Комментарии крупнейших компаний с конференции Goldman Sachs

💡 C 9 по 12 сентября банк проводит конференцию Communacopia + Technology. Крупнейшие компании представили позитивные комментарии, которые подтвердили, что тема ИИ только набирает обороты. Предлагаем обратить внимание на слова топ-менеджмента.

✅ Nvidia #NVDA
🎯 Целевая цена - $155, потенциал роста +31%

CEO Дженсен Хуанг заявил, что $1 трлн инфраструктуры дата-центров, установленной на данный момент, предстоит модернизировать, чтобы улучшить производительность и сократить расходы. Nvidia намерена извлечь выгоду из этого процесса в ближайшие 10 лет.

Хуанг подчеркнул, что использование GPU от Nvidia в сочетании с CPU может удваивать затраты в абсолютных цифрах, однако ускорение процессов (например, в Spark) может достигать 20-кратного увеличения скорости, что в итоге приводит к 10-кратному сокращению затрат для клиентов. Это особенно важно для крупных облачных провайдеров, которые могут получать $5 арендного дохода на каждый потраченный $1 на инфраструктуру Nvidia.

CEO подтвердил, что продукты на базе новой архитектуры Blackwell начнут поставляться в 4-м квартале, а массовые поставки планируются на 2025 год.

✅ Amazon #AMZN
🎯 Целевая цена - $230, потенциал роста +24%

Среди главных комментариев стоит отметить, что Amazon наблюдает существенное смещение фокуса клиентов с оптимизации облачных нагрузок на интеграцию инструментов AWS для роста их бизнеса. По-прежнему видит широкие возможности для перехода в облако, поскольку проникновение достигло только 10-20%.

AWS продолжает активно инвестировать в инфраструктуру, при этом тщательно соотносит объем инвестиций с рыночным спросом, обеспечивая высокий ROI. AWS также выделяется своими собственными разработками в области процессоров, таких как Graviton, Tranium и Inferencia. Эти решения дают клиентам AWS больше вариантов в плане производительности и цены, что является ключевым дифференциатором на фоне конкурентов

✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $217, потенциал роста +43%

Так же как и Amazon, компания видит существенные возможности для дальнейшего роста рынка облачных вычислений. Менеджмент сфокусировался на своем существенном прогрессе в сфере ИИ. Количество клиентов, использующих ИИ-модель Gemini, выросло в 2024 году более чем в 4 раза.

Компания зафиксировала 15-кратное увеличение использования агентов на базе генеративного ИИ и 6-кратный рост их внедрения среди корпоративных клиентов.

Что касается отдачи от ИИ, за первое полугодие объем первых заключенных договоров вырос на 130% г/г, а стоимость сделок увеличилась на 190%. Помимо этого, был зафиксирован рост на 30% в количестве продуктов, используемых клиентам.

✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $515, потенциал роста +21%

По словам менеджмента, цикл ИИ развивается значительно быстрее по сравнению с предыдущими вычислительными революциями. Преимущества будут у тех, кто раньше других освоит ИИ-инструменты и внедрит их в свои бизнес-процессы.

Как и в предыдущих циклах, Microsoft считает, что с течением времени затраты на вычисления будут снижаться. Уже сейчас можно наблюдать удешевление работы GPT-4, которая стала в 12 раз дешевле в пересчете на одну операцию по сравнению с моментом ее запуска.

Спрос на инфраструктуру для ИИ продолжает превышать предложение, и Microsoft активно наращивает мощности, понимая, что потребности клиентов будут только расти.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Google - стоит ли покупать акции на фоне новых судебных исков в США?

💡 Акции отстали от широкого рынка в последние недели. Причиной послужили опасения по поводу судебных исков от Минюста США. На наш взгляд, ситуация предоставляет интересную возможность для добавления позиций из-за оценки акций.

✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $208, потенциал роста +24%

Иск о монополии в поисковых системах

Google обвиняется в монополии на рынке поисковых услуг. Действия, связанные с эксклюзивными соглашениями по поисковому распределению, например, договоры с Apple и производителями устройств на Android, нарушают антимонопольное законодательство.

Возможные сценарии

1) Одним из сценариев рассматривается прекращение контрактов Google на установку поисковой системы по умолчанию. Это может существенно снизить объём поисковых запросов на устройствах. Например, аналитики оценивают, что для Apple максимальное сокращение составит 60-80%, что эквивалентно потере $28-32 млрд выручки для Google. Для Apple это также приведет к потере продаж в размере $20 млрд.

2) В качестве альтернативного сценария производители могут начать вводить экран выбора поисковой системы по умолчанию. Такое развитие событий окажет минимальное влияние на долю и выручку Google, так как пользователи, скорее всего, всё равно будут выбирать поиск компании.

3) Самым радикальным исходом может быть разделение некоторых бизнесов Google таких, как Chrome или Android. Этот сценарий может значительно ослабить позицию Google в долгосрочной перспективе и затруднить монетизацию поиска, но его вероятность ниже, чем других мер.

Ожидается, что Минюст представит суду дополнительные предложения к 20 ноября, у Google будет возможность ответить до 20 декабря. 7 марта 2025 года пройдет слушание мнений. На май назначены окнчательные слушания и уже в августе будет вынесено решение.

Иск по рекламным технологиям

Параллельно с иском по поиску Google обвиняется в нарушениях в сфере ad tech. Власти утверждают, что объединение рекламных продуктов Google, оперирующих по всей вертикали, создали условия для незаконной конкуренции. Минюст настаивает, что компания должна прекратить эксклюзивные соглашения, изменить методы интеграции между приложениями, раскрыть алгоритмы либо разделить бизнес (что является наиболее радикальным решением).

Хотя иск касается важных аспектов бизнеса Google, аналитики полагают, что его влияние на финансовые показатели компании будет ограниченным. Этот сегмент бизнеса относительно небольшой по сравнению с другими. Однако в долгосрочной перспективе любое решение, ограничивающее возможности компании по контролю над рекламным процессом, может привести к изменению динамики на рынке цифровой рекламы и к появлению новых конкурентов. Следующее обсуждение пройдет 25 ноября, и суд примет решение в конце 2024 года - начале следующего.

💎 Сложно спрогнозировать, какое решение примет суд в рамках исков, однако точно можно сказать, что эффект будет выраженным только на длинном горизонте. Мы считаем, что внимание инвесторов в ближайшие дни может постепенно переключится на кратко- и среднесрочные перспективы и финансовые результаты за 3-й квартал. Последние проверки аналитиков указывают на стабильное состояние рекламного рынка и ускорение в облачных подразделениях, что может обеспечить результаты выше ожиданий в рамках отчетности в конце месяца.

Из-за ухудшения сентимента Alphabet стала торговаться с форвардным P/E на следующие 12 месяцев на уровне всего в 19x. Это дисконт примерно в 6x к META, против исторической премии в 1.5x. В целом к бигтехам скидка составляет 10x, к широкому рынку - приблизительно 3x, а также 6x к средней оценке самой компании за последние пять лет. Соотношения риска/доходности выглядит крайне привлекательным для добавления позиций в одной из ключевых компаний в сфере ИИ.

#инвестиционная_идея #акции

@aabeta

Важные события недели - 28.10.2024

На этой насыщенной событиями неделе в центре внимания будет находиться статистика по ВВП США, занятости и инфляции Core PCE. Консенсус закладывает рост ВВП в 3-м квартале на уровне 3%, поддерживаемый высоким потреблением домохозяйств. В то же время, аналитики прогнозируют замедление роста занятости в октябре до 110-120 тыс. Негативное влияние оказали забастовки (-41 тыс.) и последствия ураганов в США (-40-50 тыс.). Тем не менее, исключая временные факторы, рынок труда должен показать устойчивость, в связи с чем уровень безработицы в 4.1% сохранится.

Не менее важными для рынка станут отчетности американских компаний, особенно пяти бигтехов - #GOOG, #MSFT, #META, #AAPL и #AMZN. По прогнозам, они в совокупности покажут рост прибыли на 19%. Хотя это значительно превысит ожидаемый рост S&P 500 на 4.3%, это также станет самым медленным коллективным ростом за шесть последних кварталов.

Уолл-стрит по-прежнему сохраняет оптимизм в отношении крупнейших компаний. Примерно 90% аналитиков, отслеживающих акции Microsoft, рекомендуют их к покупке. Для Meta этот показатель составляет 86%, для Alphabet - 83%, для Apple - 65%, тогда как в среднем по S&P 500 рекомендации на покупку составляют около 53%. Причина оптимизма достаточно проста. Несмотря на все опасения, эти компании продолжают демонстрировать рост прибыли выше среднего, имеют значительное присутствие в сфере ИИ, обеспечивают высокий уровень возврата капитала и связаны с меньшими рисками по сравнению с другими секторами фондового рынка.

⚠️ Макроэкономические данные:

29 октября:
• Индекс доверия потребителей CB (октябрь)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (сентябрь)

30 октября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
• Первая оценка по ВВП США за 3-й квартал

31 октября:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (сентябрь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице

1 ноября:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (октябрь)
• Уровень безработицы (октябрь)
• Индекс деловой активности в производственном секторе (октябрь)

📰 Заметные отчетности:

28 октября - Ford Motor #F, Waste Management #WM, ON Semiconductor #ON

29 октября - Alphabet #GOOG, AMD #AMD, McDonald's #MCD, Pfizer #PFE, First Solar #FSLR, American Homes 4 Rent #AMH, Visa #V, PayPal #PYPL

30 октября - Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Eli Lilly #LLY, Caterpillar #CAT, Amgen #AMGN, Starbucks #SBUX, Invitation Homes #INVH, AbbVie #ABBV, Airbus #AIR, Booking Holdings #BKNG, KLA #KLAC

31 октября - Apple #AAPL, Amazon #AMZN, Mastercard #MA, Merck #MRK, Uber #UBER, Intel #INTC, Shell #SHEL, ConocoPhillips #COP

1 ноября - Exxon Mobil #XOM, Chevron #CVX

#США #неделя_впереди

@aabeta

Утренний обзор - 30.10.2024

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.12% (5878 п.)
📈 Nasdaq: +0.13% (20723 п.)
📈 Dow Jones: +0% (42447 п.)
🌕 Золото: +0.41% ($2786)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.45% ($71.17)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.19% (4.248%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.16%, Nasdaq поднялся на 0.78%, а Dow Jones снизился на 0.36%. Инвесторы оценивали выход смешанной макростатистики и отчетностей, а также активно переходили в акции технологических компаний. На постмаркете сильное влияние оказали отчеты AMD #AMD и Alphabet #GOOG. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.

Число открытых вакансий на рынке труда (JOLTS) в сентябре сократилось на 418 тыс. до 7.443 млн - минимальное значение с начала 2021 года. Показатель за август был также пересмотрен вниз на 179 тыс. Экономисты прогнозировали 7.98 млн.

Нормализация на рынке труда, отраженная в отчете JOLTS, является хорошим знаком для инфляции заработных плат (важной составляющей себестоимости для многих компаний) и должна помочь снизить обеспокоенность ФРС по поводу возможного ускорения роста цен. Помимо этого, усилились мнения, что рынок труда не достаточно силен, чтобы не снижать ставку в ноябре. Доходности казначейских облигаций отреагировали умеренным снижением.

В то же время, индекс настроений потребителей в октябре вырос на 9.5 п до 108.7, что значительно выше ожиданий на уровне 99.5 п. Оба компонента индекса, текущей ситуации и ожиданий, улучшились. Процент респондентов, ожидающих рецессию в США в ближайшие 12 месяцев, достиг самого низкого уровня с момента начала опроса в 2022 году. Высокий уровень потребительского доверия является хорошим предзнаменованием для потребительских расходов в преддверии важного праздничного сезона покупок.

В рамках основной сессии только 2 из 11 сектора S&P 500 закрылись с ростом. Инвесторы устремились в акции бигтехов и чипмейкеров в преддверии отчетностей, что обеспечило поддержку секторам коммуникаций и технологий. Бумаги Broadcom #AVGO подскочили на 4%, отыгрывая новость о сотрудничестве с OpenAI.

Лидером падения стал коммунальный сектор из-за фиксации прибыли и коррекции в NextEra #NEE на новости о допэмиссии. Другие защитные сферы также продемонстрировали слабую динамику. Нефтегазовый сектор снизился на 1.5%, отыгрывая продолжающееся снижение нефтяных котировок. Инвесторы также продавали циклические сектора на фоне смешанного отчета Ford #F и домостроителя D.R. Horton #DHI.

На постмаркете инвесторы позитивно отреагировали на отчет Alphabet #GOOG. Компания превысила ожидания, благодаря устойчивому росту по всем вертикалям и ускорению Google Cloud. Акции подросли почти на 6%. В то же время отчет AMD разочаровал. Компания достигла оценок аналитиков по итогам 3-го квартала за счет силы в чипах для ЦОД, однако новый прогноз по продажам на текущий квартал не дотянул до ожиданий. Акции упали на 8%.

Сегодня инвесторы будут оценивать отчет по рынку труда от ADP, а также данные по ВВП США за 3-й квартал. Помимо этого, свои отчеты представит множество компаний, включая Microsoft #MSFT, Meta Platforms #META, Eli Lilly #LLY, Caterpillar #CAT, Amgen #AMGN, Starbucks #SBUX, AbbVie #ABBV и KLA #KLAC.

Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (октябрь)
• Первая оценка по ВВП США за 3-й квартал
• Запасы сырой нефти в США

#обзор #рынок #утро

@aabeta