В Европе восстанавливаются цена на энергию - позитивно для Enel
После недавнего спада в конце февраля в Европе форвардные кривые на электроэнергию 2024-2027 гг. начали восстанавливаться. Особенно резкий рост (~20 %) наблюдался на переднем конце кривой. В Германии цены на 2025-й год сейчас вернулись к уровням, наблюдавшимся в начале года.
Ситуация положительно отразится на прогнозах по компаниям, в случае сохранения позитивной динамики из-за роста экономической активности. По оценкам аналитиков, недавний скачок добавит к прибыли на акции европейских коммунальных предприятий примерно 3-4% в 2025-2027 гг. Учитывая различия в росте цен по странам, крупнейшими бенефициарами являются Fortum #FORTUM, Centrica #CNA, Endesa #ELE и RWE #RWE.
💎 Нашим фаворитом в секторе остается Enel #ENEL, о котором недавно писали в канале. Повышение цен добавит к EPS компании 1%, 3% и 2% в 2025-2027 гг., соответственно. Enel все еще торгуется с дисконтом к сектору, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды. Считаем, что недавней слабостью в акциях стоит пользоваться для формирования долгосрочных позиций.
#аналитика #акции #Европа #коммунальные_услуги
@aabeta
После недавнего спада в конце февраля в Европе форвардные кривые на электроэнергию 2024-2027 гг. начали восстанавливаться. Особенно резкий рост (~20 %) наблюдался на переднем конце кривой. В Германии цены на 2025-й год сейчас вернулись к уровням, наблюдавшимся в начале года.
Ситуация положительно отразится на прогнозах по компаниям, в случае сохранения позитивной динамики из-за роста экономической активности. По оценкам аналитиков, недавний скачок добавит к прибыли на акции европейских коммунальных предприятий примерно 3-4% в 2025-2027 гг. Учитывая различия в росте цен по странам, крупнейшими бенефициарами являются Fortum #FORTUM, Centrica #CNA, Endesa #ELE и RWE #RWE.
💎 Нашим фаворитом в секторе остается Enel #ENEL, о котором недавно писали в канале. Повышение цен добавит к EPS компании 1%, 3% и 2% в 2025-2027 гг., соответственно. Enel все еще торгуется с дисконтом к сектору, несмотря на схожие темпы роста, меньшую долговую нагрузку и более высокие дивиденды. Считаем, что недавней слабостью в акциях стоит пользоваться для формирования долгосрочных позиций.
#аналитика #акции #Европа #коммунальные_услуги
@aabeta
Взгляд на британские акции
💡 После продолжительного отставания рынок акций Великобритании опередил глобальные аналоги в последние недели. На наш взгляд, позитивная динамика может продолжиться, а текущая оценка все еще выглядит интересной для формирования позиций.
Драйверы роста
Динамика обусловлена ротацией инвесторов из технологических акций роста в активы стоимости, на которые наблюдается перевес на британском рынке. Форвардный P/E широкого рынка составляет всего 11.5x, что находится на многолетнем минимуме по отношению к глобальному рынку.
В последние две недели наблюдались нетто-покупки институциональными участниками рынка против чистых продаж несколько месяцев подряд. Розничные инвесторы все еще не покупают на фоне высоких ставок, что делает инвестиции в акции и дивиденды компаний менее привлекательными. Для ротации розничных инвесторов необходимо увидеть начало смягчения ДКП.
Сейчас рынок обладает хорошим фундаментом для дальнейшего опережения. Недавние макроданные были позитивными, с ростом ВВП и улучшением индексов PMI, в отличие от Европы, где рост снова замедлился, а экономисты недавно понизили прогнозы. От США рынок полностью отличается низкой концентрацией, оценкой, бета-коэффициентами (<1 к DM рынкам), а также более ранними сроками снижения ставки.
Экономисты закладывают, что первое сокращение пройдет уже на этой неделе (1 августа), что постепенно поведет вниз доходности гособлигаций и других инструментов с фиксированным доходом. По оценкам, доходности по 10-летним бондам снизятся примерно на 25 б.п. до 3.75% к середине следующего года. На этом фоне высокая дивидендная доходность рынка в 4.1% станет более привлекательной, проявится восстановление спроса со стороны институциональных и розничных инвесторов.
Смена правительства
Победа лейбористской партии с большим отрывом на недавних парламентских выборах может означать конец многолетней политической волатильности после голосования на референдуме по Brexit в 2016 году. Это явно контрастирует с результатами недавних выборов во Франции, которые усилили политическую неопределенность, или с продолжающимся шумом вокруг выборов в США.
Великобритания может рассматриваться «тихой гаванью» на этом фоне. Новое правительство подтвердило свою приверженность бюджетной дисциплине. Лейбористы больше сосредоточатся на внутренней повестке. Инициативы могут обратить вспять многолетний дефицит инвестиций в Великобританию.
На какие акции обратить внимание?
Драйверы роста наиболее позитивны для компаний с высокой долей продаж на внутреннем рынке. К таким можно отнести почти все сферы, связанные с недвижимостью, которые получат дополнительный импульс от инициатив лейбористов. Недавно более подробно обратили внимание в одном из постов - ссылка.
Помимо этого, стоит обратить внимание на коммунальные корпорации на фоне приоритета лейбористов на декарбонизацию и обновление электросететей. Сектор также является особым бенефициаром снижения ставок, роста энергопотребления и ухода от риска. Присматриваемся к SSE #SSE, Centrica #CNA, Drax #DRX.
Лейбористы выступают за солидное увеличение расходов на оборону. Великобритания - островная страна, и ее важнейшим оборонным приоритетом является ядерный подводный флот. Babcock #OW имеет наилучшие возможности для получения выгоды от инвестиций. Это также благоприятно для BAE Systems #BA. и Rolls Royce #RR.
💎 На наш взгляд, акции Великобритании обладают неплохим потенциалом роста, учитывая позитивные драйверы. В новых постах более подробно подсветим отдельные инвестиционные идеи.
#аналитика #акции #Великобритания
@aabeta
💡 После продолжительного отставания рынок акций Великобритании опередил глобальные аналоги в последние недели. На наш взгляд, позитивная динамика может продолжиться, а текущая оценка все еще выглядит интересной для формирования позиций.
Драйверы роста
Динамика обусловлена ротацией инвесторов из технологических акций роста в активы стоимости, на которые наблюдается перевес на британском рынке. Форвардный P/E широкого рынка составляет всего 11.5x, что находится на многолетнем минимуме по отношению к глобальному рынку.
В последние две недели наблюдались нетто-покупки институциональными участниками рынка против чистых продаж несколько месяцев подряд. Розничные инвесторы все еще не покупают на фоне высоких ставок, что делает инвестиции в акции и дивиденды компаний менее привлекательными. Для ротации розничных инвесторов необходимо увидеть начало смягчения ДКП.
Сейчас рынок обладает хорошим фундаментом для дальнейшего опережения. Недавние макроданные были позитивными, с ростом ВВП и улучшением индексов PMI, в отличие от Европы, где рост снова замедлился, а экономисты недавно понизили прогнозы. От США рынок полностью отличается низкой концентрацией, оценкой, бета-коэффициентами (<1 к DM рынкам), а также более ранними сроками снижения ставки.
Экономисты закладывают, что первое сокращение пройдет уже на этой неделе (1 августа), что постепенно поведет вниз доходности гособлигаций и других инструментов с фиксированным доходом. По оценкам, доходности по 10-летним бондам снизятся примерно на 25 б.п. до 3.75% к середине следующего года. На этом фоне высокая дивидендная доходность рынка в 4.1% станет более привлекательной, проявится восстановление спроса со стороны институциональных и розничных инвесторов.
Смена правительства
Победа лейбористской партии с большим отрывом на недавних парламентских выборах может означать конец многолетней политической волатильности после голосования на референдуме по Brexit в 2016 году. Это явно контрастирует с результатами недавних выборов во Франции, которые усилили политическую неопределенность, или с продолжающимся шумом вокруг выборов в США.
Великобритания может рассматриваться «тихой гаванью» на этом фоне. Новое правительство подтвердило свою приверженность бюджетной дисциплине. Лейбористы больше сосредоточатся на внутренней повестке. Инициативы могут обратить вспять многолетний дефицит инвестиций в Великобританию.
На какие акции обратить внимание?
Драйверы роста наиболее позитивны для компаний с высокой долей продаж на внутреннем рынке. К таким можно отнести почти все сферы, связанные с недвижимостью, которые получат дополнительный импульс от инициатив лейбористов. Недавно более подробно обратили внимание в одном из постов - ссылка.
Помимо этого, стоит обратить внимание на коммунальные корпорации на фоне приоритета лейбористов на декарбонизацию и обновление электросететей. Сектор также является особым бенефициаром снижения ставок, роста энергопотребления и ухода от риска. Присматриваемся к SSE #SSE, Centrica #CNA, Drax #DRX.
Лейбористы выступают за солидное увеличение расходов на оборону. Великобритания - островная страна, и ее важнейшим оборонным приоритетом является ядерный подводный флот. Babcock #OW имеет наилучшие возможности для получения выгоды от инвестиций. Это также благоприятно для BAE Systems #BA. и Rolls Royce #RR.
💎 На наш взгляд, акции Великобритании обладают неплохим потенциалом роста, учитывая позитивные драйверы. В новых постах более подробно подсветим отдельные инвестиционные идеи.
#аналитика #акции #Великобритания
@aabeta