Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Акции для покупки с расчетом на отскок
💡 С максимумов 1 апреля индекс S&P 500 скорректировался примерно на 5%, а отдельные имена потеряли больше. Падение сняло перекупленность бумаг, позиционирование трейдеров перестало быть чрезмерно «бычьим» и оценки компаний снизились до более рациональных значений.
На этом фоне мы присматриваемся к новым покупкам. Планируем отыгрывать потенциальный отскок через акции технологических компаний с высокой бетой и сектора здравоохранения, который компенсирует повышение волатильности портфеля. Ниже представлены наиболее интересные нам имена.
Технологический сектор
✅ Nvidia #NVDA
Ожидаем сохранения лидирующего положения Nvidia и солидных темпов роста в обозримом будущем. Интеграция ИИ находится в начальной стадии, технологии компании опережают конкурентов на поколение, спрос остается высоким, а расширение производства идет уверенными темпами. После коррекции акции стали торговаться с форвардными мультипликаторами ниже средних исторических значений, что предлагает выгодную точку для покупки.
✅ CrowdStrike #CRWD
Рассматриваем CrowdStrike как одну из лучших технологических историй с отличным балансом роста и рентабельности. Рассчитываем, что компания продолжит показывать впечатляющие результаты, благодаря высокому спросу на кибербезопасность, развитию новых сервисов, а также интеграции решений с генеративным ИИ. Ранее фиксировали прибыль на максимумах, однако коррекция предоставляет хорошую точку для восстановления позиции.
✅ ASML #ASML
Акции лидера в сфере литографического оборудования снизились после смешанной отчетности за 1-й квартал в дополнение к слабости широкого рынка. Рассматриваем коррекцию как неплохую точку для подбора, рассчитывая на ускорение приема заказов в ближайших кварталах и 2025 году. Подробнее разобрали отчет в посте.
✅ Micron #MU
Мы воодушевлены опережающими темпами восстановления индустрия чипов памяти. Ожидаем сохранение позитивного импульса для Micron в ближайшей перспективе, который будет поддержан поставками HBM3E для Nvidia и других.
✅ Uber Technology #UBER
Текущая просадка в 17%, на наш взгляд, предоставляет редкую и выгодную возможность поучаствовать в росте Uber. Ожидаем продолжение роста выручки и рентабельности сегментов доставки, мобильности, рекламы и новых вертикалей в 2024 году на фоне устойчивой экономики и проникновения UberOne.
Сектор здравоохранения
✅ Vertex Pharmaceuticals #VRTX
Vertex обладает доминирующей позицией в лечение муковисцидоза и впечатляющим пайплайном новых препаратов, который недавно был усилен приобретением Alpine Immune Sciences #ALPN. В ближайшей перспективе ожидается выход данных по нескольким препаратам, а также по сферам применения основного решения Trikafta.
✅ AbbVie #ABBV
Мы позитивно оцениваем перспективы компании учитывая стремительный рост сферы применения Rinvoq и Skyrizi - теперь основных драйверов выручки AbbVie, которые постепенно перекроют выбытие Humira.
На наш взгляд, рынок недооценивает новые препараты и переоценивает влияние Humira, несмотря на сохранение доли в 98% после потери эксклюзивных прав в 2023 году. Дополнительным драйвером в ближайшем будущем станет восстановление сегмента эстетической медицины.
✅ Merck #MRK
Нам нравится текущее состояние Merck. Бестселлеры Keytruda/Gardasil продолжают находиться на траектории роста, а запуск новых препаратов (особенно Sotatercept) окажет дополнительную поддержку бизнесу.
Несмотря на ралли и только умеренную коррекцию, акции все еще торгуются с дисконтом к сектору и средним значениям за последние пять лет по форвардным P/E и EV/EBITDA, что предоставляет выгодную точку для формирования позиции.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #здравоохранение
@aabeta
💡 С максимумов 1 апреля индекс S&P 500 скорректировался примерно на 5%, а отдельные имена потеряли больше. Падение сняло перекупленность бумаг, позиционирование трейдеров перестало быть чрезмерно «бычьим» и оценки компаний снизились до более рациональных значений.
На этом фоне мы присматриваемся к новым покупкам. Планируем отыгрывать потенциальный отскок через акции технологических компаний с высокой бетой и сектора здравоохранения, который компенсирует повышение волатильности портфеля. Ниже представлены наиболее интересные нам имена.
Технологический сектор
✅ Nvidia #NVDA
Ожидаем сохранения лидирующего положения Nvidia и солидных темпов роста в обозримом будущем. Интеграция ИИ находится в начальной стадии, технологии компании опережают конкурентов на поколение, спрос остается высоким, а расширение производства идет уверенными темпами. После коррекции акции стали торговаться с форвардными мультипликаторами ниже средних исторических значений, что предлагает выгодную точку для покупки.
✅ CrowdStrike #CRWD
Рассматриваем CrowdStrike как одну из лучших технологических историй с отличным балансом роста и рентабельности. Рассчитываем, что компания продолжит показывать впечатляющие результаты, благодаря высокому спросу на кибербезопасность, развитию новых сервисов, а также интеграции решений с генеративным ИИ. Ранее фиксировали прибыль на максимумах, однако коррекция предоставляет хорошую точку для восстановления позиции.
✅ ASML #ASML
Акции лидера в сфере литографического оборудования снизились после смешанной отчетности за 1-й квартал в дополнение к слабости широкого рынка. Рассматриваем коррекцию как неплохую точку для подбора, рассчитывая на ускорение приема заказов в ближайших кварталах и 2025 году. Подробнее разобрали отчет в посте.
✅ Micron #MU
Мы воодушевлены опережающими темпами восстановления индустрия чипов памяти. Ожидаем сохранение позитивного импульса для Micron в ближайшей перспективе, который будет поддержан поставками HBM3E для Nvidia и других.
✅ Uber Technology #UBER
Текущая просадка в 17%, на наш взгляд, предоставляет редкую и выгодную возможность поучаствовать в росте Uber. Ожидаем продолжение роста выручки и рентабельности сегментов доставки, мобильности, рекламы и новых вертикалей в 2024 году на фоне устойчивой экономики и проникновения UberOne.
Сектор здравоохранения
✅ Vertex Pharmaceuticals #VRTX
Vertex обладает доминирующей позицией в лечение муковисцидоза и впечатляющим пайплайном новых препаратов, который недавно был усилен приобретением Alpine Immune Sciences #ALPN. В ближайшей перспективе ожидается выход данных по нескольким препаратам, а также по сферам применения основного решения Trikafta.
✅ AbbVie #ABBV
Мы позитивно оцениваем перспективы компании учитывая стремительный рост сферы применения Rinvoq и Skyrizi - теперь основных драйверов выручки AbbVie, которые постепенно перекроют выбытие Humira.
На наш взгляд, рынок недооценивает новые препараты и переоценивает влияние Humira, несмотря на сохранение доли в 98% после потери эксклюзивных прав в 2023 году. Дополнительным драйвером в ближайшем будущем станет восстановление сегмента эстетической медицины.
✅ Merck #MRK
Нам нравится текущее состояние Merck. Бестселлеры Keytruda/Gardasil продолжают находиться на траектории роста, а запуск новых препаратов (особенно Sotatercept) окажет дополнительную поддержку бизнесу.
Несмотря на ралли и только умеренную коррекцию, акции все еще торгуются с дисконтом к сектору и средним значениям за последние пять лет по форвардным P/E и EV/EBITDA, что предоставляет выгодную точку для формирования позиции.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #здравоохранение
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Важные события недели - 24.06.2024
В центре внимания на этой неделе окажется отчет по Core PCE за май - предпочитаемому ФРС индикатору инфляции. Экономисты ожидают замедления роста до 0.1% м/м, что станет минимальным показателем с октября 2023 года. В годовом выражении ожидается снижение до 2.6% - минимума с марта 2021 года.
Помимо этого, инвесторы будут следить за индексом доверия потребителей от Conference Board. Ожидается ухудшение настроений, учитывая слабый рост розничных продаж в мае. Расходы на рестораны - единственная категория, ориентированная на услуги, в данных о розничных продажах - снизились на 0.4% м/м. Поскольку расходы на услуги были основным двигателем роста потребления, снижение говорит о том, что потребители затягивают пояса.
Более оптимистичные взгляды на фондовый рынок, вероятно, продолжат поддерживать сентимент потребителей с высокими доходами. Однако домохозяйства с низким уровнем зарплат, на которых приходится основная тяжесть роста цен, по-прежнему будут испытывать беспокойство. В майском отчете Conference Board 69% респондентов уже считали рецессию в ближайшие 12 месяцев достаточно вероятной.
На неделе несколько крупных компаний представят свои отчетности. Результаты FedEx предоставят сигналы о сфере коммерческих перевозок, которая остается под давлением продолжительное время. Отчетность Micron даст подробные данные о темпах восстановления сегмента чипов памяти и спроса со стороны решений ИИ. В то же время, цифры от Carnival, Levi Strauss и Nike покажут состояние дискреционных расходов потребителей.
⚠️ Макроэкономические данные:
25 июня:
• Индекс доверия потребителей CB (июнь)
26 июня:
• Число выданных разрешений на строительство
• Продажи нового жилья (май)
27 июня:
• Финальная оценка ВВП США за 1-й квартал
28 июня:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (май)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (июнь)
📰 Заметные отчетности:
25 июня - Baker Hughes #BKR, Carnival #CCL, FedEx #FDX
26 июня - General Mills #GIS, Levi Strauss #LEVI, Micron #MU
27 июня - Nike #NKE, Walgreens Boots Alliance #WBA
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания на этой неделе окажется отчет по Core PCE за май - предпочитаемому ФРС индикатору инфляции. Экономисты ожидают замедления роста до 0.1% м/м, что станет минимальным показателем с октября 2023 года. В годовом выражении ожидается снижение до 2.6% - минимума с марта 2021 года.
Помимо этого, инвесторы будут следить за индексом доверия потребителей от Conference Board. Ожидается ухудшение настроений, учитывая слабый рост розничных продаж в мае. Расходы на рестораны - единственная категория, ориентированная на услуги, в данных о розничных продажах - снизились на 0.4% м/м. Поскольку расходы на услуги были основным двигателем роста потребления, снижение говорит о том, что потребители затягивают пояса.
Более оптимистичные взгляды на фондовый рынок, вероятно, продолжат поддерживать сентимент потребителей с высокими доходами. Однако домохозяйства с низким уровнем зарплат, на которых приходится основная тяжесть роста цен, по-прежнему будут испытывать беспокойство. В майском отчете Conference Board 69% респондентов уже считали рецессию в ближайшие 12 месяцев достаточно вероятной.
На неделе несколько крупных компаний представят свои отчетности. Результаты FedEx предоставят сигналы о сфере коммерческих перевозок, которая остается под давлением продолжительное время. Отчетность Micron даст подробные данные о темпах восстановления сегмента чипов памяти и спроса со стороны решений ИИ. В то же время, цифры от Carnival, Levi Strauss и Nike покажут состояние дискреционных расходов потребителей.
⚠️ Макроэкономические данные:
25 июня:
• Индекс доверия потребителей CB (июнь)
26 июня:
• Число выданных разрешений на строительство
• Продажи нового жилья (май)
27 июня:
• Финальная оценка ВВП США за 1-й квартал
28 июня:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (май)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (июнь)
📰 Заметные отчетности:
25 июня - Baker Hughes #BKR, Carnival #CCL, FedEx #FDX
26 июня - General Mills #GIS, Levi Strauss #LEVI, Micron #MU
27 июня - Nike #NKE, Walgreens Boots Alliance #WBA
#США #неделя_впереди
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утренний обзор - 26.06.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.09% (5542 п.)
📈 Nasdaq: +0.19% (20010 п.)
📉 Dow Jones: -0.01% (39524 п.)
🌕 Золото: -0.34% ($2310)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.57% ($84.58)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.16% (1.593%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются преимущественно с повышением. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.39%, Nasdaq поднялся на 1.28%, а Dow Jones снизился на 0.76%. Инвесторы начали активно выкупать просадку в технологическом секторе. Ротация на рынке в бумаги вне технологий и крупнейших компаний приостановилась. Помимо этого, инвесторы оценивали макростатистику и отчетности. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.
3 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лидерами роста стали полупроводниковые компании, во главе с Nvidia #NVDA, акции которой вчера восстановились на 6.76%. Сектору коммуникационных услуг поддержку оказал подъем Alphabet #GOOG и Meta Platforms #META на 2.7% и 2.3%, соответственно. Умеренный рост также продолжился в нефтегазовых компаниях.
Другие сектора снизились. Худшую динамику показали сферы материалов, недвижимости и коммунальных услуг. Dow Jones упал впервые за пять позитивных сессий.
По мнению Societe Generale, инвесторы будут продолжать вкладывать средства в американские акции при любых признаках коррекциях. Даже после ралли на 15% S&P 500 в этом году, стратеги ожидают, что трейдеры продолжат оставаться в режиме buy-the-dip пока ФРС не приступит к сокращению ставки.
Согласно данным CB, индекс доверия потребителей в июне снизился на 0.9 п. до 100.4 п. - выше прогноза на уровне 100 п. Компонент ожиданий снизился (-1.9 п. до 73 п) на фоне ухудшения прогнозов относительно условий ведения бизнеса, рынка труда и доходов. В то же время, оценка текущей ситуации умеренно улучшилась (+0.7 п. до 141.5 п). Данные оказались нейтральными для рынка.
На постмаркете акции FedEx #FDX подскочили на 15% после отчетности. Компания превысила ожидания по прибыли и выручке, благодаря продолжению оптимизации операций и восстановлению спроса на перевозки. Помимо этого, FedEx, которая часто рассматривается барометром американской экономики, дала оптимистичный прогноз на новый финансовый год.
Сегодня инвесторы продолжат отыгрывать отскок в технологическом секторе. Особое внимание также привлечет отчетность чипмейкера Micron #MU после закрытия рынка.
Публикация экономических данных сегодня:
• Число выданных разрешений на строительство
• Продажи нового жилья (май)
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.09% (5542 п.)
📈 Nasdaq: +0.19% (20010 п.)
📉 Dow Jones: -0.01% (39524 п.)
🌕 Золото: -0.34% ($2310)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.57% ($84.58)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.16% (1.593%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются преимущественно с повышением. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.39%, Nasdaq поднялся на 1.28%, а Dow Jones снизился на 0.76%. Инвесторы начали активно выкупать просадку в технологическом секторе. Ротация на рынке в бумаги вне технологий и крупнейших компаний приостановилась. Помимо этого, инвесторы оценивали макростатистику и отчетности. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.
3 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лидерами роста стали полупроводниковые компании, во главе с Nvidia #NVDA, акции которой вчера восстановились на 6.76%. Сектору коммуникационных услуг поддержку оказал подъем Alphabet #GOOG и Meta Platforms #META на 2.7% и 2.3%, соответственно. Умеренный рост также продолжился в нефтегазовых компаниях.
Другие сектора снизились. Худшую динамику показали сферы материалов, недвижимости и коммунальных услуг. Dow Jones упал впервые за пять позитивных сессий.
По мнению Societe Generale, инвесторы будут продолжать вкладывать средства в американские акции при любых признаках коррекциях. Даже после ралли на 15% S&P 500 в этом году, стратеги ожидают, что трейдеры продолжат оставаться в режиме buy-the-dip пока ФРС не приступит к сокращению ставки.
Согласно данным CB, индекс доверия потребителей в июне снизился на 0.9 п. до 100.4 п. - выше прогноза на уровне 100 п. Компонент ожиданий снизился (-1.9 п. до 73 п) на фоне ухудшения прогнозов относительно условий ведения бизнеса, рынка труда и доходов. В то же время, оценка текущей ситуации умеренно улучшилась (+0.7 п. до 141.5 п). Данные оказались нейтральными для рынка.
На постмаркете акции FedEx #FDX подскочили на 15% после отчетности. Компания превысила ожидания по прибыли и выручке, благодаря продолжению оптимизации операций и восстановлению спроса на перевозки. Помимо этого, FedEx, которая часто рассматривается барометром американской экономики, дала оптимистичный прогноз на новый финансовый год.
Сегодня инвесторы продолжат отыгрывать отскок в технологическом секторе. Особое внимание также привлечет отчетность чипмейкера Micron #MU после закрытия рынка.
Публикация экономических данных сегодня:
• Число выданных разрешений на строительство
• Продажи нового жилья (май)
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Взгляд на Micron перед отчетностью
💡Сегодня после закрытия рынка компания отчитается за прошлый квартал. Ожидаем достойных результатов и присматриваемся к покупкам.
✅ Micron #MU - американская полупроводниковая компания. Один из крупнейших производителей чипов памяти DRAM и NAND. Помимо этого, развивает производство самых продвинутых чипов памяти HBM3E, используемых в GPU и других системах, работающих с ИИ.
🎯 Целевая цена - $190, потенциал роста +34%
Текущее состояние рынка
В моменте продолжает наблюдаться повышенный спрос на высокопроизводительную память HBM из-за роста производства решений для работы с ИИ. По оценкам, общий адресный рынок для HBM в этом году вырастет на 267%, в 2025 году - на 56%, а в 2026 году - на 30% до $30 млрд. Micron уже заключила контракты на объемы и цены на HBM для 2024 года и почти полностью для 2025 год.
Благодаря высокому спросу индустрия переводит мощности со стандартной памяти DDR5 DRAM на HBM, которая потребляет в ~3 раза больше пластин в расчете на один бит. Это создает благоприятный фон для DDR5 перед ожидаемым восстановление циклических сфер и наращиванием производства ПК и смартфонов с ИИ, которые требуют на 1.5x-2x больше DRAM.
Исторически циклы подъема длились 7-10 кварталов, и текущие комментарии предполагают акцент на прибыльности вместо расширения мощностей, что может продлить текущий цикл.
Сегмент DRAM также является бенефициаром расширения ИИ серверов, требующих в 6-8 раз больше памяти и высокопроизводительных SSD. По оценкам, ежегодный рост глобальных поставок ИИ серверов в 2024-2026 гг. составит 78%.
Важно отметить, что за последние годы производители не спешили с расширением мощностей, что теперь приводит к дефициту. При этом, представители сферы (Micron, SK Hynix, Samsung) продолжают консервативно распределять CAPEX. В совокупности все факторы способствуют росту продаж и рентабельности Micron. Аналитики оценивают CAGR выручки в 2024-2026 гг. в 33.25%, а EPS - 370.56%.
Дополнительным катализатором для компании служит начало производства HBM3e. Во втором квартале Micron начала поставки для Nvidia H200. Рассчитываем на позитивные комментарии от менеджмента.
Оценка
За последние 90 дней прошло 15 повышений консенсус-прогнозов по EPS и всего 3 снижения. Однако на прошлой неделе акции скорректировались на фоне общей ротации из технологического сектора. Теперь соотношение риска/доходности выглядит более привлекательным.
В моменте Micron торгуется с форвардным EV/EBITDA на 2025-й финансовый год (начинается в сентябре 2024 года) на уровне 8.3x, против среднего за пять лет значения 13.7x. Форвардный EV/S составляет 4.2x, против среднего в 3.3x. Есть пространство для дополнительного расширения, учитывая сильное присутствие в сфере ИИ, а также опережающие исторические темпы роста.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор
@aabeta
💡Сегодня после закрытия рынка компания отчитается за прошлый квартал. Ожидаем достойных результатов и присматриваемся к покупкам.
✅ Micron #MU - американская полупроводниковая компания. Один из крупнейших производителей чипов памяти DRAM и NAND. Помимо этого, развивает производство самых продвинутых чипов памяти HBM3E, используемых в GPU и других системах, работающих с ИИ.
🎯 Целевая цена - $190, потенциал роста +34%
Текущее состояние рынка
В моменте продолжает наблюдаться повышенный спрос на высокопроизводительную память HBM из-за роста производства решений для работы с ИИ. По оценкам, общий адресный рынок для HBM в этом году вырастет на 267%, в 2025 году - на 56%, а в 2026 году - на 30% до $30 млрд. Micron уже заключила контракты на объемы и цены на HBM для 2024 года и почти полностью для 2025 год.
Благодаря высокому спросу индустрия переводит мощности со стандартной памяти DDR5 DRAM на HBM, которая потребляет в ~3 раза больше пластин в расчете на один бит. Это создает благоприятный фон для DDR5 перед ожидаемым восстановление циклических сфер и наращиванием производства ПК и смартфонов с ИИ, которые требуют на 1.5x-2x больше DRAM.
Исторически циклы подъема длились 7-10 кварталов, и текущие комментарии предполагают акцент на прибыльности вместо расширения мощностей, что может продлить текущий цикл.
Сегмент DRAM также является бенефициаром расширения ИИ серверов, требующих в 6-8 раз больше памяти и высокопроизводительных SSD. По оценкам, ежегодный рост глобальных поставок ИИ серверов в 2024-2026 гг. составит 78%.
Важно отметить, что за последние годы производители не спешили с расширением мощностей, что теперь приводит к дефициту. При этом, представители сферы (Micron, SK Hynix, Samsung) продолжают консервативно распределять CAPEX. В совокупности все факторы способствуют росту продаж и рентабельности Micron. Аналитики оценивают CAGR выручки в 2024-2026 гг. в 33.25%, а EPS - 370.56%.
Дополнительным катализатором для компании служит начало производства HBM3e. Во втором квартале Micron начала поставки для Nvidia H200. Рассчитываем на позитивные комментарии от менеджмента.
Оценка
За последние 90 дней прошло 15 повышений консенсус-прогнозов по EPS и всего 3 снижения. Однако на прошлой неделе акции скорректировались на фоне общей ротации из технологического сектора. Теперь соотношение риска/доходности выглядит более привлекательным.
В моменте Micron торгуется с форвардным EV/EBITDA на 2025-й финансовый год (начинается в сентябре 2024 года) на уровне 8.3x, против среднего за пять лет значения 13.7x. Форвардный EV/S составляет 4.2x, против среднего в 3.3x. Есть пространство для дополнительного расширения, учитывая сильное присутствие в сфере ИИ, а также опережающие исторические темпы роста.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Отчетность Micron. Что произошло?
💡 Накануне компания отчиталась за 3-й квартал 2024 финансового года, превысив консенсус. Однако прогноз на текущий квартал не дотянул до высоких ожиданий рынка. Акции торгуются на премаркете с падением на 6.8%. Рассмотрим результаты и определим, стоит ли формировать позицию.
✅ Micron #MU
🎯 Целевая цена - $190, потенциал роста +42%
Основные моменты в отчетности
Выручка выросла на 82% г/г и 17% кв/кв до $6.81 млрд, превысив ожидания на уровне $6.67 млрд. Валовая рентабельность расширилась на 8 п.п. кв/кв до 28%, против -16% годом ранее. Прибыль на акцию составила $0.62, что выше консенсуса на уровне $0.53.
Продажи DRAM увеличились на 76% г/г и 13% кв/кв до $4.7 млрд, а NAND - на 104% г/г и 32% кв/кв до $2.1 млрд. Цены на чипы обеих категорий увеличились на 20% кв/кв и, как ожидает менеджмент, продолжат расти в этом и следующем году. Компания наблюдает повышенный спрос со стороны ЦОД и решений для работы с ИИ на фоне ограниченного предложения в сфере.
Выручка Micron от чипов HBM3e, которые являются частью Nvidia H200/GH200 GPU и других, составила порядка $100 млн. Ожидает постепенного роста продаж до нескольких миллиардов в следующем году. Заказы полностью сформированы на 2025-й год.
Прогнозы
Micron спрогнозировала рост выручки в этом квартале на 12% кв/кв до $7.6 млрд, благодаря дальнейшему росту цен и поставок. Валовая рентабельность улучшится до 34.5%. Цифры совпали с консенсусом, однако некоторые инвесторы рассчитывали на более высокие показатели. С этим связана коррекция. Прибыль на акцию должна составить $1.08, против рыночных ожиданий на уровне $1.02.
Micron ожидает роста CAPEX в 2025 финансовом году на 80% до $14 млрд (~30% от выручки). Половина капитальных вложений приходится на строительство новых заводов в Айдахо и Нью-Йорке, которые не будут влиять на предложение чипов до 2027 года. Это должно развеять опасения рынка относительно агрессивного расширения мощностей в секторе в ближайшем будущем.
💎 Мы сохраняем положительный взгляд на Micron после отчета, который подтвердила, что компания стоит на устойчивой траектории роста. Индустрия памяти находится на ранней стадии цикла. Период длится порядка 7-10 кварталов и сопровождается пересмотром прогнозов по EPS в 2-3 раза за год.
Обычно акции следуют за пересмотрами. На текущий момент мы прошли только два квартала, в связи с чем ожидает увидеть сохранение опережающей динамики акций.
Коррекция в бумаге кажется чрезмерной после и предлагает хорошую точку для добора позиций. После выхода отчетности сразу несколько инвестбанков повысили прогнозы и целевые цены для Micron, что дополнительно укрепило наш взгляд.
#аналитика #акции #США #технологический_сектор
@aabeta
💡 Накануне компания отчиталась за 3-й квартал 2024 финансового года, превысив консенсус. Однако прогноз на текущий квартал не дотянул до высоких ожиданий рынка. Акции торгуются на премаркете с падением на 6.8%. Рассмотрим результаты и определим, стоит ли формировать позицию.
✅ Micron #MU
🎯 Целевая цена - $190, потенциал роста +42%
Основные моменты в отчетности
Выручка выросла на 82% г/г и 17% кв/кв до $6.81 млрд, превысив ожидания на уровне $6.67 млрд. Валовая рентабельность расширилась на 8 п.п. кв/кв до 28%, против -16% годом ранее. Прибыль на акцию составила $0.62, что выше консенсуса на уровне $0.53.
Продажи DRAM увеличились на 76% г/г и 13% кв/кв до $4.7 млрд, а NAND - на 104% г/г и 32% кв/кв до $2.1 млрд. Цены на чипы обеих категорий увеличились на 20% кв/кв и, как ожидает менеджмент, продолжат расти в этом и следующем году. Компания наблюдает повышенный спрос со стороны ЦОД и решений для работы с ИИ на фоне ограниченного предложения в сфере.
Выручка Micron от чипов HBM3e, которые являются частью Nvidia H200/GH200 GPU и других, составила порядка $100 млн. Ожидает постепенного роста продаж до нескольких миллиардов в следующем году. Заказы полностью сформированы на 2025-й год.
Прогнозы
Micron спрогнозировала рост выручки в этом квартале на 12% кв/кв до $7.6 млрд, благодаря дальнейшему росту цен и поставок. Валовая рентабельность улучшится до 34.5%. Цифры совпали с консенсусом, однако некоторые инвесторы рассчитывали на более высокие показатели. С этим связана коррекция. Прибыль на акцию должна составить $1.08, против рыночных ожиданий на уровне $1.02.
Micron ожидает роста CAPEX в 2025 финансовом году на 80% до $14 млрд (~30% от выручки). Половина капитальных вложений приходится на строительство новых заводов в Айдахо и Нью-Йорке, которые не будут влиять на предложение чипов до 2027 года. Это должно развеять опасения рынка относительно агрессивного расширения мощностей в секторе в ближайшем будущем.
💎 Мы сохраняем положительный взгляд на Micron после отчета, который подтвердила, что компания стоит на устойчивой траектории роста. Индустрия памяти находится на ранней стадии цикла. Период длится порядка 7-10 кварталов и сопровождается пересмотром прогнозов по EPS в 2-3 раза за год.
Обычно акции следуют за пересмотрами. На текущий момент мы прошли только два квартала, в связи с чем ожидает увидеть сохранение опережающей динамики акций.
Коррекция в бумаге кажется чрезмерной после и предлагает хорошую точку для добора позиций. После выхода отчетности сразу несколько инвестбанков повысили прогнозы и целевые цены для Micron, что дополнительно укрепило наш взгляд.
#аналитика #акции #США #технологический_сектор
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Важные события недели - 23.09.2024
Центральный банк США искусно снизил ставки на 50 б.п., не вызывая паники на рынках. Вопреки прогнозам, что столь значительное снижение вызовет тревогу, шаг ФРС привёл к росту фондового рынка и снижению «индекса страха» VIX. Доходность 2-летних казначейских облигаций немного снизилась, но доходность 10-летних бумаг выросла - что можно расценить как признак того, что инвесторы стали более уверены в перспективах роста.
На этой неделе выйдет статистика, которая предоставит дополнительные сигналы о состоянии экономики и вероятности «мягкой посадки». Внимание привлекут предварительные PMI за сентябрь, несколько отчетов с рынка недвижимости, финальная оценка ВВП США за 2-й квартал и данные по Core PCE - предпочитаемому ФРС показателю инфляции. Также возобновятся выступления представителей ФРС после «недели тишины».
Не менее важной станет отчетность Micron #MU, которая предоставит подробности о состоянии рынка чипов памяти и окажет заметное влияние на динамику в полупроводниковом секторе. Инвесторы также могут обратить внимание на мероприятие Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская) под названием Meta Connect, где фокус будет направлен на подразделение Reality Labs.
⚠️ Макроэкономические данные:
23 сентября:
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в сфере услуг и производственном секторе (сентябрь)
24 сентября:
• Индекс доверия потребителей CB (сентябрь)
25 сентября:
• Число выданных разрешений на строительство (август)
• Продажи нового жилья (август)
26 сентября:
• Заказы на товары длительного пользования (август)
• Финальная оценка ВВП США за 2-й квартал
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (август)
27 сентября:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (август)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь)
📰 Заметные отчетности:
24 сентября - AutoZone #AZO, KB Home #KBH
25 сентября - Micron Technology #MU
26 сентября - Costco Wholesale #COST, Accenture #ACN, Jabil #JBL
#США #неделя_впереди
@aabeta
Центральный банк США искусно снизил ставки на 50 б.п., не вызывая паники на рынках. Вопреки прогнозам, что столь значительное снижение вызовет тревогу, шаг ФРС привёл к росту фондового рынка и снижению «индекса страха» VIX. Доходность 2-летних казначейских облигаций немного снизилась, но доходность 10-летних бумаг выросла - что можно расценить как признак того, что инвесторы стали более уверены в перспективах роста.
На этой неделе выйдет статистика, которая предоставит дополнительные сигналы о состоянии экономики и вероятности «мягкой посадки». Внимание привлекут предварительные PMI за сентябрь, несколько отчетов с рынка недвижимости, финальная оценка ВВП США за 2-й квартал и данные по Core PCE - предпочитаемому ФРС показателю инфляции. Также возобновятся выступления представителей ФРС после «недели тишины».
Не менее важной станет отчетность Micron #MU, которая предоставит подробности о состоянии рынка чипов памяти и окажет заметное влияние на динамику в полупроводниковом секторе. Инвесторы также могут обратить внимание на мероприятие Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская) под названием Meta Connect, где фокус будет направлен на подразделение Reality Labs.
⚠️ Макроэкономические данные:
23 сентября:
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в сфере услуг и производственном секторе (сентябрь)
24 сентября:
• Индекс доверия потребителей CB (сентябрь)
25 сентября:
• Число выданных разрешений на строительство (август)
• Продажи нового жилья (август)
26 сентября:
• Заказы на товары длительного пользования (август)
• Финальная оценка ВВП США за 2-й квартал
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (август)
27 сентября:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (август)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь)
📰 Заметные отчетности:
24 сентября - AutoZone #AZO, KB Home #KBH
25 сентября - Micron Technology #MU
26 сентября - Costco Wholesale #COST, Accenture #ACN, Jabil #JBL
#США #неделя_впереди
@aabeta
Утренний обзор - 26.09.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.76% (5823 п.)
📈 Nasdaq: +1.33% (20459 п.)
📈 Dow Jones: +0.41% (42448 п.)
🌕 Золото: +0.18% ($2661)
⚫️ Нефть марки Brent: -2.67% ($70.94)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.21% (3.779%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением после отчета Micron. Вчера основные индексы завершили день преимущественно с минусом: S&P 500 упал на 0.19%, Dow Jones снизился на 0.7%, а Nasdaq прибавил 0.04%. Инвесторы фиксировали прибыль на фоне отсутствия сильных катализаторов для движения и оценивали отдельные корпоративные события. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне.
Продажи нового жилья в США в прошлом месяце снизились на 35 тыс. до 716 тыс., что оказалось выше ожиданий на уровне 699 тыс. Число разрешений на строительство повысилось на 4.6% после падения на 3.3% в июле. Отдельные данные показали, что ипотечные ставки снижались восемь недель подряд. По словам Скайлер Олсен, главного экономиста Zillow, ипотечные ставки не ожидаются существенно ниже текущего уровня, несмотря на смягчение ДКП, так как рынок уже отреагировал заранее.
9 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали нефтегазовые компании из-за коррекции нефтяных котировок на новостях о прогрессе возобновления поставок из Ливии. Инвесторы фиксировали прибыль как в защитных, так и циклических секторах.
Сильное падение наблюдалось в General Motors #GM и Ford #F, по которым Morgan Stanley понизил рейтинг. Негативное влияние на здравоохранение оказала сильная коррекция в Amgen #AMGN на публикации неудовлетворительных результатов испытаний. Только два сектора - технологии и коммунальные услуги - выросли.
На постмаркете существенную поддержку чипмейкерам и общему сентименту инвесторов оказал отчет Micron #MU. Компания представила прибыль, выручку и прогнозы лучше ожиданий, благодаря высокому спросу на основные чипы памяти и передовые HBM. Акции подскочили на 14%.
Сегодня в центре внимания будет находиться публикация финальной оценки по ВВП США за 2-й квартал и данные по заявкам на пособия по безработице. Помимо этого, перед открытием рынка ожидается выступление главы ФРС Пауэлла.
Публикация экономических данных сегодня:
• Заказы на товары длительного пользования (август)
• Финальная оценка ВВП США за 2-й квартал
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (август)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.76% (5823 п.)
📈 Nasdaq: +1.33% (20459 п.)
📈 Dow Jones: +0.41% (42448 п.)
🌕 Золото: +0.18% ($2661)
⚫️ Нефть марки Brent: -2.67% ($70.94)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.21% (3.779%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением после отчета Micron. Вчера основные индексы завершили день преимущественно с минусом: S&P 500 упал на 0.19%, Dow Jones снизился на 0.7%, а Nasdaq прибавил 0.04%. Инвесторы фиксировали прибыль на фоне отсутствия сильных катализаторов для движения и оценивали отдельные корпоративные события. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне.
Продажи нового жилья в США в прошлом месяце снизились на 35 тыс. до 716 тыс., что оказалось выше ожиданий на уровне 699 тыс. Число разрешений на строительство повысилось на 4.6% после падения на 3.3% в июле. Отдельные данные показали, что ипотечные ставки снижались восемь недель подряд. По словам Скайлер Олсен, главного экономиста Zillow, ипотечные ставки не ожидаются существенно ниже текущего уровня, несмотря на смягчение ДКП, так как рынок уже отреагировал заранее.
9 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали нефтегазовые компании из-за коррекции нефтяных котировок на новостях о прогрессе возобновления поставок из Ливии. Инвесторы фиксировали прибыль как в защитных, так и циклических секторах.
Сильное падение наблюдалось в General Motors #GM и Ford #F, по которым Morgan Stanley понизил рейтинг. Негативное влияние на здравоохранение оказала сильная коррекция в Amgen #AMGN на публикации неудовлетворительных результатов испытаний. Только два сектора - технологии и коммунальные услуги - выросли.
На постмаркете существенную поддержку чипмейкерам и общему сентименту инвесторов оказал отчет Micron #MU. Компания представила прибыль, выручку и прогнозы лучше ожиданий, благодаря высокому спросу на основные чипы памяти и передовые HBM. Акции подскочили на 14%.
Сегодня в центре внимания будет находиться публикация финальной оценки по ВВП США за 2-й квартал и данные по заявкам на пособия по безработице. Помимо этого, перед открытием рынка ожидается выступление главы ФРС Пауэлла.
Публикация экономических данных сегодня:
• Заказы на товары длительного пользования (август)
• Финальная оценка ВВП США за 2-й квартал
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (август)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Утренний обзор - 27.09.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.03% (5801 п.)
📉 Nasdaq: -0.22% (20300 п.)
📉 Dow Jones: -0.02% (42546 п.)
🌕 Золото: -0.21% ($2665)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.14% ($70.78)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.16% (3.794%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.40%, Dow Jones - на 0.62%, а Nasdaq - на 0.60%. Инвесторы отыгрывали макростатистику, дополнительные меры поддержки экономики Китая и отчетность Micron #MU, которая укрепила мнение о сохранении высокого спроса на решения в сфере ИИ. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне.
Рост ВВП США за 2-й квартал не был пересмотрен в рамках финальной оценки и составил 3% кв/кв. Объем заказов на товары длительного пользования не показал изменения в августе при ожиданиях падения на 2.8%. Число первичных заявок на пособия по безработице за прошлую неделю снизилось еще на 4 тыс. до 218 тыс. Экономисты рассчитывали на повышение в 2 тыс.
Данные поддержали уверенность, что экономика США движется к мягкой посадке. Доходности казначейских облигаций отреагировали умеренным повышением. Между тем, глава ФРС Пауэлл на вчерашнем выступлении не касался вопросов относительно денежно-кредитной политики.
8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали чипмейкеры во главе с Micron. Акции компании поднялись на 14.7%. Затем шли поставщики материалов, отыгрывая позитивную динамику на сырьевом рынке после объявления новых мер стимулирования экономики Китая. Также высокий спрос наблюдался в циклических активах после публикации макростатистики по США.
Худшую динамику показал нефтегазовый сектор после падения нефтяных котировок на опасениях чрезмерного предложения на рынке. Также инвесторы продавали акции сферы недвижимости и коммунального сектора на фоне подъема доходностей казначейских облигаций.
Теперь трейдеры ждут следующей порции катализаторов, которые могут дать им подсказки об экономике и дальнейших действиях центрального банка США. Сегодня выйдут данные по Core PCE - предпочитаемому ФРС показателю инфляции. Не менее важными станут индексы потребительских ожиданий и настроений от Мичиганского университета.
Публикация экономических данных сегодня:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (август)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.03% (5801 п.)
📉 Nasdaq: -0.22% (20300 п.)
📉 Dow Jones: -0.02% (42546 п.)
🌕 Золото: -0.21% ($2665)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.14% ($70.78)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.16% (3.794%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.40%, Dow Jones - на 0.62%, а Nasdaq - на 0.60%. Инвесторы отыгрывали макростатистику, дополнительные меры поддержки экономики Китая и отчетность Micron #MU, которая укрепила мнение о сохранении высокого спроса на решения в сфере ИИ. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне.
Рост ВВП США за 2-й квартал не был пересмотрен в рамках финальной оценки и составил 3% кв/кв. Объем заказов на товары длительного пользования не показал изменения в августе при ожиданиях падения на 2.8%. Число первичных заявок на пособия по безработице за прошлую неделю снизилось еще на 4 тыс. до 218 тыс. Экономисты рассчитывали на повышение в 2 тыс.
Данные поддержали уверенность, что экономика США движется к мягкой посадке. Доходности казначейских облигаций отреагировали умеренным повышением. Между тем, глава ФРС Пауэлл на вчерашнем выступлении не касался вопросов относительно денежно-кредитной политики.
8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали чипмейкеры во главе с Micron. Акции компании поднялись на 14.7%. Затем шли поставщики материалов, отыгрывая позитивную динамику на сырьевом рынке после объявления новых мер стимулирования экономики Китая. Также высокий спрос наблюдался в циклических активах после публикации макростатистики по США.
Худшую динамику показал нефтегазовый сектор после падения нефтяных котировок на опасениях чрезмерного предложения на рынке. Также инвесторы продавали акции сферы недвижимости и коммунального сектора на фоне подъема доходностей казначейских облигаций.
Теперь трейдеры ждут следующей порции катализаторов, которые могут дать им подсказки об экономике и дальнейших действиях центрального банка США. Сегодня выйдут данные по Core PCE - предпочитаемому ФРС показателю инфляции. Не менее важными станут индексы потребительских ожиданий и настроений от Мичиганского университета.
Публикация экономических данных сегодня:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (август)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (сентябрь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Важные события недели - 16.12.2024
В центре внимания на неделе находится заседание ФРС. Рынок закладывает снижение ставки на 25 б.п. Экономисты предполагают, что в заявлении будет добавлен намек на более медленный темп смягчения ДКП в будущем. Ожидается, что обновленные прогнозы покажут значительное увеличение оценки роста ВВП в 2024 году, некоторое ускорение в последующие годы, стабильный уровень безработицы в 4.2% и повышение прогноза базовой инфляции PCE в 2024-2026 гг.
Перед заседанием Уолл-стрит должна получить солидные данные по розничным продажам в США за ноябрь. После решения ФРС внимание переключится на обновлённые данные по росту ВВП за третий квартал и отчёт по Core PCE - предпочитаемый центральным банков показатель инфляции.
В сфере отчетностей особое внимание будет направленно на результаты Micron. Не менее важными станут отчеты Nike, которая предоставит сигналы о глобальном потребителе, а также FedEx, часто рассматриваемая барометром американской экономики.
⚠️ Макроэкономические данные:
17 декабря:
• Объём розничных продаж (ноябрь)
• Объем промышленного производства (ноябрь)
18 декабря:
• Число выданных разрешений на строительство (ноябрь)
• Итоги заседания ФРС
• Публикация новых экономических прогнозов ФРС
19 декабря:
• Финальная оценка ВВП США за 3-й квартал
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (декабрь)
• Продажи на вторичном рынке жилья (ноябрь)
20 декабря:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (ноябрь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (декабрь)
📰 Заметные отчетности:
18 декабря - Micron Technology #MU, Lennar #LEN, General Mills #GIS, Jabil #JBL
19 декабря - Accenture #ACN, Nike #NKE, Cintas #CTAS, FedEx #FDX, Paychex #PAYX, Darden Restaurants #DRI, Lamb Weston #LW
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания на неделе находится заседание ФРС. Рынок закладывает снижение ставки на 25 б.п. Экономисты предполагают, что в заявлении будет добавлен намек на более медленный темп смягчения ДКП в будущем. Ожидается, что обновленные прогнозы покажут значительное увеличение оценки роста ВВП в 2024 году, некоторое ускорение в последующие годы, стабильный уровень безработицы в 4.2% и повышение прогноза базовой инфляции PCE в 2024-2026 гг.
Перед заседанием Уолл-стрит должна получить солидные данные по розничным продажам в США за ноябрь. После решения ФРС внимание переключится на обновлённые данные по росту ВВП за третий квартал и отчёт по Core PCE - предпочитаемый центральным банков показатель инфляции.
В сфере отчетностей особое внимание будет направленно на результаты Micron. Не менее важными станут отчеты Nike, которая предоставит сигналы о глобальном потребителе, а также FedEx, часто рассматриваемая барометром американской экономики.
⚠️ Макроэкономические данные:
17 декабря:
• Объём розничных продаж (ноябрь)
• Объем промышленного производства (ноябрь)
18 декабря:
• Число выданных разрешений на строительство (ноябрь)
• Итоги заседания ФРС
• Публикация новых экономических прогнозов ФРС
19 декабря:
• Финальная оценка ВВП США за 3-й квартал
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (декабрь)
• Продажи на вторичном рынке жилья (ноябрь)
20 декабря:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (ноябрь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (декабрь)
📰 Заметные отчетности:
18 декабря - Micron Technology #MU, Lennar #LEN, General Mills #GIS, Jabil #JBL
19 декабря - Accenture #ACN, Nike #NKE, Cintas #CTAS, FedEx #FDX, Paychex #PAYX, Darden Restaurants #DRI, Lamb Weston #LW
#США #неделя_впереди
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Чего ждать от американских чипмейкеров в новом году?
💡 В этом году сектор #SOX отстал от широкого рынка. Лидеры в сферах ИИ заметно опередили отстающие компании, подверженные циклическим факторам. В 2025 году ожидается более сглаженная динамика, которая позволит всему сектору показать солидный рост. Представляем взгляд на отдельные сферы и некоторые прогнозы по возможному таймингу восстановления.
Сегмент дата-центров
Спрос на решения для работы с ИИ продолжает расти, при этом теперь сочетается с восстановлением закупок для расширения традиционных облачных мощностей. CAPEX крупнейших облачных провайдеров США в этом году вырос на 57% г/г и в 2025 году увеличится еще на 30%. Высокие расходы на серверы принесут выгоду #NVDA (GPU), #AMD (CPU/GPU), #MRVL (оптические сети 800G/1.6TB и ASIC) и #AVGO (сетевые коммутаторы и ASIC).
На рынке кастомных чипов #MRVL и #AVGO доминируют. Спрос на их продукцию растет, так как многие ищут лучшую диверсификацию поставок, высокую производительность, низкое энергопотребление и в целом меньшую совокупную стоимость владения по сравнению с готовыми решениями.
Промышленность и авто
Спрос остается слабым из-за ухудшения макроэкономической ситуации и переизбытка запасов, что, по мнению компаний, сохранится в ближайшей перспективе. Тем не менее, аналитики ждут нормализации во второй половине 2025 года.
Хотя циклическое восстановление идет гораздо медленнее, чем ожидалось ранее, долгосрочные тренды роста контента в автомобильных и промышленных приложениях, вызванные цифровизацией и электрификацией, остаются актуальными.
Считаем разумным подходить к выбору компаний избирательно, сосредотачиваясь на именах с диверсифицированными рынками, прозрачной траекторией восстановления, высокой маржой и возвратом капитала. К таким можно отнести #ADI.
Чипы памяти
После сильного роста в 2024 году, индустрия памяти вступает в период перераспределения запасов обычной DRAM в смартфонах и ПК, который, вероятно, продлится в первой половине 2025 года. Дополнительно давление оказывает рост предложения от китайских производителей памяти.
Тем не менее, облачные клиенты продолжают ускорять развертывание инфраструктуры ИИ, что должно поддерживать устойчивый рост спроса на HBM и eSSD. В то же время OEM-производители ПК и смартфонов, вероятно, возобновят закупки памяти во второй половине 2025 года на фоне увеличения использования ИИ.
На этом фоне не исключаем, что акции производителей памяти, таких как #MU, будут превосходить рынок в начале 2025 года. Инвесторы могут начать закладывать в прогнозы более значительное восстановление цен во втором полугодии.
Программное обеспечение
Спрос на ПО для проектирования чипов (#SNPS, #CDNS) и лицензирование (#ARM) остается высоким благодаря растущей сложности чипов и активной деятельности в области проектирования, что дополнительно усиливается увеличением числа программ разработки чипов в год и количества дизайнов в каждой линейке продуктов. Проектирование чипов тесно связано с бюджетами на R&D полупроводниковых компаний. Эти компании исторически демонстрировали рост выручки даже в условиях спада в полупроводниковом цикле.
Производители оборудования
Ожидания роста расходов на оборудование в 2025 году снизились из-за падения CAPEX Intel, потенциальных сокращений на фабриках Samsung и усиления регуляторных мер против Китая. Тем не менее, на спрос передовые решения для ускоренных вычислений и ИИ продолжает расти.
Акции компаний в сегменте должны получить выгоду от улучшения фундаментальных показателей клиентов, особенно в памяти, ближе ко второй половине года. По оценкам, общие расходы на оборудование вырастут на 5% г/г. Такие представители, как #LRCX, #AMAT и #KLAC, опередят показатель на 3-7%, благодаря сочетанию увеличения сложности производства, роста доли рынка, расширения доступного рынка (SAM).
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 В этом году сектор #SOX отстал от широкого рынка. Лидеры в сферах ИИ заметно опередили отстающие компании, подверженные циклическим факторам. В 2025 году ожидается более сглаженная динамика, которая позволит всему сектору показать солидный рост. Представляем взгляд на отдельные сферы и некоторые прогнозы по возможному таймингу восстановления.
Сегмент дата-центров
Спрос на решения для работы с ИИ продолжает расти, при этом теперь сочетается с восстановлением закупок для расширения традиционных облачных мощностей. CAPEX крупнейших облачных провайдеров США в этом году вырос на 57% г/г и в 2025 году увеличится еще на 30%. Высокие расходы на серверы принесут выгоду #NVDA (GPU), #AMD (CPU/GPU), #MRVL (оптические сети 800G/1.6TB и ASIC) и #AVGO (сетевые коммутаторы и ASIC).
На рынке кастомных чипов #MRVL и #AVGO доминируют. Спрос на их продукцию растет, так как многие ищут лучшую диверсификацию поставок, высокую производительность, низкое энергопотребление и в целом меньшую совокупную стоимость владения по сравнению с готовыми решениями.
Промышленность и авто
Спрос остается слабым из-за ухудшения макроэкономической ситуации и переизбытка запасов, что, по мнению компаний, сохранится в ближайшей перспективе. Тем не менее, аналитики ждут нормализации во второй половине 2025 года.
Хотя циклическое восстановление идет гораздо медленнее, чем ожидалось ранее, долгосрочные тренды роста контента в автомобильных и промышленных приложениях, вызванные цифровизацией и электрификацией, остаются актуальными.
Считаем разумным подходить к выбору компаний избирательно, сосредотачиваясь на именах с диверсифицированными рынками, прозрачной траекторией восстановления, высокой маржой и возвратом капитала. К таким можно отнести #ADI.
Чипы памяти
После сильного роста в 2024 году, индустрия памяти вступает в период перераспределения запасов обычной DRAM в смартфонах и ПК, который, вероятно, продлится в первой половине 2025 года. Дополнительно давление оказывает рост предложения от китайских производителей памяти.
Тем не менее, облачные клиенты продолжают ускорять развертывание инфраструктуры ИИ, что должно поддерживать устойчивый рост спроса на HBM и eSSD. В то же время OEM-производители ПК и смартфонов, вероятно, возобновят закупки памяти во второй половине 2025 года на фоне увеличения использования ИИ.
На этом фоне не исключаем, что акции производителей памяти, таких как #MU, будут превосходить рынок в начале 2025 года. Инвесторы могут начать закладывать в прогнозы более значительное восстановление цен во втором полугодии.
Программное обеспечение
Спрос на ПО для проектирования чипов (#SNPS, #CDNS) и лицензирование (#ARM) остается высоким благодаря растущей сложности чипов и активной деятельности в области проектирования, что дополнительно усиливается увеличением числа программ разработки чипов в год и количества дизайнов в каждой линейке продуктов. Проектирование чипов тесно связано с бюджетами на R&D полупроводниковых компаний. Эти компании исторически демонстрировали рост выручки даже в условиях спада в полупроводниковом цикле.
Производители оборудования
Ожидания роста расходов на оборудование в 2025 году снизились из-за падения CAPEX Intel, потенциальных сокращений на фабриках Samsung и усиления регуляторных мер против Китая. Тем не менее, на спрос передовые решения для ускоренных вычислений и ИИ продолжает расти.
Акции компаний в сегменте должны получить выгоду от улучшения фундаментальных показателей клиентов, особенно в памяти, ближе ко второй половине года. По оценкам, общие расходы на оборудование вырастут на 5% г/г. Такие представители, как #LRCX, #AMAT и #KLAC, опередят показатель на 3-7%, благодаря сочетанию увеличения сложности производства, роста доли рынка, расширения доступного рынка (SAM).
#аналитика #акции #США
@aabeta