Взгляд на CrowdStrike после сбоев
💡 В прошлую пятницу клиенты CrowdStrike #CRWD столкнулись с серьезными техническими проблемами из-за дефектного обновления для Windows. Обновление привело к сбоям в работе Windows ПК по всему миру, включая компьютеры в банках, авиакомпаниях и других крупных организациях. Инцидент затронул 8.5 миллиона устройств по всему миру
Ошибка была быстро обнаружена, и уже через час после выпуска проблемного обновления было выпущено исправление. Однако многие компьютеры, которые уже успели загрузить дефектный файл, не могли автоматически восстановиться из-за системных сбоев, что потребовало ручного вмешательства для их восстановления. Разбор проблем все еще продолжается. Акции компании за две последние торговые сессии обрушились на 23%.
Последствия
Вероятность судебных исков к CrowdStrike довольно высокая. Помимо прямых выплат, компания может пойти на предоставление скидок для удержания клиентов. Также необходимо учитывать, что регуляторы могут начать собственные расследования.
Событие повлияет на финансовые и операционные показатели CrowdStrike, а также на показатели ее клиентов. Инцидент происходит в последние недели квартала компании (конец квартала в июле). Аналитики ожидают удлинения цикла продаж CrowdStrike, но минимального оттока в установленной базе.
Бренд CrowdStrike, вероятно, пострадает в результате сбоя и нарушения работы критически важных систем. Это может снизить премиальную оценку компании среди игроков рынка кибербезопасности.
Бенефициарами потенциального ухода пользователей от CrowdStrike могут стать конкуренты в сфере Endpoint Security такие, как Sentinel One #S и Palo Alto Networks #PANW. Тем не менее инцидент также усилит барьер для входа в отрасль и необходимость разработки лучших в своем классе протоколов обновления, устранения сбоев и обслуживания клиентов, что в конечном итоге благоприятно скажется на компаниях с большим масштабом.
💎 Мы сохраняем положительный взгляд на CrowdStrike даже после событий, учитывая превосходство платформы Falcon, широкое глобальное присутствие, высокие расходы на смену провайдера кибербезопасности и перспективы новых сервисов. На этом фоне не рассчитываем на сильный отток клиентов.
Текущая коррекция, вероятно, почти полностью заложила негативный эффект на финансовые показатели. Тем не менее, не спешим с покупками. Ожидаем сохранения высокой волатильности, пока компания не докажет инвесторам, что вернулась на устойчивую траекторию.
Выступление CEO в конгрессе в ближайшие дни может умерить опасения. Особое внимание также привлечет отчетность CrowdStrike в конце августа, в которой мы увидим эффект от инцидента и услышим новые прогнозы.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 В прошлую пятницу клиенты CrowdStrike #CRWD столкнулись с серьезными техническими проблемами из-за дефектного обновления для Windows. Обновление привело к сбоям в работе Windows ПК по всему миру, включая компьютеры в банках, авиакомпаниях и других крупных организациях. Инцидент затронул 8.5 миллиона устройств по всему миру
Ошибка была быстро обнаружена, и уже через час после выпуска проблемного обновления было выпущено исправление. Однако многие компьютеры, которые уже успели загрузить дефектный файл, не могли автоматически восстановиться из-за системных сбоев, что потребовало ручного вмешательства для их восстановления. Разбор проблем все еще продолжается. Акции компании за две последние торговые сессии обрушились на 23%.
Последствия
Вероятность судебных исков к CrowdStrike довольно высокая. Помимо прямых выплат, компания может пойти на предоставление скидок для удержания клиентов. Также необходимо учитывать, что регуляторы могут начать собственные расследования.
Событие повлияет на финансовые и операционные показатели CrowdStrike, а также на показатели ее клиентов. Инцидент происходит в последние недели квартала компании (конец квартала в июле). Аналитики ожидают удлинения цикла продаж CrowdStrike, но минимального оттока в установленной базе.
Бренд CrowdStrike, вероятно, пострадает в результате сбоя и нарушения работы критически важных систем. Это может снизить премиальную оценку компании среди игроков рынка кибербезопасности.
Бенефициарами потенциального ухода пользователей от CrowdStrike могут стать конкуренты в сфере Endpoint Security такие, как Sentinel One #S и Palo Alto Networks #PANW. Тем не менее инцидент также усилит барьер для входа в отрасль и необходимость разработки лучших в своем классе протоколов обновления, устранения сбоев и обслуживания клиентов, что в конечном итоге благоприятно скажется на компаниях с большим масштабом.
💎 Мы сохраняем положительный взгляд на CrowdStrike даже после событий, учитывая превосходство платформы Falcon, широкое глобальное присутствие, высокие расходы на смену провайдера кибербезопасности и перспективы новых сервисов. На этом фоне не рассчитываем на сильный отток клиентов.
Текущая коррекция, вероятно, почти полностью заложила негативный эффект на финансовые показатели. Тем не менее, не спешим с покупками. Ожидаем сохранения высокой волатильности, пока компания не докажет инвесторам, что вернулась на устойчивую траекторию.
Выступление CEO в конгрессе в ближайшие дни может умерить опасения. Особое внимание также привлечет отчетность CrowdStrike в конце августа, в которой мы увидим эффект от инцидента и услышим новые прогнозы.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Отчетность Alphabet
💡 Накануне один из представителей «великолепной семерки» представил отчетность за прошлый квартал. Акции отреагировали падением на 3.3%. Рассмотрим, что привело к коррекции, а также дальнейшие перспективы компании.
✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $217, потенциал роста +18%
Основные моменты
Выручка выросла на 14% г/г до $84.74 млрд, операционная прибыль - на 25% до $27.4 млрд (рекордная за 13 лет рентабельность в 32%, +3 п.п. г/г), а чистая прибыль - на 28.5% до $23.6 млрд. Все показатели превысили ожидания рынка на фоне достойных результатов основных сегментов и оптимизации операций.
Выручка от рекламы выросла на 11% до $64.6 млрд. Руководство компании отметило высокие результаты всех вертикалей и отсутствие замедления спроса. Компания интегрировала инструменты с ИИ Gemini почти во все основные сервисы.
Выручка YouTube отдельно выросла на 13% до $8.7 млрд, что не достигло консенсуса на уровне $8.9 млрд. Несмотря на позитивные комментарии о тенденциях вовлеченности, менеджмент отметил высокие сопоставимые показатели прошлого года.
Продажи в облачном сегменте расширились на 29% г/г до $10.35 млрд, превысив ожидания только на $150 млн. Компания наблюдает здоровый спрос на облачные нагрузки, в том числе благодаря интеграции ИИ.
Причина коррекции
Капитальные затраты во втором квартале достигли $13.2 млрд, что выше консенсус-прогноза на уровне $12.2 млрд из-за необходимости финансировать расширение инфраструктуры ИИ. Alphabet назвали некоторые тенденции, которые могут повлиять на траекторию маржи и в третьем квартале. Ожидается увеличение численности персонала и еще большие расходы на техническую инфраструктуру.
💎 Учитывая высокую оценку акций, инвесторы не были воодушевлены скромным превышением прогноза по выручке облачного подразделения. Рост CAPEX на $1 млрд выше консенсуса и комментарии о негативном влиянии на рентабельность в текущем квартале также не добавили оптимизма. Результаты Alphabet дают представление о том, что мы увидим в отчетах других бигтехов. На этом фоне на премаркете акции крупнейших компаний снижаются.
Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на компанию, учитывая сильную позицию в облачном, поисковом и рекламном бизнесе, которая укрепится, благодаря интеграции ИИ. После отчета аналитики инвестбанков начали повышать целевые цены по акциям.
Тем не менее, не планируем выкупать эту коррекцию пока не отчитаются другие бигтехи, особенно Microsoft. Хотели бы видеть более четкие сигналы от компаний по монетизации ИИ и целесообразности высоких инвестиций в сферу, которые оправдают оценку.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Накануне один из представителей «великолепной семерки» представил отчетность за прошлый квартал. Акции отреагировали падением на 3.3%. Рассмотрим, что привело к коррекции, а также дальнейшие перспективы компании.
✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $217, потенциал роста +18%
Основные моменты
Выручка выросла на 14% г/г до $84.74 млрд, операционная прибыль - на 25% до $27.4 млрд (рекордная за 13 лет рентабельность в 32%, +3 п.п. г/г), а чистая прибыль - на 28.5% до $23.6 млрд. Все показатели превысили ожидания рынка на фоне достойных результатов основных сегментов и оптимизации операций.
Выручка от рекламы выросла на 11% до $64.6 млрд. Руководство компании отметило высокие результаты всех вертикалей и отсутствие замедления спроса. Компания интегрировала инструменты с ИИ Gemini почти во все основные сервисы.
Выручка YouTube отдельно выросла на 13% до $8.7 млрд, что не достигло консенсуса на уровне $8.9 млрд. Несмотря на позитивные комментарии о тенденциях вовлеченности, менеджмент отметил высокие сопоставимые показатели прошлого года.
Продажи в облачном сегменте расширились на 29% г/г до $10.35 млрд, превысив ожидания только на $150 млн. Компания наблюдает здоровый спрос на облачные нагрузки, в том числе благодаря интеграции ИИ.
Причина коррекции
Капитальные затраты во втором квартале достигли $13.2 млрд, что выше консенсус-прогноза на уровне $12.2 млрд из-за необходимости финансировать расширение инфраструктуры ИИ. Alphabet назвали некоторые тенденции, которые могут повлиять на траекторию маржи и в третьем квартале. Ожидается увеличение численности персонала и еще большие расходы на техническую инфраструктуру.
💎 Учитывая высокую оценку акций, инвесторы не были воодушевлены скромным превышением прогноза по выручке облачного подразделения. Рост CAPEX на $1 млрд выше консенсуса и комментарии о негативном влиянии на рентабельность в текущем квартале также не добавили оптимизма. Результаты Alphabet дают представление о том, что мы увидим в отчетах других бигтехов. На этом фоне на премаркете акции крупнейших компаний снижаются.
Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на компанию, учитывая сильную позицию в облачном, поисковом и рекламном бизнесе, которая укрепится, благодаря интеграции ИИ. После отчета аналитики инвестбанков начали повышать целевые цены по акциям.
Тем не менее, не планируем выкупать эту коррекцию пока не отчитаются другие бигтехи, особенно Microsoft. Хотели бы видеть более четкие сигналы от компаний по монетизации ИИ и целесообразности высоких инвестиций в сферу, которые оправдают оценку.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Утренний обзор - 25.07.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.14% (5479 п.)
📈 Nasdaq: +0.18% (19239 п.)
📈 Dow Jones: +0.16% (40174 п.)
🌕 Золото: -0.87% ($2376)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.48% ($81.08)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.65% (4.26%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне, пытаясь отыграть вчерашнюю коррекцию. В среду S&P 500 упал на 2.31%, Dow Jones - на 1.25%, а Nasdaq - на 3.64%. На рынке прошла распродажа в бигтехах после отчета Alphabet #GOOG. Nasdaq показал худшую однодневную динамику за четыре года. Распродажа прошла также в малых компаниях и циклических сферах, однако в меньших масштабах. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
«Рынок не впечатлен началом сезона отчетности бигтехов. На эти результаты возлагалось очень много надежд, и мы не думаем, что они дают четкие ответы на вопросы об эффективности и потенциале прибыли ИИ в настоящее время», - говорит Кэтлин Брукс, директор по исследованиям XTB.
9 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали чипмейкеры и сектора, включающие акции «великолепной семерки». Товары вторичной необходимости снизились на 3.9% на фоне коррекции в Tesla #TSLA на 12.3% после разочаровывающего отчета. На следующей неделе отчитаются Apple #AAPL, Microsoft #MSFT, Amazon #AMZN и Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская).
Russell 2000 вчера снизился на 2.13%. Из-за широкомасштабных продаж инвесторы устремились в классические защитные сектора здравоохранения и коммунальных услуг, несмотря на рост доходностей казначейских облигаций.
Крупнейшие компании не единственные, кто отчитывается смешанно. Среди компаний S&P 500, представивших результаты, их прибыль на акцию и выручка превзошла оценки аналитиков с наименьшим отрывом с конца 2022 года, согласно данным Bloomberg.
«Нас может ожидать коррекция на 10-15% в третьем квартале - исторически худшим периодом года. Опасения по поводу оценки сочетаются с опережающим мультипликаторы ростом, высокой планкой консенсус-прогнозов и президентскими выборами», - считает Хосе Торрес из Interactive Brokers.
После закрытия рынка Ford #F отчитался за прошлый квартал, не достигнув прогнозов по прибыли из-за убытков в сегменте электрокаров и резкого роста расходов на гарантийное обслуживание. Акции упали на 11.5%.
В то же время бумаги поставщика корпоративного ПО ServiceNow #NOW подорожали на 6.8%. Компания превысила ожидания по выручке и прибыли, а также продемонстрировала ускорение роста заказов, в том числе благодаря интеграции генеративного ИИ. Чистая стоимость новых годовых контрактов (NNACV) для Now Assist удвоилась кв/кв. Дала позитивный прогноз на весь год, несмотря макроэкономическую волатильность. Результаты обеспечили поддержку другим разработчикам ПО таким, как Salesforce #CRM.
Сегодня инвесторы будут отыгрывать вчерашнюю коррекцию и новые отчетности, которых не мало. В центре внимания также окажутся данные по ВВП США за 2-й квартал и статистика по заявкам на пособия по безработице, которая привлекает повышенный интерес трейдеров в последнее время.
Публикация экономических данных сегодня:
• ВВП США за 2-й квартал
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.14% (5479 п.)
📈 Nasdaq: +0.18% (19239 п.)
📈 Dow Jones: +0.16% (40174 п.)
🌕 Золото: -0.87% ($2376)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.48% ($81.08)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.65% (4.26%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне, пытаясь отыграть вчерашнюю коррекцию. В среду S&P 500 упал на 2.31%, Dow Jones - на 1.25%, а Nasdaq - на 3.64%. На рынке прошла распродажа в бигтехах после отчета Alphabet #GOOG. Nasdaq показал худшую однодневную динамику за четыре года. Распродажа прошла также в малых компаниях и циклических сферах, однако в меньших масштабах. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
«Рынок не впечатлен началом сезона отчетности бигтехов. На эти результаты возлагалось очень много надежд, и мы не думаем, что они дают четкие ответы на вопросы об эффективности и потенциале прибыли ИИ в настоящее время», - говорит Кэтлин Брукс, директор по исследованиям XTB.
9 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали чипмейкеры и сектора, включающие акции «великолепной семерки». Товары вторичной необходимости снизились на 3.9% на фоне коррекции в Tesla #TSLA на 12.3% после разочаровывающего отчета. На следующей неделе отчитаются Apple #AAPL, Microsoft #MSFT, Amazon #AMZN и Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская).
Russell 2000 вчера снизился на 2.13%. Из-за широкомасштабных продаж инвесторы устремились в классические защитные сектора здравоохранения и коммунальных услуг, несмотря на рост доходностей казначейских облигаций.
Крупнейшие компании не единственные, кто отчитывается смешанно. Среди компаний S&P 500, представивших результаты, их прибыль на акцию и выручка превзошла оценки аналитиков с наименьшим отрывом с конца 2022 года, согласно данным Bloomberg.
«Нас может ожидать коррекция на 10-15% в третьем квартале - исторически худшим периодом года. Опасения по поводу оценки сочетаются с опережающим мультипликаторы ростом, высокой планкой консенсус-прогнозов и президентскими выборами», - считает Хосе Торрес из Interactive Brokers.
После закрытия рынка Ford #F отчитался за прошлый квартал, не достигнув прогнозов по прибыли из-за убытков в сегменте электрокаров и резкого роста расходов на гарантийное обслуживание. Акции упали на 11.5%.
В то же время бумаги поставщика корпоративного ПО ServiceNow #NOW подорожали на 6.8%. Компания превысила ожидания по выручке и прибыли, а также продемонстрировала ускорение роста заказов, в том числе благодаря интеграции генеративного ИИ. Чистая стоимость новых годовых контрактов (NNACV) для Now Assist удвоилась кв/кв. Дала позитивный прогноз на весь год, несмотря макроэкономическую волатильность. Результаты обеспечили поддержку другим разработчикам ПО таким, как Salesforce #CRM.
Сегодня инвесторы будут отыгрывать вчерашнюю коррекцию и новые отчетности, которых не мало. В центре внимания также окажутся данные по ВВП США за 2-й квартал и статистика по заявкам на пособия по безработице, которая привлекает повышенный интерес трейдеров в последнее время.
Публикация экономических данных сегодня:
• ВВП США за 2-й квартал
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Отчетность Vertiv
💡 Вчера компания представила неплохие результаты за прошлый квартал, превысив ожидания рынка, однако акции снизились на 14%. Дополнительное давление оказал широкий выход из акций технологического сектора. Мы сохраняем позитивный взгляд на Vertiv и присматриваемся к увеличению позиций. Предлагаем обратить внимание на результаты. Последняя инвестиционная идея по компании - ссылка.
✅ Vertiv #VRT - американский поставщик оборудования и услуг для ЦОД с портфелем решений по энергоснабжению (~15% рынка) и охлаждению (>30% рынка), включая жидкостное.
🎯 Целевая цена - $104, потенциал роста +33%
Основные моменты
Выручка выросла на 14% г/г и 19% кв/кв до $1.95 млрд, что оказалось выше собственных прогнозов и консенсуса. Прибыль на акцию составила $0.67, при закладываемых рынком $0.57. Операционная прибыль выросла на 52.2% до $382 млн. Рентабельность улучшилась на 5.1 п.п. до 19.6%, при прогнозе на уровне 16.7-17.1%.
Заказы выросли на 57% г/г, существенно превысив ожидания рынка на уровне около 30%. Высокий спрос наблюдался во всех регионах присутствия и сегментах на фоне расширения капитальных затрат на ЦОД. Дополнительным драйвером выступает продолжение развития инфраструктуры ИИ в США, и начало расширения ИИ-серверов на развивающихся рынках.
Число бронирований превысило поставки в 1.4x раз (bill-to-book), а бэклог расширился до рекордных $7 млрд (+47% г/г). Руководство отметило, что наблюдает укрупнение контрактов, что создает большую прогнозируемость для продаж на 2025+ года.
Прогнозы
Vertiv дала оптимистичный прогноз на весь год, повысив ожидания по выручке и операционной прибыли на степень выше превышения оценки на текущий квартал. При этом, сохраняется сбалансированный потенциал для дополнительных превышений прогнозов в будущих кварталах.
Тем не менее инвесторы разочаровались прогнозом по росту заказов в 3-м квартале только на 10-15% г/г из-за неравномерности сроков заключения контрактов. Это усилило последние опасения инвесторов о том, что заказы достигли пика.
💎 Прогноз кажется крайне консервативным, а реакция - чрезмерной. Компания снова ориентируется только на то, что она может прогнозировать с уверенностью, учитывая тайминг сделок. Ожидания на весь год относительно расширения заказов на 30%+ были сохранены.
Менеджмент продолжил оценивать рост бэклога «очень сильным», не включая термины «переваривание» запасов, «пауза» или «задержка». Последняя отчетность Alphabet #GOOG подтвердила, что капитальные затраты ЦОД остается высоким.
По оценкам аналитиков, только в США компания заключила контракты на 10% от общего рынка в этом цикле, и это предполагает широкий потенциал для наращивания. Из-за фокуса инвесторов на тайминг заказов в ближайших кварталах, вероятно, уходит из вида общая картина, которая остается крайне позитивной.
После повышения на 30%+, в 2025 году заказы расширятся на 25%+. Учитывая рекордный бэклог ожидается заметное ускорение темпов роста основных финансовых показателей в следующем году, когда начнутся поставки и расширится производство Vertiv. На этом фоне мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на компанию и будем присматриваться к покупкам. Ожидаем, что заказы вновь превысят консенсус по итогам 3-го квартала.
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
💡 Вчера компания представила неплохие результаты за прошлый квартал, превысив ожидания рынка, однако акции снизились на 14%. Дополнительное давление оказал широкий выход из акций технологического сектора. Мы сохраняем позитивный взгляд на Vertiv и присматриваемся к увеличению позиций. Предлагаем обратить внимание на результаты. Последняя инвестиционная идея по компании - ссылка.
✅ Vertiv #VRT - американский поставщик оборудования и услуг для ЦОД с портфелем решений по энергоснабжению (~15% рынка) и охлаждению (>30% рынка), включая жидкостное.
🎯 Целевая цена - $104, потенциал роста +33%
Основные моменты
Выручка выросла на 14% г/г и 19% кв/кв до $1.95 млрд, что оказалось выше собственных прогнозов и консенсуса. Прибыль на акцию составила $0.67, при закладываемых рынком $0.57. Операционная прибыль выросла на 52.2% до $382 млн. Рентабельность улучшилась на 5.1 п.п. до 19.6%, при прогнозе на уровне 16.7-17.1%.
Заказы выросли на 57% г/г, существенно превысив ожидания рынка на уровне около 30%. Высокий спрос наблюдался во всех регионах присутствия и сегментах на фоне расширения капитальных затрат на ЦОД. Дополнительным драйвером выступает продолжение развития инфраструктуры ИИ в США, и начало расширения ИИ-серверов на развивающихся рынках.
Число бронирований превысило поставки в 1.4x раз (bill-to-book), а бэклог расширился до рекордных $7 млрд (+47% г/г). Руководство отметило, что наблюдает укрупнение контрактов, что создает большую прогнозируемость для продаж на 2025+ года.
Прогнозы
Vertiv дала оптимистичный прогноз на весь год, повысив ожидания по выручке и операционной прибыли на степень выше превышения оценки на текущий квартал. При этом, сохраняется сбалансированный потенциал для дополнительных превышений прогнозов в будущих кварталах.
Тем не менее инвесторы разочаровались прогнозом по росту заказов в 3-м квартале только на 10-15% г/г из-за неравномерности сроков заключения контрактов. Это усилило последние опасения инвесторов о том, что заказы достигли пика.
💎 Прогноз кажется крайне консервативным, а реакция - чрезмерной. Компания снова ориентируется только на то, что она может прогнозировать с уверенностью, учитывая тайминг сделок. Ожидания на весь год относительно расширения заказов на 30%+ были сохранены.
Менеджмент продолжил оценивать рост бэклога «очень сильным», не включая термины «переваривание» запасов, «пауза» или «задержка». Последняя отчетность Alphabet #GOOG подтвердила, что капитальные затраты ЦОД остается высоким.
По оценкам аналитиков, только в США компания заключила контракты на 10% от общего рынка в этом цикле, и это предполагает широкий потенциал для наращивания. Из-за фокуса инвесторов на тайминг заказов в ближайших кварталах, вероятно, уходит из вида общая картина, которая остается крайне позитивной.
После повышения на 30%+, в 2025 году заказы расширятся на 25%+. Учитывая рекордный бэклог ожидается заметное ускорение темпов роста основных финансовых показателей в следующем году, когда начнутся поставки и расширится производство Vertiv. На этом фоне мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на компанию и будем присматриваться к покупкам. Ожидаем, что заказы вновь превысят консенсус по итогам 3-го квартала.
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
Билл Дадли о состоянии экономики
💡 Предлагаем обратить внимание на заметку Билла Дадли, американского экономиста c 20-летним опытом работы в Goldman Sachs и бывшего президента ФРБ Нью-Йорка (2008-2018 гг.). Сейчас он является членом совета директоров швейцарского банка UBS. Эксперт выступает за немедленное снижение ставки на заседании 30-31 июля, отходя от своей предыдущей позиции «higher for longer».
Дадли выделяет несколько ключевых причин для изменения своей точки зрения:
• Замедление экономики. Усилия ФРС по ужесточению ДКП заметно охладили экономику. Обеспеченные домохозяйства всё ещё потребляют благодаря позитивному сентименту из-за высоких цен на активы и ипотекам, рефинансированным по исторически низким долгосрочным ставкам.
В то же время, остальные потребители исчерпали сбережения, накопленные в период пандемии. Теперь они испытывают трудности из-за более высоких кредитных расходов. Строительство жилья сократилось, а импульс от инициатив администрации Байдена угасает.
• Замедление инфляции. Ценовое давление значительно ослабло, индекс базового личного потребления (PCE) в мае вырос всего на 2.6%, что близко к целевому показателю ФРС в 2%. Статистика за июнь, которая будет опубликована завтра, вероятно, подтвердит эту тенденцию, судя по данным, входящим в расчет базового PCE. В сфере заработной платы средний почасовой доход в июне вырос на 3.9% г/г, по сравнению с пиком почти 6% в марте 2022 года.
ФРС не хочет снова обмануться. В конце прошлого года замедление инфляции оказалось временным. На этот раз дальнейший прогресс в снижении цен будет затруднен из-за низких показателей во второй половине прошлого года. Поэтому официальные лица могут колебаться с заявлением о победе.
• Слабость на рынке труда. Темпы создания рабочих мест замедляются, за последние 12 месяцев было добавлено всего 195 тыс. новых рабочих мест. Соотношение числа незаполненных вакансий к числу безработных вернулось к допандемийным уровням в 1.2x.
Наиболее тревожно то, что трехмесячное среднее значение уровня безработицы выросло на 0.43 п.п. от своего минимального значения за предыдущие 12 месяцев - очень близко к порогу в 0.5 п.п., который, как показало правило Сахма, всегда сигнализировал о рецессии в США.
Официальные лица ФРС не кажутся особенно обеспокоенными риском того, что уровень безработицы скоро превысит порог правила Сахма. Регулятор объясняет рост безработицы не увольнениями, а быстрым ростом рабочей силы, в связи с чем не спешит снижать ставку. Это ошибочное суждение, считает Дадли.
Правило Сахма точно предсказало рецессии в 1970-х годах, когда рабочая сила также быстро росла. Ухудшение ситуации с занятостью создает самоподдерживающийся цикл. Отдаление уровня безработицы на 0.5 п.п. от среднего всегда шло перед расширением спреда как минимум до 2 п.п.
💎 Подводя итог, Дадли считает, что хотя снижение ставок может уже не спасти США от рецессии, откладывание этого шага сейчас неоправданно увеличивает риск. В случае резкого изменения макроэкономических условий опережающую другие рынки динамику может показать облигационный рынок.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Предлагаем обратить внимание на заметку Билла Дадли, американского экономиста c 20-летним опытом работы в Goldman Sachs и бывшего президента ФРБ Нью-Йорка (2008-2018 гг.). Сейчас он является членом совета директоров швейцарского банка UBS. Эксперт выступает за немедленное снижение ставки на заседании 30-31 июля, отходя от своей предыдущей позиции «higher for longer».
Дадли выделяет несколько ключевых причин для изменения своей точки зрения:
• Замедление экономики. Усилия ФРС по ужесточению ДКП заметно охладили экономику. Обеспеченные домохозяйства всё ещё потребляют благодаря позитивному сентименту из-за высоких цен на активы и ипотекам, рефинансированным по исторически низким долгосрочным ставкам.
В то же время, остальные потребители исчерпали сбережения, накопленные в период пандемии. Теперь они испытывают трудности из-за более высоких кредитных расходов. Строительство жилья сократилось, а импульс от инициатив администрации Байдена угасает.
• Замедление инфляции. Ценовое давление значительно ослабло, индекс базового личного потребления (PCE) в мае вырос всего на 2.6%, что близко к целевому показателю ФРС в 2%. Статистика за июнь, которая будет опубликована завтра, вероятно, подтвердит эту тенденцию, судя по данным, входящим в расчет базового PCE. В сфере заработной платы средний почасовой доход в июне вырос на 3.9% г/г, по сравнению с пиком почти 6% в марте 2022 года.
ФРС не хочет снова обмануться. В конце прошлого года замедление инфляции оказалось временным. На этот раз дальнейший прогресс в снижении цен будет затруднен из-за низких показателей во второй половине прошлого года. Поэтому официальные лица могут колебаться с заявлением о победе.
• Слабость на рынке труда. Темпы создания рабочих мест замедляются, за последние 12 месяцев было добавлено всего 195 тыс. новых рабочих мест. Соотношение числа незаполненных вакансий к числу безработных вернулось к допандемийным уровням в 1.2x.
Наиболее тревожно то, что трехмесячное среднее значение уровня безработицы выросло на 0.43 п.п. от своего минимального значения за предыдущие 12 месяцев - очень близко к порогу в 0.5 п.п., который, как показало правило Сахма, всегда сигнализировал о рецессии в США.
Официальные лица ФРС не кажутся особенно обеспокоенными риском того, что уровень безработицы скоро превысит порог правила Сахма. Регулятор объясняет рост безработицы не увольнениями, а быстрым ростом рабочей силы, в связи с чем не спешит снижать ставку. Это ошибочное суждение, считает Дадли.
Правило Сахма точно предсказало рецессии в 1970-х годах, когда рабочая сила также быстро росла. Ухудшение ситуации с занятостью создает самоподдерживающийся цикл. Отдаление уровня безработицы на 0.5 п.п. от среднего всегда шло перед расширением спреда как минимум до 2 п.п.
💎 Подводя итог, Дадли считает, что хотя снижение ставок может уже не спасти США от рецессии, откладывание этого шага сейчас неоправданно увеличивает риск. В случае резкого изменения макроэкономических условий опережающую другие рынки динамику может показать облигационный рынок.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Последние отчетности из наших портфелей
💡 Накануне несколько компаний из нашего покрытия представили свои результаты: AbbVie, NextEra Energy и Enel. Квартальные отчетности укрепили наш позитивный взгляд на эмитентов. Предлагаем обратить внимание на все три компании, принадлежащие к классическим защитным сферам.
✅ AbbVie #ABBV
🎯 Целевая цена - $200, потенциал роста +10%
Компания существенно превысила ожидания по выручке и прибыли. Сокращение продаж Humira, а также рост реализации новых препаратов Skyrizi и Rinvoq продолжают идти лучших ожиданий. Все другие решения показывают опережающие результаты, помогая нивелировать слабость в цикличной эстетической медицине.
AbbVie заметно повысила прогноз на весь год. С момента последней инвестиционной идеи в конце апреля доходность составила порядка 13.7%, включая квартальный дивиденд в $1.55 на акцию. Сохраняем позитивный взгляд на компанию, учитывая опережающий рост основных препаратов и перспективный пайплайн.
Следующими катализаторами для AbbVie станут:
- одобрение препарата Vyalev в США для лечения двигательных нарушений при болезни Паркинсона;
- данные по испытанию lutikizumab для лечения гидраденита, хронического воспалительного заболевания кожи;
- завершение поглощения Cerevel. В 4-м квартале компания представит данные по 3-й фазе испытаний Tavapadon для лечения болезни Паркинсона и по 2-й фазе разработки Emraclidine против шизофрении.
✅ NextEra Energy #NEE
🎯 Целевая цена - $83, потенциал роста +13%
По итогам квартала компания превысила ожидания по прибыли на акцию, подтвердила прогноз на весь год и расширила бэклог еще на 3 МВт. Отчет в совокупности оказался нейтральным с точки зрения финансов, однако воодушевили комментарии менеджмента.
Руководство позитивно оценило перспективы ВИЭ на фоне роста энергопотребления, учитывая скорость возведения установок по сравнению со стандартными источниками. Компания также уверена, что субсидия IRA останутся в силе для компании вне зависимости от перестановок в правительстве. Примерно две трети финансирования IRA поступает в «красные» штаты и округа. Республиканцы начинают более позитивно оценивать IRA из-за экономических выгод для потребителя и внутреннего производства.
✅ Enel #ENEL
🎯 Целевая цена - €9, потенциал роста +35%
Компания превысила ожидания за первое полугодие по прибыли и рентабельности, благодаря результатам ВИЭ на фоне высокой доступности гидроэнергии. Сегмент более чем перекрыл волатильность в тепловой генерации. Ожидается сохранение позитивных тенденций во второй половине 2024 года, поскольку ресурсы гидроэнергии все еще выше нормы.
Повысила прогноз по EBITDA до верхнего края диапазона - €22.8 млрд. Есть высокая вероятность дальнейшего опережения, поскольку цель на год выполнена уже на 60%. На этом фоне продолжается пересмотр вверх консенсуса по рентабельности и дивидендам вплоть до 2027-2028 гг.
Недавний указ регулятора определил «подходящие зоны» по всей Италии, которые призваны ускорить развитие ВИЭ. На своем внутреннем рынке Enel располагает проектами общей мощностью 20 ГВт. За последние пять лет Enel в среднем добавляла лишь 150 МВт в год, и мы ожидаем ускорения разработки. Каждый дополнительный 1 ГВт может принести около €150 млн дополнительной EBITDA. Эта возможность пока не учтена в консенсус-прогнозах.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на сектора коммунальных услуг и здравоохранения. Нас привлекают защитные характеристики сфер, а также отдельные сильные драйверы для компаний. Продолжаем держать акции в наших портфелях. Enel и NextEra Energy выглядят интересными для покупки с текущих уровней.
#аналитика #акции
💡 Накануне несколько компаний из нашего покрытия представили свои результаты: AbbVie, NextEra Energy и Enel. Квартальные отчетности укрепили наш позитивный взгляд на эмитентов. Предлагаем обратить внимание на все три компании, принадлежащие к классическим защитным сферам.
✅ AbbVie #ABBV
🎯 Целевая цена - $200, потенциал роста +10%
Компания существенно превысила ожидания по выручке и прибыли. Сокращение продаж Humira, а также рост реализации новых препаратов Skyrizi и Rinvoq продолжают идти лучших ожиданий. Все другие решения показывают опережающие результаты, помогая нивелировать слабость в цикличной эстетической медицине.
AbbVie заметно повысила прогноз на весь год. С момента последней инвестиционной идеи в конце апреля доходность составила порядка 13.7%, включая квартальный дивиденд в $1.55 на акцию. Сохраняем позитивный взгляд на компанию, учитывая опережающий рост основных препаратов и перспективный пайплайн.
Следующими катализаторами для AbbVie станут:
- одобрение препарата Vyalev в США для лечения двигательных нарушений при болезни Паркинсона;
- данные по испытанию lutikizumab для лечения гидраденита, хронического воспалительного заболевания кожи;
- завершение поглощения Cerevel. В 4-м квартале компания представит данные по 3-й фазе испытаний Tavapadon для лечения болезни Паркинсона и по 2-й фазе разработки Emraclidine против шизофрении.
✅ NextEra Energy #NEE
🎯 Целевая цена - $83, потенциал роста +13%
По итогам квартала компания превысила ожидания по прибыли на акцию, подтвердила прогноз на весь год и расширила бэклог еще на 3 МВт. Отчет в совокупности оказался нейтральным с точки зрения финансов, однако воодушевили комментарии менеджмента.
Руководство позитивно оценило перспективы ВИЭ на фоне роста энергопотребления, учитывая скорость возведения установок по сравнению со стандартными источниками. Компания также уверена, что субсидия IRA останутся в силе для компании вне зависимости от перестановок в правительстве. Примерно две трети финансирования IRA поступает в «красные» штаты и округа. Республиканцы начинают более позитивно оценивать IRA из-за экономических выгод для потребителя и внутреннего производства.
✅ Enel #ENEL
🎯 Целевая цена - €9, потенциал роста +35%
Компания превысила ожидания за первое полугодие по прибыли и рентабельности, благодаря результатам ВИЭ на фоне высокой доступности гидроэнергии. Сегмент более чем перекрыл волатильность в тепловой генерации. Ожидается сохранение позитивных тенденций во второй половине 2024 года, поскольку ресурсы гидроэнергии все еще выше нормы.
Повысила прогноз по EBITDA до верхнего края диапазона - €22.8 млрд. Есть высокая вероятность дальнейшего опережения, поскольку цель на год выполнена уже на 60%. На этом фоне продолжается пересмотр вверх консенсуса по рентабельности и дивидендам вплоть до 2027-2028 гг.
Недавний указ регулятора определил «подходящие зоны» по всей Италии, которые призваны ускорить развитие ВИЭ. На своем внутреннем рынке Enel располагает проектами общей мощностью 20 ГВт. За последние пять лет Enel в среднем добавляла лишь 150 МВт в год, и мы ожидаем ускорения разработки. Каждый дополнительный 1 ГВт может принести около €150 млн дополнительной EBITDA. Эта возможность пока не учтена в консенсус-прогнозах.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на сектора коммунальных услуг и здравоохранения. Нас привлекают защитные характеристики сфер, а также отдельные сильные драйверы для компаний. Продолжаем держать акции в наших портфелях. Enel и NextEra Energy выглядят интересными для покупки с текущих уровней.
#аналитика #акции
Взгляд на нефтяной рынок. Оценка рисков избрания Трампа
💡 В базовом сценарии мы рассчитываем, что цены на нефть останутся в диапазоне $75-90 за баррель Brent в обозримом будущем. Ожидания основаны на нескольких факторах:
- консенсус аналитиков закладывает умеренный рост мирового ВВП и спроса на нефть;
- сохраняется необходимость пополнения SPR в США, когда цены находятся на низких уровнях;
- гибкая политика ОПЕК+ направлена на поддержания баланса на рынке;
- высокая степень эластичности спроса в Китае и предложения в США.
На фоне роста шансов на победу Трампа на выборах в ноябре, инвесторы начали задаваться вопросом о потенциальных изменениях, которые могут произойти с приходом нового президента.
• SPR. Значительное изменение политики маловероятно. Низкий уровень стратегических запасов (374 млн баррелей) оставляет мало возможностей для больших выбросов. Кроме того, переход США от нетто-импортера к нетто-экспортеру нефти снижает необходимость в больших продажах.
• Сокращение регуляторных требований. Приход Трампа может ознаменовать смягчение регулирования для нефтегазовых компаний. Новая администрация, вероятно, расширит аренду нефтяных участков на федеральных землях и разработку шельфовых месторождений, а также отменит правила по выбросам метана. Тем не менее эффект будет заметен только в долгосрочной перспективе в 2027+ годах, учитывая сроки разработки объектов.
• Иран. Есть вероятность, что Трамп усилит давление на Иран. В 2018 после выхода США из ядерной сделки производство в стране за год сократилось вдвое и еще не полностью восстановилось.
С того времени Иран построил эффективную цепь поставку через теневой флот. Более того, любое выбытие иранских баррелей может быть с лихвой компенсировано свободными мощностями ОПЕК+.
Тем не менее, это риск, который может краткосрочно усилить волатильность на рынке. В сценарии аналитиков, если ОПЕК+ не компенсирует выбытие, цена Brent к концу 2025 года может достигнуть $100 за баррель.
• Венесуэла. После вступления Трампа в должность в январе 2017 года предложение нефти в стране сократилось с 2.1 млн б/сут. до 780 тыс. б/сут. к 2019 году. Негативное влияние оказали как санкции, так и долгая недоинвестированность отрасли. За последние два года предложение частично восстановилось до 870 тыс. б/сут. после выдачи разрешения Chevron и др.
Вторая администрация Трампа вряд ли отменит существующие санкции. Вероятность повторного ужесточения возрастет, если выборы в Венесуэле 28 июля приведут к избранию Мадуро. По оценкам аналитиков, при отсутствии компенсации со стороны ОПЕК+, сокращение венесуэльского предложения на 200 тыс. б/сут. обеспечит дополнительный апсайд для Brent в $2-3 за баррель.
• Давление тарифов на экономику. Согласно анализу экономистов, в сценарии торговой войны с 10% тарифами на все импортируемые товары, темпы роста ВВП еврозоны сократятся на 1 п.п., США - на 0.5 п.п., и на 0.75 п.п. для остальной части мира. На этом фоне глобальный спрос на нефть может снизиться на 760 тыс. б/сут.
В этом сценарии, без реакции ФРС и OПЕК+, цены на нефть могут снизиться до $70 за баррель к концу 2025 года. Если ФРС задержит сокращение ставок из-за инфляции, вызванной тарифами, снижение может достигнуть $61 за баррель. Если ОПЕК отменит увеличение производства, снижение ограничится только $75 за баррель Brent.
• Тарифы на нефть? Тарифы США на импорт нефти или ограничения на ее экспорт маловероятны. Трамп предлагал ввести тарифы, ориентируясь на дефицит торгового баланса, в то время как США являются чистым экспортером энергоносителей. Введение тарифов на нефть напрямую связано с ростом розничных цен на бензин, что имеет очевидные политические недостатки.
💎 Мы видим ценность в добавлении нефтегазовых компаний в портфели. Акции обеспечивают дополнительный хедж и сокращают волатильность. Отдаем предпочтение Shell #SHEL и Chevron #CVX. При сохранении цен в диапазоне $75-90, чего мы и ожидаем, каждая компания в ближайшие 12 месяцев вернет акционерам порядка 10%+ от капитализации в форме байбека и дивидендов.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 В базовом сценарии мы рассчитываем, что цены на нефть останутся в диапазоне $75-90 за баррель Brent в обозримом будущем. Ожидания основаны на нескольких факторах:
- консенсус аналитиков закладывает умеренный рост мирового ВВП и спроса на нефть;
- сохраняется необходимость пополнения SPR в США, когда цены находятся на низких уровнях;
- гибкая политика ОПЕК+ направлена на поддержания баланса на рынке;
- высокая степень эластичности спроса в Китае и предложения в США.
На фоне роста шансов на победу Трампа на выборах в ноябре, инвесторы начали задаваться вопросом о потенциальных изменениях, которые могут произойти с приходом нового президента.
• SPR. Значительное изменение политики маловероятно. Низкий уровень стратегических запасов (374 млн баррелей) оставляет мало возможностей для больших выбросов. Кроме того, переход США от нетто-импортера к нетто-экспортеру нефти снижает необходимость в больших продажах.
• Сокращение регуляторных требований. Приход Трампа может ознаменовать смягчение регулирования для нефтегазовых компаний. Новая администрация, вероятно, расширит аренду нефтяных участков на федеральных землях и разработку шельфовых месторождений, а также отменит правила по выбросам метана. Тем не менее эффект будет заметен только в долгосрочной перспективе в 2027+ годах, учитывая сроки разработки объектов.
• Иран. Есть вероятность, что Трамп усилит давление на Иран. В 2018 после выхода США из ядерной сделки производство в стране за год сократилось вдвое и еще не полностью восстановилось.
С того времени Иран построил эффективную цепь поставку через теневой флот. Более того, любое выбытие иранских баррелей может быть с лихвой компенсировано свободными мощностями ОПЕК+.
Тем не менее, это риск, который может краткосрочно усилить волатильность на рынке. В сценарии аналитиков, если ОПЕК+ не компенсирует выбытие, цена Brent к концу 2025 года может достигнуть $100 за баррель.
• Венесуэла. После вступления Трампа в должность в январе 2017 года предложение нефти в стране сократилось с 2.1 млн б/сут. до 780 тыс. б/сут. к 2019 году. Негативное влияние оказали как санкции, так и долгая недоинвестированность отрасли. За последние два года предложение частично восстановилось до 870 тыс. б/сут. после выдачи разрешения Chevron и др.
Вторая администрация Трампа вряд ли отменит существующие санкции. Вероятность повторного ужесточения возрастет, если выборы в Венесуэле 28 июля приведут к избранию Мадуро. По оценкам аналитиков, при отсутствии компенсации со стороны ОПЕК+, сокращение венесуэльского предложения на 200 тыс. б/сут. обеспечит дополнительный апсайд для Brent в $2-3 за баррель.
• Давление тарифов на экономику. Согласно анализу экономистов, в сценарии торговой войны с 10% тарифами на все импортируемые товары, темпы роста ВВП еврозоны сократятся на 1 п.п., США - на 0.5 п.п., и на 0.75 п.п. для остальной части мира. На этом фоне глобальный спрос на нефть может снизиться на 760 тыс. б/сут.
В этом сценарии, без реакции ФРС и OПЕК+, цены на нефть могут снизиться до $70 за баррель к концу 2025 года. Если ФРС задержит сокращение ставок из-за инфляции, вызванной тарифами, снижение может достигнуть $61 за баррель. Если ОПЕК отменит увеличение производства, снижение ограничится только $75 за баррель Brent.
• Тарифы на нефть? Тарифы США на импорт нефти или ограничения на ее экспорт маловероятны. Трамп предлагал ввести тарифы, ориентируясь на дефицит торгового баланса, в то время как США являются чистым экспортером энергоносителей. Введение тарифов на нефть напрямую связано с ростом розничных цен на бензин, что имеет очевидные политические недостатки.
💎 Мы видим ценность в добавлении нефтегазовых компаний в портфели. Акции обеспечивают дополнительный хедж и сокращают волатильность. Отдаем предпочтение Shell #SHEL и Chevron #CVX. При сохранении цен в диапазоне $75-90, чего мы и ожидаем, каждая компания в ближайшие 12 месяцев вернет акционерам порядка 10%+ от капитализации в форме байбека и дивидендов.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Бизнес консультирование для стартапов
Дорогие подписчики, как вы могли заметить, помимо сопровождения портфелей ценных бумаг и венчурных инвестиций, наша команда занимается сопутствующими услугами. Одной из таких услуг является бизнес консультирование. Мы продолжительное время успешно помогаем нашим клиентам решать следующие задачи:
Создание детальных бизнес-планов и DCF моделей. Мы разработываем стратегические планы и модели дисконтированных денежных потоков (DCF), обеспечивающие фундамент для бизнес-решений.
Проведение оценки компаний и дью-дилиженс проектов. Мы предоставляем услуги по оценке стоимости компаний и проведению комплексного дью-дилидженса для обеспечения прозрачности и минимизации инвестиционных рисков.
Сопровождение компаний в процессе привлечения инвестиций, в том числе создание питчбуков и корпоративных материалов.
Наша команда объединяет профессионалов с квалификациями CFA, ACCA и многолетним опытом работы в крупнейших инвестиционных, аудиторских и консалтинговых компаниях.
Мы видим высокий спрос на услуги бизнес консультирования, в том числе, со стороны быстро растущих IT компаний, которые находятся в процессе привлечения инвестиций. По нашему опыту менеджмент такого рода компаний предпочитает фокусироваться на развитии бизнеса, а не тратить массу времени и сил на качественную «упаковку» проекта для инвесторов. Мы готовы брать этот важный блок работы на себя.
❗️ Для получения дополнительной информации, свяжитесь с нами, для этого заполните форму или запишитесь на zoom звонок
💵 Abeta
#БизнесКонсультирование #Инвестиции #Стартапы #ITКомпании
Дорогие подписчики, как вы могли заметить, помимо сопровождения портфелей ценных бумаг и венчурных инвестиций, наша команда занимается сопутствующими услугами. Одной из таких услуг является бизнес консультирование. Мы продолжительное время успешно помогаем нашим клиентам решать следующие задачи:
Создание детальных бизнес-планов и DCF моделей. Мы разработываем стратегические планы и модели дисконтированных денежных потоков (DCF), обеспечивающие фундамент для бизнес-решений.
Проведение оценки компаний и дью-дилиженс проектов. Мы предоставляем услуги по оценке стоимости компаний и проведению комплексного дью-дилидженса для обеспечения прозрачности и минимизации инвестиционных рисков.
Сопровождение компаний в процессе привлечения инвестиций, в том числе создание питчбуков и корпоративных материалов.
Наша команда объединяет профессионалов с квалификациями CFA, ACCA и многолетним опытом работы в крупнейших инвестиционных, аудиторских и консалтинговых компаниях.
Мы видим высокий спрос на услуги бизнес консультирования, в том числе, со стороны быстро растущих IT компаний, которые находятся в процессе привлечения инвестиций. По нашему опыту менеджмент такого рода компаний предпочитает фокусироваться на развитии бизнеса, а не тратить массу времени и сил на качественную «упаковку» проекта для инвесторов. Мы готовы брать этот важный блок работы на себя.
#БизнесКонсультирование #Инвестиции #Стартапы #ITКомпании
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Важные события недели - 29.07.2024
На этой насыщенной событиями неделе в центре внимания будет находиться заседание ФРС. Регулятор оставит ставку без изменений, однако ожидается пересмотр заявления, чтобы отразить смягчение рынка труда и прогресс в снижении инфляции. Хотя председатель Пауэлл может и не пообещать прямого снижения ставки в сентябре, он, скорее всего, намекнет на это. Более определенный сигнал, вероятно, будет дан во время его ежегодного выступления в Джексон-Хоуле.
В макростатистике особое внимание привлекут данные с рынка труда и промышленному PMI. Консенсус Bloomberg закладывает, что рост занятых в несельскохозяйственном секторе в прошлом месяце составил 190 тыс. после 206 тыс. в июне. В то же время, деловая активность в производстве продолжит сокращение. Данные должны дополнительно усилить ожидания снижения ставки в сентябре.
Не менее важными станут отчетности бигтехов. В результатах Microsoft, Meta и Amazon наиболее важными темами станут динамика капитальных затрат и отдача инвестиций в ИИ. От Apple инвесторы будут ждать дополнительных комментариев о продажах в Китае, а также о функциях и сроках запуска средств искусственного интеллекта.
⚠️ Макроэкономические данные:
30 июля:
• Индекс доверия потребителей CB (июль)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (июнь)
31 июля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (июль)
• Индекс стоимости рабочей силы (2 кв.)
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (м/м) (июнь)
• Итоги заседания ФРС
1 августа:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)
2 августа:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (июль)
• Средняя почасовая заработная плата (июль)
• Уровень безработицы (июль)
• Объём промышленных заказов (июнь)
📰 Заметные отчетности:
29 июля - McDonald's #MCD, ON Semi #ON.
30 июля - Microsoft #MSFT, P&G #PG, Merck #MRK, AMD #AMD, Pfizer #PFE, Starbucks #SBUX, Airbus #AIR, First Solar #FLSR
31 июля - Meta Platforms #META, Mastercard #MA, Qualcomm #QCOM, Arm #ARM, Boeing #BA, Altria #MO, Bunge #BG
1 августа - Amazon #AMZN, Apple #AAPL, Intel #INTC, Block #SQ, DoorDash #DASH, ConocoPhillips #COP, DraftKings #DKNG, Shell #SHEL, Mobileye
2 августа - Chevron #CVX, Exxon Mobil #XOM
#США #неделя_впереди
@aabeta
На этой насыщенной событиями неделе в центре внимания будет находиться заседание ФРС. Регулятор оставит ставку без изменений, однако ожидается пересмотр заявления, чтобы отразить смягчение рынка труда и прогресс в снижении инфляции. Хотя председатель Пауэлл может и не пообещать прямого снижения ставки в сентябре, он, скорее всего, намекнет на это. Более определенный сигнал, вероятно, будет дан во время его ежегодного выступления в Джексон-Хоуле.
В макростатистике особое внимание привлекут данные с рынка труда и промышленному PMI. Консенсус Bloomberg закладывает, что рост занятых в несельскохозяйственном секторе в прошлом месяце составил 190 тыс. после 206 тыс. в июне. В то же время, деловая активность в производстве продолжит сокращение. Данные должны дополнительно усилить ожидания снижения ставки в сентябре.
Не менее важными станут отчетности бигтехов. В результатах Microsoft, Meta и Amazon наиболее важными темами станут динамика капитальных затрат и отдача инвестиций в ИИ. От Apple инвесторы будут ждать дополнительных комментариев о продажах в Китае, а также о функциях и сроках запуска средств искусственного интеллекта.
⚠️ Макроэкономические данные:
30 июля:
• Индекс доверия потребителей CB (июль)
• Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS (июнь)
31 июля:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (июль)
• Индекс стоимости рабочей силы (2 кв.)
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (м/м) (июнь)
• Итоги заседания ФРС
1 августа:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)
2 августа:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (июль)
• Средняя почасовая заработная плата (июль)
• Уровень безработицы (июль)
• Объём промышленных заказов (июнь)
📰 Заметные отчетности:
29 июля - McDonald's #MCD, ON Semi #ON.
30 июля - Microsoft #MSFT, P&G #PG, Merck #MRK, AMD #AMD, Pfizer #PFE, Starbucks #SBUX, Airbus #AIR, First Solar #FLSR
31 июля - Meta Platforms #META, Mastercard #MA, Qualcomm #QCOM, Arm #ARM, Boeing #BA, Altria #MO, Bunge #BG
1 августа - Amazon #AMZN, Apple #AAPL, Intel #INTC, Block #SQ, DoorDash #DASH, ConocoPhillips #COP, DraftKings #DKNG, Shell #SHEL, Mobileye
2 августа - Chevron #CVX, Exxon Mobil #XOM
#США #неделя_впереди
@aabeta
Взгляд на британские акции
💡 После продолжительного отставания рынок акций Великобритании опередил глобальные аналоги в последние недели. На наш взгляд, позитивная динамика может продолжиться, а текущая оценка все еще выглядит интересной для формирования позиций.
Драйверы роста
Динамика обусловлена ротацией инвесторов из технологических акций роста в активы стоимости, на которые наблюдается перевес на британском рынке. Форвардный P/E широкого рынка составляет всего 11.5x, что находится на многолетнем минимуме по отношению к глобальному рынку.
В последние две недели наблюдались нетто-покупки институциональными участниками рынка против чистых продаж несколько месяцев подряд. Розничные инвесторы все еще не покупают на фоне высоких ставок, что делает инвестиции в акции и дивиденды компаний менее привлекательными. Для ротации розничных инвесторов необходимо увидеть начало смягчения ДКП.
Сейчас рынок обладает хорошим фундаментом для дальнейшего опережения. Недавние макроданные были позитивными, с ростом ВВП и улучшением индексов PMI, в отличие от Европы, где рост снова замедлился, а экономисты недавно понизили прогнозы. От США рынок полностью отличается низкой концентрацией, оценкой, бета-коэффициентами (<1 к DM рынкам), а также более ранними сроками снижения ставки.
Экономисты закладывают, что первое сокращение пройдет уже на этой неделе (1 августа), что постепенно поведет вниз доходности гособлигаций и других инструментов с фиксированным доходом. По оценкам, доходности по 10-летним бондам снизятся примерно на 25 б.п. до 3.75% к середине следующего года. На этом фоне высокая дивидендная доходность рынка в 4.1% станет более привлекательной, проявится восстановление спроса со стороны институциональных и розничных инвесторов.
Смена правительства
Победа лейбористской партии с большим отрывом на недавних парламентских выборах может означать конец многолетней политической волатильности после голосования на референдуме по Brexit в 2016 году. Это явно контрастирует с результатами недавних выборов во Франции, которые усилили политическую неопределенность, или с продолжающимся шумом вокруг выборов в США.
Великобритания может рассматриваться «тихой гаванью» на этом фоне. Новое правительство подтвердило свою приверженность бюджетной дисциплине. Лейбористы больше сосредоточатся на внутренней повестке. Инициативы могут обратить вспять многолетний дефицит инвестиций в Великобританию.
На какие акции обратить внимание?
Драйверы роста наиболее позитивны для компаний с высокой долей продаж на внутреннем рынке. К таким можно отнести почти все сферы, связанные с недвижимостью, которые получат дополнительный импульс от инициатив лейбористов. Недавно более подробно обратили внимание в одном из постов - ссылка.
Помимо этого, стоит обратить внимание на коммунальные корпорации на фоне приоритета лейбористов на декарбонизацию и обновление электросететей. Сектор также является особым бенефициаром снижения ставок, роста энергопотребления и ухода от риска. Присматриваемся к SSE #SSE, Centrica #CNA, Drax #DRX.
Лейбористы выступают за солидное увеличение расходов на оборону. Великобритания - островная страна, и ее важнейшим оборонным приоритетом является ядерный подводный флот. Babcock #OW имеет наилучшие возможности для получения выгоды от инвестиций. Это также благоприятно для BAE Systems #BA. и Rolls Royce #RR.
💎 На наш взгляд, акции Великобритании обладают неплохим потенциалом роста, учитывая позитивные драйверы. В новых постах более подробно подсветим отдельные инвестиционные идеи.
#аналитика #акции #Великобритания
@aabeta
💡 После продолжительного отставания рынок акций Великобритании опередил глобальные аналоги в последние недели. На наш взгляд, позитивная динамика может продолжиться, а текущая оценка все еще выглядит интересной для формирования позиций.
Драйверы роста
Динамика обусловлена ротацией инвесторов из технологических акций роста в активы стоимости, на которые наблюдается перевес на британском рынке. Форвардный P/E широкого рынка составляет всего 11.5x, что находится на многолетнем минимуме по отношению к глобальному рынку.
В последние две недели наблюдались нетто-покупки институциональными участниками рынка против чистых продаж несколько месяцев подряд. Розничные инвесторы все еще не покупают на фоне высоких ставок, что делает инвестиции в акции и дивиденды компаний менее привлекательными. Для ротации розничных инвесторов необходимо увидеть начало смягчения ДКП.
Сейчас рынок обладает хорошим фундаментом для дальнейшего опережения. Недавние макроданные были позитивными, с ростом ВВП и улучшением индексов PMI, в отличие от Европы, где рост снова замедлился, а экономисты недавно понизили прогнозы. От США рынок полностью отличается низкой концентрацией, оценкой, бета-коэффициентами (<1 к DM рынкам), а также более ранними сроками снижения ставки.
Экономисты закладывают, что первое сокращение пройдет уже на этой неделе (1 августа), что постепенно поведет вниз доходности гособлигаций и других инструментов с фиксированным доходом. По оценкам, доходности по 10-летним бондам снизятся примерно на 25 б.п. до 3.75% к середине следующего года. На этом фоне высокая дивидендная доходность рынка в 4.1% станет более привлекательной, проявится восстановление спроса со стороны институциональных и розничных инвесторов.
Смена правительства
Победа лейбористской партии с большим отрывом на недавних парламентских выборах может означать конец многолетней политической волатильности после голосования на референдуме по Brexit в 2016 году. Это явно контрастирует с результатами недавних выборов во Франции, которые усилили политическую неопределенность, или с продолжающимся шумом вокруг выборов в США.
Великобритания может рассматриваться «тихой гаванью» на этом фоне. Новое правительство подтвердило свою приверженность бюджетной дисциплине. Лейбористы больше сосредоточатся на внутренней повестке. Инициативы могут обратить вспять многолетний дефицит инвестиций в Великобританию.
На какие акции обратить внимание?
Драйверы роста наиболее позитивны для компаний с высокой долей продаж на внутреннем рынке. К таким можно отнести почти все сферы, связанные с недвижимостью, которые получат дополнительный импульс от инициатив лейбористов. Недавно более подробно обратили внимание в одном из постов - ссылка.
Помимо этого, стоит обратить внимание на коммунальные корпорации на фоне приоритета лейбористов на декарбонизацию и обновление электросететей. Сектор также является особым бенефициаром снижения ставок, роста энергопотребления и ухода от риска. Присматриваемся к SSE #SSE, Centrica #CNA, Drax #DRX.
Лейбористы выступают за солидное увеличение расходов на оборону. Великобритания - островная страна, и ее важнейшим оборонным приоритетом является ядерный подводный флот. Babcock #OW имеет наилучшие возможности для получения выгоды от инвестиций. Это также благоприятно для BAE Systems #BA. и Rolls Royce #RR.
💎 На наш взгляд, акции Великобритании обладают неплохим потенциалом роста, учитывая позитивные драйверы. В новых постах более подробно подсветим отдельные инвестиционные идеи.
#аналитика #акции #Великобритания
@aabeta
Взгляд на глобальный рынок видеоигр
💡 Во время пандемии глобальный рынок видеоигр продемонстрировал впечатляющий рост. Общая выручка сферы выросла с $144 млрд в 2019 году до $192 млрд к концу 2021 года.
В последние два года прошла нормализация после взрывного роста, и теперь рынок оценивается в $184 млрд. Мобильные игры занимают долю в 49%, консоли - 28%, ПК - 22%, а браузерные игры - около 1%.
Несмотря на определенную консолидацию мы ожидаем продолжения роста индустрии, учитывая несколько сильных драйверов. По оценкам аналитиков, глобальный рынок расширится до $207 млрд к 2026 году.
Факторы роста
• Рост пользователей. Глобальное число игроков в 2023 году выросло на 4.3% г/г до 3.31 млрд, несмотря на волатильность в индустрии. Опережающую динамику продолжают показывать мобильные игры из-за лучшей доступности.
В ближайшие годы ожидается стабильный прирост игроков за счет более глубокого проникновения технологий в странах Латинской Америки, Африки, Азии и Ближнего Востока. Также прогнозируется улучшение экономической ситуации и рост среднего класса в этих регионах, что позволит игрокам тратить больше на игры.
Дополнительным драйвером выступает общий рост населения. По оценкам, геймерами станет 50% людей к 2030 году, против 40% сейчас.
• Расширение монетизации. Число платящих пользователей за 2023 год увеличилось на 4.5% до 1.43 млрд. Прогнозируется рост до 1.59 млрд к 2026 году. Основным драйвером выступает взросление аудитории, которая с детства привязана к играм.
Порядка 90% поколения Gen Z и Alpha являются игроками. При этом, прогнозируется опережающий рост располагаемого дохода именно этой когорты пользователей. Помимо прочего, выделяется принятие видеоигр среди старшего поколения.
Одним из крупнейших факторов роста является продолжающаяся переориентация индустрии на лайв-сервис, игр как услуг (GaaS) и микротранзакции. Компании способны поддерживать существующие проекты актуальными продолжительное время, генерируя стабильные денежные потоки. Затраты на разработку в этом случае ощутимо ниже, при этом вовлеченность игроков - выше.
• Адаптация к новой политике конфиденциальности. Замедление роста рынка в последние годы также связано изменениями политики конфиденциальности Apple и Google. Меры привели к меньшей эффективности рекламы.
Тем не менее разработчики постепенно адаптировались к изменениям, вернувшись на траекторию роста, благодаря:
- большей ориентации на первичные данные и контекстную рекламу;
- интеграции новых маркетинговых инструментов;
- обмену информации между аналогами;
- повышению прозрачности сбора данных и гибкости политик;
- увеличению привлекательности микротранзакций и подписок.
Отдельно стоит отметить крупнейший китайский рынок мобильных игр, где существенно усилилось регулирование в 2021 году. В последние кварталы тон регулятора стал более благосклонным, а число одобрений игр продолжает постепенно восстанавливаться до допандемийного уровня.
• Интеграция ИИ. Интеграция генеративного ИИ только началась. Как ожидается, технологии поспособствуют сокращению сроков разработки и повышению качества контента. Это обеспечит более высокую вовлеченность игроков и монетизацию. Тем не менее генеративный ИИ может снизить барьеры для входа, что может заметно повысить конкуренцию в отрасли.
💎 Имеем позитивный взгляд на глобальную индустрию, учитывая растущую роль видеоигр в жизни потребителя и широкие перспективы монетизации. В ближайшие дни опубликуем наиболее интересные инвестиционные идеи в секторе.
#аналитика
@aabeta
💡 Во время пандемии глобальный рынок видеоигр продемонстрировал впечатляющий рост. Общая выручка сферы выросла с $144 млрд в 2019 году до $192 млрд к концу 2021 года.
В последние два года прошла нормализация после взрывного роста, и теперь рынок оценивается в $184 млрд. Мобильные игры занимают долю в 49%, консоли - 28%, ПК - 22%, а браузерные игры - около 1%.
Несмотря на определенную консолидацию мы ожидаем продолжения роста индустрии, учитывая несколько сильных драйверов. По оценкам аналитиков, глобальный рынок расширится до $207 млрд к 2026 году.
Факторы роста
• Рост пользователей. Глобальное число игроков в 2023 году выросло на 4.3% г/г до 3.31 млрд, несмотря на волатильность в индустрии. Опережающую динамику продолжают показывать мобильные игры из-за лучшей доступности.
В ближайшие годы ожидается стабильный прирост игроков за счет более глубокого проникновения технологий в странах Латинской Америки, Африки, Азии и Ближнего Востока. Также прогнозируется улучшение экономической ситуации и рост среднего класса в этих регионах, что позволит игрокам тратить больше на игры.
Дополнительным драйвером выступает общий рост населения. По оценкам, геймерами станет 50% людей к 2030 году, против 40% сейчас.
• Расширение монетизации. Число платящих пользователей за 2023 год увеличилось на 4.5% до 1.43 млрд. Прогнозируется рост до 1.59 млрд к 2026 году. Основным драйвером выступает взросление аудитории, которая с детства привязана к играм.
Порядка 90% поколения Gen Z и Alpha являются игроками. При этом, прогнозируется опережающий рост располагаемого дохода именно этой когорты пользователей. Помимо прочего, выделяется принятие видеоигр среди старшего поколения.
Одним из крупнейших факторов роста является продолжающаяся переориентация индустрии на лайв-сервис, игр как услуг (GaaS) и микротранзакции. Компании способны поддерживать существующие проекты актуальными продолжительное время, генерируя стабильные денежные потоки. Затраты на разработку в этом случае ощутимо ниже, при этом вовлеченность игроков - выше.
• Адаптация к новой политике конфиденциальности. Замедление роста рынка в последние годы также связано изменениями политики конфиденциальности Apple и Google. Меры привели к меньшей эффективности рекламы.
Тем не менее разработчики постепенно адаптировались к изменениям, вернувшись на траекторию роста, благодаря:
- большей ориентации на первичные данные и контекстную рекламу;
- интеграции новых маркетинговых инструментов;
- обмену информации между аналогами;
- повышению прозрачности сбора данных и гибкости политик;
- увеличению привлекательности микротранзакций и подписок.
Отдельно стоит отметить крупнейший китайский рынок мобильных игр, где существенно усилилось регулирование в 2021 году. В последние кварталы тон регулятора стал более благосклонным, а число одобрений игр продолжает постепенно восстанавливаться до допандемийного уровня.
• Интеграция ИИ. Интеграция генеративного ИИ только началась. Как ожидается, технологии поспособствуют сокращению сроков разработки и повышению качества контента. Это обеспечит более высокую вовлеченность игроков и монетизацию. Тем не менее генеративный ИИ может снизить барьеры для входа, что может заметно повысить конкуренцию в отрасли.
💎 Имеем позитивный взгляд на глобальную индустрию, учитывая растущую роль видеоигр в жизни потребителя и широкие перспективы монетизации. В ближайшие дни опубликуем наиболее интересные инвестиционные идеи в секторе.
#аналитика
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утренний обзор - 31.07.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.68% (5510 п.)
📈 Nasdaq: +1.39% (19195 п.)
📈 Dow Jones: +0.03% (40975 п.)
🌕 Золото: +0.35% ($2418)
⚫️ Нефть марки Brent: +1.02% ($79.33)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.05% (4.143%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне после сильного отчета AMD #AMD и смешанных результатов Microsoft #MSFT. Вчера на основной сессии индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 упал на 0.50%, Nasdaq снизился на 1.28%, а Dow Jones вырос на 0.50%. На рынке акций продолжилась ротация из технологий после выхода макростатистики. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне на ожиданиях новых стимулов в Китае.
Индекс доверия потребителей в июле вырос на 2.5 п. до 100.3 п., что превысило консенсус на уровне 99.7 п, благодаря существенному улучшению оценки будущей ситуации (рост до 78.2 п. против 72.8 п. в июне). Число открытых вакансий в июне снизилось всего на 46 тыс. до 8.184 млн в то время, как экономисты закладывали падение до 8.02 млн. В совокупности данные сигнализировали, что потребитель продолжает находиться в хорошей форме. Это придало дополнительный импульс циклическим сферам и малым компаниям.
7 из 11 секторов S&P завершили день с повышением. Лучшую динамику показал нефтегазовый сектор после отчета Phillips 66 #PSX, несмотря на падение нефтяных котировок. Вторым по позитивной динамике стал финансовый сектор, благодаря подъему в банках и акциях PayPal #PYPL на отчетности. Следом шли защитные сектора коммунальных услуг и здравоохранения на фоне продолжения падения доходностей казначейских облигаций. Russell 2000 вырос на 0.35%. В то же время, худшую динамику показали сектора с крупнейшими компаниями во главе с Nvidia #NVDA.
После закрытия рынка, Microsoft #MSFT отчиталась за прошлый квартал после чего акции снизились на 2.76%. Компания превысила ожидания по прибыли на акцию и продажам. Однако инвесторы были разочарованы более высокими капитальными затратами ($19 млрд против ожиданий в $17 млрд), а также ростом выручки Azure на 30% г/г, что ниже середины прогноза в 30-31%. Отдача от инвестиций в ИИ остается под вопросом. Менеджмент ожидает дальнейшего роста CapEx.
В то же время, бумаги AMD #AMD подскочили на 7.7% на отчетности. Компания превысила ожидания и предоставила позитивный прогноз, благодаря сохранению высокого спроса на решения для ЦОД. Циклические сегменты (гейминг + встраиваемые чипы) продолжают оставаться под давлением из-за слабого спроса.
Сегодня пройдет еще один насыщенный событиями день. В центре внимания будет находиться заседание ФРС, от которого инвесторы ожидают сохранения ставки и намека о начале смягчения ДКП в сентябре. Также выйдут данные по занятости от ADP. Помимо прочего, отчитается Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская), которая предоставит дополнительные данные по отдаче инвестиций в ИИ.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (июль)
• Индекс стоимости рабочей силы (2 кв.)
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (м/м) (июнь)
• Итоги заседания ФРС
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.68% (5510 п.)
📈 Nasdaq: +1.39% (19195 п.)
📈 Dow Jones: +0.03% (40975 п.)
🌕 Золото: +0.35% ($2418)
⚫️ Нефть марки Brent: +1.02% ($79.33)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.05% (4.143%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне после сильного отчета AMD #AMD и смешанных результатов Microsoft #MSFT. Вчера на основной сессии индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 упал на 0.50%, Nasdaq снизился на 1.28%, а Dow Jones вырос на 0.50%. На рынке акций продолжилась ротация из технологий после выхода макростатистики. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне на ожиданиях новых стимулов в Китае.
Индекс доверия потребителей в июле вырос на 2.5 п. до 100.3 п., что превысило консенсус на уровне 99.7 п, благодаря существенному улучшению оценки будущей ситуации (рост до 78.2 п. против 72.8 п. в июне). Число открытых вакансий в июне снизилось всего на 46 тыс. до 8.184 млн в то время, как экономисты закладывали падение до 8.02 млн. В совокупности данные сигнализировали, что потребитель продолжает находиться в хорошей форме. Это придало дополнительный импульс циклическим сферам и малым компаниям.
7 из 11 секторов S&P завершили день с повышением. Лучшую динамику показал нефтегазовый сектор после отчета Phillips 66 #PSX, несмотря на падение нефтяных котировок. Вторым по позитивной динамике стал финансовый сектор, благодаря подъему в банках и акциях PayPal #PYPL на отчетности. Следом шли защитные сектора коммунальных услуг и здравоохранения на фоне продолжения падения доходностей казначейских облигаций. Russell 2000 вырос на 0.35%. В то же время, худшую динамику показали сектора с крупнейшими компаниями во главе с Nvidia #NVDA.
После закрытия рынка, Microsoft #MSFT отчиталась за прошлый квартал после чего акции снизились на 2.76%. Компания превысила ожидания по прибыли на акцию и продажам. Однако инвесторы были разочарованы более высокими капитальными затратами ($19 млрд против ожиданий в $17 млрд), а также ростом выручки Azure на 30% г/г, что ниже середины прогноза в 30-31%. Отдача от инвестиций в ИИ остается под вопросом. Менеджмент ожидает дальнейшего роста CapEx.
В то же время, бумаги AMD #AMD подскочили на 7.7% на отчетности. Компания превысила ожидания и предоставила позитивный прогноз, благодаря сохранению высокого спроса на решения для ЦОД. Циклические сегменты (гейминг + встраиваемые чипы) продолжают оставаться под давлением из-за слабого спроса.
Сегодня пройдет еще один насыщенный событиями день. В центре внимания будет находиться заседание ФРС, от которого инвесторы ожидают сохранения ставки и намека о начале смягчения ДКП в сентябре. Также выйдут данные по занятости от ADP. Помимо прочего, отчитается Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская), которая предоставит дополнительные данные по отдаче инвестиций в ИИ.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP (июль)
• Индекс стоимости рабочей силы (2 кв.)
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (м/м) (июнь)
• Итоги заседания ФРС
• Запасы сырой нефти в США
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Отчетность Microsoft
💡 Вчера Microsoft представила отчетность за 4-й квартал 2024 финансового года. Акции отреагировали снижением на 2.5%. Рассмотрим, что привело к негативной реакции.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $515, потенциал роста +25%
Основные моменты
Выручка выросла на 15.2% г/г до $64.7 млрд. Превышение консенсуса составило $0.2 млрд, что ощутимо ниже чем в последних кварталах ($0.7-2 млрд ранее). Операционная прибыль увеличилась на 15% до $27.9 млрд.
Microsoft спрогнозировала общую выручку за первый финансовый квартал на уровне $64.3 млрд (+14,4%) против консенсуса $65.3 млрд (+16.2% г/г) из-за слабости экономики некоторых европейских стран, снижение транзакционных закупок в сегменте локальных серверов и сохраняющаяся нехватка мощностей в Azure.
• Intelligent Cloud. Выручка от облачных сервисов выросла на 19% до $28.5 млрд. Продажи в Azure выросли на 30%, против ожиданий Microsoft в 30-31% и консенсуса на уровне 31%. Примерно 8 п.п. роста обеспечили сервисы ИИ.
Microsoft прогнозирует рост Azure в этом квартале на уровне 28-29%, что немного ниже прогнозируемых рынком 29%. Аналогичная динамика будет наблюдаться в следующем квартале, однако ожидается ускорение с начала 2025 года на фоне расширения инфраструктуры ИИ.
• Офисные приложения. Выручка сегмента увеличилась на 11% до $20.3 млрд. Компания продолжает интегрировать ИИ в свои продукты, такие как Microsoft 365 Copilot и Dynamics 365 Copilot, что поддерживает рост продаж.
• Капитальные затраты. CapEx составил $19 млрд, что выше консенсус-прогноза на уровне $17 млрд. Затраты выросли на $5 млрд кв/кв - рекордный показатель за всю историю Microsoft. При этом менеджмент ожидает дальнейшего роста.
Затраты на облачные сервисы и ИИ составляют почти все капитальные расходы. Из них примерно половина приходится на инфраструктуру, связанную со строительством ЦОД, которые будут поддерживать монетизацию в течение следующих 15 лет и далее. Оставшаяся часть приходится в основном на серверы, CPU и GPU, закупки которых основываются и определяются сигналами спроса со стороны клиентов.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на Microsoft, а отчетность не изменила инвестиционный тезис. Корпорация остается лидером в сфере ПО с дополнительным сильным драйвером в виде ИИ. Комментарии менеджмента только укрепили мнение о сохранении высокого спроса на решения с искусственным интеллектом.
Ожидаем, что после нормализации в ближайших двух кварталах, компания вернется на траекторию более активного роста, а инвестиции начнут приносить выраженную выгоду. В краткосрочной перспективе в котировках может наблюдаться волатильность, однако будем присматриваться к покупкам.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Вчера Microsoft представила отчетность за 4-й квартал 2024 финансового года. Акции отреагировали снижением на 2.5%. Рассмотрим, что привело к негативной реакции.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $515, потенциал роста +25%
Основные моменты
Выручка выросла на 15.2% г/г до $64.7 млрд. Превышение консенсуса составило $0.2 млрд, что ощутимо ниже чем в последних кварталах ($0.7-2 млрд ранее). Операционная прибыль увеличилась на 15% до $27.9 млрд.
Microsoft спрогнозировала общую выручку за первый финансовый квартал на уровне $64.3 млрд (+14,4%) против консенсуса $65.3 млрд (+16.2% г/г) из-за слабости экономики некоторых европейских стран, снижение транзакционных закупок в сегменте локальных серверов и сохраняющаяся нехватка мощностей в Azure.
• Intelligent Cloud. Выручка от облачных сервисов выросла на 19% до $28.5 млрд. Продажи в Azure выросли на 30%, против ожиданий Microsoft в 30-31% и консенсуса на уровне 31%. Примерно 8 п.п. роста обеспечили сервисы ИИ.
Microsoft прогнозирует рост Azure в этом квартале на уровне 28-29%, что немного ниже прогнозируемых рынком 29%. Аналогичная динамика будет наблюдаться в следующем квартале, однако ожидается ускорение с начала 2025 года на фоне расширения инфраструктуры ИИ.
• Офисные приложения. Выручка сегмента увеличилась на 11% до $20.3 млрд. Компания продолжает интегрировать ИИ в свои продукты, такие как Microsoft 365 Copilot и Dynamics 365 Copilot, что поддерживает рост продаж.
• Капитальные затраты. CapEx составил $19 млрд, что выше консенсус-прогноза на уровне $17 млрд. Затраты выросли на $5 млрд кв/кв - рекордный показатель за всю историю Microsoft. При этом менеджмент ожидает дальнейшего роста.
Затраты на облачные сервисы и ИИ составляют почти все капитальные расходы. Из них примерно половина приходится на инфраструктуру, связанную со строительством ЦОД, которые будут поддерживать монетизацию в течение следующих 15 лет и далее. Оставшаяся часть приходится в основном на серверы, CPU и GPU, закупки которых основываются и определяются сигналами спроса со стороны клиентов.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на Microsoft, а отчетность не изменила инвестиционный тезис. Корпорация остается лидером в сфере ПО с дополнительным сильным драйвером в виде ИИ. Комментарии менеджмента только укрепили мнение о сохранении высокого спроса на решения с искусственным интеллектом.
Ожидаем, что после нормализации в ближайших двух кварталах, компания вернется на траекторию более активного роста, а инвестиции начнут приносить выраженную выгоду. В краткосрочной перспективе в котировках может наблюдаться волатильность, однако будем присматриваться к покупкам.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Покупка Merck на коррекции
💡 Вчера акции компании упали на 9.8% после отчетности. На наш взгляд, реакция выглядит избыточной и мы планируем выкупать падение в бумаге. Последний пост по компании - ссылка.
✅ Merck #MRK - одна из крупнейших международных фармацевтических компаний.
🎯 Целевая цена - $140, потенциал роста +20%
Основные моменты
Выручка выросла на 7.3% г/г до $16.1 млрд, превысив ожидания на $0.26 млрд. Прибыль на акцию составила $2.28 - на $0.14 выше консенсуса. Динамика обусловлена сохранением сильного импульса в Keytruda (+16% г/г до $7.3 млрд) и других препаратах, помимо Gardasil.
Выручка от нового Winrevair составила $70 млн, против прогноза в $57 млн. Это первый квартал продаж препарата, который по ожиданиям станет блокбастером.
Компания повысила прогноз по выручке, который оказался незначительно ниже консенсуса в середине диапазона. Оценка по EPS была снижена на примерно на $0.60 из-за поглощения Harpoon Therapeutics и EyeBio, которые однако в совокупности стоили только $0.77 на акцию.
Комментарии по Gardasil
Инвесторы резко отреагировали на заявления менеджмента по Gardasil - вакцины от СПЧ, второго по объему продаж препарата Merck. Выручка увеличилась на 4% до $2.5 млрд. Хотя результат совпал с консенсусом, темпы роста существенно замедлились сравнению с +29% в 2023 году и +17% в 1-м квартале.
Менеджмент указал на падение поставок в Китае, которое было нивелировано опережающими показателями других рынков. На КНР приходится порядка 65% продаж Gardasil. В комментарии отмечается снижение объемов поставок от дистрибьютора в пункты вакцинации в Китае, что негативно скажется на продажах в 2024 году. Руководство заявило, что наблюдает общее замедление рынка, а не изменение динамики конкуренции.
Несмотря на краткосрочные проблемы, Merck сохраняет оптимистичные прогнозы по долгосрочному росту выручки Gardasil. Рассчитывает, что мировые продажи превысят $11 млрд к 2030 году. Ожидается расширение применения вакцины на мужскую аудиторию в КНР в 2025 году, что создаст дополнительные возможности для роста.
💎 Вчерашнее падение на 9.8% выглядит избыточным. Рынок отыграл худший сценарий, при котором продажи Gardasil в Китае упадут до нуля с оценкой компании по DCF на уровне $117 за акцию. Учитывая новые драйверы для Gardasil, ключевую позицию Merck в сфере вакцин против СПЧ в Китае и широкую невакцинированную аудиторию, реализация сценария выглядит очень маловероятной. Даже после сокращения прогнозов по Gardasil, аналитики закладывают справедливую цену акций на уровне $140 (+20% от цены премаркета). На этом фоне увеличиваем позицию.
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
💡 Вчера акции компании упали на 9.8% после отчетности. На наш взгляд, реакция выглядит избыточной и мы планируем выкупать падение в бумаге. Последний пост по компании - ссылка.
✅ Merck #MRK - одна из крупнейших международных фармацевтических компаний.
🎯 Целевая цена - $140, потенциал роста +20%
Основные моменты
Выручка выросла на 7.3% г/г до $16.1 млрд, превысив ожидания на $0.26 млрд. Прибыль на акцию составила $2.28 - на $0.14 выше консенсуса. Динамика обусловлена сохранением сильного импульса в Keytruda (+16% г/г до $7.3 млрд) и других препаратах, помимо Gardasil.
Выручка от нового Winrevair составила $70 млн, против прогноза в $57 млн. Это первый квартал продаж препарата, который по ожиданиям станет блокбастером.
Компания повысила прогноз по выручке, который оказался незначительно ниже консенсуса в середине диапазона. Оценка по EPS была снижена на примерно на $0.60 из-за поглощения Harpoon Therapeutics и EyeBio, которые однако в совокупности стоили только $0.77 на акцию.
Комментарии по Gardasil
Инвесторы резко отреагировали на заявления менеджмента по Gardasil - вакцины от СПЧ, второго по объему продаж препарата Merck. Выручка увеличилась на 4% до $2.5 млрд. Хотя результат совпал с консенсусом, темпы роста существенно замедлились сравнению с +29% в 2023 году и +17% в 1-м квартале.
Менеджмент указал на падение поставок в Китае, которое было нивелировано опережающими показателями других рынков. На КНР приходится порядка 65% продаж Gardasil. В комментарии отмечается снижение объемов поставок от дистрибьютора в пункты вакцинации в Китае, что негативно скажется на продажах в 2024 году. Руководство заявило, что наблюдает общее замедление рынка, а не изменение динамики конкуренции.
Несмотря на краткосрочные проблемы, Merck сохраняет оптимистичные прогнозы по долгосрочному росту выручки Gardasil. Рассчитывает, что мировые продажи превысят $11 млрд к 2030 году. Ожидается расширение применения вакцины на мужскую аудиторию в КНР в 2025 году, что создаст дополнительные возможности для роста.
💎 Вчерашнее падение на 9.8% выглядит избыточным. Рынок отыграл худший сценарий, при котором продажи Gardasil в Китае упадут до нуля с оценкой компании по DCF на уровне $117 за акцию. Учитывая новые драйверы для Gardasil, ключевую позицию Merck в сфере вакцин против СПЧ в Китае и широкую невакцинированную аудиторию, реализация сценария выглядит очень маловероятной. Даже после сокращения прогнозов по Gardasil, аналитики закладывают справедливую цену акций на уровне $140 (+20% от цены премаркета). На этом фоне увеличиваем позицию.
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
Утренний обзор - 01.08.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.63% (5592 п.)
📈 Nasdaq: +0.86% (19673 п.)
📈 Dow Jones: +0.24% (41170 п.)
🌕 Золото: +0% ($2448)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.02% ($81.48)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.52% (4.054%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне после отчетности Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская). Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 1.58%, Dow Jones - на 0.24%, а Nasdaq - на 2.64%. Инвесторы активно выкупали просадку в технологическом секторе после отчета AMD #AMD, выхода макростатистики и объявления итогов с заседания ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Заседание ФРС
ФРС сохранила ставку без изменений в диапазоне 5.25-5.5%. По словам председателя Пауэлла, центральный банк приблизился к сокращению ставки. Вопрос будет рассматриваться в сентябре, если данные по инфляции будут благоприятствовать. Судя по его комментариям, планка не очень высока.
Пауэлл добавил, что данные по инфляции за второй квартал, в частности, укрепили уверенность комитета в перспективах инфляции. Последняя статистика была более высокого качества, чем данные за вторую половину 2023 года, поскольку дезинфляция теперь более широкая по всем категориям.
Глава ФРС охарактеризовал недавние изменения в данных по рынку труда, включая рост уровня безработицы, как свидетельство нормализации, а не чрезмерного ослабления. Тем не менее он отметил, что ФРС внимательно следит за данными и имеет все возможности для реагирования в случае необходимости.
Рынок свопов полностью заложил снижение ставки в сентябре. Ожидается сокращение почти на 70 б.п. в этом году. Доходности 10-летних казначейских облигаций отреагировали на итоги заседания падением почти на 11 б.п. до 4.03% - минимума с февраля 2024 года.
Макростатистика
Согласно данным ADP, в июле число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 122 тыс., против 155 тыс. в июне и прогноза на уровне 147 тыс. Рост индекса стоимости рабочей силы во 2-м квартале замедлился до 0.9% кв/кв, что оказалась ниже консенсуса экономистов в 1%. В первом квартале показатель вырос на 1.2%. В совокупности данные подтверждают охлаждение на рынке труда, что усиливает ожидания скорого снижения ставки. Теперь инвесторы ожидают выхода данных от Минтруда США в пятницу.
Динамика активов
7 из 11 секторов S&P 500 завершили день с ростом. Лучшую динамику продемонстрировал технологический сектор во главе с чипмейкерами после отчетности AMD #AMD. Крупнейшие компании, за исключением Microsoft #MSFT, оказали поддержку своим сектора. Снизились акции защитных товаров первичной необходимости и здравоохранения, а также финансового сектора и недвижимости на фоне ротации и смешанных отчетностей.
После закрытия рынка отчиталась Meta Platforms, превысив ожидания по прибыли и выручке. Прогноз на третий квартал также оказался лучше консенсуса. Капитальные затраты составили $8.47 млрд, против ожиданий на уровне $9.51 млрд. Акции выросли на 7.2%.
Сильный подъем прошел в нефтяных котировках и золоте. Помимо заседания ФРС поддержку обеспечили сообщения о том, что Иран планирует нанести прямой удар по Израилю в отместку за убийство в Тегеране лидера ХАМАС Исмаила Хании.
Сегодня инвесторы продолжат отыгрывать отчет Meta, итоги заседания ФРС и усиление напряженности на Ближнем Востоке. Помимо этого, в центре внимания окажутся данные по промышленному PMI и отчетности бигтехов Amazon #AMZN и Apple #AAPL.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.63% (5592 п.)
📈 Nasdaq: +0.86% (19673 п.)
📈 Dow Jones: +0.24% (41170 п.)
🌕 Золото: +0% ($2448)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.02% ($81.48)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.52% (4.054%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне после отчетности Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская). Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 1.58%, Dow Jones - на 0.24%, а Nasdaq - на 2.64%. Инвесторы активно выкупали просадку в технологическом секторе после отчета AMD #AMD, выхода макростатистики и объявления итогов с заседания ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Заседание ФРС
ФРС сохранила ставку без изменений в диапазоне 5.25-5.5%. По словам председателя Пауэлла, центральный банк приблизился к сокращению ставки. Вопрос будет рассматриваться в сентябре, если данные по инфляции будут благоприятствовать. Судя по его комментариям, планка не очень высока.
Пауэлл добавил, что данные по инфляции за второй квартал, в частности, укрепили уверенность комитета в перспективах инфляции. Последняя статистика была более высокого качества, чем данные за вторую половину 2023 года, поскольку дезинфляция теперь более широкая по всем категориям.
Глава ФРС охарактеризовал недавние изменения в данных по рынку труда, включая рост уровня безработицы, как свидетельство нормализации, а не чрезмерного ослабления. Тем не менее он отметил, что ФРС внимательно следит за данными и имеет все возможности для реагирования в случае необходимости.
Рынок свопов полностью заложил снижение ставки в сентябре. Ожидается сокращение почти на 70 б.п. в этом году. Доходности 10-летних казначейских облигаций отреагировали на итоги заседания падением почти на 11 б.п. до 4.03% - минимума с февраля 2024 года.
Макростатистика
Согласно данным ADP, в июле число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 122 тыс., против 155 тыс. в июне и прогноза на уровне 147 тыс. Рост индекса стоимости рабочей силы во 2-м квартале замедлился до 0.9% кв/кв, что оказалась ниже консенсуса экономистов в 1%. В первом квартале показатель вырос на 1.2%. В совокупности данные подтверждают охлаждение на рынке труда, что усиливает ожидания скорого снижения ставки. Теперь инвесторы ожидают выхода данных от Минтруда США в пятницу.
Динамика активов
7 из 11 секторов S&P 500 завершили день с ростом. Лучшую динамику продемонстрировал технологический сектор во главе с чипмейкерами после отчетности AMD #AMD. Крупнейшие компании, за исключением Microsoft #MSFT, оказали поддержку своим сектора. Снизились акции защитных товаров первичной необходимости и здравоохранения, а также финансового сектора и недвижимости на фоне ротации и смешанных отчетностей.
После закрытия рынка отчиталась Meta Platforms, превысив ожидания по прибыли и выручке. Прогноз на третий квартал также оказался лучше консенсуса. Капитальные затраты составили $8.47 млрд, против ожиданий на уровне $9.51 млрд. Акции выросли на 7.2%.
Сильный подъем прошел в нефтяных котировках и золоте. Помимо заседания ФРС поддержку обеспечили сообщения о том, что Иран планирует нанести прямой удар по Израилю в отместку за убийство в Тегеране лидера ХАМАС Исмаила Хании.
Сегодня инвесторы продолжат отыгрывать отчет Meta, итоги заседания ФРС и усиление напряженности на Ближнем Востоке. Помимо этого, в центре внимания окажутся данные по промышленному PMI и отчетности бигтехов Amazon #AMZN и Apple #AAPL.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (июль)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Отчетность крупнейшего оператора соцсетей
💡 Вчера Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская) хорошо отчиталась за 2-й квартал, и акции отреагировали ростом на 9%. Рассмотрим, что воодушевило инвесторов.
✅ Meta Platforms #META
🎯 Целевая цена - $610, потенциал роста +17%
Основные моменты
Выручка увеличилась на 22% г/г до $39.07 млрд. Операционная прибыль выросла на 58% до $14.85 млрд, благодаря дальнейшей оптимизации операций. Результаты заметно превысили ожидания. Дала прогноз на текущий квартал, который предполагает выручку в диапазоне $38.5-41 млрд, против оценки аналитиков в $39.1 млрд.
Общая рекламная выручка выросла на 22% до $38.33 млрд - на 2 п.п. выше прогнозов. Компания продолжила наблюдать:
- расширение доли на рынке;
- высокий спрос на рекламу;
- отличные показатели привлечения и удержания пользователей
- рост средних цен на рекламу (+10% г/г).
Число ежедневных активных пользователей приложений увеличилось на 7% г/г до 3.27 млрд. Активность на платформах, особенно в Reels, продолжает нарастать, благодаря интеграции рекомендаций с искусственным интеллектом. Число пользователей Threads, аналога X, удвоилось с 3-го квартала 2023 года до 200 млн.
Особой популярностью в приложениях пользуется ИИ ассистент Meta AI, и CEO рассчитывает, что сервис станет самым популярным в мире к концу года. Маркетинговые решения Advantage+ с поддержкой ИИ пользуется уже более 1 млн рекламодателей, при этом в среднем отдача от затрат для них выросла на 22%.
Капитальные затраты
В Reality Labs, подразделении AR/VR, операционный убыток составил $4.49 млрд. При этом, компания ожидает более высоких убытков в оставшихся кварталах в этом году.
Капитальные затраты во 2-м квартале составили $8.47 млрд, против ожиданий на уровне $9.51 млрд, что воодушевило инвесторов. Тем не менее по итогам года показатель все равно составит $37-40 млрд, против раннего прогноза в $35-40 млрд.
Meta Platforms ожидает «существенного» увеличения расходов в 2025 году для развития инфраструктуры ИИ и разработки новых LLM. Аналитики рассчитывают на рост в 29% до $50 млрд. CEO заявил, что объем мощностей, необходимый для обучения Llama 4, вероятно, будет почти в 10 раз больше, чем тот, который используют для Llama 3. Расходы на новые модели будут расти и дальше.
«Я предпочитаю рисковать, наращивая мощности до того, как они понадобятся, а не слишком поздно, учитывая длительное время, необходимое для запуска новых инфраструктурных проектов. И по мере того как мы наращиваем эти инвестиции, мы, конечно же, будем стремиться к повышению операционной эффективности всей компании», - отметил Марк Цукерберг.
💎 Мы имеем позитивный взгляд на Meta на ближайший квартал. Сильный импульс на рекламном рынке сохраняется, а рост активности пользователей на платформе продолжается, что частично обусловлено интеграцией ИИ. При этом, менеджмент все еще проводит консервативную политику в отношении операций, что поддерживает рентабельность на высоком уровне. Тем не менее вопрос отдачи от существенных инвестиций в ИИ и Reality Labs сохраняется, и проблема может стать более острой при замедлении экономики. Это риск, за которым стоит следить.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Вчера Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская) хорошо отчиталась за 2-й квартал, и акции отреагировали ростом на 9%. Рассмотрим, что воодушевило инвесторов.
✅ Meta Platforms #META
🎯 Целевая цена - $610, потенциал роста +17%
Основные моменты
Выручка увеличилась на 22% г/г до $39.07 млрд. Операционная прибыль выросла на 58% до $14.85 млрд, благодаря дальнейшей оптимизации операций. Результаты заметно превысили ожидания. Дала прогноз на текущий квартал, который предполагает выручку в диапазоне $38.5-41 млрд, против оценки аналитиков в $39.1 млрд.
Общая рекламная выручка выросла на 22% до $38.33 млрд - на 2 п.п. выше прогнозов. Компания продолжила наблюдать:
- расширение доли на рынке;
- высокий спрос на рекламу;
- отличные показатели привлечения и удержания пользователей
- рост средних цен на рекламу (+10% г/г).
Число ежедневных активных пользователей приложений увеличилось на 7% г/г до 3.27 млрд. Активность на платформах, особенно в Reels, продолжает нарастать, благодаря интеграции рекомендаций с искусственным интеллектом. Число пользователей Threads, аналога X, удвоилось с 3-го квартала 2023 года до 200 млн.
Особой популярностью в приложениях пользуется ИИ ассистент Meta AI, и CEO рассчитывает, что сервис станет самым популярным в мире к концу года. Маркетинговые решения Advantage+ с поддержкой ИИ пользуется уже более 1 млн рекламодателей, при этом в среднем отдача от затрат для них выросла на 22%.
Капитальные затраты
В Reality Labs, подразделении AR/VR, операционный убыток составил $4.49 млрд. При этом, компания ожидает более высоких убытков в оставшихся кварталах в этом году.
Капитальные затраты во 2-м квартале составили $8.47 млрд, против ожиданий на уровне $9.51 млрд, что воодушевило инвесторов. Тем не менее по итогам года показатель все равно составит $37-40 млрд, против раннего прогноза в $35-40 млрд.
Meta Platforms ожидает «существенного» увеличения расходов в 2025 году для развития инфраструктуры ИИ и разработки новых LLM. Аналитики рассчитывают на рост в 29% до $50 млрд. CEO заявил, что объем мощностей, необходимый для обучения Llama 4, вероятно, будет почти в 10 раз больше, чем тот, который используют для Llama 3. Расходы на новые модели будут расти и дальше.
«Я предпочитаю рисковать, наращивая мощности до того, как они понадобятся, а не слишком поздно, учитывая длительное время, необходимое для запуска новых инфраструктурных проектов. И по мере того как мы наращиваем эти инвестиции, мы, конечно же, будем стремиться к повышению операционной эффективности всей компании», - отметил Марк Цукерберг.
💎 Мы имеем позитивный взгляд на Meta на ближайший квартал. Сильный импульс на рекламном рынке сохраняется, а рост активности пользователей на платформе продолжается, что частично обусловлено интеграцией ИИ. При этом, менеджмент все еще проводит консервативную политику в отношении операций, что поддерживает рентабельность на высоком уровне. Тем не менее вопрос отдачи от существенных инвестиций в ИИ и Reality Labs сохраняется, и проблема может стать более острой при замедлении экономики. Это риск, за которым стоит следить.
#аналитика #акции #США
@aabeta
