#неделя_впереди #США
⚠️ Важные события предстоящей недели:
• 7 сентября (понедельник) в США День Труда - торги не проводятся.
• 9 сентября (среда) будут опубликованы данные по созданным рабочим местам, 10 сентября (четверг) - еженедельные данные по новым заявкам на получение пособий по безработице.
• 11 сентября (пятница) будут представлены данные по федеральному бюджету США и инфляции.
• По мнению Barron’s, внимание инвесторов будет приковано к технологическому сектору (можно ли делать долгосрочную ставку на бенефициаров пандемии) - Zscaler #ZS Palo Alto Networks #PANW, Fortinet #FTNT, Zoom Video #ZM и DocuSign #DOCU – а также на Big Tech (Microsoft #MSFT, Apple #AAPL и Amazon #AMZN).
• Tesla #TSLA рассмотрит реорганизацию бизнеса после того, как акции компании не были включены в расчетную базу S&P500 по итогам квартала.
• Planet Fitness #PLNT запускает масштабную маркетинговую кампанию - первый большой шаг на пути к восстановлению.
• Lucid Motors представит свой первый полностью электрический седан 9 сентября. Представленная модель будет быстрее, чем Tesla Model S и большинство серийных автомобилей на рынке. В начале года компания начала принимать предварительные заказы в Европе.
⚠️ Peloton Interactive #PTON отчитается за предыдущий квартал в четверг (10 сентября), экономисты и инвесторы ожидают результаты лучше прогнозов. Напомним, акции компании выросли более чем в три раза с начала года.
⚡️ Спортивный сезон в США набирает обороты, от чего выигрывают букмекерские компании и ориентированные на них ETF:
• Roundhill Sports Betting & iGaming ETF #BETZ – объем активов фонда превышает $100 млн, рост за 3 месяца составил более 30%.
⚡️ Экспозицию на ставки на спорт можно также взять через следующие акции:
• DraftKings #DKNG
• Penn National Gaming #PENN
• William Hill #WIMHY
• Flutter Entertainment #PDYPY
• Scientific Games #SGMS
💡 Barron’s отмечает:
⚡️ Акции банков могут показать опережающий рост после ослабления требований к нормам резервирования:
• JPMorgan Chase #JPM
• Citigroup #C
• Regions Financial #RF.
⚡️ Недавняя ставка Уоррена Баффета на японский рынок привлекла внимание широкого круга инвесторов. Взять экспозицию на японский рынок можно через следующие ETF, либо акции-тяжеловесы:
• iShares MSCI Japan #EWJ
• WisdomTree Japan Hedged Equity #DXJ
• Toyota #TM
• Sony #SNE
• Nintendo #NTDOY
💎 Первую половину торгов в пятницу американский рынок продолжил активно снижаться второй день подряд, Nasdaq в моменте терял более 5%. Но во второй половине сессии на рынок пришли покупатели, что позволило отыграть большую часть пятничной просадки. Фактически, фундаментальных причин для разворота восходящего тренда пока не наблюдается, коррекция носит скорее технический характер - трейдеры фиксируют прибыль. В понедельник в США выходной день - вторник и среда будут определяющими для понимания природы текущего снижения. Мы сохраняем ранее сформированную долю кэша в портфелях, но вполне возможно, что на следующей неделе начнем совершать покупки в наиболее качественных бумагах. Потенциальные катализаторы продолжения роста все те же: окончательное утверждение пакета экономических стимулов в объеме не менее ожиданий и новости по разработке вакцины. Мы по прежнему считаем, что не стоит торговать против ФРС на средне- и долгосрочном горизонте.
@aabeta
@alpha_one_bot ⚡️premium⚡️
⚠️ Важные события предстоящей недели:
• 7 сентября (понедельник) в США День Труда - торги не проводятся.
• 9 сентября (среда) будут опубликованы данные по созданным рабочим местам, 10 сентября (четверг) - еженедельные данные по новым заявкам на получение пособий по безработице.
• 11 сентября (пятница) будут представлены данные по федеральному бюджету США и инфляции.
• По мнению Barron’s, внимание инвесторов будет приковано к технологическому сектору (можно ли делать долгосрочную ставку на бенефициаров пандемии) - Zscaler #ZS Palo Alto Networks #PANW, Fortinet #FTNT, Zoom Video #ZM и DocuSign #DOCU – а также на Big Tech (Microsoft #MSFT, Apple #AAPL и Amazon #AMZN).
• Tesla #TSLA рассмотрит реорганизацию бизнеса после того, как акции компании не были включены в расчетную базу S&P500 по итогам квартала.
• Planet Fitness #PLNT запускает масштабную маркетинговую кампанию - первый большой шаг на пути к восстановлению.
• Lucid Motors представит свой первый полностью электрический седан 9 сентября. Представленная модель будет быстрее, чем Tesla Model S и большинство серийных автомобилей на рынке. В начале года компания начала принимать предварительные заказы в Европе.
⚠️ Peloton Interactive #PTON отчитается за предыдущий квартал в четверг (10 сентября), экономисты и инвесторы ожидают результаты лучше прогнозов. Напомним, акции компании выросли более чем в три раза с начала года.
⚡️ Спортивный сезон в США набирает обороты, от чего выигрывают букмекерские компании и ориентированные на них ETF:
• Roundhill Sports Betting & iGaming ETF #BETZ – объем активов фонда превышает $100 млн, рост за 3 месяца составил более 30%.
⚡️ Экспозицию на ставки на спорт можно также взять через следующие акции:
• DraftKings #DKNG
• Penn National Gaming #PENN
• William Hill #WIMHY
• Flutter Entertainment #PDYPY
• Scientific Games #SGMS
💡 Barron’s отмечает:
⚡️ Акции банков могут показать опережающий рост после ослабления требований к нормам резервирования:
• JPMorgan Chase #JPM
• Citigroup #C
• Regions Financial #RF.
⚡️ Недавняя ставка Уоррена Баффета на японский рынок привлекла внимание широкого круга инвесторов. Взять экспозицию на японский рынок можно через следующие ETF, либо акции-тяжеловесы:
• iShares MSCI Japan #EWJ
• WisdomTree Japan Hedged Equity #DXJ
• Toyota #TM
• Sony #SNE
• Nintendo #NTDOY
💎 Первую половину торгов в пятницу американский рынок продолжил активно снижаться второй день подряд, Nasdaq в моменте терял более 5%. Но во второй половине сессии на рынок пришли покупатели, что позволило отыграть большую часть пятничной просадки. Фактически, фундаментальных причин для разворота восходящего тренда пока не наблюдается, коррекция носит скорее технический характер - трейдеры фиксируют прибыль. В понедельник в США выходной день - вторник и среда будут определяющими для понимания природы текущего снижения. Мы сохраняем ранее сформированную долю кэша в портфелях, но вполне возможно, что на следующей неделе начнем совершать покупки в наиболее качественных бумагах. Потенциальные катализаторы продолжения роста все те же: окончательное утверждение пакета экономических стимулов в объеме не менее ожиданий и новости по разработке вакцины. Мы по прежнему считаем, что не стоит торговать против ФРС на средне- и долгосрочном горизонте.
@aabeta
@alpha_one_bot ⚡️premium⚡️
Взгляд на Японский рынок акций
💡 На фоне существенного ослабление иены японский рынок акций начинает выглядеть крайне привлекательным для инвестиций.
Влияние валютной переоценки
• Согласно отчету Банка Японии за 2-й квартал 2022 финансового года, крупные японские корпорации повысили свои прогнозы по темпам роста чистой прибыли на весь год примерно на 7 п.п., в связи с восстановлением сектора услуг и влиянием обесценивания иены на экспортеров. Таким образом, теперь компании больше не прогнозируют снижения, а ожидают роста чистой прибыли на 4% г/г. Что касается выручки, то прогнозы по росту продаж в 2022 финансовом году были повышены на 2 п.п. до 8% г/г.
• При этом, японские корпорации еще не в полной мере учли в прогнозах снижение курса иены. По оценкам, последние прогнозы закладывают курс японской валюты в среднем на уровне ¥126 за доллар, против текущего значения около ¥147 за доллар. В то же время рыночный консенсус закладывает иену на уровне только ¥130 за доллар на фоне негативного влияния от рисков замедления глобальной экономики. Вероятно, в своих отчетностях в третьем и четвертом квартале компании вновь будут повышать прогнозы, чтобы отразить валютную переоценку.
• В прошлые периоды обесценивания японской валюты с 2010 года коэффициент корреляции между курсом иены и совокупной прибыли на акцию компаний из состава индекса TOPIX был равен 0.8. Таким образом, обесценивание иены на 1% увеличивало темпы роста прибыли на акцию на 0.8 п.п. При этом, в текущих условиях коэффициент корреляции почти удвоился. Если такая сильная корреляция сохранится, а рыночный консенсус все еще будет закладывать ¥130 за доллар, то темпы роста прибыли на акцию в результате могут вырасти в среднем еще на 7 п.п.
Изменения в ценообразовании
• Одной из причин, по которой уровень инфляции в Японии оставался продолжительное время ниже, чем в Европе и США, является поведение японских корпораций в области ценообразования. Компании воздерживались от перекладывания растущих издержек на потребителя из-за опасений резкого снижения спроса. Однако в настоящее время это поведение меняется на фоне роста инфляции и крепкого рынка труда.
• По итогам второго квартала индекс диффузии по корпоративным ценам реализации вырос до 36 п., что является самым высоким показателем за 42 года. Кроме того, прогнозируется, что показатель в среднесрочной перспективе может превысить уровень в 38 п. - максимума 1980 года. В то же время, показатели по рынку труда возвращаются к уровню, предшествовавшему экономическому спаду 2018 года. В целом, текущие условия благоприятствуют росту цен на продукцию и инфляции, ведущей к повышению заработной платы.
Другие позитивные факторы
• Помимо ослабления иены, а также изменений в ценообразовании, драйвером для улучшения финансовых результатов компаний может стать восстановление экономики после пандемии и открытие границ Японии для иностранных туристов. Также положительным фактором является отставание в процентных ставках по гособлигациям Японии от США и Европы. В этом случае дивиденды японских акций выглядят более привлекательно, чем на других рынках. Занять экспозицию на японский рынок акций можно через следующий ETF:
✅ iShares MSCI Japan ETF #EWJ
#аналитика #акции #Япония
· telegram · сайт · курс
💡 На фоне существенного ослабление иены японский рынок акций начинает выглядеть крайне привлекательным для инвестиций.
Влияние валютной переоценки
• Согласно отчету Банка Японии за 2-й квартал 2022 финансового года, крупные японские корпорации повысили свои прогнозы по темпам роста чистой прибыли на весь год примерно на 7 п.п., в связи с восстановлением сектора услуг и влиянием обесценивания иены на экспортеров. Таким образом, теперь компании больше не прогнозируют снижения, а ожидают роста чистой прибыли на 4% г/г. Что касается выручки, то прогнозы по росту продаж в 2022 финансовом году были повышены на 2 п.п. до 8% г/г.
• При этом, японские корпорации еще не в полной мере учли в прогнозах снижение курса иены. По оценкам, последние прогнозы закладывают курс японской валюты в среднем на уровне ¥126 за доллар, против текущего значения около ¥147 за доллар. В то же время рыночный консенсус закладывает иену на уровне только ¥130 за доллар на фоне негативного влияния от рисков замедления глобальной экономики. Вероятно, в своих отчетностях в третьем и четвертом квартале компании вновь будут повышать прогнозы, чтобы отразить валютную переоценку.
• В прошлые периоды обесценивания японской валюты с 2010 года коэффициент корреляции между курсом иены и совокупной прибыли на акцию компаний из состава индекса TOPIX был равен 0.8. Таким образом, обесценивание иены на 1% увеличивало темпы роста прибыли на акцию на 0.8 п.п. При этом, в текущих условиях коэффициент корреляции почти удвоился. Если такая сильная корреляция сохранится, а рыночный консенсус все еще будет закладывать ¥130 за доллар, то темпы роста прибыли на акцию в результате могут вырасти в среднем еще на 7 п.п.
Изменения в ценообразовании
• Одной из причин, по которой уровень инфляции в Японии оставался продолжительное время ниже, чем в Европе и США, является поведение японских корпораций в области ценообразования. Компании воздерживались от перекладывания растущих издержек на потребителя из-за опасений резкого снижения спроса. Однако в настоящее время это поведение меняется на фоне роста инфляции и крепкого рынка труда.
• По итогам второго квартала индекс диффузии по корпоративным ценам реализации вырос до 36 п., что является самым высоким показателем за 42 года. Кроме того, прогнозируется, что показатель в среднесрочной перспективе может превысить уровень в 38 п. - максимума 1980 года. В то же время, показатели по рынку труда возвращаются к уровню, предшествовавшему экономическому спаду 2018 года. В целом, текущие условия благоприятствуют росту цен на продукцию и инфляции, ведущей к повышению заработной платы.
Другие позитивные факторы
• Помимо ослабления иены, а также изменений в ценообразовании, драйвером для улучшения финансовых результатов компаний может стать восстановление экономики после пандемии и открытие границ Японии для иностранных туристов. Также положительным фактором является отставание в процентных ставках по гособлигациям Японии от США и Европы. В этом случае дивиденды японских акций выглядят более привлекательно, чем на других рынках. Занять экспозицию на японский рынок акций можно через следующий ETF:
✅ iShares MSCI Japan ETF #EWJ
#аналитика #акции #Япония
· telegram · сайт · курс
Взгляд на японские акции после коррекции
💡 Мы присматриваемся к инвестициям в японские акции. Рынок еще не восстановился после коррекции в августе, которая была вызвана существенным укреплением иены на фоне неожиданного повышения ставки японским ЦБ и опасений за состояние глобальной экономики. Соотношение риска/доходности теперь выглядит наиболее благоприятным для формирования позиций.
Тезис к покупке
Последние данные сигнализируют о нормализации активности после продолжительного застоя. Рост реального ВВП во 2-м квартале составил +2.9% кв/кв, против падения на 2.4% кварталом ранее. Частное потребление впервые за пять кварталов показало положительную динамику +4% кв/кв за счет увеличения реальных зарплат.
Потребление продолжило расти и в июле. Хоят индикаторы активности как в секторе услуг, так и промышленности в сентябре снизились с максимумов, они все еще находятся в зоне расширения. Экономисты ожидают сохранения позитивных тенденций в ближайшие месяцы.
Корпорации находятся в хорошей форме. По итогам 2-го квартала (1-й кв. в Японии) чистая прибыль выросла на 10% г/г превысив консенсус на 11%. Доля компаний, отчитавшихся лучше прогнозов составила 58%, что значительно превышает 29% негативных сюрпризов. 7% компаний пересмотрели в сторону повышения прогноз на весь год, что примерно соответствует среднему показателю. Аналитики прогнозируют, что за весь текущий год EPS вырастет на 9%, при этом пересмотры продолжают идти вверх.
Вероятность дальнейшего укрепления иены остается ограниченной без значительных внешних шоков, таких как рецессия в США. На текущий момент аналитики не прогнозируют дополнительного ужесточения политики Банка Японии до января 2025 года для стабилизации рынков и учитывая уход проинфляционного фактора слабой иены.
Котировки экспортеров могут торговаться в диапазоне пока идет пересмотр оценок для включения крепкой валюты. Тем не менее, в совокупности по рынку продолжается пересмотр вверх - слабость в экспортных компаниях перекрывается более высоким оценками в сферах вне экспорта.
На текущий момент наиболее интересными выглядят компании финансового сектора (бенефициары роста ставки), бумаги, ориентированные на внутренний рынок (бенефициары потребления), и акции малой/средней капитализации (наиболее чувствительные к состоянию экономики).
Среди других факторов роста для рынка стоит отметить продолжающиеся реформы Токийской фондовой биржи (TSE), направленные на повышение эффективности корпораций. Благодаря мерам, в последние кварталы наблюдается существенный рост байбеков (+78% г/г по итогам 2-го квартала) и капитальных инвестиций.
💎 На текущий момент аналитики прогнозируют рост японских индексов на горизонте 3/6/12 месяцев в +5%/+9%/+13% при сохранении импульса в экономике и стабильной валюты. Потенциальное ослабление обеспечит дополнительную поддержку. После коррекции рынок стал торговаться с форвардным P/E в 13.2x, что выглядит привлекательным как по сравнению с историческими значениями, так и с другими развитыми странами. Смотрим на покупки фондов на японский рынок, такие как iShares MSCI Japan ETF #EWJ и JPMorgan BetaBuilders Japan ETF #BBJP.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Мы присматриваемся к инвестициям в японские акции. Рынок еще не восстановился после коррекции в августе, которая была вызвана существенным укреплением иены на фоне неожиданного повышения ставки японским ЦБ и опасений за состояние глобальной экономики. Соотношение риска/доходности теперь выглядит наиболее благоприятным для формирования позиций.
Тезис к покупке
Последние данные сигнализируют о нормализации активности после продолжительного застоя. Рост реального ВВП во 2-м квартале составил +2.9% кв/кв, против падения на 2.4% кварталом ранее. Частное потребление впервые за пять кварталов показало положительную динамику +4% кв/кв за счет увеличения реальных зарплат.
Потребление продолжило расти и в июле. Хоят индикаторы активности как в секторе услуг, так и промышленности в сентябре снизились с максимумов, они все еще находятся в зоне расширения. Экономисты ожидают сохранения позитивных тенденций в ближайшие месяцы.
Корпорации находятся в хорошей форме. По итогам 2-го квартала (1-й кв. в Японии) чистая прибыль выросла на 10% г/г превысив консенсус на 11%. Доля компаний, отчитавшихся лучше прогнозов составила 58%, что значительно превышает 29% негативных сюрпризов. 7% компаний пересмотрели в сторону повышения прогноз на весь год, что примерно соответствует среднему показателю. Аналитики прогнозируют, что за весь текущий год EPS вырастет на 9%, при этом пересмотры продолжают идти вверх.
Вероятность дальнейшего укрепления иены остается ограниченной без значительных внешних шоков, таких как рецессия в США. На текущий момент аналитики не прогнозируют дополнительного ужесточения политики Банка Японии до января 2025 года для стабилизации рынков и учитывая уход проинфляционного фактора слабой иены.
Котировки экспортеров могут торговаться в диапазоне пока идет пересмотр оценок для включения крепкой валюты. Тем не менее, в совокупности по рынку продолжается пересмотр вверх - слабость в экспортных компаниях перекрывается более высоким оценками в сферах вне экспорта.
На текущий момент наиболее интересными выглядят компании финансового сектора (бенефициары роста ставки), бумаги, ориентированные на внутренний рынок (бенефициары потребления), и акции малой/средней капитализации (наиболее чувствительные к состоянию экономики).
Среди других факторов роста для рынка стоит отметить продолжающиеся реформы Токийской фондовой биржи (TSE), направленные на повышение эффективности корпораций. Благодаря мерам, в последние кварталы наблюдается существенный рост байбеков (+78% г/г по итогам 2-го квартала) и капитальных инвестиций.
💎 На текущий момент аналитики прогнозируют рост японских индексов на горизонте 3/6/12 месяцев в +5%/+9%/+13% при сохранении импульса в экономике и стабильной валюты. Потенциальное ослабление обеспечит дополнительную поддержку. После коррекции рынок стал торговаться с форвардным P/E в 13.2x, что выглядит привлекательным как по сравнению с историческими значениями, так и с другими развитыми странами. Смотрим на покупки фондов на японский рынок, такие как iShares MSCI Japan ETF #EWJ и JPMorgan BetaBuilders Japan ETF #BBJP.
#аналитика #акции #США
@aabeta
Взгляд на японский рынок акций на 2025-й год. Стоит ли покупать с текущих уровней?
💡 Энтузиазм инвесторов в отношении Японии был сдержанным из-за волатильности, политической неопределенности, а также динамики иены. В 2025 году мы ожидаем более благоприятных условий. По оценкам аналитиков, рынок акций на уровне индексов поднимется на 14% против 10% для S&P 500.
Благоприятный макроэкономический фон
Экономисты прогнозируют рост реального ВВП в 1.2%, что выше среднего в 2013-2019 гг. на уровне 0.9%. Данные по зарплатам и ценам за 2024 год указывают на формирование благоприятного цикла (virtuous cycle). Страна преодолела важный этап на пути к устойчивой инфляции.
На этом фоне рост номинального ВВП составит 3.4% в 2025 году против среднего значения 1.6% в 2013-2019 гг. Как ожидается, в случае повышения импортных тарифов США негативный эффект на экономику будет относительно небольшим и составит только -0.1 п.п.
Банк Японии продолжит нормализацию ДКП, повысив ставку дважды в следующем году, в январе и июле 2025 года, до уровня 0.75%. При ослаблении иены до ¥160 за доллар есть вероятность повышения в декабре, но пока это не базовый сценарий.
Уход неопределенности после выборов
Либерально-демократическая партия (ЛДП) в октябре потеряла большинство с сильным недобором. Аналогичная ситуация наблюдалась в 1993 и 2009 годах и характеризовалась политической нестабильностью, и слабой доходностью. Однако текущая ситуация значительно отличается от тех периодов, и мы ожидаем, что рынок акций покажет более устойчивую динамику.
Мы видим больше сходства с периодом 1996-2000 гг. В то время ЛДП не имела большинства, но все же сумела эффективно управлять в сотрудничестве с другими партиями. В преддверии следующих выборов в верхнюю палату (состоятся до 27 июля) политически популярные меры, такие как дополнительное экономическое стимулирование и региональное развитие, могут получить сильную законодательную поддержку.
Рост прибыли компаний и стабильная динамика иены
Сезон отчетности оказал вялым, не оправдав ожиданий рынка и не обеспечив поддержки акциям. Основной причиной стало резкое укрепление иены в июле-сентябре. После выборов в США ожидания по новому циклу укрепления японской валюты ушли.
Аналитики пересмотрели свои ожидания на 2025 и 2026 года и теперь прогнозируется стабильный курс в ¥155 за доллар, против ранних оценок в ¥140 и ¥135 за доллар. На этом фоне прибыль на акцию в следующем году поднимется на 11% (+4.9 п.п. к предыдущей оценке).
Позитивные изменения инвестиционных потоков
Корпорации стали крупнейшими покупателями японских акций четвертый год подряд, вложив ¥6.4 трлн, тогда как иностранные инвесторы стали продавцами, реализовав ¥5.1 трлн.
Иностранные инвесторы, которые долгое время считались ключевой движущей силой японского фондового рынка, все еще составляют значительную долю активности. Однако отмечается растущая роль внутренних инвесторов, что объясняет последнюю устойчивость индексов.
Мы ожидаем, что корпорации останутся доминирующими покупателями за счет байбеков, стимулируемых реформами TSE. При этом, доля частных инвесторов продолжит расти по мере перетока средств из банковских депозитов с отрицательной реальной доходностью на фондовый рынок.
Учитывая значительное сокращение позиций иностранцев в японских акциях с лета и определенный недовес, мы ожидаем их возвращения на рынок. Это станет возможным как только временные макроэкономические препятствия ослабнут.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на японский рынок акций и продолжаем держать фонд #EWJ. Ожидаем подъема третий год подряд за счет благоприятного макроэкономического фона, ухода неопределенности после выборов, высоких темпов роста прибыли и активизации инвесторов. На наш взгляд, позиция представляет ценность и с точки зрения диверсификации, учитывая низкую зависимость от импортных тарифов США. Текущая нетребовательная оценка предоставляет хорошую точку для покупки.
#аналитика #акции #Япония
@aabeta
💡 Энтузиазм инвесторов в отношении Японии был сдержанным из-за волатильности, политической неопределенности, а также динамики иены. В 2025 году мы ожидаем более благоприятных условий. По оценкам аналитиков, рынок акций на уровне индексов поднимется на 14% против 10% для S&P 500.
Благоприятный макроэкономический фон
Экономисты прогнозируют рост реального ВВП в 1.2%, что выше среднего в 2013-2019 гг. на уровне 0.9%. Данные по зарплатам и ценам за 2024 год указывают на формирование благоприятного цикла (virtuous cycle). Страна преодолела важный этап на пути к устойчивой инфляции.
На этом фоне рост номинального ВВП составит 3.4% в 2025 году против среднего значения 1.6% в 2013-2019 гг. Как ожидается, в случае повышения импортных тарифов США негативный эффект на экономику будет относительно небольшим и составит только -0.1 п.п.
Банк Японии продолжит нормализацию ДКП, повысив ставку дважды в следующем году, в январе и июле 2025 года, до уровня 0.75%. При ослаблении иены до ¥160 за доллар есть вероятность повышения в декабре, но пока это не базовый сценарий.
Уход неопределенности после выборов
Либерально-демократическая партия (ЛДП) в октябре потеряла большинство с сильным недобором. Аналогичная ситуация наблюдалась в 1993 и 2009 годах и характеризовалась политической нестабильностью, и слабой доходностью. Однако текущая ситуация значительно отличается от тех периодов, и мы ожидаем, что рынок акций покажет более устойчивую динамику.
Мы видим больше сходства с периодом 1996-2000 гг. В то время ЛДП не имела большинства, но все же сумела эффективно управлять в сотрудничестве с другими партиями. В преддверии следующих выборов в верхнюю палату (состоятся до 27 июля) политически популярные меры, такие как дополнительное экономическое стимулирование и региональное развитие, могут получить сильную законодательную поддержку.
Рост прибыли компаний и стабильная динамика иены
Сезон отчетности оказал вялым, не оправдав ожиданий рынка и не обеспечив поддержки акциям. Основной причиной стало резкое укрепление иены в июле-сентябре. После выборов в США ожидания по новому циклу укрепления японской валюты ушли.
Аналитики пересмотрели свои ожидания на 2025 и 2026 года и теперь прогнозируется стабильный курс в ¥155 за доллар, против ранних оценок в ¥140 и ¥135 за доллар. На этом фоне прибыль на акцию в следующем году поднимется на 11% (+4.9 п.п. к предыдущей оценке).
Позитивные изменения инвестиционных потоков
Корпорации стали крупнейшими покупателями японских акций четвертый год подряд, вложив ¥6.4 трлн, тогда как иностранные инвесторы стали продавцами, реализовав ¥5.1 трлн.
Иностранные инвесторы, которые долгое время считались ключевой движущей силой японского фондового рынка, все еще составляют значительную долю активности. Однако отмечается растущая роль внутренних инвесторов, что объясняет последнюю устойчивость индексов.
Мы ожидаем, что корпорации останутся доминирующими покупателями за счет байбеков, стимулируемых реформами TSE. При этом, доля частных инвесторов продолжит расти по мере перетока средств из банковских депозитов с отрицательной реальной доходностью на фондовый рынок.
Учитывая значительное сокращение позиций иностранцев в японских акциях с лета и определенный недовес, мы ожидаем их возвращения на рынок. Это станет возможным как только временные макроэкономические препятствия ослабнут.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на японский рынок акций и продолжаем держать фонд #EWJ. Ожидаем подъема третий год подряд за счет благоприятного макроэкономического фона, ухода неопределенности после выборов, высоких темпов роста прибыли и активизации инвесторов. На наш взгляд, позиция представляет ценность и с точки зрения диверсификации, учитывая низкую зависимость от импортных тарифов США. Текущая нетребовательная оценка предоставляет хорошую точку для покупки.
#аналитика #акции #Япония
@aabeta