Облигации Aston Martin - взгляд после отчетности
💡 Мы присматриваемся к покупкам High-Yield облигаций Aston Martin с композитным рейтингом CCC+. Компания показала заметное улучшение финансовых показателей, что может привести к пересмотру рейтинга от основных агентств. Считаем текущие уровни привлекательными для покупок, особенно учитывая перспективы ДКП и рост вероятности мягкой посадки экономики.
✅ Aston Martin #AML - британский производитель автомобилей класса люкс.
Последняя отчетность
В начале ноября компания отчиталась за 3-й квартал. Выручка выросла на 15% г/г до £362 млн, а скорректированная EBITDA - на 138% до £50.5 млн. Рентабельность по показателю почти удвоилась до 13.9%. Операционный убыток сократился на 48% и составил £118 млн.
Улучшению результатов способствовало повышение объема продаж автомобилей на 4%, а также средней отпускной цены на 11% до £234 тыс. за единицу. Спрос остается высоким по всему портфелю, и заказы уже зафиксированы вплоть до конца 2-го квартала 2024 года. Особенный интерес вызывает новая DB12, причем около 55% покупателей модели впервые приобретают Aston Martin.
Чистый долг снизился на 10% и составил £750 млн благодаря поступлениям £216 млн от августовского размещения акций и £95 млн от выпуска новых акций для компании Geely. Aston Martin завершила квартал с ликвидностью на балансе более £600 млн, включая кэш в размере £544 млн.
Менеджмент подтвердил прогноз по рентабельности на этот год, ожидая роста маржи по EBITDA до 20% и выхода на положительный свободный денежный поток (против оттока в £297 млн в 3-м квартале). В то же время, были понижены цели по поставкам с 7 тыс. до 6.7 тыс. автомобилей из-за проблем с производством, которые, однако, уже были устранены.
Перспективы пересмотра рейтинга
Благодаря выпуску акций Aston Martin находится в отличной финансовой позиции, чтобы продолжить выпуск новых моделей. Следующий автомобиль нового поколения будет запущен в 1-м квартале 2024 года. Продажи должны поспособствовать расширению маржи, росту EBITDA и улучшению генерации FCF.
Руководство компании рассчитывает, что в следующем году годовая выручка составит £2 млрд, а EBITDA достигнет £500 млн (рентабельность 25%). В более долгосрочной перспективе ожидается, что к 2027 году продажи вырастут до £2.5 млрд, маржа по EBITDA составит 30%, а net debt/EBITDA будет находиться на уровне 1x.
В августе Moody’s повысило прогноз по рейтингу Caa1 для компании со «стабильного» до «позитивного», положительно оценив улучшение операционной деятельности. Агентство ожидает сохранения сильных тенденций в ближайшие 18 месяцев. Мы рассчитываем, что за этот период Moody’s повысит рейтинг на одну ступень, и S&P последует примеру коллег.
💎 Интересующий нас выпуск торгуется с доходность в ~10.2% с погашением в 2025 году и колл-опционом в ноябре 2024 года. Считаем соотношение риска/доходности крайне привлекательным, учитывая текущее состояние и перспективы улучшения финансов Aston Martin. Ожидаем сохранения высокого спроса на автомобили компании из-за принадлежности к сектору класса люкс, запуска новых моделей и увеличения вероятности мягкой посадки. На этом фоне присматриваемся к покупкам.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #Великобритания #товары_вторичной_необходимости #AML
@aabeta
💡 Мы присматриваемся к покупкам High-Yield облигаций Aston Martin с композитным рейтингом CCC+. Компания показала заметное улучшение финансовых показателей, что может привести к пересмотру рейтинга от основных агентств. Считаем текущие уровни привлекательными для покупок, особенно учитывая перспективы ДКП и рост вероятности мягкой посадки экономики.
✅ Aston Martin #AML - британский производитель автомобилей класса люкс.
Последняя отчетность
В начале ноября компания отчиталась за 3-й квартал. Выручка выросла на 15% г/г до £362 млн, а скорректированная EBITDA - на 138% до £50.5 млн. Рентабельность по показателю почти удвоилась до 13.9%. Операционный убыток сократился на 48% и составил £118 млн.
Улучшению результатов способствовало повышение объема продаж автомобилей на 4%, а также средней отпускной цены на 11% до £234 тыс. за единицу. Спрос остается высоким по всему портфелю, и заказы уже зафиксированы вплоть до конца 2-го квартала 2024 года. Особенный интерес вызывает новая DB12, причем около 55% покупателей модели впервые приобретают Aston Martin.
Чистый долг снизился на 10% и составил £750 млн благодаря поступлениям £216 млн от августовского размещения акций и £95 млн от выпуска новых акций для компании Geely. Aston Martin завершила квартал с ликвидностью на балансе более £600 млн, включая кэш в размере £544 млн.
Менеджмент подтвердил прогноз по рентабельности на этот год, ожидая роста маржи по EBITDA до 20% и выхода на положительный свободный денежный поток (против оттока в £297 млн в 3-м квартале). В то же время, были понижены цели по поставкам с 7 тыс. до 6.7 тыс. автомобилей из-за проблем с производством, которые, однако, уже были устранены.
Перспективы пересмотра рейтинга
Благодаря выпуску акций Aston Martin находится в отличной финансовой позиции, чтобы продолжить выпуск новых моделей. Следующий автомобиль нового поколения будет запущен в 1-м квартале 2024 года. Продажи должны поспособствовать расширению маржи, росту EBITDA и улучшению генерации FCF.
Руководство компании рассчитывает, что в следующем году годовая выручка составит £2 млрд, а EBITDA достигнет £500 млн (рентабельность 25%). В более долгосрочной перспективе ожидается, что к 2027 году продажи вырастут до £2.5 млрд, маржа по EBITDA составит 30%, а net debt/EBITDA будет находиться на уровне 1x.
В августе Moody’s повысило прогноз по рейтингу Caa1 для компании со «стабильного» до «позитивного», положительно оценив улучшение операционной деятельности. Агентство ожидает сохранения сильных тенденций в ближайшие 18 месяцев. Мы рассчитываем, что за этот период Moody’s повысит рейтинг на одну ступень, и S&P последует примеру коллег.
💎 Интересующий нас выпуск торгуется с доходность в ~10.2% с погашением в 2025 году и колл-опционом в ноябре 2024 года. Считаем соотношение риска/доходности крайне привлекательным, учитывая текущее состояние и перспективы улучшения финансов Aston Martin. Ожидаем сохранения высокого спроса на автомобили компании из-за принадлежности к сектору класса люкс, запуска новых моделей и увеличения вероятности мягкой посадки. На этом фоне присматриваемся к покупкам.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #Великобритания #товары_вторичной_необходимости #AML
@aabeta
Основные посты за прошедшую неделю:
• Спасем российские акции от европейского плена
• Наша ставка на технологический сектор оправдывает себя
Видео Abeta на YouTube:
• Достигла ли пика стоимость акций США?
Инвестиционные идеи:
• Взгляд на сектор дополнительного образования в Китае
• Aston Martin #AML - взгляд после отчетности
• Бонды Cinemark #CNK - агрессивная ставка с высокой доходностью
• CrowdStrike #CRWD - превосходный баланс роста и рентабельности
• Облигации «восходящей звезды» Marks & Spencer #MKS
• ASML #ASML - наши ожидания по долгосрочным перспективам
#навигатор
@aabeta
• Спасем российские акции от европейского плена
• Наша ставка на технологический сектор оправдывает себя
Видео Abeta на YouTube:
• Достигла ли пика стоимость акций США?
Инвестиционные идеи:
• Взгляд на сектор дополнительного образования в Китае
• Aston Martin #AML - взгляд после отчетности
• Бонды Cinemark #CNK - агрессивная ставка с высокой доходностью
• CrowdStrike #CRWD - превосходный баланс роста и рентабельности
• Облигации «восходящей звезды» Marks & Spencer #MKS
• ASML #ASML - наши ожидания по долгосрочным перспективам
#навигатор
@aabeta