Наступает энергетический суперцикл. Какие акции станут бенефициарами?

💡 JPMorgan считает, что глобальный энергетический комплекс вступает в «суперцикл», в котором будет наблюдаться существенное увеличение спроса на энергоносители. В связи с этим, аналитики выделили несколько компаний с лучшим позиционированием среди аналогов. 

Компании с экспозицией на чистую энергетику

✅ NextEra #NEE -  крупнейшая в мире компания, занимающаяся генерацией электричества с помощью альтернативных источников.
🎯 Целевая цена - $96, потенциал роста +30%
Благодаря лидирующим позициям на рынке, компания сможет в полной мере воспользоваться ростом интереса инвесторов к возобновляемым источникам энергии. Также аналитики отметили привлекательную оценку компании по отношению к аналогам. 

✅ Sunrun #RUN - американский поставщик солнечных панелей и аккумуляторов для дома.
🎯 Целевая цена - $56, потенциал роста +180%
Аналитики ожидают, что популярность солнечной энергетики и систем хранения энергии будет увеличиваться, поскольку розничные цены на электроэнергию продолжают расти, 

Поставщики природного газа
Аналитики отмечают, что у возобновляемых источников энергии есть одна проблема - выработка энергии останавливается когда не светит солнце или не дует ветер. Хотя батареи становятся все более мощными, они пока не способны хранить энергию в течение нескольких дней или недель, поэтому необходимо промежуточное решение, которым может выступить природный газ. Фаворитами в этой сфере аналитики называют следующие компании:

✅ Cheniere #LNG - крупнейший производитель и экспортер сжиженного природного газа США. 
🎯 Целевая цена - $169, потенциал роста +24%
Компания может выиграть от тенденций отказа Европы от российского газа. При этом, недавно Cheniere получила разрешение Министерства энергетики США на увеличение экспортных мощностей.

✅ Shell #SHEL - одна из крупнейших в мире нефтегазовых компаний.
🎯 Целевая цена - $68, потенциал роста +28%

Нефтедобывающие компании
JPMorgan ожидает, что спрос на нефть будет расти до конца десятилетия, поскольку этот энергоноситель будет оставаться незаменимым в глобальном энергетическом балансе. Среди наиболее интересных идей в секторе аналитики назвали:

✅ Exxon Mobil #XOM - интегрированная нефтегазовая компания.
🎯 Целевая цена - $100, потенциал роста +22%
Ожидается, в условиях дефицита нефти, компания сможет показать отличные результаты во всех сегментах бизнеса.

✅ Marathon Oil #MRO - американская нефтегазовая компания, четвертая в стране по объёму добычи. 
🎯 Целевая цена - $40, потенциал роста +66%
Компания демонстрирует одним из самых высоких показателей рентабельности добычи сланцевой нефти. Также Marathon обладает диверсифицированным портфелем объектов, которые оперируют на нескольких месторождениях.

#акции #США #аналитика #альтернативная_энергетика #нефтегазовый_сектор

· получить доступ к premium
· telegram · сайт

Отчетность Sunrun

💡 25 апреля в premium-канале мы сформировали позицию в акциях Sunrun в преддверии отчетности. Мы ожидали, что компания представит сильные результаты, учитывая рост интереса со стороны потребителей к альтернативной энергетике. Вчера компания опубликовала свои результаты за 1-й квартал.

✅ Sunrun #RUN - американский поставщик солнечных панелей и аккумуляторов для дома.
🎯 Целевая цена - $50, потенциал роста +105%

Выручка Sunrun выросла на 48.1% до $495.78 млн, что оказалось существенно выше консенсуса. Количество установленных солнечных мощностей выросло на 27%, что также превысило ожидания. Кроме того, количество клиентов Sunrun выросло на 20%, а объемы новых заказов - на 39%.

Sunrun повысила также прогноз на весь 2022 год. Руководство ожидает, что объемы установленных солнечных мощностей увеличатся на 25%, что выше предыдущего прогноза в 20%. Помимо этого, компания ожидает существенного роста выручки на одного клиента во 2-м и 3-м квартале.

💎 В premium-канале мы регулярно совершаем краткосрочные сделки под определенные катализаторы. C момента формирования нашей позиции в Sunrun, акции выросли на 18%, а после выхода отчетности котировки прибавили еще около 10%! Присоединяйтесь, чтобы не пропустить интересные торговые идеи.

#инвестиционная_идея #акции #США #альтернативная_энергетика #промышленный_сектор

· получить доступ к premium
· telegram · сайт

Morgan Stanley: промышленный и сырьевой сектор

💡 Лучшие идеи в промышленном секторе, а также в секторе сырьевых материалов, по мнению Morgan Stanley .

Топ-идеи в промышленном секторе

✅ WillScot #WSC - поставщик инновационных передвижных складских решений для различных сфер экономики.
🎯 Целевая цена - $45, потенциал роста +32%
Слияние с Mobile Mini позволит компании стать лидером на рынке передвижных складских решений. Ожидается, что благодаря перекрестным продажам компания улучшит проникновение на рынок, а также повысит рентабельность бизнеса.

✅ Eaton #ETN - управляющая энергетическая компания, поставщик решений в области энергоэффективности, электрики и гидравлики.
🎯 Целевая цена - $174, потенциал роста +17%
Аналитики рассматривают Eaton как бенефициара увеличения инвестиций в электрификацию США.

✅ Northrop Grumman #NOC - американская военно-промышленная компания.
🎯 Целевая цена - $521, потенциал роста +12%
Модернизация бомбардировщика B-21 и разработка межконтинентальной баллистической ракеты будут оказывать существенную поддержку результатам Northrop в этом десятилетии.

✅ TransDigm #TDG - ведущий поставщик высокотехнологичных аэрокосмических компонентов, систем и подсистем.
🎯 Целевая цена - $801, потенциал роста +34%
Компания станет бенефициаром восстановления глобальных авиаперевозок.

✅ Maxar #MAXR - поставщик решений в области спутникового исследования Земли и космической инфраструктуры. 
🎯 Целевая цена - $42, потенциал роста +26%
Одним из главных катализаторов для компании является запуск спутников серии WorldView Legion в конце этого года. 

✅ Knight-Swift #KNX - пятый по величине поставщик логистических услуг в США.
🎯 Целевая цена - $82, потенциал роста +63%
Благодаря своему масштабу компания может стать одним из главных бенефициаром структурных проблем в цепях поставок.

✅ Southwest Airlines #LUV - бюджетная авиакомпания.
🎯 Целевая цена - $67, потенциал роста +42%
Southwest обладает наилучшим позиционированием в секторе, что позволит ей показать опережающие результаты по мере нормализации авиаперелетов. Помимо этого, Southwest обладает одной из самых привлекательных программ лояльности с широкой клиентской базой

✅ Driven Brands #DRVN - предоставляет автомобильные услуги, включая ремонт, сервисное обслуживание, покраску и т.д.
🎯 Целевая цена - $41, потенциал роста +50%
Акции Driven остаются привлекательными с точки зрения мультипликаторов, особенно если учитывать консервативные консенсус-прогнозы. 

✅ Sunrun #RUN - поставщик солнечных панелей и аккумуляторов для дома.
🎯 Целевая цена - $89, потенциал роста +256%
Партнерство с Ford #F в сфере зарядки электромобилей может значительно повысить темпы роста выручки Sunrun.

Лучшая идея в сырьевом секторе

✅ Corteva #CTVA - производитель сельскохозяйственных химикатов и семян.
🎯 Целевая цена - $67, потенциал роста +15%
Аналитики ожидают, что цены на сельскохозяйственную продукцию будут оставаться на высоком уровне достаточно продолжительное время, что должно обеспечить поддержку акциям Corteva.



#акции #США #аналитика #MS #промышленный_сектор #материалы

· получить доступ к premium
· telegram · сайт

🔥 #Результаты прошедшей недели premium-канала αβeta

⚠️ ТОП закрытых позиций за неделю:

• Marathon Petroleum #MPC, прибыль +167%
• Johnson & Johnson #JNJ, прибыль +22%
• EPAM Systems #EPAM, прибыль +20%
• Sunrun #RUN, прибыль +13%
• Microsoft #MSFT, прибыль +13%
• Eli Lilly #LLY, прибыль +13%
• ZoomInfo #ZI, прибыль +10%

· получить доступ к premium

Основные посты за прошедшую неделю:

Инвестиционные идеи:
• Starbucks #SBUX 
• Идеи под отчетность (premium) 
• Bath & Body Works #BBWI (premium) 
• AbbVie #ABBV (premium) 

Аналитика:
• Топ-пики в полупроводниковом секторе от Bank of America
• Настало ли время инвестировать в чистую энергетику?
• Обзор крипторынка в апреле
• Morgan Stanley: коммуникационные услуги и технологический сектор
• Morgan Stanley: товары первой и вторичной необходимости, нефтегазовый сектор
• Morgan Stanley: сектор здравоохранения
• Morgan Stanley: промышленный и сырьевой сектор
• Дивидендные истории от Goldman Sachs (premium) 
• Защитные активы в условиях надвигающейся рецессии (premium) 

Разбор отчетности:
• Deutsche Post #DPW 
• Sunrun #RUN
• Lyft #LYFT (premium) 
• Uber #UBER (premium) 
• EPAM Systems #EPAM (premium) 
• ArcelorMittal SA #MT (premium) 

Watchlist «Алгоритмический»:
• Изменения в портфеле

Записи войс-чатов Abeta:
• Обзор текущей ситуации 06.05.2022 (premium)

#навигатор

Важные события предстоящей недели - 13.06.2022

⚠️ Макроэкономические данные:

14 июня:
• Индекс цен производителей (май)

15 июня:
• Объём розничных продаж (май)
• Итоги заседания ФРС

16 июня:
• Число выданных разрешений на строительство (май)
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (май)

Заседание ФРС:
Ожидается, что центральный банк повысит процентные ставки на 50 б.п., однако вероятность повышения на 75 б.п.  подскочила до 20% после отчета по инфляции. Примечательно, что это заседание станет первым для недавно утвержденных управляющих Кука и Джефферсона, которые, по прогнозам Bank of America, будут придерживаться «голубиной» позиции. Участники рынка также будут следить за пресс-конференцией председателя ФРС Пауэлла, чтобы выявить любые признаки повышения темпов ужесточения политики.

Конференция Oppenheimer:
На этой неделе пройдет Oppenheimer Consumer Conference, посвященная сектору розничной торговли. На ней выступят BJ's Wholesale #BJ, Dollar General #DG, Ulta Beauty #ULTA и Walmart #WMT. Особое внимание будет уделено комментариям о снижении потребительского спроса, проблемам с цепями поставок, управлению запасами, а также успешно ли компании перекладывают растущие расходы на потребителя. В преддверии конференции Oppenheimer заявил, что стоит следить за обновленной информацией от Ulta Beauty #ULTA и Dollar General #DG по поводу по развития альтернативных потоков выручки.

Другие корпоративные события:
Cisco #CSCO проводит свое мероприятие Cisco Live IT, а руководители Splunk #SPLK выступят на конференции .conf22. Следующие компании проведут ежегодные собрания акционеров: Blue Apron #APRN, SeaWorld #SEAS, Caesars Entertainment #CZR, Dick's Sporting Goods #DKS, Fastly #FSLY, Shake Shack #SHAK и Etsy #ETSY. 

💡 Barron’s привел ряд тезисов в пользу дальнейшего роста акций нефтегазовых компаний. Отмечается, что нефтегазовый сектор по-прежнему остается самым дешевым в S&P 500, с форвардным P/E на уровне 9.8х. При этом, балансы компаний находятся в лучшей форме за последние годы. Аналитики отметили, что капитальные затраты на добычу нефти и газа упали на 61% с момента достижения пика в 2014 году, а общий объем инвестиций в энергетику снизился на 35%. Это означает, что в ближайшие три года может произойти увеличение капзатрат, поскольку производители наращивают мощности для удовлетворения спроса. Переориентация на возобновляемые источники энергии также работает в пользу нефтегазового сектора, поскольку стремительный рост цен на бензин повышает терпимость к традиционным источникам. Своими топ-пиками среди энергетических компаний Barron’s называет:

✅ EOG Resource #EOG
✅ Phillips 66 #PSX
✅ Sunrun #RUN
✅ Shell #SHEL
✅ Liberty Energy #LBRT

💎 Американский рынок завершил неделю ощутимым падением после публикации негативных данных по потребительской инфляции, нивелировав надежды на прохождение пика инфляции. CPI в США в мае ускорил темпы роста до 8.6% с апрельских 8.3% и обновил рекорд за 41 год. После публикации рынки начали закладывать более агрессивное повышение ставки в июле. Внимание инвесторов будет приковано к заседанию ФРС, которое состоится в среду. В фокусе — повышение процентной ставки и комментарии регулятора относительно будущих действий. Фундаментально негативный тренд усилился, так как достаточно большое количество именитых аналитиков предсказывали, что пик инфляции был пройдет - что не подтвердилось. Далее последуют пересмотры прогнозов в негативную сторону, что также будет оказывать давление на фондовый рынок. Продолжаем проявлять осторожность и держать защитные инструменты, в частности, в четверг и пятницу отлично отработали и поддержали портфель лонг волатильности (через ETF #UVXY) и шорт Nasdaq (#SQQQ).

#США #неделя_впереди

· получить доступ к premium
· telegram · сайт

Как торговать в период продолжительной высокой инфляции

💡 Многие на Уолл-стрит склоняются в пользу того, что инфляция достигла пика в июне и пойдет на спад на фоне снижения цен на топливо и продовольствие. В то же время некоторые предупреждают, что инвесторам не следует ждать пика, а нужно готовиться к тому, что цены будут высокими продолжительное время.

Мнение инвестдомов
Эксперты Raymond James считают, что инфляция, скорее всего, останется реальной проблемой до конца года, независимо от того, будет ли июнь пиком или нет. По их мнению, устойчивое снижение потребительских цен займет несколько кварталов.

Стратеги Bank of America отметили, что с каждым месяцем ситуация с ценами становится все хуже. В связи с этим, накануне банк повысил свои прогнозы по глобальной инфляции: теперь ожидается, что она составит 8.4% и 5.8% в 2022 и 2023 годах соответственно.

Morgan Stanley также считает, что базовая инфляция будет оставаться «более высокой в течение длительного времени». При этом, банк все-таки прогнозирует, что инфляция достигла своего пика в июне.

Во что инвестировать?
В Raymond James считают, что еще не пришло время инвестировать в акции роста, поскольку их мультипликаторы все еще слишком завышены, и рекомендуют обратить внимание на компании, выплачивающие дивиденды и обладающие реальными активами. Они также отметили, что диверсификация «критически важна» в текущей обстановке. Своими топ-пиками Raymond James выделил:

✅ Caterpillar #CAT
✅ John Deere #DE

Morgan Stanley составил подборку из акций, которые являются бенефициарами роста инвестиций компаний для улучшения контроля издержек, связанных с продолжительной инфляцией. По мнению банка, инфляция должна заставить компании увеличить инвестиции в автоматизацию, технологии, повышающие производительность, и чистую энергетику.

✅ Tesla #TSLA
✅ XPO Logistics #XPO
✅ ArcBest #ARCB
✅ Plug Power #PLUG
✅ Sunrun #RUN
✅ Salesforce #CRM
✅ ServiceNow #NOW
✅ Autodesk #ADSK
✅ Microsoft #MSFT

#аналитика #акции #СШA

· получить доступ к premium
· telegram · сайт

Важные события предстоящей недели - 15.08.2022

⚠️ Макроэкономические данные:

16 августа:
• Число выданных разрешений на строительство (июль)

17 августа:
• Объем розничных продаж (июль)
• Публикация протоколов FOMC

18 августа:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (август)

📰 Заметные отчетности:

15 августа - Li Auto #LI

16 августа - Walmart #WMT

17 августа - Target #TGTT

Превью отчетностей Walmart и Target:
Walmart #WMT представит отчетность 16 августа, аналитики прогнозируют выручку чуть ниже $150 млрд и прибыль на акцию $1.60. JPMorgan заявил, что последние данные показали, что гигант розничной торговли может выиграть от роста продукции по сниженным ценам. Target #TGT должен последовать вслед за конкурентом с отчетом 17 августа. В июне ритейлер заявил о своем беспокойстве относительно рентабельности за квартал. Morgan Stanley считает возможным снижение маржи EBIT за весь год с текущего предполагаемого уровня ~5% до ~4%, а аналитики Evercore ISI считают, что прогноз по прибыли на акцию и рентабельности разочарует инвесторов. Target #TGT подвергается большему давлению, чем Walmart #WMT, поскольку в большей степени привязана к дискреционным категориям, и ее акции менее популярны в качестве защитной ставки. Если компания преподнесет позитивный сюрприз, это может быть связано с оптимистичным прогнозом на фоне начала закупок к школьному сезону и влиянием снижения цен на бензин.

💡 После того, как законопроект о климате, одобренный Конгрессом, должен высвободить $370 млрд для стимулирования сектора, в центре внимания оказались акции компаний, связанных с возобновляемой энергетикой. Согласно прогнозам, к 2030 году на долю возобновляемых источников энергии в Западной Европе будет приходиться 60% выработки электроэнергии по сравнению с 35% в настоящее время. В США и Китае процент возобновляемых источников энергии вырастет до 38% за тот же восьмилетний период. Согласно прогнозу Международного энергетического агентства, ежегодные инвестиции в чистую энергию во всем мире к 2030 году должны достигнуть $4 трлн, чтобы выполнить обязательство по нулевым выбросам углерода к 2050 году. Даже если оптимистичные прогнозы не оправдаются, ожидается, что стремительный рост инвестиций в чистую энергию приведет к повышению котировок в секторе по мере развития отрасли. Аналитики выделяют: 
✅ AES #AES
✅ Bloom Energy #BE
✅ Freeport-McMoRan #FCX
✅ Plug Power #PLUG
✅ Sunrun #RUN

💎 На наш взгляд, реакция инвесторов на вышедшую на прошлой неделе макростатистику выглядит чрезмерно оптимистичной. Несмотря на то, что снижение инфляции от пиков является позитивным сигналом, проблема с инфляцией имеет место быть и далека от решения. Обратная сторона монеты - снижающийся глобальный PMI и замедлении экономики. В общем и целом, мы сохраняем осторожный взгляд на рынок, не исключаем как минимум краткосрочной коррекции и ждем момента для формирования дополнительных позиций в акциях. Обращаем ваше внимание на нефтегазовый сектор, который выглядит привлекательно на текущих уровнях.

#США #неделя_впереди 

telegram · сайт · курс

Перспектив Sunrun после отчетности

💡 Накануне акции Sunrun, одного из крупнейших в США поставщиков решений в сфере солнечной энергетики, подскочили на 19% после публикации отчетности за 3-й квартал. Рассмотрим, что так воодушевило инвесторов, а также опишем перспективы компании.

✅ Sunrun #RUN - американский поставщик солнечных панелей и аккумуляторов для дома. Также предоставляет услуги по установке, обслуживанию и ремонту в сфере солнечной энергетики.
🎯 Целевая цена - $55, потенциал роста +114%

Основные тезисы:

• Результаты. Sunrun продолжает улучшать результаты из-за высокого спроса на солнечные системы. При этом, компания без вреда для спроса способна повышать цены на свое оборудование на фоне роста цен на электроэнергию в США.

За 3-й квартал выручка выросла на 44% до $631.9 млн, что превысило ожидания на уровне $562.2 млн. Прибыль на акцию составила $0.96 в то время, как рынок ожидал убытка в $0.13 на акцию. За квартал компания установила солнечных мощностей на 256 МВт, что подразумевает рост на 17% кв/кв, и в диапазоне прогноза на уровне 250-260 МВт.

Доход на одного клиента вырос на 74% г/г и составил $13 259, что значительно выше прогноза самой компании и консенсус-оценки на уровне $10 тыс. Такой результат обоснован повышением отпускных цен, а также увеличением налогового вычета для солнечной энергетики с 26% до 30% в рамках закона о снижении инфляции в США (IRA). По оценкам, новый закон привел к увеличению дохода на клиента примерно на $1.5 тыс.

В третьем квартале компания добавила еще 35 760 клиентов, доведя общую базу до 759 937 клиентов. На этом фоне годовая повторяющаяся выручка от контрактов на обслуживание выросла на 23% г/г до $969 млн. Средний срок действия контрактов достиг 17.6 лет.

• Возможности для финансирования. На текущий момент Sunrun оценивает стоимость финансирования в пределах 6.5-7.5%. На этом фоне ставки авансирования снизились с 95-100% в 1-м квартале до 75-85% в 3-м квартале. Несмотря на снижение возможностей привлечения займов, компания, вероятно, сможет обеспечить уровень капитальных затрат, равный прошлому году, благодаря росту денежного потока из-за повышения отпускных цен.

• Перспективы. Менеджмент Sunrun ожидает продолжения роста дохода на одного клиента в 4-м квартале. Такая тенденция может сохраниться и в 2023 году, учитывая высокий спрос на решения. Руководство также прогнозирует, что рост установленных мощностей за весь 2022 год составит 25% г/г.

Компания заявила, что примерно треть её продаж попадает под дополнительные налоговые льготы, помимо 30%, которые обеспечены IRA. В целом, общий налоговый вычет для установки решений Sunrun может достигать 40-50%, что несомненно подстегнет спрос со стороны клиентов.

Дополнительным катализатором для акций может стать принятие инициатив NEM 3.0 в Калифорнии, которые направлены на стимулирование установки солнечных систем.

📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = $5.5 млрд
• P/S = 2.74х
• P/S сектора = 1.28x
• fwd темпы роста выручки = 38.45%

💎 Sunrun продолжает оставаться лидером в сегменте солнечной инфраструктуры для жилых домов. Компания обладает отличными перспективами для развития, учитывая тенденции энергетического перехода, а также господдержку сектора, который, как ожидается, будет расти двузначными темпами в обозримом будущем. Помимо этого, Sunrun отличается устойчивым профилем роста, поскольку большинство существующих контрактов с клиентами являются долгосрочными. Учитывая все вышеперечисленные факторы, считаем, что Sunrun является одной из наиболее интересных долгосрочных историй роста.

#инвестиционная_идея #акции #США #промышленный_сектор #RUN

· telegram · сайт · курс

Основные посты за прошедшую неделю:

Венчурные инвестиции:
• Bllink

Инвестиционные идеи:
• Nio #NIO и Xpeng #XPEV
• Airbus #AIR
• Sunrun #RUN

Аналитика:
• Долгосрочные перспективы сырьевых металлов
• Взгляд на Японский рынок акций
• Инфляция и стратегия позиционирования на рынок
• Привлекательность корпоративных бондов США
• Влияние отчетностей на политику ФРС
• JPMorgan рекомендует покупать корпоративные бонды
• Взгляд на рынок после заседания ФРС
• Bank of America о перспективах экономики Мексики
• Нефтяные котировки продолжают восхождение

Записи Abeta на YouTube:
• Обзор текущей ситуации на 01.11.2022
• Финансовая грамотность или чему не учат в школе. Часть 2

#навигатор

Бенефициары IRA. Солнечная и ветровая энергетика

💡 Продолжаем серию постов о главных бенефициарах принятия закона IRA в США, который включает крупные льготы и инвестиции в сферу декарбонизации и альтернативных источников энергии. В этот раз обратим внимание на компании из индустрий солнечной и ветровой энергетики.

Ключевая часть энергетического перехода
Как ожидается, IRA мобилизует $1.2 трлн вложений в возобновляемые источники энергии. Крупная часть средств придется на солнечную и ветровую энергетику. Основными бенефициарами станут производители солнечных панелей, ветрогенераторов, инверторов, трекеров и систем хранения энергии.

Солнечная энергетика

• First Solar #FSLR - крупнейший производитель солнечных панелей в США.
Целевая цена - $272, потенциал роста +30%

FSLR является крупнейшим поставщиком панелей для коммунальных компаний. Как ожидается, данный рынок получит наибольшую выгоду от IRA. В настоящее время FSLR располагает производственными мощности на 3 ГВт в США. Компания рассчитывает расширить производство до 7 ГВт к концу 2023 года и 10 ГВт к началу 2026 года.

• Maxeon #MAXN - глобальный поставщик солнечных панелей и сопутствующих компонентов.
Целевая цена - $43, потенциал роста +48%

Компания активно расширяет свое присутствие как на коммерческом, так и потребительском (жилые дома) рынке. Maxeon планирует к 2025 году расширить производственные мощности на 3 ГВт. По оценкам, в будущем льготы из IRA составят примерно 35% от цены реализации панелей Maxeon, что может оказать существенную поддержку рентабельности.

• Array Technologies #ARRY - ведущий поставщик трекеров для солнечных систем в США.
Целевая цена - $27, потенциал роста +18%

Трекеры используется в наземных объектах, в связи с чем Array обладает высокой экспозицией на быстрорастущий коммунальный рынок. На США приходится около 75% выручки ARRY, и это позволяет компании стать бенефициаром не только от повышения спроса из-за IRA, но и получить прирост маржи от производственных стимулов закона. По оценкам, субсидии составят 15% от средней цены реализации трекеров Array.

• Sunrun #RUN - предоставляет услуги по установке и обслуживанию солнечных систем для потребительского рынка. Является лидером в сегменте.
Целевая цена - $27, потенциал роста +46%

Компания обладает более высокой, чем у конкурентов, долей клиентов работающих по договорам аренды солнечных систем. Благодаря такой модели компания защищена от негативных факторов для спроса. Sunrun ожидает улучшения рентабельности в ближайших кварталах, благодаря повышению цен и компенсации от IRA для клиентов.

Производители инверторов

Компании из данной индустрии стоит выделить в отдельную категорию. На глобальном рынке инверторов для солнечных систем фактически дуополия: Enphase и SolarEdge делят рынок пополам.

Обе компании активно развивают производство в США, что позволяет им воспользоваться льготами от IRA. Более того, они выходят на рынок систем хранения энергии, чтобы предоставлять клиентам более комплексные решения.

Тем менее мы отдаем предпочтение Enphase, поскольку доля США в выручке компании составляет 70%, против 40% у SolarEdge. Это означает, что Enphase получит бОльшую выгоду от стимулов IRA

• Enphase Energy #ENPH
Целевая цена - $285, потенциал роста +57%

• SolarEdge #SEDG
Целевая цена - $445, потенциал роста +51%

Ветроэнергетика

• Vestas Wind Systems #VWS - один из крупнейших в мире производителей ветрогенераторов.
Целевая цена - Dkr260, потенциал роста +30%

Компания обладает наилучшим позиционированием в секторе. Vestas отличается высокой географической диверсификацией, отличной генерацией свободного денежного потока, а также низкой долговой нагрузкой. Эти факторы позволят Vestas продолжать опережать аналогов в плане маржи и возврата капитала акционерам, а также инвестировать в развитие производства. Руководство отметило, в ближайших кварталах увеличит CAPEX в США на фоне принятия IRA.

#аналитика #акции #IRA

· связаться с нами · сайт · youtube

Пришло время инвестировать в солнечную энергетику?

💡 Акции сектора сильно отстали от рынка в этом году. Слабость обоснована падением глобальных цен, низким спросом в потребительском сегменте, процентными ставками и неопределенностью в будущем IRA после выборов.

Ожидания по спросу и предложению на глобальном уровне

Производство модулей расширится на 11% г/г при увеличении спроса на 17%. Аналитики оценивают производственную мощность в 1025 ГВт в 2025 году и глобальный спрос на уровне 517 ГВт, что подразумевает улучшение использования до 44% в 2025 по сравнению с 41% в 2024 году. Тем не менее коэффициент будет все еще существенно ниже пика в 90% в 2016-2018 гг.

Учитывая отставание спроса ожидается продолжение падения глобальных цен в среднем еще на 8-15% в зависимости от компонента в 2025 году. Некоторые игроки сейчас приостанавливают запланированное увеличение мощностей, что может стать шагом к восстановлению баланса ближе к концу года.

💎 Существенный переизбыток мощностей и продолжающаяся коррекция цен пока не позволяет говорить о фундаментальной привлекательности глобальной индустрии. Тем не менее есть перспективы для отдельных рынков, в частности США, где динамика цен была стабильной с 2023 года, но при снижении спроса в потребительском сегменте.

Потребительский рынок

Аналитики прогнозируют, что объем установок систем вырастет на 9-10% в 2025-2026 гг. после падения на 19% в этом году на фоне нормализации спроса, роста цен на электричество в США. Поддержку обеспечит и консолидация отрасли, в рамках который некоторые представители вышли из бизнеса (ADT, SPWR).

Интересными выглядят поставщики Sunrun #RUN и Sunnova #NOVA, способные, по оценкам, показать рост установок в 15%, опередив рынок. Обе компании работают преимущественно в США, что ограничивает риски от слабости глобального рынка. Под давление могут остаться такие компании, как Enphase #ENPH.

Коммунальный рынок

Драйверы в целом остаются в сохранности. Энергопотребление в США будет ежегодно расти по 2.4% до конца десятилетия, против околонулевого показателя ранее. Необходимость компенсировать вывод угольных электростанций и бороться с ростом цен на электроэнергию приведет к увеличению спроса.

По оценкам, рост установки мощностей достигнет 8% в 2025 году. CAGR до 2028 года составляет 6%. Наилучшей позицией обладает First Solar #FSLR, являющаяся крупнейшим поставщиком в США с загруженным бэклогом на несколько лет вперед.

Также становятся интересны акции поставщика систем электрического баланса Shoals #SHLS, учитывая уход неоперационных проблем. Предварительное решение по делу о нарушении интеллектуальной собственности было благоприятным, а вопросы с гарантийными обязательствами в значительной степени решены.

Изменение IRA - главный риск

Перспективы политики в области ВИЭ станут ключевой темой в 2025 году, особенно в части изменения IRA. Например, для FSLR - лучшей идеи в секторе, субсидии обеспечивают порядка 75% прибыли на акцию.

В Палате представителе большинство занимают республиканцы с 220 местами против 215 для демократов. Ранее в августе 14 повторно избранных республиканцев выступали в поддержку субсидий для ВИЭ. Если такой расклад сохранится при будущих голосованиях, сокращения IRA могут оказать менее серьезными.

В начале 2025 года прояснятся возможные изменения, которые произойдут при новой администрации. Однако их окончательное утверждение может занять больше времени, что, вероятно, обеспечит «навес» для акций сферы и проблемы для заказов из-за неопределенности.

Оценка сектора

Сектор #TAN торгуется с форвардным P/E в 8.3x, против среднего в 20x в последние четыре года. Мультипликаторы сократились в то время, как прогнозы по EPS были пересмотрены верх на 85%. Целевые цены для акций среди аналитиков указывают на рост примерно на 70% на горизонте 12 месяцев. Хотя оценка выглядит интересной, рост в сфере вряд ли начнется, пока не будут известны изменения в IRA.

#аналитика #акции #США

@aabeta