ASML - наши ожидания по долгосрочным перспективам
💡 В канале мы неоднократно подчеркивали, что сохраняем позитивный взгляд на ASML, поскольку корпорация занимает ключевую позицию в полупроводниковом секторе. После отчета за 3-й квартал сентимент по компании ухудшился, и инвесторы начали беспокоиться по поводу перспектив на ближайшие годы. Мы считаем, что опасения могут чрезмерными, и представляем обоснование нашей точки зрения.
✅ ASML #ASML - один из крупнейших производителей литографического оборудования для полупроводниковой промышленности.
🎯 Целевая цена - €860, потенциал роста +30%
ASML является ведущей в мире компанией по производству установок для проведения фотолитографии в глубоком (DUV) и экстремальном (EUV) ультрафиолете. Данные технологии используются для производства самых современных чипов.
Последняя отчетность
За 3-й квартал выручка выросла на 15.5% г/г до €6.67 млрд, а чистая прибыль - на 11% г/г до €1.89 млрд. Примерно 46% выручки сгенерировано в Китае, где производители закупаются DUV-системами в преддверии потенциального ввода более жестких экспортных ограничений. Еще во 2-м квартале на КНР приходилось только 24% продаж.
Объем новых заказов снизился на 42% кв/кв до €2.6 млрд. Менеджмент отметил, что в 2024 г. темпы роста выручки могут быть почти нулевыми г/г. Следующий год, вероятно, станет «подготовительным» перед ускорением в 2025 г.
Сентимент инвесторов и взгляд на 2025 год
На наш взгляд, потенциальное введение новых экспортных ограничений и прогнозы на 2024-й г. уже полностью отражены в оценке акций. В связи с этим, все внимание сосредоточено на результатах в 2025 г.
Инвесторы задаются вопросом, сможет ли компания добиться прогнозной выручки в €33-35 млрд, после €27 млрд в 2024 г., учитывая ощутимое замедление притока заказов. Текущий ожидаемый бэклог обеспечит выручку только в €22 млрд. Это означает, что ASML должна увидеть резкий приток контрактов в ближайших кварталах.
Мы считаем, что спрос на системы будет высоким, учитывая график строительства производств в секторе. В 2025 г. литографические решения должны быть поставлены для новых локальных и зарубежных площадок TSMC и Intel.
Также в полной мере начнется производство ASML систем следующего поколения High-NA EUV для разработки микросхем по технологии 3-нм и 2-нм. Это запустит цикл обновления у некоторых компаний. Помимо этого, повышенной спрос ожидается в сфере поставщиков DRAM, которые переходят на EUV с DUV, на фоне постепенной нормализации рынка чипов памяти.
С точки зрения предложения, мы не исключаем, что ASML может начать накапливать запасы EUV-систем в 2024 г. в преддверии наращивания поставок и улучшения рыночной конъюнктуры в 2025 г. По оценкам, компания поставит порядка 40 систем и еще 30 останется для продаж в 2025 г.
Мы считаем, что ASML пойдет на риск перепроизводства для достижения амбициозных целей, о чем дал сигнал менеджмент на конференц-звонке после отчетности. Учитывая факторы спроса и предложения, мы считаем цели на 2025 г. вполне достижимыми, в связи с чем сентимент инвесторов начнет постепенно улучшаться.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = €257 млрд
• fwd P/E = 32х
• fwd P/E сектора = 23x
• fwd PEG = 1.5x
💎 ASML обладает отличными долгосрочными перспективами, учитывая уникальность и незаменимость технологий компании. Это позволяет ASML становиться бенефициаром почти всех технологических новинок. Ожидаем, что инвесторы по достоинству оценят перспективы компании на ближайшие годы, что окажет поддержку акциям. Продолжаем держать бумаги ASML в наших портфелях.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить европейские акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #технологический_сектор #ASML
@aabeta
💡 В канале мы неоднократно подчеркивали, что сохраняем позитивный взгляд на ASML, поскольку корпорация занимает ключевую позицию в полупроводниковом секторе. После отчета за 3-й квартал сентимент по компании ухудшился, и инвесторы начали беспокоиться по поводу перспектив на ближайшие годы. Мы считаем, что опасения могут чрезмерными, и представляем обоснование нашей точки зрения.
✅ ASML #ASML - один из крупнейших производителей литографического оборудования для полупроводниковой промышленности.
🎯 Целевая цена - €860, потенциал роста +30%
ASML является ведущей в мире компанией по производству установок для проведения фотолитографии в глубоком (DUV) и экстремальном (EUV) ультрафиолете. Данные технологии используются для производства самых современных чипов.
Последняя отчетность
За 3-й квартал выручка выросла на 15.5% г/г до €6.67 млрд, а чистая прибыль - на 11% г/г до €1.89 млрд. Примерно 46% выручки сгенерировано в Китае, где производители закупаются DUV-системами в преддверии потенциального ввода более жестких экспортных ограничений. Еще во 2-м квартале на КНР приходилось только 24% продаж.
Объем новых заказов снизился на 42% кв/кв до €2.6 млрд. Менеджмент отметил, что в 2024 г. темпы роста выручки могут быть почти нулевыми г/г. Следующий год, вероятно, станет «подготовительным» перед ускорением в 2025 г.
Сентимент инвесторов и взгляд на 2025 год
На наш взгляд, потенциальное введение новых экспортных ограничений и прогнозы на 2024-й г. уже полностью отражены в оценке акций. В связи с этим, все внимание сосредоточено на результатах в 2025 г.
Инвесторы задаются вопросом, сможет ли компания добиться прогнозной выручки в €33-35 млрд, после €27 млрд в 2024 г., учитывая ощутимое замедление притока заказов. Текущий ожидаемый бэклог обеспечит выручку только в €22 млрд. Это означает, что ASML должна увидеть резкий приток контрактов в ближайших кварталах.
Мы считаем, что спрос на системы будет высоким, учитывая график строительства производств в секторе. В 2025 г. литографические решения должны быть поставлены для новых локальных и зарубежных площадок TSMC и Intel.
Также в полной мере начнется производство ASML систем следующего поколения High-NA EUV для разработки микросхем по технологии 3-нм и 2-нм. Это запустит цикл обновления у некоторых компаний. Помимо этого, повышенной спрос ожидается в сфере поставщиков DRAM, которые переходят на EUV с DUV, на фоне постепенной нормализации рынка чипов памяти.
С точки зрения предложения, мы не исключаем, что ASML может начать накапливать запасы EUV-систем в 2024 г. в преддверии наращивания поставок и улучшения рыночной конъюнктуры в 2025 г. По оценкам, компания поставит порядка 40 систем и еще 30 останется для продаж в 2025 г.
Мы считаем, что ASML пойдет на риск перепроизводства для достижения амбициозных целей, о чем дал сигнал менеджмент на конференц-звонке после отчетности. Учитывая факторы спроса и предложения, мы считаем цели на 2025 г. вполне достижимыми, в связи с чем сентимент инвесторов начнет постепенно улучшаться.
📊 Фундаментальные показатели:
• Рыночная капитализация = €257 млрд
• fwd P/E = 32х
• fwd P/E сектора = 23x
• fwd PEG = 1.5x
💎 ASML обладает отличными долгосрочными перспективами, учитывая уникальность и незаменимость технологий компании. Это позволяет ASML становиться бенефициаром почти всех технологических новинок. Ожидаем, что инвесторы по достоинству оценят перспективы компании на ближайшие годы, что окажет поддержку акциям. Продолжаем держать бумаги ASML в наших портфелях.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить европейские акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов от $1м.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #технологический_сектор #ASML
@aabeta
Основные посты за прошедшую неделю:
• Спасем российские акции от европейского плена
• Наша ставка на технологический сектор оправдывает себя
Видео Abeta на YouTube:
• Достигла ли пика стоимость акций США?
Инвестиционные идеи:
• Взгляд на сектор дополнительного образования в Китае
• Aston Martin #AML - взгляд после отчетности
• Бонды Cinemark #CNK - агрессивная ставка с высокой доходностью
• CrowdStrike #CRWD - превосходный баланс роста и рентабельности
• Облигации «восходящей звезды» Marks & Spencer #MKS
• ASML #ASML - наши ожидания по долгосрочным перспективам
#навигатор
@aabeta
• Спасем российские акции от европейского плена
• Наша ставка на технологический сектор оправдывает себя
Видео Abeta на YouTube:
• Достигла ли пика стоимость акций США?
Инвестиционные идеи:
• Взгляд на сектор дополнительного образования в Китае
• Aston Martin #AML - взгляд после отчетности
• Бонды Cinemark #CNK - агрессивная ставка с высокой доходностью
• CrowdStrike #CRWD - превосходный баланс роста и рентабельности
• Облигации «восходящей звезды» Marks & Spencer #MKS
• ASML #ASML - наши ожидания по долгосрочным перспективам
#навигатор
@aabeta
Утренний обзор - 25.01.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.03% (4899 п.)
📉 Nasdaq: -0.01% (17619 п.)
📈 Dow Jones: +0.19% (38051 п.)
🌕 Золото: +0.10% ($2015)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.17% ($80.37)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.50% (4.159%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.08%, Nasdaq поднялся на 0.36%, а Dow Jones снизился на 0.26%. Поддержку рынку обеспечил рост акций технологического и коммуникационного сектора после выхода сильных отчетностей Netflix и ASML. Индексы S&P и Nasdaq вновь обновили исторические максимумы. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
Акции Netflix #NFLX выросли на 10.1% после выхода квартальной отчетности, в которой компания превысила ожидания по росту подписчиков и выручки. На этом фоне сектор коммуникационных услуг #XLC, к которому принадлежит Netflix, вырос на 0.6%. В акциях «великолепной семерки» также наблюдался повышенный спрос.
💎 «Технологические компании, в частности семь крупнейших, в прошлом году дали крайне оптимистичные прогнозы. В ближайшие 10 дней мы увидим их результаты за 4-й квартал, что будет определяющем моментом для динамики широкого рынка. Первые сигналы, которые мы видим сейчас, безусловно, довольно позитивны», - отметил Майк Диксон, глава исследовательского отдела Horizon Investments.
Вчера также отличились акции полупроводниковых компаний #SOX, показавшие рост на 1.5%. Катализатором послужила сильная отчетность европейского производителя литографического оборудования ASML #ASML. Компания превысила консенсус-прогнозы по чистой прибыли, выручке и объему новых заказов на фоне роста спроса на чипы для работы с ИИ. Бумаги ASML на торгах в Амстердаме выросли на 9.7%, вновь обновив исторический максимум.
Оптимизм инвесторов убавился на премаркете после отчета Tesla #TSLA. Производитель электрокаров не оправдал ожиданий по выручке и чистой прибыли из-за снижения отпускных цен. Более того, Tesla заявила, что рост объемов производства в 2024 году «может быть заметно ниже», чем в прошлом. Акции скорректировались на 5.9%.
Сегодня инвесторы будут оценивать макростатистику. В центре внимания - первая оценка по ВВП США за 4-й квартал, а также данные по заказам на товары длительного пользования. Помимо этого, среди прочих отчитаются Visa #V, Intel #INTC, Comcast #CMCSA, Union Pacific #UNP, American Airlines #AAL, Southwest #LUV, Levi Strauss #LEVI и Alaska Air #ALK.
Публикация экономических данных сегодня:
• Заказы на товары длительного пользования (декабрь)
• Первая оценка по ВВП США за 4-й квартал
• Продажи нового жилья (декабрь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.03% (4899 п.)
📉 Nasdaq: -0.01% (17619 п.)
📈 Dow Jones: +0.19% (38051 п.)
🌕 Золото: +0.10% ($2015)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.17% ($80.37)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.50% (4.159%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.08%, Nasdaq поднялся на 0.36%, а Dow Jones снизился на 0.26%. Поддержку рынку обеспечил рост акций технологического и коммуникационного сектора после выхода сильных отчетностей Netflix и ASML. Индексы S&P и Nasdaq вновь обновили исторические максимумы. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
Акции Netflix #NFLX выросли на 10.1% после выхода квартальной отчетности, в которой компания превысила ожидания по росту подписчиков и выручки. На этом фоне сектор коммуникационных услуг #XLC, к которому принадлежит Netflix, вырос на 0.6%. В акциях «великолепной семерки» также наблюдался повышенный спрос.
💎 «Технологические компании, в частности семь крупнейших, в прошлом году дали крайне оптимистичные прогнозы. В ближайшие 10 дней мы увидим их результаты за 4-й квартал, что будет определяющем моментом для динамики широкого рынка. Первые сигналы, которые мы видим сейчас, безусловно, довольно позитивны», - отметил Майк Диксон, глава исследовательского отдела Horizon Investments.
Вчера также отличились акции полупроводниковых компаний #SOX, показавшие рост на 1.5%. Катализатором послужила сильная отчетность европейского производителя литографического оборудования ASML #ASML. Компания превысила консенсус-прогнозы по чистой прибыли, выручке и объему новых заказов на фоне роста спроса на чипы для работы с ИИ. Бумаги ASML на торгах в Амстердаме выросли на 9.7%, вновь обновив исторический максимум.
Оптимизм инвесторов убавился на премаркете после отчета Tesla #TSLA. Производитель электрокаров не оправдал ожиданий по выручке и чистой прибыли из-за снижения отпускных цен. Более того, Tesla заявила, что рост объемов производства в 2024 году «может быть заметно ниже», чем в прошлом. Акции скорректировались на 5.9%.
Сегодня инвесторы будут оценивать макростатистику. В центре внимания - первая оценка по ВВП США за 4-й квартал, а также данные по заказам на товары длительного пользования. Помимо этого, среди прочих отчитаются Visa #V, Intel #INTC, Comcast #CMCSA, Union Pacific #UNP, American Airlines #AAL, Southwest #LUV, Levi Strauss #LEVI и Alaska Air #ALK.
Публикация экономических данных сегодня:
• Заказы на товары длительного пользования (декабрь)
• Первая оценка по ВВП США за 4-й квартал
• Продажи нового жилья (декабрь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Взгляд на ASML перед отчетностью
💡 Мы продолжаем следить за акциями компании. 17 апреля ASML отчитается за прошлый квартал. Событие может стать катализатором для котировок, учитывая позитивные сигналы из широкого полупроводникового сектора.
✅ ASML #ASML - крупнейший производителей литографического оборудования для полупроводниковой промышленности. ASML является ведущей в мире компанией по производству установок для проведения фотолитографии в глубоком (DUV) и экстремальном (EUV) ультрафиолете. Данные технологии используются для производства самых современных чипов.
🎯 Целевая цена - $1125, потенциал роста +17%
Ожидания
Поскольку выручка за 2024-й год в значительной степени уже обеспечена текущим бэклогом, в центре внимания будут находиться данные по объемам заказов на системы с поставкой в 2025 году. Хотя после абсолютно рекордного 4-го квартала (+€9.2 млрд) ожидается нормализация, мы рассчитываем на солидный приток заказов.
Последние комментарии Nvidia, Broadcom и TSMC продолжают указывать на необходимость расширения производства передовых чипов для работы с ИИ. Особенно на фоне выхода следующего поколения чипов от Nvidia. Помимо этого, с начала года наблюдается умеренное восстановление на циклических конечных рынках и рост загрузки литографических предприятий, что позитивно для ASML.
Недавно поставщики чипов памяти Micron, Samsung и SK Hynix также сообщили о нормализации рынка и отдельно высокий спрос на HBM-чипы. По оценкам, общий адресный рынок HBM памяти расширится с $4 млрд до $23 млрд к концу 2026 году, и производителям необходимо наращивать мощности, чтобы поспевать. Благодаря этой тенденции, вновь рассчитываем на сильные показатели сегмента памяти.
Консенсус-прогнозы
Аналитики в среднем ожидают, что ASML сообщит о росте новых заказов на 17% г/г до €4.4 млрд за прошлый квартал. Для того чтобы достичь прогнозов по выручке в 2025 году компании необходимо ежеквартально увеличивать бэклог на €4-5 млрд - на уровне с пятилетней медианой.
Учитывая ожидания циклического восстановления конечных рынков и дополнительный спрос со стороны приложений ИИ, такая планка выглядит вполне достижимой, и существует неплохая вероятность превысить прогнозы.
Риски
В 2023 году компания получила около 26% выручки от поставок DUV систем в КНР. Менеджмент отметил, что примерно 10-15% выручки от страны может оказаться под риском от новых экспортных ограничений или 2.6-3.9% от общих продаж группы.
Тем не менее, пока не прошло ужесточения, ASML продолжает быть бенефициаром сильного спроса на фоне планов страны снизить зависимость от западных чипмейкеров и обеспечить стабильное развитие EV и других передовых сфер.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #технологический_сектор #ASML
@aabeta
💡 Мы продолжаем следить за акциями компании. 17 апреля ASML отчитается за прошлый квартал. Событие может стать катализатором для котировок, учитывая позитивные сигналы из широкого полупроводникового сектора.
✅ ASML #ASML - крупнейший производителей литографического оборудования для полупроводниковой промышленности. ASML является ведущей в мире компанией по производству установок для проведения фотолитографии в глубоком (DUV) и экстремальном (EUV) ультрафиолете. Данные технологии используются для производства самых современных чипов.
🎯 Целевая цена - $1125, потенциал роста +17%
Ожидания
Поскольку выручка за 2024-й год в значительной степени уже обеспечена текущим бэклогом, в центре внимания будут находиться данные по объемам заказов на системы с поставкой в 2025 году. Хотя после абсолютно рекордного 4-го квартала (+€9.2 млрд) ожидается нормализация, мы рассчитываем на солидный приток заказов.
Последние комментарии Nvidia, Broadcom и TSMC продолжают указывать на необходимость расширения производства передовых чипов для работы с ИИ. Особенно на фоне выхода следующего поколения чипов от Nvidia. Помимо этого, с начала года наблюдается умеренное восстановление на циклических конечных рынках и рост загрузки литографических предприятий, что позитивно для ASML.
Недавно поставщики чипов памяти Micron, Samsung и SK Hynix также сообщили о нормализации рынка и отдельно высокий спрос на HBM-чипы. По оценкам, общий адресный рынок HBM памяти расширится с $4 млрд до $23 млрд к концу 2026 году, и производителям необходимо наращивать мощности, чтобы поспевать. Благодаря этой тенденции, вновь рассчитываем на сильные показатели сегмента памяти.
Консенсус-прогнозы
Аналитики в среднем ожидают, что ASML сообщит о росте новых заказов на 17% г/г до €4.4 млрд за прошлый квартал. Для того чтобы достичь прогнозов по выручке в 2025 году компании необходимо ежеквартально увеличивать бэклог на €4-5 млрд - на уровне с пятилетней медианой.
Учитывая ожидания циклического восстановления конечных рынков и дополнительный спрос со стороны приложений ИИ, такая планка выглядит вполне достижимой, и существует неплохая вероятность превысить прогнозы.
Риски
В 2023 году компания получила около 26% выручки от поставок DUV систем в КНР. Менеджмент отметил, что примерно 10-15% выручки от страны может оказаться под риском от новых экспортных ограничений или 2.6-3.9% от общих продаж группы.
Тем не менее, пока не прошло ужесточения, ASML продолжает быть бенефициаром сильного спроса на фоне планов страны снизить зависимость от западных чипмейкеров и обеспечить стабильное развитие EV и других передовых сфер.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #технологический_сектор #ASML
@aabeta
Утренний обзор - 18.04.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.40% (5082 п.)
📈 Nasdaq: +0.61% (17766 п.)
📈 Dow Jones: +0.27% (38093 п.)
🌕 Золото: +0.82% ($2379)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.17% ($86.98)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.61% (4.561%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением. Вчера основные индексы завершили день в красной зоне: S&P 500 упал на 0.58%, Dow Jones - на 0.12%, а Nasdaq - на 1.15%. На рынке акций продолжилась распродажа, несмотря на падение доходностей казначейских облигаций. Фондовый рынок Азии демонстрирует положительную динамику.
7 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали акции технологических компаний и полупроводникового сектора после слабых данных по заказам от ASML #ASML, В то же время, наблюдался высокий спрос на защитные активы: казначейские облигации, а также акции секторов коммунальных услуг и товаров первичной необходимости.
S&P 500 демонстрирует самую длинную серию падения с января, снизившись уже почти на 4.3% от максимумов. Среди инвесторов усиливаются ожидания более позднего начала числа смягчения ДКП. Последние комментарии председателя Пауэлла, о том что ФРС может взять продолжительную паузу перед снижением ставок, дополнительно снизили ожидания трейдеров.
💎 «Пауэлл был настроен откровенно по-ястребиному. ФРС хочет, чтобы рынок сделал ужесточение политики за них. Финансовые условия остаются слишком свободными, поэтому для их ужесточения необходимо сочетание повышения доходности, расширения спрэдов, укрепления доллара и снижения курса акций», - отметили аналитики Brown Brothers Harriman.
Тем не менее, стратеги UBS настроены оптимистично и считают, что рынок вошел в стадию консолидации, однако рост возобновится в этом году. Среди главных драйверов: рост продуктивности благодаря ИИ, снижение темпов роста заработных плат и меньшее давление на рентабельность компаний.
Аналитики HSBC увеличивают длинные позиции на текущей коррекции. По их мнению, фундаментальные и технические факторы на рынках акций все еще выглядят благоприятными, что позволяет им предположить, что недавний откат окажется временным.
💎 «Настроения и позиционирование не подают тревожных сигналов, хотя в последнее время институциональные инвесторы и начали усиливать перевес в акциях», - пишут в HSBC.
Сегодня инвесторы будут оценивать данные по производственной активности и рынку недвижимости. Также продолжится сезон отчетности. Наибольшее внимание привлекут результаты Netflix #NFLX после закрытия.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (апрель)
• Продажи на вторичном рынке жилья (март)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.40% (5082 п.)
📈 Nasdaq: +0.61% (17766 п.)
📈 Dow Jones: +0.27% (38093 п.)
🌕 Золото: +0.82% ($2379)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.17% ($86.98)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.61% (4.561%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением. Вчера основные индексы завершили день в красной зоне: S&P 500 упал на 0.58%, Dow Jones - на 0.12%, а Nasdaq - на 1.15%. На рынке акций продолжилась распродажа, несмотря на падение доходностей казначейских облигаций. Фондовый рынок Азии демонстрирует положительную динамику.
7 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали акции технологических компаний и полупроводникового сектора после слабых данных по заказам от ASML #ASML, В то же время, наблюдался высокий спрос на защитные активы: казначейские облигации, а также акции секторов коммунальных услуг и товаров первичной необходимости.
S&P 500 демонстрирует самую длинную серию падения с января, снизившись уже почти на 4.3% от максимумов. Среди инвесторов усиливаются ожидания более позднего начала числа смягчения ДКП. Последние комментарии председателя Пауэлла, о том что ФРС может взять продолжительную паузу перед снижением ставок, дополнительно снизили ожидания трейдеров.
💎 «Пауэлл был настроен откровенно по-ястребиному. ФРС хочет, чтобы рынок сделал ужесточение политики за них. Финансовые условия остаются слишком свободными, поэтому для их ужесточения необходимо сочетание повышения доходности, расширения спрэдов, укрепления доллара и снижения курса акций», - отметили аналитики Brown Brothers Harriman.
Тем не менее, стратеги UBS настроены оптимистично и считают, что рынок вошел в стадию консолидации, однако рост возобновится в этом году. Среди главных драйверов: рост продуктивности благодаря ИИ, снижение темпов роста заработных плат и меньшее давление на рентабельность компаний.
Аналитики HSBC увеличивают длинные позиции на текущей коррекции. По их мнению, фундаментальные и технические факторы на рынках акций все еще выглядят благоприятными, что позволяет им предположить, что недавний откат окажется временным.
💎 «Настроения и позиционирование не подают тревожных сигналов, хотя в последнее время институциональные инвесторы и начали усиливать перевес в акциях», - пишут в HSBC.
Сегодня инвесторы будут оценивать данные по производственной активности и рынку недвижимости. Также продолжится сезон отчетности. Наибольшее внимание привлекут результаты Netflix #NFLX после закрытия.
Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (апрель)
• Продажи на вторичном рынке жилья (март)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Разбор отчетности ASML
💡 Ранее на этой неделе мы публиковали пост с нашими ожиданиями по отчетности компании за 1-й квартал. Вчера ASML представила свои результаты, и акции скорректировались примерно на 7%. Рассмотрим подробно, что так разочаровало инвесторов.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - $1125, потенциал роста +24%
Основные моменты
Выручка в 1-м квартале снизилась на 21.5% г/г до €5.29 млрд, не достигнув прогнозов. 49% продаж пришло из Китая. Операционная прибыль упала на 36% до €1.39 млрд с рентабельностью в 26.3%. Показатели превысили ожидания благодаря высоким продажам более передовых DUV и EUV систем. Менеджмент также дал слабый прогноз на текущий квартал, однако на весь год ожидания пересмотрены не были.
Данные по заказам - причина коррекции
Главный фокус инвесторов был направлен на данные по заказам, которые обеспечат продажи в 2025 году. В 1-м квартале бэклог расширился на €3.6 млрд (-4% г/г), против €4.4-5 млрд закладываемых рынком.
Данные сигнализируют о более высокой, чем ожидалось неопределенности среди заказчиков относительно конечного спроса. Из общих заказов 60% пришло от производителей чипов памяти на фоне роста интереса к HBM. Сегмент литографических предприятий (Logic/Foundry) остается умеренным.
ASML рассчитывает на ускорение во втором полугодии и дальнейший активный рост в 2025 году. Компания несколько кварталов ожидала именно такой динамики и продолжает придерживаться своих взглядов, что 2024 станет переходным годом.
Комментарии менеджмента
Руководство отметило, что у заказчиков всех категорий уровень запасов нормализуется и наблюдается повышение коэффициента использования оборудования. Ожидает более выраженного циклического восстановления заказов в ближайших кварталах, которое будет дополнительно поддержано обновлением установок, правительственными субсидиями и фактором ИИ.
В квартале компания поставила первый сканер с низким значением числовой апертуры (Low-NA), который на 37% производительнее предыдущих поколений. Как ожидается, новые поставки со второго полугодия окажут положительное влияние на среднюю отпускную цену и валовую рентабельность ASML.
Компания ожидает сохранения высокого спроса в Китае. Отдельно было подчеркнуто, что доля КНР в новых заказах становится меньше, что, по нашему мнению, свидетельствует о снижении риска чрезмерной географической концентрации бэклога. Это важно, учитывая растущее геополитическое давление на Китай.
Наш взгляд
Хотя рост активности в секторе идет не такими быстрыми темпами, как мы рассчитывали, остаемся уверенными в долгосрочных перспективах ASML, учитывая несколько факторов:
1) Менеджмент сохранил все прогнозы на этот и следующий год.
2) Бэклог должен расти минимум на €4 млрд ежеквартально в 2024 году, чтобы обеспечить продажи на уровне середины прогноза следующего года. Учитывая ожидания дальнейшей нормализации и медиану за пять лет в +€4-5 млрд в квартал, такая планка выглядит более чем достижимой.
3) Сильные драйверы для спроса остаются в силе: ожидаемое циклическое восстановление, фактор ИИ, а также правительственные субсидии (например CHIPS Act).
4) Компания является ключевой для технологического прогресса из-за уникальности установок. Новые решения Low и High NA незаменимы для дальнейшего перехода на техпроцессы 3 и 2 нм.
💎 Несмотря на все позитивные факторы, мы не торопимся с покупками. На широком рынке наблюдается высокая волатильность, и ASML торгуется с не самой дешевой оценкой. Будем присматриваться к формированию позиций при выраженных разворотах, либо на более дешевых ценовых уровнях акций.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #технологический_сектор #ASML
@aabeta
💡 Ранее на этой неделе мы публиковали пост с нашими ожиданиями по отчетности компании за 1-й квартал. Вчера ASML представила свои результаты, и акции скорректировались примерно на 7%. Рассмотрим подробно, что так разочаровало инвесторов.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - $1125, потенциал роста +24%
Основные моменты
Выручка в 1-м квартале снизилась на 21.5% г/г до €5.29 млрд, не достигнув прогнозов. 49% продаж пришло из Китая. Операционная прибыль упала на 36% до €1.39 млрд с рентабельностью в 26.3%. Показатели превысили ожидания благодаря высоким продажам более передовых DUV и EUV систем. Менеджмент также дал слабый прогноз на текущий квартал, однако на весь год ожидания пересмотрены не были.
Данные по заказам - причина коррекции
Главный фокус инвесторов был направлен на данные по заказам, которые обеспечат продажи в 2025 году. В 1-м квартале бэклог расширился на €3.6 млрд (-4% г/г), против €4.4-5 млрд закладываемых рынком.
Данные сигнализируют о более высокой, чем ожидалось неопределенности среди заказчиков относительно конечного спроса. Из общих заказов 60% пришло от производителей чипов памяти на фоне роста интереса к HBM. Сегмент литографических предприятий (Logic/Foundry) остается умеренным.
ASML рассчитывает на ускорение во втором полугодии и дальнейший активный рост в 2025 году. Компания несколько кварталов ожидала именно такой динамики и продолжает придерживаться своих взглядов, что 2024 станет переходным годом.
Комментарии менеджмента
Руководство отметило, что у заказчиков всех категорий уровень запасов нормализуется и наблюдается повышение коэффициента использования оборудования. Ожидает более выраженного циклического восстановления заказов в ближайших кварталах, которое будет дополнительно поддержано обновлением установок, правительственными субсидиями и фактором ИИ.
В квартале компания поставила первый сканер с низким значением числовой апертуры (Low-NA), который на 37% производительнее предыдущих поколений. Как ожидается, новые поставки со второго полугодия окажут положительное влияние на среднюю отпускную цену и валовую рентабельность ASML.
Компания ожидает сохранения высокого спроса в Китае. Отдельно было подчеркнуто, что доля КНР в новых заказах становится меньше, что, по нашему мнению, свидетельствует о снижении риска чрезмерной географической концентрации бэклога. Это важно, учитывая растущее геополитическое давление на Китай.
Наш взгляд
Хотя рост активности в секторе идет не такими быстрыми темпами, как мы рассчитывали, остаемся уверенными в долгосрочных перспективах ASML, учитывая несколько факторов:
1) Менеджмент сохранил все прогнозы на этот и следующий год.
2) Бэклог должен расти минимум на €4 млрд ежеквартально в 2024 году, чтобы обеспечить продажи на уровне середины прогноза следующего года. Учитывая ожидания дальнейшей нормализации и медиану за пять лет в +€4-5 млрд в квартал, такая планка выглядит более чем достижимой.
3) Сильные драйверы для спроса остаются в силе: ожидаемое циклическое восстановление, фактор ИИ, а также правительственные субсидии (например CHIPS Act).
4) Компания является ключевой для технологического прогресса из-за уникальности установок. Новые решения Low и High NA незаменимы для дальнейшего перехода на техпроцессы 3 и 2 нм.
💎 Несмотря на все позитивные факторы, мы не торопимся с покупками. На широком рынке наблюдается высокая волатильность, и ASML торгуется с не самой дешевой оценкой. Будем присматриваться к формированию позиций при выраженных разворотах, либо на более дешевых ценовых уровнях акций.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #технологический_сектор #ASML
@aabeta
Акции для покупки с расчетом на отскок
💡 С максимумов 1 апреля индекс S&P 500 скорректировался примерно на 5%, а отдельные имена потеряли больше. Падение сняло перекупленность бумаг, позиционирование трейдеров перестало быть чрезмерно «бычьим» и оценки компаний снизились до более рациональных значений.
На этом фоне мы присматриваемся к новым покупкам. Планируем отыгрывать потенциальный отскок через акции технологических компаний с высокой бетой и сектора здравоохранения, который компенсирует повышение волатильности портфеля. Ниже представлены наиболее интересные нам имена.
Технологический сектор
✅ Nvidia #NVDA
Ожидаем сохранения лидирующего положения Nvidia и солидных темпов роста в обозримом будущем. Интеграция ИИ находится в начальной стадии, технологии компании опережают конкурентов на поколение, спрос остается высоким, а расширение производства идет уверенными темпами. После коррекции акции стали торговаться с форвардными мультипликаторами ниже средних исторических значений, что предлагает выгодную точку для покупки.
✅ CrowdStrike #CRWD
Рассматриваем CrowdStrike как одну из лучших технологических историй с отличным балансом роста и рентабельности. Рассчитываем, что компания продолжит показывать впечатляющие результаты, благодаря высокому спросу на кибербезопасность, развитию новых сервисов, а также интеграции решений с генеративным ИИ. Ранее фиксировали прибыль на максимумах, однако коррекция предоставляет хорошую точку для восстановления позиции.
✅ ASML #ASML
Акции лидера в сфере литографического оборудования снизились после смешанной отчетности за 1-й квартал в дополнение к слабости широкого рынка. Рассматриваем коррекцию как неплохую точку для подбора, рассчитывая на ускорение приема заказов в ближайших кварталах и 2025 году. Подробнее разобрали отчет в посте.
✅ Micron #MU
Мы воодушевлены опережающими темпами восстановления индустрия чипов памяти. Ожидаем сохранение позитивного импульса для Micron в ближайшей перспективе, который будет поддержан поставками HBM3E для Nvidia и других.
✅ Uber Technology #UBER
Текущая просадка в 17%, на наш взгляд, предоставляет редкую и выгодную возможность поучаствовать в росте Uber. Ожидаем продолжение роста выручки и рентабельности сегментов доставки, мобильности, рекламы и новых вертикалей в 2024 году на фоне устойчивой экономики и проникновения UberOne.
Сектор здравоохранения
✅ Vertex Pharmaceuticals #VRTX
Vertex обладает доминирующей позицией в лечение муковисцидоза и впечатляющим пайплайном новых препаратов, который недавно был усилен приобретением Alpine Immune Sciences #ALPN. В ближайшей перспективе ожидается выход данных по нескольким препаратам, а также по сферам применения основного решения Trikafta.
✅ AbbVie #ABBV
Мы позитивно оцениваем перспективы компании учитывая стремительный рост сферы применения Rinvoq и Skyrizi - теперь основных драйверов выручки AbbVie, которые постепенно перекроют выбытие Humira.
На наш взгляд, рынок недооценивает новые препараты и переоценивает влияние Humira, несмотря на сохранение доли в 98% после потери эксклюзивных прав в 2023 году. Дополнительным драйвером в ближайшем будущем станет восстановление сегмента эстетической медицины.
✅ Merck #MRK
Нам нравится текущее состояние Merck. Бестселлеры Keytruda/Gardasil продолжают находиться на траектории роста, а запуск новых препаратов (особенно Sotatercept) окажет дополнительную поддержку бизнесу.
Несмотря на ралли и только умеренную коррекцию, акции все еще торгуются с дисконтом к сектору и средним значениям за последние пять лет по форвардным P/E и EV/EBITDA, что предоставляет выгодную точку для формирования позиции.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #здравоохранение
@aabeta
💡 С максимумов 1 апреля индекс S&P 500 скорректировался примерно на 5%, а отдельные имена потеряли больше. Падение сняло перекупленность бумаг, позиционирование трейдеров перестало быть чрезмерно «бычьим» и оценки компаний снизились до более рациональных значений.
На этом фоне мы присматриваемся к новым покупкам. Планируем отыгрывать потенциальный отскок через акции технологических компаний с высокой бетой и сектора здравоохранения, который компенсирует повышение волатильности портфеля. Ниже представлены наиболее интересные нам имена.
Технологический сектор
✅ Nvidia #NVDA
Ожидаем сохранения лидирующего положения Nvidia и солидных темпов роста в обозримом будущем. Интеграция ИИ находится в начальной стадии, технологии компании опережают конкурентов на поколение, спрос остается высоким, а расширение производства идет уверенными темпами. После коррекции акции стали торговаться с форвардными мультипликаторами ниже средних исторических значений, что предлагает выгодную точку для покупки.
✅ CrowdStrike #CRWD
Рассматриваем CrowdStrike как одну из лучших технологических историй с отличным балансом роста и рентабельности. Рассчитываем, что компания продолжит показывать впечатляющие результаты, благодаря высокому спросу на кибербезопасность, развитию новых сервисов, а также интеграции решений с генеративным ИИ. Ранее фиксировали прибыль на максимумах, однако коррекция предоставляет хорошую точку для восстановления позиции.
✅ ASML #ASML
Акции лидера в сфере литографического оборудования снизились после смешанной отчетности за 1-й квартал в дополнение к слабости широкого рынка. Рассматриваем коррекцию как неплохую точку для подбора, рассчитывая на ускорение приема заказов в ближайших кварталах и 2025 году. Подробнее разобрали отчет в посте.
✅ Micron #MU
Мы воодушевлены опережающими темпами восстановления индустрия чипов памяти. Ожидаем сохранение позитивного импульса для Micron в ближайшей перспективе, который будет поддержан поставками HBM3E для Nvidia и других.
✅ Uber Technology #UBER
Текущая просадка в 17%, на наш взгляд, предоставляет редкую и выгодную возможность поучаствовать в росте Uber. Ожидаем продолжение роста выручки и рентабельности сегментов доставки, мобильности, рекламы и новых вертикалей в 2024 году на фоне устойчивой экономики и проникновения UberOne.
Сектор здравоохранения
✅ Vertex Pharmaceuticals #VRTX
Vertex обладает доминирующей позицией в лечение муковисцидоза и впечатляющим пайплайном новых препаратов, который недавно был усилен приобретением Alpine Immune Sciences #ALPN. В ближайшей перспективе ожидается выход данных по нескольким препаратам, а также по сферам применения основного решения Trikafta.
✅ AbbVie #ABBV
Мы позитивно оцениваем перспективы компании учитывая стремительный рост сферы применения Rinvoq и Skyrizi - теперь основных драйверов выручки AbbVie, которые постепенно перекроют выбытие Humira.
На наш взгляд, рынок недооценивает новые препараты и переоценивает влияние Humira, несмотря на сохранение доли в 98% после потери эксклюзивных прав в 2023 году. Дополнительным драйвером в ближайшем будущем станет восстановление сегмента эстетической медицины.
✅ Merck #MRK
Нам нравится текущее состояние Merck. Бестселлеры Keytruda/Gardasil продолжают находиться на траектории роста, а запуск новых препаратов (особенно Sotatercept) окажет дополнительную поддержку бизнесу.
Несмотря на ралли и только умеренную коррекцию, акции все еще торгуются с дисконтом к сектору и средним значениям за последние пять лет по форвардным P/E и EV/EBITDA, что предоставляет выгодную точку для формирования позиции.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #здравоохранение
@aabeta
Важные события недели - 15.07.2024
В начале этой неделе в центре внимания будет находиться попытка покушения на Дональда Трампа. После события его шансы на победу в президентских выборах в ноябре ощутимо выросли. Ожидается возобновление роста доходностей казначейских облигаций и укрепления доллара США, учитывая планы республиканцев по проведению менее жесткой фискальной политики и по повышению тарифов на импорт.
Следом инвесторы будут оценивать макроэкономические данные, которые могут подтвердить замедление экономической активности. Консенсус закладывает падение розничных продаж, увеличение запасов на складах предприятий при росте производства, а также только умеренное восстановление региональных индексов деловой активности. Среди экономистов начинают появляться рассуждения о развороте в подходе инвесторов к восприятию плохих новостей как хороших.
После смешанных отчетностей банков в прошлую пятницу инвесторы продолжат оценивать новые квартальные результаты как крупнейших, так и региональных кредиторов. В технологиях и коммуникациях особое внимание привлекут показатели Netflix, ASML и TSMC, которые могут вызвать восстановление котировок своих секторов после просадки на прошлой неделе. Также отчитается несколько компаний из потребительски секторов и нефтесервисные корпорации.
Помимо прочего, эта наделя отметится множеством выступлений представителей ФРС с комментариями по последней ценовой статистике. Председатель Джером Пауэлл в понедельник даст интервью в Экономическом клубе Вашингтона. Ожидается сессия вопросов и ответов.
⚠️ Макроэкономические данные:
15 июля:
• Индекс производственной активности NY Empire State (июль)
• Выступление главы ФРС Пауэлла
16 июля:
• Объём розничных продаж (июнь)
17 июля:
• Число выданных разрешений на строительство (июнь)
• Объём строительства новых домов (июнь)
• Объем промышленного производства (июнь)
18 июля:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (июль)
• Индекс опережающих экономических индикаторов (июнь)
📰 Заметные отчетности:
15 июля - Goldman Sachs #GS, BlackRock #BLK
16 июля - UnitedHealth #UNH, Bank of America #BAC, Morgan Stanley #MS, PNC Financial #PNC, J.B. Hunt Transport #JBHT, Charles Scwhab #SCHW, Alcoa #AA
17 июля - Johnson & Johnson #JNJ, U.S. Bancorp #USB, Kinder Morgan #KMI, United Airlines #UAL, Ally Financial #ALLY, ASML #ASML
18 июля - Novartis #NVS, Netflix #NFLX, Abbott Laboratories #ABT, Blackstone #BX, Domino's Pizza #DPZ, TSMC #TSM
19 июля - American Express #AXP, Halliburton #HAL, Schlumberger #SLB, Travelers #TRV, Fifth Third #FITB, Huntington Bancshares #HBAN, Comerica #CMA
#США #неделя_впереди
@aabeta
В начале этой неделе в центре внимания будет находиться попытка покушения на Дональда Трампа. После события его шансы на победу в президентских выборах в ноябре ощутимо выросли. Ожидается возобновление роста доходностей казначейских облигаций и укрепления доллара США, учитывая планы республиканцев по проведению менее жесткой фискальной политики и по повышению тарифов на импорт.
Следом инвесторы будут оценивать макроэкономические данные, которые могут подтвердить замедление экономической активности. Консенсус закладывает падение розничных продаж, увеличение запасов на складах предприятий при росте производства, а также только умеренное восстановление региональных индексов деловой активности. Среди экономистов начинают появляться рассуждения о развороте в подходе инвесторов к восприятию плохих новостей как хороших.
После смешанных отчетностей банков в прошлую пятницу инвесторы продолжат оценивать новые квартальные результаты как крупнейших, так и региональных кредиторов. В технологиях и коммуникациях особое внимание привлекут показатели Netflix, ASML и TSMC, которые могут вызвать восстановление котировок своих секторов после просадки на прошлой неделе. Также отчитается несколько компаний из потребительски секторов и нефтесервисные корпорации.
Помимо прочего, эта наделя отметится множеством выступлений представителей ФРС с комментариями по последней ценовой статистике. Председатель Джером Пауэлл в понедельник даст интервью в Экономическом клубе Вашингтона. Ожидается сессия вопросов и ответов.
⚠️ Макроэкономические данные:
15 июля:
• Индекс производственной активности NY Empire State (июль)
• Выступление главы ФРС Пауэлла
16 июля:
• Объём розничных продаж (июнь)
17 июля:
• Число выданных разрешений на строительство (июнь)
• Объём строительства новых домов (июнь)
• Объем промышленного производства (июнь)
18 июля:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (июль)
• Индекс опережающих экономических индикаторов (июнь)
📰 Заметные отчетности:
15 июля - Goldman Sachs #GS, BlackRock #BLK
16 июля - UnitedHealth #UNH, Bank of America #BAC, Morgan Stanley #MS, PNC Financial #PNC, J.B. Hunt Transport #JBHT, Charles Scwhab #SCHW, Alcoa #AA
17 июля - Johnson & Johnson #JNJ, U.S. Bancorp #USB, Kinder Morgan #KMI, United Airlines #UAL, Ally Financial #ALLY, ASML #ASML
18 июля - Novartis #NVS, Netflix #NFLX, Abbott Laboratories #ABT, Blackstone #BX, Domino's Pizza #DPZ, TSMC #TSM
19 июля - American Express #AXP, Halliburton #HAL, Schlumberger #SLB, Travelers #TRV, Fifth Third #FITB, Huntington Bancshares #HBAN, Comerica #CMA
#США #неделя_впереди
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM