#аналитика #акции #Россия
🟡 Мы с осторожностью смотрим на мировой рынок акций, и с ОСОБОЙ осторожностью на акции Российских компаний, которые в кратко- и среднесрочной перспективе столкнуться с проблемами вызванными пандемией коронавируса и низкими ценами на нефть. Так уже на следующей неделе ввели «полукарантин» и мы допускаем, что вероятность его пролонгации очень высока с учетом опыта остальных стран. Все это добавляет неопределенности и повышенное давление на рынок, несмотря на все стимулы.
На какие бумаги обратить внимание:
⭕ Роснефть #ROSN, таргет - 440 руб. (+42%)
Значительные ресурсы, потенциал роста добычи и высокая чувствительность к ценам на нефть трансформируется в существенную переоценку компании при отскоке цен на черное золото.
Дивиденды ожидаем на уровне 5% при ценах на Brent ниже $40/баррель и на уровне 10% при среднегодовой цене около $50/баррель.
⭕ АФК «Система» #AFKS, таргет - 25 руб. (+103%)
Компания имеет диверсифицированный портфель активов: МТС, Детский мир, Эталон и ряд непубличных компаний. Сейчас Систему оценивают на базе первых трех, но восстановление рынков позволит компании повысить доходы в том числе и от непубличных историй, что должно положительно влиять на стоимость компании.
⭕ Сбербанк #SBER, таргет - 360 руб. (+94%)
Капитал банка выглядет значительно лучше на фоне продажи доли в Турецком Denizbank. Сбербанк заявляет, что он готов держать удар даже при неблагоприятном сценарии (Brent - $20/баррель и USDRUB - 100 руб.). При этом банк имеет крайне опытную команду управленцев.
⭕ Магнит #MGNT, таргет - 4200 руб. (+38%)
Отсутсвие долгов в USD, постоянный и даже повышенный спрос на продукты и потенциальная поддержка со стороны правительства в случае сбоев цепочек поставок поможет компании выдержать сценарий длительного карантина.
⭕ Татнефть #TATN, таргет - 760 руб. (+38%)
Самая низкая капиталоемкость среди российского нефтегаза, низкая долговая нагрузка, двузначная дивидендная доходность.
⭕ Яндекс #YNDX, таргет - 3400 руб. (+33.5%)
Компания определенно пострадает от карантина, поскольку основная часть доходов поступает от рекламы и такси. Но в случае быстрого восстановления, замедление будет носить очень временный характер.
⭕ VEON (Билайн) #VEON, таргет - $3.55 (+138%)
Акции компании торгуются со значительным дисконтом к МТС, у компании есть операционные проблемы, но при всем этом VEON имеют возможность платить двузначные дивиденды.
⭕ Интер РАО #IRAO, таргет - 10.09 руб. (+109%)
Ликвидные активы, сильные операционные результаты и гос. участие могут еще раз привлечь инвесторов, особенно после релиза 5-летней стратегии в мае.
@icalpha
🟡 Мы с осторожностью смотрим на мировой рынок акций, и с ОСОБОЙ осторожностью на акции Российских компаний, которые в кратко- и среднесрочной перспективе столкнуться с проблемами вызванными пандемией коронавируса и низкими ценами на нефть. Так уже на следующей неделе ввели «полукарантин» и мы допускаем, что вероятность его пролонгации очень высока с учетом опыта остальных стран. Все это добавляет неопределенности и повышенное давление на рынок, несмотря на все стимулы.
На какие бумаги обратить внимание:
⭕ Роснефть #ROSN, таргет - 440 руб. (+42%)
Значительные ресурсы, потенциал роста добычи и высокая чувствительность к ценам на нефть трансформируется в существенную переоценку компании при отскоке цен на черное золото.
Дивиденды ожидаем на уровне 5% при ценах на Brent ниже $40/баррель и на уровне 10% при среднегодовой цене около $50/баррель.
⭕ АФК «Система» #AFKS, таргет - 25 руб. (+103%)
Компания имеет диверсифицированный портфель активов: МТС, Детский мир, Эталон и ряд непубличных компаний. Сейчас Систему оценивают на базе первых трех, но восстановление рынков позволит компании повысить доходы в том числе и от непубличных историй, что должно положительно влиять на стоимость компании.
⭕ Сбербанк #SBER, таргет - 360 руб. (+94%)
Капитал банка выглядет значительно лучше на фоне продажи доли в Турецком Denizbank. Сбербанк заявляет, что он готов держать удар даже при неблагоприятном сценарии (Brent - $20/баррель и USDRUB - 100 руб.). При этом банк имеет крайне опытную команду управленцев.
⭕ Магнит #MGNT, таргет - 4200 руб. (+38%)
Отсутсвие долгов в USD, постоянный и даже повышенный спрос на продукты и потенциальная поддержка со стороны правительства в случае сбоев цепочек поставок поможет компании выдержать сценарий длительного карантина.
⭕ Татнефть #TATN, таргет - 760 руб. (+38%)
Самая низкая капиталоемкость среди российского нефтегаза, низкая долговая нагрузка, двузначная дивидендная доходность.
⭕ Яндекс #YNDX, таргет - 3400 руб. (+33.5%)
Компания определенно пострадает от карантина, поскольку основная часть доходов поступает от рекламы и такси. Но в случае быстрого восстановления, замедление будет носить очень временный характер.
⭕ VEON (Билайн) #VEON, таргет - $3.55 (+138%)
Акции компании торгуются со значительным дисконтом к МТС, у компании есть операционные проблемы, но при всем этом VEON имеют возможность платить двузначные дивиденды.
⭕ Интер РАО #IRAO, таргет - 10.09 руб. (+109%)
Ликвидные активы, сильные операционные результаты и гос. участие могут еще раз привлечь инвесторов, особенно после релиза 5-летней стратегии в мае.
@icalpha
#аналитика #акции #Россия #AFKS #VEON #MTSS #RTKM #RenCap
☎️ Российские телекоммуникационные компании в условиях пандемии.
28 марта Россия ввела самоизоляцию на один месяц – относительно рано и c достаточно строгими ограничениями с учетом числа случаев на дату объявления (7 на 1 млн населения). Это должно позволить стране избежать эпидемии в итальянском стиле и способствовать скорейшему восстановлению во второй половине 2020.
Эксперты рассматривают 3 возможных сценария для России:
🟢 позитивный: быстрое восстановление мировой экономики (рост ВВП России на 1.5% г/г в 2020, 75 руб./$ на конец 2020);
🟡 базовый: более длительный карантин/более медленное восстановление (рецессия 0.8% г/г, 79 руб./$);
🔴 негативный: строгая самоизоляция/несколько волн эпидемия (сокращение ВВП на 2.5% г/г, 82 руб./$).
Все сценарии основаны на средней цене Brent в размере $42.5 за барр. на 2020.
📊 Анализ
Период самоизоляции по всей России увеличит потребление онлайн-услуг, что приведет к росту передачи данных в фикс. и моб. сетях. Кроме того, операторы должны столкнуться с ростом голосового трафика. Исходные данные, опубликованные российскими операторами связи, свидетельствуют о том, что клиенты уже начали готовиться к самоизоляции в середине марта, а сетевая активность продолжала расти и в апреле.
▪️ МТС наблюдала увеличение числа фикс. подключений на 20%, увеличение трафика данных на 10% и голосовой связи на 25% в середине марта в Москве. За первую неделю самоизоляции в Москве трафик фиксированных линий вырос на 40%.
▪️ Билайн сообщила об увеличении новых подключений в Москве на 24% в марте, росте голосового трафика на 25%.
▪️ Ростелеком за последние недели увеличил трафик данных на 18-25%, скорость новых стационарных подключений увеличилась на 22%.
▪️ В Tele2 наблюдалось увеличение голосового трафика на 19% и увеличение трафика данных на 17% в апреле в России.
▪️ ЭР-Телеком сообщила о 35-40% увеличении трафика данных в своей сети в марте.
💎 Эксперты считают, что трафик в сетях ШПД и мобильных сетях должен увеличиться на 20–30% в зависимости от пропускной способности в каждом городе и регионе, что должно отразиться на размере доходов. Закрытие магазинов должно уменьшить абонентскую базу операторов сотовой связи B2C, но положительно повлиять на административно-хозяйственные расходы. Абонентские базы B2B, вероятно, будут усилены миграцией корпоративных клиентов в домашние офисы. Ожидается, что активная миграция корпоративных клиентов в домашние офисы также должна стимулировать инвестиции в облачные решения и виртуальные частные сети, поддерживающие расширение инфраструктуры центров обработки данных.
❌Риски
1. Общее ухудшение деловой активности, которое может привести к задержкам платежей со стороны корп. клиентов и потребовать от операторов предоставления временных скидок клиентам. Доля В2В-операций в выручке компаний не превышает 15%.
2. Резкое снижение объема услуг международного роуминга, который составляет 2-3% от выручки МТС и Билайна, и 1% у Ростелекома.
🎯 Рекомендации в зависимости от сценария с таргетами от #RenCap
✅ Базовый сценарий: МТС #MTSS, целевая цена - 363 руб. предполагает апсайд +16%.
Самая высокая дивидендная доходность (13% в 2020 и 9% в 2021 году) наряду с объявленной программой обратного выкупа акций на сумму 15 млрд руб. до конца 2020 должна оказать дополнительную поддержку акциям.
✅ Быстрый возврат к докризисному уровню: АФК Система #AFKS, целевая цена - 24.7 руб. предполагает апсайд +78%.
Восстановление фондовых рынков должно позволить компании монетизировать не публичные активы (35% от портфеля), что позволит сократить левередж холдинга.
✅ Строгая самоизоляция и затяжной спад: Ростелеком #RTKM, целевая цена - 89 руб. предполагает апсайд +13%.
Ростелеком – единственная компания, которая может получить непрямую выгоду от сценария строгой самоизоляции, поскольку располагает крупнейшей сетью фиксированного широкополосного доступа в России. Также компания может выиграть от развития государственных цифровых проектов.
@icalpha
Важно: понравилась ли Вам наша публикация?
☎️ Российские телекоммуникационные компании в условиях пандемии.
28 марта Россия ввела самоизоляцию на один месяц – относительно рано и c достаточно строгими ограничениями с учетом числа случаев на дату объявления (7 на 1 млн населения). Это должно позволить стране избежать эпидемии в итальянском стиле и способствовать скорейшему восстановлению во второй половине 2020.
Эксперты рассматривают 3 возможных сценария для России:
🟢 позитивный: быстрое восстановление мировой экономики (рост ВВП России на 1.5% г/г в 2020, 75 руб./$ на конец 2020);
🟡 базовый: более длительный карантин/более медленное восстановление (рецессия 0.8% г/г, 79 руб./$);
🔴 негативный: строгая самоизоляция/несколько волн эпидемия (сокращение ВВП на 2.5% г/г, 82 руб./$).
Все сценарии основаны на средней цене Brent в размере $42.5 за барр. на 2020.
📊 Анализ
Период самоизоляции по всей России увеличит потребление онлайн-услуг, что приведет к росту передачи данных в фикс. и моб. сетях. Кроме того, операторы должны столкнуться с ростом голосового трафика. Исходные данные, опубликованные российскими операторами связи, свидетельствуют о том, что клиенты уже начали готовиться к самоизоляции в середине марта, а сетевая активность продолжала расти и в апреле.
▪️ МТС наблюдала увеличение числа фикс. подключений на 20%, увеличение трафика данных на 10% и голосовой связи на 25% в середине марта в Москве. За первую неделю самоизоляции в Москве трафик фиксированных линий вырос на 40%.
▪️ Билайн сообщила об увеличении новых подключений в Москве на 24% в марте, росте голосового трафика на 25%.
▪️ Ростелеком за последние недели увеличил трафик данных на 18-25%, скорость новых стационарных подключений увеличилась на 22%.
▪️ В Tele2 наблюдалось увеличение голосового трафика на 19% и увеличение трафика данных на 17% в апреле в России.
▪️ ЭР-Телеком сообщила о 35-40% увеличении трафика данных в своей сети в марте.
💎 Эксперты считают, что трафик в сетях ШПД и мобильных сетях должен увеличиться на 20–30% в зависимости от пропускной способности в каждом городе и регионе, что должно отразиться на размере доходов. Закрытие магазинов должно уменьшить абонентскую базу операторов сотовой связи B2C, но положительно повлиять на административно-хозяйственные расходы. Абонентские базы B2B, вероятно, будут усилены миграцией корпоративных клиентов в домашние офисы. Ожидается, что активная миграция корпоративных клиентов в домашние офисы также должна стимулировать инвестиции в облачные решения и виртуальные частные сети, поддерживающие расширение инфраструктуры центров обработки данных.
❌Риски
1. Общее ухудшение деловой активности, которое может привести к задержкам платежей со стороны корп. клиентов и потребовать от операторов предоставления временных скидок клиентам. Доля В2В-операций в выручке компаний не превышает 15%.
2. Резкое снижение объема услуг международного роуминга, который составляет 2-3% от выручки МТС и Билайна, и 1% у Ростелекома.
🎯 Рекомендации в зависимости от сценария с таргетами от #RenCap
✅ Базовый сценарий: МТС #MTSS, целевая цена - 363 руб. предполагает апсайд +16%.
Самая высокая дивидендная доходность (13% в 2020 и 9% в 2021 году) наряду с объявленной программой обратного выкупа акций на сумму 15 млрд руб. до конца 2020 должна оказать дополнительную поддержку акциям.
✅ Быстрый возврат к докризисному уровню: АФК Система #AFKS, целевая цена - 24.7 руб. предполагает апсайд +78%.
Восстановление фондовых рынков должно позволить компании монетизировать не публичные активы (35% от портфеля), что позволит сократить левередж холдинга.
✅ Строгая самоизоляция и затяжной спад: Ростелеком #RTKM, целевая цена - 89 руб. предполагает апсайд +13%.
Ростелеком – единственная компания, которая может получить непрямую выгоду от сценария строгой самоизоляции, поскольку располагает крупнейшей сетью фиксированного широкополосного доступа в России. Также компания может выиграть от развития государственных цифровых проектов.
@icalpha
Важно: понравилась ли Вам наша публикация?
