#аналитика #нефть #Brent #WTI #JB
🔍Факты:
• Двойной шок от пандемии и политических решений оказывает существенное давление на нефтяные цены. Избыточное предложение может привести к полному отсутствию складские мощностей. При этом, отсутствие данных по реальному падению спроса, а так же четкой стратегии стран-добытчиков создают исключительную неопределённость на рынке черного золота. Нефтяной бизнес и нефтедобывающие страны переживают сложный период аналогичный 2015 и 2016 годам, а то и хуже.
• После возрождения ОПЕК+ Саудовская Аравия и Россия пришли к соглашению и нефтедобывающие страны вернулись к более ответственной политике. Однако, договорённости были достигнуты слишком поздно и сделка лишь частично компенсировала снижения спроса на фоне принимаемых карантинных мер. И на кажущемся позитиве нефть обновила двадцатилетние минимумы.
• Действия властей, направленные на введение карантинных мер, направляют ведущие экономики мира в рецессию. Дорожный трафик снизился в разных регионах на 50-70%, авиаперевозки — на 20-40% от средних значений. В конце марта и начале апреля потребление нефти, вероятно, сократилось на 25-30 млн барр./сут. Ожидаемый подъем деловой активности к концу этого года и сокращение добычи закладывают основу для восстановления баланса рынка нефти в 2021 году.
• Все участники нефтяного рынка пострадают от столь низких цен, особенно «сланцевики». На рынок надвигается волна дефолтов, которая опять же позволит сбалансировать рынок.
💡Сценарии развития ситуации:
• Экономический спад повышает риск дестабилизации ситуации в Венесуэле и на Ближнем Востоке.
• Разворот рынков возможен при наступлении перебоев с поставками или на невероятно эффективной сделке стран-экспортеров нефти.
• Текущая же тенденция может привести к временной экономической депрессии.
🌐 Общая картина:
• Сланцевые компании США в большей степени зависимы от цен на нефть и нефтяной кризис заставляет их повышать конкурентоспособность и снижать издержки.
• Мексиканская энергетическая реформа, возращение Венесуэлы и отмена санкций по Ирану могут привести к избыточному производству до 2025 году, что окажет дополнительное давление на ценообразование на нефтяном рынке.
• Электрокары ставят под угрозу увеличение спроса на нефть после 2025 года, но изменением климата и текущий нефтяной кризис могут, напротив, привести к дефициту сырья.
🎯 Чего ждать?
Эксперты прогнозируют повышенную волатильность в краткосрочной перспективе и не исключает касания нефтяных котировок однозначных цен, при этом в средне- и долгосрочной перспективе можно рассчитывать на плавное восстановление цен по мере снятия карантинных мер, достижения новых договоренностей по ограничению добычи, а так же естественного сокращения добыча на фоне банкротств компаний, которые при высокой себестоимость производства не стали хеджироваться через фиксацию цен на будущее.
ВАЖНО: мы обращаем особое внимание, что средне- и долгосрочную экспозицию на нефть нужно брать только через акции и бонды нефтяных компаний, потому что фьючерсы и ETF’ы на нефть тают как мороженное из-за контанго.
❗️Ниже на графике отражены прогнозные диапазоны по нефти марок Brent и WTI от Julius Baer #JB.
@icalpha
🔍Факты:
• Двойной шок от пандемии и политических решений оказывает существенное давление на нефтяные цены. Избыточное предложение может привести к полному отсутствию складские мощностей. При этом, отсутствие данных по реальному падению спроса, а так же четкой стратегии стран-добытчиков создают исключительную неопределённость на рынке черного золота. Нефтяной бизнес и нефтедобывающие страны переживают сложный период аналогичный 2015 и 2016 годам, а то и хуже.
• После возрождения ОПЕК+ Саудовская Аравия и Россия пришли к соглашению и нефтедобывающие страны вернулись к более ответственной политике. Однако, договорённости были достигнуты слишком поздно и сделка лишь частично компенсировала снижения спроса на фоне принимаемых карантинных мер. И на кажущемся позитиве нефть обновила двадцатилетние минимумы.
• Действия властей, направленные на введение карантинных мер, направляют ведущие экономики мира в рецессию. Дорожный трафик снизился в разных регионах на 50-70%, авиаперевозки — на 20-40% от средних значений. В конце марта и начале апреля потребление нефти, вероятно, сократилось на 25-30 млн барр./сут. Ожидаемый подъем деловой активности к концу этого года и сокращение добычи закладывают основу для восстановления баланса рынка нефти в 2021 году.
• Все участники нефтяного рынка пострадают от столь низких цен, особенно «сланцевики». На рынок надвигается волна дефолтов, которая опять же позволит сбалансировать рынок.
💡Сценарии развития ситуации:
• Экономический спад повышает риск дестабилизации ситуации в Венесуэле и на Ближнем Востоке.
• Разворот рынков возможен при наступлении перебоев с поставками или на невероятно эффективной сделке стран-экспортеров нефти.
• Текущая же тенденция может привести к временной экономической депрессии.
🌐 Общая картина:
• Сланцевые компании США в большей степени зависимы от цен на нефть и нефтяной кризис заставляет их повышать конкурентоспособность и снижать издержки.
• Мексиканская энергетическая реформа, возращение Венесуэлы и отмена санкций по Ирану могут привести к избыточному производству до 2025 году, что окажет дополнительное давление на ценообразование на нефтяном рынке.
• Электрокары ставят под угрозу увеличение спроса на нефть после 2025 года, но изменением климата и текущий нефтяной кризис могут, напротив, привести к дефициту сырья.
🎯 Чего ждать?
Эксперты прогнозируют повышенную волатильность в краткосрочной перспективе и не исключает касания нефтяных котировок однозначных цен, при этом в средне- и долгосрочной перспективе можно рассчитывать на плавное восстановление цен по мере снятия карантинных мер, достижения новых договоренностей по ограничению добычи, а так же естественного сокращения добыча на фоне банкротств компаний, которые при высокой себестоимость производства не стали хеджироваться через фиксацию цен на будущее.
ВАЖНО: мы обращаем особое внимание, что средне- и долгосрочную экспозицию на нефть нужно брать только через акции и бонды нефтяных компаний, потому что фьючерсы и ETF’ы на нефть тают как мороженное из-за контанго.
❗️Ниже на графике отражены прогнозные диапазоны по нефти марок Brent и WTI от Julius Baer #JB.
@icalpha
#новости_премаркета #США
🟢 Фьючерсы на S&P 500 растут примерно на 1% сегодня, Brent +4%. Рынки смотрят с оптимизмом на текущее заседание ФРС, ожидают около нулевые процентные ставки на длительном временном горизонте и стабильную поддержку экономики.
🟢 Alphabet #GOOGL показал сильную отчетность за первый квартал при снижающейся выручке от рекламы. К примеру, туристические компании снизили рекламные бюджеты на 50-80%. Также нужно учитывать, что первые 2 месяца квартала не были затронуты эффектом коронавируса. Акции компании выросли на 7% на пост маркете.
🔴 Ожидаемо слабо отчитался Airbus #AIR, операционная прибыль сократилась в 2 раза. При этом акции сегодня растут на 4%, т.к. ничего удивительного не произошло.
🟢 Pfizer #PFE сообщает, что вакцина от коронавируса может быть готова уже к концу 3кв или началу 4кв. Раньше на изготовление вакцины уходило десятилетие, сейчас - 10 месяцев, в мире все ускоряется. Sanofi #SNY, GlaxoSmithKline #GSK, Johnson&Johnson #JNJ, все судорожно работают над вакциной, и возможно скоро в мире все изменится… или уже изменилось.
🟢 Goldman Sachs #GS опубликовала оптимистичный отчет по нефти, по их мнению спрос приближается к минимальному уровню. Фьючерсы на #WTI растут на 14% на фоне роста запасов нефти на 10 млн барр. (на прошлой неделе было 13.2 млн). Есть все шансы прохождения точки разворота:)
🟡 Starbucks #SBUX впервые за 11 лет отчитались о падении продаж, но менеджмент настроен оптимистично - в мае начнут работать точки для обслуживания клиентов в формате «take away». Мир снова меняется…
🟡 Крупнейшая в США сеть кинотеатров AMC Entertainment #AMC объявила войну студии Universal Pictures #CMCSA, заявив, что показа фильмов Universal в их кинотеатрах больше не будет. Все это связано с успехом Universal в дистанционном формате видеовещания. Мир снова меняется…
Что еще произошло в мире...
🟢 Европейские банки хорошо отчитываются и тянут индексы вверх.
🔴 Из Uber #UBER уходит CTO, все режут издержки…
@icalpha
🟢 Фьючерсы на S&P 500 растут примерно на 1% сегодня, Brent +4%. Рынки смотрят с оптимизмом на текущее заседание ФРС, ожидают около нулевые процентные ставки на длительном временном горизонте и стабильную поддержку экономики.
🟢 Alphabet #GOOGL показал сильную отчетность за первый квартал при снижающейся выручке от рекламы. К примеру, туристические компании снизили рекламные бюджеты на 50-80%. Также нужно учитывать, что первые 2 месяца квартала не были затронуты эффектом коронавируса. Акции компании выросли на 7% на пост маркете.
🔴 Ожидаемо слабо отчитался Airbus #AIR, операционная прибыль сократилась в 2 раза. При этом акции сегодня растут на 4%, т.к. ничего удивительного не произошло.
🟢 Pfizer #PFE сообщает, что вакцина от коронавируса может быть готова уже к концу 3кв или началу 4кв. Раньше на изготовление вакцины уходило десятилетие, сейчас - 10 месяцев, в мире все ускоряется. Sanofi #SNY, GlaxoSmithKline #GSK, Johnson&Johnson #JNJ, все судорожно работают над вакциной, и возможно скоро в мире все изменится… или уже изменилось.
🟢 Goldman Sachs #GS опубликовала оптимистичный отчет по нефти, по их мнению спрос приближается к минимальному уровню. Фьючерсы на #WTI растут на 14% на фоне роста запасов нефти на 10 млн барр. (на прошлой неделе было 13.2 млн). Есть все шансы прохождения точки разворота:)
🟡 Starbucks #SBUX впервые за 11 лет отчитались о падении продаж, но менеджмент настроен оптимистично - в мае начнут работать точки для обслуживания клиентов в формате «take away». Мир снова меняется…
🟡 Крупнейшая в США сеть кинотеатров AMC Entertainment #AMC объявила войну студии Universal Pictures #CMCSA, заявив, что показа фильмов Universal в их кинотеатрах больше не будет. Все это связано с успехом Universal в дистанционном формате видеовещания. Мир снова меняется…
Что еще произошло в мире...
🟢 Европейские банки хорошо отчитываются и тянут индексы вверх.
🔴 Из Uber #UBER уходит CTO, все режут издержки…
@icalpha
#интересные_факты #нефть #газ
💡Нефтегазовый сектор является крупнейшей ресурсной отраслью с размером рынка около $2.5 трлн, при этом доля нефти составляет почти $1.9 трлн.
💡Связующим звеном рынка нефти является суперфлот танкеров, эффективно балансирующий спрос и предложение по всему миру.
💡Природный газ не является товаром глобального потребления, и доминируют в трех регионах: Северная Америка, Европа и Азия. Однако рост операций с сжиженным природным газом означает, что рынок становится более интегрированным.
💡Ведущими бенчмарками нефтяных цен являются фьючерсные контракты на нефть марок #Brent в Лондоне и West Texas Intermediate #WTI в Нью-Йорке .
💡Эталонами же цен на газ являются Henry Hub #HB для Северной Америки, National Balancing Point #NBP для Великобритании the Dutch Title Transfer #TTF для Европы.
💡Один баррель (бочка) вмещает 156 литров нефти. Ходят слухи, что во времена нефтяной лихорадки в Пенсильвании в 1860-х годах для хранения нефти использовались бочки, в которых изначально хранили рыбу.
@icalpha
💡Нефтегазовый сектор является крупнейшей ресурсной отраслью с размером рынка около $2.5 трлн, при этом доля нефти составляет почти $1.9 трлн.
💡Связующим звеном рынка нефти является суперфлот танкеров, эффективно балансирующий спрос и предложение по всему миру.
💡Природный газ не является товаром глобального потребления, и доминируют в трех регионах: Северная Америка, Европа и Азия. Однако рост операций с сжиженным природным газом означает, что рынок становится более интегрированным.
💡Ведущими бенчмарками нефтяных цен являются фьючерсные контракты на нефть марок #Brent в Лондоне и West Texas Intermediate #WTI в Нью-Йорке .
💡Эталонами же цен на газ являются Henry Hub #HB для Северной Америки, National Balancing Point #NBP для Великобритании the Dutch Title Transfer #TTF для Европы.
💡Один баррель (бочка) вмещает 156 литров нефти. Ходят слухи, что во времена нефтяной лихорадки в Пенсильвании в 1860-х годах для хранения нефти использовались бочки, в которых изначально хранили рыбу.
@icalpha
#аналитика #нефть #brent #WTI #США #OPEC #GS
👉🏻 Фундаментальные показатели по нефти показывают признаки восстановления:
▪ Предложение на рынке стремительно сокращается как со стороны США, так и ключевых производителей стран ОПЕК (можно посмотреть ниже на графике).
▪ А спрос, наоборот, увеличивается на фоне запуска Китая и увеличивающегося автомобильного траффика в развитых странах, где карантинные меры ослабляют.
👉🏻 Физический рынок нефти остается перенасыщенным за счет нехватки мест для хранения, но ситуацию должна поправится за счет крепкого доллара и сокращения добычи. Рынок ждет период ребалансировки, и коллеги из Goldman Sachs полагают, что ралли пройдет в три этапа в течение ближайшего года. При этом аналитики обращают внимание, что нефть - физический актив, и восстановление рынка займет время.
❌ Риски:
▪ введение повторных карантинных мер;
▪ ослабление санкций в отношении Иранской и Ливийской нефти.
🎯 Целевые цены от Goldman Sachs:
▪ $30/барр. в 3КВ20;
▪ $60/барр. в 3КВ21;
▪ $65/барр. в 4КВ21.
💎 Мы разделяем мнение Goldman Sachs и считаем, что сейчас отличный момент для аккуратного наращивания экспозиции на нефть через акции крупных нефтяных компаний, либо через ETF на широкий рынок нефтяных акций. В ближайшее время мы поделимся идеями в российской нефтянке;)
@icalpha
👉🏻 Фундаментальные показатели по нефти показывают признаки восстановления:
▪ Предложение на рынке стремительно сокращается как со стороны США, так и ключевых производителей стран ОПЕК (можно посмотреть ниже на графике).
▪ А спрос, наоборот, увеличивается на фоне запуска Китая и увеличивающегося автомобильного траффика в развитых странах, где карантинные меры ослабляют.
👉🏻 Физический рынок нефти остается перенасыщенным за счет нехватки мест для хранения, но ситуацию должна поправится за счет крепкого доллара и сокращения добычи. Рынок ждет период ребалансировки, и коллеги из Goldman Sachs полагают, что ралли пройдет в три этапа в течение ближайшего года. При этом аналитики обращают внимание, что нефть - физический актив, и восстановление рынка займет время.
❌ Риски:
▪ введение повторных карантинных мер;
▪ ослабление санкций в отношении Иранской и Ливийской нефти.
🎯 Целевые цены от Goldman Sachs:
▪ $30/барр. в 3КВ20;
▪ $60/барр. в 3КВ21;
▪ $65/барр. в 4КВ21.
💎 Мы разделяем мнение Goldman Sachs и считаем, что сейчас отличный момент для аккуратного наращивания экспозиции на нефть через акции крупных нефтяных компаний, либо через ETF на широкий рынок нефтяных акций. В ближайшее время мы поделимся идеями в российской нефтянке;)
@icalpha
Важные события недели - 21.08.2023
В центре внимания будет находиться ежегодный симпозиум мировых центральных банков, который пройдет с 24 по 26 августа в Джексон-Хоуле. Помимо этого, инвесторы продолжат следить за продолжением сезона отчетности. Наибольшее внимание привлекут результаты Nvidia.
⚠️ Макроэкономические данные:
22 августа:
• Продажи на вторичном рынке жилья (июль)
23 августа:
• Число выданных разрешений на строительство (июль)
• Продажи нового жилья (июль)
• Индексы деловой активности в секторе услуг и производственном секторе (PMI) (август)
24 августа:
• Начало симпозиума в Джексон-Хоул
• Базовые заказы на товары длительного пользования (июль)
25 августа:
• Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета (август)
📰 Отчетность интересующих нас компаний:
21 августа - Zoom Video #ZM
22 августа - Lowe's #LOW, DICK'S Sporting Goods #DKS, Baidu #BIDU, Medtronic #MDT, Macy's #M
23 августа - Nvidia #NVDA, Analog Devices #ADI, Snowflake #SNOW, Splunk #SPLK
24 августа - Intuit #INTU, Workday #WDAY, Gap #GPS, Affirm #AFRM, Marvell Technology #MRVL
Симпозиум в Джексон-Хоуле:
Ожидается, что председатель ФРС Джером Пауэлл выступит с речью, которая будет в значительной степени опираться на последние данные по инфляции. Аналитики UBS и Bank of America рассчитывают, что Пауэлл будет придерживаться жесткой риторики и повторит намерение удерживать ставку на высоком уровне в течение длительного периода времени для достижения целевого уровня инфляции, что, однако, уже заложено в цены активов.
Превью отчетности Nvidia:
Citigroup ожидает, что Nvidia превысит ожидания рынка благодаря росту выручки в сегменте чипов для ЦОД на 90% г/г и 12% кв/кв на фоне высокого спроса на полупроводники для работы с ИИ. Аналитики Baird, в свою очередь, рассчитывают, что компания даст позитивный прогноз вплоть до конца 2024 года. Мы также сохраняем позитивный взгляд на Nvidia и наращивали позицию в преддверии отчетности.
Акции Marvell Technology #MRVL, Monolithic Power Systems #MPWR, Qorvo #QRVO и AMD #AMD обладают наиболее высокой корреляцией с бумагами Nvidia и могут также показать отличную динамику.
Заметные конференции:
22 августа состоится ежегодная конференция Seaport Research, в которой примут участие Entegris #ENTG, Hexcel Corporation #HXL, Minerals Technologies #MTX, Louisiana-Pacific Corporation #LPX, Hawkins #HWKN, VAALCO Energy #EGY, Enviri Corporation #NVRI и W&T Offshore #WTI. В прошлом конференция приводила к резкому росту цен на акции данных компаний.
23 августа состоится выставка видеоигр Gamescom, на котором могут объявлены новинки в сфере программного и аппаратного обеспечения. В этом году выступят такие компании, как Virtual Interactive Technologies #VRVR, Snail #SNAL и BMW #BMW.
Другие корпоративные события:
В понедельник начнется четырехдневное мероприятие VMware Explore. Среди основных докладчиков - генеральные директора VMWare #VMW и Nvidia #NVDA. В этот же день Intel #INTC организует виртуальное мероприятие для исследователей, специалистов по обработке данных и разработчиков, занимающихся созданием приложений ИИ.
22 августа Plug Power #PLUG проведет свое мероприятие для инвесторов, а Humana #HUM осуществит встречу с аналитиками из Barclays, Bernstein и Deutsche Bank. 23 августа Twilio #TWLO проведет конференцию для клиентов и разработчиков. Наряду с топ-менеджментом Twilio, одним из заметных докладчиков будет гендиректор OpenAI Сэм Альтман.
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания будет находиться ежегодный симпозиум мировых центральных банков, который пройдет с 24 по 26 августа в Джексон-Хоуле. Помимо этого, инвесторы продолжат следить за продолжением сезона отчетности. Наибольшее внимание привлекут результаты Nvidia.
⚠️ Макроэкономические данные:
22 августа:
• Продажи на вторичном рынке жилья (июль)
23 августа:
• Число выданных разрешений на строительство (июль)
• Продажи нового жилья (июль)
• Индексы деловой активности в секторе услуг и производственном секторе (PMI) (август)
24 августа:
• Начало симпозиума в Джексон-Хоул
• Базовые заказы на товары длительного пользования (июль)
25 августа:
• Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета (август)
📰 Отчетность интересующих нас компаний:
21 августа - Zoom Video #ZM
22 августа - Lowe's #LOW, DICK'S Sporting Goods #DKS, Baidu #BIDU, Medtronic #MDT, Macy's #M
23 августа - Nvidia #NVDA, Analog Devices #ADI, Snowflake #SNOW, Splunk #SPLK
24 августа - Intuit #INTU, Workday #WDAY, Gap #GPS, Affirm #AFRM, Marvell Technology #MRVL
Симпозиум в Джексон-Хоуле:
Ожидается, что председатель ФРС Джером Пауэлл выступит с речью, которая будет в значительной степени опираться на последние данные по инфляции. Аналитики UBS и Bank of America рассчитывают, что Пауэлл будет придерживаться жесткой риторики и повторит намерение удерживать ставку на высоком уровне в течение длительного периода времени для достижения целевого уровня инфляции, что, однако, уже заложено в цены активов.
Превью отчетности Nvidia:
Citigroup ожидает, что Nvidia превысит ожидания рынка благодаря росту выручки в сегменте чипов для ЦОД на 90% г/г и 12% кв/кв на фоне высокого спроса на полупроводники для работы с ИИ. Аналитики Baird, в свою очередь, рассчитывают, что компания даст позитивный прогноз вплоть до конца 2024 года. Мы также сохраняем позитивный взгляд на Nvidia и наращивали позицию в преддверии отчетности.
Акции Marvell Technology #MRVL, Monolithic Power Systems #MPWR, Qorvo #QRVO и AMD #AMD обладают наиболее высокой корреляцией с бумагами Nvidia и могут также показать отличную динамику.
Заметные конференции:
22 августа состоится ежегодная конференция Seaport Research, в которой примут участие Entegris #ENTG, Hexcel Corporation #HXL, Minerals Technologies #MTX, Louisiana-Pacific Corporation #LPX, Hawkins #HWKN, VAALCO Energy #EGY, Enviri Corporation #NVRI и W&T Offshore #WTI. В прошлом конференция приводила к резкому росту цен на акции данных компаний.
23 августа состоится выставка видеоигр Gamescom, на котором могут объявлены новинки в сфере программного и аппаратного обеспечения. В этом году выступят такие компании, как Virtual Interactive Technologies #VRVR, Snail #SNAL и BMW #BMW.
Другие корпоративные события:
В понедельник начнется четырехдневное мероприятие VMware Explore. Среди основных докладчиков - генеральные директора VMWare #VMW и Nvidia #NVDA. В этот же день Intel #INTC организует виртуальное мероприятие для исследователей, специалистов по обработке данных и разработчиков, занимающихся созданием приложений ИИ.
22 августа Plug Power #PLUG проведет свое мероприятие для инвесторов, а Humana #HUM осуществит встречу с аналитиками из Barclays, Bernstein и Deutsche Bank. 23 августа Twilio #TWLO проведет конференцию для клиентов и разработчиков. Наряду с топ-менеджментом Twilio, одним из заметных докладчиков будет гендиректор OpenAI Сэм Альтман.
#США #неделя_впереди
@aabeta