Альтернативные управляющие активами - основные тренды в индустрии и лучшие представители
💡 Результаты альтернативных управляющих в 1-м квартале были подчеркнуты смешанными показателями в сфере привлечения капитала и слабой активностью в области размещения.
Тем не менее компании все еще показывают результаты лучше традиционных управляющих. Рассмотрим ситуацию и перспективы индустрии, а также компании с наилучшим позиционированием.
Привлечение капитала
У публично торгуемых альтернативных управляющих рост объема активов под управлением, облагаемых комиссией, вырос на 3% кв/кв или 15% г/г - несколько меньше, чем в прошлых кварталах, однако темпы все еще высоки. В совокупности управляющие привлекли от инвесторов $114 млрд в 1-м квартале - примерно на 27% ниже, чем в прошлом году.
Наиболее слабые притоки наблюдались в фонды, связанные с инвестициями в частные компании и недвижимость. В то же время, высокий спрос был заметен в продуктах с завязкой на частное кредитование и инфраструктурные проекты.
• Кредитование остается наиболее привлекательной частью рынка на фоне высоких процентных ставок. В первом квартале было привлечено $63 млрд для размещения - более 50% от общего притока.
Текущие проблемы в банковском секторе открывают новые возможности для размещения средств, что, как ожидается, дополнительно укрепит позиции управляющих на рынке частного финансирования.
• В сегменте инфраструктуры продолжает наблюдаться повышенная активность из-за высокого интереса к проектам ВИЭ.
• В то же время, взгляд инвесторов на частные компании и сектор недвижимости остается осторожным. Ожидается, что такая тенденция сохранится из-за сложного макроэкономического фона.
Размещение средств
В 1-м квартале наблюдался спад активности размещения по всем основным сегментам, кроме инфраструктуры. Забегая вперед, мы ожидаем, что низкая активность по сделкам будет оказывать давление на объем размещений до конца года.
Тем не менее отдельно стоит отметить перспективы частного финансирования. Объемы размещенных средств в 1-м квартале снизились на 46% кв/кв, что преимущественно связано с сезонными факторами и снижением активности на рынках капитала.
Мы рассчитываем, что по мере ухода эффекта сезонности, активность будет набирать обороты. Дополнительный драйвер обеспечит банковский кризис, который способствовал уходу с рынка некоторых региональных кредиторов.
💎 На какие компании стоит обратить внимание?
В целом по индустрии прогнозируется, что альтернативные управляющие в этом году увеличат комиссионные доходы (FRE) на 16% г/г. Учитывая отличные перспективы частного кредитования, компании с наиболее высокой завязкой на сферу, такие как Apollo GM #APO, Ares Capital #ARES, Blue Owl Capital #OWL и Brookfield AM #BAM, могут показать опережающие результаты.
Отдельно стоит отметить оценку данной группы. В 1-м квартале бумаги компаний скорректировались и теперь торгуются с форвардным P/FRE ниже исторических значений.
При этом, коэффициент PEG у Ares Capital и Brookfield находится на уровне 1x, в то время, как у Apollo и Blue Owl Capital он составляет менее 0.5x. В связи с этим мы отдаем предпочтение двум последним компаниям.
Apollo Global Management #APO
Целевая цена - $80, потенциал роста +24%
Blue Owl Capital #OWL
Целевая цена - $14, потенциал роста +38%
#аналитика #США #финансовый_сектор #APO #OWL
· связаться с нами · сайт · youtube
💡 Результаты альтернативных управляющих в 1-м квартале были подчеркнуты смешанными показателями в сфере привлечения капитала и слабой активностью в области размещения.
Тем не менее компании все еще показывают результаты лучше традиционных управляющих. Рассмотрим ситуацию и перспективы индустрии, а также компании с наилучшим позиционированием.
Привлечение капитала
У публично торгуемых альтернативных управляющих рост объема активов под управлением, облагаемых комиссией, вырос на 3% кв/кв или 15% г/г - несколько меньше, чем в прошлых кварталах, однако темпы все еще высоки. В совокупности управляющие привлекли от инвесторов $114 млрд в 1-м квартале - примерно на 27% ниже, чем в прошлом году.
Наиболее слабые притоки наблюдались в фонды, связанные с инвестициями в частные компании и недвижимость. В то же время, высокий спрос был заметен в продуктах с завязкой на частное кредитование и инфраструктурные проекты.
• Кредитование остается наиболее привлекательной частью рынка на фоне высоких процентных ставок. В первом квартале было привлечено $63 млрд для размещения - более 50% от общего притока.
Текущие проблемы в банковском секторе открывают новые возможности для размещения средств, что, как ожидается, дополнительно укрепит позиции управляющих на рынке частного финансирования.
• В сегменте инфраструктуры продолжает наблюдаться повышенная активность из-за высокого интереса к проектам ВИЭ.
• В то же время, взгляд инвесторов на частные компании и сектор недвижимости остается осторожным. Ожидается, что такая тенденция сохранится из-за сложного макроэкономического фона.
Размещение средств
В 1-м квартале наблюдался спад активности размещения по всем основным сегментам, кроме инфраструктуры. Забегая вперед, мы ожидаем, что низкая активность по сделкам будет оказывать давление на объем размещений до конца года.
Тем не менее отдельно стоит отметить перспективы частного финансирования. Объемы размещенных средств в 1-м квартале снизились на 46% кв/кв, что преимущественно связано с сезонными факторами и снижением активности на рынках капитала.
Мы рассчитываем, что по мере ухода эффекта сезонности, активность будет набирать обороты. Дополнительный драйвер обеспечит банковский кризис, который способствовал уходу с рынка некоторых региональных кредиторов.
💎 На какие компании стоит обратить внимание?
В целом по индустрии прогнозируется, что альтернативные управляющие в этом году увеличат комиссионные доходы (FRE) на 16% г/г. Учитывая отличные перспективы частного кредитования, компании с наиболее высокой завязкой на сферу, такие как Apollo GM #APO, Ares Capital #ARES, Blue Owl Capital #OWL и Brookfield AM #BAM, могут показать опережающие результаты.
Отдельно стоит отметить оценку данной группы. В 1-м квартале бумаги компаний скорректировались и теперь торгуются с форвардным P/FRE ниже исторических значений.
При этом, коэффициент PEG у Ares Capital и Brookfield находится на уровне 1x, в то время, как у Apollo и Blue Owl Capital он составляет менее 0.5x. В связи с этим мы отдаем предпочтение двум последним компаниям.
Apollo Global Management #APO
Целевая цена - $80, потенциал роста +24%
Blue Owl Capital #OWL
Целевая цена - $14, потенциал роста +38%
#аналитика #США #финансовый_сектор #APO #OWL
· связаться с нами · сайт · youtube