке полупроводников. Менеджмент Xpeng указал, что условия поставок чипов улучшаются по сравнению с прошлым годом.
• Дополнительным долгосрочным драйвером является партнерство между Xpeng и Alibaba в сфере самоуправляемых автомобилей. По оценкам Xpeng новые решения компаний сократят время обучения основной модели автономного вождения с семи дней до часа.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $13 млрд
• P/S = 3.46х
• P/S сектора = 0.97x
• fwd темпы роста выручки = 125%
💎 Вывод: Несмотря на смешанные результаты за второй квартал, темпы роста поставок электромобилей Xpeng продолжают опережать другие китайские аналоги. При этом, запуск новых моделей поддержит результаты компании как минимум до конца 2023 года. Один из главных рисков - замедление экономики Китая из-за проблем на рынке недвижимости и приверженности к политике «нулевой терпимости» к COVID-19. Дополнительного негатива добавляет ситуация с Тайванем и возможность делистинга акций с американских площадок. Тем не менее сохраняем оптимистичный взгляд на компанию и ожидаем, что акции покажут опережающую динамику по мере смягчения денежно-кредитной политики в КНР и открытия экономики после локдаунов.
#инвестиционная_идея #акции #США #промышленный_сектор #электромобили #Китай #XPEV #сезон_отчетности
telegram · сайт · курс
Перспективы Nvidia после отчетности
💡 Накануне Nvidia, один из крупнейших чипмейкеров, отчиталась за 2-й квартал 2023 финансового года. Рассмотрим, что представила компания, а также какими перспективами она обладает.
✅ Nvidia #NVDA
🎯 Целевая цена - $220, потенциал роста +23%
Основные моменты в отчетности:
• Выручка выросла на 3% в годовом выражении до $6.7 млрд, что ниже прогнозов аналитиков - $6.83 млрд. В квартальном выражении выручка снизилась на 19.1%, впервые за восемь последних кварталов.
• Чистая прибыль Nvidia рухнула на 72% г/г и составила $656 млн. Валовая рентабельность снизилась на 21.3 п.п. в годовом выражении и на 22 п.п. - в квартальном, и составила 43.5%.
• Это произошло, главным образом, на фоне снижения потребительского спроса в сегменте гейминга, где компания продает графические карты и поставляет оборудование для компьютеров. Выручка сегмента упала на 33% в годовом и на 44% в квартальном выражении, до $2.04 млрд, а доля в общей выручке сократилась до 30%.
• Выручка направления дата-центров достигла $3.806 млрд (+1.5% в квартальном выражении и +61% в годовом), превысив показатели традиционно превалирующего игрового бизнеса.
• В автомобильном сегменте выручка компании составила рекордные $220 млн, что на 59% превышает показатели предыдущего квартала и на 45% – аналогичного периода годом ранее.
• В текущем квартале компания ожидает получить выручку на уровне $5.9 млрд, что ниже консенсуса - $6.9 млрд. Прогнозируемый объем выручки предполагает снижение на 17% г/г.
• NVIDIA заявила, что продажи центров обработки данных и автомобильного сегмента в текущем квартале должны быть выше, чем в прошедшем. Ожидается, что продажи игрового направления продолжат падать.
Перспективы:
• Спрос на продукцию в игровом сегменте, вероятно, будет снижаться и в третьем квартале на фоне продолжающейся корректировки цен и реализации избыточных запасов. Тем не менее существуют предпосылки для ускорения спроса в конце года. Четвертый квартал является сезонно сильным периодом для Nvidia. Помимо этого, в продажу поступят видеокарты новой серии RTX 40.
• Ожидается, что Nvidia во втором полугодии продолжит демонстрировать впечатляющие результаты в сегменте дата-центров благодаря высокому спросу на процессоры A100 и наращиванию цикла выпуска новых продуктов.
• Производство новейших серверных ускорителей H100 на перспективной архитектуре Hopper работает в полную мощность. По словам главы Nvidia Дженсена Хуанга, облачные провайдеры жаждут заполучить их в свое распоряжение. Новые решения Nvidia в больших объемах начнет поставлять ориентировочно также в четвертом квартале.
• Неплохие результаты второго квартала показывают, что расходы компаний на решения в сегменте ЦОД сохраняются даже во время спада и макроэкономической неопределенности.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $471 млрд
• fwd P/E = 33х
• fwd P/E сектора = 21x
• fwd PEG = 2.2x
💎 Вывод: Nvidia представила разочаровывающие результаты за второй квартал на фоне падения потребительского спроса. При этом, учитывая текущую макроэкономическую ситуацию, нет уверенности в том, что потребительские расходы вырастут в среднесрочной перспективе. Тем не менее сохраняем положительный взгляд на Nvidia на более длинном горизонте, ожидая, что рост выручки от реализации новых решений для дата-центров сможет компенсировать выпадающие продажи в игровом сегменте. На коррекции после выпуска отчетности можно рассмотреть компанию на долгосрок.
#инвестиционная_идея #акции #США #полупроводники #NVDA #информационные_технологии #сезон_отчетности
telegram · сайт · курс
💡 Накануне Nvidia, один из крупнейших чипмейкеров, отчиталась за 2-й квартал 2023 финансового года. Рассмотрим, что представила компания, а также какими перспективами она обладает.
✅ Nvidia #NVDA
🎯 Целевая цена - $220, потенциал роста +23%
Основные моменты в отчетности:
• Выручка выросла на 3% в годовом выражении до $6.7 млрд, что ниже прогнозов аналитиков - $6.83 млрд. В квартальном выражении выручка снизилась на 19.1%, впервые за восемь последних кварталов.
• Чистая прибыль Nvidia рухнула на 72% г/г и составила $656 млн. Валовая рентабельность снизилась на 21.3 п.п. в годовом выражении и на 22 п.п. - в квартальном, и составила 43.5%.
• Это произошло, главным образом, на фоне снижения потребительского спроса в сегменте гейминга, где компания продает графические карты и поставляет оборудование для компьютеров. Выручка сегмента упала на 33% в годовом и на 44% в квартальном выражении, до $2.04 млрд, а доля в общей выручке сократилась до 30%.
• Выручка направления дата-центров достигла $3.806 млрд (+1.5% в квартальном выражении и +61% в годовом), превысив показатели традиционно превалирующего игрового бизнеса.
• В автомобильном сегменте выручка компании составила рекордные $220 млн, что на 59% превышает показатели предыдущего квартала и на 45% – аналогичного периода годом ранее.
• В текущем квартале компания ожидает получить выручку на уровне $5.9 млрд, что ниже консенсуса - $6.9 млрд. Прогнозируемый объем выручки предполагает снижение на 17% г/г.
• NVIDIA заявила, что продажи центров обработки данных и автомобильного сегмента в текущем квартале должны быть выше, чем в прошедшем. Ожидается, что продажи игрового направления продолжат падать.
Перспективы:
• Спрос на продукцию в игровом сегменте, вероятно, будет снижаться и в третьем квартале на фоне продолжающейся корректировки цен и реализации избыточных запасов. Тем не менее существуют предпосылки для ускорения спроса в конце года. Четвертый квартал является сезонно сильным периодом для Nvidia. Помимо этого, в продажу поступят видеокарты новой серии RTX 40.
• Ожидается, что Nvidia во втором полугодии продолжит демонстрировать впечатляющие результаты в сегменте дата-центров благодаря высокому спросу на процессоры A100 и наращиванию цикла выпуска новых продуктов.
• Производство новейших серверных ускорителей H100 на перспективной архитектуре Hopper работает в полную мощность. По словам главы Nvidia Дженсена Хуанга, облачные провайдеры жаждут заполучить их в свое распоряжение. Новые решения Nvidia в больших объемах начнет поставлять ориентировочно также в четвертом квартале.
• Неплохие результаты второго квартала показывают, что расходы компаний на решения в сегменте ЦОД сохраняются даже во время спада и макроэкономической неопределенности.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $471 млрд
• fwd P/E = 33х
• fwd P/E сектора = 21x
• fwd PEG = 2.2x
💎 Вывод: Nvidia представила разочаровывающие результаты за второй квартал на фоне падения потребительского спроса. При этом, учитывая текущую макроэкономическую ситуацию, нет уверенности в том, что потребительские расходы вырастут в среднесрочной перспективе. Тем не менее сохраняем положительный взгляд на Nvidia на более длинном горизонте, ожидая, что рост выручки от реализации новых решений для дата-центров сможет компенсировать выпадающие продажи в игровом сегменте. На коррекции после выпуска отчетности можно рассмотреть компанию на долгосрок.
#инвестиционная_идея #акции #США #полупроводники #NVDA #информационные_технологии #сезон_отчетности
telegram · сайт · курс
Nutanix - альтернативный подход к инвестированию в облачные технологии
💡 Nutanix представила отличные результаты за четвертый квартал 2022 финансового года, после чего акции взлетели почти на 30% за торговую сессию. Рассмотрим, что понравилось инвесторам, а также перспективы компании.
✅ Nutanix #NTNX - разрабатывает корпоративные гиперконвергентные облачные платформы, объединяющие сервера виртуализации и хранилища в одно интегрированное решение. В основу платформы Nutanix заложены инновационные технологии, но адаптированные для применения на любом предприятии, независимо от его размера.
🎯 Целевая цена - $34, потенциал роста +56%
Основные моменты в отчетности
• Финансовые показатели. Выручка снизилась на 1% г/г до $385.5 млн, что существенно превысило консенсус на уровне $354.9 млн. Убыток на акцию сократился с $0.26 до $0.17, в то время, как аналитики ожидали более крупных потерь в $0.38 на акцию. На этом фоне операционная рентабельность улучшилась на 13 б.п., а свободный денежный поток изменился с отрицательного -$42.2 млн на положительный: $23.2 млн.
• Динамика стоимости контрактов. Годовая стоимость контрактов (ACV, отражает стоимость контрактов с клиентами в расчете за 12 месяцев) выросла на 10% г/г, что оказалось выше прогнозов. Рост показателя связан с увеличением числа продлений контрактов и заключением нескольких крупных сделок. Более того, Nutanix дал позитивный прогноз по росту ACV, который оказался на 13% выше консенсуса.
• Спрос на решения. Несмотря на макропроблемы, Nutanix наблюдает рост спроса на услуги, поскольку клиенты уделяют особое внимание цифровой трансформации. Компания указала на высокие объемы продления контрактов: за весь 2022 финансовый год коэффициент удержания клиентов (NRR) составил 125%. Менеджмент ожидает, что продления обеспечат значительную часть роста ACV в этом году.
• Прогнозы. Nutanix прогнозирует выручку за первый квартал 2023 финансового года на уровне $410-415 млн, что на 11% выше консенсуса. За весь год выручка составит $1.77-1.78 млрд - выше консенсуса на 6%. Прогнозы по рентабельности также превысили ожидания рынка.
Свободный денежный поток (FCF) в новом году достигнет $75-100 млн. Более того, компания прогнозирует, что FCF в 2025 финансовом году составит как минимум $300 млн или 10-15% от выручки. Это предполагает, что общая выручка вырастет до $2.5 млрд.
Риски для компании
• Главная задача для Nutanix - достигнуть высоких целей по прогнозам. Многое будет зависеть от того, как менеджмент оптимизирует структуру затрат, сохраняя продажи.
• Конкуренция на рынке гиперконвергентных платформ усиливается. VMware #VMW, ближайший конкурент Nutanix, может сократить разрыв за счет своих новых решений и партнерств, захватив долю на рынке. Это может повлиять на траекторию роста Nutanix. Помимо этого, крупные поставщики систем такие, как Dell #DELL, Cisco #CSCO, HP #HPE, Hitachi, способны предоставлять более крупные скидки клиентам, что создает проблемы для Nutanix.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $5.36 млрд
• P/S = 3.1х
• P/S сектора = 2.8x
• fwd темпы роста выручки = 13.9%
💎 Nutanix представила впечатляющие результаты за прошедший квартал, которые показали опережающие темпы роста бизнеса. При этом, на данный момент акции торгуются ниже уровней IPO в 2016 году. Несмотря на усиление конкуренции в области гиперконвергентной инфраструктуры, ожидаем, что Nutanix сохранит свои лидирующие позиции благодаря узкой направленности и богатому опыту в сфере. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании, считаем компанию привлекательной для формирования позиции на коррекциях.
#инвестиционная_идея #акции #США #информационные_технологии #сезон_отчетности
telegram · сайт · курс
💡 Nutanix представила отличные результаты за четвертый квартал 2022 финансового года, после чего акции взлетели почти на 30% за торговую сессию. Рассмотрим, что понравилось инвесторам, а также перспективы компании.
✅ Nutanix #NTNX - разрабатывает корпоративные гиперконвергентные облачные платформы, объединяющие сервера виртуализации и хранилища в одно интегрированное решение. В основу платформы Nutanix заложены инновационные технологии, но адаптированные для применения на любом предприятии, независимо от его размера.
🎯 Целевая цена - $34, потенциал роста +56%
Основные моменты в отчетности
• Финансовые показатели. Выручка снизилась на 1% г/г до $385.5 млн, что существенно превысило консенсус на уровне $354.9 млн. Убыток на акцию сократился с $0.26 до $0.17, в то время, как аналитики ожидали более крупных потерь в $0.38 на акцию. На этом фоне операционная рентабельность улучшилась на 13 б.п., а свободный денежный поток изменился с отрицательного -$42.2 млн на положительный: $23.2 млн.
• Динамика стоимости контрактов. Годовая стоимость контрактов (ACV, отражает стоимость контрактов с клиентами в расчете за 12 месяцев) выросла на 10% г/г, что оказалось выше прогнозов. Рост показателя связан с увеличением числа продлений контрактов и заключением нескольких крупных сделок. Более того, Nutanix дал позитивный прогноз по росту ACV, который оказался на 13% выше консенсуса.
• Спрос на решения. Несмотря на макропроблемы, Nutanix наблюдает рост спроса на услуги, поскольку клиенты уделяют особое внимание цифровой трансформации. Компания указала на высокие объемы продления контрактов: за весь 2022 финансовый год коэффициент удержания клиентов (NRR) составил 125%. Менеджмент ожидает, что продления обеспечат значительную часть роста ACV в этом году.
• Прогнозы. Nutanix прогнозирует выручку за первый квартал 2023 финансового года на уровне $410-415 млн, что на 11% выше консенсуса. За весь год выручка составит $1.77-1.78 млрд - выше консенсуса на 6%. Прогнозы по рентабельности также превысили ожидания рынка.
Свободный денежный поток (FCF) в новом году достигнет $75-100 млн. Более того, компания прогнозирует, что FCF в 2025 финансовом году составит как минимум $300 млн или 10-15% от выручки. Это предполагает, что общая выручка вырастет до $2.5 млрд.
Риски для компании
• Главная задача для Nutanix - достигнуть высоких целей по прогнозам. Многое будет зависеть от того, как менеджмент оптимизирует структуру затрат, сохраняя продажи.
• Конкуренция на рынке гиперконвергентных платформ усиливается. VMware #VMW, ближайший конкурент Nutanix, может сократить разрыв за счет своих новых решений и партнерств, захватив долю на рынке. Это может повлиять на траекторию роста Nutanix. Помимо этого, крупные поставщики систем такие, как Dell #DELL, Cisco #CSCO, HP #HPE, Hitachi, способны предоставлять более крупные скидки клиентам, что создает проблемы для Nutanix.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $5.36 млрд
• P/S = 3.1х
• P/S сектора = 2.8x
• fwd темпы роста выручки = 13.9%
💎 Nutanix представила впечатляющие результаты за прошедший квартал, которые показали опережающие темпы роста бизнеса. При этом, на данный момент акции торгуются ниже уровней IPO в 2016 году. Несмотря на усиление конкуренции в области гиперконвергентной инфраструктуры, ожидаем, что Nutanix сохранит свои лидирующие позиции благодаря узкой направленности и богатому опыту в сфере. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании, считаем компанию привлекательной для формирования позиции на коррекциях.
#инвестиционная_идея #акции #США #информационные_технологии #сезон_отчетности
telegram · сайт · курс
Итоги сезона отчетностей за второй квартал
💡 Сезон отчетности, в целом, превзошел ожидания. В Европе прибыль на акцию (EPS) выросла на 16% г/г, а выручка - на 35% г/г. В США темпы роста EPS составили 9% г/г, а выручки - 15% г/г.
Финансовый сектор
• Инвестиционный банкинг продолжил демонстрировать слабые результаты: прибыль от андеррайтинга, M&A и синдицирование кредитов снизилась примерно на 60% г/г.
• Качество кредитов остается устойчивым, однако улучшение основных метрик идет скромными темпами.
• Коэффициенты достаточности капитала остаются высокими, однако объемы байбеков резко снизились и, скорее всего, останутся на низком уровне.
• Акции банков пока, вероятно, могут подвергаться волатильности. Хотя устойчивый рост кредитования и повышение процентных ставок позволят увеличить чистую процентную маржу, риском является возможный отток депозитов, а также эффект от QT на темпы привлечения средств.
Технологический сектор
• Крупнейшие компании продемонстрировали результаты выше ожиданий, а также показали дисциплину при контроле своих расходов наряду с высокой инфляцией.
• Некоторые компании, включая Uber #UBER, Lyft #LYFT, и Fiverr #FVRR – уже развернулись к получению прибыли.
• Тенденции в сфере рекламы оказались негативными на фоне изменений в политике конфиденциальности Apple #AAPL и роста конкуренции со стороны TikTok.
• Отчетности AirBnB #ABNB, Booking #BKNG и Expedia #EXPE отразили восстановление спроса на путешествия.
• Компании продолжают внедрять ключевые инициативы для бизнеса. Примерами являются Meta #META, Netflix #NFLX и Spotify #SPOT.
• Отчетности сегмента сетевого и аппаратного обеспечения отразили устойчивость спроса, а также улучшение состояния цепей поставок.
• Прогнозы по темпам роста показателей сектора в 2023 году остаются ограниченными, особенно для крупнейших компаний.
• В сфере чипмейкеров наблюдается снижение прогнозов на 2023 год из-за падения спроса и спада в полупроводниковом цикле. Как правило, полупроводниковая промышленность циклична из-за устаревания технологий, которые приводят к избытку запасов.
• В сегменте сетевого и аппаратного обеспечения менеджмент начинает прогнозировать замедление роста расходов корпоративных клиентов.
Нефтегазовый сектор
• Компании сектора показали рекордные результаты, которые существенно превзошли ожидания. Основной темой является возврат капитала акционерам.
• Макроэкономическая среда не оказывает существенного давления на сектор, если сравнивать с остальными. В целом, «мягкая» рецессия может быть использована компаниями как возможность для предложения догнать уровень спроса. В индустрии нефтепереработки комментарии также свидетельствуют об улучшении ситуации.
• Тем не менее риски остаются: инфляция затрат и трудности в цепях поставок могут сохраниться в среднесрочной перспективе
Потребительский сектор
• Результаты по сектору неоднозначные. Некоторые показали положительные результаты, несмотря на опасения по поводу спроса. Nike #NKE заявил об отсутствии падения расходов потребителей. Результаты Disney #DIS были высокими, особенно в парках.
• Крупные ритейлеры такие, как Target #TGT, Walmart #WMT, Home Depot #HD и Lowe's #LOW, отметили, что потребители возвращаются из отпусков и делают покупки к школьному сезону, поддержать которые может снижение цен на бензин и нормализация цепей поставок. Ожидается, что это окажет положительное влияние на рентабельность в среднесрочной перспективе.
• Несмотря на консервативные прогнозы на второе полугодие, компании сектора продолжают увеличивать расходы на рекламу и проводить акции. Это необходимо для сокращения избытка запасов и привлечения потребителя, который становится более внимательным к ценам из-за инфляции. В целом, негативная реакция рынка на некоторые отчетности могла быть чрезмерной, и компании могут преподнести позитивный сюрприз по итогам 3-го квартала: в том числе по причине того, что они дали достаточно консервативные прогнозы на второе полугодие.
#аналитика #сезон_отчетности
telegram · сайт · курс
💡 Сезон отчетности, в целом, превзошел ожидания. В Европе прибыль на акцию (EPS) выросла на 16% г/г, а выручка - на 35% г/г. В США темпы роста EPS составили 9% г/г, а выручки - 15% г/г.
Финансовый сектор
• Инвестиционный банкинг продолжил демонстрировать слабые результаты: прибыль от андеррайтинга, M&A и синдицирование кредитов снизилась примерно на 60% г/г.
• Качество кредитов остается устойчивым, однако улучшение основных метрик идет скромными темпами.
• Коэффициенты достаточности капитала остаются высокими, однако объемы байбеков резко снизились и, скорее всего, останутся на низком уровне.
• Акции банков пока, вероятно, могут подвергаться волатильности. Хотя устойчивый рост кредитования и повышение процентных ставок позволят увеличить чистую процентную маржу, риском является возможный отток депозитов, а также эффект от QT на темпы привлечения средств.
Технологический сектор
• Крупнейшие компании продемонстрировали результаты выше ожиданий, а также показали дисциплину при контроле своих расходов наряду с высокой инфляцией.
• Некоторые компании, включая Uber #UBER, Lyft #LYFT, и Fiverr #FVRR – уже развернулись к получению прибыли.
• Тенденции в сфере рекламы оказались негативными на фоне изменений в политике конфиденциальности Apple #AAPL и роста конкуренции со стороны TikTok.
• Отчетности AirBnB #ABNB, Booking #BKNG и Expedia #EXPE отразили восстановление спроса на путешествия.
• Компании продолжают внедрять ключевые инициативы для бизнеса. Примерами являются Meta #META, Netflix #NFLX и Spotify #SPOT.
• Отчетности сегмента сетевого и аппаратного обеспечения отразили устойчивость спроса, а также улучшение состояния цепей поставок.
• Прогнозы по темпам роста показателей сектора в 2023 году остаются ограниченными, особенно для крупнейших компаний.
• В сфере чипмейкеров наблюдается снижение прогнозов на 2023 год из-за падения спроса и спада в полупроводниковом цикле. Как правило, полупроводниковая промышленность циклична из-за устаревания технологий, которые приводят к избытку запасов.
• В сегменте сетевого и аппаратного обеспечения менеджмент начинает прогнозировать замедление роста расходов корпоративных клиентов.
Нефтегазовый сектор
• Компании сектора показали рекордные результаты, которые существенно превзошли ожидания. Основной темой является возврат капитала акционерам.
• Макроэкономическая среда не оказывает существенного давления на сектор, если сравнивать с остальными. В целом, «мягкая» рецессия может быть использована компаниями как возможность для предложения догнать уровень спроса. В индустрии нефтепереработки комментарии также свидетельствуют об улучшении ситуации.
• Тем не менее риски остаются: инфляция затрат и трудности в цепях поставок могут сохраниться в среднесрочной перспективе
Потребительский сектор
• Результаты по сектору неоднозначные. Некоторые показали положительные результаты, несмотря на опасения по поводу спроса. Nike #NKE заявил об отсутствии падения расходов потребителей. Результаты Disney #DIS были высокими, особенно в парках.
• Крупные ритейлеры такие, как Target #TGT, Walmart #WMT, Home Depot #HD и Lowe's #LOW, отметили, что потребители возвращаются из отпусков и делают покупки к школьному сезону, поддержать которые может снижение цен на бензин и нормализация цепей поставок. Ожидается, что это окажет положительное влияние на рентабельность в среднесрочной перспективе.
• Несмотря на консервативные прогнозы на второе полугодие, компании сектора продолжают увеличивать расходы на рекламу и проводить акции. Это необходимо для сокращения избытка запасов и привлечения потребителя, который становится более внимательным к ценам из-за инфляции. В целом, негативная реакция рынка на некоторые отчетности могла быть чрезмерной, и компании могут преподнести позитивный сюрприз по итогам 3-го квартала: в том числе по причине того, что они дали достаточно консервативные прогнозы на второе полугодие.
#аналитика #сезон_отчетности
telegram · сайт · курс
Предварительный обзор отчетности LVMH
💡 Совсем скоро начнется сезон отчетности за 3-й квартал. Рассмотрим перспективы интересующей нас компании LVMH, которая отчитается 11 октября.
✅ LVMH #LVMH - транснациональный производитель предметов роскоши под торговыми марками Christian Dior, Louis Vuitton, Givenchy и др.
🎯 Целевая цена - €840, потенциал роста +38%
Основные тезисы:
• Ожидается, что компания представит солидные результаты и подтвердит позитивные тенденции в глобальной индустрии предметов роскоши. Согласно прогнозам, общая выручка увеличится на 27% г/г и на 17% г/г после валютной переоценки до €19.6 млрд.
• Выручка сегмента модных и кожаных товаров по прогнозам вырастет на 20% по сравнению с показателем прошлого года и будет на 67% выше допандемийного уровня. Высокие результаты должны быть поддержаны восстановлением экономики Китая, снятием коронавирусных ограничений, ростом туристической активности, а также возможностью компании повышать цены без ущерба для спроса.
• LVHM также может показать неплохие темпы роста и в других подразделениях. По оценкам, сегмент спиртных напитков должен показать рост выручки на 10% г/г на фоне устойчивой реализации шампанского и нормализации продажи коньяков. В подразделениях парфюмерии и косметики, а также часов и ювелирных изделия темпы роста выручки должны составить +9% г/г и +18% г/г, соответственно, благодаря высокой экспозиции на восстановление экономики Китая и снятие коронавирусных ограничений.
• Что касается второго полугодия, LVHM, вероятно, продолжит демонстрировать отличные результаты, поскольку компания лучше аналогов приспособлена к текущей макроэкономической обстановке и имеет потенциал для увеличения доли на рынке благодаря масштабу и превосходному исполнению.
💎 С позитивом смотрим на перспективы LVHM перед отчетностью. Событие может стать позитивным катализатором для котировок.
#инвестиционная_идея #сезон_отчетности #акции #Европа #товары_вторичной_необходимости #LVHM
· telegram · сайт · курс
💡 Совсем скоро начнется сезон отчетности за 3-й квартал. Рассмотрим перспективы интересующей нас компании LVMH, которая отчитается 11 октября.
✅ LVMH #LVMH - транснациональный производитель предметов роскоши под торговыми марками Christian Dior, Louis Vuitton, Givenchy и др.
🎯 Целевая цена - €840, потенциал роста +38%
Основные тезисы:
• Ожидается, что компания представит солидные результаты и подтвердит позитивные тенденции в глобальной индустрии предметов роскоши. Согласно прогнозам, общая выручка увеличится на 27% г/г и на 17% г/г после валютной переоценки до €19.6 млрд.
• Выручка сегмента модных и кожаных товаров по прогнозам вырастет на 20% по сравнению с показателем прошлого года и будет на 67% выше допандемийного уровня. Высокие результаты должны быть поддержаны восстановлением экономики Китая, снятием коронавирусных ограничений, ростом туристической активности, а также возможностью компании повышать цены без ущерба для спроса.
• LVHM также может показать неплохие темпы роста и в других подразделениях. По оценкам, сегмент спиртных напитков должен показать рост выручки на 10% г/г на фоне устойчивой реализации шампанского и нормализации продажи коньяков. В подразделениях парфюмерии и косметики, а также часов и ювелирных изделия темпы роста выручки должны составить +9% г/г и +18% г/г, соответственно, благодаря высокой экспозиции на восстановление экономики Китая и снятие коронавирусных ограничений.
• Что касается второго полугодия, LVHM, вероятно, продолжит демонстрировать отличные результаты, поскольку компания лучше аналогов приспособлена к текущей макроэкономической обстановке и имеет потенциал для увеличения доли на рынке благодаря масштабу и превосходному исполнению.
💎 С позитивом смотрим на перспективы LVHM перед отчетностью. Событие может стать позитивным катализатором для котировок.
#инвестиционная_идея #сезон_отчетности #акции #Европа #товары_вторичной_необходимости #LVHM
· telegram · сайт · курс
Отчетности крупнейших банков США
💡 Накануне банковский сектор начал отчитываться за 3-й квартал. Рассмотрим, что представили крупнейшие американские банки на прошлой неделе.
Резервы банков
• JPMorgan #JPM, Wells Fargo #WFC и Citigroup #C объявили об увеличении резервов на потери по кредитам, что привело к снижению чистой прибыли. Прибыль на акцию JPMorgan в годовом выражении упала на 17%, а у Citigroup - на 25%. Тем не менее оба банка превзошли консенсус-прогнозы.
• В то же время, Wells Fargo сообщил о снижении чистой прибыли на 31%, не оправдав ожиданий рынка. Вдобавок, банк отметил, что дополнительные расходы в размере $2 млрд на юридические и регуляторные вопросы негативно сказались на результатах квартала, который в остальном был вполне благополучным. В совокупности три банка увеличили резервы на потери по кредитам на $1.56 млрд.
Процентные доходы
• На данный момент повышение ставок ФРС в какой-то мере является позитивным фактором для банков, поскольку они взимают более высокие проценты по кредитам. На этом фоне JPMorgan, Wells Fargo и Citigroup сообщили о двузначном росте процентных доходов по итогам квартала. Менее крупные банки U.S. Bancorp #USB и PNC #PNC также сообщили о росте процентных доходов.
• По данным банков, в третьем квартале потребители тратили больше средств по своим кредитным картам. Эти расходы отчасти объясняются стремительным ростом инфляции. Американцы платят больше за продовольственные товары, аренду жилья и другие категории, что также начало негативно сказываться на сбережениях домохозяйств. Тем не менее дефолты по кредитам все еще остаются на исторически низком уровне.
Ипотечное кредитование
• На фоне стремительного повышения процентных ставок ФРС, спрос на ипотеку существенно снизился. Ставки по ипотеке недавно достигли самого высокого уровня за последние 20 лет, что усилило давление на и без того замедляющийся рынок жилья.
• Wells Fargo, который до недавнего времени был крупнейшим ипотечным кредитором США, сообщил, что доходы сегмента упали более чем на половину. В JPMorgan объем выданных ипотечных кредитов упал на 71%. При этом, банки предупредили о дальнейшем падении выручки от ипотечного бизнеса в четвертом квартале.
Инвестиционный банкинг
• На фоне ужесточения политики ФРС, на рынке продолжается спад в сфере сделок M&A. Выручка от инвестиционно-банковской деятельности JPMorgan упала на 47%, в Citigroup - на 64%, и на 55% у Morgan Stanley #MS.
Комментарии руководства
• Менеджмент банков заявил, что усилия мировых центробанков по ужесточению политики оставляют неопределенным дальнейший путь развития экономики, однако балансы предприятий и домохозяйств на текущий момент по-прежнему выглядят так, как будто находятся в хорошей форме, а потребители все еще тратят и берут кредиты в крупных объемах.
• Джейми Даймон, глава JPMorgan, уже несколько месяцев предсказывает рецессию или то, что он называет экономическим «ураганом». Пока что его прогнозы не отразились в результатах банка, однако Даймон также подчеркнул, что не меняет своей точки зрения.
• По словам финансового директора Citigroup Марка Мейсона, базовый прогноз банка предполагает, что в течение следующих восьми кварталов безработица в США вырастет примерно до 4% с текущих 3.5%. Хотя этот показатель все еще близок к историческим минимумам, появляются опасения по поводу будущих показателей кредитования.
💎 Первые отчетности крупных банков, которые можно назвать «сердце экономики», демонстрируют, что выручка растет год к году, а данные по прибыли в среднем вышли лучше ожиданий. Однако, при этом руководство банков все же опасается наступления рецессии, поэтому существенный объем средств аллоцирует в резервы, на «всякий случай».
#аналитика #акции #США #финансовый_сектор #сезон_отчетности
· telegram · сайт · курс
💡 Накануне банковский сектор начал отчитываться за 3-й квартал. Рассмотрим, что представили крупнейшие американские банки на прошлой неделе.
Резервы банков
• JPMorgan #JPM, Wells Fargo #WFC и Citigroup #C объявили об увеличении резервов на потери по кредитам, что привело к снижению чистой прибыли. Прибыль на акцию JPMorgan в годовом выражении упала на 17%, а у Citigroup - на 25%. Тем не менее оба банка превзошли консенсус-прогнозы.
• В то же время, Wells Fargo сообщил о снижении чистой прибыли на 31%, не оправдав ожиданий рынка. Вдобавок, банк отметил, что дополнительные расходы в размере $2 млрд на юридические и регуляторные вопросы негативно сказались на результатах квартала, который в остальном был вполне благополучным. В совокупности три банка увеличили резервы на потери по кредитам на $1.56 млрд.
Процентные доходы
• На данный момент повышение ставок ФРС в какой-то мере является позитивным фактором для банков, поскольку они взимают более высокие проценты по кредитам. На этом фоне JPMorgan, Wells Fargo и Citigroup сообщили о двузначном росте процентных доходов по итогам квартала. Менее крупные банки U.S. Bancorp #USB и PNC #PNC также сообщили о росте процентных доходов.
• По данным банков, в третьем квартале потребители тратили больше средств по своим кредитным картам. Эти расходы отчасти объясняются стремительным ростом инфляции. Американцы платят больше за продовольственные товары, аренду жилья и другие категории, что также начало негативно сказываться на сбережениях домохозяйств. Тем не менее дефолты по кредитам все еще остаются на исторически низком уровне.
Ипотечное кредитование
• На фоне стремительного повышения процентных ставок ФРС, спрос на ипотеку существенно снизился. Ставки по ипотеке недавно достигли самого высокого уровня за последние 20 лет, что усилило давление на и без того замедляющийся рынок жилья.
• Wells Fargo, который до недавнего времени был крупнейшим ипотечным кредитором США, сообщил, что доходы сегмента упали более чем на половину. В JPMorgan объем выданных ипотечных кредитов упал на 71%. При этом, банки предупредили о дальнейшем падении выручки от ипотечного бизнеса в четвертом квартале.
Инвестиционный банкинг
• На фоне ужесточения политики ФРС, на рынке продолжается спад в сфере сделок M&A. Выручка от инвестиционно-банковской деятельности JPMorgan упала на 47%, в Citigroup - на 64%, и на 55% у Morgan Stanley #MS.
Комментарии руководства
• Менеджмент банков заявил, что усилия мировых центробанков по ужесточению политики оставляют неопределенным дальнейший путь развития экономики, однако балансы предприятий и домохозяйств на текущий момент по-прежнему выглядят так, как будто находятся в хорошей форме, а потребители все еще тратят и берут кредиты в крупных объемах.
• Джейми Даймон, глава JPMorgan, уже несколько месяцев предсказывает рецессию или то, что он называет экономическим «ураганом». Пока что его прогнозы не отразились в результатах банка, однако Даймон также подчеркнул, что не меняет своей точки зрения.
• По словам финансового директора Citigroup Марка Мейсона, базовый прогноз банка предполагает, что в течение следующих восьми кварталов безработица в США вырастет примерно до 4% с текущих 3.5%. Хотя этот показатель все еще близок к историческим минимумам, появляются опасения по поводу будущих показателей кредитования.
💎 Первые отчетности крупных банков, которые можно назвать «сердце экономики», демонстрируют, что выручка растет год к году, а данные по прибыли в среднем вышли лучше ожиданий. Однако, при этом руководство банков все же опасается наступления рецессии, поэтому существенный объем средств аллоцирует в резервы, на «всякий случай».
#аналитика #акции #США #финансовый_сектор #сезон_отчетности
· telegram · сайт · курс
Обзор Banco de Sabadell перед отчетностью
✅ Banco de Sabadell #SAB - одна из крупнейших банковских групп Испании.
🎯 Целевая цена - €0.95, потенциал роста +25%
Основные тезисы
• Банк отчитается 27 октября. Все внимание рынка будет приковано к динамике чистого процентного дохода (ЧПД), а также чувствительности к росту межбанковских ставок.
• На текущий момент консенсус-прогноз относительно ЧПД крайне консервативен и предполагает рост всего на 1% кв/кв. Если показатель окажется на уровне или ниже ожиданий, это будет разочаровывающим фактором, так как это указывает на более низкую чувствительность к изменениям межбанковских ставок.
• Стоит отметить, что годовая ставка Euribor выросла на 110 б.п. за третий квартал, а Sabadell обладает примерно €110 млрд активов, чувствительных к изменению этой ставки. По оценкам, если ЧПД за третий квартал окажется на 2% ниже консенсуса, то это приведет к снижению прогнозов для банка на 2024 год на 5%.
• Для того, чтобы консенсус-прогнозы на следующие периоды после 3-го квартала были пересмотрены в сторону повышения, Sabadell должен существенно превысить ожидания по ЧПД, при этом показатели по комиссиям и издержкам также должны быть удовлетворительными. В случае если ЧПД будет хотя бы на 2% выше консенсуса, то прогнозы для Sabadell на 2024 год будут пересмотрены в сторону повышения на 5%.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = €4.15 млрд
• fwd P/E = 6.75х
• fwd P/E сектора = 11.5x
💎 Ожидаем, что банк превысит ожидания рынка по финансовым результатам за 3-й квартал, поскольку консенсус-прогнозы, на наш взгляд, слишком консервативны. В связи с этим считаем, что есть смысл небольшими объемами формировать спекулятивную позицию под отчетность.
#сезон_отчетности #инвестиционная_идея #акции #Европа #финансовый_сектор #SAB
· telegram · сайт · курс
✅ Banco de Sabadell #SAB - одна из крупнейших банковских групп Испании.
🎯 Целевая цена - €0.95, потенциал роста +25%
Основные тезисы
• Банк отчитается 27 октября. Все внимание рынка будет приковано к динамике чистого процентного дохода (ЧПД), а также чувствительности к росту межбанковских ставок.
• На текущий момент консенсус-прогноз относительно ЧПД крайне консервативен и предполагает рост всего на 1% кв/кв. Если показатель окажется на уровне или ниже ожиданий, это будет разочаровывающим фактором, так как это указывает на более низкую чувствительность к изменениям межбанковских ставок.
• Стоит отметить, что годовая ставка Euribor выросла на 110 б.п. за третий квартал, а Sabadell обладает примерно €110 млрд активов, чувствительных к изменению этой ставки. По оценкам, если ЧПД за третий квартал окажется на 2% ниже консенсуса, то это приведет к снижению прогнозов для банка на 2024 год на 5%.
• Для того, чтобы консенсус-прогнозы на следующие периоды после 3-го квартала были пересмотрены в сторону повышения, Sabadell должен существенно превысить ожидания по ЧПД, при этом показатели по комиссиям и издержкам также должны быть удовлетворительными. В случае если ЧПД будет хотя бы на 2% выше консенсуса, то прогнозы для Sabadell на 2024 год будут пересмотрены в сторону повышения на 5%.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = €4.15 млрд
• fwd P/E = 6.75х
• fwd P/E сектора = 11.5x
💎 Ожидаем, что банк превысит ожидания рынка по финансовым результатам за 3-й квартал, поскольку консенсус-прогнозы, на наш взгляд, слишком консервативны. В связи с этим считаем, что есть смысл небольшими объемами формировать спекулятивную позицию под отчетность.
#сезон_отчетности #инвестиционная_идея #акции #Европа #финансовый_сектор #SAB
· telegram · сайт · курс
Обзор на Apple перед отчетностью
💡 В четверг, 27 октября, Apple представит отчетность за 4-й квартал 2022 финансового года. Рассмотрим какие факторы могут повлиять на результаты компании.
✅ Apple #AAPL
🎯 Целевая цена - $177, потенциал роста +16%
Основные тезисы
• Apple может показать результаты выше консенсус-прогнозов благодаря стабильному росту продаж iPhone в стоимостном выражении, а также увеличению рентабельности. Эти факторы будут сигнализировать об устойчивости бизнеса и позволят Apple достигнуть, как минимум, нижней планки ожиданий инвесторов.
• Ожидается, что выручка Apple за 4-й квартал составит $90 млрд, а прибыль на акцию (EPS) – $1.31. Эти данные выше консенсусного прогноза на уровне $88.7 млрд по выручке и $1.26 по EPS. За 1-й квартал 2023 финансового года выручка может составить $128 млрд - на уровне с ожиданиями рынка, а EPS - $2.18, что на $0.05 выше консенсуса.
• На текущий момент инвесторы обеспокоены замедлением сегмента услуг Apple. Как ожидается, компания преодолеет период спада темпов роста в 4-м квартале и вернется к нормальному состоянию, начиная со 2-го квартала 2023 финансового года, чему будут способствовать низкие сопоставимые показатели.
• Стоит отметить, что акции Apple торгуются у нижней границы своего недавнего торгового диапазона по форвардному P/E 22-30x. Это сигнализирует о негативном позиционировании инвесторов, и что рынок заложил в цены акций макроэкономические проблемы.
• Менеджмент Apple, вероятно, отметит улучшение ситуации с цепями поставок, развитие сегмента услуг, а также снижение давления со стороны валютной переоценки. Тем не менее компания вряд ли представит конкретные прогнозы по темпам роста на 1-й квартал 2023 финансового года, учитывая макроэкономическую неопределенность.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $2.37 трлн
• fwd P/E = 24х
• fwd P/E сектора = 17x
• fwd PEG = 2.15x
💎 Акции могут продолжить начатый на рынке отскок на факте публикации отчетности, поскольку консенсус-прогнозы из-за макроэкономических проблем стали консервативными. Дополнительную поддержку результатам может оказать более ранний запуск продаж iPhone 14. Вдобавок, выгоды от расширенного квартала (текущий квартал для компании будет состоять из 14 недель) не заложены аналитиками в консенсус-прогнозы.
#аналитика #акции #сезон_отчетности #США #AAPL
· telegram · сайт · курс
💡 В четверг, 27 октября, Apple представит отчетность за 4-й квартал 2022 финансового года. Рассмотрим какие факторы могут повлиять на результаты компании.
✅ Apple #AAPL
🎯 Целевая цена - $177, потенциал роста +16%
Основные тезисы
• Apple может показать результаты выше консенсус-прогнозов благодаря стабильному росту продаж iPhone в стоимостном выражении, а также увеличению рентабельности. Эти факторы будут сигнализировать об устойчивости бизнеса и позволят Apple достигнуть, как минимум, нижней планки ожиданий инвесторов.
• Ожидается, что выручка Apple за 4-й квартал составит $90 млрд, а прибыль на акцию (EPS) – $1.31. Эти данные выше консенсусного прогноза на уровне $88.7 млрд по выручке и $1.26 по EPS. За 1-й квартал 2023 финансового года выручка может составить $128 млрд - на уровне с ожиданиями рынка, а EPS - $2.18, что на $0.05 выше консенсуса.
• На текущий момент инвесторы обеспокоены замедлением сегмента услуг Apple. Как ожидается, компания преодолеет период спада темпов роста в 4-м квартале и вернется к нормальному состоянию, начиная со 2-го квартала 2023 финансового года, чему будут способствовать низкие сопоставимые показатели.
• Стоит отметить, что акции Apple торгуются у нижней границы своего недавнего торгового диапазона по форвардному P/E 22-30x. Это сигнализирует о негативном позиционировании инвесторов, и что рынок заложил в цены акций макроэкономические проблемы.
• Менеджмент Apple, вероятно, отметит улучшение ситуации с цепями поставок, развитие сегмента услуг, а также снижение давления со стороны валютной переоценки. Тем не менее компания вряд ли представит конкретные прогнозы по темпам роста на 1-й квартал 2023 финансового года, учитывая макроэкономическую неопределенность.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $2.37 трлн
• fwd P/E = 24х
• fwd P/E сектора = 17x
• fwd PEG = 2.15x
💎 Акции могут продолжить начатый на рынке отскок на факте публикации отчетности, поскольку консенсус-прогнозы из-за макроэкономических проблем стали консервативными. Дополнительную поддержку результатам может оказать более ранний запуск продаж iPhone 14. Вдобавок, выгоды от расширенного квартала (текущий квартал для компании будет состоять из 14 недель) не заложены аналитиками в консенсус-прогнозы.
#аналитика #акции #сезон_отчетности #США #AAPL
· telegram · сайт · курс
Отчетность Apple
💡 Накануне крупнейшая компания США опубликовала отчетность за 4-й квартал 2022 финансового года, на которую реакция инвесторов оказалась смешанной. Рассмотрим, что представила компания.
✅ Apple #AAPL
🎯 Целевая цена - $200, потенциал роста +38%
Основные тезисы
• Результаты сегментов. Общая выручка Apple выросла на 8% до $90.1 млрд, что превысило прогнозы на уровне $88.6 млрд. В постоянной валюте темпы роста составили 14%. Прибыль на акцию выросла на 0.8% и составила $1.29 - на $0.02 выше консенсуса. Рост наблюдался по всем ключевым товарным категориям за исключение iPad. Выручка от продажи iPhone выросла на 10% и составила $42.6 млрд. Консенсус-прогноз предполагал $42.7 млрд.
Доходы от продажи компьютеров Mac поднялись на 25% до $11.5 млрд (при ожиданиях в $9.3 млрд), носимых устройств и аксессуаров на 10% - до $9.7 млрд (при оценке в $9.2 млрд). При этом поступления от реализации iPad снизились на 13% до $7.2 млрд (при прогнозе в $7.8 млрд). Выручка от сервисов увеличилась на 5% до $19.2 млрд. Аналитики предполагали, что этот показатель составит $20 млрд.
В целом, компания представила неплохие результаты, несмотря на сложный макроэкономический фон и опасения относительно ограниченных возможностей роста Apple после ухода отложенного спроса, связанного с пандемией.
• Влияние укрепления доллара. Валовая рентабельность компании выросла с 42.2% до 42.3%, что превысило ожидания. Apple смогла увеличить маржу несмотря на негативное влияние валютной переоценки, которое оценивается в 1.7%. Наибольшее влияние укрепление доллара оказало на сегмент сервисов и услуг: темп роста выручки составил 5%, а в постоянной валюте - 11%.
• Прогнозы. Apple отметила, что укрепление доллара США является главным негативным фактором. По оценкам компании, крепкий доллар окажет давление на темпы выручки и рентабельности в 1-м квартале 2023 финансового года в размере 10% и 3.3%, соответственно. Тем не менее Apple все еще обладает возможностью повышать цены, чтобы нивелировать валютную переоценку, учитывая все еще высокий спрос почти на все категории продуктов и услуг. Конкретных прогнозов по выручке и чистой прибыли Apple не представила, ссылаясь на высокую макроэкономическую неопределенность.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $2.45 трлн
• fwd P/E = 24.5х
• fwd P/E сектора = 18x
• fwd PEG = 2.15x
💎 Сохраняем позитивный взгляд на перспективы компании и ожидаем, что инвесторы оценят по достоинству устойчивость Apple в текущей волатильной макроэкономической обстановке. Помимо этого рассчитываем, что компания сможет нарастить продажи iPad в ближайшей перспективе благодаря запуску нового поколения устройства в октябре. Также ждем улучшения результатов от сегмента сервисов и услуг, поскольку Apple недавно повысила цены на подписки. Текущая коррекция на рынке позволяет занять наиболее выгодную долгосрочную позицию, учитывая падение мультипликаторов акций на более приемлемый уровень.
#инвестиционная_идея #сезон_отчетности #акции #США #технологический_сектор #AAPL
· telegram · сайт · курс
💡 Накануне крупнейшая компания США опубликовала отчетность за 4-й квартал 2022 финансового года, на которую реакция инвесторов оказалась смешанной. Рассмотрим, что представила компания.
✅ Apple #AAPL
🎯 Целевая цена - $200, потенциал роста +38%
Основные тезисы
• Результаты сегментов. Общая выручка Apple выросла на 8% до $90.1 млрд, что превысило прогнозы на уровне $88.6 млрд. В постоянной валюте темпы роста составили 14%. Прибыль на акцию выросла на 0.8% и составила $1.29 - на $0.02 выше консенсуса. Рост наблюдался по всем ключевым товарным категориям за исключение iPad. Выручка от продажи iPhone выросла на 10% и составила $42.6 млрд. Консенсус-прогноз предполагал $42.7 млрд.
Доходы от продажи компьютеров Mac поднялись на 25% до $11.5 млрд (при ожиданиях в $9.3 млрд), носимых устройств и аксессуаров на 10% - до $9.7 млрд (при оценке в $9.2 млрд). При этом поступления от реализации iPad снизились на 13% до $7.2 млрд (при прогнозе в $7.8 млрд). Выручка от сервисов увеличилась на 5% до $19.2 млрд. Аналитики предполагали, что этот показатель составит $20 млрд.
В целом, компания представила неплохие результаты, несмотря на сложный макроэкономический фон и опасения относительно ограниченных возможностей роста Apple после ухода отложенного спроса, связанного с пандемией.
• Влияние укрепления доллара. Валовая рентабельность компании выросла с 42.2% до 42.3%, что превысило ожидания. Apple смогла увеличить маржу несмотря на негативное влияние валютной переоценки, которое оценивается в 1.7%. Наибольшее влияние укрепление доллара оказало на сегмент сервисов и услуг: темп роста выручки составил 5%, а в постоянной валюте - 11%.
• Прогнозы. Apple отметила, что укрепление доллара США является главным негативным фактором. По оценкам компании, крепкий доллар окажет давление на темпы выручки и рентабельности в 1-м квартале 2023 финансового года в размере 10% и 3.3%, соответственно. Тем не менее Apple все еще обладает возможностью повышать цены, чтобы нивелировать валютную переоценку, учитывая все еще высокий спрос почти на все категории продуктов и услуг. Конкретных прогнозов по выручке и чистой прибыли Apple не представила, ссылаясь на высокую макроэкономическую неопределенность.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $2.45 трлн
• fwd P/E = 24.5х
• fwd P/E сектора = 18x
• fwd PEG = 2.15x
💎 Сохраняем позитивный взгляд на перспективы компании и ожидаем, что инвесторы оценят по достоинству устойчивость Apple в текущей волатильной макроэкономической обстановке. Помимо этого рассчитываем, что компания сможет нарастить продажи iPad в ближайшей перспективе благодаря запуску нового поколения устройства в октябре. Также ждем улучшения результатов от сегмента сервисов и услуг, поскольку Apple недавно повысила цены на подписки. Текущая коррекция на рынке позволяет занять наиболее выгодную долгосрочную позицию, учитывая падение мультипликаторов акций на более приемлемый уровень.
#инвестиционная_идея #сезон_отчетности #акции #США #технологический_сектор #AAPL
· telegram · сайт · курс
TradingView
NASDAQ:AAPL Chart Image by Fotsolko