Enel - защитная история с высокими дивидендами
В текущей обстановке мы отдаем предпочтение инвестициям в защитные сектора, такие как коммунальные услуги. Итальянская Enel является одной из наиболее интересных идей в секторе, учитывая существенный потенциал роста финансовых показателей, привлекательную оценку, а также крупные дивиденды.
✅ Enel #ENEL - международная компания, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €7.8, потенциал роста +36%
Взгляд на сектор:
Сектор коммунальных услуг считается «защитной гаванью» в периоды экономической неопределенности. Обычно потребители платят по счетам за коммунальные услуги вне зависимости от экономической ситуации.
В 2022 году сектор обогнал широкий рынок примерно на 17 п.п. Учитывая, что история с инфляцией, рецессией и банковским кризисом еще не завершилась, можно ожидать сохранения волатильности и рост покупок акций сектора.
Стоит добавить, что в случае падения широкого рынка в ближайшей перспективе, может произойти обратная ротация в защитные активы на фоне ухода инвесторов от риска.
Основные тезисы к покупке Enel:
Восстановление маржи продаж в Италии В 2022 году рентабельность продаж итальянского распределительного подразделения оказалась под давлением. Enel закупала электричество по оптовым ценам и продавала его по розничным ценам клиентам с фиксированными контрактами. Оптовые цены существенно выросли из-за повышения стоимости генерации. На этом фоне маржа продаж снизилась до €15 за МВтч с €50 МВтч в 2021 году.
В ближайшей перспективе многие розничные контракты будут вновь перезаключаться по новым более высоким ценам. Помимо этого, на данный момент существенно снизилась стоимость генерации электроэнергии из-за падения цен на газ и уголь
Оба фактора будут способствовать росту финансовых показателей не только распределительного подразделения Enel, но и генерирующего. По оценкам, средняя маржа продаж итальянского бизнеса повысится до ~111 за МВтч, а EBITDA восстановится с почти нуля до $3.7 млрд в 2023 году.
Снижение долговой нагрузки Ранее Enel объявила о продажи нескольких подразделений в Латинской Америке и Восточной Европе. На данный момент компания реализовала активы на €4.7 млрд - это 40% от общих запланированных продаж в €12.2 млрд на 2023 год.
Enel направляет вырученные средства на погашение долговой нагрузки. По оценкам, при полном выполнении плана, компания достигнет коэффициента net debt/EBITDA в 2.5x к концу года, что существенного ниже среднего по сектору. Не исключено, что показатель снизится еще больше, если активы будут проданы с премией.
Дивиденды Несмотря на высокую макроэкономическую волатильность, Enel продолжает платить дивиденды. Прогнозная доходность на 2023 год составляет порядка 7.3%. Учитывая позитивные прогнозы по долгу и чистой прибыли, мы считаем, что компания продолжит поддерживать благоприятную для акционеров политику.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация:= €59.63
• fwd P/E = 9.3х
• fwd P/E сектора = 18.43x
Начинаем присматриваться к покупке акций Enel. Компания обладает уникальным позиционированием, чтобы стать бенефициаром ситуации на европейском энергетическом рынке. Ожидаем постепенного улучшения финансовых показателей и роста котировок.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
· сайт · youtube
В текущей обстановке мы отдаем предпочтение инвестициям в защитные сектора, такие как коммунальные услуги. Итальянская Enel является одной из наиболее интересных идей в секторе, учитывая существенный потенциал роста финансовых показателей, привлекательную оценку, а также крупные дивиденды.
✅ Enel #ENEL - международная компания, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €7.8, потенциал роста +36%
Взгляд на сектор:
Сектор коммунальных услуг считается «защитной гаванью» в периоды экономической неопределенности. Обычно потребители платят по счетам за коммунальные услуги вне зависимости от экономической ситуации.
В 2022 году сектор обогнал широкий рынок примерно на 17 п.п. Учитывая, что история с инфляцией, рецессией и банковским кризисом еще не завершилась, можно ожидать сохранения волатильности и рост покупок акций сектора.
Стоит добавить, что в случае падения широкого рынка в ближайшей перспективе, может произойти обратная ротация в защитные активы на фоне ухода инвесторов от риска.
Основные тезисы к покупке Enel:
Восстановление маржи продаж в Италии В 2022 году рентабельность продаж итальянского распределительного подразделения оказалась под давлением. Enel закупала электричество по оптовым ценам и продавала его по розничным ценам клиентам с фиксированными контрактами. Оптовые цены существенно выросли из-за повышения стоимости генерации. На этом фоне маржа продаж снизилась до €15 за МВтч с €50 МВтч в 2021 году.
В ближайшей перспективе многие розничные контракты будут вновь перезаключаться по новым более высоким ценам. Помимо этого, на данный момент существенно снизилась стоимость генерации электроэнергии из-за падения цен на газ и уголь
Оба фактора будут способствовать росту финансовых показателей не только распределительного подразделения Enel, но и генерирующего. По оценкам, средняя маржа продаж итальянского бизнеса повысится до ~111 за МВтч, а EBITDA восстановится с почти нуля до $3.7 млрд в 2023 году.
Снижение долговой нагрузки Ранее Enel объявила о продажи нескольких подразделений в Латинской Америке и Восточной Европе. На данный момент компания реализовала активы на €4.7 млрд - это 40% от общих запланированных продаж в €12.2 млрд на 2023 год.
Enel направляет вырученные средства на погашение долговой нагрузки. По оценкам, при полном выполнении плана, компания достигнет коэффициента net debt/EBITDA в 2.5x к концу года, что существенного ниже среднего по сектору. Не исключено, что показатель снизится еще больше, если активы будут проданы с премией.
Дивиденды Несмотря на высокую макроэкономическую волатильность, Enel продолжает платить дивиденды. Прогнозная доходность на 2023 год составляет порядка 7.3%. Учитывая позитивные прогнозы по долгу и чистой прибыли, мы считаем, что компания продолжит поддерживать благоприятную для акционеров политику.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация:= €59.63
• fwd P/E = 9.3х
• fwd P/E сектора = 18.43x
Начинаем присматриваться к покупке акций Enel. Компания обладает уникальным позиционированием, чтобы стать бенефициаром ситуации на европейском энергетическом рынке. Ожидаем постепенного улучшения финансовых показателей и роста котировок.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
· сайт · youtube
ImgBB
image hosted at ImgBB
Image image hosted in ImgBB
Основные посты за прошедшую неделю:
Видео Abeta на YouTube:
• Незаменимый индикатор оповещений на TradingView.com - как его настроить под себя?
Инвестиционная идея:
• Enel #ENEL
• Amazon #AMZN
• ADNOC Gas #ADNOCGAS
• Blackstone #BX
Аналитика:
• Крупные трейдеры ожидают дальнейший рост цен на нефть
• Экономика Китая набирает обороты
• Morgan Stanley считает, что ралли в американских акциях находится под угрозой
• Корреляция между секторами и индексом волатильности VIX
• Как захеджировать портфель в период волатильности по поводу госдолга США?
• BlackRock о перспективах портфеля 60/40
#навигатор
Видео Abeta на YouTube:
• Незаменимый индикатор оповещений на TradingView.com - как его настроить под себя?
Инвестиционная идея:
• Enel #ENEL
• Amazon #AMZN
• ADNOC Gas #ADNOCGAS
• Blackstone #BX
Аналитика:
• Крупные трейдеры ожидают дальнейший рост цен на нефть
• Экономика Китая набирает обороты
• Morgan Stanley считает, что ралли в американских акциях находится под угрозой
• Корреляция между секторами и индексом волатильности VIX
• Как захеджировать портфель в период волатильности по поводу госдолга США?
• BlackRock о перспективах портфеля 60/40
#навигатор
Enel - отчетность укрепила инвестиционный кейс
17 апреля мы разместили в канале инвестиционную идею по Enel. С того момента, акции неплохо прибавили в цене. Недавняя отчетность укрепила наш позитивный взгляд на компанию, а текущие уровни акций все еще остаются привлекательными для формирования позиций.
✅ Enel #ENEL - международная компания, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €7.8, потенциал роста +30%
Основные моменты в отчетности
EBITDA компании выросла на 21.8% г/г, до €5.46 млрд. Чистая прибыль увеличилась на 1.9% г/г и составила €1.51 млрд. Оба показателя превысили консенсус-прогнозы.
Более существенному росту способствовало повышения рентабельности продажи электроэнергии в Италии. Так, EBITDA по стране выросла до €0.7 млрд с €0.1 млрд годом ранее. Маржа по фиксированным контрактам улучшилась с €11/МВтч до €38/МВтч. Схожие высокие показатели также были зафиксированы в Испании и странах Латинской Америки.
Чистый долг сократился на 1.9% кв/кв до $58.9 млрд. Это связано преимущественно с сокращением нормативного оборотного капитала на €2.2 млрд, хотя Enel ранее заявляла, что в этом году не планирует его снижать.
В рамках отчетности компания также подтвердила свои позитивные прогнозы на весь 2023 год. Ожидает чистую прибыль в диапазоне €6.1-6.3 млрд, EBITDA на уровне €20.4-21 млрд, а чистый долг, равный €51-52 млрд.
Учитывая опережающее сокращение нормативного оборотного капитала, а также ускоренную продажу активов, долговая нагрузка Enel к концу года может оказаться ощутимо ниже прогнозов. На этом фоне улучшаются перспективы дивидендных выплат.
Enel в период 2023-2025 годов планирует ежегодно выплачивать по €0.43 дивиденда на акцию. Менеджмент отметил, что данная сумма будет считаться минимумом и может быть пересмотрена. Текущая дивидендная доходность составляет порядка 7.3%.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = €62.6 млрд
• fwd P/E = 11.2х
• fwd P/E сектора = 18.1x
Сохраняем положительный взгляд на Enel. Компания обладает уникальным позиционированием, чтобы стать бенефициаром нормализации ситуации на европейском энергетическом рынке. Ожидаем постепенного улучшения финансовых показателей и роста котировок. Отдельно стоит отметить крайне привлекательную оценку и дивиденды, которые существенно лучше, чем у аналогов. Продолжаем держать акции в наших портфелях.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
· связаться с нами · сайт · youtube
17 апреля мы разместили в канале инвестиционную идею по Enel. С того момента, акции неплохо прибавили в цене. Недавняя отчетность укрепила наш позитивный взгляд на компанию, а текущие уровни акций все еще остаются привлекательными для формирования позиций.
✅ Enel #ENEL - международная компания, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €7.8, потенциал роста +30%
Основные моменты в отчетности
EBITDA компании выросла на 21.8% г/г, до €5.46 млрд. Чистая прибыль увеличилась на 1.9% г/г и составила €1.51 млрд. Оба показателя превысили консенсус-прогнозы.
Более существенному росту способствовало повышения рентабельности продажи электроэнергии в Италии. Так, EBITDA по стране выросла до €0.7 млрд с €0.1 млрд годом ранее. Маржа по фиксированным контрактам улучшилась с €11/МВтч до €38/МВтч. Схожие высокие показатели также были зафиксированы в Испании и странах Латинской Америки.
Чистый долг сократился на 1.9% кв/кв до $58.9 млрд. Это связано преимущественно с сокращением нормативного оборотного капитала на €2.2 млрд, хотя Enel ранее заявляла, что в этом году не планирует его снижать.
В рамках отчетности компания также подтвердила свои позитивные прогнозы на весь 2023 год. Ожидает чистую прибыль в диапазоне €6.1-6.3 млрд, EBITDA на уровне €20.4-21 млрд, а чистый долг, равный €51-52 млрд.
Учитывая опережающее сокращение нормативного оборотного капитала, а также ускоренную продажу активов, долговая нагрузка Enel к концу года может оказаться ощутимо ниже прогнозов. На этом фоне улучшаются перспективы дивидендных выплат.
Enel в период 2023-2025 годов планирует ежегодно выплачивать по €0.43 дивиденда на акцию. Менеджмент отметил, что данная сумма будет считаться минимумом и может быть пересмотрена. Текущая дивидендная доходность составляет порядка 7.3%.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = €62.6 млрд
• fwd P/E = 11.2х
• fwd P/E сектора = 18.1x
Сохраняем положительный взгляд на Enel. Компания обладает уникальным позиционированием, чтобы стать бенефициаром нормализации ситуации на европейском энергетическом рынке. Ожидаем постепенного улучшения финансовых показателей и роста котировок. Отдельно стоит отметить крайне привлекательную оценку и дивиденды, которые существенно лучше, чем у аналогов. Продолжаем держать акции в наших портфелях.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
· связаться с нами · сайт · youtube
ImgBB
image hosted at ImgBB
Image image hosted in ImgBB
Основные посты за прошедшую неделю:
Видео Abeta на YouTube:
• Заседание ФРС и приближающийся потолок Госдолга США. Готовим портфель к турбулентности
• Когда инвесторам ждать наступление рецессии?
Аналитика:
• Morgan Stanley предупреждает о риске для акций со стороны заседания ФРС
• Bank of America рекомендует покупать золото
• Итоги заседания ФРС и реакция рынка
• Отчетность Apple
Инвестиционные идеи:
• American Tower Corporation #AMT
• SentinelOne #S
• Uber #UBER
• BP #BP
• Enel #ENEL
• Shell #SHEL
#навигатор
Видео Abeta на YouTube:
• Заседание ФРС и приближающийся потолок Госдолга США. Готовим портфель к турбулентности
• Когда инвесторам ждать наступление рецессии?
Аналитика:
• Morgan Stanley предупреждает о риске для акций со стороны заседания ФРС
• Bank of America рекомендует покупать золото
• Итоги заседания ФРС и реакция рынка
• Отчетность Apple
Инвестиционные идеи:
• American Tower Corporation #AMT
• SentinelOne #S
• Uber #UBER
• BP #BP
• Enel #ENEL
• Shell #SHEL
#навигатор
Как позиционировать портфель акций в текущей обстановке?
💡 На текущий момент облигационный рынок продолжает указывать на потенциальное наступление рецессии. Помимо этого, стремительно ужесточаются кредитные условия, что негативно для компаний и потребителей. На этом фоне мы предпочитаем инвестировать в акции защитных секторов, которые исторически показывают лучшую динамику в такой обстановке.
Состояние рынка
Стоимость финансирования для корпораций продолжает расти. Доходности по ВДО в Европе и США в моменте превышают средние уровни за последние 20 лет. Хотя денежные потоки и процентное покрытие по-прежнему выглядят здоровыми, рентабельность корпораций начинает снижаться с повышенных уровней.
Если взглянуть на оценку активов относительно друг друга, то акции продолжают терять привлекательность по отношению к бондам - это разворот достаточно продолжительной тенденции:
• Средние ожидаемые темпы роста чистой прибыли корпораций превышают доходности корпоративных бондов на самое малое значение за последние 10 лет.
• Дивидендная доходность еврозоны впервые с 2011 года стала ниже доходности корпоративных облигаций инвестиционного класса.
Сигналы, указывающие на рецессию
Стандарты банковского кредитования продолжают ужесточаться по всем категориям. Это в целом похоже на ситуацию, которая наблюдалась в преддверии прошлых рецессий.
Эмиссионная активность на рынке бондов и спрос на кредиты среди компаний агрессивно падают, причем самыми высокими темпами со времен финансового кризиса 2007-2008. Это не следует воспринимать как признак того, что корпорации обеспечены ликвидностью и не нуждаются в заемных средствах, а скорее как сигнал об ухудшении перспектив экономического роста.
Уровень дефолтов в целом остается сдержанным, однако постепенно повышается. На текущий момент уровень дефолтов по ВДО в США составляет 1.4%. По оценкам экономистов, этот показатель вырастет до 3% к концу года. Стоит отметить, что количество банкротств, поданных в США в этом году, стало самым высоким с 2010 года.
Что делать инвестору?
Согласно исторической динамике, когда условия финансирования ужесточаются, а спрос на кредиты падает, защитные сектора, такие как здравоохранение, коммунальные услуги и товары первичной необходимости демонстрируют наилучшую динамику. В то же время, акции банков, сектора недвижимости и циклических компаний отстают.
Мы имеем осторожный взгляд на перспективы экономики, поскольку облигационный рынок пока что не дает позитивных сигналов. В связи с этим, выделяем часть портфеля под защитные истории. Среди наиболее интересных идей, которые недавно были размещены в канале: NextEra Energy #NEE и Enel #ENEL.
#аналитика #акции #облигации #США
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 На текущий момент облигационный рынок продолжает указывать на потенциальное наступление рецессии. Помимо этого, стремительно ужесточаются кредитные условия, что негативно для компаний и потребителей. На этом фоне мы предпочитаем инвестировать в акции защитных секторов, которые исторически показывают лучшую динамику в такой обстановке.
Состояние рынка
Стоимость финансирования для корпораций продолжает расти. Доходности по ВДО в Европе и США в моменте превышают средние уровни за последние 20 лет. Хотя денежные потоки и процентное покрытие по-прежнему выглядят здоровыми, рентабельность корпораций начинает снижаться с повышенных уровней.
Если взглянуть на оценку активов относительно друг друга, то акции продолжают терять привлекательность по отношению к бондам - это разворот достаточно продолжительной тенденции:
• Средние ожидаемые темпы роста чистой прибыли корпораций превышают доходности корпоративных бондов на самое малое значение за последние 10 лет.
• Дивидендная доходность еврозоны впервые с 2011 года стала ниже доходности корпоративных облигаций инвестиционного класса.
Сигналы, указывающие на рецессию
Стандарты банковского кредитования продолжают ужесточаться по всем категориям. Это в целом похоже на ситуацию, которая наблюдалась в преддверии прошлых рецессий.
Эмиссионная активность на рынке бондов и спрос на кредиты среди компаний агрессивно падают, причем самыми высокими темпами со времен финансового кризиса 2007-2008. Это не следует воспринимать как признак того, что корпорации обеспечены ликвидностью и не нуждаются в заемных средствах, а скорее как сигнал об ухудшении перспектив экономического роста.
Уровень дефолтов в целом остается сдержанным, однако постепенно повышается. На текущий момент уровень дефолтов по ВДО в США составляет 1.4%. По оценкам экономистов, этот показатель вырастет до 3% к концу года. Стоит отметить, что количество банкротств, поданных в США в этом году, стало самым высоким с 2010 года.
Что делать инвестору?
Согласно исторической динамике, когда условия финансирования ужесточаются, а спрос на кредиты падает, защитные сектора, такие как здравоохранение, коммунальные услуги и товары первичной необходимости демонстрируют наилучшую динамику. В то же время, акции банков, сектора недвижимости и циклических компаний отстают.
Мы имеем осторожный взгляд на перспективы экономики, поскольку облигационный рынок пока что не дает позитивных сигналов. В связи с этим, выделяем часть портфеля под защитные истории. Среди наиболее интересных идей, которые недавно были размещены в канале: NextEra Energy #NEE и Enel #ENEL.
#аналитика #акции #облигации #США
· связаться с нами · сайт · youtube
Лучшие сектора для покупки в период волатильности по госдолгу США
💡 На текущий момент продолжаются обсуждения условий по повышению потолка американского госдолга. По оценкам Минфина США, страна будет неспособна обслуживать свои обязательства уже с первого июня.
Хотя вероятность достижения соглашения до дедлайна достаточно высока, на рынке акций может проявиться повышенная волатильность. Аналитики Morgan Stanley считают, что ситуацией можно воспользоваться для повышения доходности портфеля, а также для защиты позиций.
Для того чтобы определить активы, на которые можно сделать ставку, стратеги проанализировали динамику рынка акций в периоды до и после повышения лимита в 1996, 2011 и 2013 годах. В эти периоды наблюдалась аналогичная ситуация с госдолгом.
Результаты исследования
• Среди всех секторов S&P 500, акции нефтегазовых #XLE и защитных коммунальных компаний #XLU показывали наилучшую динамику за месяц до достижения соглашения. Сырьевые товары также демонстрировали подъем. Энергетические компании в среднем прибавляли 3%, а коммунальные росли на 2%.
• В следующий месяц после достижения сделки, опережающую динамику демонстрировали акции технологических компаний #XLU (+13%), а также бумаги из сектора здравоохранения #XLV (+7%) и товаров первичной необходимости #XLP (+3%). В то же время, нефтегазовые и коммунальные компании, а также сырье переходили к коррекции, снижаясь примерно на 3%.
• Динамика широкого рынка более проста - основные индексы в среднем снижались как до, так и в следующие два месяца после достижения соглашения по повышению лимита госдолга.
💎 Если следовать анализу Morgan Stanley, сейчас стоит обратить внимание на нефтегазовый сектор и коммунальные компании. Недавно в канале разместили инвестиционные идеи по Shell #SHEL и BP #BP, а также по коммунальным NextEra Energy #NEE и Enel #ENEL.
#аналитика #акции #США #MS
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 На текущий момент продолжаются обсуждения условий по повышению потолка американского госдолга. По оценкам Минфина США, страна будет неспособна обслуживать свои обязательства уже с первого июня.
Хотя вероятность достижения соглашения до дедлайна достаточно высока, на рынке акций может проявиться повышенная волатильность. Аналитики Morgan Stanley считают, что ситуацией можно воспользоваться для повышения доходности портфеля, а также для защиты позиций.
Для того чтобы определить активы, на которые можно сделать ставку, стратеги проанализировали динамику рынка акций в периоды до и после повышения лимита в 1996, 2011 и 2013 годах. В эти периоды наблюдалась аналогичная ситуация с госдолгом.
Результаты исследования
• Среди всех секторов S&P 500, акции нефтегазовых #XLE и защитных коммунальных компаний #XLU показывали наилучшую динамику за месяц до достижения соглашения. Сырьевые товары также демонстрировали подъем. Энергетические компании в среднем прибавляли 3%, а коммунальные росли на 2%.
• В следующий месяц после достижения сделки, опережающую динамику демонстрировали акции технологических компаний #XLU (+13%), а также бумаги из сектора здравоохранения #XLV (+7%) и товаров первичной необходимости #XLP (+3%). В то же время, нефтегазовые и коммунальные компании, а также сырье переходили к коррекции, снижаясь примерно на 3%.
• Динамика широкого рынка более проста - основные индексы в среднем снижались как до, так и в следующие два месяца после достижения соглашения по повышению лимита госдолга.
💎 Если следовать анализу Morgan Stanley, сейчас стоит обратить внимание на нефтегазовый сектор и коммунальные компании. Недавно в канале разместили инвестиционные идеи по Shell #SHEL и BP #BP, а также по коммунальным NextEra Energy #NEE и Enel #ENEL.
#аналитика #акции #США #MS
· связаться с нами · сайт · youtube
Впечатляющая отчетность Enel
💡 Вчера компания отчиталась за девять месяцев 2023 года выше ожиданий и повысила прогноз. Результаты укрепили наш позитивный долгосрочный взгляд, в связи с чем продолжаем держать акции Enel в портфелях. Ближайшее мероприятие для инвесторов 22 ноября может стать дополнительным катализатором для котировок.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €7.8, потенциал роста +28%
Основные моменты в отчетности
EBITDA за девять месяцев 2023 года выросла на 29% г/г до €16.4 млрд, а чистая прибыль - на 69.1% г/г до $5.03 млрд. Средства от операционной деятельности (FFO) увеличились почти в 9 раз до $10.6 млрд.
Все показатели превысили ожидания рынка. Многочисленные факторы, оказавшие давление на Enel во время прошлогоднего энергетического кризиса, постепенно ослабли.
Тогда компания была вынуждена покупать энергию по значительно более высоким ценам, чтобы компенсировать низкую выработку гидроэлектростанций. Помимо этого, Enel пострадала от установления потолка цен для розничных клиентов на домашнем рынке. Теперь выработка в Италии нормализовалась, а рентабельность реализации энергии по всем регионам существенно выросла.
Показатель net debt/EBITDA сократился на 1x г/г до комфортных 2.6x, благодаря улучшению генерации свободного денежного потока, а также притоку дополнительных средств от продажи международных активов.
Enel все еще рассчитывает на падение левериджа до 2.4-2.5x к концу года за счет новых продаж. Отметим, что прогноз предварительный (pro-forma), в связи с чем он может быть не достигнут из-за задержек в соглашениях.
Обновление прогнозов
На фоне улучшения рыночной конъюнктуры Enel повысила прогноз на весь год: ожидает EBITDA на уровне €21.5-22.5 млрд (+€1-1.5 млрд к предыдущему прогнозу) и чистую прибыль в диапазоне €6.4-6.7 млрд (+€0.3 млрд).
Ожидания по ближайшему мероприятию
22 ноября Enel проведет День рынков капитала (CMD), на котором представит стратегию на 2024-2026 гг. Мы ожидаем, что менеджмент даст позитивные финансовые прогнозы на ближайшие годы. Помимо этого, будут описаны инициативы по сохранению высокого свободного денежного потока, снижению долговой нагрузки, увеличению отдачи капитала акционерам, а также новые продажи активов.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = €62.17 млрд
• fwd P/E = 15.4х
• fwd P/E сектора = 18x
💎 Мы рассматриваем Enel как одну из наиболее интересных историй в коммунальном секторе. Компания успешно восстановилась после энергетического кризиса и теперь обладает одним из самых устойчивых балансов. Генерация свободного денежного потока также находится выше многих аналогов.
Направление на продажу международных активов и усиление фокуса на повышение отдачи от инвестиций, наш взгляд, еще сильнее укрепит финансовую позицию Enel. Прогнозная дивидендная доходность в 6.5% добавляет привлекательности инвестиционной идее. Рассчитываем, что CMD станет катализатором для акций.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
@aabeta
💡 Вчера компания отчиталась за девять месяцев 2023 года выше ожиданий и повысила прогноз. Результаты укрепили наш позитивный долгосрочный взгляд, в связи с чем продолжаем держать акции Enel в портфелях. Ближайшее мероприятие для инвесторов 22 ноября может стать дополнительным катализатором для котировок.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €7.8, потенциал роста +28%
Основные моменты в отчетности
EBITDA за девять месяцев 2023 года выросла на 29% г/г до €16.4 млрд, а чистая прибыль - на 69.1% г/г до $5.03 млрд. Средства от операционной деятельности (FFO) увеличились почти в 9 раз до $10.6 млрд.
Все показатели превысили ожидания рынка. Многочисленные факторы, оказавшие давление на Enel во время прошлогоднего энергетического кризиса, постепенно ослабли.
Тогда компания была вынуждена покупать энергию по значительно более высоким ценам, чтобы компенсировать низкую выработку гидроэлектростанций. Помимо этого, Enel пострадала от установления потолка цен для розничных клиентов на домашнем рынке. Теперь выработка в Италии нормализовалась, а рентабельность реализации энергии по всем регионам существенно выросла.
Показатель net debt/EBITDA сократился на 1x г/г до комфортных 2.6x, благодаря улучшению генерации свободного денежного потока, а также притоку дополнительных средств от продажи международных активов.
Enel все еще рассчитывает на падение левериджа до 2.4-2.5x к концу года за счет новых продаж. Отметим, что прогноз предварительный (pro-forma), в связи с чем он может быть не достигнут из-за задержек в соглашениях.
Обновление прогнозов
На фоне улучшения рыночной конъюнктуры Enel повысила прогноз на весь год: ожидает EBITDA на уровне €21.5-22.5 млрд (+€1-1.5 млрд к предыдущему прогнозу) и чистую прибыль в диапазоне €6.4-6.7 млрд (+€0.3 млрд).
Ожидания по ближайшему мероприятию
22 ноября Enel проведет День рынков капитала (CMD), на котором представит стратегию на 2024-2026 гг. Мы ожидаем, что менеджмент даст позитивные финансовые прогнозы на ближайшие годы. Помимо этого, будут описаны инициативы по сохранению высокого свободного денежного потока, снижению долговой нагрузки, увеличению отдачи капитала акционерам, а также новые продажи активов.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = €62.17 млрд
• fwd P/E = 15.4х
• fwd P/E сектора = 18x
💎 Мы рассматриваем Enel как одну из наиболее интересных историй в коммунальном секторе. Компания успешно восстановилась после энергетического кризиса и теперь обладает одним из самых устойчивых балансов. Генерация свободного денежного потока также находится выше многих аналогов.
Направление на продажу международных активов и усиление фокуса на повышение отдачи от инвестиций, наш взгляд, еще сильнее укрепит финансовую позицию Enel. Прогнозная дивидендная доходность в 6.5% добавляет привлекательности инвестиционной идее. Рассчитываем, что CMD станет катализатором для акций.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
@aabeta
Основные посты за прошедшую неделю:
• СПБ Биржа - конец иностранным акциям? Как инвестировать дальше?
• Как выйти в кэш из текущих сделок на венчурном рынке?
Видео Abeta на YouTube:
• Сырьевой суперцикл. Какие перспективы у нефти?
• Как выборы Президента США влияют на фондовый рынок? Готовимся заранее
Аналитика:
• Рынок недвижимости Дубая подает признаки замедления
• Уоррен Баффетт избегает акций и увеличивает позиции в коротких трежерис
Инвестиционные идеи:
• Bunge #BG - отчетность укрепила взгляд на перспективы
• Ставка на HY облигации Spirit AeroSystems #SPR после соглашения с Boeing #BA
• HY облигации Caesars #CZR - агрессивная ставка с высокой доходностью
• Впечатляющая отчетность Enel #ENEL
• IG облигации Baxter #BAX - достойные результаты и нацеленность на сокращение долга
• Покупка акций Arm #ARM на коррекции после отчетности
#навигатор
@aabeta
• СПБ Биржа - конец иностранным акциям? Как инвестировать дальше?
• Как выйти в кэш из текущих сделок на венчурном рынке?
Видео Abeta на YouTube:
• Сырьевой суперцикл. Какие перспективы у нефти?
• Как выборы Президента США влияют на фондовый рынок? Готовимся заранее
Аналитика:
• Рынок недвижимости Дубая подает признаки замедления
• Уоррен Баффетт избегает акций и увеличивает позиции в коротких трежерис
Инвестиционные идеи:
• Bunge #BG - отчетность укрепила взгляд на перспективы
• Ставка на HY облигации Spirit AeroSystems #SPR после соглашения с Boeing #BA
• HY облигации Caesars #CZR - агрессивная ставка с высокой доходностью
• Впечатляющая отчетность Enel #ENEL
• IG облигации Baxter #BAX - достойные результаты и нацеленность на сокращение долга
• Покупка акций Arm #ARM на коррекции после отчетности
#навигатор
@aabeta
Топ-пики среди европейских компаний в 2024 году - часть 1
💡Потребительские товары
Мы сохраняем позитивный взгляд на компании со значительным ростом прибыли, хорошим финансовым положением и разумными оценками. На 2024 год мы ожидаем сокращения разницы в оценке между компаниями сектора, при этом дальнейший рост рентабельности может быть ограничен ростом капитальных расходов. Ключевой риск представляет более сильное, чем ожидается, замедление экономики и снижение потребительских расходов.
✅ Anheuser-Busch Inbev SA #ABI - один из крупнейших в мире производителей пива. Аналитики ожидают роста EPS на 18% благодаря благоприятной ценовой конъюнктуре на ключевом рынке Латинской Америки. Сокращение долговой нагрузки может стать стимулом распределения средств акционерам и сокращения разрыва в оценке компании с аналогами.
✅ Coca-Cola Europacific Partners #CCEP
Аналитики прогнозируют органический рост EBIT на 7% в 2024 году на фоне перспектив значительного роста на крупном индонезийском рынке, а также реализации инициатив по сокращению расходов и стабильных объемов производства.
✅ Danone SA #BN
Ожидается рост рентабельности по EBIT за счет качественного роста валовой прибыли на фоне отдачи от проведенных инвестиций и большем фокусе на основном бренде.
💡Нефтегазовые компании
Мы сохраняем в целом позитивный взгляд на перспективы сектора в 2024 году и готовы докупать акции компаний на коррекциях в середине текущего нефтяного суперцикла. Точка безубыточности основных игроков отрасли сохраняется на уровне ~50 долл. за баррель и аналитики сохраняют среднесрочный прогноз по Brent на уровне 80-82.5 долл. за баррель с вероятностью повышения до 100 долл. на горизонте 2025-2030 годов.
✅ Eni #ENI - крупнейшая итальянская нефтегазовая компания. Аналитики ожидают опережающий рост прибыли в 2024-2025 годах в сравнении с прогнозами при средней цене на нефть в 82.5 долл. за баррель на фоне хорошего роста итальянского рынка. Компания отличается лучшей экспозицией на нефтяной суперцикл благодаря структуре своих активов и дисконтом в ~12% к европейским аналогам при премии в 150 б.п. по доходности свободного денежного потока (FCF).
✅ Shell #SHEL
Компания выигрывает от благоприятной ценовой конъюнктуры на рынке СПГ. Аналитики прогнозируют наибольшую среди крупнейших нефтегазовых компаний доходность FCF в 15.1% при средней цене на нефть в 82.5 долл. за баррель .
✅ Saipem #SPM - итальянская нефтесервисная компания, одна из крупнейших в мире.
Аналитики прогнозируют устойчивый среднегодовой рост EBITDA в 35% на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры и консолидации основного рынка. Несмотря на продолжающееся восстановление акций, компания все еще котируется по достаточно низкой оценке 2.6x EV/EBITDA.
💡Электроэнергетические компании
Мы ожидаем, что европейские поставщики электроэнергии продолжать генерировать стабильную прибыль, что может привести к переоценке мультипликаторов, которые на данный момент не отражают ~37% роста прибыли сектора за последние два года. Стабилизация процентных ставок и постепенное восстановление доверия инвесторов к возобновляемым источникам энергии также должны поддержать оценки компаний сектора. В свою очередь, к основным рискам можно отнести возобновление роста процентных ставок и падение цен на электроэнергию до уровней конца 2021 года.
✅ RWE #RWE – немецкая электроэнергетическая компания.
Аналитики ожидают повышения прогнозов по прибыли благодаря качественному портфелю активов в электрогенерации и экспозиции на дешевую зеленую энергетику с понятной траекторией роста.
✅ Enel #ENEL
Аналитики ожидают переоценки компании на фоне стабильно превосходящих ожидания финансовых результатов, повышения прогнозов по прибыли и поддержки акций стабильными дивидендами
✅ SSE #SSE - британская электроэнергетическая компания
Еще одна качественная ставка на ожидаемый рост в сфере возобновляемой энергетики, в том числе поддерживаемая ростом прибыли в среднесрочной перспективе за счет качественных активов в сегменте электрогенерации. Долгосрочный рост компании также поддерживается инвестициями в инфраструктуру электросетей.
💡Потребительские товары
Мы сохраняем позитивный взгляд на компании со значительным ростом прибыли, хорошим финансовым положением и разумными оценками. На 2024 год мы ожидаем сокращения разницы в оценке между компаниями сектора, при этом дальнейший рост рентабельности может быть ограничен ростом капитальных расходов. Ключевой риск представляет более сильное, чем ожидается, замедление экономики и снижение потребительских расходов.
✅ Anheuser-Busch Inbev SA #ABI - один из крупнейших в мире производителей пива. Аналитики ожидают роста EPS на 18% благодаря благоприятной ценовой конъюнктуре на ключевом рынке Латинской Америки. Сокращение долговой нагрузки может стать стимулом распределения средств акционерам и сокращения разрыва в оценке компании с аналогами.
✅ Coca-Cola Europacific Partners #CCEP
Аналитики прогнозируют органический рост EBIT на 7% в 2024 году на фоне перспектив значительного роста на крупном индонезийском рынке, а также реализации инициатив по сокращению расходов и стабильных объемов производства.
✅ Danone SA #BN
Ожидается рост рентабельности по EBIT за счет качественного роста валовой прибыли на фоне отдачи от проведенных инвестиций и большем фокусе на основном бренде.
💡Нефтегазовые компании
Мы сохраняем в целом позитивный взгляд на перспективы сектора в 2024 году и готовы докупать акции компаний на коррекциях в середине текущего нефтяного суперцикла. Точка безубыточности основных игроков отрасли сохраняется на уровне ~50 долл. за баррель и аналитики сохраняют среднесрочный прогноз по Brent на уровне 80-82.5 долл. за баррель с вероятностью повышения до 100 долл. на горизонте 2025-2030 годов.
✅ Eni #ENI - крупнейшая итальянская нефтегазовая компания. Аналитики ожидают опережающий рост прибыли в 2024-2025 годах в сравнении с прогнозами при средней цене на нефть в 82.5 долл. за баррель на фоне хорошего роста итальянского рынка. Компания отличается лучшей экспозицией на нефтяной суперцикл благодаря структуре своих активов и дисконтом в ~12% к европейским аналогам при премии в 150 б.п. по доходности свободного денежного потока (FCF).
✅ Shell #SHEL
Компания выигрывает от благоприятной ценовой конъюнктуры на рынке СПГ. Аналитики прогнозируют наибольшую среди крупнейших нефтегазовых компаний доходность FCF в 15.1% при средней цене на нефть в 82.5 долл. за баррель .
✅ Saipem #SPM - итальянская нефтесервисная компания, одна из крупнейших в мире.
Аналитики прогнозируют устойчивый среднегодовой рост EBITDA в 35% на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры и консолидации основного рынка. Несмотря на продолжающееся восстановление акций, компания все еще котируется по достаточно низкой оценке 2.6x EV/EBITDA.
💡Электроэнергетические компании
Мы ожидаем, что европейские поставщики электроэнергии продолжать генерировать стабильную прибыль, что может привести к переоценке мультипликаторов, которые на данный момент не отражают ~37% роста прибыли сектора за последние два года. Стабилизация процентных ставок и постепенное восстановление доверия инвесторов к возобновляемым источникам энергии также должны поддержать оценки компаний сектора. В свою очередь, к основным рискам можно отнести возобновление роста процентных ставок и падение цен на электроэнергию до уровней конца 2021 года.
✅ RWE #RWE – немецкая электроэнергетическая компания.
Аналитики ожидают повышения прогнозов по прибыли благодаря качественному портфелю активов в электрогенерации и экспозиции на дешевую зеленую энергетику с понятной траекторией роста.
✅ Enel #ENEL
Аналитики ожидают переоценки компании на фоне стабильно превосходящих ожидания финансовых результатов, повышения прогнозов по прибыли и поддержки акций стабильными дивидендами
✅ SSE #SSE - британская электроэнергетическая компания
Еще одна качественная ставка на ожидаемый рост в сфере возобновляемой энергетики, в том числе поддерживаемая ростом прибыли в среднесрочной перспективе за счет качественных активов в сегменте электрогенерации. Долгосрочный рост компании также поддерживается инвестициями в инфраструктуру электросетей.
Взгляд на перспективы сектора коммунальных услуг в 2024 году
💡 Акции коммунальных компаний показали крайне слабую динамику в 2023 году. Utilities Select Sector SPDR ETF #XLU, инвестирующий в бумаги сектора, снизился на 10% в то время, как S&P 500 прибавил 24%. Разберемся, с чем связана такая динамика и стоит ли добавлять экспозицию на сектор с текущих уровней.
Причины падения
Одним из главных факторов падения интереса инвесторов к коммунальным компаниям стал резкий рост процентных ставок в экономике. Акции сектора, как правило, принадлежат к классу стоимости, предлагая высокие дивиденды и умеренные темпы роста. Учитывая, что даже по самым консервативным инструментам в 2023 году можно было зафиксировать доходность в 4.5%+, дивиденды коммунальных компаний полностью потеряли привлекательность.
Ужесточение ДКП также негативно сказалось на прибыли самих компаний. Для финансирования CAPEX, который уже был повышенным из-за энергетического перехода, корпорациям пришлось брать новый долг по высоким ставкам. По оценкам экономистов, рост ключевой ставки ФРС на 1% снижает прибыль на акцию сектора в среднем на 1%.
Чего мы ожидаем в 2024 году?
Учитывая, что ФРС начнет смягчать ДКП, мы считаем, что фон станет более благоприятным. По прогнозам с декабрьского заседания регулятор планирует 3 снижения ставки в этом году. Рынок свопов закладывает 5-6 сокращений. В любом случае по мере ослабления политики банки будут снижать ставки по депозитам и сберегательным счетам, а доходности казначейских обязательств США продолжат падение.
На этом фоне дивиденды компаний вновь станут привлекательными, а снижение стоимости кредитов окажет позитивное влияние на балансы корпораций. Более того, поскольку темпы роста экономики будут ниже в 2024 году, дополнительный спрос может прийти от инвесторов в защитные сектора, к которым и принадлежат коммунальные компании.
Мы также видим привлекательную комбинацию дивидендной доходности и роста прибыли в 2024 году для коммунальных компаний по сравнению с рынком. Согласно консенсусу, прибыль на акцию сектора вырастет на 8% г/г, а дивидендная доходность составит 3.7% от текущих цен акций. Для S&P 500 оценка составляет 5% по прибыли и 1.5% по дивидендам.
Коммунальные компании сейчас также торгуются с дисконтом к широкому рынку: форвардный P/E для XLU на 2024-й год составляет 15x, что ниже среднего значения за 8 лет и 20x у S&P 500.
На какие активы обратить внимание?
Как и в случае со всеми секторами, можно инвестировать через ETF с высокой диверсификацией. Крупнейшим фондом является Utilities Select Sector SPDR ETF #XLU. Помимо этого, стоит обратить внимание на отдельные акции. В своих портфелях мы занимаем экспозицию на две компании:
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики.
🎯 Целевая цена - $72, потенциал роста +23%
Будучи лидером в области ВИЭ, мы ожидаем, что компания в полной мере воспользуется льготами от IRA и интересом инвесторов к этой сфере. Помимо этого, рассчитываем, что благодаря запуску новых проектов, а также позитивным тенденциям во Флориде NextEra сможет сохранить высокие темпы роста в долгосрочной перспективе. Последняя инвестиционная идея - ссылка.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €8.35, потенциал роста +35%
Мы рассматриваем Enel как одну из наиболее интересных историй в коммунальном секторе. Компания успешно восстановилась после энергетического кризиса и теперь обладает одним из самых устойчивых балансов. Генерация свободного денежного потока также находится выше многих аналогов.
Направление на продажу международных активов и усиление фокуса на повышение отдачи от инвестиций, наш взгляд, еще сильнее укрепит финансовую позицию Enel. Прогнозная дивидендная доходность в 6.5% добавляет привлекательности инвестиционной идее. Последний пост по компании - ссылка.
#аналитика #акции #США #коммунальные_услуги
@aabeta
💡 Акции коммунальных компаний показали крайне слабую динамику в 2023 году. Utilities Select Sector SPDR ETF #XLU, инвестирующий в бумаги сектора, снизился на 10% в то время, как S&P 500 прибавил 24%. Разберемся, с чем связана такая динамика и стоит ли добавлять экспозицию на сектор с текущих уровней.
Причины падения
Одним из главных факторов падения интереса инвесторов к коммунальным компаниям стал резкий рост процентных ставок в экономике. Акции сектора, как правило, принадлежат к классу стоимости, предлагая высокие дивиденды и умеренные темпы роста. Учитывая, что даже по самым консервативным инструментам в 2023 году можно было зафиксировать доходность в 4.5%+, дивиденды коммунальных компаний полностью потеряли привлекательность.
Ужесточение ДКП также негативно сказалось на прибыли самих компаний. Для финансирования CAPEX, который уже был повышенным из-за энергетического перехода, корпорациям пришлось брать новый долг по высоким ставкам. По оценкам экономистов, рост ключевой ставки ФРС на 1% снижает прибыль на акцию сектора в среднем на 1%.
Чего мы ожидаем в 2024 году?
Учитывая, что ФРС начнет смягчать ДКП, мы считаем, что фон станет более благоприятным. По прогнозам с декабрьского заседания регулятор планирует 3 снижения ставки в этом году. Рынок свопов закладывает 5-6 сокращений. В любом случае по мере ослабления политики банки будут снижать ставки по депозитам и сберегательным счетам, а доходности казначейских обязательств США продолжат падение.
На этом фоне дивиденды компаний вновь станут привлекательными, а снижение стоимости кредитов окажет позитивное влияние на балансы корпораций. Более того, поскольку темпы роста экономики будут ниже в 2024 году, дополнительный спрос может прийти от инвесторов в защитные сектора, к которым и принадлежат коммунальные компании.
Мы также видим привлекательную комбинацию дивидендной доходности и роста прибыли в 2024 году для коммунальных компаний по сравнению с рынком. Согласно консенсусу, прибыль на акцию сектора вырастет на 8% г/г, а дивидендная доходность составит 3.7% от текущих цен акций. Для S&P 500 оценка составляет 5% по прибыли и 1.5% по дивидендам.
Коммунальные компании сейчас также торгуются с дисконтом к широкому рынку: форвардный P/E для XLU на 2024-й год составляет 15x, что ниже среднего значения за 8 лет и 20x у S&P 500.
На какие активы обратить внимание?
Как и в случае со всеми секторами, можно инвестировать через ETF с высокой диверсификацией. Крупнейшим фондом является Utilities Select Sector SPDR ETF #XLU. Помимо этого, стоит обратить внимание на отдельные акции. В своих портфелях мы занимаем экспозицию на две компании:
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики.
🎯 Целевая цена - $72, потенциал роста +23%
Будучи лидером в области ВИЭ, мы ожидаем, что компания в полной мере воспользуется льготами от IRA и интересом инвесторов к этой сфере. Помимо этого, рассчитываем, что благодаря запуску новых проектов, а также позитивным тенденциям во Флориде NextEra сможет сохранить высокие темпы роста в долгосрочной перспективе. Последняя инвестиционная идея - ссылка.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €8.35, потенциал роста +35%
Мы рассматриваем Enel как одну из наиболее интересных историй в коммунальном секторе. Компания успешно восстановилась после энергетического кризиса и теперь обладает одним из самых устойчивых балансов. Генерация свободного денежного потока также находится выше многих аналогов.
Направление на продажу международных активов и усиление фокуса на повышение отдачи от инвестиций, наш взгляд, еще сильнее укрепит финансовую позицию Enel. Прогнозная дивидендная доходность в 6.5% добавляет привлекательности инвестиционной идее. Последний пост по компании - ссылка.
#аналитика #акции #США #коммунальные_услуги
@aabeta
Взгляд на Enel на фоне обновления сетей
💡 Мы держим акции и облигации компании в наших портфелях. Считаем Enel одним из наиболее интересных представителей коммунального сектора, который станет бенефициаром масштабного обновления электросетей в Европе. Акции торгуются с привлекательной оценкой и на интересных технических уровнях для добавления позиций.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа. Является одним из крупнейших операторов ВИЭ.
🎯 Целевая цена - €8.65, потенциал роста +42%
Последняя отчетность
В конце марта Enel представила результаты за 2023 год, которые оказались выше ожиданий рынка. EBITDA выросла на 11.6% г/г до €22 млрд, а чистая прибыль - на 20.7% до €6.5 млрд из-за нормализации ситуации на энергетическом рынке после кризиса 2022 года. Особенно высокие результаты зафиксированы в зеленой энергетике, где EBITDA выросла на 47% до €5.5 млрд.
Средства от операционной деятельности (FFO) увеличились на 63% до €14.8 млрд. На фоне улучшения генерации кэша и новых продаж неключевых активов net debt/EBITDA сократился до 2.7x, против 3.1x в прошлом году. Отметим, что компания продолжает усиливать фокус на объекты развитых рынков.
Прогнозы и дивиденды
Несмотря на недавнее падение цен на электроэнергию, которое привело к коррекции акций, менеджмент подтвердил прогноз на 2024-2026 гг. Ожидает EBITDA на уровне €22.1-22.8 млрд и чистую прибыль равную €6.6-6.8 млрд в 2024 году. К 2026 году показатели должны вырасти до €23.6-24.3 млрд и €7.1-7.3 млрд, соответственно.
Enel ожидает фиксированный дивиденд в €0.43 на акцию + 70% от чистой прибыли при выходе FFO в безубыток до конца 2026 года. Это предполагает дивидендную доходность как минимум 7.1% от текущих цен акций - выше среднего по сектору и особенно среди американских компаний.
Обновление сетей - крупный драйвер
На наш взгляд, рынок недооценивает долгосрочные возможности Enel в области электросетей, особенно в Европе (около 30% EBITDA). В течение последних 20 лет политика ЕС была в основном сосредоточена на развитие комплекса ВИЭ. В результате инвестиции в электросети, половине из которых более 40 лет, значительно отставали.
Тем не менее, в последние годы риторика начала меняться, учитывая рост нагрузки со стороны новых областей, таких как дата-центры и зарядки для EV. Сети также необходимо оптимизировать для работы с ВИЭ.
По оценкам, на обновление энергосетей в Европе будет направлено около €202 млрд до 2028 года. Enel также станет участником этих изменений, инвестируя в совокупности порядка €25 млрд в южной Европе (Италия + Испания), на которую обладает наибольшей экспозицией. Эти инвестиции будут частично перекрываться крупными государственными субсидиями. По прогнозам, они также должны расшириться.
По мере проведения инициатив ожидается повышение регулируемой базы активов (RAB) для Enel, что поспособствует росту EBITDA. Помимо этого, повысится качество и стабильность денежных потоков, снижая зависимость от волатильных цен на энергетическом рынке. Доля электросетей в общей EBITDA увеличится до 40% к 2026 году.
💎 Сейчас компания торгуется с дисконтом по отношению к аналогам, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды. Форвардный P/E составляет 9x (у аналогов 12.2x), EV/EBITDA - 6.1x (8.3x), а net debt/EBITDA - 2.7x (3.8x). Дивидендная доходность на 2025-й год составляет 7.4%, против всего 5.4% у конкурентов.
Мы считаем, что дисконт будет постепенно снижаться, благодаря повышению качества прибыли компании, дальнейшему выходу из неключевых активов и усиления фокуса на развитые рынки. При этом, Enel останется с одним из лучших балансов в секторе. На этом фоне сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции и облигации.
#инвестиционная_идея #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
@aabeta
💡 Мы держим акции и облигации компании в наших портфелях. Считаем Enel одним из наиболее интересных представителей коммунального сектора, который станет бенефициаром масштабного обновления электросетей в Европе. Акции торгуются с привлекательной оценкой и на интересных технических уровнях для добавления позиций.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа. Является одним из крупнейших операторов ВИЭ.
🎯 Целевая цена - €8.65, потенциал роста +42%
Последняя отчетность
В конце марта Enel представила результаты за 2023 год, которые оказались выше ожиданий рынка. EBITDA выросла на 11.6% г/г до €22 млрд, а чистая прибыль - на 20.7% до €6.5 млрд из-за нормализации ситуации на энергетическом рынке после кризиса 2022 года. Особенно высокие результаты зафиксированы в зеленой энергетике, где EBITDA выросла на 47% до €5.5 млрд.
Средства от операционной деятельности (FFO) увеличились на 63% до €14.8 млрд. На фоне улучшения генерации кэша и новых продаж неключевых активов net debt/EBITDA сократился до 2.7x, против 3.1x в прошлом году. Отметим, что компания продолжает усиливать фокус на объекты развитых рынков.
Прогнозы и дивиденды
Несмотря на недавнее падение цен на электроэнергию, которое привело к коррекции акций, менеджмент подтвердил прогноз на 2024-2026 гг. Ожидает EBITDA на уровне €22.1-22.8 млрд и чистую прибыль равную €6.6-6.8 млрд в 2024 году. К 2026 году показатели должны вырасти до €23.6-24.3 млрд и €7.1-7.3 млрд, соответственно.
Enel ожидает фиксированный дивиденд в €0.43 на акцию + 70% от чистой прибыли при выходе FFO в безубыток до конца 2026 года. Это предполагает дивидендную доходность как минимум 7.1% от текущих цен акций - выше среднего по сектору и особенно среди американских компаний.
Обновление сетей - крупный драйвер
На наш взгляд, рынок недооценивает долгосрочные возможности Enel в области электросетей, особенно в Европе (около 30% EBITDA). В течение последних 20 лет политика ЕС была в основном сосредоточена на развитие комплекса ВИЭ. В результате инвестиции в электросети, половине из которых более 40 лет, значительно отставали.
Тем не менее, в последние годы риторика начала меняться, учитывая рост нагрузки со стороны новых областей, таких как дата-центры и зарядки для EV. Сети также необходимо оптимизировать для работы с ВИЭ.
По оценкам, на обновление энергосетей в Европе будет направлено около €202 млрд до 2028 года. Enel также станет участником этих изменений, инвестируя в совокупности порядка €25 млрд в южной Европе (Италия + Испания), на которую обладает наибольшей экспозицией. Эти инвестиции будут частично перекрываться крупными государственными субсидиями. По прогнозам, они также должны расшириться.
По мере проведения инициатив ожидается повышение регулируемой базы активов (RAB) для Enel, что поспособствует росту EBITDA. Помимо этого, повысится качество и стабильность денежных потоков, снижая зависимость от волатильных цен на энергетическом рынке. Доля электросетей в общей EBITDA увеличится до 40% к 2026 году.
💎 Сейчас компания торгуется с дисконтом по отношению к аналогам, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды. Форвардный P/E составляет 9x (у аналогов 12.2x), EV/EBITDA - 6.1x (8.3x), а net debt/EBITDA - 2.7x (3.8x). Дивидендная доходность на 2025-й год составляет 7.4%, против всего 5.4% у конкурентов.
Мы считаем, что дисконт будет постепенно снижаться, благодаря повышению качества прибыли компании, дальнейшему выходу из неключевых активов и усиления фокуса на развитые рынки. При этом, Enel останется с одним из лучших балансов в секторе. На этом фоне сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции и облигации.
#инвестиционная_идея #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
@aabeta
В Европе восстанавливаются цена на энергию - позитивно для Enel
После недавнего спада в конце февраля в Европе форвардные кривые на электроэнергию 2024-2027 гг. начали восстанавливаться. Особенно резкий рост (~20 %) наблюдался на переднем конце кривой. В Германии цены на 2025-й год сейчас вернулись к уровням, наблюдавшимся в начале года.
Ситуация положительно отразится на прогнозах по компаниям, в случае сохранения позитивной динамики из-за роста экономической активности. По оценкам аналитиков, недавний скачок добавит к прибыли на акции европейских коммунальных предприятий примерно 3-4% в 2025-2027 гг. Учитывая различия в росте цен по странам, крупнейшими бенефициарами являются Fortum #FORTUM, Centrica #CNA, Endesa #ELE и RWE #RWE.
💎 Нашим фаворитом в секторе остается Enel #ENEL, о котором недавно писали в канале. Повышение цен добавит к EPS компании 1%, 3% и 2% в 2025-2027 гг., соответственно. Enel все еще торгуется с дисконтом к сектору, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды. Считаем, что недавней слабостью в акциях стоит пользоваться для формирования долгосрочных позиций.
#аналитика #акции #Европа #коммунальные_услуги
@aabeta
После недавнего спада в конце февраля в Европе форвардные кривые на электроэнергию 2024-2027 гг. начали восстанавливаться. Особенно резкий рост (~20 %) наблюдался на переднем конце кривой. В Германии цены на 2025-й год сейчас вернулись к уровням, наблюдавшимся в начале года.
Ситуация положительно отразится на прогнозах по компаниям, в случае сохранения позитивной динамики из-за роста экономической активности. По оценкам аналитиков, недавний скачок добавит к прибыли на акции европейских коммунальных предприятий примерно 3-4% в 2025-2027 гг. Учитывая различия в росте цен по странам, крупнейшими бенефициарами являются Fortum #FORTUM, Centrica #CNA, Endesa #ELE и RWE #RWE.
💎 Нашим фаворитом в секторе остается Enel #ENEL, о котором недавно писали в канале. Повышение цен добавит к EPS компании 1%, 3% и 2% в 2025-2027 гг., соответственно. Enel все еще торгуется с дисконтом к сектору, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды. Считаем, что недавней слабостью в акциях стоит пользоваться для формирования долгосрочных позиций.
#аналитика #акции #Европа #коммунальные_услуги
@aabeta
Важные события недели - 06.05.2024
Экономический календарь на предстоящей неделе не слишком насыщен. Тем не менее особое внимание может привлечь отчет SLOOS. Как ожидается, опрос покажет, что американские банки продолжают ужесточать стандарты кредитования, особенно в отношении потребительских кредитов, а также коммерческих и промышленных займов.
Просрочки и дефолты по потребительским инструментам растут, что способствует осторожности банков. Снижение объемов коммерческого кредитования г/г, которое обычно ассоциируется с рецессией, может стать предупреждающим знаком для ФРС.
Помимо этого, множество спикеров центрального банка возобновят свои выступления после «недели тишины» перед заседанием. Комментарии могут предоставить дополнительные сигналы о траектории ДКП и экономики.
На неделе также продолжится сезон отчетностей. Около 80% компаний из S&P 500 уже представили свои результаты. Из них 79% превысили ожидания по прибыли, однако в среднем акции опережали индекс в день отчета только на 0.1% - минимальное значение с 2020 года. Это связано с тем, что только 18% корпораций дали позитивные прогнозы, что является самым низким значением с пандемии. На этом фоне взгляд отчитывающихся на ближайшие кварталы вновь станет решающим для акций.
Среди других корпоративных событий стоит следить за мероприятием Apple #AAPL 7 мая. Компания представит новые iPad, аксессуары и может дать комментарии относительно продвижения в сфере ИИ, а также чипах M4.
⚠️ Макроэкономические данные:
6 мая:
• Опрос ФРС экспертов по кредитованию (SLOOS)
8 мая:
• Объём товарных запасов на оптовых складах (март)
9 мая:
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
10 мая:
• Индекс настроения и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (май)
📰 Заметные отчетности:
6 мая - Tyson Foods #TSN, Vertex Pharmaceuticals #VRTX, Palantir #PLTR, Realty Income #O
7 мая - Disney #DIS, BP #BP, Arista #ANET, McKesson #MCK, Ferrari #RACE, GlobalFoundries #GFS, Electronic Arts #EA, Rivian Automotive #RIVN, Datadog #DDOG
8 мая - SolarEdge #SEDG, Uber #UBER, Arm #ARM, Airbnb #ABNB, Shopify #SHOP, Affirm #AFRM
9 мая - Enel #ENEL, Hyatt Hotels #H, Roblox #RBLX
10 мая - Li Auto #LI, Enbridge #ENB
#США #неделя_впереди
@aabeta
Экономический календарь на предстоящей неделе не слишком насыщен. Тем не менее особое внимание может привлечь отчет SLOOS. Как ожидается, опрос покажет, что американские банки продолжают ужесточать стандарты кредитования, особенно в отношении потребительских кредитов, а также коммерческих и промышленных займов.
Просрочки и дефолты по потребительским инструментам растут, что способствует осторожности банков. Снижение объемов коммерческого кредитования г/г, которое обычно ассоциируется с рецессией, может стать предупреждающим знаком для ФРС.
Помимо этого, множество спикеров центрального банка возобновят свои выступления после «недели тишины» перед заседанием. Комментарии могут предоставить дополнительные сигналы о траектории ДКП и экономики.
На неделе также продолжится сезон отчетностей. Около 80% компаний из S&P 500 уже представили свои результаты. Из них 79% превысили ожидания по прибыли, однако в среднем акции опережали индекс в день отчета только на 0.1% - минимальное значение с 2020 года. Это связано с тем, что только 18% корпораций дали позитивные прогнозы, что является самым низким значением с пандемии. На этом фоне взгляд отчитывающихся на ближайшие кварталы вновь станет решающим для акций.
Среди других корпоративных событий стоит следить за мероприятием Apple #AAPL 7 мая. Компания представит новые iPad, аксессуары и может дать комментарии относительно продвижения в сфере ИИ, а также чипах M4.
⚠️ Макроэкономические данные:
6 мая:
• Опрос ФРС экспертов по кредитованию (SLOOS)
8 мая:
• Объём товарных запасов на оптовых складах (март)
9 мая:
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
10 мая:
• Индекс настроения и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (май)
📰 Заметные отчетности:
6 мая - Tyson Foods #TSN, Vertex Pharmaceuticals #VRTX, Palantir #PLTR, Realty Income #O
7 мая - Disney #DIS, BP #BP, Arista #ANET, McKesson #MCK, Ferrari #RACE, GlobalFoundries #GFS, Electronic Arts #EA, Rivian Automotive #RIVN, Datadog #DDOG
8 мая - SolarEdge #SEDG, Uber #UBER, Arm #ARM, Airbnb #ABNB, Shopify #SHOP, Affirm #AFRM
9 мая - Enel #ENEL, Hyatt Hotels #H, Roblox #RBLX
10 мая - Li Auto #LI, Enbridge #ENB
#США #неделя_впереди
@aabeta
Ставка на Enel оправдывает себя. Обновление по инвестиционной идее
💡 Вчера компания превосходно отчиталась за 1-й квартал, и акции сегодня отреагировали ростом на 3%. В последний раз размещали пост по Enel 12 апреля. За месяц акции выросли почти на 17%. Результаты укрепили нашу уверенность в компании, и мы продолжаем держать акции в портфелях, ожидая продолжения роста. Рассмотрим отчет подробнее.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа. Является одним из крупнейших операторов ВИЭ.
🎯 Целевая цена - €8.75, потенциал роста +30%
Основные моменты в отчете
EBITDA за 1-й квартал выросла на 12% г/г до €6.1 млрд, превысив ожидания на 6%. Чистая прибыль увеличилась на 44% до €2.2 млрд, что оказалось на 20% выше консенсуса. Средства от операционной деятельности (FFO) увеличились на 18.9% до €4.4 млрд.
Отличным результатам способствовало усиление фокуса на сокращение операционных издержек, рост маржи реализации энергии, а также сильные показатели всех сегментов генерации, особенно ГЭС и ВИЭ. Около €0.3 млрд EBITDA пришлось от продаж неключевых активов.
Перспектива пересмотра консенсус-прогнозов
Enel сохранила прогноз по финансовым показателям на весь год. Тем не менее, учитывая опережающие темпы роста, менеджмент подчеркнул, что движется к верхнему краю оценки по EBITDA на уровне €22.8 млрд (консенсус €22.45 млрд), даже не включая прибыль от продажи активов, которая может принести до €0.5 млрд. Вдобавок, чистая прибыль уже достигла почти трети годового прогноза в €6.6-6.8 (консенсус €6.7 млрд). На этом фоне два инвестбанка уже пересмотрели свои оценки до €7 млрд и €7.2 млрд.
💎 Учитывая существенное превышение ожиданий рынка, мы рассчитываем, что пройдет еще один раунд пересмотра консенсус-прогнозов по финансам от аналитиков, что позволит котировкам Enel подняться еще выше.
Поскольку рост чистой прибыли идет опережающими темпами, Enel также может пойти на двузначное (10%+) повышение дивидендов за этот год. Дивидендная доходность для акций уже составляет около 7% - выше среднего по сектору на уровне 5.4%. В то же время, Enel продолжает торговаться с дисконтом к аналогам по форвардным P/E и EV/EBITDA.
Подводя итог, отчетность укрепила наш долгосрочный взгляд на Enel, и мы продолжаем держать акции в портфелях с неплохой прибылью. Будем присматриваться к добавлению позиций на коррекциях, учитывая все еще дешевую оценку.
⚡️ Инвестируйте вместе с нами
Если вы заинтересованы в получении бОльшего числа идей на глобальном рынке акций, наподобие Enel, а также в полном покрытии портфеля с индивидуальным подходом - свяжитесь с нами. Заполните форму или запишитесь на Zoom звонок. Для вас мы обеспечим наилучшее соотношение цена/качество в сравнении с ведущими управляющими на рынке.
#аналитика #акции #Европа #коммунальные_услуги
@aabeta
💡 Вчера компания превосходно отчиталась за 1-й квартал, и акции сегодня отреагировали ростом на 3%. В последний раз размещали пост по Enel 12 апреля. За месяц акции выросли почти на 17%. Результаты укрепили нашу уверенность в компании, и мы продолжаем держать акции в портфелях, ожидая продолжения роста. Рассмотрим отчет подробнее.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа. Является одним из крупнейших операторов ВИЭ.
🎯 Целевая цена - €8.75, потенциал роста +30%
Основные моменты в отчете
EBITDA за 1-й квартал выросла на 12% г/г до €6.1 млрд, превысив ожидания на 6%. Чистая прибыль увеличилась на 44% до €2.2 млрд, что оказалось на 20% выше консенсуса. Средства от операционной деятельности (FFO) увеличились на 18.9% до €4.4 млрд.
Отличным результатам способствовало усиление фокуса на сокращение операционных издержек, рост маржи реализации энергии, а также сильные показатели всех сегментов генерации, особенно ГЭС и ВИЭ. Около €0.3 млрд EBITDA пришлось от продаж неключевых активов.
Перспектива пересмотра консенсус-прогнозов
Enel сохранила прогноз по финансовым показателям на весь год. Тем не менее, учитывая опережающие темпы роста, менеджмент подчеркнул, что движется к верхнему краю оценки по EBITDA на уровне €22.8 млрд (консенсус €22.45 млрд), даже не включая прибыль от продажи активов, которая может принести до €0.5 млрд. Вдобавок, чистая прибыль уже достигла почти трети годового прогноза в €6.6-6.8 (консенсус €6.7 млрд). На этом фоне два инвестбанка уже пересмотрели свои оценки до €7 млрд и €7.2 млрд.
💎 Учитывая существенное превышение ожиданий рынка, мы рассчитываем, что пройдет еще один раунд пересмотра консенсус-прогнозов по финансам от аналитиков, что позволит котировкам Enel подняться еще выше.
Поскольку рост чистой прибыли идет опережающими темпами, Enel также может пойти на двузначное (10%+) повышение дивидендов за этот год. Дивидендная доходность для акций уже составляет около 7% - выше среднего по сектору на уровне 5.4%. В то же время, Enel продолжает торговаться с дисконтом к аналогам по форвардным P/E и EV/EBITDA.
Подводя итог, отчетность укрепила наш долгосрочный взгляд на Enel, и мы продолжаем держать акции в портфелях с неплохой прибылью. Будем присматриваться к добавлению позиций на коррекциях, учитывая все еще дешевую оценку.
⚡️ Инвестируйте вместе с нами
Если вы заинтересованы в получении бОльшего числа идей на глобальном рынке акций, наподобие Enel, а также в полном покрытии портфеля с индивидуальным подходом - свяжитесь с нами. Заполните форму или запишитесь на Zoom звонок. Для вас мы обеспечим наилучшее соотношение цена/качество в сравнении с ведущими управляющими на рынке.
#аналитика #акции #Европа #коммунальные_услуги
@aabeta
Взгляд на европейский коммунальный сектор на фоне снижения ставки ЕЦБ
💡 C 2021 года акции коммунальных компаний отстали от широкого рынка примерно на 25%. Основной причиной этого стал существенный рост процентных ставок и стоимости финансирования.
Сегодня ЕЦБ начал цикл смягчения денежно-кредитной политики, снизив ставку на 25 б.п. Теперь мы ожидаем, что сектор начнет показывать опережающую динамику. Дополнительную поддержку результатам компаний окажет существенный рост потребления энергии в Европе.
Чувствительность к ставкам
Коммунальный сектор является одним из наиболее чувствительных к изменениям в ставке из-за повышенной долговой нагрузки. Помимо этого, дивиденды коммунальных компаний становятся менее привлекательными при росте безрисковых ставок.
Чтобы лучше понять отношение активов, была проанализирована корреляция с 2015 года между динамикой сектора и доходностями 10-летних немецких гособлигаций. Данные бумаги считаются европейским бенчмарком.
Анализ показал, что при снижении доходностей на 50 б.п. акции коммунального сектора опережают широкий рынок (STOXX 600) примерно на 3%. При этом, акции с широкой экспозицией на возобновляемые источники растут лучше рынка почти на 5%.
Мы не ожидаем, что ЕЦБ резко и на каждом заседании будет снижать ставку. Процесс может продолжительное. Тем не менее, меры постепенно будут повышать привлекательность акций и сокращать стоимость финансирования для корпораций.
Рост энергопотребления
С 2008 года спрос на электроэнергию в Европе сократился примерно на 10%. Это связано преимущественно с повышением энергоэффективности устройств. Однако мы ожидаем, что тенденция изменится на фоне ускоренной электрификации (транспорт, промышленность, здания и т.д.), а также расширения ЦОД, в том числе для работы с ИИ.
Аналитики оценивают, что использование электричества в Европе расширится на 40-50% до конца десятилетия. Для обеспечения объемов ожидается существенный рост объемов инвестиций как в генерацию (особенно ВИЭ), так и в передачу энергии.
На какие акции обратить внимание?
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа. Является одним из крупнейших операторов ВИЭ.
🎯 Целевая цена - €8.75, потенциал роста +29.5%
Нашим фаворитом в секторе остается Enel из-за высокой экспозиции на ВИЭ и электросети (65% EBITDA). Компания все еще торгуется с дисконтом к аналогам, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды (7%, против 5%).
Рассчитываем, что дисконт будет постепенно снижаться, благодаря повышению качества прибыли компании, дальнейшему выходу из неключевых активов и усиления фокуса на развитые рынки. При этом, Enel останется с одним из лучших балансов в секторе.
✅ E.ON #EOAN - крупнейшая энергетическая компания Германии.
🎯 Целевая цена - €17, потенциал роста +36%
Мы также присматриваемся к E.ON со схожими с Enel драйверами и характеристиками. Компания обладает более высокими темпами роста чистой прибыли, однако оценка и дивиденды не столь привлекательны.
#аналитика #акции #Европа #коммунальный_сектор
@aabeta
💡 C 2021 года акции коммунальных компаний отстали от широкого рынка примерно на 25%. Основной причиной этого стал существенный рост процентных ставок и стоимости финансирования.
Сегодня ЕЦБ начал цикл смягчения денежно-кредитной политики, снизив ставку на 25 б.п. Теперь мы ожидаем, что сектор начнет показывать опережающую динамику. Дополнительную поддержку результатам компаний окажет существенный рост потребления энергии в Европе.
Чувствительность к ставкам
Коммунальный сектор является одним из наиболее чувствительных к изменениям в ставке из-за повышенной долговой нагрузки. Помимо этого, дивиденды коммунальных компаний становятся менее привлекательными при росте безрисковых ставок.
Чтобы лучше понять отношение активов, была проанализирована корреляция с 2015 года между динамикой сектора и доходностями 10-летних немецких гособлигаций. Данные бумаги считаются европейским бенчмарком.
Анализ показал, что при снижении доходностей на 50 б.п. акции коммунального сектора опережают широкий рынок (STOXX 600) примерно на 3%. При этом, акции с широкой экспозицией на возобновляемые источники растут лучше рынка почти на 5%.
Мы не ожидаем, что ЕЦБ резко и на каждом заседании будет снижать ставку. Процесс может продолжительное. Тем не менее, меры постепенно будут повышать привлекательность акций и сокращать стоимость финансирования для корпораций.
Рост энергопотребления
С 2008 года спрос на электроэнергию в Европе сократился примерно на 10%. Это связано преимущественно с повышением энергоэффективности устройств. Однако мы ожидаем, что тенденция изменится на фоне ускоренной электрификации (транспорт, промышленность, здания и т.д.), а также расширения ЦОД, в том числе для работы с ИИ.
Аналитики оценивают, что использование электричества в Европе расширится на 40-50% до конца десятилетия. Для обеспечения объемов ожидается существенный рост объемов инвестиций как в генерацию (особенно ВИЭ), так и в передачу энергии.
На какие акции обратить внимание?
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа. Является одним из крупнейших операторов ВИЭ.
🎯 Целевая цена - €8.75, потенциал роста +29.5%
Нашим фаворитом в секторе остается Enel из-за высокой экспозиции на ВИЭ и электросети (65% EBITDA). Компания все еще торгуется с дисконтом к аналогам, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды (7%, против 5%).
Рассчитываем, что дисконт будет постепенно снижаться, благодаря повышению качества прибыли компании, дальнейшему выходу из неключевых активов и усиления фокуса на развитые рынки. При этом, Enel останется с одним из лучших балансов в секторе.
✅ E.ON #EOAN - крупнейшая энергетическая компания Германии.
🎯 Целевая цена - €17, потенциал роста +36%
Мы также присматриваемся к E.ON со схожими с Enel драйверами и характеристиками. Компания обладает более высокими темпами роста чистой прибыли, однако оценка и дивиденды не столь привлекательны.
#аналитика #акции #Европа #коммунальный_сектор
@aabeta
Важные события недели - 22.07.2024
В начале недели инвесторы будут оценивать выход Байдена из президентской гонки. Новым главным кандидатом от демократов выступает вице-президент Камила Харис, которая должна быть номинирована до 22 августа. После новостей на выходных шансы на победу Трампа скорректировались до 58.4%, возможность занять большинство республиканцами снизилась до 41%, а вероятность победы Харис выросла примерно до 30%.
Затем в центре внимания будет находиться сезон отчетности. Свои результаты представят компании из множества сектора, однако главными станут Alphabet и Tesla, которые предоставят сигнал относительно других представителей «великолепной семерки».
По мнению аналитиков, для сохранения моментума в акциях крупнейших технологических компаний им необходимо повысить прогнозы по выручке. Это нивелирует опасения инвесторов относительно оценки и чрезмерного CAPEX на 2025-2026 гг. В ином случае ротация в другие сферы рынка продолжится.
В макростатистике важными станут предварительные данные по ВВП США за 2-й квартал, инфляции Core PCE и предварительные PMI. Статистика должна подтвердить тенденции замедления роста инфляции и экономики после уровней 2023 года.
⚠️ Макроэкономические данные:
23 июля:
• Продажи на вторичном рынке жилья (июнь)
• Индекс производственной активности от ФРБ Ричмонда (июль)
24 июля:
• Число выданных разрешений на строительство
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (июль)
• Продажи нового жилья (июнь)
25 июля:
• ВВП США за 2-й квартал
26 июля:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (июнь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (июль)
📰 Заметные отчетности:
22 июля - Verizon #VZ, NXP Semiconductors #NXPI, Cadence #CDNS
23 июля - Alphabet #GOOG, Tesla #TSLA, Visa #V, Coca-Cola #KO, Texas Instruments #TXN, Philip Morris #PM, UPS #UPS, Lockheed Martin #LMT, General Motors #GM, LVMH #MC, Spotify #SPOT
24 июля - IBM #IBM, ASMPT #522, AT&T #T, General Dynamics #GD, Ford #F, ServiceNow #NOW, NextEra #NEE, Vertiv #VRT
25 июля - AbbVie #ABBV, Northrop Grumman #NOC, Union Pacific #UNP, AstraZeneca #AZN, TotalEnergies #TTE, Baker Hughes #BKR, Enel #ENEL, Vinci #DG
26 июля - Bristol Myers Squibb #BMY, Colgate-Palmolive #CL, Mercedes-Benz #MBG
#США #неделя_впереди
@aabeta
В начале недели инвесторы будут оценивать выход Байдена из президентской гонки. Новым главным кандидатом от демократов выступает вице-президент Камила Харис, которая должна быть номинирована до 22 августа. После новостей на выходных шансы на победу Трампа скорректировались до 58.4%, возможность занять большинство республиканцами снизилась до 41%, а вероятность победы Харис выросла примерно до 30%.
Затем в центре внимания будет находиться сезон отчетности. Свои результаты представят компании из множества сектора, однако главными станут Alphabet и Tesla, которые предоставят сигнал относительно других представителей «великолепной семерки».
По мнению аналитиков, для сохранения моментума в акциях крупнейших технологических компаний им необходимо повысить прогнозы по выручке. Это нивелирует опасения инвесторов относительно оценки и чрезмерного CAPEX на 2025-2026 гг. В ином случае ротация в другие сферы рынка продолжится.
В макростатистике важными станут предварительные данные по ВВП США за 2-й квартал, инфляции Core PCE и предварительные PMI. Статистика должна подтвердить тенденции замедления роста инфляции и экономики после уровней 2023 года.
⚠️ Макроэкономические данные:
23 июля:
• Продажи на вторичном рынке жилья (июнь)
• Индекс производственной активности от ФРБ Ричмонда (июль)
24 июля:
• Число выданных разрешений на строительство
• Предварительные индексы деловой активности (PMI) в секторе услуг и производственном секторе (июль)
• Продажи нового жилья (июнь)
25 июля:
• ВВП США за 2-й квартал
26 июля:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (июнь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (июль)
📰 Заметные отчетности:
22 июля - Verizon #VZ, NXP Semiconductors #NXPI, Cadence #CDNS
23 июля - Alphabet #GOOG, Tesla #TSLA, Visa #V, Coca-Cola #KO, Texas Instruments #TXN, Philip Morris #PM, UPS #UPS, Lockheed Martin #LMT, General Motors #GM, LVMH #MC, Spotify #SPOT
24 июля - IBM #IBM, ASMPT #522, AT&T #T, General Dynamics #GD, Ford #F, ServiceNow #NOW, NextEra #NEE, Vertiv #VRT
25 июля - AbbVie #ABBV, Northrop Grumman #NOC, Union Pacific #UNP, AstraZeneca #AZN, TotalEnergies #TTE, Baker Hughes #BKR, Enel #ENEL, Vinci #DG
26 июля - Bristol Myers Squibb #BMY, Colgate-Palmolive #CL, Mercedes-Benz #MBG
#США #неделя_впереди
@aabeta
Последние отчетности из наших портфелей
💡 Накануне несколько компаний из нашего покрытия представили свои результаты: AbbVie, NextEra Energy и Enel. Квартальные отчетности укрепили наш позитивный взгляд на эмитентов. Предлагаем обратить внимание на все три компании, принадлежащие к классическим защитным сферам.
✅ AbbVie #ABBV
🎯 Целевая цена - $200, потенциал роста +10%
Компания существенно превысила ожидания по выручке и прибыли. Сокращение продаж Humira, а также рост реализации новых препаратов Skyrizi и Rinvoq продолжают идти лучших ожиданий. Все другие решения показывают опережающие результаты, помогая нивелировать слабость в цикличной эстетической медицине.
AbbVie заметно повысила прогноз на весь год. С момента последней инвестиционной идеи в конце апреля доходность составила порядка 13.7%, включая квартальный дивиденд в $1.55 на акцию. Сохраняем позитивный взгляд на компанию, учитывая опережающий рост основных препаратов и перспективный пайплайн.
Следующими катализаторами для AbbVie станут:
- одобрение препарата Vyalev в США для лечения двигательных нарушений при болезни Паркинсона;
- данные по испытанию lutikizumab для лечения гидраденита, хронического воспалительного заболевания кожи;
- завершение поглощения Cerevel. В 4-м квартале компания представит данные по 3-й фазе испытаний Tavapadon для лечения болезни Паркинсона и по 2-й фазе разработки Emraclidine против шизофрении.
✅ NextEra Energy #NEE
🎯 Целевая цена - $83, потенциал роста +13%
По итогам квартала компания превысила ожидания по прибыли на акцию, подтвердила прогноз на весь год и расширила бэклог еще на 3 МВт. Отчет в совокупности оказался нейтральным с точки зрения финансов, однако воодушевили комментарии менеджмента.
Руководство позитивно оценило перспективы ВИЭ на фоне роста энергопотребления, учитывая скорость возведения установок по сравнению со стандартными источниками. Компания также уверена, что субсидия IRA останутся в силе для компании вне зависимости от перестановок в правительстве. Примерно две трети финансирования IRA поступает в «красные» штаты и округа. Республиканцы начинают более позитивно оценивать IRA из-за экономических выгод для потребителя и внутреннего производства.
✅ Enel #ENEL
🎯 Целевая цена - €9, потенциал роста +35%
Компания превысила ожидания за первое полугодие по прибыли и рентабельности, благодаря результатам ВИЭ на фоне высокой доступности гидроэнергии. Сегмент более чем перекрыл волатильность в тепловой генерации. Ожидается сохранение позитивных тенденций во второй половине 2024 года, поскольку ресурсы гидроэнергии все еще выше нормы.
Повысила прогноз по EBITDA до верхнего края диапазона - €22.8 млрд. Есть высокая вероятность дальнейшего опережения, поскольку цель на год выполнена уже на 60%. На этом фоне продолжается пересмотр вверх консенсуса по рентабельности и дивидендам вплоть до 2027-2028 гг.
Недавний указ регулятора определил «подходящие зоны» по всей Италии, которые призваны ускорить развитие ВИЭ. На своем внутреннем рынке Enel располагает проектами общей мощностью 20 ГВт. За последние пять лет Enel в среднем добавляла лишь 150 МВт в год, и мы ожидаем ускорения разработки. Каждый дополнительный 1 ГВт может принести около €150 млн дополнительной EBITDA. Эта возможность пока не учтена в консенсус-прогнозах.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на сектора коммунальных услуг и здравоохранения. Нас привлекают защитные характеристики сфер, а также отдельные сильные драйверы для компаний. Продолжаем держать акции в наших портфелях. Enel и NextEra Energy выглядят интересными для покупки с текущих уровней.
#аналитика #акции
💡 Накануне несколько компаний из нашего покрытия представили свои результаты: AbbVie, NextEra Energy и Enel. Квартальные отчетности укрепили наш позитивный взгляд на эмитентов. Предлагаем обратить внимание на все три компании, принадлежащие к классическим защитным сферам.
✅ AbbVie #ABBV
🎯 Целевая цена - $200, потенциал роста +10%
Компания существенно превысила ожидания по выручке и прибыли. Сокращение продаж Humira, а также рост реализации новых препаратов Skyrizi и Rinvoq продолжают идти лучших ожиданий. Все другие решения показывают опережающие результаты, помогая нивелировать слабость в цикличной эстетической медицине.
AbbVie заметно повысила прогноз на весь год. С момента последней инвестиционной идеи в конце апреля доходность составила порядка 13.7%, включая квартальный дивиденд в $1.55 на акцию. Сохраняем позитивный взгляд на компанию, учитывая опережающий рост основных препаратов и перспективный пайплайн.
Следующими катализаторами для AbbVie станут:
- одобрение препарата Vyalev в США для лечения двигательных нарушений при болезни Паркинсона;
- данные по испытанию lutikizumab для лечения гидраденита, хронического воспалительного заболевания кожи;
- завершение поглощения Cerevel. В 4-м квартале компания представит данные по 3-й фазе испытаний Tavapadon для лечения болезни Паркинсона и по 2-й фазе разработки Emraclidine против шизофрении.
✅ NextEra Energy #NEE
🎯 Целевая цена - $83, потенциал роста +13%
По итогам квартала компания превысила ожидания по прибыли на акцию, подтвердила прогноз на весь год и расширила бэклог еще на 3 МВт. Отчет в совокупности оказался нейтральным с точки зрения финансов, однако воодушевили комментарии менеджмента.
Руководство позитивно оценило перспективы ВИЭ на фоне роста энергопотребления, учитывая скорость возведения установок по сравнению со стандартными источниками. Компания также уверена, что субсидия IRA останутся в силе для компании вне зависимости от перестановок в правительстве. Примерно две трети финансирования IRA поступает в «красные» штаты и округа. Республиканцы начинают более позитивно оценивать IRA из-за экономических выгод для потребителя и внутреннего производства.
✅ Enel #ENEL
🎯 Целевая цена - €9, потенциал роста +35%
Компания превысила ожидания за первое полугодие по прибыли и рентабельности, благодаря результатам ВИЭ на фоне высокой доступности гидроэнергии. Сегмент более чем перекрыл волатильность в тепловой генерации. Ожидается сохранение позитивных тенденций во второй половине 2024 года, поскольку ресурсы гидроэнергии все еще выше нормы.
Повысила прогноз по EBITDA до верхнего края диапазона - €22.8 млрд. Есть высокая вероятность дальнейшего опережения, поскольку цель на год выполнена уже на 60%. На этом фоне продолжается пересмотр вверх консенсуса по рентабельности и дивидендам вплоть до 2027-2028 гг.
Недавний указ регулятора определил «подходящие зоны» по всей Италии, которые призваны ускорить развитие ВИЭ. На своем внутреннем рынке Enel располагает проектами общей мощностью 20 ГВт. За последние пять лет Enel в среднем добавляла лишь 150 МВт в год, и мы ожидаем ускорения разработки. Каждый дополнительный 1 ГВт может принести около €150 млн дополнительной EBITDA. Эта возможность пока не учтена в консенсус-прогнозах.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на сектора коммунальных услуг и здравоохранения. Нас привлекают защитные характеристики сфер, а также отдельные сильные драйверы для компаний. Продолжаем держать акции в наших портфелях. Enel и NextEra Energy выглядят интересными для покупки с текущих уровней.
#аналитика #акции
