General Motors - один из самых недооцененных автопроизводителей
💡 Последние кварталы компания демонстрирует достойные темпы роста бизнеса, постепенно улучшает рентабельность и усиливает фокус на электромобили. Нам нравится текущее состояние и перспективы GM, а также уровни, на которых торгуются акции. Планируем формировать позицию.
✅ General Motors #GM - один из крупнейших в Северной Америке автопроизводителей полного цикла. Дочерние компании и совместные предприятия GM продают автомобили под брендами Chevrolet, Buick, GMC, Cadillac, Baojun, Wuling и др.
🎯 Целевая цена - $56, потенциал роста +69%
Отличные результаты за прошлый квартал
GM продолжает извлекать выгоду от высокого спроса и цен на ключевых рынках. Выручка за 2-й квартал выросла 25% г/г до $44.7 млрд, превысив ожидания на $2.6 млрд. Общее число поставленных авто выросло на 20% г/г до 979 тыс., что также было выше консенсуса.
Операционная прибыль выросла на 38% г/г, до $3.2 млрд, что оказалось на уровне с ожиданиями. Показатель мог оказаться существенно выше, если бы GM не заплатила $0.8 млрд партнерам LG за отзывы Chevrolet Bolt EV в последние годы. Благодаря снижению расходов на продажи, маркетинг и рабочую силу рентабельность EBIT, улучшилась до 7.2%.
Позитивный прогноз
Компания ожидает операционную прибыль по итогам года в $12-14 млрд, что выше ожиданий на уровне $11.72 млрд. Свободный денежный поток до конца года должен вырасти до $7-9 млрд, против $5.5 млрд во 2-м квартале и консенсуса в $5.3 млрд. Операционная рентабельность прогнозируется на уровне 8-10%.
Менеджмент также планирует сократить расходы на $1 млрд в 2023-2024 годах, в дополнение к ранее объявленным $2 млрд.
Рост производства электрокаров
Компания достигла своей цели по производству 50 тыс. электрокаров в первом полугодии. GM подтвердила, что в оставшуюся часть года выпустит еще 100 тыс. электромобилей, благодаря разрешению проблем с поставщиками и установке новых производственных линий. К 2025 году годовой объем производства электрокаров должен достигнуть 1 млн.
Менеджмент отметил, что наблюдает высокий потребительский спрос в сегменте, и планирует выпустить во втором полугодии ключевые модели EV Blazer и Equinox, а также нарастить производство Silverado. GM не планирует снижать цены на свои электрокары, в отличие от конкурентов.
Успешный запуск автопилота
Руководство компании отметило, что роботакси Cruise продолжает активно развиваться и в настоящее время совершает более 10 тыс. поездок в неделю. Число пассажиров в этом году росло по 49% в месяц. За первое полугодие операционные расходы сегмента сократились на 15% благодаря оптимизации инфраструктуры, совершенствованию и автоматизации.
Сейчас Cruise оперирует в Сан-Франциско, Остине и Фениксе, однако менеджмент рассчитывает расширить зону еще на 2-3 города в ближайший квартал.
Привлекательная оценка
Акции GM торгуются с оценкой ниже своего среднего исторического значения, несмотря на то, что компания теперь структурно более прибыльна и менее закредитована, чем в последние десятилетия. Более того, оценка GM сейчас существенно дешевле, чем у глобальных конкурентов.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $45.34
• fwd P/E = 4.2х
• fwd P/E сектора = 14.4x
💎 GM провела успешную оптимизацию бизнеса, что в будущем обеспечит ей устойчивые показатели рентабельности и генерации свободного денежного потока. В то же время, наращивание производства электрокаров и развитие решений с автопилотом поддержат темпы роста выручки. Хотя риски со стороны замедления экономики сохраняются, на наш взгляд, они в большей степени уже отражены в оценке акций. Учитывая все факторы мы считаем, что текущие уровни позволяют занять выгодную как среднесрочную, так и долгосрочную позицию.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $500к
Подробнее по ссылке
#инвестиционная_идея #акции #США #промышленный_сектор #GM
@aabeta
💡 Последние кварталы компания демонстрирует достойные темпы роста бизнеса, постепенно улучшает рентабельность и усиливает фокус на электромобили. Нам нравится текущее состояние и перспективы GM, а также уровни, на которых торгуются акции. Планируем формировать позицию.
✅ General Motors #GM - один из крупнейших в Северной Америке автопроизводителей полного цикла. Дочерние компании и совместные предприятия GM продают автомобили под брендами Chevrolet, Buick, GMC, Cadillac, Baojun, Wuling и др.
🎯 Целевая цена - $56, потенциал роста +69%
Отличные результаты за прошлый квартал
GM продолжает извлекать выгоду от высокого спроса и цен на ключевых рынках. Выручка за 2-й квартал выросла 25% г/г до $44.7 млрд, превысив ожидания на $2.6 млрд. Общее число поставленных авто выросло на 20% г/г до 979 тыс., что также было выше консенсуса.
Операционная прибыль выросла на 38% г/г, до $3.2 млрд, что оказалось на уровне с ожиданиями. Показатель мог оказаться существенно выше, если бы GM не заплатила $0.8 млрд партнерам LG за отзывы Chevrolet Bolt EV в последние годы. Благодаря снижению расходов на продажи, маркетинг и рабочую силу рентабельность EBIT, улучшилась до 7.2%.
Позитивный прогноз
Компания ожидает операционную прибыль по итогам года в $12-14 млрд, что выше ожиданий на уровне $11.72 млрд. Свободный денежный поток до конца года должен вырасти до $7-9 млрд, против $5.5 млрд во 2-м квартале и консенсуса в $5.3 млрд. Операционная рентабельность прогнозируется на уровне 8-10%.
Менеджмент также планирует сократить расходы на $1 млрд в 2023-2024 годах, в дополнение к ранее объявленным $2 млрд.
Рост производства электрокаров
Компания достигла своей цели по производству 50 тыс. электрокаров в первом полугодии. GM подтвердила, что в оставшуюся часть года выпустит еще 100 тыс. электромобилей, благодаря разрешению проблем с поставщиками и установке новых производственных линий. К 2025 году годовой объем производства электрокаров должен достигнуть 1 млн.
Менеджмент отметил, что наблюдает высокий потребительский спрос в сегменте, и планирует выпустить во втором полугодии ключевые модели EV Blazer и Equinox, а также нарастить производство Silverado. GM не планирует снижать цены на свои электрокары, в отличие от конкурентов.
Успешный запуск автопилота
Руководство компании отметило, что роботакси Cruise продолжает активно развиваться и в настоящее время совершает более 10 тыс. поездок в неделю. Число пассажиров в этом году росло по 49% в месяц. За первое полугодие операционные расходы сегмента сократились на 15% благодаря оптимизации инфраструктуры, совершенствованию и автоматизации.
Сейчас Cruise оперирует в Сан-Франциско, Остине и Фениксе, однако менеджмент рассчитывает расширить зону еще на 2-3 города в ближайший квартал.
Привлекательная оценка
Акции GM торгуются с оценкой ниже своего среднего исторического значения, несмотря на то, что компания теперь структурно более прибыльна и менее закредитована, чем в последние десятилетия. Более того, оценка GM сейчас существенно дешевле, чем у глобальных конкурентов.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $45.34
• fwd P/E = 4.2х
• fwd P/E сектора = 14.4x
💎 GM провела успешную оптимизацию бизнеса, что в будущем обеспечит ей устойчивые показатели рентабельности и генерации свободного денежного потока. В то же время, наращивание производства электрокаров и развитие решений с автопилотом поддержат темпы роста выручки. Хотя риски со стороны замедления экономики сохраняются, на наш взгляд, они в большей степени уже отражены в оценке акций. Учитывая все факторы мы считаем, что текущие уровни позволяют занять выгодную как среднесрочную, так и долгосрочную позицию.
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $500к
Подробнее по ссылке
#инвестиционная_идея #акции #США #промышленный_сектор #GM
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Обновление по General Motors с мероприятия Communacopia+
💡 Накануне Cruise, дочерняя компания General Motors, занимающаяся производством роботакси, выступила на Communacopia+. Это технологическая конференция, проводимая Goldman Sachs.
Компания предоставила позитивные комментарии, которые укрепили нашу уверенность в одном из самых быстрорастущих сегментов GM. На этом фоне мы продолжаем держать акции в портфелях. Наша последняя инвестиционная идея - ссылка.
✅ General Motors #GM
🎯 Целевая цена - $56, потенциал роста +66%
Основные тезисы:
• Расширение присутствия. Менеджмент заявил, что роботакси уже работает в пяти городах США и проводит предварительные тесты еще в десяти. Помимо этого, Cruise выходит на рынок Дубая и Японии. Ежемесячный пробег роботакси достиг 1 млн миль, и руководство подчеркнуло, что наблюдает высокое удержание и лояльность клиентов.
• Высокая безопасность. Cruise отметила, что она тесно сотрудничает с регулирующими органами и уверена в эффективности своей технологии. Согласно данным компании, роботакси попадает в аварии в два раза реже, чем автомобили, управляемые человеком. Более того, почти 91% столкновений, произошедших с Cruise за первый миллион миль, были не по вине роботакси.
• Выпуск нового автомобиля. Сейчас Cruise работает над запуском производства Origin - специального автомобиля для роботакси (у него нет рулевого колеса). Менеджмент отметил, что завершил разработку и тесно сотрудничает с GM в вопросах интеграции форм-фактора автомобиля. В ближайшие время компания ожидает окончательного одобрения со стороны регулятора.
Cruise отметила, что срок службы Origin рассчитан на 1 млн. миль, а первоначальная стоимость будет ниже, чем у EV Bolt от GM. Компания в конченом итоге намеревается снизить свои издержки до $1 за милю. Менеджмент подчеркнул, что к 2025 году будет устанавливать в авто чипы собственного производства, что дополнительно поспособствует снижению расходов.
• Прогноз. Cruise рассчитывает к 2025 году достичь годовой выручки в $1 млрд. Ключевым фактором для достижения этой цели является наращивание производства, и компания считает, что сможет достичь этого благодаря партнерству с GM. Новые соглашения, например недавнее с Walmart, также станут драйверами для результатов.
💎 Комментарии Cruise подчеркивают, что подразделение активно развивается и в будущем с высокой вероятностью поддержит темпы роста головного концерна General Motors. Мы продолжаем держать акции в наших портфелях. Считаем текущие уровни все еще привлекательными для покупки, особенно учитывая одну из самых дешевых оценок в секторе.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $500к
Подробнее по ссылке
#инвестиционная_идея #акции #США #промышленный_сектор #GM
@aabeta
💡 Накануне Cruise, дочерняя компания General Motors, занимающаяся производством роботакси, выступила на Communacopia+. Это технологическая конференция, проводимая Goldman Sachs.
Компания предоставила позитивные комментарии, которые укрепили нашу уверенность в одном из самых быстрорастущих сегментов GM. На этом фоне мы продолжаем держать акции в портфелях. Наша последняя инвестиционная идея - ссылка.
✅ General Motors #GM
🎯 Целевая цена - $56, потенциал роста +66%
Основные тезисы:
• Расширение присутствия. Менеджмент заявил, что роботакси уже работает в пяти городах США и проводит предварительные тесты еще в десяти. Помимо этого, Cruise выходит на рынок Дубая и Японии. Ежемесячный пробег роботакси достиг 1 млн миль, и руководство подчеркнуло, что наблюдает высокое удержание и лояльность клиентов.
• Высокая безопасность. Cruise отметила, что она тесно сотрудничает с регулирующими органами и уверена в эффективности своей технологии. Согласно данным компании, роботакси попадает в аварии в два раза реже, чем автомобили, управляемые человеком. Более того, почти 91% столкновений, произошедших с Cruise за первый миллион миль, были не по вине роботакси.
• Выпуск нового автомобиля. Сейчас Cruise работает над запуском производства Origin - специального автомобиля для роботакси (у него нет рулевого колеса). Менеджмент отметил, что завершил разработку и тесно сотрудничает с GM в вопросах интеграции форм-фактора автомобиля. В ближайшие время компания ожидает окончательного одобрения со стороны регулятора.
Cruise отметила, что срок службы Origin рассчитан на 1 млн. миль, а первоначальная стоимость будет ниже, чем у EV Bolt от GM. Компания в конченом итоге намеревается снизить свои издержки до $1 за милю. Менеджмент подчеркнул, что к 2025 году будет устанавливать в авто чипы собственного производства, что дополнительно поспособствует снижению расходов.
• Прогноз. Cruise рассчитывает к 2025 году достичь годовой выручки в $1 млрд. Ключевым фактором для достижения этой цели является наращивание производства, и компания считает, что сможет достичь этого благодаря партнерству с GM. Новые соглашения, например недавнее с Walmart, также станут драйверами для результатов.
💎 Комментарии Cruise подчеркивают, что подразделение активно развивается и в будущем с высокой вероятностью поддержит темпы роста головного концерна General Motors. Мы продолжаем держать акции в наших портфелях. Считаем текущие уровни все еще привлекательными для покупки, особенно учитывая одну из самых дешевых оценок в секторе.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $500к
Подробнее по ссылке
#инвестиционная_идея #акции #США #промышленный_сектор #GM
@aabeta
Облигации Schaeffler. Ставка на повышение рейтинга до инвестиционного
💡 Предлагаем обратить внимание на High-Yield облигации Schaeffler c композитным рейтингом BB+. Сейчас появился отличный момент для покупки, учитывая высокую вероятность повышения рейтинга для бумаг до инвестиционного уровня на фоне улучшения финансов компании.
Ситуация предлагает зафиксировать как высокую доходность на длительный период, так и получить прибыль за счет опережающего аналоги роста цены облигации в ближайших кварталах.
✅ Schaeffler #SHA - немецкий производитель комплектующих для автомобильной промышленности.
Сильные квартальные результаты
Выручка выросла на 10% г/г, до €4.1 млрд, а операционная прибыль - на впечатляющие 45% г/г, до €289 млн. Все подразделения бизнеса показали положительную динамику продаж за счет роста как отпускных цен, так и объемов поставок комплектующих. Наиболее высокие результаты были отмечены на рынках Европы и Китая. Операционная рентабельность улучшилась на 1.8 п.п. г/г до 7.1%.
Свободный денежный поток вышел в плюс, увеличившись на €322 млн г/г, до €103 млн. Чистый леверидж увеличился на 0.2x г/г или 0.1x кв/кв, до комфортных 1.5x, из-за завершения поглощения аналога Ewellix. В моменте Schaeffler обладает сильной денежной позицией: объем ликвидности на балансе составляет порядка €2.6 млрд.
Позитивный прогноза
На фоне солидных результатов за 2-й квартал менеджмент повысил прогноз на весь год. Ожидает операционную рентабельность на уровне 6-8%, против предыдущего прогноза в 5.5-7.5%. Помимо этого, был повышен прогноз по чистому денежному потоку на $50 млн, до $300-400 млн. Данный фактор должен способствовать дополнительному снижению долговой нагрузки.
Перспективы повышения рейтинга
Последний раз рейтинг Schaeffler был понижен S&P до неинвестиционного уровня BB+ в июле 2020 года, когда автомобильная промышленность боролась с последствиями пандемии. Тогда агентство заявило, что пересмотрит оценку только когда финансовые показатели восстановятся на уровни до 2020 года, включая чистый леверидж ниже 3.5x.
Ранее подчеркнули, что показатель во 2-м квартале составил 1.5x. Менеджмент рассчитывает, что леверидж будет оставаться в диапазоне 1.25–1.75x в обозримом будущем. Другие ключевые финансовые показатели уже превысили уровни 2019 года.
На этом фоне мы не видим препятствий для пересмотра рейтинга и ожидаем действий со стороны агентства. Стоит отметить, что Moody’s уже повысил рейтинг для Schaeffler до инвестиционного.
💎 Текущая доходность в 5.5% в EUR выглядит привлекательной, при этом мы рассчитываем на ощутимый рост цен самих облигаций на фоне ожидаемого повышения рейтинга от S&P.
Стоит добавить, что пока бонды Schaeffler остаются в High-Yield сегменте, мы можем наблюдать опережающий IG и Treasuries рост цен. Такой сценарий возможен, если глобальная экономика будет оставаться устойчивой, о чем сигнализируют последние макроданные.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами на бесплатном Zoom звонке. Мы также сможем ответить на вопросы о том, какую долю IG, HY и Treasuries целесообразно держать в портфеле сейчас.
Запись по ссылке
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #промышленный_сектор #SHA
@aabeta
💡 Предлагаем обратить внимание на High-Yield облигации Schaeffler c композитным рейтингом BB+. Сейчас появился отличный момент для покупки, учитывая высокую вероятность повышения рейтинга для бумаг до инвестиционного уровня на фоне улучшения финансов компании.
Ситуация предлагает зафиксировать как высокую доходность на длительный период, так и получить прибыль за счет опережающего аналоги роста цены облигации в ближайших кварталах.
✅ Schaeffler #SHA - немецкий производитель комплектующих для автомобильной промышленности.
Сильные квартальные результаты
Выручка выросла на 10% г/г, до €4.1 млрд, а операционная прибыль - на впечатляющие 45% г/г, до €289 млн. Все подразделения бизнеса показали положительную динамику продаж за счет роста как отпускных цен, так и объемов поставок комплектующих. Наиболее высокие результаты были отмечены на рынках Европы и Китая. Операционная рентабельность улучшилась на 1.8 п.п. г/г до 7.1%.
Свободный денежный поток вышел в плюс, увеличившись на €322 млн г/г, до €103 млн. Чистый леверидж увеличился на 0.2x г/г или 0.1x кв/кв, до комфортных 1.5x, из-за завершения поглощения аналога Ewellix. В моменте Schaeffler обладает сильной денежной позицией: объем ликвидности на балансе составляет порядка €2.6 млрд.
Позитивный прогноза
На фоне солидных результатов за 2-й квартал менеджмент повысил прогноз на весь год. Ожидает операционную рентабельность на уровне 6-8%, против предыдущего прогноза в 5.5-7.5%. Помимо этого, был повышен прогноз по чистому денежному потоку на $50 млн, до $300-400 млн. Данный фактор должен способствовать дополнительному снижению долговой нагрузки.
Перспективы повышения рейтинга
Последний раз рейтинг Schaeffler был понижен S&P до неинвестиционного уровня BB+ в июле 2020 года, когда автомобильная промышленность боролась с последствиями пандемии. Тогда агентство заявило, что пересмотрит оценку только когда финансовые показатели восстановятся на уровни до 2020 года, включая чистый леверидж ниже 3.5x.
Ранее подчеркнули, что показатель во 2-м квартале составил 1.5x. Менеджмент рассчитывает, что леверидж будет оставаться в диапазоне 1.25–1.75x в обозримом будущем. Другие ключевые финансовые показатели уже превысили уровни 2019 года.
На этом фоне мы не видим препятствий для пересмотра рейтинга и ожидаем действий со стороны агентства. Стоит отметить, что Moody’s уже повысил рейтинг для Schaeffler до инвестиционного.
💎 Текущая доходность в 5.5% в EUR выглядит привлекательной, при этом мы рассчитываем на ощутимый рост цен самих облигаций на фоне ожидаемого повышения рейтинга от S&P.
Стоит добавить, что пока бонды Schaeffler остаются в High-Yield сегменте, мы можем наблюдать опережающий IG и Treasuries рост цен. Такой сценарий возможен, если глобальная экономика будет оставаться устойчивой, о чем сигнализируют последние макроданные.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами на бесплатном Zoom звонке. Мы также сможем ответить на вопросы о том, какую долю IG, HY и Treasuries целесообразно держать в портфеле сейчас.
Запись по ссылке
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #промышленный_сектор #SHA
@aabeta
Инвестиции в Renault через облигации
💡 Мы продолжаем серию постов с инвестиционными идеями по облигациям. Считаем, что текущей слабостью на долговом рынке стоит пользоваться для формирования позиций. В этот раз обращаем внимание на High-Yield бонды Renault.
Компания показывает достойные темпы роста финансов, что недавно сподвигло Moody’s повысит рейтинг на одну ступень до Ba1. На наш взгляд Renault продолжит демонстрировать высокие показатели, что может привести к новым пересмотрам рейтинга и росту цен на бонды.
✅ Renault #RNO - французская автомобилестроительная корпорация.
Результаты за первое полугодие
Выручка выросла на 27% г/г, до €27 млрд, что выше прогнозов. Высокого результата удалось добиться как за счет роста поставок на 13% г/г, так и благодаря повышению отпускных цен на 9% г/г. Операционная рентабельность расширилась на 3 п.п. г/г, до 7.6%.
Свободный денежный поток улучшился до €2.2 млрд, против $0.5 млрд в начале года. Ликвидная позиция также остается устойчивой на уровне €16.8 млрд, включая кэш объемом €13.5 млрд.
Менеджмент повысил прогноз: ожидает операционную рентабельность в 2023 году в диапазоне 7-8%, против предыдущих 6%. Прогноз по свободному денежному потоку на конец года повышен на $0.5 млрд, до €2.5 млрд.
Перспективы пересмотра рейтинга
Renault отметила, что планирует возобновить выплату дивидендов в этом году, однако восстановление кредитного рейтинга до инвестиционного уровня и снижение долга все еще в приоритете.
На наш взгляд, компания будет способна поддерживать уровни рентабельности, благодаря усилению фокуса на автомобилях сегмента С, и сокращению экспозиции на малые автомобили групп A и B, где наблюдается повышенная конкуренция.
В целом, текущие финансовые показатели и долговые метрики уже соответствуют более высокому рейтингу, при этом, дальнейший рост маржи может ускорить процесс пересмотра.
Повышение рейтинга также зависит от реализации стратегии электрификации компании, которая, по мнению агентств, отстает от аналогов. Тем не менее Renault добивается значительного прогресса в сфере. За первое полугодие поставки электромобилей выросли 18% г/г. На электрокары уже приходится порядка 37% от общих продаж в Европе.
💎 Компания показывает достойные темпы роста продаж, при этом сохраняя высокую рентабельность и снижая долг. Помимо этого, Renault активно развивает электромобильный сегмент, что является ключевым для пересмотра рейтинга. На этом фоне рассчитываем увидеть позитивную реакцию рейтингов агентств в ближайших кварталах, что поспособствует опережающему аналоги росту цен облигаций.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #промышленный_сектор #RNO
@aabeta
💡 Мы продолжаем серию постов с инвестиционными идеями по облигациям. Считаем, что текущей слабостью на долговом рынке стоит пользоваться для формирования позиций. В этот раз обращаем внимание на High-Yield бонды Renault.
Компания показывает достойные темпы роста финансов, что недавно сподвигло Moody’s повысит рейтинг на одну ступень до Ba1. На наш взгляд Renault продолжит демонстрировать высокие показатели, что может привести к новым пересмотрам рейтинга и росту цен на бонды.
✅ Renault #RNO - французская автомобилестроительная корпорация.
Результаты за первое полугодие
Выручка выросла на 27% г/г, до €27 млрд, что выше прогнозов. Высокого результата удалось добиться как за счет роста поставок на 13% г/г, так и благодаря повышению отпускных цен на 9% г/г. Операционная рентабельность расширилась на 3 п.п. г/г, до 7.6%.
Свободный денежный поток улучшился до €2.2 млрд, против $0.5 млрд в начале года. Ликвидная позиция также остается устойчивой на уровне €16.8 млрд, включая кэш объемом €13.5 млрд.
Менеджмент повысил прогноз: ожидает операционную рентабельность в 2023 году в диапазоне 7-8%, против предыдущих 6%. Прогноз по свободному денежному потоку на конец года повышен на $0.5 млрд, до €2.5 млрд.
Перспективы пересмотра рейтинга
Renault отметила, что планирует возобновить выплату дивидендов в этом году, однако восстановление кредитного рейтинга до инвестиционного уровня и снижение долга все еще в приоритете.
На наш взгляд, компания будет способна поддерживать уровни рентабельности, благодаря усилению фокуса на автомобилях сегмента С, и сокращению экспозиции на малые автомобили групп A и B, где наблюдается повышенная конкуренция.
В целом, текущие финансовые показатели и долговые метрики уже соответствуют более высокому рейтингу, при этом, дальнейший рост маржи может ускорить процесс пересмотра.
Повышение рейтинга также зависит от реализации стратегии электрификации компании, которая, по мнению агентств, отстает от аналогов. Тем не менее Renault добивается значительного прогресса в сфере. За первое полугодие поставки электромобилей выросли 18% г/г. На электрокары уже приходится порядка 37% от общих продаж в Европе.
💎 Компания показывает достойные темпы роста продаж, при этом сохраняя высокую рентабельность и снижая долг. Помимо этого, Renault активно развивает электромобильный сегмент, что является ключевым для пересмотра рейтинга. На этом фоне рассчитываем увидеть позитивную реакцию рейтингов агентств в ближайших кварталах, что поспособствует опережающему аналоги росту цен облигаций.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #промышленный_сектор #RNO
@aabeta
UBS рекомендует выкупать затянувшуюся коррекцию в ChargePoint
💡 Аналитики банка считают, что длительная распродажа в акциях предлагает отличную точку для формирования долгосрочных позиций. Как ожидается, ChargePoint станет одним из крупнейших бенефициаров внедрения электромобилей.
✅ ChargePoint #CHPT - компания, управляющая сетью независимых зарядных станций для электромобилей.
🎯 Целевая цена - $9, потенциал роста +81%
Чрезмерное падение акций
По мнению UBS, ухудшение настроений вокруг ChargePoint создало привлекательное соотношение риска/доходности для инвесторов. В этом году акции компании потеряли более 47%. Ранее в этом месяце компания не оправдала прогнозы по выручке за 2-й квартал и объявила о сокращении около 10% персонала. Аналитики считают, что цены акций уже полностью оценили все негативные факторы для компании.
Перспективы рынка зарядок для электромобилей
В настоящее время ChargePoint занимает крупнейшую долю на рынке зарядных станций второго уровня (L2), которые обеспечивают гораздо более быструю зарядку, чем решения первого уровня. Компания располагает 33 тыс. зарядных станций L2 - 80% от установленной базы. Менеджмент рассчитывает, что показатель расширится до 90% к 2030 году.
Как ожидается, зарядные устройства L2 будут играть решающую роль для внедрения электромобилей в США. Правительство планирует расширить сеть до 500 тыс. станций к 2030 году. К этому сроку также поставлена цель добиться того, чтобы электрокары составляли не менее 50% от общего объема продаж новых авто.
На этом фоне UBS ожидает ускорения темпов развертывания зарядных станций. По оценкам, объем установок будет расти по 40% ежегодно вплоть до 2030 года, что окажет поддержку финансам ChargePoint и отведет акции от исторических минимумов.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $1.81 млрд
• P/S = 3х
• P/S сектора = 1.3x
• fwd темпы роста выручки = 53.4%
💎 Наше мнение: Компания является лидером в своем сегменте и имеет существенный потенциал для роста на горизонте ближайших лет. ChargePoint получает выгоду по всем направлениям от развития быстрорастущего сектора электромобилей, а новые государственные стимулы будут поддерживать темпы роста финансовых показателей на высоком уровне.
Считаем, что коррекция в акциях предоставляет неплохую точку для формирования долгосрочных позиций. После распродажи мультипликаторы компании выглядят крайне дешевыми, особенно учитывая прогнозируемые темпы роста выручки.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $500к.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #США #промышленный_сектор #CHPT #UBS
@aabeta
💡 Аналитики банка считают, что длительная распродажа в акциях предлагает отличную точку для формирования долгосрочных позиций. Как ожидается, ChargePoint станет одним из крупнейших бенефициаров внедрения электромобилей.
✅ ChargePoint #CHPT - компания, управляющая сетью независимых зарядных станций для электромобилей.
🎯 Целевая цена - $9, потенциал роста +81%
Чрезмерное падение акций
По мнению UBS, ухудшение настроений вокруг ChargePoint создало привлекательное соотношение риска/доходности для инвесторов. В этом году акции компании потеряли более 47%. Ранее в этом месяце компания не оправдала прогнозы по выручке за 2-й квартал и объявила о сокращении около 10% персонала. Аналитики считают, что цены акций уже полностью оценили все негативные факторы для компании.
Перспективы рынка зарядок для электромобилей
В настоящее время ChargePoint занимает крупнейшую долю на рынке зарядных станций второго уровня (L2), которые обеспечивают гораздо более быструю зарядку, чем решения первого уровня. Компания располагает 33 тыс. зарядных станций L2 - 80% от установленной базы. Менеджмент рассчитывает, что показатель расширится до 90% к 2030 году.
Как ожидается, зарядные устройства L2 будут играть решающую роль для внедрения электромобилей в США. Правительство планирует расширить сеть до 500 тыс. станций к 2030 году. К этому сроку также поставлена цель добиться того, чтобы электрокары составляли не менее 50% от общего объема продаж новых авто.
На этом фоне UBS ожидает ускорения темпов развертывания зарядных станций. По оценкам, объем установок будет расти по 40% ежегодно вплоть до 2030 года, что окажет поддержку финансам ChargePoint и отведет акции от исторических минимумов.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $1.81 млрд
• P/S = 3х
• P/S сектора = 1.3x
• fwd темпы роста выручки = 53.4%
💎 Наше мнение: Компания является лидером в своем сегменте и имеет существенный потенциал для роста на горизонте ближайших лет. ChargePoint получает выгоду по всем направлениям от развития быстрорастущего сектора электромобилей, а новые государственные стимулы будут поддерживать темпы роста финансовых показателей на высоком уровне.
Считаем, что коррекция в акциях предоставляет неплохую точку для формирования долгосрочных позиций. После распродажи мультипликаторы компании выглядят крайне дешевыми, особенно учитывая прогнозируемые темпы роста выручки.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $500к.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #США #промышленный_сектор #CHPT #UBS
@aabeta
Ставка на HY облигации Spirit AeroSystems после соглашения с Boeing
💡 В прошлом месяце Spirit заключила соглашение с Boeing, которое существенно улучшило перспективы генерации денежных потоков в ближайшие несколько лет. Изменения уже нашли отражение в отчетности.
На наш взгляд, ситуация позволяет занять выгодную позицию в High-Yield бондах Spirit AeroSystems. Отметим, что сделка сопряжена с высоким риском, учитывая, что выпуск, на который мы смотрим, обладает кредитным рейтингом на уровне CCC+.
✅ Spirit AeroSystems #SPR - производитель авиационных конструкций, в частности фюзеляжей для коммерческих и военных самолетов. Является ключевым поставщиком Boeing.
Суть соглашения
Компании подписали соглашение, предусматривающее совместную работу над решением возникших ранее операционных проблем. Для этого, Boeing обеспечила Spirit сразу же $100 млн для налаживания производства.
Помимо этого, теперь Spirit будет продавать компоненты для 787 Dreamliner по более высоким ценам в 2023-2025 гг. Дополнительная выручка за период оценивается в $455 млн. Вдобавок, Boeing согласилась продлить выплаты по финансированию в размере $180 млн с 2025 до 2027 года.
Последняя отчетность
На прошлой неделе Spirit представила квартальные результаты. Выручка выросла на 13% г/г до $1.44 млрд. Убыток по FCF вырос на 86% до $136 млн. Убыток на акцию составил $1.42, против консенсуса на уровне $1.51.
Spirit теперь ожидает, что по итогам года убыток по FCF составит $275-325, что ниже прогноза на уровне $360 млн, благодаря инвестициям со стороны Boeing. При этом, компания теперь рассчитывает, что FCF станет положительным в 2024 году.
Компания также ожидает положительную рентабельность по программе 787 в первой половине 2025 года по мере роста объемов производства. В 4-м квартале этого года поставки самолетов 737 составят 37-42 в месяц, а в 2025 году - уже 50 единиц в месяц.
💎 На текущий момент интересующий нас выпуск позволяет зафиксировать относительно высокую доходность в 8.9% до 2028 года в USD. Помимо этого, мы, вероятно, будем наблюдать опережающий рост тела облигаций в ближайшие кварталы на фоне улучшения финансового состояния Spirit. Еще раз отметим, что сделка сопряжена с высоким риском и подойдет для агрессивных инвесторов.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #промышленный_сектор #SPR #BA
@aabeta
💡 В прошлом месяце Spirit заключила соглашение с Boeing, которое существенно улучшило перспективы генерации денежных потоков в ближайшие несколько лет. Изменения уже нашли отражение в отчетности.
На наш взгляд, ситуация позволяет занять выгодную позицию в High-Yield бондах Spirit AeroSystems. Отметим, что сделка сопряжена с высоким риском, учитывая, что выпуск, на который мы смотрим, обладает кредитным рейтингом на уровне CCC+.
✅ Spirit AeroSystems #SPR - производитель авиационных конструкций, в частности фюзеляжей для коммерческих и военных самолетов. Является ключевым поставщиком Boeing.
Суть соглашения
Компании подписали соглашение, предусматривающее совместную работу над решением возникших ранее операционных проблем. Для этого, Boeing обеспечила Spirit сразу же $100 млн для налаживания производства.
Помимо этого, теперь Spirit будет продавать компоненты для 787 Dreamliner по более высоким ценам в 2023-2025 гг. Дополнительная выручка за период оценивается в $455 млн. Вдобавок, Boeing согласилась продлить выплаты по финансированию в размере $180 млн с 2025 до 2027 года.
Последняя отчетность
На прошлой неделе Spirit представила квартальные результаты. Выручка выросла на 13% г/г до $1.44 млрд. Убыток по FCF вырос на 86% до $136 млн. Убыток на акцию составил $1.42, против консенсуса на уровне $1.51.
Spirit теперь ожидает, что по итогам года убыток по FCF составит $275-325, что ниже прогноза на уровне $360 млн, благодаря инвестициям со стороны Boeing. При этом, компания теперь рассчитывает, что FCF станет положительным в 2024 году.
Компания также ожидает положительную рентабельность по программе 787 в первой половине 2025 года по мере роста объемов производства. В 4-м квартале этого года поставки самолетов 737 составят 37-42 в месяц, а в 2025 году - уже 50 единиц в месяц.
💎 На текущий момент интересующий нас выпуск позволяет зафиксировать относительно высокую доходность в 8.9% до 2028 года в USD. Помимо этого, мы, вероятно, будем наблюдать опережающий рост тела облигаций в ближайшие кварталы на фоне улучшения финансового состояния Spirit. Еще раз отметим, что сделка сопряжена с высоким риском и подойдет для агрессивных инвесторов.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #промышленный_сектор #SPR #BA
@aabeta
HY облигации Uber с перспективой повышения рейтинга
💡 Продолжаем серию постов с инвестиционными идеями на облигационном рынке. Сегодня предлагаем обратить внимание на High-Yield бонды Uber. На прошлой неделе компания представила неплохую отчетность, показавшую высокие темпы роста бизнеса и улучшение кредитных метрик. Мы сохраняем положительный взгляд на компанию и рассчитываем на постепенное повышение рейтинга для Uber до инвестиционного.
✅ Uber #UBER - разработчик одноименного агрегатора такси. Также оперирует сервисом доставки Uber Eats, рекламным бизнесом и предоставляет услуги фрахта.
Последняя отчетность
За 3-й квартал общий объем бронирований вырос на 21% г/г до $35.3 млрд. Увеличение на 31% в мобильности и на 18% в доставке смогло компенсировать снижение на 18% в подразделении фрахта.
Компания не наблюдает слабости в потребительских расходах, несмотря на сложный макроэкономический фон. Количество пользователей за квартал выросло на 15%, а заказов - на 25%, при этом частота вызовов увеличилась на 9%. Средняя стоимость заказа выросла на 8%.
Выручка выросла на 11% до $9.3 млрд. Скорректированная EBITDA увеличилась почти в два раза до $1.1 млрд. Рентабельность по показателю расширилась на 5.5 п.п. до 11.8%.
Uber второй квартал подряд выходит в плюс по операционной прибыли. Свободный денежный поток (FCF) вырос на впечатляющие 153% до $905 млн.
Существенного улучшения прибыльности удалось добиться за счет сокращения штата (не водителей), расширения доли в продажах высокомаржинальных сегментов, таких как реклама, и других инициатив по повышению эффективности бизнеса.
Помимо прочего, Uber дала позитивный прогноз по EBITDA и бронированиям на текущий квартал, который оказался выше консенсуса.
Ситуация с долгом
Благодаря росту рентабельности и улучшению генерации кэша, net debt/EBITDA за год сократился на 0.1x до 2x, что является отличным показателем для High-Yield сегмента рынка. Общий долг к EBITDA снизился с 3.9x до 3.2x.
Мы рассчитываем, что в среднесрочной перспективе рейтинговые агентства позитивно отреагируют на изменения и повысят рейтинг для бумаг до BB с текущего B+. Не исключаем, что на горизонте 12-24 месяцев может произойти пересмотр до инвестиционного уровня.
В рамках отчетности Uber еще раз подчеркнула, что остается приверженной цели по достижению инвестиционного рейтинга. На этом фоне особое внимание отдается увеличению рентабельности, дисциплинированному распределению капитала, а требования для новых M&A остаются строгими.
💎 Мы сохраняем положительный взгляд на Uber. Компания продолжает демонстрировать достойные темпы роста, при существенном улучшении рентабельности. Мы смотрим на два выпуска облигаций: 7.5% 2025 предлагает доходность к погашению в 6.16%, а 4.5% 2029 торгуется с доходностью в 6.56%. Для обеих бумаг колл-опцион назначен на вторую половину 2024 года.
Ожидаем, что в среднесрочной перспективе увидим рост цен на фоне активизации рейтинговых агентств. Доходности для удержания бумаг в портфеле до погашения также выглядят привлекательными.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #промышленный_сектор #UBER
@aabeta
💡 Продолжаем серию постов с инвестиционными идеями на облигационном рынке. Сегодня предлагаем обратить внимание на High-Yield бонды Uber. На прошлой неделе компания представила неплохую отчетность, показавшую высокие темпы роста бизнеса и улучшение кредитных метрик. Мы сохраняем положительный взгляд на компанию и рассчитываем на постепенное повышение рейтинга для Uber до инвестиционного.
✅ Uber #UBER - разработчик одноименного агрегатора такси. Также оперирует сервисом доставки Uber Eats, рекламным бизнесом и предоставляет услуги фрахта.
Последняя отчетность
За 3-й квартал общий объем бронирований вырос на 21% г/г до $35.3 млрд. Увеличение на 31% в мобильности и на 18% в доставке смогло компенсировать снижение на 18% в подразделении фрахта.
Компания не наблюдает слабости в потребительских расходах, несмотря на сложный макроэкономический фон. Количество пользователей за квартал выросло на 15%, а заказов - на 25%, при этом частота вызовов увеличилась на 9%. Средняя стоимость заказа выросла на 8%.
Выручка выросла на 11% до $9.3 млрд. Скорректированная EBITDA увеличилась почти в два раза до $1.1 млрд. Рентабельность по показателю расширилась на 5.5 п.п. до 11.8%.
Uber второй квартал подряд выходит в плюс по операционной прибыли. Свободный денежный поток (FCF) вырос на впечатляющие 153% до $905 млн.
Существенного улучшения прибыльности удалось добиться за счет сокращения штата (не водителей), расширения доли в продажах высокомаржинальных сегментов, таких как реклама, и других инициатив по повышению эффективности бизнеса.
Помимо прочего, Uber дала позитивный прогноз по EBITDA и бронированиям на текущий квартал, который оказался выше консенсуса.
Ситуация с долгом
Благодаря росту рентабельности и улучшению генерации кэша, net debt/EBITDA за год сократился на 0.1x до 2x, что является отличным показателем для High-Yield сегмента рынка. Общий долг к EBITDA снизился с 3.9x до 3.2x.
Мы рассчитываем, что в среднесрочной перспективе рейтинговые агентства позитивно отреагируют на изменения и повысят рейтинг для бумаг до BB с текущего B+. Не исключаем, что на горизонте 12-24 месяцев может произойти пересмотр до инвестиционного уровня.
В рамках отчетности Uber еще раз подчеркнула, что остается приверженной цели по достижению инвестиционного рейтинга. На этом фоне особое внимание отдается увеличению рентабельности, дисциплинированному распределению капитала, а требования для новых M&A остаются строгими.
💎 Мы сохраняем положительный взгляд на Uber. Компания продолжает демонстрировать достойные темпы роста, при существенном улучшении рентабельности. Мы смотрим на два выпуска облигаций: 7.5% 2025 предлагает доходность к погашению в 6.16%, а 4.5% 2029 торгуется с доходностью в 6.56%. Для обеих бумаг колл-опцион назначен на вторую половину 2024 года.
Ожидаем, что в среднесрочной перспективе увидим рост цен на фоне активизации рейтинговых агентств. Доходности для удержания бумаг в портфеле до погашения также выглядят привлекательными.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #промышленный_сектор #UBER
@aabeta
HY облигации Sensata Technologies - высокая доходность и ограниченный риск
💡 Мы считаем, что наступил идеальный момент для формирования позиций на облигационном рынке. Ожидаем ощутимого восстановления в следующем году после падения три года подряд. Помимо этого, ситуация позволяет зафиксировать рекордные доходности в качественных активах на длинный срок.
Предлагаем обратить внимание на High-Yield бонды Sensata с доходностью в 6.7% и погашением в 2031 году. Компания продолжает улучшать кредитные метрики и постепенно приближается к повышению рейтинга от агентств.
✅ Sensata Technologies #ST - компания, которая разрабатывает, производит и продает датчики и сенсорные решения, компоненты электрозащиты и другие технологические решения.
Подробнее о компании
Компания поставляет компоненты для различных отраслей промышленности, включая аэрокосмическую, оборонную, автомобильную, энергетическую, телекоммуникационную и др. Sensata занимает лидирующие позиции по поставке нишевых, но высокомаржинальных компонентов. Решения Sensata являются незаменимыми для многих клиентов.
Примерно 74% выручки получает от продаж электроники для автомобилей, включая электрокары. Sensata является бенефициаром широкого принятия EV, в которых обычно присутствует в два раза больше электронных компонентов, чем в стандартных моделях, а также более широких тенденций электрификации.
Последняя отчетность и ситуация с долгом
В конце октября Sensata отчиталась за девять месяцев 2023 года. Выручка выросла на 1.6% г/г до $3.1 млрд, EBITDA - на 4.4% до $688 млн, а операционная прибыль - на 2.9% до $590 млн. Свободный денежный поток увеличился за 12 месяцев на впечатляющие 72% до $215 млн.
Операционная рентабельность расширилась на 30 б.п. до 19.3%, а маржа по EBITDA осталась на уровне 21.8%. Чистый долг снизился $112 млн до $2.9 млрд. На этом фоне net debt/EBITDA сократился на 0.3x до комфортных для High-Yield сегмента 3.1x.
Sensata снизила прогноз по выручке и операционной прибыли на 4-й квартал из-за перебоев с поставками на фоне забастовок UAW. Тем не менее менеджмент подтвердил более долгосрочные прогнозы. Ожидает роста операционной рентабельности до 20%-21% в 2024 году и снижения net debt/EBITDA до менее 2x к концу 2026 года.
Перспективы пересмотра рейтинга
Недавно Moody’s повысило прогноз до позитивного по рейтингу Ba2 (эквивалент BB) для Sensata на фоне улучшения кредитных метрик и финансовых показателей. Агентство пересмотрит оценку на одну ступень в случае стабильного сохранения net debt/EBITDA ниже 3.5x и рентабельности по EBITDA на уровне 20% или выше.
S&P, в свою очередь, уже дает Sensata рейтинг BB+ со стабильным прогнозом. Фирма заявила, что поставит оценку на пересмотр в случае достижения net debt/EBITDA уровня в 2x, и маржи по EBITDA диапазона высоких 20%.
💎 Мы позитивно оцениваем перспективы Sensata на фоне усиления тенденций электрификации, которые будут оказывать поддержку финансам долгое время. Учитывая активное улучшение кредитных и приверженность менеджмента к сокращению долга рассчитываем увидеть повышение рейтинга от Moody’s в ближайших кварталах и от S&P - в ближайшие годы.
Отметим, что бизнес Sensata является цикличным и может оказаться под давлением в случае роста экономики ниже ожиданий. Тем не менее мы считаем, что увеличение доли в выручке поставок более маржинальных компонентов для EV частично компенсирует негативный эффект.
Выпуск, на который мы смотрим, торгуется с доходностью в 6.7% с погашением в 2031 году и колл-опционом в 2026 году. На наш взгляд текущие уровни выглядят привлекательными для покупки.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #промышленный_сектор #ST
@aabeta
💡 Мы считаем, что наступил идеальный момент для формирования позиций на облигационном рынке. Ожидаем ощутимого восстановления в следующем году после падения три года подряд. Помимо этого, ситуация позволяет зафиксировать рекордные доходности в качественных активах на длинный срок.
Предлагаем обратить внимание на High-Yield бонды Sensata с доходностью в 6.7% и погашением в 2031 году. Компания продолжает улучшать кредитные метрики и постепенно приближается к повышению рейтинга от агентств.
✅ Sensata Technologies #ST - компания, которая разрабатывает, производит и продает датчики и сенсорные решения, компоненты электрозащиты и другие технологические решения.
Подробнее о компании
Компания поставляет компоненты для различных отраслей промышленности, включая аэрокосмическую, оборонную, автомобильную, энергетическую, телекоммуникационную и др. Sensata занимает лидирующие позиции по поставке нишевых, но высокомаржинальных компонентов. Решения Sensata являются незаменимыми для многих клиентов.
Примерно 74% выручки получает от продаж электроники для автомобилей, включая электрокары. Sensata является бенефициаром широкого принятия EV, в которых обычно присутствует в два раза больше электронных компонентов, чем в стандартных моделях, а также более широких тенденций электрификации.
Последняя отчетность и ситуация с долгом
В конце октября Sensata отчиталась за девять месяцев 2023 года. Выручка выросла на 1.6% г/г до $3.1 млрд, EBITDA - на 4.4% до $688 млн, а операционная прибыль - на 2.9% до $590 млн. Свободный денежный поток увеличился за 12 месяцев на впечатляющие 72% до $215 млн.
Операционная рентабельность расширилась на 30 б.п. до 19.3%, а маржа по EBITDA осталась на уровне 21.8%. Чистый долг снизился $112 млн до $2.9 млрд. На этом фоне net debt/EBITDA сократился на 0.3x до комфортных для High-Yield сегмента 3.1x.
Sensata снизила прогноз по выручке и операционной прибыли на 4-й квартал из-за перебоев с поставками на фоне забастовок UAW. Тем не менее менеджмент подтвердил более долгосрочные прогнозы. Ожидает роста операционной рентабельности до 20%-21% в 2024 году и снижения net debt/EBITDA до менее 2x к концу 2026 года.
Перспективы пересмотра рейтинга
Недавно Moody’s повысило прогноз до позитивного по рейтингу Ba2 (эквивалент BB) для Sensata на фоне улучшения кредитных метрик и финансовых показателей. Агентство пересмотрит оценку на одну ступень в случае стабильного сохранения net debt/EBITDA ниже 3.5x и рентабельности по EBITDA на уровне 20% или выше.
S&P, в свою очередь, уже дает Sensata рейтинг BB+ со стабильным прогнозом. Фирма заявила, что поставит оценку на пересмотр в случае достижения net debt/EBITDA уровня в 2x, и маржи по EBITDA диапазона высоких 20%.
💎 Мы позитивно оцениваем перспективы Sensata на фоне усиления тенденций электрификации, которые будут оказывать поддержку финансам долгое время. Учитывая активное улучшение кредитных и приверженность менеджмента к сокращению долга рассчитываем увидеть повышение рейтинга от Moody’s в ближайших кварталах и от S&P - в ближайшие годы.
Отметим, что бизнес Sensata является цикличным и может оказаться под давлением в случае роста экономики ниже ожиданий. Тем не менее мы считаем, что увеличение доли в выручке поставок более маржинальных компонентов для EV частично компенсирует негативный эффект.
Выпуск, на который мы смотрим, торгуется с доходностью в 6.7% с погашением в 2031 году и колл-опционом в 2026 году. На наш взгляд текущие уровни выглядят привлекательными для покупки.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #промышленный_сектор #ST
@aabeta
General Motors - обновление с мероприятия для инвесторов
💡 На прошлой неделе компания представила новый прогноз и расширила отдачу капитала акционерам на фоне завершения забастовки профсоюза UAW. Котировки отреагировали мощным подъемом. Инициативы укрепили нашу уверенность в перспективах акций и облигаций General Motors, о которых мы писали ранее в канале. Рассмотрим подробнее заявления менеджмента.
✅ General Motors #GM - один из крупнейших в Северной Америке автопроизводителей полного цикла. Дочерние компании и совместные предприятия GM продают автомобили под брендами Chevrolet, Buick, GMC, Cadillac, Baojun, Wuling и др.
🎯 Целевая цена - $56, потенциал роста +73%
Новые прогнозы
В отчетности за 3-й квартал GM отозвала прогнозы, однако в рамках мероприятия вернула их, скорректировав на издержки в $1.1 млрд, связанные с забастовкой. Теперь ожидается, что EBIT по итогам этого года составит $11.7-12.7 млрд, против $12-14 млрд ранее. Если скорректировать второй показатель на расходы, новый прогноз на $0.3 млрд выше предыдущего в середине диапазона.
Что более важно, компания улучшила прогноз по свободному денежному потоку. Теперь ожидается, что FCF составит $10.5-11.5 млрд, что ощутимо выше предыдущей оценки в $7-9 млрд. В совокупности со 2-го квартала прогноз улучшился на $2.5-3.5 млрд, несмотря на забастовку.
Менеджмент также заявил, что планирует в ближайшие годы сократить CAPEX, убытки в Cruise и повысить общую эффективность бизнеса. Это необходимо для того, чтобы компенсировать увеличения зарплат, которые были достигнуты в рамках соглашения с UAW, а также расширение байбека и дивидендов.
Увеличение отдачи капитала
GM расширила обратный выкуп на $10 млрд (~25% от капитализации) и увеличила дивиденд на 33%, который будет выплачен в 2024 году. GM завершила 3-й квартал с денежными средствами и эквивалентами в объеме $34.9 млрд, что существенно превышает целевой уровень для компании. На этом фоне мы считаем, что GM способна расширить отдачу капитала, при этом сохранив достаточную ликвидность и инвестиционный рейтинг для облигаций.
💎 Мы воодушевлены новыми прогнозами и расширением отдачи капитала, которые дополнительно укрепили инвестиционный кейс. По-прежнему сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на GM, ожидая дальнейшего улучшения рентабельности и достойных темпов, благодаря инициативам по оптимизации, наращиванию производства электрокаров и развития Cruise. Текущие уровни акций все еще выглядят привлекательными для покупки, поскольку оценка по мультипликаторам пока что существенно ниже средних исторических значений.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #США #промышленный_сектор #GM
@aabeta
💡 На прошлой неделе компания представила новый прогноз и расширила отдачу капитала акционерам на фоне завершения забастовки профсоюза UAW. Котировки отреагировали мощным подъемом. Инициативы укрепили нашу уверенность в перспективах акций и облигаций General Motors, о которых мы писали ранее в канале. Рассмотрим подробнее заявления менеджмента.
✅ General Motors #GM - один из крупнейших в Северной Америке автопроизводителей полного цикла. Дочерние компании и совместные предприятия GM продают автомобили под брендами Chevrolet, Buick, GMC, Cadillac, Baojun, Wuling и др.
🎯 Целевая цена - $56, потенциал роста +73%
Новые прогнозы
В отчетности за 3-й квартал GM отозвала прогнозы, однако в рамках мероприятия вернула их, скорректировав на издержки в $1.1 млрд, связанные с забастовкой. Теперь ожидается, что EBIT по итогам этого года составит $11.7-12.7 млрд, против $12-14 млрд ранее. Если скорректировать второй показатель на расходы, новый прогноз на $0.3 млрд выше предыдущего в середине диапазона.
Что более важно, компания улучшила прогноз по свободному денежному потоку. Теперь ожидается, что FCF составит $10.5-11.5 млрд, что ощутимо выше предыдущей оценки в $7-9 млрд. В совокупности со 2-го квартала прогноз улучшился на $2.5-3.5 млрд, несмотря на забастовку.
Менеджмент также заявил, что планирует в ближайшие годы сократить CAPEX, убытки в Cruise и повысить общую эффективность бизнеса. Это необходимо для того, чтобы компенсировать увеличения зарплат, которые были достигнуты в рамках соглашения с UAW, а также расширение байбека и дивидендов.
Увеличение отдачи капитала
GM расширила обратный выкуп на $10 млрд (~25% от капитализации) и увеличила дивиденд на 33%, который будет выплачен в 2024 году. GM завершила 3-й квартал с денежными средствами и эквивалентами в объеме $34.9 млрд, что существенно превышает целевой уровень для компании. На этом фоне мы считаем, что GM способна расширить отдачу капитала, при этом сохранив достаточную ликвидность и инвестиционный рейтинг для облигаций.
💎 Мы воодушевлены новыми прогнозами и расширением отдачи капитала, которые дополнительно укрепили инвестиционный кейс. По-прежнему сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на GM, ожидая дальнейшего улучшения рентабельности и достойных темпов, благодаря инициативам по оптимизации, наращиванию производства электрокаров и развития Cruise. Текущие уровни акций все еще выглядят привлекательными для покупки, поскольку оценка по мультипликаторам пока что существенно ниже средних исторических значений.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #США #промышленный_сектор #GM
@aabeta
Uber включен в S&P 500 - как это повлияет на динамику акций?
💡 Накануне индексный провайдер S&P Dow Jones Indices объявил, что акции Uber будут добавлены в S&P 500 после 18 декабря. На фоне существенного улучшения рентабельности в последних кварталах компания стала попадать под критерии для включения в индикатор. Котировки позитивно отреагировали на новость, а аналитики Уолл-Стрит повысили целевые цены. Ранее в канале мы подчеркивали, что нам нравятся как акции, так и облигации Uber.
✅ Uber #UBER - разработчик одноименного агрегатора такси. Также оперирует сервисом доставки Uber Eats, рекламным бизнесом и предоставляет услуги фрахта.
Взаимные и биржевые фонды, отслеживающие S&P 500, теперь должны покупать акции Uber для сохранения привязки. Всего такие фонды управляют порядка $5.7 трлн. Приток средств окажет дополнительную поддержку акциям до и после включения.
Argus повысил целевую цену для бумаг компании до $69, что предполагает потенциал роста в 18% от уровня закрытия в понедельник. Стратеги позитивно оценили улучшение рентабельности, высокие темпы роста, масштаб и конкурентные преимущества Uber. Аналитики ожидают, что теперь компания начнет проводить байбек на фоне улучшения генерации свободного денежного потока. По итогам 3-го квартала FCF увеличился на впечатляющие 153% г/г до $905 млн.
Oppenheimer также повысил прогноз по акциям до $75 (потенциал +28%). «После включения мы ожидаем, что Uber будет склоняться к росту и обратному выкупу акций, что должно повысить настроения инвесторов в отношении доходности в 2024 году», - написал аналитик фирмы Джейсон Хелфштейн.
💎 Мы также сохраняем положительный взгляд на Uber. Компания продолжает находить новые векторы развития, такие как реклама, и расширяет свое присутствие на ключевых рынках, при этом сохраняя доминирующую позицию в США. Ожидаем многолетнего роста финансовых показателей Uber в сочетании с дальнейшим улучшении рентабельности. Покупки фондов окажут дополнительную поддержку акциям в среднесрочной перспективе.
Помимо этого, нам нравятся High-Yield облигации компании из-за существенного улучшения кредитных метрик. Ожидаем, что в ближайших кварталах увидим рост цен на фоне активизации рейтинговых агентств. Доходности для удержания бумаг в портфеле до погашения также выглядят привлекательными.
#аналитика #США #промышленный_сектор #UBER
@abetaa
💡 Накануне индексный провайдер S&P Dow Jones Indices объявил, что акции Uber будут добавлены в S&P 500 после 18 декабря. На фоне существенного улучшения рентабельности в последних кварталах компания стала попадать под критерии для включения в индикатор. Котировки позитивно отреагировали на новость, а аналитики Уолл-Стрит повысили целевые цены. Ранее в канале мы подчеркивали, что нам нравятся как акции, так и облигации Uber.
✅ Uber #UBER - разработчик одноименного агрегатора такси. Также оперирует сервисом доставки Uber Eats, рекламным бизнесом и предоставляет услуги фрахта.
Взаимные и биржевые фонды, отслеживающие S&P 500, теперь должны покупать акции Uber для сохранения привязки. Всего такие фонды управляют порядка $5.7 трлн. Приток средств окажет дополнительную поддержку акциям до и после включения.
Argus повысил целевую цену для бумаг компании до $69, что предполагает потенциал роста в 18% от уровня закрытия в понедельник. Стратеги позитивно оценили улучшение рентабельности, высокие темпы роста, масштаб и конкурентные преимущества Uber. Аналитики ожидают, что теперь компания начнет проводить байбек на фоне улучшения генерации свободного денежного потока. По итогам 3-го квартала FCF увеличился на впечатляющие 153% г/г до $905 млн.
Oppenheimer также повысил прогноз по акциям до $75 (потенциал +28%). «После включения мы ожидаем, что Uber будет склоняться к росту и обратному выкупу акций, что должно повысить настроения инвесторов в отношении доходности в 2024 году», - написал аналитик фирмы Джейсон Хелфштейн.
💎 Мы также сохраняем положительный взгляд на Uber. Компания продолжает находить новые векторы развития, такие как реклама, и расширяет свое присутствие на ключевых рынках, при этом сохраняя доминирующую позицию в США. Ожидаем многолетнего роста финансовых показателей Uber в сочетании с дальнейшим улучшении рентабельности. Покупки фондов окажут дополнительную поддержку акциям в среднесрочной перспективе.
Помимо этого, нам нравятся High-Yield облигации компании из-за существенного улучшения кредитных метрик. Ожидаем, что в ближайших кварталах увидим рост цен на фоне активизации рейтинговых агентств. Доходности для удержания бумаг в портфеле до погашения также выглядят привлекательными.
#аналитика #США #промышленный_сектор #UBER
@abetaa
