Constellation Brands - инвестиционная идея
💡 Constellation Brands обладает наиболее интересными возможностями среди других производителей алкогольной продукции, при этом, бумага торгуются на привлекательных для покупки уровнях. Ближайшая отчетность 5 января может стать дополнительным позитивным катализатором для акций.
✅ Constellation Brands #STZ - международная компания, занимающаяся производством и реализацией пива, вина и других спиртных напитков.
🎯 Целевая цена - $273, потенциал роста +19%
Основные тезисы к покупке:
• Перспективы портфеля Modelo. Пиво Modelo стало одним из самых продаваемых в США в последние годы и, как ожидается, продолжит набирать популярность. По оценкам, годовая выручка от продаж данного бренда может вырасти до $6.1 млрд к 2028 году с текущих $2.4 млрд (темпы роста +10.4% в год, что выше других сегментов). К тому времени доля Modelo в общей выручке STZ может превысить 55%.
В марте 2023 года STZ запустит в продажу пиво Modelo Oro, которое должно стать одним из главных конкурентов Michelob Ultra от AB InBEV #BUD. Согласно недавнему опросу, около 70% дистрибьюторов позитивно оценивают запуск Oro и рассчитывают на такой же успех, как и у Michelob Ultra, учитывая солидную поддержку бренда, а также рост популярности низкокалорийных предложений.
Продажи Michelob Ultra в прошлом году составили порядка $3.1 млрд, что дает представление о потенциальной возможности для роста Modelo Oro. Стоит отметить, что весна считается одним из ключевых сезонов для обновления ассортимента у розничных ритейлеров, что может придать дополнительный импульс продажам.
Необходимо также подчеркнуть, что 65% покупателей Modelo являются латиноамериканцами. По оценкам, в ближайшие 20 лет данная группа потребителей удвоится. Менеджмент отметил, что сильный демографический фактор обеспечит высокий и устойчивый спрос на пиво в долгосрочной перспективе.
• Цены на алкоголь. Несмотря на недавний спад в продажах пива, большинство дистрибьюторов (около 61%) рассчитывают, что цены останутся на прежних уровнях либо будут повышены. По их словам, потребители уже привыкли к высоким ценам, и спрос в 2023 году, вероятнее всего, будет устойчивым. Что касается сроков, то некоторые ритейлеры ожидают следующий раунд повышения цен осенью следующего года.
• Оценка. После недавней коррекции, акции компании достигли крайне привлекательных уровней для покупки с точки зрения мультипликаторов. Бумага торгуется с форвардными EV/EBITDA и P/E на уровне 12.5x и 15.9x, соответственно, что ниже медианного значения за последние три года, а также показателей аналогов в индустрии.
• Ожидания по ближайшей отчетности. 5 января STZ опубликует отчетность за 3-й квартал 2023 финансового года. Компания может представить результаты выше консенсуса, благодаря нескольким позитивным факторам:
- По данным отраслевого аналитика Nielsen, объемы продаж пива STZ за прошедший квартал выросли на 11.5% г/г, что существенно выше совокупного показателя по всей индустрии на уровне -0.4% г/г.
- Продажи пива STZ обладают высокой корреляцией с мексиканским импортом (коэффициент + 0.69). Импорт пива в Мексику за квартал вырос примерно на 8.1% г/г.
- Дополнительную поддержку результатам и конкретно марже окажет повышение отпускных цен (по оценкам +2.1% г/г), о чем ранее заявлял менеджмент.
Ожидается, что руководство также подтвердит свои прогнозы на весь год, включая рост продаж пива на 8-10% и операционную рентабельность на уровне 38%.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация: $43.2 млрд
• fwd P/E = 15.9х
• fwd P/E сектора = 18.86x
• fwd PEG = 2.4x
💎 Сохраняем позитивный взгляд на компанию, учитывая возможность STZ повышать цены без ущерба для спроса, а также перспективы запуска Modelo Oro. Планируем формировать позицию в акциях в STZ перед публикацией отчетности.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #STZ
· бот-аналитик · сайт · курс
💡 Constellation Brands обладает наиболее интересными возможностями среди других производителей алкогольной продукции, при этом, бумага торгуются на привлекательных для покупки уровнях. Ближайшая отчетность 5 января может стать дополнительным позитивным катализатором для акций.
✅ Constellation Brands #STZ - международная компания, занимающаяся производством и реализацией пива, вина и других спиртных напитков.
🎯 Целевая цена - $273, потенциал роста +19%
Основные тезисы к покупке:
• Перспективы портфеля Modelo. Пиво Modelo стало одним из самых продаваемых в США в последние годы и, как ожидается, продолжит набирать популярность. По оценкам, годовая выручка от продаж данного бренда может вырасти до $6.1 млрд к 2028 году с текущих $2.4 млрд (темпы роста +10.4% в год, что выше других сегментов). К тому времени доля Modelo в общей выручке STZ может превысить 55%.
В марте 2023 года STZ запустит в продажу пиво Modelo Oro, которое должно стать одним из главных конкурентов Michelob Ultra от AB InBEV #BUD. Согласно недавнему опросу, около 70% дистрибьюторов позитивно оценивают запуск Oro и рассчитывают на такой же успех, как и у Michelob Ultra, учитывая солидную поддержку бренда, а также рост популярности низкокалорийных предложений.
Продажи Michelob Ultra в прошлом году составили порядка $3.1 млрд, что дает представление о потенциальной возможности для роста Modelo Oro. Стоит отметить, что весна считается одним из ключевых сезонов для обновления ассортимента у розничных ритейлеров, что может придать дополнительный импульс продажам.
Необходимо также подчеркнуть, что 65% покупателей Modelo являются латиноамериканцами. По оценкам, в ближайшие 20 лет данная группа потребителей удвоится. Менеджмент отметил, что сильный демографический фактор обеспечит высокий и устойчивый спрос на пиво в долгосрочной перспективе.
• Цены на алкоголь. Несмотря на недавний спад в продажах пива, большинство дистрибьюторов (около 61%) рассчитывают, что цены останутся на прежних уровнях либо будут повышены. По их словам, потребители уже привыкли к высоким ценам, и спрос в 2023 году, вероятнее всего, будет устойчивым. Что касается сроков, то некоторые ритейлеры ожидают следующий раунд повышения цен осенью следующего года.
• Оценка. После недавней коррекции, акции компании достигли крайне привлекательных уровней для покупки с точки зрения мультипликаторов. Бумага торгуется с форвардными EV/EBITDA и P/E на уровне 12.5x и 15.9x, соответственно, что ниже медианного значения за последние три года, а также показателей аналогов в индустрии.
• Ожидания по ближайшей отчетности. 5 января STZ опубликует отчетность за 3-й квартал 2023 финансового года. Компания может представить результаты выше консенсуса, благодаря нескольким позитивным факторам:
- По данным отраслевого аналитика Nielsen, объемы продаж пива STZ за прошедший квартал выросли на 11.5% г/г, что существенно выше совокупного показателя по всей индустрии на уровне -0.4% г/г.
- Продажи пива STZ обладают высокой корреляцией с мексиканским импортом (коэффициент + 0.69). Импорт пива в Мексику за квартал вырос примерно на 8.1% г/г.
- Дополнительную поддержку результатам и конкретно марже окажет повышение отпускных цен (по оценкам +2.1% г/г), о чем ранее заявлял менеджмент.
Ожидается, что руководство также подтвердит свои прогнозы на весь год, включая рост продаж пива на 8-10% и операционную рентабельность на уровне 38%.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация: $43.2 млрд
• fwd P/E = 15.9х
• fwd P/E сектора = 18.86x
• fwd PEG = 2.4x
💎 Сохраняем позитивный взгляд на компанию, учитывая возможность STZ повышать цены без ущерба для спроса, а также перспективы запуска Modelo Oro. Планируем формировать позицию в акциях в STZ перед публикацией отчетности.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #STZ
· бот-аналитик · сайт · курс
ImgBB
image hosted at ImgBB
Image image hosted in ImgBB
Nestle - инвестиционная идея
Компания представила неплохие результаты за прошедший год, а также дала позитивные комментарии относительно перспектив. Считаем текущие ценовые уровни привлекательными для покупки.
✅ Nestle #NESN - швейцарская транснациональная корпорация, один из крупнейших в мире производителей продуктов питания.
🎯 Целевая цена - CHF130, потенциал роста +24%
Основные тезисы к покупке:
Результаты Выручка за 2022 год повысилась на 8.4% г/г, до $102.3 млрд, преимущественно благодаря повышению цен. Органический рост продаж составил 8.3% г/г. В то же время, реальный рост объемов поставок (RIG) составил только 0.1% г/г. Тем не менее повышение продаж и поставок наблюдалось почти во всех основных географических регионах и категориях товаров.
Наилучшие результаты показали сегменты кофе, кормов для домашних животных, а также Health Science (детские смеси, продукты для диабетиков и др). Более 50% брендов увеличили либо удержали долю на рынке. В брендах-миллиардерах (70% выручки) порядка 60% сегментов сохранили свою долю на рынке.
Комментарии менеджмента Руководство отметило, что в начале года наблюдает сохранение объема поставок, и что потребители не переключаются на покупку более дешевых товаров. Nestle ожидает, что органический рост продаж в 2023 году составит 6-8%. Также прогнозируется операционная рентабельность в диапазоне 17-17.5%, против текущей 17.1%.
Менеджмент подчеркнул приверженность к восстановлению маржи, реальных объемов поставок, а также увеличению свободного денежного потока. Для этого компания планирует продолжать оптимизацию учета по SKU-кодам, а также нарастить расходы на маркетинг.
Перспективы Отдельно стоит рассмотреть возможности развития бизнеса кормов для домашних животных. Сегмент показывает уверенные темпы роста выручки: с 2017-2022 гг. CAGR на уровне 8.7%. При этом, темпы увеличения продаж премиальных кормов в 2.3 раза опережают продукты эконом-класса.
Nestle является крупнейшим игроком на глобальном рынке с долей в 21%. Доля сегмента в выручке компании увеличилась с 12% в 2002, до 19% в 2022 году, а операционная рентабельность - с 16% до 23%.
На недавней конференции CAGNY, менеджмент позитивно оценил перспективы бизнеса, учитывая более глубокое проникновение на рынок электронной коммерции, перевод питомцев на корма в развивающихся странах, а также увеличение общего количества домашних животных.
По оценкам Nestle, в США порядка 60% домохозяйств владеют питомцами. При этом ожидается, что ежегодно до 2025 г. количество домашних животных будет расти по 2.4%.
На этом фоне компания продолжает инвестировать в сегмент. Руководство подчеркивает, что спрос остается высоким, а запасы ритейлеров находятся на низком уровне.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = CHF280 млрд
• fwd P/E = 20.8х
• fwd P/E сектора = 20.5x
Несмотря на макроэкономические проблемы, компания смогла показать достойные результаты за прошедший год. Nestle успешно справилась с повышением цен без ущерба для спроса. Считаем, что компания будет способна увеличить объемы поставок (RIG), благодаря высокому спросу в быстрорастущих сегментах кофе, кормов для домашних животных, а также Health Science.
Стоит отметить, что Nestle принадлежит к защитному сектору потребительских товаров, что может позволить бумагам показать динамику лучше рынка в периоды волатильности. Считаем, что текущие ценовые уровни предлагают отличную точку для формирования позиций.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #товары_первичной_необходимости #NESN
сайт · youtube
Компания представила неплохие результаты за прошедший год, а также дала позитивные комментарии относительно перспектив. Считаем текущие ценовые уровни привлекательными для покупки.
✅ Nestle #NESN - швейцарская транснациональная корпорация, один из крупнейших в мире производителей продуктов питания.
🎯 Целевая цена - CHF130, потенциал роста +24%
Основные тезисы к покупке:
Результаты Выручка за 2022 год повысилась на 8.4% г/г, до $102.3 млрд, преимущественно благодаря повышению цен. Органический рост продаж составил 8.3% г/г. В то же время, реальный рост объемов поставок (RIG) составил только 0.1% г/г. Тем не менее повышение продаж и поставок наблюдалось почти во всех основных географических регионах и категориях товаров.
Наилучшие результаты показали сегменты кофе, кормов для домашних животных, а также Health Science (детские смеси, продукты для диабетиков и др). Более 50% брендов увеличили либо удержали долю на рынке. В брендах-миллиардерах (70% выручки) порядка 60% сегментов сохранили свою долю на рынке.
Комментарии менеджмента Руководство отметило, что в начале года наблюдает сохранение объема поставок, и что потребители не переключаются на покупку более дешевых товаров. Nestle ожидает, что органический рост продаж в 2023 году составит 6-8%. Также прогнозируется операционная рентабельность в диапазоне 17-17.5%, против текущей 17.1%.
Менеджмент подчеркнул приверженность к восстановлению маржи, реальных объемов поставок, а также увеличению свободного денежного потока. Для этого компания планирует продолжать оптимизацию учета по SKU-кодам, а также нарастить расходы на маркетинг.
Перспективы Отдельно стоит рассмотреть возможности развития бизнеса кормов для домашних животных. Сегмент показывает уверенные темпы роста выручки: с 2017-2022 гг. CAGR на уровне 8.7%. При этом, темпы увеличения продаж премиальных кормов в 2.3 раза опережают продукты эконом-класса.
Nestle является крупнейшим игроком на глобальном рынке с долей в 21%. Доля сегмента в выручке компании увеличилась с 12% в 2002, до 19% в 2022 году, а операционная рентабельность - с 16% до 23%.
На недавней конференции CAGNY, менеджмент позитивно оценил перспективы бизнеса, учитывая более глубокое проникновение на рынок электронной коммерции, перевод питомцев на корма в развивающихся странах, а также увеличение общего количества домашних животных.
По оценкам Nestle, в США порядка 60% домохозяйств владеют питомцами. При этом ожидается, что ежегодно до 2025 г. количество домашних животных будет расти по 2.4%.
На этом фоне компания продолжает инвестировать в сегмент. Руководство подчеркивает, что спрос остается высоким, а запасы ритейлеров находятся на низком уровне.
Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = CHF280 млрд
• fwd P/E = 20.8х
• fwd P/E сектора = 20.5x
Несмотря на макроэкономические проблемы, компания смогла показать достойные результаты за прошедший год. Nestle успешно справилась с повышением цен без ущерба для спроса. Считаем, что компания будет способна увеличить объемы поставок (RIG), благодаря высокому спросу в быстрорастущих сегментах кофе, кормов для домашних животных, а также Health Science.
Стоит отметить, что Nestle принадлежит к защитному сектору потребительских товаров, что может позволить бумагам показать динамику лучше рынка в периоды волатильности. Считаем, что текущие ценовые уровни предлагают отличную точку для формирования позиций.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #товары_первичной_необходимости #NESN
сайт · youtube
ImgBB
image hosted at ImgBB
Image image hosted in ImgBB
Перспективы рынка зерновых и ставка на Bunge
💡 Цены на большинство зерновых продемонстрировали мощное ралли с начала лета, благодаря совокупности факторов. Мы считаем, что цены будут оставаться повышенными в среднесрочной перспективе. Рассматриваем Bunge одним из главных бенефициаров тенденций.
Текущее положение на рынке зерновых
Одним из главных катализаторов для роста цен стала отмена зерновой сделки. Наибольшее влияние это оказало на стоимость пшеницы и кукурузы. Фактически, транспортные потоки зерна, которые были организованы в рамках сделки, удерживали цены на глобальном рынке от подъема.
Отмена сделки произошла в то время, когда фермеры во всем мире сталкиваются с рекордной жарой из-за смены тихоокеанского течения Ла-Ниньо на Эль-Ниньо. Экстремальные температуры установились во многих ключевых странах-поставщиках продовольствия. Климатические изменения приводят к неурожаю и смене графика посевов, о чем уже сигнализировали производители.
Более того на фоне рекордной жары появляются и логистические проблемы - мелеют реки, из-за чего доставка продовольствия задерживается, или совсем становится невозможной. Помимо этого, чрезмерно высокие температуры ведут к росту цен на электроэнергию и энергоресурсы (нефть, газ), что негативно отражается на объемах производства удобрений, оказывая дополнительное давление на новые посевы зерновых.
На этом фоне некоторые страны начали ограничивать экспорт, чтобы обеспечить продовольственную безопасность. Например, Индия запретила поставки за рубеж всего риса, кроме сорта басмати. На страну приходится 40% мирового экспорта риса, и запрет затронет около 80% поставок. В случае ухудшения ситуации другие страны, вероятно, введут похожие меры, что сразу повлияет на продовольственные цены.
Взгляд на Bungie
По оценкам экспертов, Эль-Ниньо продлится до середины 2024 года, что будет поддерживать цены на продовольствие. Вдобавок, учитывая текущую геополитическую обстановку, скорое возобновление зерновой сделки выглядит маловероятным. На этом фоне мы рассчитываем на сохранение повышенных цен на продовольствие и присматриваемся к покупке акций Bunge.
✅ Bunge #BG - американский агропромышленный трейдер. Занимается закупкой, хранением, транспортировкой, переработкой и продажей сельскохозяйственного сырья и продукции, в первую очередь сои, кукурузы и пшеницы, а также семян рапса, подсолнечника.
🎯 Целевая цена - $161, потенциал роста +49%
Компания обладает широким присутствием в Бразилии, где значительная часть урожая сои и кукурузы еще не реализована сельхозпроизводителями, а складские запасы уже достигают максимумов. Bunge может получить дополнительную выгоду, продавая продукцию на глобальном рынке по повышенным ценам. Как ожидается, во втором полугодии образуется дефицит из-за сниженного производства на фоне засушливого сезона.
Bunge также станет бенефициаром сокращения производства соевого масла и муки из-за аномальной засухи в Аргентине, третьем по величине поставщике продукта в мире. Ожидается, что производство в стране сократится на 42.5% г/г в этом году, что окажет ощутимую поддержку рыночным ценам и реализации Bunge.
Недавно компания объявила о слиянии с канадским зернотрейдером Viterra. Сделку, стоимостью $8.2 млрд, планируется завершить в середине 2024 года. В результате слияния, существенно расширится географическое присутствие и портфель продуктов Bunge.
Согласно соглашению, Bunge заплатит $3.1 млрд собственными акциями и $1 млрд наличными за 50% Viterra. Несмотря на это, компания продолжит программу обратного выкупа акций на $2 млрд.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $16.3 млрд
• fwd P/E = 9.3х
• fwd P/E сектора = 19.3x
💎 Рассчитываем, что цены на зерновые будут оставаться на повышенном уровне в среднесрочной перспективе и Bunge станет крупным бенефициаром. Ожидаем, что в рамках отчетности за 2-й квартал менеджмент даст позитивные комментарии. Присматриваемся к покупке акций.
#аналитика #инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #BG
@aabeta
💡 Цены на большинство зерновых продемонстрировали мощное ралли с начала лета, благодаря совокупности факторов. Мы считаем, что цены будут оставаться повышенными в среднесрочной перспективе. Рассматриваем Bunge одним из главных бенефициаров тенденций.
Текущее положение на рынке зерновых
Одним из главных катализаторов для роста цен стала отмена зерновой сделки. Наибольшее влияние это оказало на стоимость пшеницы и кукурузы. Фактически, транспортные потоки зерна, которые были организованы в рамках сделки, удерживали цены на глобальном рынке от подъема.
Отмена сделки произошла в то время, когда фермеры во всем мире сталкиваются с рекордной жарой из-за смены тихоокеанского течения Ла-Ниньо на Эль-Ниньо. Экстремальные температуры установились во многих ключевых странах-поставщиках продовольствия. Климатические изменения приводят к неурожаю и смене графика посевов, о чем уже сигнализировали производители.
Более того на фоне рекордной жары появляются и логистические проблемы - мелеют реки, из-за чего доставка продовольствия задерживается, или совсем становится невозможной. Помимо этого, чрезмерно высокие температуры ведут к росту цен на электроэнергию и энергоресурсы (нефть, газ), что негативно отражается на объемах производства удобрений, оказывая дополнительное давление на новые посевы зерновых.
На этом фоне некоторые страны начали ограничивать экспорт, чтобы обеспечить продовольственную безопасность. Например, Индия запретила поставки за рубеж всего риса, кроме сорта басмати. На страну приходится 40% мирового экспорта риса, и запрет затронет около 80% поставок. В случае ухудшения ситуации другие страны, вероятно, введут похожие меры, что сразу повлияет на продовольственные цены.
Взгляд на Bungie
По оценкам экспертов, Эль-Ниньо продлится до середины 2024 года, что будет поддерживать цены на продовольствие. Вдобавок, учитывая текущую геополитическую обстановку, скорое возобновление зерновой сделки выглядит маловероятным. На этом фоне мы рассчитываем на сохранение повышенных цен на продовольствие и присматриваемся к покупке акций Bunge.
✅ Bunge #BG - американский агропромышленный трейдер. Занимается закупкой, хранением, транспортировкой, переработкой и продажей сельскохозяйственного сырья и продукции, в первую очередь сои, кукурузы и пшеницы, а также семян рапса, подсолнечника.
🎯 Целевая цена - $161, потенциал роста +49%
Компания обладает широким присутствием в Бразилии, где значительная часть урожая сои и кукурузы еще не реализована сельхозпроизводителями, а складские запасы уже достигают максимумов. Bunge может получить дополнительную выгоду, продавая продукцию на глобальном рынке по повышенным ценам. Как ожидается, во втором полугодии образуется дефицит из-за сниженного производства на фоне засушливого сезона.
Bunge также станет бенефициаром сокращения производства соевого масла и муки из-за аномальной засухи в Аргентине, третьем по величине поставщике продукта в мире. Ожидается, что производство в стране сократится на 42.5% г/г в этом году, что окажет ощутимую поддержку рыночным ценам и реализации Bunge.
Недавно компания объявила о слиянии с канадским зернотрейдером Viterra. Сделку, стоимостью $8.2 млрд, планируется завершить в середине 2024 года. В результате слияния, существенно расширится географическое присутствие и портфель продуктов Bunge.
Согласно соглашению, Bunge заплатит $3.1 млрд собственными акциями и $1 млрд наличными за 50% Viterra. Несмотря на это, компания продолжит программу обратного выкупа акций на $2 млрд.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $16.3 млрд
• fwd P/E = 9.3х
• fwd P/E сектора = 19.3x
💎 Рассчитываем, что цены на зерновые будут оставаться на повышенном уровне в среднесрочной перспективе и Bunge станет крупным бенефициаром. Ожидаем, что в рамках отчетности за 2-й квартал менеджмент даст позитивные комментарии. Присматриваемся к покупке акций.
#аналитика #инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #BG
@aabeta
Bunge - обновление после отчетности
💡 На прошлой неделе в канале мы размещали обзор на агропромышленный рынок и перспективы Bunge. Вчера компания представила отличные результаты за прошлый квартал, после чего акции выросли на 4.12%. Отчетность укрепила наш позитивный взгляд.
✅ Bunge #BG - американский агропромышленный трейдер. Занимается закупкой, хранением, транспортировкой, переработкой и продажей сельскохозяйственного сырья и продукции, в первую очередь сои, кукурузы и пшеницы, а также семян рапса, подсолнечника.
🎯 Целевая цена - $165, потенциал роста +46%
Основные моменты в отчетности
Скорректированная прибыль на акцию составила $3.72, против $1.34 в прошлом году и ожиданий рынка на уровне $2.68. Операционная прибыль основных сегментов выросла на 32.1% г/г до $823 млн - это примерно на 35% выше консенсуса.
Показатели достигнуты за счет высоких результатов агробизнеса, который стал бенефициаром роста производства в Бразилии и высокого спроса на муку и масла (пищевые и топливные) по всему миру.
Bunge повысила прогноз по EPS на весь год c $11 до $11.75, что выше консенсуса на уровне $11.6. При этом руководство компании отметило, что прогноз может быть консервативным, учитывая развитие рыночных условий.
Компания закончила квартал с соотношением чистый долг/EBITDA на уровне 1.1x. Запасы, пригодные для продажи, превысили чистый долг на $3.6 млрд. Это обеспечивает возможность для проведения новых M&A, оппортунистических инвестиций в оборотный капитал, а также приближает сроки начала программы обратного выкупа акций.
Перспективы
Спрос на растительное масло, которое занимает крупную долю выручки Bunge, постепенно растет. Глобальный рынок начинает приспосабливаться к сокращению поставок из Черного моря. Мы ожидаем увидеть наиболее выраженный эффект на финансы в 4-м квартале. Дополнительную поддержку сегменту окажет рост потребления биотоплива в Северной Америке.
Мы также рассчитываем, что влияние неурожая в Аргентине должно стать более выраженным во втором полугодии, и это ощутимо увеличит цены реализации соевого масла и муки Bunge. Как ожидается, производство в стране сократится на 42.5% г/г в этом году.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $16.33
• fwd P/E = 9.2х
• fwd P/E сектора = 19x
💎 Ожидаем, что цены на агропромышленную продукцию будут оставаться на повышенном уровне в среднесрочной перспективе, и Bunge станет крупным бенефициаром. Синергия от слияния с Viterra и потенциальный байбек добавляют привлекательности инвестиционной идее. Будем присматриваться к покупкам на привлекательных уровнях.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #BG
@aabeta
💡 На прошлой неделе в канале мы размещали обзор на агропромышленный рынок и перспективы Bunge. Вчера компания представила отличные результаты за прошлый квартал, после чего акции выросли на 4.12%. Отчетность укрепила наш позитивный взгляд.
✅ Bunge #BG - американский агропромышленный трейдер. Занимается закупкой, хранением, транспортировкой, переработкой и продажей сельскохозяйственного сырья и продукции, в первую очередь сои, кукурузы и пшеницы, а также семян рапса, подсолнечника.
🎯 Целевая цена - $165, потенциал роста +46%
Основные моменты в отчетности
Скорректированная прибыль на акцию составила $3.72, против $1.34 в прошлом году и ожиданий рынка на уровне $2.68. Операционная прибыль основных сегментов выросла на 32.1% г/г до $823 млн - это примерно на 35% выше консенсуса.
Показатели достигнуты за счет высоких результатов агробизнеса, который стал бенефициаром роста производства в Бразилии и высокого спроса на муку и масла (пищевые и топливные) по всему миру.
Bunge повысила прогноз по EPS на весь год c $11 до $11.75, что выше консенсуса на уровне $11.6. При этом руководство компании отметило, что прогноз может быть консервативным, учитывая развитие рыночных условий.
Компания закончила квартал с соотношением чистый долг/EBITDA на уровне 1.1x. Запасы, пригодные для продажи, превысили чистый долг на $3.6 млрд. Это обеспечивает возможность для проведения новых M&A, оппортунистических инвестиций в оборотный капитал, а также приближает сроки начала программы обратного выкупа акций.
Перспективы
Спрос на растительное масло, которое занимает крупную долю выручки Bunge, постепенно растет. Глобальный рынок начинает приспосабливаться к сокращению поставок из Черного моря. Мы ожидаем увидеть наиболее выраженный эффект на финансы в 4-м квартале. Дополнительную поддержку сегменту окажет рост потребления биотоплива в Северной Америке.
Мы также рассчитываем, что влияние неурожая в Аргентине должно стать более выраженным во втором полугодии, и это ощутимо увеличит цены реализации соевого масла и муки Bunge. Как ожидается, производство в стране сократится на 42.5% г/г в этом году.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $16.33
• fwd P/E = 9.2х
• fwd P/E сектора = 19x
💎 Ожидаем, что цены на агропромышленную продукцию будут оставаться на повышенном уровне в среднесрочной перспективе, и Bunge станет крупным бенефициаром. Синергия от слияния с Viterra и потенциальный байбек добавляют привлекательности инвестиционной идее. Будем присматриваться к покупкам на привлекательных уровнях.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #BG
@aabeta
Nestle вновь торгуется на привлекательных для покупки уровнях
💡 С конца апреля, когда мы полностью зафиксировали прибыль по позиции в Nestle, акции снизились примерно на 10%. Теперь бумаги вновь торгуются на отличных для покупки уровнях. Недавняя отчетность компании добавляет оптимизма относительно перспектив на второе полугодие.
✅ Nestle #NESN - швейцарская транснациональная корпорация, один из крупнейших в мире производителей продуктов питания.
🎯 Целевая цена - ₣130, потенциал роста +23%
Основные тезисы к покупке:
• Сильная отчетность. На прошлой неделе Nestle представила результаты за первое полугодие. Выручка выросла на 1.6% г/г, до $52.88 млрд, а чистая прибыль - на 7.7% г/г, до $6.45 млрд.
Органические продажи увеличились на 8.7% г/г, против ожиданий в 8.1% г/г. Отпускные цены были повышены на 9.5% г/г, в то время, как реальный объем поставок (RIG) снизился на 0.8% г/г. По словам менеджмента, падение RIG является результатом проблем с цепями поставок и оптимизации производственных мощностей, а не ослабления спроса.
Рост продаж наблюдался во всех категориях, при этом лидировали товары для животных и кондитерские изделия. В региональном разрезе, лучшую динамику показали развивающиеся рынки.
• Позитивные прогнозы. Менеджмент ожидает, что RIG вернется к росту во втором полугодии. На этом фоне органические продажи должны вырасти на 7-8% г/г, против прошлого прогноза в 6-8% г/г.
Руководство заявило, что после нескольких лет оптимизации на фоне пандемии, роста сырьевых цен и проблем с цепями поставок, компания наблюдает нормализацию операционных процессов. Nestle возвращается к проверенному временем принципу управления, сочетающего баланс роста и прибыльности.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = ₣279.45 млрд
• fwd P/E = 21х
• fwd P/E сектора = 19x
💎 От акций Nestle можно ожидать стабильного роста, ограниченной волатильности и последовательных выплат дивидендов, которые, вероятно, будут продолжаться до тех пор, пока человечество ест и пьет. В то же время, завершение процесса оптимизации добавляет дополнительный драйвер для роста финансов и улучшения рентабельности. На этом фоне мы сохраняем позитивный взгляд на компанию и присматриваемся к покупке акций на текущих привлекательных уровнях.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #товары_первичной_необходимости #NESN
@aabeta
💡 С конца апреля, когда мы полностью зафиксировали прибыль по позиции в Nestle, акции снизились примерно на 10%. Теперь бумаги вновь торгуются на отличных для покупки уровнях. Недавняя отчетность компании добавляет оптимизма относительно перспектив на второе полугодие.
✅ Nestle #NESN - швейцарская транснациональная корпорация, один из крупнейших в мире производителей продуктов питания.
🎯 Целевая цена - ₣130, потенциал роста +23%
Основные тезисы к покупке:
• Сильная отчетность. На прошлой неделе Nestle представила результаты за первое полугодие. Выручка выросла на 1.6% г/г, до $52.88 млрд, а чистая прибыль - на 7.7% г/г, до $6.45 млрд.
Органические продажи увеличились на 8.7% г/г, против ожиданий в 8.1% г/г. Отпускные цены были повышены на 9.5% г/г, в то время, как реальный объем поставок (RIG) снизился на 0.8% г/г. По словам менеджмента, падение RIG является результатом проблем с цепями поставок и оптимизации производственных мощностей, а не ослабления спроса.
Рост продаж наблюдался во всех категориях, при этом лидировали товары для животных и кондитерские изделия. В региональном разрезе, лучшую динамику показали развивающиеся рынки.
• Позитивные прогнозы. Менеджмент ожидает, что RIG вернется к росту во втором полугодии. На этом фоне органические продажи должны вырасти на 7-8% г/г, против прошлого прогноза в 6-8% г/г.
Руководство заявило, что после нескольких лет оптимизации на фоне пандемии, роста сырьевых цен и проблем с цепями поставок, компания наблюдает нормализацию операционных процессов. Nestle возвращается к проверенному временем принципу управления, сочетающего баланс роста и прибыльности.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = ₣279.45 млрд
• fwd P/E = 21х
• fwd P/E сектора = 19x
💎 От акций Nestle можно ожидать стабильного роста, ограниченной волатильности и последовательных выплат дивидендов, которые, вероятно, будут продолжаться до тех пор, пока человечество ест и пьет. В то же время, завершение процесса оптимизации добавляет дополнительный драйвер для роста финансов и улучшения рентабельности. На этом фоне мы сохраняем позитивный взгляд на компанию и присматриваемся к покупке акций на текущих привлекательных уровнях.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #товары_первичной_необходимости #NESN
@aabeta
Перспективы Philip Morris и покупка акций под катализатор
💡 Обращаем внимание на акции Philip Morris. Компания активно развивается на быстрорастущем рынке бездымных табачных продуктов, при этом, сохраняя лидирующие позиции на рынке стандартного табака.
Мы считаем текущие уровни акций привлекательными для покупки, учитывая высокий потенциал расширения Philip Morris на рынке. Ближайший день аналитика компании 28 сентября может стать дополнительным катализатором для роста бумаг.
✅ Philip Morris #PM - один из крупнейших в мире производителей продукции c содержанием никотина.
🎯 Целевая цена - $118, потенциал роста +24%
Общий взгляд на компанию
Philip Morris усиливает фокус на бездымную табачную и другую никотиновую продукцию с пониженным риском (RRP). Главный продукт компании - система нагревания табака IQOS. На сегмент уже приходится почти 35.4% от общих продаж. RRP приносят компании в 2.5 раз больше выручки, а валовая рентабельность почти на 10 п.п. выше, чем у стандартных сигарет.
Общий адресный рынок для компании оценивается в $650 млрд c 1.1 млрд курильщиков по всему миру. Это предполагает высокий потенциал для расширения предложения RRP. Менеджмент рассчитывает, что доля бездымных изделий в выручке увеличится до 50% к 2025 году.
Компания активно выводит новинки на рынок, включая систему ILUMA брендом IQOS, а также электронные сигареты VEEBA и VEEV. Недавнее приобретение производителя снюса Swedish Match и поставщика никотиновых жвачек Fertin дополнительно увеличили глобальную долю Philip Morris на рынке RRP.
В то же время, сегмент стандартных табачных изделий продолжает демонстрировать устойчивость и генерировать крупные объемы кэша, которые направляются на инвестиции в развитие RRP и акционерам в форме высоких дивидендов (доходность 5.3%).
День аналитика
Мы рассчитываем, что Philip Morris представит содержательную презентацию, которая подчеркнет прогресс в переходе на RRP, а также новые возможности на рынке. Помимо этого, компания может дать более подробный обзор на BONDs - альтернативы IQOS c меньшей ценой, и другие инициативы, призванные усилить проникновение на рынки с низким уровнем доходов.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $146 млрд
• fwd P/E = 15х
• fwd P/E сектора = 18x
• fwd PEG = 1.67x
💎 Нам нравится как Philip Morris проводит трансформацию бизнеса: старые сегменты обеспечивают устойчивую генерацию свободного денежного потока, в то время, как новые вертикали поддерживают темпы роста компании. На этом фоне считаем Philip Morris одной из наиболее интересных историй в защитных секторах. Ранее мы фиксировали прибыль по акциям, однако вновь присматриваемся к покупкам в преддверии Дня аналитика 28 сентября.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $500к
Подробнее по ссылке
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #PM
@aabeta
💡 Обращаем внимание на акции Philip Morris. Компания активно развивается на быстрорастущем рынке бездымных табачных продуктов, при этом, сохраняя лидирующие позиции на рынке стандартного табака.
Мы считаем текущие уровни акций привлекательными для покупки, учитывая высокий потенциал расширения Philip Morris на рынке. Ближайший день аналитика компании 28 сентября может стать дополнительным катализатором для роста бумаг.
✅ Philip Morris #PM - один из крупнейших в мире производителей продукции c содержанием никотина.
🎯 Целевая цена - $118, потенциал роста +24%
Общий взгляд на компанию
Philip Morris усиливает фокус на бездымную табачную и другую никотиновую продукцию с пониженным риском (RRP). Главный продукт компании - система нагревания табака IQOS. На сегмент уже приходится почти 35.4% от общих продаж. RRP приносят компании в 2.5 раз больше выручки, а валовая рентабельность почти на 10 п.п. выше, чем у стандартных сигарет.
Общий адресный рынок для компании оценивается в $650 млрд c 1.1 млрд курильщиков по всему миру. Это предполагает высокий потенциал для расширения предложения RRP. Менеджмент рассчитывает, что доля бездымных изделий в выручке увеличится до 50% к 2025 году.
Компания активно выводит новинки на рынок, включая систему ILUMA брендом IQOS, а также электронные сигареты VEEBA и VEEV. Недавнее приобретение производителя снюса Swedish Match и поставщика никотиновых жвачек Fertin дополнительно увеличили глобальную долю Philip Morris на рынке RRP.
В то же время, сегмент стандартных табачных изделий продолжает демонстрировать устойчивость и генерировать крупные объемы кэша, которые направляются на инвестиции в развитие RRP и акционерам в форме высоких дивидендов (доходность 5.3%).
День аналитика
Мы рассчитываем, что Philip Morris представит содержательную презентацию, которая подчеркнет прогресс в переходе на RRP, а также новые возможности на рынке. Помимо этого, компания может дать более подробный обзор на BONDs - альтернативы IQOS c меньшей ценой, и другие инициативы, призванные усилить проникновение на рынки с низким уровнем доходов.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $146 млрд
• fwd P/E = 15х
• fwd P/E сектора = 18x
• fwd PEG = 1.67x
💎 Нам нравится как Philip Morris проводит трансформацию бизнеса: старые сегменты обеспечивают устойчивую генерацию свободного денежного потока, в то время, как новые вертикали поддерживают темпы роста компании. На этом фоне считаем Philip Morris одной из наиболее интересных историй в защитных секторах. Ранее мы фиксировали прибыль по акциям, однако вновь присматриваемся к покупкам в преддверии Дня аналитика 28 сентября.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $500к
Подробнее по ссылке
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #PM
@aabeta
HY облигации Albertsons. Слияние с Kroger как катализатор для повышения рейтинга до инвестиционного
💡 Мы продолжаем серию постов с инвестиционными идеями на облигационном рынке. На наш взгляд, сейчас наступил отличный момент для покупки, учитывая высокие доходности, а также перспективы глобальной ДКП. Сегодня предлагаем обратить внимание на High-Yield облигации Albertsons с рейтингом BB+ от S&P и позитивным прогноз от агентства.
Бонды компании позволяют зафиксировать высокую доходность на длинный срок с относительно низким риском. Более того, мы рассчитываем на повышение рейтинга бумаг до инвестиционного в 2024 году, что станет сильным катализатором для цен облигаций.
✅ Albertsons #ACI - американский розничный ритейлер, занимающийся продажей продуктов питания, товаров для здоровья и красоты, лекарств, топлива и прочего. Всего управляет около 2200 точками в 34 штатах.
Финансовые показатели
Совсем недавно S&P повысило рейтинг для компании на одну ступень до BB+, благодаря солидным операционным показателям. По итогам прошлого квартала, выручка выросла на 3% г/г, до $24.1 млрд. Подъем был обеспечен ростом цифровых продаж на 22% г/г, а также в аптечных сетях, что более чем компенсировало снижение реализации топлива.
Скорректированная EBITDA уменьшилась на 7% г/г и составила $1.3 млрд. Рентабельность по показателю сократилась на 60 б.п. г/г, до 5.5%. Динамика обусловлена падением продаж вакцин против COVID-19 и увеличением расходов на цифровые продажи, что, однако, было ожидаемым.
Коэффициент Net debt/EBITDA увеличился на 0.8x г/г и составил 1.8x, что все еще является отличным показателем для представителя сектора розничной торговли. Рост долговой нагрузки связан с выплатой специальных дивидендов в размере $4 млрд в связи с планируемым слиянием с Kroger #KR. Объем ликвидности на балансе остается на высоком уровне - $3.7 млрд.
Слияние с Kroger и перспектива повышения рейтинга
S&P предоставило позитивный прогноз, отметив, что ожидает выравнивания рейтинга Albertsons с Kroger, обладающим оценкой BBB от агентства, после завершения слияния.
В результате сделки будет создан второй по величине после Walmart розничный ритейлер в США с сетью из чуть менее 5 тыс. магазинов. По оценкам, net debt/EBITDA объединенной компании составит 4x. Тем не менее Kroger заявила, что твердо намерена сохранить инвестиционный рейтинг и уже приостановила байбэк, чтобы в приоритетном порядке снизить леверидж до 2.5x через 18-24 месяца после сделки.
Мы рассчитываем, что слияние и повышение рейтинга Albertsons произойдут в 2024 году, как и планируют компании. Риски для сделки выглядят ограниченными, поскольку Kroger имеет отличный послужной список успешной интеграции приобретаемых корпораций.
💎 Сейчас по облигациям Albertsons можно зафиксировать доходность на уровне 5.3% в USD на длительный срок при относительно низком риске. Компания относится к защитному сектору товаров первичной необходимости, который отличается стабильностью денежных потоков, даже в сложных макроэкономических условиях. Вдобавок, стоит рассчитывать на опережающий рост цены самой облигации, учитывая высокую вероятность повышения рейтинга бондов до инвестиционного.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке
#инвестиционная_идея #облигации #США #товары_первичной_необходимости #ACI
@aabeta
💡 Мы продолжаем серию постов с инвестиционными идеями на облигационном рынке. На наш взгляд, сейчас наступил отличный момент для покупки, учитывая высокие доходности, а также перспективы глобальной ДКП. Сегодня предлагаем обратить внимание на High-Yield облигации Albertsons с рейтингом BB+ от S&P и позитивным прогноз от агентства.
Бонды компании позволяют зафиксировать высокую доходность на длинный срок с относительно низким риском. Более того, мы рассчитываем на повышение рейтинга бумаг до инвестиционного в 2024 году, что станет сильным катализатором для цен облигаций.
✅ Albertsons #ACI - американский розничный ритейлер, занимающийся продажей продуктов питания, товаров для здоровья и красоты, лекарств, топлива и прочего. Всего управляет около 2200 точками в 34 штатах.
Финансовые показатели
Совсем недавно S&P повысило рейтинг для компании на одну ступень до BB+, благодаря солидным операционным показателям. По итогам прошлого квартала, выручка выросла на 3% г/г, до $24.1 млрд. Подъем был обеспечен ростом цифровых продаж на 22% г/г, а также в аптечных сетях, что более чем компенсировало снижение реализации топлива.
Скорректированная EBITDA уменьшилась на 7% г/г и составила $1.3 млрд. Рентабельность по показателю сократилась на 60 б.п. г/г, до 5.5%. Динамика обусловлена падением продаж вакцин против COVID-19 и увеличением расходов на цифровые продажи, что, однако, было ожидаемым.
Коэффициент Net debt/EBITDA увеличился на 0.8x г/г и составил 1.8x, что все еще является отличным показателем для представителя сектора розничной торговли. Рост долговой нагрузки связан с выплатой специальных дивидендов в размере $4 млрд в связи с планируемым слиянием с Kroger #KR. Объем ликвидности на балансе остается на высоком уровне - $3.7 млрд.
Слияние с Kroger и перспектива повышения рейтинга
S&P предоставило позитивный прогноз, отметив, что ожидает выравнивания рейтинга Albertsons с Kroger, обладающим оценкой BBB от агентства, после завершения слияния.
В результате сделки будет создан второй по величине после Walmart розничный ритейлер в США с сетью из чуть менее 5 тыс. магазинов. По оценкам, net debt/EBITDA объединенной компании составит 4x. Тем не менее Kroger заявила, что твердо намерена сохранить инвестиционный рейтинг и уже приостановила байбэк, чтобы в приоритетном порядке снизить леверидж до 2.5x через 18-24 месяца после сделки.
Мы рассчитываем, что слияние и повышение рейтинга Albertsons произойдут в 2024 году, как и планируют компании. Риски для сделки выглядят ограниченными, поскольку Kroger имеет отличный послужной список успешной интеграции приобретаемых корпораций.
💎 Сейчас по облигациям Albertsons можно зафиксировать доходность на уровне 5.3% в USD на длительный срок при относительно низком риске. Компания относится к защитному сектору товаров первичной необходимости, который отличается стабильностью денежных потоков, даже в сложных макроэкономических условиях. Вдобавок, стоит рассчитывать на опережающий рост цены самой облигации, учитывая высокую вероятность повышения рейтинга бондов до инвестиционного.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке
#инвестиционная_идея #облигации #США #товары_первичной_необходимости #ACI
@aabeta
Облигации Coca-Cola - одна из самых надежных историй среди корпоратов
💡 Мы пользуемся текущей коррекцией на долговом рынке и добавляем IG облигации Coca-Cola с композитным рейтингом A+ в наши портфели. Бонды предлагают доходность выше трежерис при крайне ограниченном риске, учитывая текущее состояние компании. Рассмотрим финансы Coca-Cola подробнее, чтобы убедиться в надежности инвестиционной идеи.
✅ Coca-Cola #KO - крупнейший мировой производитель и поставщик безалкогольных напитков, сиропов и концентратов. Из 64 млрд порций всех напитков, ежедневно потребляемых в мире, 2,2 млрд приходится на продукцию с товарными знаками, принадлежащими компании или лицензированными ею.
Последние финансовые результаты
Во втором квартале выручка выросла на 6% г/г, до $11.97 млрд. EBITDA увеличилась на 7.2% г/г, до $4.06 млрд. Рентабельность по показателю расширилась на 430 б.п. г/г, до 33.9%. Рост связан с повышением отпускных цен и более высокими объемами реализации.
Факторы компенсировали негативную валютную переоценку, а также рост операционных и маркетинговых расходов. Сильные результаты были зафиксированы почти во всех регионах присутствия компании. Свободный денежный поток (FCF) на конец второго квартала составил $2.14 млрд, против $1.76 млрд за аналогичный период прошлого года.
Текущая долговая нагрузка
Благодаря солидной генерации FCF, компания сократила чистый долг во втором квартале на 14% г/г, до $25.9 млрд. В сочетании с ростом маржи, показатель net debt/EBITDA снизился до 1.9x c 2.3x. Стоит отметить, целевой уровень для Coca-Cola составляет 2-2.5x.
Ликвидная позиция также остается устойчивой на уровне $15.69 млрд, При этом у компании есть доступ к кредитным линиям на $4.15 млрд. Коэффициент процентного покрытия EBIT находится на комфортном уровне в 10.7x.
💎 Coca-Coca является одной из самых понятных и надежных историй на рынке и подойдет инвесторам, которые хотят как снизить риски портфеля, так и получить доходность выше трежерис. Выпуск, на который мы смотрим, сейчас позволяет зафиксировать доходность в 5% в USD до 2027 года. Это примерно на 350 б.п. выше, чем у сопоставимых по сроку казначейских облигаций.
При этом, риск крайне ограничен, учитывая низкую долговую нагрузку, защитные качества бизнеса и стабильную генерацию денежных потоков. Coca-Cola также будет способна успешно оперировать в случае ускорения инфляции, поскольку может повышать цены без вреда для спроса.
На наш взгляд доходности не будут оставаться на таких привлекательных уровнях долгое время, в связи с чем стоит начать формировать позиции уже сейчас.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке
#инвестиционная_идея #облигации #США #товары_первичной_необходимости #KO
@aabeta
💡 Мы пользуемся текущей коррекцией на долговом рынке и добавляем IG облигации Coca-Cola с композитным рейтингом A+ в наши портфели. Бонды предлагают доходность выше трежерис при крайне ограниченном риске, учитывая текущее состояние компании. Рассмотрим финансы Coca-Cola подробнее, чтобы убедиться в надежности инвестиционной идеи.
✅ Coca-Cola #KO - крупнейший мировой производитель и поставщик безалкогольных напитков, сиропов и концентратов. Из 64 млрд порций всех напитков, ежедневно потребляемых в мире, 2,2 млрд приходится на продукцию с товарными знаками, принадлежащими компании или лицензированными ею.
Последние финансовые результаты
Во втором квартале выручка выросла на 6% г/г, до $11.97 млрд. EBITDA увеличилась на 7.2% г/г, до $4.06 млрд. Рентабельность по показателю расширилась на 430 б.п. г/г, до 33.9%. Рост связан с повышением отпускных цен и более высокими объемами реализации.
Факторы компенсировали негативную валютную переоценку, а также рост операционных и маркетинговых расходов. Сильные результаты были зафиксированы почти во всех регионах присутствия компании. Свободный денежный поток (FCF) на конец второго квартала составил $2.14 млрд, против $1.76 млрд за аналогичный период прошлого года.
Текущая долговая нагрузка
Благодаря солидной генерации FCF, компания сократила чистый долг во втором квартале на 14% г/г, до $25.9 млрд. В сочетании с ростом маржи, показатель net debt/EBITDA снизился до 1.9x c 2.3x. Стоит отметить, целевой уровень для Coca-Cola составляет 2-2.5x.
Ликвидная позиция также остается устойчивой на уровне $15.69 млрд, При этом у компании есть доступ к кредитным линиям на $4.15 млрд. Коэффициент процентного покрытия EBIT находится на комфортном уровне в 10.7x.
💎 Coca-Coca является одной из самых понятных и надежных историй на рынке и подойдет инвесторам, которые хотят как снизить риски портфеля, так и получить доходность выше трежерис. Выпуск, на который мы смотрим, сейчас позволяет зафиксировать доходность в 5% в USD до 2027 года. Это примерно на 350 б.п. выше, чем у сопоставимых по сроку казначейских облигаций.
При этом, риск крайне ограничен, учитывая низкую долговую нагрузку, защитные качества бизнеса и стабильную генерацию денежных потоков. Coca-Cola также будет способна успешно оперировать в случае ускорения инфляции, поскольку может повышать цены без вреда для спроса.
На наш взгляд доходности не будут оставаться на таких привлекательных уровнях долгое время, в связи с чем стоит начать формировать позиции уже сейчас.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке
#инвестиционная_идея #облигации #США #товары_первичной_необходимости #KO
@aabeta
Покупка акций Philip Morris после отчетности
💡 Вчера компания опубликовала впечатляющие квартальные результаты, однако акции упали на 2.66%. На наш взгляд, снижение было чрезмерным и позволяет занять выгодную позицию. Рассмотрим подробнее, что Philip Morris представила в своем отчете.
✅ Philip Morris #PM - один из крупнейших в мире производителей продукции c содержанием никотина.
🎯 Целевая цена - $115, потенциал роста +27%
Темпы роста
В 3-м квартале органический темп роста выручки составил 9.3% г/г, до $9.14 млрд, а скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 20.3% г/г, до $1.67. Оба показателя оказались рекордными для компании. Операционная прибыль выросла на 11.3% г/г и составила $3.4 млрд. Органическая операционная маржа выросла на 70 б.п. г/г до 42.2%.
Результаты сегментов
Высокие темпы роста обусловлены увеличением продаж бездымных никотиновых изделий, которые теперь генерируют 36.2% выручки (+5.8 п.п. г/г). Например, IQOS приносит компании в 2.4 раза больше выручки, чем стандартные сигареты.
• Объемы поставок нагревательного табака выросли на 18% г/г. Менеджмент отметил ощутимое снижение расходов на фоне оптимизации производства и ухода проблем с цепями поставок. Валовая рентабельность сегмента впервые превысила показатели сигарет.
Число пользователей IQOS выросло на 200 тыс., что ниже, чем стандартных для компании 1 млн человек. Philip Morris объяснила это сезонным фактором и сохранила прогноз на весь год (+3.2 млн).
• Продажи снюса и других оральных продуктов выросли на 19.4% г/г. Поставки снюса ZYN от поглощенной Swedish Match в США выросли на 65.7% г/г.
• Сегмент стандартных табачных изделий, на которые давно падает спрос, продолжает демонстрировать устойчивость. Несмотря на повышение отпускных цен на 9% г/г, поставки снизились только на 0.5% г/г.
Доля на рынке
Общая доля Philip Morris на международном рынке увеличилась на 90 б.п. г/г до 28.9%. В сегменте нагревательного табака доля выросла на 50 б.п. до 4.6%. Подразделение стандартных сигарет расширилось на 40 б.п. до 24.3%.
Компания активно разрабатывает инновационные продукты, наиболее интересными из которых выглядят новые варианты IQOS. Для отдельных рынков Philip Morris в ближайшие годы выпустит по 2-3 новых конфигурации системы по более низким ценам. Высокая стоимость является преградой для перехода курильщиков. Как ожидается, инициативы позволят еще больше расширить долю компании на глобальном рынке.
Прогноз
Менеджмент повысил прогноз по EPS на весь год, ожидая роста на 10-10.5%, против 8-9.5% ранее. Рост общей выручки должен составить 8%, что в середине прошлого диапазона в 7.5-8.5%. Прогноз поставок снюса повышен до 390-410 млн банок с 370-400 млн.
В то же время, компания снизила прогноз по поставкам стиков для IQOS. Теперь ожидает 125-127.5 млрд, против 125-130 млрд ранее. Причиной для пересмотра стала задержка запуска продаж на Тайване. Инвесторы негативно отреагировали на данный фактор.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $140.8 млрд
• fwd P/E = 14.9х
• fwd P/E сектора = 16.7x
• fwd PEG = 1.7x
💎 Мы положительно оцениваем трансформация Philip Morris в более быстрорастущую и прибыльную компанию. Philip Morris обладает наилучшим позиционированием в секторе, учитывая налаженное и рентабельное производство бездымных никотиновых изделий, успешный маркетинг, непревзойденный уровень CAPEX, а также прямое присутствие на рынке США - крупнейшем и наиболее прибыльном рынке никотина в мире.
Мы ожидаем, что компания продолжит демонстрировать достойные темпы роста, благодаря инновациям и выводу на новые рынки бездымных никотиновых изделий. В то же время, высокий CAPEX и дивиденды (доходность ~5.7%) будут поддерживаться стабильным бизнесом стандартных сигарет. На этом фоне считаем Philip Morris одной из наиболее интересных историй в защитных секторах. Отметим, что текущая коррекция позволяет неплохую возможность сформировать/увеличить позиции в акциях.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #PM
@aabeta
💡 Вчера компания опубликовала впечатляющие квартальные результаты, однако акции упали на 2.66%. На наш взгляд, снижение было чрезмерным и позволяет занять выгодную позицию. Рассмотрим подробнее, что Philip Morris представила в своем отчете.
✅ Philip Morris #PM - один из крупнейших в мире производителей продукции c содержанием никотина.
🎯 Целевая цена - $115, потенциал роста +27%
Темпы роста
В 3-м квартале органический темп роста выручки составил 9.3% г/г, до $9.14 млрд, а скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 20.3% г/г, до $1.67. Оба показателя оказались рекордными для компании. Операционная прибыль выросла на 11.3% г/г и составила $3.4 млрд. Органическая операционная маржа выросла на 70 б.п. г/г до 42.2%.
Результаты сегментов
Высокие темпы роста обусловлены увеличением продаж бездымных никотиновых изделий, которые теперь генерируют 36.2% выручки (+5.8 п.п. г/г). Например, IQOS приносит компании в 2.4 раза больше выручки, чем стандартные сигареты.
• Объемы поставок нагревательного табака выросли на 18% г/г. Менеджмент отметил ощутимое снижение расходов на фоне оптимизации производства и ухода проблем с цепями поставок. Валовая рентабельность сегмента впервые превысила показатели сигарет.
Число пользователей IQOS выросло на 200 тыс., что ниже, чем стандартных для компании 1 млн человек. Philip Morris объяснила это сезонным фактором и сохранила прогноз на весь год (+3.2 млн).
• Продажи снюса и других оральных продуктов выросли на 19.4% г/г. Поставки снюса ZYN от поглощенной Swedish Match в США выросли на 65.7% г/г.
• Сегмент стандартных табачных изделий, на которые давно падает спрос, продолжает демонстрировать устойчивость. Несмотря на повышение отпускных цен на 9% г/г, поставки снизились только на 0.5% г/г.
Доля на рынке
Общая доля Philip Morris на международном рынке увеличилась на 90 б.п. г/г до 28.9%. В сегменте нагревательного табака доля выросла на 50 б.п. до 4.6%. Подразделение стандартных сигарет расширилось на 40 б.п. до 24.3%.
Компания активно разрабатывает инновационные продукты, наиболее интересными из которых выглядят новые варианты IQOS. Для отдельных рынков Philip Morris в ближайшие годы выпустит по 2-3 новых конфигурации системы по более низким ценам. Высокая стоимость является преградой для перехода курильщиков. Как ожидается, инициативы позволят еще больше расширить долю компании на глобальном рынке.
Прогноз
Менеджмент повысил прогноз по EPS на весь год, ожидая роста на 10-10.5%, против 8-9.5% ранее. Рост общей выручки должен составить 8%, что в середине прошлого диапазона в 7.5-8.5%. Прогноз поставок снюса повышен до 390-410 млн банок с 370-400 млн.
В то же время, компания снизила прогноз по поставкам стиков для IQOS. Теперь ожидает 125-127.5 млрд, против 125-130 млрд ранее. Причиной для пересмотра стала задержка запуска продаж на Тайване. Инвесторы негативно отреагировали на данный фактор.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $140.8 млрд
• fwd P/E = 14.9х
• fwd P/E сектора = 16.7x
• fwd PEG = 1.7x
💎 Мы положительно оцениваем трансформация Philip Morris в более быстрорастущую и прибыльную компанию. Philip Morris обладает наилучшим позиционированием в секторе, учитывая налаженное и рентабельное производство бездымных никотиновых изделий, успешный маркетинг, непревзойденный уровень CAPEX, а также прямое присутствие на рынке США - крупнейшем и наиболее прибыльном рынке никотина в мире.
Мы ожидаем, что компания продолжит демонстрировать достойные темпы роста, благодаря инновациям и выводу на новые рынки бездымных никотиновых изделий. В то же время, высокий CAPEX и дивиденды (доходность ~5.7%) будут поддерживаться стабильным бизнесом стандартных сигарет. На этом фоне считаем Philip Morris одной из наиболее интересных историй в защитных секторах. Отметим, что текущая коррекция позволяет неплохую возможность сформировать/увеличить позиции в акциях.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #PM
@aabeta
Покупка облигаций JBS на коррекции
💡 Предлагаем обратить внимание на облигации инвестиционного уровня JBS с композитным рейтингом BBB-. В последние месяцы бонды скорректировались из-за распродажи на широком рынке, а также после понижения прогноза от Moody’s.
Этот год сложился непростым для компании, однако в дальнейшем мы ожидаем улучшения финансовых показателей. В связи с этим просадка предоставляет неплохую возможность для покупок.
✅ JBS S.A. #JBSSBZ - бразильская компания, крупнейший в мире производитель мяса и мясной продукции, с присутствием в более чем 100 странах. Занимает первое место по поставкам говядины и курицы, а также второе место по объемам производства свинины.
Текущее состояние компании
Согласно последней отчетности за 2-й квартал выручка снизилась на 3.6% г/г до $18.1 млрд, а скорректированная EBITDA упала на 57.1% г/г до $902.8 млн. Рентабельность по показателю сократилась на 6.2 п.п. г/г до 5%. Компания сталкивалась с чрезмерным предложением курицы, спадом на рынке говядины в США и общим ростом расходов. На этом фоне net debt/EBITDA увеличился до 4.2x.
Менеджмент заявил, что в 3-м квартале реализует инициативы по повышению рентабельности, в том числе за счет фокуса на более маржинальных мясных продуктах. Помимо этого, были отмечены позитивные тенденции в части стоимости кормов. Тем не менее, по словам руководства, net debt/EBITDA достигнет пиковых значений, и только в следующих кварталах начнется улучшение.
Ожидания по отчетности
JBS опубликует результаты за прошлый квартал 13 ноября. По оценкам, net debt/EBITDA увеличится до 5.1x, однако другие финансовые показатели покажут заметный рост кв/кв. Мы рассчитываем, что менеджмент представит подробный план по снижению долговой нагрузки до цели в 2-3x до 2025 года и опишет тренды на рынке мяса и курицы. Важными также станут комментарии по срокам листинга акций в США и Европе.
Решение Moody’s
На прошлой неделе агентство изменило прогноз по рейтингу компании Baa3 на «негативный» со «стабильного» из-за более слабых, чем ожидалось, финансовых показателей. Moody’s заявило, что JBS, вероятно, потребуется больше времени, чтобы снизить долговую нагрузку. По оценкам агентства, леверидж окажется выше 5x в 3-м квартале, однако уже в 2024 году он снизится до 4x. Тогда может произойти пересмотр прогноза.
💎 Мы не ожидаем полноценного снижения рейтинга от агентства в ближайшей перспективе. Рассматриваем изменение прогноза скорее как дополнительный способ стимулировать менеджмент к сохранению инвестиционного рейтинга для бондов.
Рассчитываем, что JBS будет придерживаться курса на сокращение долговой нагрузки и напомнит об этом инвесторам в рамках отчетности за 3-й квартал. Ожидаем улучшение кредитных метрик в ближайших кварталах как за счет восстановления рынка, так и благодаря инициативам менеджмента. Пока этого не произошло, JBS все еще будет обладать устойчивой ликивдной позицией с ближайшим крупным погашением только в 2027 году.
После коррекции выпуск, на который мы смотрим, предлагает доходность в 6.5% годовых с погашением в 2033 году. Момент позволяет зафиксировать высокую доходность на длинный срок, а также поучаствовать в ожидаемом росте бумаг. Катализатором должно стать улучшение кредитных метрик JBS и восстановление широкого облигационного рынка.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #товары_первичной_необходимости #JBSSBZ
@aabeta
💡 Предлагаем обратить внимание на облигации инвестиционного уровня JBS с композитным рейтингом BBB-. В последние месяцы бонды скорректировались из-за распродажи на широком рынке, а также после понижения прогноза от Moody’s.
Этот год сложился непростым для компании, однако в дальнейшем мы ожидаем улучшения финансовых показателей. В связи с этим просадка предоставляет неплохую возможность для покупок.
✅ JBS S.A. #JBSSBZ - бразильская компания, крупнейший в мире производитель мяса и мясной продукции, с присутствием в более чем 100 странах. Занимает первое место по поставкам говядины и курицы, а также второе место по объемам производства свинины.
Текущее состояние компании
Согласно последней отчетности за 2-й квартал выручка снизилась на 3.6% г/г до $18.1 млрд, а скорректированная EBITDA упала на 57.1% г/г до $902.8 млн. Рентабельность по показателю сократилась на 6.2 п.п. г/г до 5%. Компания сталкивалась с чрезмерным предложением курицы, спадом на рынке говядины в США и общим ростом расходов. На этом фоне net debt/EBITDA увеличился до 4.2x.
Менеджмент заявил, что в 3-м квартале реализует инициативы по повышению рентабельности, в том числе за счет фокуса на более маржинальных мясных продуктах. Помимо этого, были отмечены позитивные тенденции в части стоимости кормов. Тем не менее, по словам руководства, net debt/EBITDA достигнет пиковых значений, и только в следующих кварталах начнется улучшение.
Ожидания по отчетности
JBS опубликует результаты за прошлый квартал 13 ноября. По оценкам, net debt/EBITDA увеличится до 5.1x, однако другие финансовые показатели покажут заметный рост кв/кв. Мы рассчитываем, что менеджмент представит подробный план по снижению долговой нагрузки до цели в 2-3x до 2025 года и опишет тренды на рынке мяса и курицы. Важными также станут комментарии по срокам листинга акций в США и Европе.
Решение Moody’s
На прошлой неделе агентство изменило прогноз по рейтингу компании Baa3 на «негативный» со «стабильного» из-за более слабых, чем ожидалось, финансовых показателей. Moody’s заявило, что JBS, вероятно, потребуется больше времени, чтобы снизить долговую нагрузку. По оценкам агентства, леверидж окажется выше 5x в 3-м квартале, однако уже в 2024 году он снизится до 4x. Тогда может произойти пересмотр прогноза.
💎 Мы не ожидаем полноценного снижения рейтинга от агентства в ближайшей перспективе. Рассматриваем изменение прогноза скорее как дополнительный способ стимулировать менеджмент к сохранению инвестиционного рейтинга для бондов.
Рассчитываем, что JBS будет придерживаться курса на сокращение долговой нагрузки и напомнит об этом инвесторам в рамках отчетности за 3-й квартал. Ожидаем улучшение кредитных метрик в ближайших кварталах как за счет восстановления рынка, так и благодаря инициативам менеджмента. Пока этого не произошло, JBS все еще будет обладать устойчивой ликивдной позицией с ближайшим крупным погашением только в 2027 году.
После коррекции выпуск, на который мы смотрим, предлагает доходность в 6.5% годовых с погашением в 2033 году. Момент позволяет зафиксировать высокую доходность на длинный срок, а также поучаствовать в ожидаемом росте бумаг. Катализатором должно стать улучшение кредитных метрик JBS и восстановление широкого облигационного рынка.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #товары_первичной_необходимости #JBSSBZ
@aabeta
Защитная ставка на Nestle
💡 На фоне сохранения высокой волатильности на глобальном рынке акций мы выделяем в портфелях долю для бумаг защитных секторов. На наш взгляд, Nestle является наиболее интересной идеей в сфере. Недавно компания представила обновление по продажам за 3-й квартал и девять месяцев 2023 года, которое укрепило нашу уверенность в перспективах. Текущие ценовые уровни акций все еще выглядят привлекательными для формирования позиций.
✅ Nestle #NESN - швейцарская транснациональная корпорация, один из крупнейших в мире производителей продуктов питания.
🎯 Целевая цена - ₣130, потенциал роста +32%
Основные моменты в отчетности
Выручка за девять месяцев 2023 года снизилась на 0.4% г/г, до $75.7 млрд. Падение преимущественно связано с валютной переоценкой из-за укрепления швейцарского франка. В то же время, реальный объем поставок (RIG) снизился на 0.6% г/г, а отпускные цены были повышены на 8.4% г/г. На этом фоне органические продажи выросли на 7.8% г/г.
Менеджмент отметил, что по итогам 3-го квартала RIG снизился на 0.3% г/г - лучший результат за последние 12 месяцев. Нормализация связана с сокращением темпов повышения цен (+6.3% г/г), оптимизацией портфеля, повышением эффективности производства и увеличением инвестиций в маркетинг. Nestle рассчитывает, что по итогам второго полугодия RIG станет положительным. Это ключевой момент, за которым следят инвесторы.
По итогам девяти месяцев рост органических продаж наблюдался во всех категориях, при этом вновь лидировали товары для животных, кондитерские изделия и кофе. В региональном разрезе, лучшую динамику показали развивающиеся рынки, где RIG уже стал положительным.
Компания подтвердила прогноз на текущий год. Ожидает роста органических продаж на 7-8% г/г и прибыли на акцию на 6-10% г/г. Также прогнозируется операционная рентабельность в диапазоне 17-17.5%, против 17.1% в первом полугодии.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = ₣261.63 млрд
• fwd P/E = 18х
• fwd P/E сектора = 17.2x
💎 После нескольких лет оптимизации на фоне пандемии, роста сырьевых цен и проблем с цепями поставок, компания наблюдает нормализацию операционных процессов. Nestle возвращается к проверенному временем принципу управления, сочетающего баланс роста и прибыльности.
Мы сохраняем положительный взгляд на Nestle. Ожидаем увидеть опережающего аналоги роста выручки на фоне дальнейшей нормализации RIG и рентабельности за счет быстрорастущих категорий. Это должно обеспечить компании надежный фундамент для сделок M&A и возврата капитала акционерам.
Не менее важно отметить, что Nestle обладает защитой от роста инфляции, поскольку может повышать цены без сильного вреда для спроса. Помимо этого, компания имеет успешный опыт работы в периоды экономического спада. Защитные качества акций добавляют привлекательности инвестиционной идее в текущей волатильной обстановке.
📊 Понравилась компания, но нет возможности купить её акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #товары_первичной_необходимости #NESN
@aabeta
💡 На фоне сохранения высокой волатильности на глобальном рынке акций мы выделяем в портфелях долю для бумаг защитных секторов. На наш взгляд, Nestle является наиболее интересной идеей в сфере. Недавно компания представила обновление по продажам за 3-й квартал и девять месяцев 2023 года, которое укрепило нашу уверенность в перспективах. Текущие ценовые уровни акций все еще выглядят привлекательными для формирования позиций.
✅ Nestle #NESN - швейцарская транснациональная корпорация, один из крупнейших в мире производителей продуктов питания.
🎯 Целевая цена - ₣130, потенциал роста +32%
Основные моменты в отчетности
Выручка за девять месяцев 2023 года снизилась на 0.4% г/г, до $75.7 млрд. Падение преимущественно связано с валютной переоценкой из-за укрепления швейцарского франка. В то же время, реальный объем поставок (RIG) снизился на 0.6% г/г, а отпускные цены были повышены на 8.4% г/г. На этом фоне органические продажи выросли на 7.8% г/г.
Менеджмент отметил, что по итогам 3-го квартала RIG снизился на 0.3% г/г - лучший результат за последние 12 месяцев. Нормализация связана с сокращением темпов повышения цен (+6.3% г/г), оптимизацией портфеля, повышением эффективности производства и увеличением инвестиций в маркетинг. Nestle рассчитывает, что по итогам второго полугодия RIG станет положительным. Это ключевой момент, за которым следят инвесторы.
По итогам девяти месяцев рост органических продаж наблюдался во всех категориях, при этом вновь лидировали товары для животных, кондитерские изделия и кофе. В региональном разрезе, лучшую динамику показали развивающиеся рынки, где RIG уже стал положительным.
Компания подтвердила прогноз на текущий год. Ожидает роста органических продаж на 7-8% г/г и прибыли на акцию на 6-10% г/г. Также прогнозируется операционная рентабельность в диапазоне 17-17.5%, против 17.1% в первом полугодии.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = ₣261.63 млрд
• fwd P/E = 18х
• fwd P/E сектора = 17.2x
💎 После нескольких лет оптимизации на фоне пандемии, роста сырьевых цен и проблем с цепями поставок, компания наблюдает нормализацию операционных процессов. Nestle возвращается к проверенному временем принципу управления, сочетающего баланс роста и прибыльности.
Мы сохраняем положительный взгляд на Nestle. Ожидаем увидеть опережающего аналоги роста выручки на фоне дальнейшей нормализации RIG и рентабельности за счет быстрорастущих категорий. Это должно обеспечить компании надежный фундамент для сделок M&A и возврата капитала акционерам.
Не менее важно отметить, что Nestle обладает защитой от роста инфляции, поскольку может повышать цены без сильного вреда для спроса. Помимо этого, компания имеет успешный опыт работы в периоды экономического спада. Защитные качества акций добавляют привлекательности инвестиционной идее в текущей волатильной обстановке.
📊 Понравилась компания, но нет возможности купить её акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #товары_первичной_необходимости #NESN
@aabeta
Bunge - отчетность укрепила взгляд на перспективы
💡 В конце октября компания представила сильную отчетность за 3-й квартал, после чего акции продемонстрировали мощный подъем. Мы сохраняем позитивный взгляд на Bunge и считаем текущие уровни привлекательными для формирования и увеличения позиций. Рассмотрим подробнее как отчиталась компания.
✅ Bunge #BG - американский агропромышленный трейдер. Занимается закупкой, хранением, транспортировкой, переработкой и продажей сельскохозяйственного сырья и продукции.
🎯 Целевая цена - $160, потенциал роста +51%
Основные моменты в отчетности
Скорректированная прибыль на акцию составила $2.99, что существенно превысило ожидания рынка на уровне $2.47. Операционная прибыль основных сегментов снизилась на 2.2% г/г до $676 млн, что примерно на 15% выше консенсуса аналитиков. Отметим, что 2022 год был рекордным для компании по многим параметрам, в связи с чем сокращение показателя вполне ожидаемо из-за высокой базы.
Отличные результаты были зафиксированы в подразделении переработки сырья, который стал бенефициаром роста рентабельности и производительности в Бразилии. Бизнес по производству масел (как пищевых, так и топливных) также продолжает демонстрировать рост на фоне высокого спроса, особенно в США.
За квартал компания выкупила акции на $600 млн и планирует приобрести с рынка еще $400 млн до середины 2024 года, когда завершится сделка по поглощению Vitera. Затем будет выкуплено бумаг еще на $1 млрд. Bunge в очередной раз подчеркнула, что с оптимизмом смотрит на сроки завершения сделки.
Помимо этого, менеджмент подтвердил приобретение за $600 млн CJ Selecta - ведущего в Бразилии производителя концентрата соевого белка. После закрытия сделки приобретение будет сразу же способствовать росту прибыли, а ROIC будет находиться на низком двузначном уровне. Текущий показатель для Bunge составляет 14.4% (-60 б.п. к 2022 году).
Новые прогнозы
На фоне высоких результатов и позитивных тенденций на рынке Bunge повысила прогноз на текущий год. Ожидает EPS на уровне $12.5+, против $11.75+ ранее.
Помимо этого, улучшены прогнозы по переработке. Теперь менеджмент рассчитывает, что результаты будут соответствовать рекордным уровням прошлого года на фоне восстановления рентабельности и сильного спроса на соевые продукты в США после проблем с выращиванием в Аргентине.
Вдобавок, сегмент масел покажет опережающие 2022 год результаты. Этому поспособствует быстрорастущий спрос на возобновляемый дизель, устойчивое потребление пищевых масел почти всех видов, а также увеличение поставок после расширения производства в Луизиане.
Оценка акций
Текущие ценовые уровни по-прежнему выглядят привлекательными для покупок, учитывая относительно дешевую оценку. Форвардный P/E на 2024 год для Bunge составляет 8x, что ниже среднего исторического 12x и медианы по сектору 17x. Ближайший конкурент ADM #ADM торгуется с аналогичным мультипликатором на уровне 10x.
💎 Bunge представила квартальные результаты, которые показали, что она находится в отличном состоянии, а также обладает сильными факторами для дальнейшего роста. Среди основных: устойчивый спрос на агропромышленную продукцию, сделка с Vitera, а также поглощение CJ Selecta. В совокупности отчетность укрепила наш позитивный взгляд, и мы считаем текущие уровни акций привлекательными для покупок.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #BG
@aabeta
💡 В конце октября компания представила сильную отчетность за 3-й квартал, после чего акции продемонстрировали мощный подъем. Мы сохраняем позитивный взгляд на Bunge и считаем текущие уровни привлекательными для формирования и увеличения позиций. Рассмотрим подробнее как отчиталась компания.
✅ Bunge #BG - американский агропромышленный трейдер. Занимается закупкой, хранением, транспортировкой, переработкой и продажей сельскохозяйственного сырья и продукции.
🎯 Целевая цена - $160, потенциал роста +51%
Основные моменты в отчетности
Скорректированная прибыль на акцию составила $2.99, что существенно превысило ожидания рынка на уровне $2.47. Операционная прибыль основных сегментов снизилась на 2.2% г/г до $676 млн, что примерно на 15% выше консенсуса аналитиков. Отметим, что 2022 год был рекордным для компании по многим параметрам, в связи с чем сокращение показателя вполне ожидаемо из-за высокой базы.
Отличные результаты были зафиксированы в подразделении переработки сырья, который стал бенефициаром роста рентабельности и производительности в Бразилии. Бизнес по производству масел (как пищевых, так и топливных) также продолжает демонстрировать рост на фоне высокого спроса, особенно в США.
За квартал компания выкупила акции на $600 млн и планирует приобрести с рынка еще $400 млн до середины 2024 года, когда завершится сделка по поглощению Vitera. Затем будет выкуплено бумаг еще на $1 млрд. Bunge в очередной раз подчеркнула, что с оптимизмом смотрит на сроки завершения сделки.
Помимо этого, менеджмент подтвердил приобретение за $600 млн CJ Selecta - ведущего в Бразилии производителя концентрата соевого белка. После закрытия сделки приобретение будет сразу же способствовать росту прибыли, а ROIC будет находиться на низком двузначном уровне. Текущий показатель для Bunge составляет 14.4% (-60 б.п. к 2022 году).
Новые прогнозы
На фоне высоких результатов и позитивных тенденций на рынке Bunge повысила прогноз на текущий год. Ожидает EPS на уровне $12.5+, против $11.75+ ранее.
Помимо этого, улучшены прогнозы по переработке. Теперь менеджмент рассчитывает, что результаты будут соответствовать рекордным уровням прошлого года на фоне восстановления рентабельности и сильного спроса на соевые продукты в США после проблем с выращиванием в Аргентине.
Вдобавок, сегмент масел покажет опережающие 2022 год результаты. Этому поспособствует быстрорастущий спрос на возобновляемый дизель, устойчивое потребление пищевых масел почти всех видов, а также увеличение поставок после расширения производства в Луизиане.
Оценка акций
Текущие ценовые уровни по-прежнему выглядят привлекательными для покупок, учитывая относительно дешевую оценку. Форвардный P/E на 2024 год для Bunge составляет 8x, что ниже среднего исторического 12x и медианы по сектору 17x. Ближайший конкурент ADM #ADM торгуется с аналогичным мультипликатором на уровне 10x.
💎 Bunge представила квартальные результаты, которые показали, что она находится в отличном состоянии, а также обладает сильными факторами для дальнейшего роста. Среди основных: устойчивый спрос на агропромышленную продукцию, сделка с Vitera, а также поглощение CJ Selecta. В совокупности отчетность укрепила наш позитивный взгляд, и мы считаем текущие уровни акций привлекательными для покупок.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #BG
@aabeta
Стоит ли выкупать коррекцию в Walmart?
💡 Вчера ритейлер представил отчетность за 3-й квартал 2024 финансового года. Walmart превысила ожидания по большинству показателей и повысила прогноз на весь год, который, однако, не дотянул до консенсуса.
Менеджмент также отметил, что дефляция в некоторых товарах окажет давление на результаты в следующем году. После этого акции упали на 8.1%. На наш взгляд, реакция рынка чрезмерна, и мы будем присматриваться к покупкам акций на коррекции.
✅ Walmart #WMT - американская компания, управляющая крупнейшей в мире сетью оптовой и розничной торговли. Также развивает онлайн-магазин и рекламный бизнес.
🎯 Целевая цена - $180, потенциал роста +15%
Основные моменты в отчетности
Выручка выросла на 4.3% г/г до $159.4 млрд, прибыль на акцию - на 2% до $1.53, а операционная прибыль - на 3% до $6.2 млрд. Сопоставимые продажи расширились на 4.4%. Все показатели превысили ожидания.
Выручка e-commerce выросла на 15%, а в сегменте рекламы увеличилась на 20%. Менеджмент отметил, что наблюдал расширение доли Walmart на рынке продуктов и товаров широкого потребления.
Новые прогнозы
Walmart повысил прогноз на весь год по прибыли на акцию до $6.44 в середине диапазона, что ниже консенсуса на уровне $6.48. Менеджмент отметил, что наблюдалось ослабление потребительского спроса в конце октября.
Помимо этого, на протяжении всего квартала негативное влияние оказывало замедление инфляции. В совокупности темп роста цен на товары снизился на 300 б.п. Менеджмент ожидает сохранения тенденций и в следующем году с дефляцией в некоторых категориях.
💎 На наш взгляд, Walmart сможет компенсировать эффект от падения цен, благодаря нескольким факторам. В частности ожидается расширение доли в выручке более маржинальных сегментов: рекламного бизнеса и e-commerce. Отметим, что в онлайн-магазине Walmart идет активный рост числа 3P-продавцов и расширение фулфилмент-центров.
Нивелировать дефляцию поможет также идущее расширение ассортимента, завершение цикла обновления точек и продолжение роста доли на рынке. Помимо этого отметим, что положительное влияние на рентабельность окажет и отсутствие крупных скидок на товары. Сейчас запасы Walmart нормализовались и нет необходимости в чрезмерных акциях.
Учитывая приведенные факторы, мы позитивно оцениваем результаты Walmart и считаем, что реакция инвесторов могла быть избыточной. На этом фоне присматриваемся к покупкам на новых более привлекательных уровнях.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #WMT
@aabeta
💡 Вчера ритейлер представил отчетность за 3-й квартал 2024 финансового года. Walmart превысила ожидания по большинству показателей и повысила прогноз на весь год, который, однако, не дотянул до консенсуса.
Менеджмент также отметил, что дефляция в некоторых товарах окажет давление на результаты в следующем году. После этого акции упали на 8.1%. На наш взгляд, реакция рынка чрезмерна, и мы будем присматриваться к покупкам акций на коррекции.
✅ Walmart #WMT - американская компания, управляющая крупнейшей в мире сетью оптовой и розничной торговли. Также развивает онлайн-магазин и рекламный бизнес.
🎯 Целевая цена - $180, потенциал роста +15%
Основные моменты в отчетности
Выручка выросла на 4.3% г/г до $159.4 млрд, прибыль на акцию - на 2% до $1.53, а операционная прибыль - на 3% до $6.2 млрд. Сопоставимые продажи расширились на 4.4%. Все показатели превысили ожидания.
Выручка e-commerce выросла на 15%, а в сегменте рекламы увеличилась на 20%. Менеджмент отметил, что наблюдал расширение доли Walmart на рынке продуктов и товаров широкого потребления.
Новые прогнозы
Walmart повысил прогноз на весь год по прибыли на акцию до $6.44 в середине диапазона, что ниже консенсуса на уровне $6.48. Менеджмент отметил, что наблюдалось ослабление потребительского спроса в конце октября.
Помимо этого, на протяжении всего квартала негативное влияние оказывало замедление инфляции. В совокупности темп роста цен на товары снизился на 300 б.п. Менеджмент ожидает сохранения тенденций и в следующем году с дефляцией в некоторых категориях.
💎 На наш взгляд, Walmart сможет компенсировать эффект от падения цен, благодаря нескольким факторам. В частности ожидается расширение доли в выручке более маржинальных сегментов: рекламного бизнеса и e-commerce. Отметим, что в онлайн-магазине Walmart идет активный рост числа 3P-продавцов и расширение фулфилмент-центров.
Нивелировать дефляцию поможет также идущее расширение ассортимента, завершение цикла обновления точек и продолжение роста доли на рынке. Помимо этого отметим, что положительное влияние на рентабельность окажет и отсутствие крупных скидок на товары. Сейчас запасы Walmart нормализовались и нет необходимости в чрезмерных акциях.
Учитывая приведенные факторы, мы позитивно оцениваем результаты Walmart и считаем, что реакция инвесторов могла быть избыточной. На этом фоне присматриваемся к покупкам на новых более привлекательных уровнях.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции США у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #WMT
@aabeta
HY облигации TreeHouse Foods - высокая доходность с перспективой повышения рейтинга
💡 Продолжаем серию постов с инвестиционными идеями на облигационном рынке. Предлагаем обратить внимание на High-Yield бонды TreeHouse Foods с композитным рейтингом CCC+. Доходность к погашению составляет 7%. Компания в последние кварталы существенно улучшила свое финансовое положение, а облигации все еще торгуются с дисконтом к аналогам (~110 б.п.).
Рассматриваем текущие уровни привлекательными для покупки, учитывая перспективы ДКП и экономики в 2024 году. Ожидаем, что повышение рейтинга агентствами в следующие 12 месяцев окажет бумаге дополнительную поддержку.
✅ TreeHouse Foods - многонациональная компания, специализирующаяся на производстве упакованных пищевых продуктов для брендов крупнейших ритейлеров. Также производит товары под собственной маркой TreeHouse. Продукция компании включает напитки, добавки к кофе, консервированные супы, заправки для салатов, соусы, джемы и др.
Последняя отчетность
В начале ноября TreeHouse отчиталась за 3-й квартал. Выручка выросла на 3.6% г/г до $863 млн. Скорректированная EBITDA повысилась на 12.9%, а рентабельность по показателю расширилась на 80 б.п. до 10.4%. Чистая прибыль составила $9.8 млн, против убытка в $12 млн годом ранее.
Отличные результаты обоснованы изменение потребительских тенденций: покупатели переходят на более дешевые товары под собственными марками ритейлеров. Улучшению маржи также способствовали инициативы менеджмента по повышению эффективности производства, уход проблем с цепями и увеличение отпускных цен.
Ситуация с долгом
На фоне повышения рентабельности net debt/EBITDA сократился на 0.2x г/г до комфортных для High-Yield уровня в 3x. Чистый долг составил $1.5 млрд. Важно отметить, что компания после отчетности получила $427.5 млн наличных от продажи в 2022 году бизнеса по приготовлению еды. Средства будут направлены на полное погашения кредитных линий ($155.3 млн), что дополнительно снизит долговую нагрузку в 4-м квартале.
TreeHouse, вероятно, также расширит байбек, поскольку net debt/EBITDA находится в целевом диапазоне 3-3.5x. Тем не менее менеджмент недавно отметил, что компании «комфортно работать ниже целевого уровня левериджа в течение некоторого времени».
Пересмотр рейтинга
Текущая долговая нагрузка TreeHouse выглядит достаточно низкой, чтобы выйти из рейтинга CCC+. Мы ожидаем, что в течение ближайших 12 месяцев произойдет повышение до B или B- со стороны основных агентств. S&P, вероятно, намерена увидеть еще несколько кварталов стабильных операций и рентабельности перед решением.
Учитывая ситуацию на рынке и повышение эффективности TreeHouse, мы уверены в перспективах компании на ближайшие кварталы. По оценкам аналитиков, в 2024 году рентабельность по EBITDA увеличится до 11.1%.
Текущая оценка облигаций
Сейчас интересующий нас выпуск (US89469AAD63) торгуется с доходностью к погашению на уровне 7%. Это примерно на 110 б.п. выше аналогичных бумаг конкурента Post Holdings (рейтинг B+). Спред находится вблизи максимумов за 12 месяцев. На наш взгляд, рынок недооценивает TreeHouse и ситуацией стоит пользоваться для формирования позиций.
💎 Мы продолжаем постепенно наращивать экспозицию на облигации, поскольку считаем, что в следующем году они покажут опережающую динамику из-за смягчения ДКП и замедления экономики. Бонды TreeHouse нас привлекают высокой доходностью, перспективами повышения рейтинга, а также отличным состоянием эмитента. Дополнительно отметим, что компания оперирует в секторе товаров первичной необходимости, который обладает защитными характеристиками. На этом фоне присматриваемся к покупкам.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #товары_первичной_необходимости #THS
@abetaa
💡 Продолжаем серию постов с инвестиционными идеями на облигационном рынке. Предлагаем обратить внимание на High-Yield бонды TreeHouse Foods с композитным рейтингом CCC+. Доходность к погашению составляет 7%. Компания в последние кварталы существенно улучшила свое финансовое положение, а облигации все еще торгуются с дисконтом к аналогам (~110 б.п.).
Рассматриваем текущие уровни привлекательными для покупки, учитывая перспективы ДКП и экономики в 2024 году. Ожидаем, что повышение рейтинга агентствами в следующие 12 месяцев окажет бумаге дополнительную поддержку.
✅ TreeHouse Foods - многонациональная компания, специализирующаяся на производстве упакованных пищевых продуктов для брендов крупнейших ритейлеров. Также производит товары под собственной маркой TreeHouse. Продукция компании включает напитки, добавки к кофе, консервированные супы, заправки для салатов, соусы, джемы и др.
Последняя отчетность
В начале ноября TreeHouse отчиталась за 3-й квартал. Выручка выросла на 3.6% г/г до $863 млн. Скорректированная EBITDA повысилась на 12.9%, а рентабельность по показателю расширилась на 80 б.п. до 10.4%. Чистая прибыль составила $9.8 млн, против убытка в $12 млн годом ранее.
Отличные результаты обоснованы изменение потребительских тенденций: покупатели переходят на более дешевые товары под собственными марками ритейлеров. Улучшению маржи также способствовали инициативы менеджмента по повышению эффективности производства, уход проблем с цепями и увеличение отпускных цен.
Ситуация с долгом
На фоне повышения рентабельности net debt/EBITDA сократился на 0.2x г/г до комфортных для High-Yield уровня в 3x. Чистый долг составил $1.5 млрд. Важно отметить, что компания после отчетности получила $427.5 млн наличных от продажи в 2022 году бизнеса по приготовлению еды. Средства будут направлены на полное погашения кредитных линий ($155.3 млн), что дополнительно снизит долговую нагрузку в 4-м квартале.
TreeHouse, вероятно, также расширит байбек, поскольку net debt/EBITDA находится в целевом диапазоне 3-3.5x. Тем не менее менеджмент недавно отметил, что компании «комфортно работать ниже целевого уровня левериджа в течение некоторого времени».
Пересмотр рейтинга
Текущая долговая нагрузка TreeHouse выглядит достаточно низкой, чтобы выйти из рейтинга CCC+. Мы ожидаем, что в течение ближайших 12 месяцев произойдет повышение до B или B- со стороны основных агентств. S&P, вероятно, намерена увидеть еще несколько кварталов стабильных операций и рентабельности перед решением.
Учитывая ситуацию на рынке и повышение эффективности TreeHouse, мы уверены в перспективах компании на ближайшие кварталы. По оценкам аналитиков, в 2024 году рентабельность по EBITDA увеличится до 11.1%.
Текущая оценка облигаций
Сейчас интересующий нас выпуск (US89469AAD63) торгуется с доходностью к погашению на уровне 7%. Это примерно на 110 б.п. выше аналогичных бумаг конкурента Post Holdings (рейтинг B+). Спред находится вблизи максимумов за 12 месяцев. На наш взгляд, рынок недооценивает TreeHouse и ситуацией стоит пользоваться для формирования позиций.
💎 Мы продолжаем постепенно наращивать экспозицию на облигации, поскольку считаем, что в следующем году они покажут опережающую динамику из-за смягчения ДКП и замедления экономики. Бонды TreeHouse нас привлекают высокой доходностью, перспективами повышения рейтинга, а также отличным состоянием эмитента. Дополнительно отметим, что компания оперирует в секторе товаров первичной необходимости, который обладает защитными характеристиками. На этом фоне присматриваемся к покупкам.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #товары_первичной_необходимости #THS
@abetaa
Покупка Philip Morris перед отчетностью
💡 Мы присматриваемся к покупке акций компании в преддверии публикации 8 февраля отчетности за 4-й квартал. Ожидаем выхода сильных результатов и прогнозов, что окажет поддержку акциям. Сейчас бумаги торгуются на привлекательных уровнях для формирования позиций.
✅ Philip Morris #PM - один из крупнейших в мире производителей продукции c содержанием никотина. Компания занимает 28.9% международного рынка, активно расширяясь как за счет стандартных, так и бездымных никотиновых продуктов.
🎯 Целевая цена - $118, потенциал роста +30%
Общий взгляд на компанию
PM проводит переориентацию бизнеса на бездымные никотиновые изделия, что до сих пор было успешным и сопровождалось повышенными темпами роста выручки и расширением рентабельности. В 3-м квартале продажи выросли на 9.3% г/г до рекорда в $9.12 млрд, а маржа расширилась на 70 б.п.до 42.2%.
IQOS и его вариантами уже пользуются 27.4 млн человек, при этом коэффициент конверсии курильщиков составляет 70%, против среднего по отрасли в ~15%. IQOS приносит компании в 2.4 раза больше выручки, чем стандартные сигареты. В совокупности бездымные никотиновые изделия генерируют 36.2% выручки, и доля продолжает расти, +5.8 п.п. г/г в 3-м квартале.
Мы ожидаем, что компания продолжит демонстрировать достойные темпы роста в долгосрочной перспективе, благодаря инновациям, выводу на новые рынки бездымных никотиновых изделий и росту потребителей IQOS. В то же время, высокий CAPEX и дивиденды будут поддерживаться стабильным бизнесом стандартных сигарет. На этом фоне считаем Philip Morris одной из наиболее интересных историй в защитных секторах.
Ожидания по отчетности
На наш взгляд, PM способна превысить консенсус-оценки за 4-й квартал. Ранее на отраслевой конференции менеджмент позитивно оценил динамику продаж IQOS и стабильную реализацию стандартных сигарет. Дополнительную поддержку окажет ослабление доллара США к корзине мировых валют.
Помимо этого, рассчитываем, что PM подтвердит прогноз на весь год, предполагающий рост выручки на 6-8% и прибыли на акцию - на 9-11%. Ожидания могут оказаться консервативными, в случае более успешного выхода ILUMA, запуска IQOS в США, а также начала продаж IQOS на Тайване.
Оценка и дивиденды
На текущий момент соотношение риска/доходности, на наш взгляд, выглядит крайне привлекательным. PM торгуется с форвардными P/E и EV/EBITDA на уровне 12.5x и 10.6x, соответственно. Оценка предполагает дисконт в 11-16% к средним значениям мультипликаторов за последние три года.
PM стабильно повышала дивиденды 15 лет подряд. Текущая доходность составляет 5.7% годовых. Хотя показатель ниже, чем у конкурентов (BTI - 9.5%, MO - 9.7%), аналоги не показывают таких высоких темпов роста и не обладают столь перспективным портфелем бездымных продуктов.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #PM
@aabeta
💡 Мы присматриваемся к покупке акций компании в преддверии публикации 8 февраля отчетности за 4-й квартал. Ожидаем выхода сильных результатов и прогнозов, что окажет поддержку акциям. Сейчас бумаги торгуются на привлекательных уровнях для формирования позиций.
✅ Philip Morris #PM - один из крупнейших в мире производителей продукции c содержанием никотина. Компания занимает 28.9% международного рынка, активно расширяясь как за счет стандартных, так и бездымных никотиновых продуктов.
🎯 Целевая цена - $118, потенциал роста +30%
Общий взгляд на компанию
PM проводит переориентацию бизнеса на бездымные никотиновые изделия, что до сих пор было успешным и сопровождалось повышенными темпами роста выручки и расширением рентабельности. В 3-м квартале продажи выросли на 9.3% г/г до рекорда в $9.12 млрд, а маржа расширилась на 70 б.п.до 42.2%.
IQOS и его вариантами уже пользуются 27.4 млн человек, при этом коэффициент конверсии курильщиков составляет 70%, против среднего по отрасли в ~15%. IQOS приносит компании в 2.4 раза больше выручки, чем стандартные сигареты. В совокупности бездымные никотиновые изделия генерируют 36.2% выручки, и доля продолжает расти, +5.8 п.п. г/г в 3-м квартале.
Мы ожидаем, что компания продолжит демонстрировать достойные темпы роста в долгосрочной перспективе, благодаря инновациям, выводу на новые рынки бездымных никотиновых изделий и росту потребителей IQOS. В то же время, высокий CAPEX и дивиденды будут поддерживаться стабильным бизнесом стандартных сигарет. На этом фоне считаем Philip Morris одной из наиболее интересных историй в защитных секторах.
Ожидания по отчетности
На наш взгляд, PM способна превысить консенсус-оценки за 4-й квартал. Ранее на отраслевой конференции менеджмент позитивно оценил динамику продаж IQOS и стабильную реализацию стандартных сигарет. Дополнительную поддержку окажет ослабление доллара США к корзине мировых валют.
Помимо этого, рассчитываем, что PM подтвердит прогноз на весь год, предполагающий рост выручки на 6-8% и прибыли на акцию - на 9-11%. Ожидания могут оказаться консервативными, в случае более успешного выхода ILUMA, запуска IQOS в США, а также начала продаж IQOS на Тайване.
Оценка и дивиденды
На текущий момент соотношение риска/доходности, на наш взгляд, выглядит крайне привлекательным. PM торгуется с форвардными P/E и EV/EBITDA на уровне 12.5x и 10.6x, соответственно. Оценка предполагает дисконт в 11-16% к средним значениям мультипликаторов за последние три года.
PM стабильно повышала дивиденды 15 лет подряд. Текущая доходность составляет 5.7% годовых. Хотя показатель ниже, чем у конкурентов (BTI - 9.5%, MO - 9.7%), аналоги не показывают таких высоких темпов роста и не обладают столь перспективным портфелем бездымных продуктов.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #PM
@aabeta
