Комментарии крупнейших компаний с конференции Goldman Sachs
💡 C 9 по 12 сентября банк проводит конференцию Communacopia + Technology. Крупнейшие компании представили позитивные комментарии, которые подтвердили, что тема ИИ только набирает обороты. Предлагаем обратить внимание на слова топ-менеджмента.
✅ Nvidia #NVDA
🎯 Целевая цена - $155, потенциал роста +31%
CEO Дженсен Хуанг заявил, что $1 трлн инфраструктуры дата-центров, установленной на данный момент, предстоит модернизировать, чтобы улучшить производительность и сократить расходы. Nvidia намерена извлечь выгоду из этого процесса в ближайшие 10 лет.
Хуанг подчеркнул, что использование GPU от Nvidia в сочетании с CPU может удваивать затраты в абсолютных цифрах, однако ускорение процессов (например, в Spark) может достигать 20-кратного увеличения скорости, что в итоге приводит к 10-кратному сокращению затрат для клиентов. Это особенно важно для крупных облачных провайдеров, которые могут получать $5 арендного дохода на каждый потраченный $1 на инфраструктуру Nvidia.
CEO подтвердил, что продукты на базе новой архитектуры Blackwell начнут поставляться в 4-м квартале, а массовые поставки планируются на 2025 год.
✅ Amazon #AMZN
🎯 Целевая цена - $230, потенциал роста +24%
Среди главных комментариев стоит отметить, что Amazon наблюдает существенное смещение фокуса клиентов с оптимизации облачных нагрузок на интеграцию инструментов AWS для роста их бизнеса. По-прежнему видит широкие возможности для перехода в облако, поскольку проникновение достигло только 10-20%.
AWS продолжает активно инвестировать в инфраструктуру, при этом тщательно соотносит объем инвестиций с рыночным спросом, обеспечивая высокий ROI. AWS также выделяется своими собственными разработками в области процессоров, таких как Graviton, Tranium и Inferencia. Эти решения дают клиентам AWS больше вариантов в плане производительности и цены, что является ключевым дифференциатором на фоне конкурентов
✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $217, потенциал роста +43%
Так же как и Amazon, компания видит существенные возможности для дальнейшего роста рынка облачных вычислений. Менеджмент сфокусировался на своем существенном прогрессе в сфере ИИ. Количество клиентов, использующих ИИ-модель Gemini, выросло в 2024 году более чем в 4 раза.
Компания зафиксировала 15-кратное увеличение использования агентов на базе генеративного ИИ и 6-кратный рост их внедрения среди корпоративных клиентов.
Что касается отдачи от ИИ, за первое полугодие объем первых заключенных договоров вырос на 130% г/г, а стоимость сделок увеличилась на 190%. Помимо этого, был зафиксирован рост на 30% в количестве продуктов, используемых клиентам.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $515, потенциал роста +21%
По словам менеджмента, цикл ИИ развивается значительно быстрее по сравнению с предыдущими вычислительными революциями. Преимущества будут у тех, кто раньше других освоит ИИ-инструменты и внедрит их в свои бизнес-процессы.
Как и в предыдущих циклах, Microsoft считает, что с течением времени затраты на вычисления будут снижаться. Уже сейчас можно наблюдать удешевление работы GPT-4, которая стала в 12 раз дешевле в пересчете на одну операцию по сравнению с моментом ее запуска.
Спрос на инфраструктуру для ИИ продолжает превышать предложение, и Microsoft активно наращивает мощности, понимая, что потребности клиентов будут только расти.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 C 9 по 12 сентября банк проводит конференцию Communacopia + Technology. Крупнейшие компании представили позитивные комментарии, которые подтвердили, что тема ИИ только набирает обороты. Предлагаем обратить внимание на слова топ-менеджмента.
✅ Nvidia #NVDA
🎯 Целевая цена - $155, потенциал роста +31%
CEO Дженсен Хуанг заявил, что $1 трлн инфраструктуры дата-центров, установленной на данный момент, предстоит модернизировать, чтобы улучшить производительность и сократить расходы. Nvidia намерена извлечь выгоду из этого процесса в ближайшие 10 лет.
Хуанг подчеркнул, что использование GPU от Nvidia в сочетании с CPU может удваивать затраты в абсолютных цифрах, однако ускорение процессов (например, в Spark) может достигать 20-кратного увеличения скорости, что в итоге приводит к 10-кратному сокращению затрат для клиентов. Это особенно важно для крупных облачных провайдеров, которые могут получать $5 арендного дохода на каждый потраченный $1 на инфраструктуру Nvidia.
CEO подтвердил, что продукты на базе новой архитектуры Blackwell начнут поставляться в 4-м квартале, а массовые поставки планируются на 2025 год.
✅ Amazon #AMZN
🎯 Целевая цена - $230, потенциал роста +24%
Среди главных комментариев стоит отметить, что Amazon наблюдает существенное смещение фокуса клиентов с оптимизации облачных нагрузок на интеграцию инструментов AWS для роста их бизнеса. По-прежнему видит широкие возможности для перехода в облако, поскольку проникновение достигло только 10-20%.
AWS продолжает активно инвестировать в инфраструктуру, при этом тщательно соотносит объем инвестиций с рыночным спросом, обеспечивая высокий ROI. AWS также выделяется своими собственными разработками в области процессоров, таких как Graviton, Tranium и Inferencia. Эти решения дают клиентам AWS больше вариантов в плане производительности и цены, что является ключевым дифференциатором на фоне конкурентов
✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $217, потенциал роста +43%
Так же как и Amazon, компания видит существенные возможности для дальнейшего роста рынка облачных вычислений. Менеджмент сфокусировался на своем существенном прогрессе в сфере ИИ. Количество клиентов, использующих ИИ-модель Gemini, выросло в 2024 году более чем в 4 раза.
Компания зафиксировала 15-кратное увеличение использования агентов на базе генеративного ИИ и 6-кратный рост их внедрения среди корпоративных клиентов.
Что касается отдачи от ИИ, за первое полугодие объем первых заключенных договоров вырос на 130% г/г, а стоимость сделок увеличилась на 190%. Помимо этого, был зафиксирован рост на 30% в количестве продуктов, используемых клиентам.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $515, потенциал роста +21%
По словам менеджмента, цикл ИИ развивается значительно быстрее по сравнению с предыдущими вычислительными революциями. Преимущества будут у тех, кто раньше других освоит ИИ-инструменты и внедрит их в свои бизнес-процессы.
Как и в предыдущих циклах, Microsoft считает, что с течением времени затраты на вычисления будут снижаться. Уже сейчас можно наблюдать удешевление работы GPT-4, которая стала в 12 раз дешевле в пересчете на одну операцию по сравнению с моментом ее запуска.
Спрос на инфраструктуру для ИИ продолжает превышать предложение, и Microsoft активно наращивает мощности, понимая, что потребности клиентов будут только расти.
#аналитика #акции #США
@aabeta
В США перезапустят ядерный реактор для Microsoft AI
💡 На прошлой неделе Microsoft #MSFT и Constellation Energy #CEG объявили о заключении крупного соглашения. Constellation инвестирует $1.6 млрд для перезапуска одного реактора на АЭС Three Mile Island в Пенсильвании к 2028 году. Microsoft планирует в течение 20 лет закупать энергию от проекта для питания своих дата-центров.
Реактор, принадлежащий Constellation Energy, обеспечит 835 МВт электроэнергии, что эквивалентно снабжению около 700 тыс. жилых домов. Это крупнейшее соглашение о покупке углеродно-нейтральной энергии компанией от одного проекта.
Рост энергопотребления
Сделка последовала за мартовским объявлением Amazon о покупке дата-центра, также в Пенсильвании, который напрямую работает на энергии от АЭС. Мы наблюдаем тренд, который подчеркивает быстрорастущие потребности технологических компаний в электроэнергии для ЦОД. Согласно отчетам, потребление электроэнергии Amazon, Meta (запрещена в РФ как экстремистская), Microsoft и Google выросло на 81% с 2020 по 2023 год, и ожидается, что этот рост продолжится.
По прогнозам аналитиков, совокупное энергопотребление в США будет ежегодно расти по 2.4% до конца десятилетия, против околонулевого показателя в 2010-2020 гг. ЦОД ежегодно обеспечат 90 б.п. повышения энергопотребления, при этом, доля в общем спросе на электричество расширится до 8% с текущих 3% к 2030 году. Операторы электросетей уже испытывают напряжение, и вероятно развитие ядерной энергетики может оказаться ключевым для будущего ИИ.
Хотя солнечная и ветровая энергия значительно продвинулись вперед, обе они имеют ограничения и не могут сравниться с ядерной энергией в плане надежной базовой мощности. Рост ядерной энергетики, особенно в США, где сфера стагнировала десятилетиями, давно назревал, и законодатели это постепенно признают.
Поддержка регуляторов
В 2022 году Inflation Reduction Act предоставил налоговые льготы на производство и инвестиции, расширенные гарантии по кредитам и финансирование для отрасли. В июле этого года был принят ADVANCE Act, призванный упростить строительство реакторов нового поколения, устранив барьеры для лицензирования и ускорив процесс подачи заявок.
Губернатор Пенсильвании Джош Шапиро написал письмо с просьбой к регуляторам ускорить подключение реактора Constellation к электросети. Он настаивает на том, что реактор должен быть запущен как можно быстрее, минуя общую очередь. В ответ оператор сети PJM сообщил, что работает над системой «быстрого трека», которая будет предоставлять приоритет для некоторых энергетических проектов.
Генеральный директор Constellation Джо Домингес отметил, что поддержка со стороны Шапиро и других политиков является ключевой причиной возможного возрождения ядерной энергетики после многих лет спада. «Губернаторы хотят видеть экономический рост в своих штатах. Они прекрасно понимают, что если не стимулировать развитие в своем штате, электроэнергия будет уходить туда, где это стимулируется», - сказал Домингес.
На какие компании обращаем внимание?
Учитывая ожидания по росту глобального энергопотребления мы имеем позитивный взгляд на энергогенерирующие и сетевые компании Европы и США. Считаем, что сделка Constellation и Microsoft не станет последней в индустрии.
Также теперь с особым позитивом смотрим на долгосрочные перспективы поставщиков урана и топлива для АЭС. В сфере нам нравится Cameco, обладающая широким присутствием в цепи поставок, отличным позиционированием на США, относительно низкой себестоимостью и экспозицией на долгосрочные контракты, где цены в последнее время росли (против падения на спотовом рынке).
✅ Cameco #CCJ
🎯 Целевая цена - $55, потенциал роста +18%
📚 Читайте еще по теме:
• Перспективы энергопотребления в США на фоне расширения ЦОД и ИИ
• Взгляд на европейский коммунальный сектор на фоне снижения ставки ЕЦБ
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 На прошлой неделе Microsoft #MSFT и Constellation Energy #CEG объявили о заключении крупного соглашения. Constellation инвестирует $1.6 млрд для перезапуска одного реактора на АЭС Three Mile Island в Пенсильвании к 2028 году. Microsoft планирует в течение 20 лет закупать энергию от проекта для питания своих дата-центров.
Реактор, принадлежащий Constellation Energy, обеспечит 835 МВт электроэнергии, что эквивалентно снабжению около 700 тыс. жилых домов. Это крупнейшее соглашение о покупке углеродно-нейтральной энергии компанией от одного проекта.
Рост энергопотребления
Сделка последовала за мартовским объявлением Amazon о покупке дата-центра, также в Пенсильвании, который напрямую работает на энергии от АЭС. Мы наблюдаем тренд, который подчеркивает быстрорастущие потребности технологических компаний в электроэнергии для ЦОД. Согласно отчетам, потребление электроэнергии Amazon, Meta (запрещена в РФ как экстремистская), Microsoft и Google выросло на 81% с 2020 по 2023 год, и ожидается, что этот рост продолжится.
По прогнозам аналитиков, совокупное энергопотребление в США будет ежегодно расти по 2.4% до конца десятилетия, против околонулевого показателя в 2010-2020 гг. ЦОД ежегодно обеспечат 90 б.п. повышения энергопотребления, при этом, доля в общем спросе на электричество расширится до 8% с текущих 3% к 2030 году. Операторы электросетей уже испытывают напряжение, и вероятно развитие ядерной энергетики может оказаться ключевым для будущего ИИ.
Хотя солнечная и ветровая энергия значительно продвинулись вперед, обе они имеют ограничения и не могут сравниться с ядерной энергией в плане надежной базовой мощности. Рост ядерной энергетики, особенно в США, где сфера стагнировала десятилетиями, давно назревал, и законодатели это постепенно признают.
Поддержка регуляторов
В 2022 году Inflation Reduction Act предоставил налоговые льготы на производство и инвестиции, расширенные гарантии по кредитам и финансирование для отрасли. В июле этого года был принят ADVANCE Act, призванный упростить строительство реакторов нового поколения, устранив барьеры для лицензирования и ускорив процесс подачи заявок.
Губернатор Пенсильвании Джош Шапиро написал письмо с просьбой к регуляторам ускорить подключение реактора Constellation к электросети. Он настаивает на том, что реактор должен быть запущен как можно быстрее, минуя общую очередь. В ответ оператор сети PJM сообщил, что работает над системой «быстрого трека», которая будет предоставлять приоритет для некоторых энергетических проектов.
Генеральный директор Constellation Джо Домингес отметил, что поддержка со стороны Шапиро и других политиков является ключевой причиной возможного возрождения ядерной энергетики после многих лет спада. «Губернаторы хотят видеть экономический рост в своих штатах. Они прекрасно понимают, что если не стимулировать развитие в своем штате, электроэнергия будет уходить туда, где это стимулируется», - сказал Домингес.
На какие компании обращаем внимание?
Учитывая ожидания по росту глобального энергопотребления мы имеем позитивный взгляд на энергогенерирующие и сетевые компании Европы и США. Считаем, что сделка Constellation и Microsoft не станет последней в индустрии.
Также теперь с особым позитивом смотрим на долгосрочные перспективы поставщиков урана и топлива для АЭС. В сфере нам нравится Cameco, обладающая широким присутствием в цепи поставок, отличным позиционированием на США, относительно низкой себестоимостью и экспозицией на долгосрочные контракты, где цены в последнее время росли (против падения на спотовом рынке).
✅ Cameco #CCJ
🎯 Целевая цена - $55, потенциал роста +18%
📚 Читайте еще по теме:
• Перспективы энергопотребления в США на фоне расширения ЦОД и ИИ
• Взгляд на европейский коммунальный сектор на фоне снижения ставки ЕЦБ
#аналитика #акции #США
@aabeta
Важные события недели - 28.10.2024
На этой насыщенной событиями неделе в центре внимания будет находиться статистика по ВВП США, занятости и инфляции Core PCE. Консенсус закладывает рост ВВП в 3-м квартале на уровне 3%, поддерживаемый высоким потреблением домохозяйств. В то же время, аналитики прогнозируют замедление роста занятости в октябре до 110-120 тыс. Негативное влияние оказали забастовки (-41 тыс.) и последствия ураганов в США (-40-50 тыс.). Тем не менее, исключая временные факторы, рынок труда должен показать устойчивость, в связи с чем уровень безработицы в 4.1% сохранится.
Не менее важными для рынка станут отчетности американских компаний, особенно пяти бигтехов - #GOOG, #MSFT, #META, #AAPL и #AMZN. По прогнозам, они в совокупности покажут рост прибыли на 19%. Хотя это значительно превысит ожидаемый рост S&P 500 на 4.3%, это также станет самым медленным коллективным ростом за шесть последних кварталов.
Уолл-стрит по-прежнему сохраняет оптимизм в отношении крупнейших компаний. Примерно 90% аналитиков, отслеживающих акции Microsoft, рекомендуют их к покупке. Для Meta этот показатель составляет 86%, для Alphabet - 83%, для Apple - 65%, тогда как в среднем по S&P 500 рекомендации на покупку составляют около 53%. Причина оптимизма достаточно проста. Несмотря на все опасения, эти компании продолжают демонстрировать рост прибыли выше среднего, имеют значительное присутствие в сфере ИИ, обеспечивают высокий уровень возврата капитала и связаны с меньшими рисками по сравнению с другими секторами фондового рынка.
⚠️ Макроэкономические данные:
29 октября:
• Индекс доверия потребителей CB (октябрь)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (сентябрь)
30 октября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
• Первая оценка по ВВП США за 3-й квартал
31 октября:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (сентябрь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
1 ноября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (октябрь)
• Уровень безработицы (октябрь)
• Индекс деловой активности в производственном секторе (октябрь)
📰 Заметные отчетности:
28 октября - Ford Motor #F, Waste Management #WM, ON Semiconductor #ON
29 октября - Alphabet #GOOG, AMD #AMD, McDonald's #MCD, Pfizer #PFE, First Solar #FSLR, American Homes 4 Rent #AMH, Visa #V, PayPal #PYPL
30 октября - Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Eli Lilly #LLY, Caterpillar #CAT, Amgen #AMGN, Starbucks #SBUX, Invitation Homes #INVH, AbbVie #ABBV, Airbus #AIR, Booking Holdings #BKNG, KLA #KLAC
31 октября - Apple #AAPL, Amazon #AMZN, Mastercard #MA, Merck #MRK, Uber #UBER, Intel #INTC, Shell #SHEL, ConocoPhillips #COP
1 ноября - Exxon Mobil #XOM, Chevron #CVX
#США #неделя_впереди
@aabeta
На этой насыщенной событиями неделе в центре внимания будет находиться статистика по ВВП США, занятости и инфляции Core PCE. Консенсус закладывает рост ВВП в 3-м квартале на уровне 3%, поддерживаемый высоким потреблением домохозяйств. В то же время, аналитики прогнозируют замедление роста занятости в октябре до 110-120 тыс. Негативное влияние оказали забастовки (-41 тыс.) и последствия ураганов в США (-40-50 тыс.). Тем не менее, исключая временные факторы, рынок труда должен показать устойчивость, в связи с чем уровень безработицы в 4.1% сохранится.
Не менее важными для рынка станут отчетности американских компаний, особенно пяти бигтехов - #GOOG, #MSFT, #META, #AAPL и #AMZN. По прогнозам, они в совокупности покажут рост прибыли на 19%. Хотя это значительно превысит ожидаемый рост S&P 500 на 4.3%, это также станет самым медленным коллективным ростом за шесть последних кварталов.
Уолл-стрит по-прежнему сохраняет оптимизм в отношении крупнейших компаний. Примерно 90% аналитиков, отслеживающих акции Microsoft, рекомендуют их к покупке. Для Meta этот показатель составляет 86%, для Alphabet - 83%, для Apple - 65%, тогда как в среднем по S&P 500 рекомендации на покупку составляют около 53%. Причина оптимизма достаточно проста. Несмотря на все опасения, эти компании продолжают демонстрировать рост прибыли выше среднего, имеют значительное присутствие в сфере ИИ, обеспечивают высокий уровень возврата капитала и связаны с меньшими рисками по сравнению с другими секторами фондового рынка.
⚠️ Макроэкономические данные:
29 октября:
• Индекс доверия потребителей CB (октябрь)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (сентябрь)
30 октября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
• Первая оценка по ВВП США за 3-й квартал
31 октября:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (сентябрь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
1 ноября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (октябрь)
• Уровень безработицы (октябрь)
• Индекс деловой активности в производственном секторе (октябрь)
📰 Заметные отчетности:
28 октября - Ford Motor #F, Waste Management #WM, ON Semiconductor #ON
29 октября - Alphabet #GOOG, AMD #AMD, McDonald's #MCD, Pfizer #PFE, First Solar #FSLR, American Homes 4 Rent #AMH, Visa #V, PayPal #PYPL
30 октября - Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Eli Lilly #LLY, Caterpillar #CAT, Amgen #AMGN, Starbucks #SBUX, Invitation Homes #INVH, AbbVie #ABBV, Airbus #AIR, Booking Holdings #BKNG, KLA #KLAC
31 октября - Apple #AAPL, Amazon #AMZN, Mastercard #MA, Merck #MRK, Uber #UBER, Intel #INTC, Shell #SHEL, ConocoPhillips #COP
1 ноября - Exxon Mobil #XOM, Chevron #CVX
#США #неделя_впереди
@aabeta
Утренний обзор - 30.10.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.12% (5878 п.)
📈 Nasdaq: +0.13% (20723 п.)
📈 Dow Jones: +0% (42447 п.)
🌕 Золото: +0.41% ($2786)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.45% ($71.17)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.19% (4.248%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.16%, Nasdaq поднялся на 0.78%, а Dow Jones снизился на 0.36%. Инвесторы оценивали выход смешанной макростатистики и отчетностей, а также активно переходили в акции технологических компаний. На постмаркете сильное влияние оказали отчеты AMD #AMD и Alphabet #GOOG. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
Число открытых вакансий на рынке труда (JOLTS) в сентябре сократилось на 418 тыс. до 7.443 млн - минимальное значение с начала 2021 года. Показатель за август был также пересмотрен вниз на 179 тыс. Экономисты прогнозировали 7.98 млн.
Нормализация на рынке труда, отраженная в отчете JOLTS, является хорошим знаком для инфляции заработных плат (важной составляющей себестоимости для многих компаний) и должна помочь снизить обеспокоенность ФРС по поводу возможного ускорения роста цен. Помимо этого, усилились мнения, что рынок труда не достаточно силен, чтобы не снижать ставку в ноябре. Доходности казначейских облигаций отреагировали умеренным снижением.
В то же время, индекс настроений потребителей в октябре вырос на 9.5 п до 108.7, что значительно выше ожиданий на уровне 99.5 п. Оба компонента индекса, текущей ситуации и ожиданий, улучшились. Процент респондентов, ожидающих рецессию в США в ближайшие 12 месяцев, достиг самого низкого уровня с момента начала опроса в 2022 году. Высокий уровень потребительского доверия является хорошим предзнаменованием для потребительских расходов в преддверии важного праздничного сезона покупок.
В рамках основной сессии только 2 из 11 сектора S&P 500 закрылись с ростом. Инвесторы устремились в акции бигтехов и чипмейкеров в преддверии отчетностей, что обеспечило поддержку секторам коммуникаций и технологий. Бумаги Broadcom #AVGO подскочили на 4%, отыгрывая новость о сотрудничестве с OpenAI.
Лидером падения стал коммунальный сектор из-за фиксации прибыли и коррекции в NextEra #NEE на новости о допэмиссии. Другие защитные сферы также продемонстрировали слабую динамику. Нефтегазовый сектор снизился на 1.5%, отыгрывая продолжающееся снижение нефтяных котировок. Инвесторы также продавали циклические сектора на фоне смешанного отчета Ford #F и домостроителя D.R. Horton #DHI.
На постмаркете инвесторы позитивно отреагировали на отчет Alphabet #GOOG. Компания превысила ожидания, благодаря устойчивому росту по всем вертикалям и ускорению Google Cloud. Акции подросли почти на 6%. В то же время отчет AMD разочаровал. Компания достигла оценок аналитиков по итогам 3-го квартала за счет силы в чипах для ЦОД, однако новый прогноз по продажам на текущий квартал не дотянул до ожиданий. Акции упали на 8%.
Сегодня инвесторы будут оценивать отчет по рынку труда от ADP, а также данные по ВВП США за 3-й квартал. Помимо этого, свои отчеты представит множество компаний, включая Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Eli Lilly #LLY, Caterpillar #CAT, Amgen #AMGN, Starbucks #SBUX, AbbVie #ABBV и KLA #KLAC.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
• Первая оценка по ВВП США за 3-й квартал
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.12% (5878 п.)
📈 Nasdaq: +0.13% (20723 п.)
📈 Dow Jones: +0% (42447 п.)
🌕 Золото: +0.41% ($2786)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.45% ($71.17)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.19% (4.248%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.16%, Nasdaq поднялся на 0.78%, а Dow Jones снизился на 0.36%. Инвесторы оценивали выход смешанной макростатистики и отчетностей, а также активно переходили в акции технологических компаний. На постмаркете сильное влияние оказали отчеты AMD #AMD и Alphabet #GOOG. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
Число открытых вакансий на рынке труда (JOLTS) в сентябре сократилось на 418 тыс. до 7.443 млн - минимальное значение с начала 2021 года. Показатель за август был также пересмотрен вниз на 179 тыс. Экономисты прогнозировали 7.98 млн.
Нормализация на рынке труда, отраженная в отчете JOLTS, является хорошим знаком для инфляции заработных плат (важной составляющей себестоимости для многих компаний) и должна помочь снизить обеспокоенность ФРС по поводу возможного ускорения роста цен. Помимо этого, усилились мнения, что рынок труда не достаточно силен, чтобы не снижать ставку в ноябре. Доходности казначейских облигаций отреагировали умеренным снижением.
В то же время, индекс настроений потребителей в октябре вырос на 9.5 п до 108.7, что значительно выше ожиданий на уровне 99.5 п. Оба компонента индекса, текущей ситуации и ожиданий, улучшились. Процент респондентов, ожидающих рецессию в США в ближайшие 12 месяцев, достиг самого низкого уровня с момента начала опроса в 2022 году. Высокий уровень потребительского доверия является хорошим предзнаменованием для потребительских расходов в преддверии важного праздничного сезона покупок.
В рамках основной сессии только 2 из 11 сектора S&P 500 закрылись с ростом. Инвесторы устремились в акции бигтехов и чипмейкеров в преддверии отчетностей, что обеспечило поддержку секторам коммуникаций и технологий. Бумаги Broadcom #AVGO подскочили на 4%, отыгрывая новость о сотрудничестве с OpenAI.
Лидером падения стал коммунальный сектор из-за фиксации прибыли и коррекции в NextEra #NEE на новости о допэмиссии. Другие защитные сферы также продемонстрировали слабую динамику. Нефтегазовый сектор снизился на 1.5%, отыгрывая продолжающееся снижение нефтяных котировок. Инвесторы также продавали циклические сектора на фоне смешанного отчета Ford #F и домостроителя D.R. Horton #DHI.
На постмаркете инвесторы позитивно отреагировали на отчет Alphabet #GOOG. Компания превысила ожидания, благодаря устойчивому росту по всем вертикалям и ускорению Google Cloud. Акции подросли почти на 6%. В то же время отчет AMD разочаровал. Компания достигла оценок аналитиков по итогам 3-го квартала за счет силы в чипах для ЦОД, однако новый прогноз по продажам на текущий квартал не дотянул до ожиданий. Акции упали на 8%.
Сегодня инвесторы будут оценивать отчет по рынку труда от ADP, а также данные по ВВП США за 3-й квартал. Помимо этого, свои отчеты представит множество компаний, включая Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Eli Lilly #LLY, Caterpillar #CAT, Amgen #AMGN, Starbucks #SBUX, AbbVie #ABBV и KLA #KLAC.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
• Первая оценка по ВВП США за 3-й квартал
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Почему акции Microsoft упали на отчетности?
💡 Вчера компания отчиталась за прошлый квартал (1-й квартал 2025 финансового года). Результаты оказались неплохими, однако прогноз заметно разочаровал. Акции упали на 3.5%. Рассмотрим показатели подробнее.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $500, потенциал роста +20%
Основные моменты
Выручка выросла на 16% г/г до $65.6 млрд по сравнению с консенсусом в $64.5 млрд. Операционная прибыль увеличилась на 14% до $30.6 млрд. Прибыль на акцию подросла на 10% до $3.30, что превысило ожидания на $0.19.
В продуктивности и бизнес процессах продажи поднялись на 12% до $28.3 млрд, за счет устойчивого спроса на подписки Microsoft 365, в том числе благодаря Copilot. По словам компании, технология уже демонстрирует успехи и востребованность, так как клиенты все больше обращают внимание на решения, которые повышают эффективность сотрудников.
Выручка сегмента ПК и гейминга поднялась на 17% и составила около $13.2 млрд. Слабость в играх и устройствах Surface, а также в пользовательских лицензиях Windows была компенсирована стабильными продажами ОС в коммерческом сегменте, а также принятием выручки от ATVI.
В облачном сегменте выручка выросла на 20% г/г до $24.1 млрд. Продажи в Azure расширились на 34% в постоянной валюте, что на 100 б.п. выше прогнозов. Вклад ИИ сервисов в прирост выручки Azure составил 12%, что превысило ожидания аналитиков на уровне в 11%.
Прогнозы
Для текущего квартала Microsoft спрогнозировала выручку в $68.1-69.1 млрд, что предполагает рост на 10.6% в середине диапазона. Это заметно ниже ожиданий аналитиков, которые рассчитывали на $69.83 млрд.
Ожидается, что рост Azure замедлится до 31-32% во втором квартале, что ниже темпов предыдущего квартала. Это связано с временными ограничениями мощностей, из-за которых компания не может полностью удовлетворить спрос. Инвесторы ожидали более стабильного роста с учетом значительных инвестиций в инфраструктуру и ИИ. Тем не менее во втором полугодии (через квартал) темпы должны вернуться.
Прогноз по сегменту ПК и гейминга оказался на уровне $14.05 млрд - на $1.12 млрд ниже консенсус-прогноза. Microsoft решила сократить продажи низкомаржинальных консолей Xbox, а также перевести флагманскую франшизу Call of Duty на подписочную модель, что означает отсрочку части доходов. Такая стратегия направлена на повышение долгосрочной маржинальности.
В первом квартале текущего финансового года убытки от OpenAI составили $283 млн и, по прогнозам, могут достичь примерно $1.5 млрд во втором квартале. Эти убытки отражаются на других доходах и расходах (OIE) компании, что в конечном итоге снизит рост EPS.
💎 Microsoft сталкивается с тремя негативными факторами: инфраструктурными ограничениями в Azure, снижением выручки от игровых продуктов и устройств, а также более широкими убытками OpenAI. Ситуация может ограничить динамику акций в краткосрочной перспективе.
Тем не менее, ни один из факторов не указывает на то, что компания потеряла свою долю на рынке или рост спроса на решения ИИ замедлился. Ожидаем постепенной нормализации темпов роста в ближайших кварталах. На этом фоне сохраняем позитивный долгосрочный взгляд и продолжаем удерживать, однако можем сократить долю в портфеле в пользу историй с более высоким краткосрочным потенциалом, наподобие GOOG.
📚 Читайте еще по теме:
• О чем говорит впечатляющая отчетность Google?
• Что не так в отчете Meta?
#инвестиционная_идея #акции
💵 Следить за изменениями рынка акций с Abeta
💡 Вчера компания отчиталась за прошлый квартал (1-й квартал 2025 финансового года). Результаты оказались неплохими, однако прогноз заметно разочаровал. Акции упали на 3.5%. Рассмотрим показатели подробнее.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $500, потенциал роста +20%
Основные моменты
Выручка выросла на 16% г/г до $65.6 млрд по сравнению с консенсусом в $64.5 млрд. Операционная прибыль увеличилась на 14% до $30.6 млрд. Прибыль на акцию подросла на 10% до $3.30, что превысило ожидания на $0.19.
В продуктивности и бизнес процессах продажи поднялись на 12% до $28.3 млрд, за счет устойчивого спроса на подписки Microsoft 365, в том числе благодаря Copilot. По словам компании, технология уже демонстрирует успехи и востребованность, так как клиенты все больше обращают внимание на решения, которые повышают эффективность сотрудников.
Выручка сегмента ПК и гейминга поднялась на 17% и составила около $13.2 млрд. Слабость в играх и устройствах Surface, а также в пользовательских лицензиях Windows была компенсирована стабильными продажами ОС в коммерческом сегменте, а также принятием выручки от ATVI.
В облачном сегменте выручка выросла на 20% г/г до $24.1 млрд. Продажи в Azure расширились на 34% в постоянной валюте, что на 100 б.п. выше прогнозов. Вклад ИИ сервисов в прирост выручки Azure составил 12%, что превысило ожидания аналитиков на уровне в 11%.
Прогнозы
Для текущего квартала Microsoft спрогнозировала выручку в $68.1-69.1 млрд, что предполагает рост на 10.6% в середине диапазона. Это заметно ниже ожиданий аналитиков, которые рассчитывали на $69.83 млрд.
Ожидается, что рост Azure замедлится до 31-32% во втором квартале, что ниже темпов предыдущего квартала. Это связано с временными ограничениями мощностей, из-за которых компания не может полностью удовлетворить спрос. Инвесторы ожидали более стабильного роста с учетом значительных инвестиций в инфраструктуру и ИИ. Тем не менее во втором полугодии (через квартал) темпы должны вернуться.
Прогноз по сегменту ПК и гейминга оказался на уровне $14.05 млрд - на $1.12 млрд ниже консенсус-прогноза. Microsoft решила сократить продажи низкомаржинальных консолей Xbox, а также перевести флагманскую франшизу Call of Duty на подписочную модель, что означает отсрочку части доходов. Такая стратегия направлена на повышение долгосрочной маржинальности.
В первом квартале текущего финансового года убытки от OpenAI составили $283 млн и, по прогнозам, могут достичь примерно $1.5 млрд во втором квартале. Эти убытки отражаются на других доходах и расходах (OIE) компании, что в конечном итоге снизит рост EPS.
💎 Microsoft сталкивается с тремя негативными факторами: инфраструктурными ограничениями в Azure, снижением выручки от игровых продуктов и устройств, а также более широкими убытками OpenAI. Ситуация может ограничить динамику акций в краткосрочной перспективе.
Тем не менее, ни один из факторов не указывает на то, что компания потеряла свою долю на рынке или рост спроса на решения ИИ замедлился. Ожидаем постепенной нормализации темпов роста в ближайших кварталах. На этом фоне сохраняем позитивный долгосрочный взгляд и продолжаем удерживать, однако можем сократить долю в портфеле в пользу историй с более высоким краткосрочным потенциалом, наподобие GOOG.
📚 Читайте еще по теме:
• О чем говорит впечатляющая отчетность Google?
• Что не так в отчете Meta?
#инвестиционная_идея #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Позиционирование на рынок акций США на 2025 год
💡 Аналитики Goldman Sachs прогнозируют рост S&P 500 до 6500 п. к концу 2025 года, что предполагает подъем примерно на 10%. Повышение в целом соответствует средним историческим уровням (46-й процентиль). Оценка основана на продолжении уверенного экономического роста в США и расширении EPS на 11% в 2025 году.
Большая часть роста индекса будет обоснована увеличение прибыли, а не мультипликаторов. На этом фоне форвардный P/E снизится с текущих 21.7x до 21.5x. Предлагаем обратить на то, как мы позиционируем портфели США на 2025-й год учитывая позитивные ожидания для широкого рынка.
Ставка на «великолепную семерку»
Ожидается, что крупнейшие компании в совокупности опередят остальную часть рынка на 7 п.п. по доходности (~17%). Это минимальный отрыв за семь лет, однако опережение в любом случае. Консенсус-прогноз предполагает, что разрыв в темпах роста EPS сократится с 30 п.п. в 2024 году до 6 п.п. в 2025 году. Имеем наиболее оптимистичный взгляд на #MSFT, #AMZN, #NVDA и #GOOG.
Акции разработчиков ПО
На протяжении большей части последних двух лет внимание инвесторов было сосредоточено на единственной акции в проторговке темы ИИ - NVDA, которая продемонстрировала ошеломляющую доходность. Управляющие портфелями также проявляли интерес к акциям, представляющим компании, критически важные для создания инфраструктуры ИИ.
Мы ожидаем продолжения роста в этих бумагах и держим их на фоне интеграции новых технологий. Однако опережающую динамику в новом цикле могут показать разработчики ПО, которые ранее отставали. Среди некоторых: CRM, DDOG, INTU.
Средняя капитализация
Позиции в бигтехах и технологическом секторе балансируем инвестициями в компании средней капитализации. Такие акции обладают наиболее высоким потенциалом роста на уровне индексов, относительно дешевой оценкой, позитивными ожиданиями по прибыли, а также достойными фундаментальными показателями. Являются одними из крупнейших бенефициаров протекционистской политики Трампа. Предпочитаем инвестировать в широкий спектр бумаг через ETF #IJH.
Коммунальный сектор
Недавно отмечали, что сектор предоставляет защиту в случае замедления роста экономики и снижения доходности облигаций. Помимо защитной функции акции также могут обеспечить достойную доходность за счет драйвера роста энергопотребления и относительно высоких дивидендов. Экспозицию можно занять как через широкий сектор #XLU, так и отдельные бумаги, например #SO и #AEP.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на американский рынок. Считаем, что представленное позиционирование обеспечит доходность лучше рынка, при этом с ограниченной волатильностью.
📚 Читайте еще по теме:
• Что будет с облигациями США в 2025 году?
• Ожидания по экономике США на 2025 год на фоне победы республиканцев
• Взгляд на компании средней капитализации
• Ставка на коммунальный сектор США. Взгляд на SO и AEP
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Аналитики Goldman Sachs прогнозируют рост S&P 500 до 6500 п. к концу 2025 года, что предполагает подъем примерно на 10%. Повышение в целом соответствует средним историческим уровням (46-й процентиль). Оценка основана на продолжении уверенного экономического роста в США и расширении EPS на 11% в 2025 году.
Большая часть роста индекса будет обоснована увеличение прибыли, а не мультипликаторов. На этом фоне форвардный P/E снизится с текущих 21.7x до 21.5x. Предлагаем обратить на то, как мы позиционируем портфели США на 2025-й год учитывая позитивные ожидания для широкого рынка.
Ставка на «великолепную семерку»
Ожидается, что крупнейшие компании в совокупности опередят остальную часть рынка на 7 п.п. по доходности (~17%). Это минимальный отрыв за семь лет, однако опережение в любом случае. Консенсус-прогноз предполагает, что разрыв в темпах роста EPS сократится с 30 п.п. в 2024 году до 6 п.п. в 2025 году. Имеем наиболее оптимистичный взгляд на #MSFT, #AMZN, #NVDA и #GOOG.
Акции разработчиков ПО
На протяжении большей части последних двух лет внимание инвесторов было сосредоточено на единственной акции в проторговке темы ИИ - NVDA, которая продемонстрировала ошеломляющую доходность. Управляющие портфелями также проявляли интерес к акциям, представляющим компании, критически важные для создания инфраструктуры ИИ.
Мы ожидаем продолжения роста в этих бумагах и держим их на фоне интеграции новых технологий. Однако опережающую динамику в новом цикле могут показать разработчики ПО, которые ранее отставали. Среди некоторых: CRM, DDOG, INTU.
Средняя капитализация
Позиции в бигтехах и технологическом секторе балансируем инвестициями в компании средней капитализации. Такие акции обладают наиболее высоким потенциалом роста на уровне индексов, относительно дешевой оценкой, позитивными ожиданиями по прибыли, а также достойными фундаментальными показателями. Являются одними из крупнейших бенефициаров протекционистской политики Трампа. Предпочитаем инвестировать в широкий спектр бумаг через ETF #IJH.
Коммунальный сектор
Недавно отмечали, что сектор предоставляет защиту в случае замедления роста экономики и снижения доходности облигаций. Помимо защитной функции акции также могут обеспечить достойную доходность за счет драйвера роста энергопотребления и относительно высоких дивидендов. Экспозицию можно занять как через широкий сектор #XLU, так и отдельные бумаги, например #SO и #AEP.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на американский рынок. Считаем, что представленное позиционирование обеспечит доходность лучше рынка, при этом с ограниченной волатильностью.
📚 Читайте еще по теме:
• Что будет с облигациями США в 2025 году?
• Ожидания по экономике США на 2025 год на фоне победы республиканцев
• Взгляд на компании средней капитализации
• Ставка на коммунальный сектор США. Взгляд на SO и AEP
#аналитика #акции #США
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Важные события недели - 27.01.2025
Эта неделя будет насыщена массой важных для рынка событий. Пройдет заседание ФРС. Рынок закладывает, что центральный банк оставит ставку без изменений. Помимо этого, выйдет предпочитаемый ФРС индикатор инфляции Core PCE за декабрь, а также первая оценка по ВВП США за 4-й квартал. В рамках сезона отчетности свои результаты опубликуют четыре представителя «великолепной семерки»: Apple, Microsoft, Meta Platforms и Tesla. Не менее важными для полупроводникового сектора станет отчетность ASML. В начале недели инвесторы также будут оценивать последствия для участников сферы искусственного интеллекта запуска китайской ИИ модели DeepSeek с открытым кодом, которая была заметно дешевле в разработке, но не сильно уступает аналогам в производительности.
⚠️ Макроэкономические данные:
27 января:
• Продажи нового жилья (декабрь)
28 января:
• Объём заказов на товары длительного пользования (дек)
• Индекс доверия потребителей от CB (янв)
29 января:
• Итоги заседания ФРС
30 января:
• Первая оценка ВВП США за 4-й квартал
31 января:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (декабрь)
📰 Заметные отчетности:
27 января - AT&T #T, Nucor #NUE
28 января – Boeing #BA, SAP #SAP, RTX #RTX, Lockheed Martin #LMT, SAP #SAP, LVMH #MC, Starbucks #SBUX, General Motors #GM,
29 января – Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Tesla #TSLA, ASML #ASML, T-Mobile US #TMUS, ServiceNow #NOW, IBM #IBM, Lam Research #LRCX, Western Digital #WDC
30 января – Apple #AAPL, Visa #V, Mastercard #MA, Blackstone #BX, Sanofi #SNY, Roche #ROG, UPS #UPS, KLA #KLAC, Intel #INTC, Altria Group #MO, Caterpillar #CAT, Northrop Grumman #NOC, Dynatrace #DT, AppFolio #APPF
31 января – Exxon Mobil #XOM, AbbVie #ABBV, Colgate-Palmolive #CL, Charter #CHTR, Novartis #NVS
#США #неделя_впереди
@aabeta
Эта неделя будет насыщена массой важных для рынка событий. Пройдет заседание ФРС. Рынок закладывает, что центральный банк оставит ставку без изменений. Помимо этого, выйдет предпочитаемый ФРС индикатор инфляции Core PCE за декабрь, а также первая оценка по ВВП США за 4-й квартал. В рамках сезона отчетности свои результаты опубликуют четыре представителя «великолепной семерки»: Apple, Microsoft, Meta Platforms и Tesla. Не менее важными для полупроводникового сектора станет отчетность ASML. В начале недели инвесторы также будут оценивать последствия для участников сферы искусственного интеллекта запуска китайской ИИ модели DeepSeek с открытым кодом, которая была заметно дешевле в разработке, но не сильно уступает аналогам в производительности.
⚠️ Макроэкономические данные:
27 января:
• Продажи нового жилья (декабрь)
28 января:
• Объём заказов на товары длительного пользования (дек)
• Индекс доверия потребителей от CB (янв)
29 января:
• Итоги заседания ФРС
30 января:
• Первая оценка ВВП США за 4-й квартал
31 января:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (декабрь)
📰 Заметные отчетности:
27 января - AT&T #T, Nucor #NUE
28 января – Boeing #BA, SAP #SAP, RTX #RTX, Lockheed Martin #LMT, SAP #SAP, LVMH #MC, Starbucks #SBUX, General Motors #GM,
29 января – Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Tesla #TSLA, ASML #ASML, T-Mobile US #TMUS, ServiceNow #NOW, IBM #IBM, Lam Research #LRCX, Western Digital #WDC
30 января – Apple #AAPL, Visa #V, Mastercard #MA, Blackstone #BX, Sanofi #SNY, Roche #ROG, UPS #UPS, KLA #KLAC, Intel #INTC, Altria Group #MO, Caterpillar #CAT, Northrop Grumman #NOC, Dynatrace #DT, AppFolio #APPF
31 января – Exxon Mobil #XOM, AbbVie #ABBV, Colgate-Palmolive #CL, Charter #CHTR, Novartis #NVS
#США #неделя_впереди
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Отчетность Microsoft - промах Azure
💡 Накануне представитель «великолепной семерки» отчитался за 2-й квартал 2025 года финансового года. Акции снизились на 4%. Рассмотрим подробнее с чем связана реакция.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $500, потенциал роста +18%
• Основные моменты. Выручка выросла на 12% г/г до $69.6 млрд - на $790 млн выше консенсуса. Превышение связано преимущественно с сегментами ПО вне облачного. Прибыль на акцию составила $3.23 - на $0.12 лучше закладываемых рынком за счет опережающего роста рентабельности на 190 б.п. до 45.5%.
• Облачный сегмент. Выручка от Intelligent Cloud выросла на 19% до $25.54 млрд при ожиданиях на уровне $25.83 млрд. Продажи Azure выросли на 31% - нижний край прогнозного диапазона, против 33% кварталом ранее. Консенсус ожидал 33-34%.
Вклад ИИ составил 13 п.п. - на 1 п.п. выше закладываемых аналитиками. За последние 12 месяцев выручка от ИИ расширилась на 175%. Число заказов выросло на 75% г/г до рекорда в $298 млрд по сравнению со средним за 12 месяцев +21% на фоне крупного вклада OpenAI.
Промах по облачному сегменту связан с недостатком мощностей для удовлетворения спроса. Также повлияла ребалансировка клиентов в пользу использования ИИ мощностей, что слишком негативно повлияло на базу вне ИИ.
• CapEx. Инвесторы также обратили внимание, что капитальные затраты составили $22.6 млрд за квартал, против ожиданий на уровне $20.3 млрд. Microsoft отметила, что затраты должны остаться на аналогичном уровне в течение следующих двух кварталов, а их рост замедлится в 2026 финансовом году.
• Прогнозы. Оценка на текущий квартал предполагает выручку в диапазоне $67.7-68.7 млрд, что оказалось ниже ожиданий на уровне $69.78. Около $1 млрд может быть присвоено к укреплению доллара. Темпы роста Azure составят 31-32%, что также ниже ожиданий на уровне 33%.
💎 Судя по промаху в Azure, разочаровывающему прогнозу и отсутствию четкого подтверждения от менеджмента повышения темпов роста сегмента во втором полугодии (как были заявления в прошлой отчетности), история ускорения Azure пока на паузе до появления новых драйверов. Это может заставить инвесторов подумать дважды перед покупкой акций, что ограничит потенциал роста в среднесрочной перспективе.
Тем не менее мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на бумагу, учитывая сильный баланс, ведущее присутствие на ключевых рынках и масштабную возможность в сфере ИИ. По мере того как Microsoft продолжает вводить новые мощности, уделяет приоритетное внимание ИИ, а также в целом улучшает исполнение стратегии в Azure, сохраняется вероятность того, что рост Azure может вновь ускориться в четвертом финансовом квартале 2025 года.
Текущий отчет для нас также подтвердил, что компания обладает возможностью успешно наращивать расходы совместно с рентабельностью и EPS. Снижения темпов роста CapEx в ближайшие годы окажет позитивное влияние на прибыль.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Накануне представитель «великолепной семерки» отчитался за 2-й квартал 2025 года финансового года. Акции снизились на 4%. Рассмотрим подробнее с чем связана реакция.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $500, потенциал роста +18%
• Основные моменты. Выручка выросла на 12% г/г до $69.6 млрд - на $790 млн выше консенсуса. Превышение связано преимущественно с сегментами ПО вне облачного. Прибыль на акцию составила $3.23 - на $0.12 лучше закладываемых рынком за счет опережающего роста рентабельности на 190 б.п. до 45.5%.
• Облачный сегмент. Выручка от Intelligent Cloud выросла на 19% до $25.54 млрд при ожиданиях на уровне $25.83 млрд. Продажи Azure выросли на 31% - нижний край прогнозного диапазона, против 33% кварталом ранее. Консенсус ожидал 33-34%.
Вклад ИИ составил 13 п.п. - на 1 п.п. выше закладываемых аналитиками. За последние 12 месяцев выручка от ИИ расширилась на 175%. Число заказов выросло на 75% г/г до рекорда в $298 млрд по сравнению со средним за 12 месяцев +21% на фоне крупного вклада OpenAI.
Промах по облачному сегменту связан с недостатком мощностей для удовлетворения спроса. Также повлияла ребалансировка клиентов в пользу использования ИИ мощностей, что слишком негативно повлияло на базу вне ИИ.
• CapEx. Инвесторы также обратили внимание, что капитальные затраты составили $22.6 млрд за квартал, против ожиданий на уровне $20.3 млрд. Microsoft отметила, что затраты должны остаться на аналогичном уровне в течение следующих двух кварталов, а их рост замедлится в 2026 финансовом году.
• Прогнозы. Оценка на текущий квартал предполагает выручку в диапазоне $67.7-68.7 млрд, что оказалось ниже ожиданий на уровне $69.78. Около $1 млрд может быть присвоено к укреплению доллара. Темпы роста Azure составят 31-32%, что также ниже ожиданий на уровне 33%.
💎 Судя по промаху в Azure, разочаровывающему прогнозу и отсутствию четкого подтверждения от менеджмента повышения темпов роста сегмента во втором полугодии (как были заявления в прошлой отчетности), история ускорения Azure пока на паузе до появления новых драйверов. Это может заставить инвесторов подумать дважды перед покупкой акций, что ограничит потенциал роста в среднесрочной перспективе.
Тем не менее мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на бумагу, учитывая сильный баланс, ведущее присутствие на ключевых рынках и масштабную возможность в сфере ИИ. По мере того как Microsoft продолжает вводить новые мощности, уделяет приоритетное внимание ИИ, а также в целом улучшает исполнение стратегии в Azure, сохраняется вероятность того, что рост Azure может вновь ускориться в четвертом финансовом квартале 2025 года.
Текущий отчет для нас также подтвердил, что компания обладает возможностью успешно наращивать расходы совместно с рентабельностью и EPS. Снижения темпов роста CapEx в ближайшие годы окажет позитивное влияние на прибыль.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утренний обзор - 20.02.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.30% (6144 п.)
📉 Nasdaq: -0.42% (22158 п.)
📉 Dow Jones: -0.20% (44622 п.)
🌕 Золото: +0.40% ($2944)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.07% ($76.00)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.44% (4.515%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с умеренным повышением: S&P 500 вырос на 0.24%, Dow Jones - на 0.16%, а Nasdaq - на 0.07%. Инвесторы оценивали макростатистику, минутки с заседания ФРС, корпоративные события и последние заявления Трампа по тарифам. S&P 500 вновь обновил исторический максимум. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
Строительство жилья в январе снизилось на 9.8% м/м, что оказалось хуже ожиданий, предполагающих более умеренное снижение. Падение зафиксировано как в сегменте односемейных, так и многоквартирных домов, вероятно, из-за холодной погоды. Волатильность процентных ставок ограничивает прогнозируемость рынка жилья в США, несмотря на благоприятную подготовку к весеннему сезону продаж. После выхода данных аналитики начали пересматривать вниз оперативную оценку темпов роста ВВП в 1-м квартале.
Протоколы с последнего заседания ФРС показали, что центральный банк комфортно удерживает ставки на текущем уровне на фоне устойчивой инфляции. Необходимо сохранять ограничительную политику до тех пор, пока не будет заметно, что действительно продолжается прогресс в борьбе с ростом цен. Протоколы оказались нейтральными для рынка, поскольку повторили последние высказывания председателя Пауэлла.
Президент США Дональд Трамп усиливает давление на Украину, призывая к заключению мирного соглашения с Россией. Он также добавил неопределенности в отношении тарифной политики, упомянув о возможном 25% налоге на древесину. Помимо этого, Трамп заявил, что возможно заключение нового торгового соглашения с Китаем, дав сигнал о готовности предотвратить нарастающий торговый конфликт между Вашингтоном и Пекином. Доллар ослаб по отношению ко всем валютам из группы G10, в то время как юань укрепился.
9 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучше рынка торговались защитные сферы здравоохранения, товаров первичной необходимости и коммунальных услуг. Также покупки продолжились в нефтегазовом секторе на умеренном восстановлении сырьевых котировок. Акции технологического сектора почти не изменились. Подъем в Microsoft #MSFT на новости о разработке чипа для квантовых вычислений был нивелирован падением в разработчиках ПО и крупных чипмейкерах.
Сегодня инвесторы обратят внимание на публикацию заявок на пособия по безработице, которые предоставят оперативные сигналы о состоянии рынка труда. Помимо этого, отчитается Walmart #WMT, считающийся барометром потребительских расходов.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (февраль)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.30% (6144 п.)
📉 Nasdaq: -0.42% (22158 п.)
📉 Dow Jones: -0.20% (44622 п.)
🌕 Золото: +0.40% ($2944)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.07% ($76.00)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.44% (4.515%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с умеренным повышением: S&P 500 вырос на 0.24%, Dow Jones - на 0.16%, а Nasdaq - на 0.07%. Инвесторы оценивали макростатистику, минутки с заседания ФРС, корпоративные события и последние заявления Трампа по тарифам. S&P 500 вновь обновил исторический максимум. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
Строительство жилья в январе снизилось на 9.8% м/м, что оказалось хуже ожиданий, предполагающих более умеренное снижение. Падение зафиксировано как в сегменте односемейных, так и многоквартирных домов, вероятно, из-за холодной погоды. Волатильность процентных ставок ограничивает прогнозируемость рынка жилья в США, несмотря на благоприятную подготовку к весеннему сезону продаж. После выхода данных аналитики начали пересматривать вниз оперативную оценку темпов роста ВВП в 1-м квартале.
Протоколы с последнего заседания ФРС показали, что центральный банк комфортно удерживает ставки на текущем уровне на фоне устойчивой инфляции. Необходимо сохранять ограничительную политику до тех пор, пока не будет заметно, что действительно продолжается прогресс в борьбе с ростом цен. Протоколы оказались нейтральными для рынка, поскольку повторили последние высказывания председателя Пауэлла.
Президент США Дональд Трамп усиливает давление на Украину, призывая к заключению мирного соглашения с Россией. Он также добавил неопределенности в отношении тарифной политики, упомянув о возможном 25% налоге на древесину. Помимо этого, Трамп заявил, что возможно заключение нового торгового соглашения с Китаем, дав сигнал о готовности предотвратить нарастающий торговый конфликт между Вашингтоном и Пекином. Доллар ослаб по отношению ко всем валютам из группы G10, в то время как юань укрепился.
9 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучше рынка торговались защитные сферы здравоохранения, товаров первичной необходимости и коммунальных услуг. Также покупки продолжились в нефтегазовом секторе на умеренном восстановлении сырьевых котировок. Акции технологического сектора почти не изменились. Подъем в Microsoft #MSFT на новости о разработке чипа для квантовых вычислений был нивелирован падением в разработчиках ПО и крупных чипмейкерах.
Сегодня инвесторы обратят внимание на публикацию заявок на пособия по безработице, которые предоставят оперативные сигналы о состоянии рынка труда. Помимо этого, отчитается Walmart #WMT, считающийся барометром потребительских расходов.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (февраль)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Прорыв Microsoft в квантовых вычислениях
💡 Накануне компания представила Majorana 1 - первый в мире квантовый процессор с топологическим ядром. Чип использует новый тип кубитов. В отличие от обычных кубитов, которые очень чувствительны к шуму и требуют сложной коррекции ошибок, топологические кубиты обещают быть намного более стабильными.
Кубит - это основная единица информации в квантовом компьютере, которая, в отличие от классического бита (0 или 1), может находиться в суперпозиции (быть одновременно 0 и 1) и запутываться с другими кубитами, что позволяет выполнять параллельные вычисления. Количество и качество кубитов являются ключевыми показателями мощности квантового чипа.
Технология
Главная инновация Majorana 1 - это использование частиц Майораны, которые ведут себя так, что ошибки в вычислениях естественным образом подавляются. В теории это решает одну из главных проблем квантовых технологий - нестабильность кубитов.
Microsoft утверждает, что благодаря Majorana 1 квантовые компьютеры смогут стать практически полезными уже в ближайшие годы, а не через десятилетия. Это означает, что вскоре появятся решения для сложных задач, таких как моделирование молекул для новых лекарств, оптимизация логистики, разработка новых материалов и даже борьба с изменением климата. Если топологические кубиты оправдают ожидания, это может полностью изменить индустрию квантовых вычислений.
На текущий момент чип Majorana содержит восемь топологических кубитов. В будущем компания планирует масштабировать эту технологию, чтобы размещать до миллиона кубитов на одном чипе, что позволит решать сложные задачи, недоступные современным компьютерам.
Несколько примеров и число необходимых стабильных кубитов
- Простые задачи (демонстрации и тесты) - 10–50 кубитов.
- Моделирование химических соединений - сотни или тысячи кубитов.
- Оптимизация логистики, финансы, ИИ - десятки или сотни тысяч кубитов.
- Взлом шифрования, продвинутое моделирование молекул и климата - миллионы кубитов.
Кто лучше?
Google #GOOG недавно также представила обновление по своему квантовому чипу Willow. Сейчас он мощнее по числу кубитов (105) и уже показывает вычислительное преимущество над классическими компьютерами. Но он всё ещё требует сложной коррекции ошибок, что ограничивает его масштабируемость.
Microsoft #MSFT Majorana 1 потенциально более перспективен, поскольку топологические кубиты могут устранить проблему ошибок на аппаратном уровне. Если Microsoft успешно масштабирует технологию, то им не понадобится столько ресурсов для коррекции ошибок, и они смогут быстрее создать практичный квантовый компьютер.
💎 Хотя перспективы квантовых вычислений впечатляют, и компании делают большие шаги вперёд, коммерциализация этой отрасли займёт годы, если не десятилетия. В фокусе остается основной бизнес крупнейших компаний. Учитывая крайне неопределенный тайминг выхода реальных моделей, ставка на компании, занимающиеся исключительно квантовыми вычислениями, выглядит крайне спекулятивной.
#аналитика #акции
@aabeta
💡 Накануне компания представила Majorana 1 - первый в мире квантовый процессор с топологическим ядром. Чип использует новый тип кубитов. В отличие от обычных кубитов, которые очень чувствительны к шуму и требуют сложной коррекции ошибок, топологические кубиты обещают быть намного более стабильными.
Кубит - это основная единица информации в квантовом компьютере, которая, в отличие от классического бита (0 или 1), может находиться в суперпозиции (быть одновременно 0 и 1) и запутываться с другими кубитами, что позволяет выполнять параллельные вычисления. Количество и качество кубитов являются ключевыми показателями мощности квантового чипа.
Технология
Главная инновация Majorana 1 - это использование частиц Майораны, которые ведут себя так, что ошибки в вычислениях естественным образом подавляются. В теории это решает одну из главных проблем квантовых технологий - нестабильность кубитов.
Microsoft утверждает, что благодаря Majorana 1 квантовые компьютеры смогут стать практически полезными уже в ближайшие годы, а не через десятилетия. Это означает, что вскоре появятся решения для сложных задач, таких как моделирование молекул для новых лекарств, оптимизация логистики, разработка новых материалов и даже борьба с изменением климата. Если топологические кубиты оправдают ожидания, это может полностью изменить индустрию квантовых вычислений.
На текущий момент чип Majorana содержит восемь топологических кубитов. В будущем компания планирует масштабировать эту технологию, чтобы размещать до миллиона кубитов на одном чипе, что позволит решать сложные задачи, недоступные современным компьютерам.
Несколько примеров и число необходимых стабильных кубитов
- Простые задачи (демонстрации и тесты) - 10–50 кубитов.
- Моделирование химических соединений - сотни или тысячи кубитов.
- Оптимизация логистики, финансы, ИИ - десятки или сотни тысяч кубитов.
- Взлом шифрования, продвинутое моделирование молекул и климата - миллионы кубитов.
Кто лучше?
Google #GOOG недавно также представила обновление по своему квантовому чипу Willow. Сейчас он мощнее по числу кубитов (105) и уже показывает вычислительное преимущество над классическими компьютерами. Но он всё ещё требует сложной коррекции ошибок, что ограничивает его масштабируемость.
Microsoft #MSFT Majorana 1 потенциально более перспективен, поскольку топологические кубиты могут устранить проблему ошибок на аппаратном уровне. Если Microsoft успешно масштабирует технологию, то им не понадобится столько ресурсов для коррекции ошибок, и они смогут быстрее создать практичный квантовый компьютер.
💎 Хотя перспективы квантовых вычислений впечатляют, и компании делают большие шаги вперёд, коммерциализация этой отрасли займёт годы, если не десятилетия. В фокусе остается основной бизнес крупнейших компаний. Учитывая крайне неопределенный тайминг выхода реальных моделей, ставка на компании, занимающиеся исключительно квантовыми вычислениями, выглядит крайне спекулятивной.
#аналитика #акции
@aabeta