Последствия делистинга китайских акций

Не так давно стало известно о том, что китайский агрегатор такси DiDi #DIDI, разместивший свои депозитарные расписки на Нью-Йоркской фондовой бирже менее полугода назад, намерен провести их делистинг с одновременным размещением на Гонконгской фондовой бирже ввиду давления со стороны китайских властей. 

Многие инвесторы с ужасом представляют себе данный процесс, опасаясь, что другие китайские компании будут вынуждены последовать пути DiDi.

Разберемся подробнее, что делать инвесторам, имеющим в своем портфеле китайские бумаги.

1. Инвестиции в фонды китайских акций
Если в вашем портфеле нет конкретных акций китайских компаний, но есть бумаги фондов, инвестирующих в широкий рынок Китая, вам нечего опасаться. Управляющие компании, имея статус профессионального участника рынка, могут покупать бумаги на Шанхайской и Гонконгской бирже. Делистинг никак не повлияет на возможность совершать сделки с бумагами фондов, инвестирующих в Китай. 
Если в вашем портфеле нет подобных инструментов, и вы верите в потенциал роста китайского рынка, вам могут подойти следующие фонды:

Для неквалифицированных инвесторов:
✅ Альфа-Капитал Китайские Акции #AKCH
✅ FinEx Акции китайских компаний #FXCN

Для квалифицированных инвесторов:
✅ iShares MSCI China ETF #MCHI
✅ KraneShares CSI China Internet ETF #KWEB

2. Акции куплены не на американских площадках
Если китайские акции куплены на Шанхайской или Гонконгской бирже - переживать так же не стоит. Делистинг с американских бирж не повлияет на ваш портфель, а если и повлияет, то положительно. Примером может выступить динамика акций China Telecom, которые после делистинга в январе сначала упали, а затем буквально за неделю смогли восстановиться до прежних уровней благодаря покупкам со стороны инвестиционных фондов. В следующие несколько месяцев акции продемонстрировали рост более чем на 15%.

Аналогичная ситуация может произойти при делистинге любой другой китайской компании. Поэтому в случае покупки акций на Шанхайской или Гонконгской бирже вам не о чем переживать. Возможно, что делистинг китайских бумаг с торговых площадок США позволит вам даже заработать за счет дополнительного спроса со стороны фондов, инвестирующих в Китай. 

3. Акции куплены на NYSE, NASDAQ или СПБ Бирже
В этой ситуации все немного сложнее. Сперва нужно разобраться: торгуется ли конкретная акция на Шанхайской или Гонконгской бирже. Если нет, вероятнее всего, инвестору придется ее продать. В случае листинга на любой из перечисленных бирж брокер сможет перевести ценные бумаги с одной площадки на другую. Однако продать их в ближайшее время после делистинга не получится, поскольку ни СПБ, ни Московская биржа прямого доступа к Китаю не имеют. Однако Санкт-Петербургская биржа планирует предоставить инвесторам доступ на биржу Гонконга. Сроки пока неизвестны, но работа над этим идет. В итоге, как только откроется доступ к гонконгской бирже, инвесторы вновь получат возможность совершать сделки с «замороженными» китайскими акциями. 

Другой вариант: дождаться от компании выкупа акций по оферте. В таком случае цена выкупа рассчитывается как средневзвешенная стоимость акций за последние шесть месяцев. Однако здесь есть нюанс: после появления разговоров о делистинге акции, вероятно, будут демонстрировать снижение до того момента, пока сам факт делистинга не будет подтвержден биржей. В этом случае время играет против инвестора, ведь с каждым днем средняя стоимость выкупа акций будет снижаться.

Как итог, можно сказать следующее: делистинг - хотя и малоприятная процедура, но не самая страшная для компании. Инвесторы, которые четко понимают правила игры, в такой ситуации могут даже заработать.

#акции #Abeta #Китай #мнение_abeta

· получить доступ к premium
· telegram · instagram · сайт

Обзор на перспективы экономики Китая на 2023 год

💡 Следующий год должен стать ключевым периодом для восстановления китайской экономики, в котором ожидается существенный рост на рынке акций. Рассмотрим основные факторы, повлияющие на экономику Китая.

Ситуация с коронавирусом
В последние несколько недель правительство Китая объявило о более чем 20 мерах по ослаблению политики «нулевой терпимости» к COVID-19, что является позитивным сдвигом и может привести к началу процесса постепенного открытия экономики весной 2023 года.

Стоит отметить, что снятие коронавирусных ограничений - это не панацея, и положительный эффект может проявиться не сразу. Исходя из опыта других стран, разумно ожидать роста количества заражений после открытия экономики, что приведет к временному снижению предложения рабочей силы и некоторым ограничениям мобильности населения.

В связи с этим, ожидаем, что рост ВВП в первых трех кварталах 2023 года вновь будет ниже исторического среднего значения, однако темпы начнут ускоряться в 4-м квартале и далее в 2024 году.

Сектор недвижимости
Спад на рынке жилья стал одним из крупнейших факторов, которые способствовали замедлению экономики КНР в 2022 году: рынок жилья за первые 10 месяцев пережил худшую коррекцию за всю историю наблюдений. Тем не менее инициативы властей по поддержке, которые были представлены в ноябре, дали четкий сигнал, что правительство стремится нивелировать эффект на экономику от спада на рынке недвижимости.

Новые меры начали выходить за рамки поддержки спроса на жилье, и прямо направлены на решение проблемы финансирования застройщиков. Учитывая это, можно рассчитывать на определенную стабилизацию и замедление темпов спада активности на рынке, что уменьшит давление на экономический рост в 2023 году.

Потребительская активность
Снижение потребительских расходов - еще одно серьезное препятствие, с которым столкнулся Китай. В 2022 году вклад потребления в рост ВВП составил 1.2%, что значительно ниже допандемийного уровня в 4.1%. Помимо коронавирусных ограничений снижение активности обусловлено медленным восстановлением доходов, увеличением сбережений и падением благосостояния населением. При этом, значительно вырос долг домохозяйств, что ограничивает возможности для новых покупок.

Хотя в 2023 году открытие экономики поддержит потребительский спрос, темпы роста будут оставаться слабыми, прежде чем нормализуются доходы и снизится беспокойство по поводу новых локдаунов среди населения. Одним из возможных источников роста потребления могут стать новые пакеты стимулирования от правительства для отдельных категорий граждан.

Отношения с США
В октябре Министерство торговли США объявило о новых правилах, которые ограничивают экспорт передовых полупроводников в Китай. Американское правительство также рассматривает новые экспортные ограничения и их совместную реализацию с союзниками. Вероятно, технологии останутся главным полем битвы в стратегической конкуренции между США и Китаем в 2023 году.

Еще одним ключевым вопросом в отношениях между странами является Тайвань. Некоторому снижению геополитической напряженности способствовала встреча между Байденом и Си Цзиньпином в ноябре, на которой президенты согласились придерживаться «политики одного Китая». Помимо этого, недавняя победа на выборах в Тайване оппозиционной партии Гоминьдан, поддерживающей сближение с материковым Китаем, также будет способствовать уменьшению геополитического риска.

💎 Ожидаем, что экономика Китая будет восстанавливаться умеренными темпы в первом полугодии и перейдет к ускорению к концу года. На этом фоне рассчитываем и на восстановление акций китайских компаний с исторических минимумов. Занимаем экспозицию через KraneShares CSI China Internet ETF #KWEB.

#аналитика #Китай

· telegram · сайт · курс

Китайская мечта

Последний месяц мы активно поддерживаем идею формирования позиций в китайских технологических компаниях через ETF KWEB, а также отдельные идеи - NIO #NIO и XPeng #XPEV (ссылка).

По состоянию на вчерашнее (5 декабря) открытие в крупных портфелях мы сформировали позиции на Китай в размере 5%, где половину занимал ETF #KWEB, а вторая половина была распределена между NIO и XPeng.

С учетом крайне высокой волатильности мы приняли решение сократить позиции в точенных компания и в будущем перераспределить высвободившиеся средства в пользу ETF, дабы сократить риски и снизить волатильность портфеля.

В сухом остатке получилось зафиксировать крайне достойный результат - XPeng в наших портфелях прибавил +90%. Обращаем внимание, что мы ни в коем случае не популяризируем спекуляции, и сейчас наоборот будем перекладывать позицию в ETF KWEB на уровнях ближе к $28.

Китайский рынок акций - позиционирование на 2023 год

💡 Ранее публиковали обзор на перспективы экономики Китая на следующий год. С того момента произошли ключевые позитивные сдвиги в коронавирусной политике страны, в связи с чем даем обновление позиционирования.

Снятие коронавирусных ограничений
• Накануне Национальная комиссия по здравоохранению Китая объявила, что с 8 января 2023 года коронавирус будет выведен из разряда крайне опасных заболеваний (класс «А», входят такие болезни как чума и холера), и ему будет присвоен класс «Б». Теперь COVID-19 будет считаться инфекцией, а не пневмонией.

• Это значит, что карантин и изоляция заболевших становятся необязательными мерами, а страна, ранее практикующая политику «нулевой терпимости к коронавирусу», отказывается от этого подхода. Согласно новым правилам, теперь въезжающие в страну путешественники должны предоставить только отрицательный результат ПЦР-теста за 48 часов до отъезда (для Японии в течение 72 часов). Также было отмечено, что полеты из страны для китайских граждан возобновятся в «обычном режиме».

Прогнозы на 2023 год
• С момента капитуляции в конце октября MSCI China вырос на 33%, а форвардный P/E индекса поднялся с 8.5x до 10.5x, что все еще ниже долгосрочного среднего значения в 11.2x. Опережающую динамику показали акции технологического сектора.

• Китай снял коронавирусные ограничения намного раньше, чем ожидал рынок. Теперь инвесторы, которые рассчитывали увеличивать позиции на будущих коррекциях, могут быть вынуждены покупать уже сейчас. Это может подтолкнуть MSCI China к новому раунду роста до 80 п. и 11.8x по форвардному P/E к середине 2023 года (потенциал +25%). Стоит отметить, что китайские акции с начала этого года находились в двух состояниях: либо уверенно росли (risk-on), либо стремительно падали (risk-off). В диапазоне бумаги торговались относительно редко и непродолжительно.

• В 2023 году, как ожидается, экономика будет постепенно восстанавливаться ускоряющими темпами. По оценкам, динамика увеличения ВВП достигнет 6.3% г/г в 4-м квартале. Стоит отметить несколько позитивных факторов, которые наблюдаются уже сейчас, а также катализаторы на ближайшую перспективу:

- Число заражений в Пекине, вероятно, достигло своего пика в декабре. Индекс задержек на дорогах города вернулся к уровню начала ноября, а государственные СМИ сообщают о восстановлении активности в центральных деловых центрах города. Как ожидается, в будущем будет наблюдаться схожая ситуация в крупных городах.
- Недавно Фошань и Дунгуань, одни из крупнейших городских округов КНР, объявили о полной отмене ограничений на покупку недвижимости. Прогнозируется, что аналогичные меры проведут и другие, что позитивно отразится на секторе и активности.
- Сильным драйвером для экономики должен стать Китайский Новый год, проходящий с 22 января по 1 февраля. В этот период ожидается уверенный рост потребительских расходов и активизация туризма.

На какие активы обратить внимание?
• Наиболее интересными на китайском рынке выглядят акции интернет-компаний. Помимо открытия экономики, они также являются бенефициарами смягчение риторики правительства относительно сектора. Занимаем экспозицию через следующий ETF:

✅ KraneShares CSI China Internet ETF #KWEB.

#аналитика #акции #Китай

· бот-аналитик · сайт · курс

Бенефициары открытия Китая - на что обратить внимание инвесторам?

Аналитики Goldman Sachs сохраняют положительный взгляд на Китай и рекомендуют обратить внимание на сырьевые товары, которые существенно отстали от акций «поднебесной». Баланс возможностей смещается в сторону валют стран, связанных с сырьем, а также меди и нефти.

Несмотря на возросший уровень инфицирования COVID, оказывающий краткосрочное давление на экономику, мы наблюдаем растущий оптимизм в отношении перспектив уверенного роста в обозримом будущем. В середине декабря экономисты Goldman Sachs обновили прогнозы и оценки сроков ускорения роста экономики после ее открытия. И хотя они резко снизили оценку роста в 4 квартале 2022 года, теперь эксперты ожидают значительного ускорения в середине текущего года, в результате чего, прогноз роста ВВП в 2023 году будет пересмотрен в сторону повышения. Аналитики считают, что рынок "прайсит" чуть более половины возможного прироста экономики. Это означает, что у чувствительных к Китаю активов все еще сохраняется потенциал для роста.

На что обратить внимание?

✅ ETF Oil Services #OIH - нефтесервисные компании США.
✅ ETF China Internet #KWEB - китайские технологические компании.
✅ ETF Global Metals & Mining Producers #PICK - металлурги.
✅ ETF на медь #COPA