Enel - отчетность укрепила инвестиционный кейс
17 апреля мы разместили в канале инвестиционную идею по Enel. С того момента, акции неплохо прибавили в цене. Недавняя отчетность укрепила наш позитивный взгляд на компанию, а текущие уровни акций все еще остаются привлекательными для формирования позиций.
✅ Enel #ENEL - международная компания, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €7.8, потенциал роста +30%
Основные моменты в отчетности
EBITDA компании выросла на 21.8% г/г, до €5.46 млрд. Чистая прибыль увеличилась на 1.9% г/г и составила €1.51 млрд. Оба показателя превысили консенсус-прогнозы.
Более существенному росту способствовало повышения рентабельности продажи электроэнергии в Италии. Так, EBITDA по стране выросла до €0.7 млрд с €0.1 млрд годом ранее. Маржа по фиксированным контрактам улучшилась с €11/МВтч до €38/МВтч. Схожие высокие показатели также были зафиксированы в Испании и странах Латинской Америки.
Чистый долг сократился на 1.9% кв/кв до $58.9 млрд. Это связано преимущественно с сокращением нормативного оборотного капитала на €2.2 млрд, хотя Enel ранее заявляла, что в этом году не планирует его снижать.
В рамках отчетности компания также подтвердила свои позитивные прогнозы на весь 2023 год. Ожидает чистую прибыль в диапазоне €6.1-6.3 млрд, EBITDA на уровне €20.4-21 млрд, а чистый долг, равный €51-52 млрд.
Учитывая опережающее сокращение нормативного оборотного капитала, а также ускоренную продажу активов, долговая нагрузка Enel к концу года может оказаться ощутимо ниже прогнозов. На этом фоне улучшаются перспективы дивидендных выплат.
Enel в период 2023-2025 годов планирует ежегодно выплачивать по €0.43 дивиденда на акцию. Менеджмент отметил, что данная сумма будет считаться минимумом и может быть пересмотрена. Текущая дивидендная доходность составляет порядка 7.3%.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = €62.6 млрд
• fwd P/E = 11.2х
• fwd P/E сектора = 18.1x
Сохраняем положительный взгляд на Enel. Компания обладает уникальным позиционированием, чтобы стать бенефициаром нормализации ситуации на европейском энергетическом рынке. Ожидаем постепенного улучшения финансовых показателей и роста котировок. Отдельно стоит отметить крайне привлекательную оценку и дивиденды, которые существенно лучше, чем у аналогов. Продолжаем держать акции в наших портфелях.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
· связаться с нами · сайт · youtube
17 апреля мы разместили в канале инвестиционную идею по Enel. С того момента, акции неплохо прибавили в цене. Недавняя отчетность укрепила наш позитивный взгляд на компанию, а текущие уровни акций все еще остаются привлекательными для формирования позиций.
✅ Enel #ENEL - международная компания, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €7.8, потенциал роста +30%
Основные моменты в отчетности
EBITDA компании выросла на 21.8% г/г, до €5.46 млрд. Чистая прибыль увеличилась на 1.9% г/г и составила €1.51 млрд. Оба показателя превысили консенсус-прогнозы.
Более существенному росту способствовало повышения рентабельности продажи электроэнергии в Италии. Так, EBITDA по стране выросла до €0.7 млрд с €0.1 млрд годом ранее. Маржа по фиксированным контрактам улучшилась с €11/МВтч до €38/МВтч. Схожие высокие показатели также были зафиксированы в Испании и странах Латинской Америки.
Чистый долг сократился на 1.9% кв/кв до $58.9 млрд. Это связано преимущественно с сокращением нормативного оборотного капитала на €2.2 млрд, хотя Enel ранее заявляла, что в этом году не планирует его снижать.
В рамках отчетности компания также подтвердила свои позитивные прогнозы на весь 2023 год. Ожидает чистую прибыль в диапазоне €6.1-6.3 млрд, EBITDA на уровне €20.4-21 млрд, а чистый долг, равный €51-52 млрд.
Учитывая опережающее сокращение нормативного оборотного капитала, а также ускоренную продажу активов, долговая нагрузка Enel к концу года может оказаться ощутимо ниже прогнозов. На этом фоне улучшаются перспективы дивидендных выплат.
Enel в период 2023-2025 годов планирует ежегодно выплачивать по €0.43 дивиденда на акцию. Менеджмент отметил, что данная сумма будет считаться минимумом и может быть пересмотрена. Текущая дивидендная доходность составляет порядка 7.3%.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = €62.6 млрд
• fwd P/E = 11.2х
• fwd P/E сектора = 18.1x
Сохраняем положительный взгляд на Enel. Компания обладает уникальным позиционированием, чтобы стать бенефициаром нормализации ситуации на европейском энергетическом рынке. Ожидаем постепенного улучшения финансовых показателей и роста котировок. Отдельно стоит отметить крайне привлекательную оценку и дивиденды, которые существенно лучше, чем у аналогов. Продолжаем держать акции в наших портфелях.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
· связаться с нами · сайт · youtube
ImgBB
image hosted at ImgBB
Image image hosted in ImgBB
NextEra - защитная история из сферы возобновляемой энергетики
В текущей среде мы отдаем предпочтение инвестициям в защитные сектора, такие как коммунальные услуги. NextEra является одной из наиболее интересных идей в сфере, учитывая высокие темпы роста финансовых показателей, а также экспозицию на возобновляемые источники энергии (ВИЭ).
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики.
🎯 Целевая цена - $105, потенциал роста +39%
Основные тезисы к покупке:
• Взгляд на сектор. Сектор коммунальных услуг считается «защитной гаванью» в периоды экономической неопределенности. Обычно потребители платят по счетам за коммунальные услуги вне зависимости от экономической ситуации. Учитывая, что история с инфляцией, рецессией и банковским кризисом еще не завершилась, можно ожидать сохранения волатильности и рост покупок акций сектора.
• Подробнее о компании. Структура NextEra включает два основных филиала: Florida Power & Light (FPL), регулируемая коммунальная компания в штате Флорида, обслуживающая более 12 млн потребителей, и NextEra Energy Resources (NEER), управляющая парком чистой мощности (АЭС и ВИЭ) в 40 штатах США и 4 канадских провинциях.
• Финансовые показатели. Недавно NextEra представила отличные результаты за 1-й квартал. Прибыль на акцию выросла на 13.5% г/г до $0.84 - на $0.11 выше консенсуса. Выручка увеличилась на впечатляющие 132.5% г/г до $6.72 млрд, что превысило прогнозы на $1.5 млрд. NextEra также подтвердила прогноз по прибыли на акцию, ожидая ежегодного роста на 6-8% вплоть до 2026 года.
• Новые проекты в сфере ВИЭ. За квартал подразделение FPL добавило 970 МВт новых солнечных батарей, в результате чего общая мощность солнечных систем достигла чуть менее 4600 МВт. Компания также представила план на 10 лет вперед, который подразумевает установку 20000 МВт новых солнечных установок.
Бизнес-сегмент NEER объявил о начале реализации новых 2020 МВт проектов ВИЭ, увеличив свой портфель до более чем 20400 МВт. Компания также подтвердила, что планирует до 2026 года завершить в общем проекты на мощность в 33-42 ГВт.
Уже сейчас NextEra контролирует более 5% всей мощности энергосистемы США, а с учетом ее инвестиционных амбиций к 2026 году доля может вырасти до 7-8%. К этому времени мощность ВИЭ в портфеле компании вырастет с 45% до 66%.
• Крупный бенефициар IRA. Совокупность стимулов закона о снижении инфляции в США (IRA), по оценкам NextEra, снижает стоимость строительства новых ВИЭ на 9-11%. Помимо непосредственного финансового эффекта стимулов, компания имеет шансы увеличить нетарифную выручку за счет обслуживания потребительских солнечных панелей во Флориде, налоговые субсидии на установку которых IRA продлил до 2032 года.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $152.8 млрд
• fwd P/E = 24.3х
• fwd P/E сектора = 18.2x
• fwd PEG = 2.7x
Рассматриваем NextEra как одну из самых интересных идей в секторе коммунальных услуг. Будучи лидером в области установки ВИЭ, мы ожидаем, что компания сможет в полной мере воспользоваться льготами от IRA и интересом инвесторов к этой сфере. Рассчитываем, что благодаря запуску новых проектов NextEra сможет сохранить высокие темпы роста финансовых показателей в долгосрочной перспективе. Начинаем присматриваться к покупке акций с текущих уровней.
#инвестиционная_идея #акции #США #коммунальные_услуги #NEE
· связаться с нами · сайт · youtube
В текущей среде мы отдаем предпочтение инвестициям в защитные сектора, такие как коммунальные услуги. NextEra является одной из наиболее интересных идей в сфере, учитывая высокие темпы роста финансовых показателей, а также экспозицию на возобновляемые источники энергии (ВИЭ).
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики.
🎯 Целевая цена - $105, потенциал роста +39%
Основные тезисы к покупке:
• Взгляд на сектор. Сектор коммунальных услуг считается «защитной гаванью» в периоды экономической неопределенности. Обычно потребители платят по счетам за коммунальные услуги вне зависимости от экономической ситуации. Учитывая, что история с инфляцией, рецессией и банковским кризисом еще не завершилась, можно ожидать сохранения волатильности и рост покупок акций сектора.
• Подробнее о компании. Структура NextEra включает два основных филиала: Florida Power & Light (FPL), регулируемая коммунальная компания в штате Флорида, обслуживающая более 12 млн потребителей, и NextEra Energy Resources (NEER), управляющая парком чистой мощности (АЭС и ВИЭ) в 40 штатах США и 4 канадских провинциях.
• Финансовые показатели. Недавно NextEra представила отличные результаты за 1-й квартал. Прибыль на акцию выросла на 13.5% г/г до $0.84 - на $0.11 выше консенсуса. Выручка увеличилась на впечатляющие 132.5% г/г до $6.72 млрд, что превысило прогнозы на $1.5 млрд. NextEra также подтвердила прогноз по прибыли на акцию, ожидая ежегодного роста на 6-8% вплоть до 2026 года.
• Новые проекты в сфере ВИЭ. За квартал подразделение FPL добавило 970 МВт новых солнечных батарей, в результате чего общая мощность солнечных систем достигла чуть менее 4600 МВт. Компания также представила план на 10 лет вперед, который подразумевает установку 20000 МВт новых солнечных установок.
Бизнес-сегмент NEER объявил о начале реализации новых 2020 МВт проектов ВИЭ, увеличив свой портфель до более чем 20400 МВт. Компания также подтвердила, что планирует до 2026 года завершить в общем проекты на мощность в 33-42 ГВт.
Уже сейчас NextEra контролирует более 5% всей мощности энергосистемы США, а с учетом ее инвестиционных амбиций к 2026 году доля может вырасти до 7-8%. К этому времени мощность ВИЭ в портфеле компании вырастет с 45% до 66%.
• Крупный бенефициар IRA. Совокупность стимулов закона о снижении инфляции в США (IRA), по оценкам NextEra, снижает стоимость строительства новых ВИЭ на 9-11%. Помимо непосредственного финансового эффекта стимулов, компания имеет шансы увеличить нетарифную выручку за счет обслуживания потребительских солнечных панелей во Флориде, налоговые субсидии на установку которых IRA продлил до 2032 года.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $152.8 млрд
• fwd P/E = 24.3х
• fwd P/E сектора = 18.2x
• fwd PEG = 2.7x
Рассматриваем NextEra как одну из самых интересных идей в секторе коммунальных услуг. Будучи лидером в области установки ВИЭ, мы ожидаем, что компания сможет в полной мере воспользоваться льготами от IRA и интересом инвесторов к этой сфере. Рассчитываем, что благодаря запуску новых проектов NextEra сможет сохранить высокие темпы роста финансовых показателей в долгосрочной перспективе. Начинаем присматриваться к покупке акций с текущих уровней.
#инвестиционная_идея #акции #США #коммунальные_услуги #NEE
· связаться с нами · сайт · youtube
ImgBB
image hosted at ImgBB
Image image hosted in ImgBB
Лучшие инвестиционные идеи в коммунальном секторе
💡 В США проходит активная трансформация энергосистемы. Как ожидается, к 2032 году 45% генерирующих мощностей будет приходиться на возобновляемые источники и 6% - на уголь, по сравнению с текущими 30% и 16%, соответственно.
Коммунальные предприятия занимают важнейшую позицию для содействия этому переходу. Индустрия выступает проводником декарбонизации не только для энергетического сектора, но и для других компаний, отраслей и штатов, стремящихся снизить свой углеродный след.
В данном посте рассмотрим две ключевые темы, на который мы имеем наиболее оптимистичный взгляд: расширение мощностей ВИЭ и производство СПГ.
Внедрение ВИЭ в генерацию
Возобновляемые источники энергии представляют собой крупную инвестиционную возможность для коммунальных предприятий, работающих в сфере генерации. Множество факторов обеспечивают привлекательность перехода компаний на ВИЭ:
- федеральная поддержка через IRA и закона об инвестициях в инфраструктуру;
- амбициозные цели в области чистой энергетики на уровне штатов;
- развитие технологий и улучшение коэффициентов мощности ВИЭ;
- сокращающаяся рентабельность генерации с помощью стандартных энергоресурсов.
Ожидается, что эти драйверы будут способствовать увеличению капитальных затрат со стороны корпораций, что в итоге приведет к росту тарифной базы и чистой прибыли.
Наиболее интересной идеей в данной сфере мы считаем NextEra Energy #NEE.
• Компания обладает самым крупным портфелем ВИЭ и планирует его удвоить к 2026 году. NextEra направляет порядка 59% CAPEX на ВИЭ - самый высокий показатель в секторе. Агрессивный инвестиционный план еще больше укрепит преимущество компании перед конкурентами.
• 76% выручки NextEra получает во Флориде, где у нее зафиксированы выгодные соглашения с правительством штата. За последние пять лет темпы роста населения Флориды более чем в два раза превысили среднее по США. Ожидается, что эта тенденция сохранится, усиливая спрос на энергию и позволяя эффективно перекладывать капитальные расходы без повышения тарифов.
• В последние пять лет премия NextEra к аналогам составляла 6-7x по форвардному P/E, однако теперь она снизилась до 4x. Мы считаем, что сокращение не совсем обосновано, учитывая опережающие сектор темпы роста чистой прибыли, самую высокую экспозицию на декарбонизацию и сильную историю исполнения.
Производство СПГ
В последний год наблюдается повышенный интерес к СПГ на фоне необходимости замещения поставок российского газа в Европе. Как ожидается, рынок продолжит оставаться узким как минимум до конца 2025 года, что позволит производителям получить дополнительную выгоду от экспорта.
Что касается более долгосрочных перспектив, природный газ является одним из ключевых элементов для декарбонизации. Газ выступает в качестве переходного топлива, позволяющего снизить мировое потребление угля.
Учитывая оба фактора нам больше всего нравятся перспективы Sempra #SRE.
• Компания имеет наибольшую среди аналогов экспозицию на рынок СПГ, а также обладает крупнейшим портфель новых проектов. Sempra планирует расширить производство с 12 до 62 млн тонн СПГ в год до конца десятилетия. На газовый бизнес приходится порядка 25% прибыли Sempra.
• Рассчитываем, что экспорт СПГ будет оказывать позитивное влияние на финансовые результаты и отдачу капитала до 2025 года. Затем крупным драйвером станут новые проекты.
• Sempra также является распределительной компанией. Стоит отметить перспективы дочерней Oncor в Техасе. Население штата увеличивается опережающими темпами. Это обеспечивает более высокий, чем у аналогов, рост спроса на энергию и позволяет эффективно перекладывать CAPEX на клиентов без увеличения тарифов.
• Oncor ожидает, что в Техасе капитальные затраты составят порядка $19 млрд до 2027 года. Ожидается, что по мере расширения сетей, годовые темпы роста чистой прибыли подразделения повысятся до 9% за счет увеличения тарифной базы. Oncor приносит порядка 27% от общей прибыли Sempra.
#аналитика #акции #США #коммунальные_услуги #NEE #SRE
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 В США проходит активная трансформация энергосистемы. Как ожидается, к 2032 году 45% генерирующих мощностей будет приходиться на возобновляемые источники и 6% - на уголь, по сравнению с текущими 30% и 16%, соответственно.
Коммунальные предприятия занимают важнейшую позицию для содействия этому переходу. Индустрия выступает проводником декарбонизации не только для энергетического сектора, но и для других компаний, отраслей и штатов, стремящихся снизить свой углеродный след.
В данном посте рассмотрим две ключевые темы, на который мы имеем наиболее оптимистичный взгляд: расширение мощностей ВИЭ и производство СПГ.
Внедрение ВИЭ в генерацию
Возобновляемые источники энергии представляют собой крупную инвестиционную возможность для коммунальных предприятий, работающих в сфере генерации. Множество факторов обеспечивают привлекательность перехода компаний на ВИЭ:
- федеральная поддержка через IRA и закона об инвестициях в инфраструктуру;
- амбициозные цели в области чистой энергетики на уровне штатов;
- развитие технологий и улучшение коэффициентов мощности ВИЭ;
- сокращающаяся рентабельность генерации с помощью стандартных энергоресурсов.
Ожидается, что эти драйверы будут способствовать увеличению капитальных затрат со стороны корпораций, что в итоге приведет к росту тарифной базы и чистой прибыли.
Наиболее интересной идеей в данной сфере мы считаем NextEra Energy #NEE.
• Компания обладает самым крупным портфелем ВИЭ и планирует его удвоить к 2026 году. NextEra направляет порядка 59% CAPEX на ВИЭ - самый высокий показатель в секторе. Агрессивный инвестиционный план еще больше укрепит преимущество компании перед конкурентами.
• 76% выручки NextEra получает во Флориде, где у нее зафиксированы выгодные соглашения с правительством штата. За последние пять лет темпы роста населения Флориды более чем в два раза превысили среднее по США. Ожидается, что эта тенденция сохранится, усиливая спрос на энергию и позволяя эффективно перекладывать капитальные расходы без повышения тарифов.
• В последние пять лет премия NextEra к аналогам составляла 6-7x по форвардному P/E, однако теперь она снизилась до 4x. Мы считаем, что сокращение не совсем обосновано, учитывая опережающие сектор темпы роста чистой прибыли, самую высокую экспозицию на декарбонизацию и сильную историю исполнения.
Производство СПГ
В последний год наблюдается повышенный интерес к СПГ на фоне необходимости замещения поставок российского газа в Европе. Как ожидается, рынок продолжит оставаться узким как минимум до конца 2025 года, что позволит производителям получить дополнительную выгоду от экспорта.
Что касается более долгосрочных перспектив, природный газ является одним из ключевых элементов для декарбонизации. Газ выступает в качестве переходного топлива, позволяющего снизить мировое потребление угля.
Учитывая оба фактора нам больше всего нравятся перспективы Sempra #SRE.
• Компания имеет наибольшую среди аналогов экспозицию на рынок СПГ, а также обладает крупнейшим портфель новых проектов. Sempra планирует расширить производство с 12 до 62 млн тонн СПГ в год до конца десятилетия. На газовый бизнес приходится порядка 25% прибыли Sempra.
• Рассчитываем, что экспорт СПГ будет оказывать позитивное влияние на финансовые результаты и отдачу капитала до 2025 года. Затем крупным драйвером станут новые проекты.
• Sempra также является распределительной компанией. Стоит отметить перспективы дочерней Oncor в Техасе. Население штата увеличивается опережающими темпами. Это обеспечивает более высокий, чем у аналогов, рост спроса на энергию и позволяет эффективно перекладывать CAPEX на клиентов без увеличения тарифов.
• Oncor ожидает, что в Техасе капитальные затраты составят порядка $19 млрд до 2027 года. Ожидается, что по мере расширения сетей, годовые темпы роста чистой прибыли подразделения повысятся до 9% за счет увеличения тарифной базы. Oncor приносит порядка 27% от общей прибыли Sempra.
#аналитика #акции #США #коммунальные_услуги #NEE #SRE
· связаться с нами · сайт · youtube
Электросетевые компании в центре энергетического перехода
💡 Энергосистема США постепенно увеличивает мощности возобновляемых источников энергии (ВИЭ) на фоне энергетического перехода. Из-за этого повышается необходимость строить новые электросети и поддерживать в рабочем состоянии существующие. Такая ситуация создает благоприятные условия для развития электросетевых корпораций. Подробно рассмотрим перспективы сферы, а также компании с наиболее высокой экспозицией.
Расширение электросетей
По прогнозам экономистов, к 2040 году доля ВИЭ в энергогенерации США вырастет до 50% с текущих 30%. Также ожидается существенный рост потребления энергии на фоне тенденций электрификации.
Стоит отметить, что ветряные и солнечные электростанции должны быть размещены в наиболее благоприятных для генерации локациях, что часто бывает далеко от крупных городов и центров спроса на электроэнергию.
Для обеспечения бесперебойной передачи потребуются крупные инвестиции в развитие сетевой инфраструктуры. По оценкам, вложения в сферу составят более $500 млрд до 2040 года.
Наряду с расширением электросетей потребуется обновление уже существующих, поскольку истекают сроки эксплуатации. По прогнозам Минэнерго США, замена устаревшей инфраструктуры электропередач может обойтись в $200 млрд до 2040 года.
Как ожидается, совокупные ежегодные инвестиции в сферу энергопередачи будут составлять $43 млрд вплоть до 2040 года. Это почти в два раза выше текущих уровней.
Главные бенефициары
Наибольшую выгоду получат American Electric Power, Xcel и Sempra. Как ожидается, эти компании обеспечат примерно 20% всего CAPEX направленного на развитие электросетей. Согласно прогнозам аналитиков, запуск новых проектов поспособствует дальнейшему расширению тарифной базы и росту чистой прибыли.
• American Electric Power #AEP
Целевая цена - $98, потенциал роста +15%
AEP планирует направить порядка $35 млрд на расширение и обновление электросетей до 2030 года. Менеджмент четко определил, что развитие сетевой инфраструктуры является приоритетом, и мы ожидаем, что AEP остается ведущей компанией в сфере.
• Xcel #XEL
Целевая цена - $75, потенциал роста +19%
XEL направит $8.4 млрд на развитие передачи электроэнергии до 2027 года. Средства будут преимущественно направлены на расширение электросетей дочерних генерирующих объектов ВИЭ.
• Sempra #SRE
Целевая цена - $178, потенциал роста +20%
Компания планирует инвестировать в сетевую инфраструктуру примерно $12 млрд в ближайшие пять лет. Стоит отметить, что SRE отличается высокой экспозицией на Техас.
Население штата растет опережающими темпами, при этом, территория идеально подходит для ветрогенерации. Правительство уделяет особое внимание развитию ВИЭ, а также надежности энергосистемы, что позитивно отразится на объемах заказов дочерней компании Oncor.
Нам также нравится перспективы бизнеса SRE по производству СПГ. Ранее писали об этом в одном из постов.
#аналитика #акции #США #коммунальные_услуги #AEP #XEL #SRE
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 Энергосистема США постепенно увеличивает мощности возобновляемых источников энергии (ВИЭ) на фоне энергетического перехода. Из-за этого повышается необходимость строить новые электросети и поддерживать в рабочем состоянии существующие. Такая ситуация создает благоприятные условия для развития электросетевых корпораций. Подробно рассмотрим перспективы сферы, а также компании с наиболее высокой экспозицией.
Расширение электросетей
По прогнозам экономистов, к 2040 году доля ВИЭ в энергогенерации США вырастет до 50% с текущих 30%. Также ожидается существенный рост потребления энергии на фоне тенденций электрификации.
Стоит отметить, что ветряные и солнечные электростанции должны быть размещены в наиболее благоприятных для генерации локациях, что часто бывает далеко от крупных городов и центров спроса на электроэнергию.
Для обеспечения бесперебойной передачи потребуются крупные инвестиции в развитие сетевой инфраструктуры. По оценкам, вложения в сферу составят более $500 млрд до 2040 года.
Наряду с расширением электросетей потребуется обновление уже существующих, поскольку истекают сроки эксплуатации. По прогнозам Минэнерго США, замена устаревшей инфраструктуры электропередач может обойтись в $200 млрд до 2040 года.
Как ожидается, совокупные ежегодные инвестиции в сферу энергопередачи будут составлять $43 млрд вплоть до 2040 года. Это почти в два раза выше текущих уровней.
Главные бенефициары
Наибольшую выгоду получат American Electric Power, Xcel и Sempra. Как ожидается, эти компании обеспечат примерно 20% всего CAPEX направленного на развитие электросетей. Согласно прогнозам аналитиков, запуск новых проектов поспособствует дальнейшему расширению тарифной базы и росту чистой прибыли.
• American Electric Power #AEP
Целевая цена - $98, потенциал роста +15%
AEP планирует направить порядка $35 млрд на расширение и обновление электросетей до 2030 года. Менеджмент четко определил, что развитие сетевой инфраструктуры является приоритетом, и мы ожидаем, что AEP остается ведущей компанией в сфере.
• Xcel #XEL
Целевая цена - $75, потенциал роста +19%
XEL направит $8.4 млрд на развитие передачи электроэнергии до 2027 года. Средства будут преимущественно направлены на расширение электросетей дочерних генерирующих объектов ВИЭ.
• Sempra #SRE
Целевая цена - $178, потенциал роста +20%
Компания планирует инвестировать в сетевую инфраструктуру примерно $12 млрд в ближайшие пять лет. Стоит отметить, что SRE отличается высокой экспозицией на Техас.
Население штата растет опережающими темпами, при этом, территория идеально подходит для ветрогенерации. Правительство уделяет особое внимание развитию ВИЭ, а также надежности энергосистемы, что позитивно отразится на объемах заказов дочерней компании Oncor.
Нам также нравится перспективы бизнеса SRE по производству СПГ. Ранее писали об этом в одном из постов.
#аналитика #акции #США #коммунальные_услуги #AEP #XEL #SRE
· связаться с нами · сайт · youtube
RWE - фокус на отчетность за второй квартал
💡 Мы начинаем присматриваться к покупке акций в преддверии публикации отчетности. Считаем, что RWE покажет сильные результаты, которые приведут к обновлению прогнозов менеджмента и консенсус-оценок.
✅ RWE #RWE - один из крупнейших энергоконцернов. Компания занимается производством и продажей тепловой и электроэнергии, а также поставками природного газа.
🎯 Целевая цена - €58.5, потенциал роста +51%
Тезис покупке:
Компания существенно улучшила свое положение, после сложного 2022 года. По итогам первого квартала, EBITDA улучшилась до €2.8 млрд, против €613 млн за аналогичный период в прошлом году. В то же время, чистая прибыль выросла со всего €2 млн до €1.67 млрд.
В итоге RWE всего за один квартал закрыла годовые цели по EBITDA на 45%, а чистой прибыли - на 70%. Отличным результатам способствовали высокие отпускные цены на электроэнергию и падение стоимости генерации.
Если во втором квартале RWE продемонстрирует показатели даже на уровне консервативных прошлых двух лет, то EBITDA за первое полугодие 2023 г. составит €3.9 млрд - порядка 60% от годовых целей.
В таком случае мы рассчитываем, что менеджмент повысит прогнозы на весь год, и это соответственно, приведет и к пересмотру оценок со стороны рынка. Стоит отметить, что в течение последних двух лет более половины EBITDA RWE приходилось на второе полугодие.
Также стоит добавить, что в настоящее время большая часть ожидаемой генерации RWE захеджирована до конца года, в связи с чем риски для финансов ограничены.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = €28.7 млрд
• fwd P/E = 9.5х
• fwd P/E сектора = 17.3x
💎 Мы имеем позитивный среднесрочный взгляд на компанию, учитывая благоприятные условия на европейском энергетическом рынке. Помимо этого, нам нравятся и долгосрочные перспективы компании, поскольку RWE обладает отличным позиционирование, чтобы стать бенефициаром европейских экологических инициатив, а также IRA в США. Рассчитываем, что отчетность за 2-й квартал еще больше укрепит нашу уверенность в инвестиционной идее.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #коммунальные_услуги #RWE
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 Мы начинаем присматриваться к покупке акций в преддверии публикации отчетности. Считаем, что RWE покажет сильные результаты, которые приведут к обновлению прогнозов менеджмента и консенсус-оценок.
✅ RWE #RWE - один из крупнейших энергоконцернов. Компания занимается производством и продажей тепловой и электроэнергии, а также поставками природного газа.
🎯 Целевая цена - €58.5, потенциал роста +51%
Тезис покупке:
Компания существенно улучшила свое положение, после сложного 2022 года. По итогам первого квартала, EBITDA улучшилась до €2.8 млрд, против €613 млн за аналогичный период в прошлом году. В то же время, чистая прибыль выросла со всего €2 млн до €1.67 млрд.
В итоге RWE всего за один квартал закрыла годовые цели по EBITDA на 45%, а чистой прибыли - на 70%. Отличным результатам способствовали высокие отпускные цены на электроэнергию и падение стоимости генерации.
Если во втором квартале RWE продемонстрирует показатели даже на уровне консервативных прошлых двух лет, то EBITDA за первое полугодие 2023 г. составит €3.9 млрд - порядка 60% от годовых целей.
В таком случае мы рассчитываем, что менеджмент повысит прогнозы на весь год, и это соответственно, приведет и к пересмотру оценок со стороны рынка. Стоит отметить, что в течение последних двух лет более половины EBITDA RWE приходилось на второе полугодие.
Также стоит добавить, что в настоящее время большая часть ожидаемой генерации RWE захеджирована до конца года, в связи с чем риски для финансов ограничены.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = €28.7 млрд
• fwd P/E = 9.5х
• fwd P/E сектора = 17.3x
💎 Мы имеем позитивный среднесрочный взгляд на компанию, учитывая благоприятные условия на европейском энергетическом рынке. Помимо этого, нам нравятся и долгосрочные перспективы компании, поскольку RWE обладает отличным позиционирование, чтобы стать бенефициаром европейских экологических инициатив, а также IRA в США. Рассчитываем, что отчетность за 2-й квартал еще больше укрепит нашу уверенность в инвестиционной идее.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #коммунальные_услуги #RWE
· связаться с нами · сайт · youtube
Пользуемся слабостью в облигациях NextEra Energy
💡 Продолжаем серию постов с инвестиционными идеями на облигационном рынке. В этот раз обратим внимание на бонды NextEra Energy (NEE) с доходностью в 5.9% и погашением в 2028 году. Композитный рейтинг бумаге присвоен на уровне BBB+.
Сейчас облигации торгуются с дисконтом в 10-15 б.п. к аналогам из-за проблем у дочерней NextEra Energy Partners (NEP). На наш взгляд, расширение спреда было чрезмерным, и сейчас ситуация позволяет зафиксировать повышенную доходность в бумагах одной из ведущих коммунальных компаний США.
✅ NextEra Energy #NEE
Подробнее о компании
Структура NextEra включает два основных филиала: Florida Power & Light (FPL), регулируемая коммунальная компания в штате Флорида, и NextEra Energy Resources (NEER), управляющая парком чистой мощности в 40 штатах США и 4 канадских провинциях. NextEra Energy обладает самым крупным портфелем ВИЭ и планирует его удвоить к 2026 году.
76% выручки NextEra получает во Флориде, где у нее зафиксированы выгодные соглашения с правительством. За последние пять лет темпы роста населения штата в два раза превысили среднее по США. Ожидается, что эта тенденция сохранится, усиливая спрос на энергию и позволяя эффективно перекладывать капитальные расходы без повышения тарифов.
Отношения NEE и NEP. Причина распродажи
NextEra Energy Partners (NEP) - это компания, позволяющая выгодно финансировать строительство объектов для материнской NextEra Energy (NEE). В рамках сделок NEE продает часть своих проектов от сегмента NEER компании NEP, которая их приобретает за счет выпуска конвертируемых акций и других активов.
За счет полученного кэша NEER продолжает строить объекты. В то же время, NEP генерирует денежные потоки от купленных проектов и распределяет их среди акционеров. Система работала отлично. NEP расширила свою сеть, повышая дивиденды на 12-15% каждый год, пока не снизилась рентабельность обслуживания в последние годы.
На этом фоне акции NEP упали, а стоимость финансирования - выросла. Для поддержания темпов роста компании было необходимо выпускать больше акций, более серьезно размывая доли акционеров. Инвесторы негативно расценили события и котировки NEP падали c 2022 года.
В конце сентября менеджмент заявил, что снижает темпы повышения дивидендов NEP до 5-8%, поскольку не сможет так активно выкупать объекты NEER из-за роста стоимости финансирования. Сама материнская компания подчеркнула что не планирует идти на уступки. Это привело к мощной коррекции акций NEP, что еще сильнее увеличило стоимость фондирования.
В итоге, акции NEE и NEP в этом году снизились на 41% и 71%, соответственно, что сняло премию к сектору. Тем не менее сейчас мы смотрим на покупку облигаций, а не акций. В этом контексте ситуация выглядит интересной.
Текущее состояние NEE и перспективы облигаций
Кредитные метрики по-прежнему остаются сильными. Соотношение FFO/Debt на 2-й квартал составляло 22.3%, что дает NEE приличный запас прочности, превышающий порог понижения рейтинга S&P в 18%. Руководство всегда заявляло о своей приверженности к сохранению высоких рейтингов ВВВ и имеет множество рычагов для этого.
Более реалистичная оценка ожиданий роста NEE может также означать снижение потребности в эмиссии облигаций, что является положительным фактором. Всего компания выпустила порядка 15% от общего объема эмиссии сектора с начала года. Постоянная продажа была одним из основным фактором, влияющим на спреды.
Учитывая, что компания заключает долгосрочные контракты, мы ожидаем стабильного денежного потока. Стимулы от IRA окажут дополнительную поддержку финансам. Рассчитываем, что менеджмент в отчетности за 3-й квартал предоставит позитивные комментарии, которые приведут к сокращению дисконта в 10-15 б.п. к сектору.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #коммунальные_услуги #NEE #NEP
@aabeta
💡 Продолжаем серию постов с инвестиционными идеями на облигационном рынке. В этот раз обратим внимание на бонды NextEra Energy (NEE) с доходностью в 5.9% и погашением в 2028 году. Композитный рейтинг бумаге присвоен на уровне BBB+.
Сейчас облигации торгуются с дисконтом в 10-15 б.п. к аналогам из-за проблем у дочерней NextEra Energy Partners (NEP). На наш взгляд, расширение спреда было чрезмерным, и сейчас ситуация позволяет зафиксировать повышенную доходность в бумагах одной из ведущих коммунальных компаний США.
✅ NextEra Energy #NEE
Подробнее о компании
Структура NextEra включает два основных филиала: Florida Power & Light (FPL), регулируемая коммунальная компания в штате Флорида, и NextEra Energy Resources (NEER), управляющая парком чистой мощности в 40 штатах США и 4 канадских провинциях. NextEra Energy обладает самым крупным портфелем ВИЭ и планирует его удвоить к 2026 году.
76% выручки NextEra получает во Флориде, где у нее зафиксированы выгодные соглашения с правительством. За последние пять лет темпы роста населения штата в два раза превысили среднее по США. Ожидается, что эта тенденция сохранится, усиливая спрос на энергию и позволяя эффективно перекладывать капитальные расходы без повышения тарифов.
Отношения NEE и NEP. Причина распродажи
NextEra Energy Partners (NEP) - это компания, позволяющая выгодно финансировать строительство объектов для материнской NextEra Energy (NEE). В рамках сделок NEE продает часть своих проектов от сегмента NEER компании NEP, которая их приобретает за счет выпуска конвертируемых акций и других активов.
За счет полученного кэша NEER продолжает строить объекты. В то же время, NEP генерирует денежные потоки от купленных проектов и распределяет их среди акционеров. Система работала отлично. NEP расширила свою сеть, повышая дивиденды на 12-15% каждый год, пока не снизилась рентабельность обслуживания в последние годы.
На этом фоне акции NEP упали, а стоимость финансирования - выросла. Для поддержания темпов роста компании было необходимо выпускать больше акций, более серьезно размывая доли акционеров. Инвесторы негативно расценили события и котировки NEP падали c 2022 года.
В конце сентября менеджмент заявил, что снижает темпы повышения дивидендов NEP до 5-8%, поскольку не сможет так активно выкупать объекты NEER из-за роста стоимости финансирования. Сама материнская компания подчеркнула что не планирует идти на уступки. Это привело к мощной коррекции акций NEP, что еще сильнее увеличило стоимость фондирования.
В итоге, акции NEE и NEP в этом году снизились на 41% и 71%, соответственно, что сняло премию к сектору. Тем не менее сейчас мы смотрим на покупку облигаций, а не акций. В этом контексте ситуация выглядит интересной.
Текущее состояние NEE и перспективы облигаций
Кредитные метрики по-прежнему остаются сильными. Соотношение FFO/Debt на 2-й квартал составляло 22.3%, что дает NEE приличный запас прочности, превышающий порог понижения рейтинга S&P в 18%. Руководство всегда заявляло о своей приверженности к сохранению высоких рейтингов ВВВ и имеет множество рычагов для этого.
Более реалистичная оценка ожиданий роста NEE может также означать снижение потребности в эмиссии облигаций, что является положительным фактором. Всего компания выпустила порядка 15% от общего объема эмиссии сектора с начала года. Постоянная продажа была одним из основным фактором, влияющим на спреды.
Учитывая, что компания заключает долгосрочные контракты, мы ожидаем стабильного денежного потока. Стимулы от IRA окажут дополнительную поддержку финансам. Рассчитываем, что менеджмент в отчетности за 3-й квартал предоставит позитивные комментарии, которые приведут к сокращению дисконта в 10-15 б.п. к сектору.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #коммунальные_услуги #NEE #NEP
@aabeta
Стоит ли выкупать падение в акциях коммунальных компаний и поставщиках солнечных систем?
💡 На фоне роста доходностей казначейских облигаций и проблем у NextEra Energy Partners (ранее описывали в посте), акции коммунального сектора #XLU и поставщиков солнечных систем #TAN существенно скорректировались. Инвесторы начали сомневаться в перспективах роста, учитывая повышение стоимости финансирования новых проектов.
Проявятся ли проблемы NEP у других компаний?
В конце сентября NextEra Energy Partners (NEP) заявила, что не сможет активно выкупать объекты у материнской NextEra Energy (NEE). Для контекста отметим, что NEE является крупнейшей по капитализации коммунальной компанией в США с самым крупным портфелем ВИЭ.
Обычно, NEP выпускала конвертируемые акции для привлечения средств. После продолжительного падения котировок финансирование таким методом стало невыгодным. В итоге, материнская NEE потеряла одну из возможностей финансирования для расширения портфеля объектов ВИЭ.
На наш взгляд, случай является единичным и не станет примером того, что произойдет с широким сектором. Большинство коммунальных корпораций все еще полагается преимущественно на выпуск долга и налоговые субсидии, а не на выпуск акций для строительства ВИЭ.
Последние данные указывают, что финансирование в таких формах остается легкодоступным. Более того, число строящихся проектов ВИЭ в США в 3-м квартале выросло на 46% г/г и достигло рекорда, что сигнализирует о высокой активности в секторе, несмотря на все негативные факторы.
Текущая оценка сектора
На фоне высоких процентных ставок и ситуации с NEP/NEE сентимент относительно коммунальных компаний #XLU продолжает оставаться негативным. На текущий момент 10-летние казначейские облигации предлагают доходность в 4.55%. В то же время, дивидендная доходность сектора составляет только 3.8%. Тем не менее с точки зрения мультипликаторов акции выглядят интересными для покупки.
За последние 20 лет в периоды, когда доходности 10-летних трежерис находились в диапазоне 4-5%, коммунальные акции торговались с дисконтом к широкому рынку в 9%. Сейчас оценка сектора дешевле рынка примерно на 16%, что может говорить об определенной перепроданности.
Влияние на поставщиков солнечных систем
Учитывая, что NextEra Energy является одним из крупнейших строителей ВИЭ объектов, отсутствие части финансирования может умеренно сказаться на спросе на солнечные системы. Тем не менее мы считаем, что в данной индустрии все еще есть интересные идеи.
В частности стоит выделить First Solar #FSLR, которая является крупнейшим мировым производителем солнечных батарей. Компания имеет ограниченную экспозицию на NextEra Energy из-за премиальных цен на оборудование.
Помимо этого, First Solar уже заключила контракты на поставку вплоть до 2027 года, что ощутимо снижает риски падения спроса. На этом фоне считаем, что коррекция предоставляет выгодную возможность сформировать позиции. Более подробный обзор компании проводили в двух постах (ссылка 1, ссылка 2).
✅ First Solar #FSLR
🎯 Целевая цена - $296, потенциал роста +89%
Взгляд на NextEra Energy
Коррекция в акциях после событий с NEP сняла существенную премию NextEra Energy к сектору, что является отличным поводом увеличить позицию. Компания по-прежнему получает 76% выручки во Флориде, где у нее регулируемый коммунальный бизнес и зафиксированы выгодные соглашения с правительством. Штат развивается опережающими темпами, что позволяет генерировать стабильный денежный поток, который выше, чем у аналогов.
Также стоит обратить внимание на облигации NextEra Energy (ISIN: US65339KCM09), которые теперь торгуются с дисконтом к сектору. На наш взгляд, менеджмент в отчетности за 3-й квартал снимет неопределенность по поводу темпов роста и расширения сети ВИЭ, что станет катализатором для акций и бондов. Результаты будут опубликованы 24 октября.
✅ NextEra Energy #NEE
🎯 Целевая цена - $72, потенциал роста +34%
#аналитика #инвестиционная_идея #облигации #акции #США #коммунальные_услуги #NEE #NEP #FSLR
@aabeta
💡 На фоне роста доходностей казначейских облигаций и проблем у NextEra Energy Partners (ранее описывали в посте), акции коммунального сектора #XLU и поставщиков солнечных систем #TAN существенно скорректировались. Инвесторы начали сомневаться в перспективах роста, учитывая повышение стоимости финансирования новых проектов.
Проявятся ли проблемы NEP у других компаний?
В конце сентября NextEra Energy Partners (NEP) заявила, что не сможет активно выкупать объекты у материнской NextEra Energy (NEE). Для контекста отметим, что NEE является крупнейшей по капитализации коммунальной компанией в США с самым крупным портфелем ВИЭ.
Обычно, NEP выпускала конвертируемые акции для привлечения средств. После продолжительного падения котировок финансирование таким методом стало невыгодным. В итоге, материнская NEE потеряла одну из возможностей финансирования для расширения портфеля объектов ВИЭ.
На наш взгляд, случай является единичным и не станет примером того, что произойдет с широким сектором. Большинство коммунальных корпораций все еще полагается преимущественно на выпуск долга и налоговые субсидии, а не на выпуск акций для строительства ВИЭ.
Последние данные указывают, что финансирование в таких формах остается легкодоступным. Более того, число строящихся проектов ВИЭ в США в 3-м квартале выросло на 46% г/г и достигло рекорда, что сигнализирует о высокой активности в секторе, несмотря на все негативные факторы.
Текущая оценка сектора
На фоне высоких процентных ставок и ситуации с NEP/NEE сентимент относительно коммунальных компаний #XLU продолжает оставаться негативным. На текущий момент 10-летние казначейские облигации предлагают доходность в 4.55%. В то же время, дивидендная доходность сектора составляет только 3.8%. Тем не менее с точки зрения мультипликаторов акции выглядят интересными для покупки.
За последние 20 лет в периоды, когда доходности 10-летних трежерис находились в диапазоне 4-5%, коммунальные акции торговались с дисконтом к широкому рынку в 9%. Сейчас оценка сектора дешевле рынка примерно на 16%, что может говорить об определенной перепроданности.
Влияние на поставщиков солнечных систем
Учитывая, что NextEra Energy является одним из крупнейших строителей ВИЭ объектов, отсутствие части финансирования может умеренно сказаться на спросе на солнечные системы. Тем не менее мы считаем, что в данной индустрии все еще есть интересные идеи.
В частности стоит выделить First Solar #FSLR, которая является крупнейшим мировым производителем солнечных батарей. Компания имеет ограниченную экспозицию на NextEra Energy из-за премиальных цен на оборудование.
Помимо этого, First Solar уже заключила контракты на поставку вплоть до 2027 года, что ощутимо снижает риски падения спроса. На этом фоне считаем, что коррекция предоставляет выгодную возможность сформировать позиции. Более подробный обзор компании проводили в двух постах (ссылка 1, ссылка 2).
✅ First Solar #FSLR
🎯 Целевая цена - $296, потенциал роста +89%
Взгляд на NextEra Energy
Коррекция в акциях после событий с NEP сняла существенную премию NextEra Energy к сектору, что является отличным поводом увеличить позицию. Компания по-прежнему получает 76% выручки во Флориде, где у нее регулируемый коммунальный бизнес и зафиксированы выгодные соглашения с правительством. Штат развивается опережающими темпами, что позволяет генерировать стабильный денежный поток, который выше, чем у аналогов.
Также стоит обратить внимание на облигации NextEra Energy (ISIN: US65339KCM09), которые теперь торгуются с дисконтом к сектору. На наш взгляд, менеджмент в отчетности за 3-й квартал снимет неопределенность по поводу темпов роста и расширения сети ВИЭ, что станет катализатором для акций и бондов. Результаты будут опубликованы 24 октября.
✅ NextEra Energy #NEE
🎯 Целевая цена - $72, потенциал роста +34%
#аналитика #инвестиционная_идея #облигации #акции #США #коммунальные_услуги #NEE #NEP #FSLR
@aabeta
Впечатляющая отчетность Enel
💡 Вчера компания отчиталась за девять месяцев 2023 года выше ожиданий и повысила прогноз. Результаты укрепили наш позитивный долгосрочный взгляд, в связи с чем продолжаем держать акции Enel в портфелях. Ближайшее мероприятие для инвесторов 22 ноября может стать дополнительным катализатором для котировок.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €7.8, потенциал роста +28%
Основные моменты в отчетности
EBITDA за девять месяцев 2023 года выросла на 29% г/г до €16.4 млрд, а чистая прибыль - на 69.1% г/г до $5.03 млрд. Средства от операционной деятельности (FFO) увеличились почти в 9 раз до $10.6 млрд.
Все показатели превысили ожидания рынка. Многочисленные факторы, оказавшие давление на Enel во время прошлогоднего энергетического кризиса, постепенно ослабли.
Тогда компания была вынуждена покупать энергию по значительно более высоким ценам, чтобы компенсировать низкую выработку гидроэлектростанций. Помимо этого, Enel пострадала от установления потолка цен для розничных клиентов на домашнем рынке. Теперь выработка в Италии нормализовалась, а рентабельность реализации энергии по всем регионам существенно выросла.
Показатель net debt/EBITDA сократился на 1x г/г до комфортных 2.6x, благодаря улучшению генерации свободного денежного потока, а также притоку дополнительных средств от продажи международных активов.
Enel все еще рассчитывает на падение левериджа до 2.4-2.5x к концу года за счет новых продаж. Отметим, что прогноз предварительный (pro-forma), в связи с чем он может быть не достигнут из-за задержек в соглашениях.
Обновление прогнозов
На фоне улучшения рыночной конъюнктуры Enel повысила прогноз на весь год: ожидает EBITDA на уровне €21.5-22.5 млрд (+€1-1.5 млрд к предыдущему прогнозу) и чистую прибыль в диапазоне €6.4-6.7 млрд (+€0.3 млрд).
Ожидания по ближайшему мероприятию
22 ноября Enel проведет День рынков капитала (CMD), на котором представит стратегию на 2024-2026 гг. Мы ожидаем, что менеджмент даст позитивные финансовые прогнозы на ближайшие годы. Помимо этого, будут описаны инициативы по сохранению высокого свободного денежного потока, снижению долговой нагрузки, увеличению отдачи капитала акционерам, а также новые продажи активов.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = €62.17 млрд
• fwd P/E = 15.4х
• fwd P/E сектора = 18x
💎 Мы рассматриваем Enel как одну из наиболее интересных историй в коммунальном секторе. Компания успешно восстановилась после энергетического кризиса и теперь обладает одним из самых устойчивых балансов. Генерация свободного денежного потока также находится выше многих аналогов.
Направление на продажу международных активов и усиление фокуса на повышение отдачи от инвестиций, наш взгляд, еще сильнее укрепит финансовую позицию Enel. Прогнозная дивидендная доходность в 6.5% добавляет привлекательности инвестиционной идее. Рассчитываем, что CMD станет катализатором для акций.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
@aabeta
💡 Вчера компания отчиталась за девять месяцев 2023 года выше ожиданий и повысила прогноз. Результаты укрепили наш позитивный долгосрочный взгляд, в связи с чем продолжаем держать акции Enel в портфелях. Ближайшее мероприятие для инвесторов 22 ноября может стать дополнительным катализатором для котировок.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €7.8, потенциал роста +28%
Основные моменты в отчетности
EBITDA за девять месяцев 2023 года выросла на 29% г/г до €16.4 млрд, а чистая прибыль - на 69.1% г/г до $5.03 млрд. Средства от операционной деятельности (FFO) увеличились почти в 9 раз до $10.6 млрд.
Все показатели превысили ожидания рынка. Многочисленные факторы, оказавшие давление на Enel во время прошлогоднего энергетического кризиса, постепенно ослабли.
Тогда компания была вынуждена покупать энергию по значительно более высоким ценам, чтобы компенсировать низкую выработку гидроэлектростанций. Помимо этого, Enel пострадала от установления потолка цен для розничных клиентов на домашнем рынке. Теперь выработка в Италии нормализовалась, а рентабельность реализации энергии по всем регионам существенно выросла.
Показатель net debt/EBITDA сократился на 1x г/г до комфортных 2.6x, благодаря улучшению генерации свободного денежного потока, а также притоку дополнительных средств от продажи международных активов.
Enel все еще рассчитывает на падение левериджа до 2.4-2.5x к концу года за счет новых продаж. Отметим, что прогноз предварительный (pro-forma), в связи с чем он может быть не достигнут из-за задержек в соглашениях.
Обновление прогнозов
На фоне улучшения рыночной конъюнктуры Enel повысила прогноз на весь год: ожидает EBITDA на уровне €21.5-22.5 млрд (+€1-1.5 млрд к предыдущему прогнозу) и чистую прибыль в диапазоне €6.4-6.7 млрд (+€0.3 млрд).
Ожидания по ближайшему мероприятию
22 ноября Enel проведет День рынков капитала (CMD), на котором представит стратегию на 2024-2026 гг. Мы ожидаем, что менеджмент даст позитивные финансовые прогнозы на ближайшие годы. Помимо этого, будут описаны инициативы по сохранению высокого свободного денежного потока, снижению долговой нагрузки, увеличению отдачи капитала акционерам, а также новые продажи активов.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = €62.17 млрд
• fwd P/E = 15.4х
• fwd P/E сектора = 18x
💎 Мы рассматриваем Enel как одну из наиболее интересных историй в коммунальном секторе. Компания успешно восстановилась после энергетического кризиса и теперь обладает одним из самых устойчивых балансов. Генерация свободного денежного потока также находится выше многих аналогов.
Направление на продажу международных активов и усиление фокуса на повышение отдачи от инвестиций, наш взгляд, еще сильнее укрепит финансовую позицию Enel. Прогнозная дивидендная доходность в 6.5% добавляет привлекательности инвестиционной идее. Рассчитываем, что CMD станет катализатором для акций.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
@aabeta
Великобритания может увеличить субсидии для ветроэнергетики. На какие акции обратить внимание?
💡 На прошлой неделе Bloomberg, ссылаясь на источники, сообщил, что правительство Великобритании готовится предложить значительно более высокие субсидии для новых оффшорных ветропарков.
Ожидается, что верхняя цена аукциона AR6 по отбору новых проектов в этом месяце составит £70-75 за МВт·ч. На прошлом аукционе лимит был зафиксирован на уровне всего £44 за МВт·ч. Тогда ни одна крупная компания не участвовала из-за низких цен, которые делают оффшорную ветрогенерацию нерентабельной.
В Великобритании контракты с правительством заключаются с фиксированной стоимостью обычно на 15 лет, чтобы гарантировать положительные денежные потоки. Программа является ключевым элементом обеспечения инвестиций в чистую энергетику. Правительство планирует к 2030 году построить 50 ГВт оффшорных ветроэнергетических мощностей по сравнению с примерно 14 ГВт в настоящее время.
Какие компании станут бенефициарами?
Если сообщение Bloomberg подтвердится, то увеличение субсидий позитивно отразится на перспективах крупнейших европейских представителей ветроэнергетики. К таким можно отнести следующие компании: SSE #SSE, Orsted #ORSTED, RWE #RWE и Iberdrola #IBE.
На наш взгляд, главным бенефициаром станет SSE, обладающая наибольшей экспозицией на Великобританию. Ранее компания представила новый план на 2023-2027 гг, в рамках которого повысила прогноз по CAPEX для развития ВИЭ на 45% до £18 млрд. За это время SSE планирует расширить мощности выработки от чистых источников в два раза до 5 ГВт.
Рост рентабельности производства при расширении мощностей положительно скажется на темпах роста финансов. При этом, SSE все еще обладает прибыльным бизнесом стандартной энергетики, который дополнительно поддержит масштабную инвестиционную программу. Мы присматриваемся к покупкам.
✅ SSE #SSE - одна из ведущих британских энергетических компаний.
🎯 Целевая цена - £24.2, потенциал роста +43%
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#аналитика #акции #Великобритания #коммунальные_услуги #SSE
@aabeta
💡 На прошлой неделе Bloomberg, ссылаясь на источники, сообщил, что правительство Великобритании готовится предложить значительно более высокие субсидии для новых оффшорных ветропарков.
Ожидается, что верхняя цена аукциона AR6 по отбору новых проектов в этом месяце составит £70-75 за МВт·ч. На прошлом аукционе лимит был зафиксирован на уровне всего £44 за МВт·ч. Тогда ни одна крупная компания не участвовала из-за низких цен, которые делают оффшорную ветрогенерацию нерентабельной.
В Великобритании контракты с правительством заключаются с фиксированной стоимостью обычно на 15 лет, чтобы гарантировать положительные денежные потоки. Программа является ключевым элементом обеспечения инвестиций в чистую энергетику. Правительство планирует к 2030 году построить 50 ГВт оффшорных ветроэнергетических мощностей по сравнению с примерно 14 ГВт в настоящее время.
Какие компании станут бенефициарами?
Если сообщение Bloomberg подтвердится, то увеличение субсидий позитивно отразится на перспективах крупнейших европейских представителей ветроэнергетики. К таким можно отнести следующие компании: SSE #SSE, Orsted #ORSTED, RWE #RWE и Iberdrola #IBE.
На наш взгляд, главным бенефициаром станет SSE, обладающая наибольшей экспозицией на Великобританию. Ранее компания представила новый план на 2023-2027 гг, в рамках которого повысила прогноз по CAPEX для развития ВИЭ на 45% до £18 млрд. За это время SSE планирует расширить мощности выработки от чистых источников в два раза до 5 ГВт.
Рост рентабельности производства при расширении мощностей положительно скажется на темпах роста финансов. При этом, SSE все еще обладает прибыльным бизнесом стандартной энергетики, который дополнительно поддержит масштабную инвестиционную программу. Мы присматриваемся к покупкам.
✅ SSE #SSE - одна из ведущих британских энергетических компаний.
🎯 Целевая цена - £24.2, потенциал роста +43%
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#аналитика #акции #Великобритания #коммунальные_услуги #SSE
@aabeta
NextEra Energy - взгляд на компанию спустя два месяца после инвестиционной идеи
💡 12 октября мы опубликовали идею по акциям компании, отметив, что коррекция предоставляет отличную точку для формирования позиции. За это время акции выросли на 16.2% - наша ставка оправдала себя. Мы продолжаем держать акции в портфелях и считаем, что текущие уровни все еще выглядят привлекательными для покупки. Обращаем ваше внимание на несколько тезисов, которые подкрепляют наш позитивный взгляд.
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики. Получает ~75% выручки во Флориде, где у нее регулируемый коммунальный бизнес (FLP). Остальная часть приходится на NEER, управляющую и разрабатывающую парк ВИЭ.
🎯 Целевая цена - $72, потенциал роста +17%
Сильная отчетность
24 октября NextEra отчиталась за 3-й квартал, что стало крупным катализатором для акций. Выручка за 3-й квартал выросла на 6.7% г/г до $7.2 млрд, а чистая прибыль - на 14.1% г/г до $1.9 млрд, превысив ожидания.
Низкие сырьевые цены помогли компании нивелировать рост расходов, связанный с процентными ставками. Проблемы у дочерней NEP, из-за которых прошла коррекция, не оказали влияния на показатели.
FPL продолжила демонстрировать устойчивые темпы роста и инвестировать в расширение сети на фоне позитивных тенденций во Флориде. В то же время, NEER провела лучший за всю свою историю квартал, добавив около 3.3 ГВт к своему бэклогу, который в настоящее время составляет более 21 ГВт.
Компания предоставила позитивный прогноз до 2026 года. NextEra ожидает роста чистой прибыли на 6-8% в год, а также ежегодного повышения дивидендов на 9.4%. Менеджмент рассчитывает на верхний край диапазона.
Выгодное позиционирование
NextEra через FPL является основным поставщиком электричества во Флориде. Население штата растет опережающими другие темпами: с 2010 прирост населения в США в среднем составлял 1.5% в год, а во Флориде - 1.9%. Позитивные демографические тенденции способствуют расширению спроса на энергию.
Рост штата хорошо согласуется с ориентацией NextEra на ВИЭ. По мере того как во Флориду переезжает все больше жителей, растет и потребность в устойчивых энергетических решениях, которые NextEra через NEER готова предоставить. Более того, являясь крупнейшим оператором ВИЭ в мире, NextEra получает существенную выгоду от субсидий IRA.
Дивиденды и оценка
Дивидендная доходность акций находится на относительно высоком уровне в 3.1%. NextEra повышала выплаты на протяжении 28 лет. Мы ожидаем, что интерес инвесторов к дивидендным акциям будет расти в среднесрочной перспективе, учитывая прогнозируемое падение процентных ставок в экономике и перетока средств с денежного рынка.
Сейчас NextEra торгуется с оценкой, сопоставимой с аналогами, несмотря на опережающие темпы роста основных финансовых показателей. Рассчитываем, что в ближайших кварталах компания вновь будет торговаться с премией к сектору, как это было на протяжении многих лет до коррекции в этом году.
💎 Сохраняем позитивный взгляд и ожидаем, что компания сохранит высокие темпы роста благодаря позитивным тенденциям во Флориде, субсидиям IRA и расширению сети ВИЭ. NextEra также станет бенефициаром снижения ставки ФРС в 2024 году из-за сокращения стоимости финансирования проектов.
Дополнительно отметим, что компания принадлежит к «защитному» сектору коммунальных услуг, который обладает устойчивостью к замедлению экономики. Текущая оценка и дивиденды добавляют привлекательности инвестиционной идее. На этом фоне продолжаем держать акции в наших портфелях.
🎙 Если Ваш инвестиционный капитал более $1 млн и Вы желаете получать больше инвестиционных идей, аналогичных NextEra Energy, - заполните форму. Обсудим варианты сотрудничества.
#инвестиционная_идея #акции #США #коммунальные_услуги #NEE
@aabeta
💡 12 октября мы опубликовали идею по акциям компании, отметив, что коррекция предоставляет отличную точку для формирования позиции. За это время акции выросли на 16.2% - наша ставка оправдала себя. Мы продолжаем держать акции в портфелях и считаем, что текущие уровни все еще выглядят привлекательными для покупки. Обращаем ваше внимание на несколько тезисов, которые подкрепляют наш позитивный взгляд.
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики. Получает ~75% выручки во Флориде, где у нее регулируемый коммунальный бизнес (FLP). Остальная часть приходится на NEER, управляющую и разрабатывающую парк ВИЭ.
🎯 Целевая цена - $72, потенциал роста +17%
Сильная отчетность
24 октября NextEra отчиталась за 3-й квартал, что стало крупным катализатором для акций. Выручка за 3-й квартал выросла на 6.7% г/г до $7.2 млрд, а чистая прибыль - на 14.1% г/г до $1.9 млрд, превысив ожидания.
Низкие сырьевые цены помогли компании нивелировать рост расходов, связанный с процентными ставками. Проблемы у дочерней NEP, из-за которых прошла коррекция, не оказали влияния на показатели.
FPL продолжила демонстрировать устойчивые темпы роста и инвестировать в расширение сети на фоне позитивных тенденций во Флориде. В то же время, NEER провела лучший за всю свою историю квартал, добавив около 3.3 ГВт к своему бэклогу, который в настоящее время составляет более 21 ГВт.
Компания предоставила позитивный прогноз до 2026 года. NextEra ожидает роста чистой прибыли на 6-8% в год, а также ежегодного повышения дивидендов на 9.4%. Менеджмент рассчитывает на верхний край диапазона.
Выгодное позиционирование
NextEra через FPL является основным поставщиком электричества во Флориде. Население штата растет опережающими другие темпами: с 2010 прирост населения в США в среднем составлял 1.5% в год, а во Флориде - 1.9%. Позитивные демографические тенденции способствуют расширению спроса на энергию.
Рост штата хорошо согласуется с ориентацией NextEra на ВИЭ. По мере того как во Флориду переезжает все больше жителей, растет и потребность в устойчивых энергетических решениях, которые NextEra через NEER готова предоставить. Более того, являясь крупнейшим оператором ВИЭ в мире, NextEra получает существенную выгоду от субсидий IRA.
Дивиденды и оценка
Дивидендная доходность акций находится на относительно высоком уровне в 3.1%. NextEra повышала выплаты на протяжении 28 лет. Мы ожидаем, что интерес инвесторов к дивидендным акциям будет расти в среднесрочной перспективе, учитывая прогнозируемое падение процентных ставок в экономике и перетока средств с денежного рынка.
Сейчас NextEra торгуется с оценкой, сопоставимой с аналогами, несмотря на опережающие темпы роста основных финансовых показателей. Рассчитываем, что в ближайших кварталах компания вновь будет торговаться с премией к сектору, как это было на протяжении многих лет до коррекции в этом году.
💎 Сохраняем позитивный взгляд и ожидаем, что компания сохранит высокие темпы роста благодаря позитивным тенденциям во Флориде, субсидиям IRA и расширению сети ВИЭ. NextEra также станет бенефициаром снижения ставки ФРС в 2024 году из-за сокращения стоимости финансирования проектов.
Дополнительно отметим, что компания принадлежит к «защитному» сектору коммунальных услуг, который обладает устойчивостью к замедлению экономики. Текущая оценка и дивиденды добавляют привлекательности инвестиционной идее. На этом фоне продолжаем держать акции в наших портфелях.
🎙 Если Ваш инвестиционный капитал более $1 млн и Вы желаете получать больше инвестиционных идей, аналогичных NextEra Energy, - заполните форму. Обсудим варианты сотрудничества.
#инвестиционная_идея #акции #США #коммунальные_услуги #NEE
@aabeta
Взгляд на перспективы сектора коммунальных услуг в 2024 году
💡 Акции коммунальных компаний показали крайне слабую динамику в 2023 году. Utilities Select Sector SPDR ETF #XLU, инвестирующий в бумаги сектора, снизился на 10% в то время, как S&P 500 прибавил 24%. Разберемся, с чем связана такая динамика и стоит ли добавлять экспозицию на сектор с текущих уровней.
Причины падения
Одним из главных факторов падения интереса инвесторов к коммунальным компаниям стал резкий рост процентных ставок в экономике. Акции сектора, как правило, принадлежат к классу стоимости, предлагая высокие дивиденды и умеренные темпы роста. Учитывая, что даже по самым консервативным инструментам в 2023 году можно было зафиксировать доходность в 4.5%+, дивиденды коммунальных компаний полностью потеряли привлекательность.
Ужесточение ДКП также негативно сказалось на прибыли самих компаний. Для финансирования CAPEX, который уже был повышенным из-за энергетического перехода, корпорациям пришлось брать новый долг по высоким ставкам. По оценкам экономистов, рост ключевой ставки ФРС на 1% снижает прибыль на акцию сектора в среднем на 1%.
Чего мы ожидаем в 2024 году?
Учитывая, что ФРС начнет смягчать ДКП, мы считаем, что фон станет более благоприятным. По прогнозам с декабрьского заседания регулятор планирует 3 снижения ставки в этом году. Рынок свопов закладывает 5-6 сокращений. В любом случае по мере ослабления политики банки будут снижать ставки по депозитам и сберегательным счетам, а доходности казначейских обязательств США продолжат падение.
На этом фоне дивиденды компаний вновь станут привлекательными, а снижение стоимости кредитов окажет позитивное влияние на балансы корпораций. Более того, поскольку темпы роста экономики будут ниже в 2024 году, дополнительный спрос может прийти от инвесторов в защитные сектора, к которым и принадлежат коммунальные компании.
Мы также видим привлекательную комбинацию дивидендной доходности и роста прибыли в 2024 году для коммунальных компаний по сравнению с рынком. Согласно консенсусу, прибыль на акцию сектора вырастет на 8% г/г, а дивидендная доходность составит 3.7% от текущих цен акций. Для S&P 500 оценка составляет 5% по прибыли и 1.5% по дивидендам.
Коммунальные компании сейчас также торгуются с дисконтом к широкому рынку: форвардный P/E для XLU на 2024-й год составляет 15x, что ниже среднего значения за 8 лет и 20x у S&P 500.
На какие активы обратить внимание?
Как и в случае со всеми секторами, можно инвестировать через ETF с высокой диверсификацией. Крупнейшим фондом является Utilities Select Sector SPDR ETF #XLU. Помимо этого, стоит обратить внимание на отдельные акции. В своих портфелях мы занимаем экспозицию на две компании:
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики.
🎯 Целевая цена - $72, потенциал роста +23%
Будучи лидером в области ВИЭ, мы ожидаем, что компания в полной мере воспользуется льготами от IRA и интересом инвесторов к этой сфере. Помимо этого, рассчитываем, что благодаря запуску новых проектов, а также позитивным тенденциям во Флориде NextEra сможет сохранить высокие темпы роста в долгосрочной перспективе. Последняя инвестиционная идея - ссылка.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €8.35, потенциал роста +35%
Мы рассматриваем Enel как одну из наиболее интересных историй в коммунальном секторе. Компания успешно восстановилась после энергетического кризиса и теперь обладает одним из самых устойчивых балансов. Генерация свободного денежного потока также находится выше многих аналогов.
Направление на продажу международных активов и усиление фокуса на повышение отдачи от инвестиций, наш взгляд, еще сильнее укрепит финансовую позицию Enel. Прогнозная дивидендная доходность в 6.5% добавляет привлекательности инвестиционной идее. Последний пост по компании - ссылка.
#аналитика #акции #США #коммунальные_услуги
@aabeta
💡 Акции коммунальных компаний показали крайне слабую динамику в 2023 году. Utilities Select Sector SPDR ETF #XLU, инвестирующий в бумаги сектора, снизился на 10% в то время, как S&P 500 прибавил 24%. Разберемся, с чем связана такая динамика и стоит ли добавлять экспозицию на сектор с текущих уровней.
Причины падения
Одним из главных факторов падения интереса инвесторов к коммунальным компаниям стал резкий рост процентных ставок в экономике. Акции сектора, как правило, принадлежат к классу стоимости, предлагая высокие дивиденды и умеренные темпы роста. Учитывая, что даже по самым консервативным инструментам в 2023 году можно было зафиксировать доходность в 4.5%+, дивиденды коммунальных компаний полностью потеряли привлекательность.
Ужесточение ДКП также негативно сказалось на прибыли самих компаний. Для финансирования CAPEX, который уже был повышенным из-за энергетического перехода, корпорациям пришлось брать новый долг по высоким ставкам. По оценкам экономистов, рост ключевой ставки ФРС на 1% снижает прибыль на акцию сектора в среднем на 1%.
Чего мы ожидаем в 2024 году?
Учитывая, что ФРС начнет смягчать ДКП, мы считаем, что фон станет более благоприятным. По прогнозам с декабрьского заседания регулятор планирует 3 снижения ставки в этом году. Рынок свопов закладывает 5-6 сокращений. В любом случае по мере ослабления политики банки будут снижать ставки по депозитам и сберегательным счетам, а доходности казначейских обязательств США продолжат падение.
На этом фоне дивиденды компаний вновь станут привлекательными, а снижение стоимости кредитов окажет позитивное влияние на балансы корпораций. Более того, поскольку темпы роста экономики будут ниже в 2024 году, дополнительный спрос может прийти от инвесторов в защитные сектора, к которым и принадлежат коммунальные компании.
Мы также видим привлекательную комбинацию дивидендной доходности и роста прибыли в 2024 году для коммунальных компаний по сравнению с рынком. Согласно консенсусу, прибыль на акцию сектора вырастет на 8% г/г, а дивидендная доходность составит 3.7% от текущих цен акций. Для S&P 500 оценка составляет 5% по прибыли и 1.5% по дивидендам.
Коммунальные компании сейчас также торгуются с дисконтом к широкому рынку: форвардный P/E для XLU на 2024-й год составляет 15x, что ниже среднего значения за 8 лет и 20x у S&P 500.
На какие активы обратить внимание?
Как и в случае со всеми секторами, можно инвестировать через ETF с высокой диверсификацией. Крупнейшим фондом является Utilities Select Sector SPDR ETF #XLU. Помимо этого, стоит обратить внимание на отдельные акции. В своих портфелях мы занимаем экспозицию на две компании:
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики.
🎯 Целевая цена - $72, потенциал роста +23%
Будучи лидером в области ВИЭ, мы ожидаем, что компания в полной мере воспользуется льготами от IRA и интересом инвесторов к этой сфере. Помимо этого, рассчитываем, что благодаря запуску новых проектов, а также позитивным тенденциям во Флориде NextEra сможет сохранить высокие темпы роста в долгосрочной перспективе. Последняя инвестиционная идея - ссылка.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа.
🎯 Целевая цена - €8.35, потенциал роста +35%
Мы рассматриваем Enel как одну из наиболее интересных историй в коммунальном секторе. Компания успешно восстановилась после энергетического кризиса и теперь обладает одним из самых устойчивых балансов. Генерация свободного денежного потока также находится выше многих аналогов.
Направление на продажу международных активов и усиление фокуса на повышение отдачи от инвестиций, наш взгляд, еще сильнее укрепит финансовую позицию Enel. Прогнозная дивидендная доходность в 6.5% добавляет привлекательности инвестиционной идее. Последний пост по компании - ссылка.
#аналитика #акции #США #коммунальные_услуги
@aabeta
DEWA - крупный бенефициар развития Дубая
💡 Помимо основных рынков мы также следим за активами на Ближнем Востоке, где можно найти массу интересных инвестиционных идей. Предлагаем обратить внимание на DEWA. Компания занимает ключевую позицию в экономике Дубая, показывает солидные темпы роста и платит высокие дивиденды, что делает акции привлекательными для покупки.
✅ Dubai Electricity and Water Authority #DEWA - вертикально интегрированная коммунальная компания, основной поставщик электроэнергии и питьевой воды в Дубае. 82% акций принадлежат правительству.
🎯 Целевая цена - AED3, потенциал роста +19.5%
Подробнее о компании
Будучи главным коммунальным предприятием Дубая, DEWA является бенефициаром сильного экономического роста. Помимо этого, компания играет ключевую роль в обеспечении развития и энергетического перехода эмирата.
DEWA обладает выгодными тарифами, позволяющими переносить рост несырьевых издержек на потребителя. Более того, компания фиксирует цены на газ благодаря долгосрочным контрактам, что защищает её от волатильности на топливных рынках.
В совокупности меры обеспечивают стабильный свободный денежный поток (FCF), который транслируется в повышенные дивиденды (доходность около 5%). В то же время, на фоне опережающего роста Дубая, DEWA обладает отличными перспективами для увеличения FCF и выплат акционерам.
Темпы роста
В последний раз компания отчиталась за 3-й квартал 2023 года. Выручка выросла на 10% г/г до AED9.4 млрд, чистая прибыль - на 8% до AED3.3 млрд, а рентабельность по EBITDA осталась на уровне 55%.
Общее производство электроэнергии выросло на 9% до 18.9 ТВтч, а опреснение воды расширилось на 5% до 39 млрд галлонов. FCF увеличился на 28% до AED2.9 млрд. В то же время, net debt/EBITDA остался без изменений на уровне 2x, что позволит проводить благоприятную для инвесторов дивидендную политику.
Долгосрочные планы
В настоящее время общая мощность выработки электроэнергии составляет 15.1 ГВт, в том числе 2.6 ГВт (17%) солнечной энергии. DEWA рассчитывает увеличить мощности до 20 ГВт к 2030 году. Помимо этого, компания намеревается увеличить валовые мощности по опреснению воды на 50% до 730 млн галлонов в сутки.
💎 Мы имеем позитивный взгляд на DEWA, учитывая ключевую позицию компании в Дубае и перспективы экономики ОАЭ в целом. Текущие ценовые уровни выглядят интересными для покупки, поскольку акции торгуются почти с 30% дисконтом по форвардному P/E к аналогам на Ближнем Востоке. Дивидендная доходность в 5% добавляет привлекательности инвестиционной идее.
🇦🇪 Вы интересуетесь акциями эмиратских компаний, но не хватает экспертизы и профессиональной аналитики на этом рынке?
Свяжитесь с нами.
Под руководством сертифицированного аналитика CFA Дмитрия Котегова, мы оказываем услуги эффективного сопровождения инвестиционных портфелей на эмиратской бирже.
Для получения дополнительной информации заполните форму или запишитесь на Zoom звонок.
#инвестиционная_идея #акции #ОАЭ #коммунальные_услуги #DEWAA
@abetaa
💡 Помимо основных рынков мы также следим за активами на Ближнем Востоке, где можно найти массу интересных инвестиционных идей. Предлагаем обратить внимание на DEWA. Компания занимает ключевую позицию в экономике Дубая, показывает солидные темпы роста и платит высокие дивиденды, что делает акции привлекательными для покупки.
✅ Dubai Electricity and Water Authority #DEWA - вертикально интегрированная коммунальная компания, основной поставщик электроэнергии и питьевой воды в Дубае. 82% акций принадлежат правительству.
🎯 Целевая цена - AED3, потенциал роста +19.5%
Подробнее о компании
Будучи главным коммунальным предприятием Дубая, DEWA является бенефициаром сильного экономического роста. Помимо этого, компания играет ключевую роль в обеспечении развития и энергетического перехода эмирата.
DEWA обладает выгодными тарифами, позволяющими переносить рост несырьевых издержек на потребителя. Более того, компания фиксирует цены на газ благодаря долгосрочным контрактам, что защищает её от волатильности на топливных рынках.
В совокупности меры обеспечивают стабильный свободный денежный поток (FCF), который транслируется в повышенные дивиденды (доходность около 5%). В то же время, на фоне опережающего роста Дубая, DEWA обладает отличными перспективами для увеличения FCF и выплат акционерам.
Темпы роста
В последний раз компания отчиталась за 3-й квартал 2023 года. Выручка выросла на 10% г/г до AED9.4 млрд, чистая прибыль - на 8% до AED3.3 млрд, а рентабельность по EBITDA осталась на уровне 55%.
Общее производство электроэнергии выросло на 9% до 18.9 ТВтч, а опреснение воды расширилось на 5% до 39 млрд галлонов. FCF увеличился на 28% до AED2.9 млрд. В то же время, net debt/EBITDA остался без изменений на уровне 2x, что позволит проводить благоприятную для инвесторов дивидендную политику.
Долгосрочные планы
В настоящее время общая мощность выработки электроэнергии составляет 15.1 ГВт, в том числе 2.6 ГВт (17%) солнечной энергии. DEWA рассчитывает увеличить мощности до 20 ГВт к 2030 году. Помимо этого, компания намеревается увеличить валовые мощности по опреснению воды на 50% до 730 млн галлонов в сутки.
💎 Мы имеем позитивный взгляд на DEWA, учитывая ключевую позицию компании в Дубае и перспективы экономики ОАЭ в целом. Текущие ценовые уровни выглядят интересными для покупки, поскольку акции торгуются почти с 30% дисконтом по форвардному P/E к аналогам на Ближнем Востоке. Дивидендная доходность в 5% добавляет привлекательности инвестиционной идее.
🇦🇪 Вы интересуетесь акциями эмиратских компаний, но не хватает экспертизы и профессиональной аналитики на этом рынке?
Свяжитесь с нами.
Под руководством сертифицированного аналитика CFA Дмитрия Котегова, мы оказываем услуги эффективного сопровождения инвестиционных портфелей на эмиратской бирже.
Для получения дополнительной информации заполните форму или запишитесь на Zoom звонок.
#инвестиционная_идея #акции #ОАЭ #коммунальные_услуги #DEWAA
@abetaa
High-Yield Облигации Energo-Pro - высокая доходность с ограниченными рисками
💡 Мы продолжаем постепенно увеличивать экспозицию на облигационный рынок на фоне все еще высоких доходностей. В частности присматриваемся к бондам Energo-Pro с доходностью 8.87% к погашению в 2028 году. Компания обладает устойчивым коммунальным бизнесом, а недавние поглощения дополнительно укрепят финансы. Ожидаем сохранения кредитного рейтинга на уровне BB- в ближайшие годы.
✅ Energo-Pro - чешский оператор электростанций, преимущественно ГЭС. Активы расположены в Чехии, Болгарии, Турции, а также в Испании после недавнего поглощения Xeal и Feroe. Также занимается производством и глобальными поставками оборудования для ГЭС через Energo-Pro Industry.
Новые поглощения
Во втором полугодии 2023 года Energo-Pro приобрела испанские Xeal и Feroe, а также турецкого оператора ГЭС Alpaslan 2. В результате общая мощность генерации компании увеличилась до 1.3 ГВт с 0.8 ГВт, а долг поднялся с €683 млн в 2022 году до €980 млн. Помимо этого, расширилась географическая диверсификация и экспозиция на нерегулируемые сети. S&P позитивно отреагировало на сделки и повысило рейтинг для Energo-Pro с B+ до BB- стабильным прогнозом.
Ожидания по финансам
По оценкам аналитиков, новые компании в структуре обеспечат поддержку генерации FCF и EBITDA в 2024-2025 гг., в которые ожидается продолжение коррекция цен на электричество после рекордного 2022 года. Согласно прогнозам, EBITDA снизится на 8-9%, однако рентабельность по показателю останется стабильной. В то же время, net debt/EBITDA вырастет с 2.7x до 3.3x, а FFO/net debt опустится с 28% до 19.7%. Тем не менее все показатели будут находиться в рамках критериев для рейтинга BB-.
💎 После новостей о сделках и повышения рейтинга от S&P бумаги продемонстрировали солидный подъем. Учитывая это, текущая оценка выглядит справедливой. В то же время, на наш взгляд, риски для компании стали значительно ограниченными из-за повышения диверсификации. Текущие доходности выглядят привлекательными для долгосрочного удержания бумаг.
🎙Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #коммунальные_услуги
@aabeta
💡 Мы продолжаем постепенно увеличивать экспозицию на облигационный рынок на фоне все еще высоких доходностей. В частности присматриваемся к бондам Energo-Pro с доходностью 8.87% к погашению в 2028 году. Компания обладает устойчивым коммунальным бизнесом, а недавние поглощения дополнительно укрепят финансы. Ожидаем сохранения кредитного рейтинга на уровне BB- в ближайшие годы.
✅ Energo-Pro - чешский оператор электростанций, преимущественно ГЭС. Активы расположены в Чехии, Болгарии, Турции, а также в Испании после недавнего поглощения Xeal и Feroe. Также занимается производством и глобальными поставками оборудования для ГЭС через Energo-Pro Industry.
Новые поглощения
Во втором полугодии 2023 года Energo-Pro приобрела испанские Xeal и Feroe, а также турецкого оператора ГЭС Alpaslan 2. В результате общая мощность генерации компании увеличилась до 1.3 ГВт с 0.8 ГВт, а долг поднялся с €683 млн в 2022 году до €980 млн. Помимо этого, расширилась географическая диверсификация и экспозиция на нерегулируемые сети. S&P позитивно отреагировало на сделки и повысило рейтинг для Energo-Pro с B+ до BB- стабильным прогнозом.
Ожидания по финансам
По оценкам аналитиков, новые компании в структуре обеспечат поддержку генерации FCF и EBITDA в 2024-2025 гг., в которые ожидается продолжение коррекция цен на электричество после рекордного 2022 года. Согласно прогнозам, EBITDA снизится на 8-9%, однако рентабельность по показателю останется стабильной. В то же время, net debt/EBITDA вырастет с 2.7x до 3.3x, а FFO/net debt опустится с 28% до 19.7%. Тем не менее все показатели будут находиться в рамках критериев для рейтинга BB-.
💎 После новостей о сделках и повышения рейтинга от S&P бумаги продемонстрировали солидный подъем. Учитывая это, текущая оценка выглядит справедливой. В то же время, на наш взгляд, риски для компании стали значительно ограниченными из-за повышения диверсификации. Текущие доходности выглядят привлекательными для долгосрочного удержания бумаг.
🎙Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #коммунальные_услуги
@aabeta
Взгляд на Enel на фоне обновления сетей
💡 Мы держим акции и облигации компании в наших портфелях. Считаем Enel одним из наиболее интересных представителей коммунального сектора, который станет бенефициаром масштабного обновления электросетей в Европе. Акции торгуются с привлекательной оценкой и на интересных технических уровнях для добавления позиций.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа. Является одним из крупнейших операторов ВИЭ.
🎯 Целевая цена - €8.65, потенциал роста +42%
Последняя отчетность
В конце марта Enel представила результаты за 2023 год, которые оказались выше ожиданий рынка. EBITDA выросла на 11.6% г/г до €22 млрд, а чистая прибыль - на 20.7% до €6.5 млрд из-за нормализации ситуации на энергетическом рынке после кризиса 2022 года. Особенно высокие результаты зафиксированы в зеленой энергетике, где EBITDA выросла на 47% до €5.5 млрд.
Средства от операционной деятельности (FFO) увеличились на 63% до €14.8 млрд. На фоне улучшения генерации кэша и новых продаж неключевых активов net debt/EBITDA сократился до 2.7x, против 3.1x в прошлом году. Отметим, что компания продолжает усиливать фокус на объекты развитых рынков.
Прогнозы и дивиденды
Несмотря на недавнее падение цен на электроэнергию, которое привело к коррекции акций, менеджмент подтвердил прогноз на 2024-2026 гг. Ожидает EBITDA на уровне €22.1-22.8 млрд и чистую прибыль равную €6.6-6.8 млрд в 2024 году. К 2026 году показатели должны вырасти до €23.6-24.3 млрд и €7.1-7.3 млрд, соответственно.
Enel ожидает фиксированный дивиденд в €0.43 на акцию + 70% от чистой прибыли при выходе FFO в безубыток до конца 2026 года. Это предполагает дивидендную доходность как минимум 7.1% от текущих цен акций - выше среднего по сектору и особенно среди американских компаний.
Обновление сетей - крупный драйвер
На наш взгляд, рынок недооценивает долгосрочные возможности Enel в области электросетей, особенно в Европе (около 30% EBITDA). В течение последних 20 лет политика ЕС была в основном сосредоточена на развитие комплекса ВИЭ. В результате инвестиции в электросети, половине из которых более 40 лет, значительно отставали.
Тем не менее, в последние годы риторика начала меняться, учитывая рост нагрузки со стороны новых областей, таких как дата-центры и зарядки для EV. Сети также необходимо оптимизировать для работы с ВИЭ.
По оценкам, на обновление энергосетей в Европе будет направлено около €202 млрд до 2028 года. Enel также станет участником этих изменений, инвестируя в совокупности порядка €25 млрд в южной Европе (Италия + Испания), на которую обладает наибольшей экспозицией. Эти инвестиции будут частично перекрываться крупными государственными субсидиями. По прогнозам, они также должны расшириться.
По мере проведения инициатив ожидается повышение регулируемой базы активов (RAB) для Enel, что поспособствует росту EBITDA. Помимо этого, повысится качество и стабильность денежных потоков, снижая зависимость от волатильных цен на энергетическом рынке. Доля электросетей в общей EBITDA увеличится до 40% к 2026 году.
💎 Сейчас компания торгуется с дисконтом по отношению к аналогам, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды. Форвардный P/E составляет 9x (у аналогов 12.2x), EV/EBITDA - 6.1x (8.3x), а net debt/EBITDA - 2.7x (3.8x). Дивидендная доходность на 2025-й год составляет 7.4%, против всего 5.4% у конкурентов.
Мы считаем, что дисконт будет постепенно снижаться, благодаря повышению качества прибыли компании, дальнейшему выходу из неключевых активов и усиления фокуса на развитые рынки. При этом, Enel останется с одним из лучших балансов в секторе. На этом фоне сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции и облигации.
#инвестиционная_идея #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
@aabeta
💡 Мы держим акции и облигации компании в наших портфелях. Считаем Enel одним из наиболее интересных представителей коммунального сектора, который станет бенефициаром масштабного обновления электросетей в Европе. Акции торгуются с привлекательной оценкой и на интересных технических уровнях для добавления позиций.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа. Является одним из крупнейших операторов ВИЭ.
🎯 Целевая цена - €8.65, потенциал роста +42%
Последняя отчетность
В конце марта Enel представила результаты за 2023 год, которые оказались выше ожиданий рынка. EBITDA выросла на 11.6% г/г до €22 млрд, а чистая прибыль - на 20.7% до €6.5 млрд из-за нормализации ситуации на энергетическом рынке после кризиса 2022 года. Особенно высокие результаты зафиксированы в зеленой энергетике, где EBITDA выросла на 47% до €5.5 млрд.
Средства от операционной деятельности (FFO) увеличились на 63% до €14.8 млрд. На фоне улучшения генерации кэша и новых продаж неключевых активов net debt/EBITDA сократился до 2.7x, против 3.1x в прошлом году. Отметим, что компания продолжает усиливать фокус на объекты развитых рынков.
Прогнозы и дивиденды
Несмотря на недавнее падение цен на электроэнергию, которое привело к коррекции акций, менеджмент подтвердил прогноз на 2024-2026 гг. Ожидает EBITDA на уровне €22.1-22.8 млрд и чистую прибыль равную €6.6-6.8 млрд в 2024 году. К 2026 году показатели должны вырасти до €23.6-24.3 млрд и €7.1-7.3 млрд, соответственно.
Enel ожидает фиксированный дивиденд в €0.43 на акцию + 70% от чистой прибыли при выходе FFO в безубыток до конца 2026 года. Это предполагает дивидендную доходность как минимум 7.1% от текущих цен акций - выше среднего по сектору и особенно среди американских компаний.
Обновление сетей - крупный драйвер
На наш взгляд, рынок недооценивает долгосрочные возможности Enel в области электросетей, особенно в Европе (около 30% EBITDA). В течение последних 20 лет политика ЕС была в основном сосредоточена на развитие комплекса ВИЭ. В результате инвестиции в электросети, половине из которых более 40 лет, значительно отставали.
Тем не менее, в последние годы риторика начала меняться, учитывая рост нагрузки со стороны новых областей, таких как дата-центры и зарядки для EV. Сети также необходимо оптимизировать для работы с ВИЭ.
По оценкам, на обновление энергосетей в Европе будет направлено около €202 млрд до 2028 года. Enel также станет участником этих изменений, инвестируя в совокупности порядка €25 млрд в южной Европе (Италия + Испания), на которую обладает наибольшей экспозицией. Эти инвестиции будут частично перекрываться крупными государственными субсидиями. По прогнозам, они также должны расшириться.
По мере проведения инициатив ожидается повышение регулируемой базы активов (RAB) для Enel, что поспособствует росту EBITDA. Помимо этого, повысится качество и стабильность денежных потоков, снижая зависимость от волатильных цен на энергетическом рынке. Доля электросетей в общей EBITDA увеличится до 40% к 2026 году.
💎 Сейчас компания торгуется с дисконтом по отношению к аналогам, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды. Форвардный P/E составляет 9x (у аналогов 12.2x), EV/EBITDA - 6.1x (8.3x), а net debt/EBITDA - 2.7x (3.8x). Дивидендная доходность на 2025-й год составляет 7.4%, против всего 5.4% у конкурентов.
Мы считаем, что дисконт будет постепенно снижаться, благодаря повышению качества прибыли компании, дальнейшему выходу из неключевых активов и усиления фокуса на развитые рынки. При этом, Enel останется с одним из лучших балансов в секторе. На этом фоне сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции и облигации.
#инвестиционная_идея #Европа #коммунальные_услуги #ENEL
@aabeta
В Европе восстанавливаются цена на энергию - позитивно для Enel
После недавнего спада в конце февраля в Европе форвардные кривые на электроэнергию 2024-2027 гг. начали восстанавливаться. Особенно резкий рост (~20 %) наблюдался на переднем конце кривой. В Германии цены на 2025-й год сейчас вернулись к уровням, наблюдавшимся в начале года.
Ситуация положительно отразится на прогнозах по компаниям, в случае сохранения позитивной динамики из-за роста экономической активности. По оценкам аналитиков, недавний скачок добавит к прибыли на акции европейских коммунальных предприятий примерно 3-4% в 2025-2027 гг. Учитывая различия в росте цен по странам, крупнейшими бенефициарами являются Fortum #FORTUM, Centrica #CNA, Endesa #ELE и RWE #RWE.
💎 Нашим фаворитом в секторе остается Enel #ENEL, о котором недавно писали в канале. Повышение цен добавит к EPS компании 1%, 3% и 2% в 2025-2027 гг., соответственно. Enel все еще торгуется с дисконтом к сектору, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды. Считаем, что недавней слабостью в акциях стоит пользоваться для формирования долгосрочных позиций.
#аналитика #акции #Европа #коммунальные_услуги
@aabeta
После недавнего спада в конце февраля в Европе форвардные кривые на электроэнергию 2024-2027 гг. начали восстанавливаться. Особенно резкий рост (~20 %) наблюдался на переднем конце кривой. В Германии цены на 2025-й год сейчас вернулись к уровням, наблюдавшимся в начале года.
Ситуация положительно отразится на прогнозах по компаниям, в случае сохранения позитивной динамики из-за роста экономической активности. По оценкам аналитиков, недавний скачок добавит к прибыли на акции европейских коммунальных предприятий примерно 3-4% в 2025-2027 гг. Учитывая различия в росте цен по странам, крупнейшими бенефициарами являются Fortum #FORTUM, Centrica #CNA, Endesa #ELE и RWE #RWE.
💎 Нашим фаворитом в секторе остается Enel #ENEL, о котором недавно писали в канале. Повышение цен добавит к EPS компании 1%, 3% и 2% в 2025-2027 гг., соответственно. Enel все еще торгуется с дисконтом к сектору, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды. Считаем, что недавней слабостью в акциях стоит пользоваться для формирования долгосрочных позиций.
#аналитика #акции #Европа #коммунальные_услуги
@aabeta
Ставка на Enel оправдывает себя. Обновление по инвестиционной идее
💡 Вчера компания превосходно отчиталась за 1-й квартал, и акции сегодня отреагировали ростом на 3%. В последний раз размещали пост по Enel 12 апреля. За месяц акции выросли почти на 17%. Результаты укрепили нашу уверенность в компании, и мы продолжаем держать акции в портфелях, ожидая продолжения роста. Рассмотрим отчет подробнее.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа. Является одним из крупнейших операторов ВИЭ.
🎯 Целевая цена - €8.75, потенциал роста +30%
Основные моменты в отчете
EBITDA за 1-й квартал выросла на 12% г/г до €6.1 млрд, превысив ожидания на 6%. Чистая прибыль увеличилась на 44% до €2.2 млрд, что оказалось на 20% выше консенсуса. Средства от операционной деятельности (FFO) увеличились на 18.9% до €4.4 млрд.
Отличным результатам способствовало усиление фокуса на сокращение операционных издержек, рост маржи реализации энергии, а также сильные показатели всех сегментов генерации, особенно ГЭС и ВИЭ. Около €0.3 млрд EBITDA пришлось от продаж неключевых активов.
Перспектива пересмотра консенсус-прогнозов
Enel сохранила прогноз по финансовым показателям на весь год. Тем не менее, учитывая опережающие темпы роста, менеджмент подчеркнул, что движется к верхнему краю оценки по EBITDA на уровне €22.8 млрд (консенсус €22.45 млрд), даже не включая прибыль от продажи активов, которая может принести до €0.5 млрд. Вдобавок, чистая прибыль уже достигла почти трети годового прогноза в €6.6-6.8 (консенсус €6.7 млрд). На этом фоне два инвестбанка уже пересмотрели свои оценки до €7 млрд и €7.2 млрд.
💎 Учитывая существенное превышение ожиданий рынка, мы рассчитываем, что пройдет еще один раунд пересмотра консенсус-прогнозов по финансам от аналитиков, что позволит котировкам Enel подняться еще выше.
Поскольку рост чистой прибыли идет опережающими темпами, Enel также может пойти на двузначное (10%+) повышение дивидендов за этот год. Дивидендная доходность для акций уже составляет около 7% - выше среднего по сектору на уровне 5.4%. В то же время, Enel продолжает торговаться с дисконтом к аналогам по форвардным P/E и EV/EBITDA.
Подводя итог, отчетность укрепила наш долгосрочный взгляд на Enel, и мы продолжаем держать акции в портфелях с неплохой прибылью. Будем присматриваться к добавлению позиций на коррекциях, учитывая все еще дешевую оценку.
⚡️ Инвестируйте вместе с нами
Если вы заинтересованы в получении бОльшего числа идей на глобальном рынке акций, наподобие Enel, а также в полном покрытии портфеля с индивидуальным подходом - свяжитесь с нами. Заполните форму или запишитесь на Zoom звонок. Для вас мы обеспечим наилучшее соотношение цена/качество в сравнении с ведущими управляющими на рынке.
#аналитика #акции #Европа #коммунальные_услуги
@aabeta
💡 Вчера компания превосходно отчиталась за 1-й квартал, и акции сегодня отреагировали ростом на 3%. В последний раз размещали пост по Enel 12 апреля. За месяц акции выросли почти на 17%. Результаты укрепили нашу уверенность в компании, и мы продолжаем держать акции в портфелях, ожидая продолжения роста. Рассмотрим отчет подробнее.
✅ Enel #ENEL - итальянская компания с международными операциями, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа. Является одним из крупнейших операторов ВИЭ.
🎯 Целевая цена - €8.75, потенциал роста +30%
Основные моменты в отчете
EBITDA за 1-й квартал выросла на 12% г/г до €6.1 млрд, превысив ожидания на 6%. Чистая прибыль увеличилась на 44% до €2.2 млрд, что оказалось на 20% выше консенсуса. Средства от операционной деятельности (FFO) увеличились на 18.9% до €4.4 млрд.
Отличным результатам способствовало усиление фокуса на сокращение операционных издержек, рост маржи реализации энергии, а также сильные показатели всех сегментов генерации, особенно ГЭС и ВИЭ. Около €0.3 млрд EBITDA пришлось от продаж неключевых активов.
Перспектива пересмотра консенсус-прогнозов
Enel сохранила прогноз по финансовым показателям на весь год. Тем не менее, учитывая опережающие темпы роста, менеджмент подчеркнул, что движется к верхнему краю оценки по EBITDA на уровне €22.8 млрд (консенсус €22.45 млрд), даже не включая прибыль от продажи активов, которая может принести до €0.5 млрд. Вдобавок, чистая прибыль уже достигла почти трети годового прогноза в €6.6-6.8 (консенсус €6.7 млрд). На этом фоне два инвестбанка уже пересмотрели свои оценки до €7 млрд и €7.2 млрд.
💎 Учитывая существенное превышение ожиданий рынка, мы рассчитываем, что пройдет еще один раунд пересмотра консенсус-прогнозов по финансам от аналитиков, что позволит котировкам Enel подняться еще выше.
Поскольку рост чистой прибыли идет опережающими темпами, Enel также может пойти на двузначное (10%+) повышение дивидендов за этот год. Дивидендная доходность для акций уже составляет около 7% - выше среднего по сектору на уровне 5.4%. В то же время, Enel продолжает торговаться с дисконтом к аналогам по форвардным P/E и EV/EBITDA.
Подводя итог, отчетность укрепила наш долгосрочный взгляд на Enel, и мы продолжаем держать акции в портфелях с неплохой прибылью. Будем присматриваться к добавлению позиций на коррекциях, учитывая все еще дешевую оценку.
⚡️ Инвестируйте вместе с нами
Если вы заинтересованы в получении бОльшего числа идей на глобальном рынке акций, наподобие Enel, а также в полном покрытии портфеля с индивидуальным подходом - свяжитесь с нами. Заполните форму или запишитесь на Zoom звонок. Для вас мы обеспечим наилучшее соотношение цена/качество в сравнении с ведущими управляющими на рынке.
#аналитика #акции #Европа #коммунальные_услуги
@aabeta
Стоит ли покупать акции NextEra Energy на коррекции?
💡 Накануне компания провела День аналитика после чего акции упали примерно на 5.5%. До этого в котировках проходило достаточно сильное ралли. На наш взгляд, реакция была избыточной и предоставляет отличную возможность для добора позиций в крупном бенефициаре роста потребления электроэнергии в США.
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики. Получает ~75% выручки во Флориде(FLP). Остальная часть приходится на NEER, управляющую и разрабатывающую парк ВИЭ.
🎯 Целевая цена - $95, потенциал роста +30%
Комментарии менеджмента
Руководство позитивно оценило перспективы спроса на электричество в США, потребность в ВИЭ, конкурентные преимущества, а также выгодное позиционирование с 150 ГВт в очереди на подключение, что позволяет ей избежать серьезных задержек. Повысила капитальные расходы по всем сегментам.
Обновление прогнозов - причина коррекции
Компания повысила ожидания по расширению мощностей до 37-47 ГВт до 2027 с перевесом на поздние годы. Это связано с тем, что ввод мощностей для ЦОД займет 2-3 года. Объемы выглядят обнадеживающими, поскольку генерация расширится почти вдвое.
NextEra подтвердила прогноз по EPS на 2025-2026 гг. Также дала новый прогноз на 2027 год. Цифры не дотянули до консенсуса в середине диапазона. Ожидания рынка были завышенными, поскольку сектор и NextEra теперь рассматриваются крупными бенефициарами интеграции ИИ.
В то же время, компания ожидает CAGR EPS до 2027 года на уровне 6-8%. Руководство, как и всегда отметило, что нацеливается на верхний край диапазона. Исторически компания опережала свои прогнозы.
Итоги
День аналитика заставил пересмотреть ожидания рынка до более реалистичных относительно кратко- и среднесрочных перспектив. NextEra все еще является одним из крупнейших бенефициаром роста энергопотребления от ЦОД и ИИ, однако расширение инфраструктуры займет время. Долгосрочные перспективы стали более интересными, учитывая воодушевляющие планы по вводу мощностей.
После мероприятия несколько инвестбанков повысили целевые цены для акций, отмечая что просадка является неплохим поводом добавить позицию. Мы также сохраняем позитивный взгляд, поскольку компания является крупным бенефициаром падения процентных ставок и роста энергопотребления.
Сейчас акции торгуется с оценкой на уровне исторических значений, однако прогнозные темпы роста превышают средние показатели почти на треть. На этом фоне присматриваемся к новым покупкам.
#инвестиционная_идея #акции #США #коммунальные_услуги #NEE
@aabeta
💡 Накануне компания провела День аналитика после чего акции упали примерно на 5.5%. До этого в котировках проходило достаточно сильное ралли. На наш взгляд, реакция была избыточной и предоставляет отличную возможность для добора позиций в крупном бенефициаре роста потребления электроэнергии в США.
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики. Получает ~75% выручки во Флориде(FLP). Остальная часть приходится на NEER, управляющую и разрабатывающую парк ВИЭ.
🎯 Целевая цена - $95, потенциал роста +30%
Комментарии менеджмента
Руководство позитивно оценило перспективы спроса на электричество в США, потребность в ВИЭ, конкурентные преимущества, а также выгодное позиционирование с 150 ГВт в очереди на подключение, что позволяет ей избежать серьезных задержек. Повысила капитальные расходы по всем сегментам.
Обновление прогнозов - причина коррекции
Компания повысила ожидания по расширению мощностей до 37-47 ГВт до 2027 с перевесом на поздние годы. Это связано с тем, что ввод мощностей для ЦОД займет 2-3 года. Объемы выглядят обнадеживающими, поскольку генерация расширится почти вдвое.
NextEra подтвердила прогноз по EPS на 2025-2026 гг. Также дала новый прогноз на 2027 год. Цифры не дотянули до консенсуса в середине диапазона. Ожидания рынка были завышенными, поскольку сектор и NextEra теперь рассматриваются крупными бенефициарами интеграции ИИ.
В то же время, компания ожидает CAGR EPS до 2027 года на уровне 6-8%. Руководство, как и всегда отметило, что нацеливается на верхний край диапазона. Исторически компания опережала свои прогнозы.
Итоги
День аналитика заставил пересмотреть ожидания рынка до более реалистичных относительно кратко- и среднесрочных перспектив. NextEra все еще является одним из крупнейших бенефициаром роста энергопотребления от ЦОД и ИИ, однако расширение инфраструктуры займет время. Долгосрочные перспективы стали более интересными, учитывая воодушевляющие планы по вводу мощностей.
После мероприятия несколько инвестбанков повысили целевые цены для акций, отмечая что просадка является неплохим поводом добавить позицию. Мы также сохраняем позитивный взгляд, поскольку компания является крупным бенефициаром падения процентных ставок и роста энергопотребления.
Сейчас акции торгуется с оценкой на уровне исторических значений, однако прогнозные темпы роста превышают средние показатели почти на треть. На этом фоне присматриваемся к новым покупкам.
#инвестиционная_идея #акции #США #коммунальные_услуги #NEE
@aabeta
