О чем говорит впечатляющая отчетность Google?
💡 Накануне Alphabet представила отличные результаты за 3-й квартал. Акции на премаркете выросли на 6%. Отчетность укрепила наш взгляд как на саму компанию, так и на других операторов облачных сервисов, рекламных поставщиков, а также производителей полупроводников. Предлагаем обратить внимание на результаты.
✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $210, потенциал роста +16%
Основные моменты
Выручка выросла на 15% г/г до $88.27 млрд, превысив ожидания на $1.9 млрд. Прибыль на акцию составила $2.12 - на $0.27 выше прогнозов. Операционная прибыль увеличилась на 33.6% до $28.5 млрд. Рентабельность составила 32% против 28% годом ранее.
Выручка от поиска расширилась на 12% до $49.39 млрд благодаря сохранению импульса в рекламе и функциям ИИ, которые привели к увеличению объема запросов, улучшению полезности поиска и существенному снижению стоимости на запрос.
Выручка от YouTube стабилизировалась, показав рост на 12% г/г до $8.92 млрд, что оказалось лучше опасений после отчета за 2-й квартал. Компания отметила рост широкого потребления контента, сильный рост числа подписчиков как для YouTube TV, так и для YouTube Premium/Music, сокращение разрыва в монетизации Shorts по сравнению с основной платформой, позитивный эффект от ИИ для рекомендаций. Выручка от рекламы и подписок YouTube превысила $50 млрд за последние 12 месяцев.
Сильно отличилось облачное подразделение Google Cloud, где продажи расширились на 35% до $11.35 млрд. Темп роста ускорился по сравнению с прошлым кварталом (28.8%) и стал самым высоким за последние семь кварталов. Рост операционной маржи составил впечатляющие 800 б.п. кв/кв до 17%. Alphabet наблюдает уверенный рост рабочих нагрузок, крупная часть которых связана с сервисами ИИ.
Капитальные затраты в квартале составили $13.1 млрд, что несколько превысило ожидания из-за инвестиций в мощности, связанные с ИИ. При этом руководство прогнозирует дальнейший рост капвложений в 2025 финансовом году, хотя и с более низким темпом по сравнению с уровнем 2024 года.
💎 Сохраняем позитивный взгляд на компанию и продолжаем держать акции. Отчет подтвердил, что компания остается на устойчивой траектории роста, а функции ИИ дополнительно укрепляют бизнес, при этом не жертвуя рентабельностью, что очевидно по показателям маржи. Считаем, что потенциал для роста котировок остается существенным, учитывая пока дешевую оценку, однако стоит помнить про иски в США. Про это недавно упоминали в канале.
Между тем, результаты также представили несколько позитивных сигналов: устойчивый рекламный рынок - PINS, META, ускорение облачных сервисов - MSFT, AMZN, высокие капзатраты для расширения ЦОД - NVDA, AVGO и др.
📚 Читайте еще по теме:
• Google - стоит ли покупать акции на фоне новых судебных исков в США?
• Акции Pinterest. Подробный обзор
#инвестиционная_идея #акции
💵 Следить за изменениями рынка акций с Abeta
💡 Накануне Alphabet представила отличные результаты за 3-й квартал. Акции на премаркете выросли на 6%. Отчетность укрепила наш взгляд как на саму компанию, так и на других операторов облачных сервисов, рекламных поставщиков, а также производителей полупроводников. Предлагаем обратить внимание на результаты.
✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $210, потенциал роста +16%
Основные моменты
Выручка выросла на 15% г/г до $88.27 млрд, превысив ожидания на $1.9 млрд. Прибыль на акцию составила $2.12 - на $0.27 выше прогнозов. Операционная прибыль увеличилась на 33.6% до $28.5 млрд. Рентабельность составила 32% против 28% годом ранее.
Выручка от поиска расширилась на 12% до $49.39 млрд благодаря сохранению импульса в рекламе и функциям ИИ, которые привели к увеличению объема запросов, улучшению полезности поиска и существенному снижению стоимости на запрос.
Выручка от YouTube стабилизировалась, показав рост на 12% г/г до $8.92 млрд, что оказалось лучше опасений после отчета за 2-й квартал. Компания отметила рост широкого потребления контента, сильный рост числа подписчиков как для YouTube TV, так и для YouTube Premium/Music, сокращение разрыва в монетизации Shorts по сравнению с основной платформой, позитивный эффект от ИИ для рекомендаций. Выручка от рекламы и подписок YouTube превысила $50 млрд за последние 12 месяцев.
Сильно отличилось облачное подразделение Google Cloud, где продажи расширились на 35% до $11.35 млрд. Темп роста ускорился по сравнению с прошлым кварталом (28.8%) и стал самым высоким за последние семь кварталов. Рост операционной маржи составил впечатляющие 800 б.п. кв/кв до 17%. Alphabet наблюдает уверенный рост рабочих нагрузок, крупная часть которых связана с сервисами ИИ.
Капитальные затраты в квартале составили $13.1 млрд, что несколько превысило ожидания из-за инвестиций в мощности, связанные с ИИ. При этом руководство прогнозирует дальнейший рост капвложений в 2025 финансовом году, хотя и с более низким темпом по сравнению с уровнем 2024 года.
💎 Сохраняем позитивный взгляд на компанию и продолжаем держать акции. Отчет подтвердил, что компания остается на устойчивой траектории роста, а функции ИИ дополнительно укрепляют бизнес, при этом не жертвуя рентабельностью, что очевидно по показателям маржи. Считаем, что потенциал для роста котировок остается существенным, учитывая пока дешевую оценку, однако стоит помнить про иски в США. Про это недавно упоминали в канале.
Между тем, результаты также представили несколько позитивных сигналов: устойчивый рекламный рынок - PINS, META, ускорение облачных сервисов - MSFT, AMZN, высокие капзатраты для расширения ЦОД - NVDA, AVGO и др.
📚 Читайте еще по теме:
• Google - стоит ли покупать акции на фоне новых судебных исков в США?
• Акции Pinterest. Подробный обзор
#инвестиционная_идея #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
AMD - что разочаровало инвесторов и стоит ли подбирать на коррекции?
💡 Вчера компания отчиталась за 3-й квартал. Некоторые показатели не дотянули консенсус-прогнозов. Акции отреагировали падением на 8%. На наш взгляд, отчет не повлиял на инвестиционный тезис AMD, и акции остаются интересными для покупки.
✅ AMD #AMD
🎯 Целевая цена - $210, потенциал роста +37%
Основные моменты
Общая выручка выросла на 17% кв/кв и 18% г/г до $6.8 млрд - на 2% выше консенсуса. Прибыль на акцию составила $0.92 - на уровне с ожиданиями. Скорректированная валовая рентабельность составила 53.6% против 51% в прошлом году. Это на 60 б.п. выше прогноза и предполагает четвертый квартал подряд последовательного повышения. Прогнозирует маржу около 54% в 4-м квартале.
Сегмент дата-центров остается крупнейшим драйвером результатов. Выручка выросла на 25% кв/кв и 122% г/г до $3.5 млрд. Руководство отметило уверенный рост внедрения передовых серверных CPU и GPU среди широкого спектра клиентов для развития потенциала ИИ. AMD повысила прогноз по сегменту с $4.5 млрд до $5 млрд для 4-го квартал.
По доле рынка серверных CPU для дата-центров AMD завершила первое полугодие с долей в 34%. По прогнозу, в декабрьском квартале компания выйдет на 38-39%.
Клиентский сегмент, включающий CPU для потребителя, показал рост продаж на 26% кв/кв и 29% г/г до $1.9 млрд благодаря высокому спросу на ноутбуки и настольные ПК с процессорами Zen 5. Компания положительно оценивает потенциал на рынке ИИ ПК в 2025 году и считает, что она хорошо позиционирована для захвата доли, особенно в коммерческом сегменте, где AMD пока недопредставлена.
В гейминге выручка спикировала на 26% кв/кв и 69% г/г до $462 млн. Во встроенных процессорах (Embedded) продажи прибавили 8% кв/кв, но упали на 25% г/г до $927 млн. AMD вероятно, достигла минимумов по показателям в циклических сегментах. Менеджмент наконец начинает прогнозировать постепенное восстановление.
Прогнозы
На декабрьский квартал AMD прогнозирует выручку в размере $7.5 млрд, что на 10% больше кв/кв, но ниже консенсуса на $50 млн. Менеджмент ожидает сильного роста в клиентском сегменте и дата-центрах. При этом, должно быть выраженное восстановление кв/кв в игровом и встроенных подразделениях
💎 Компания представила хорошие результаты и прогнозы, которые однако оказались недостаточными для высоких ожиданий инвесторов. Тем не менее инвестиционный тезис сохранился. Компания продолжает уверенно захватывать долю на рынке CPU для ЦОД и ПК, а также продавать передовые GPU с ясным планом по дальнейшему обновлению технологий.
Рассматриваем коррекцию как неплохую возможность для добора по более интересной оценке, однако, вероятно, дождемся итогов выборов в США перед покупкой. Одним из наиболее позитивных сигналов для сферы чипмейкеров мы считаем комментарии по поводу нормализации циклических сегментов, которые укрепили нашу уверенность в других позициях.
📚 Читайте еще по теме:
• Что полезного сказали на AI мероприятии AMD?
• Тренд AI остается в силе - отчет TSMC подтверждает
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
💡 Вчера компания отчиталась за 3-й квартал. Некоторые показатели не дотянули консенсус-прогнозов. Акции отреагировали падением на 8%. На наш взгляд, отчет не повлиял на инвестиционный тезис AMD, и акции остаются интересными для покупки.
✅ AMD #AMD
🎯 Целевая цена - $210, потенциал роста +37%
Основные моменты
Общая выручка выросла на 17% кв/кв и 18% г/г до $6.8 млрд - на 2% выше консенсуса. Прибыль на акцию составила $0.92 - на уровне с ожиданиями. Скорректированная валовая рентабельность составила 53.6% против 51% в прошлом году. Это на 60 б.п. выше прогноза и предполагает четвертый квартал подряд последовательного повышения. Прогнозирует маржу около 54% в 4-м квартале.
Сегмент дата-центров остается крупнейшим драйвером результатов. Выручка выросла на 25% кв/кв и 122% г/г до $3.5 млрд. Руководство отметило уверенный рост внедрения передовых серверных CPU и GPU среди широкого спектра клиентов для развития потенциала ИИ. AMD повысила прогноз по сегменту с $4.5 млрд до $5 млрд для 4-го квартал.
По доле рынка серверных CPU для дата-центров AMD завершила первое полугодие с долей в 34%. По прогнозу, в декабрьском квартале компания выйдет на 38-39%.
Клиентский сегмент, включающий CPU для потребителя, показал рост продаж на 26% кв/кв и 29% г/г до $1.9 млрд благодаря высокому спросу на ноутбуки и настольные ПК с процессорами Zen 5. Компания положительно оценивает потенциал на рынке ИИ ПК в 2025 году и считает, что она хорошо позиционирована для захвата доли, особенно в коммерческом сегменте, где AMD пока недопредставлена.
В гейминге выручка спикировала на 26% кв/кв и 69% г/г до $462 млн. Во встроенных процессорах (Embedded) продажи прибавили 8% кв/кв, но упали на 25% г/г до $927 млн. AMD вероятно, достигла минимумов по показателям в циклических сегментах. Менеджмент наконец начинает прогнозировать постепенное восстановление.
Прогнозы
На декабрьский квартал AMD прогнозирует выручку в размере $7.5 млрд, что на 10% больше кв/кв, но ниже консенсуса на $50 млн. Менеджмент ожидает сильного роста в клиентском сегменте и дата-центрах. При этом, должно быть выраженное восстановление кв/кв в игровом и встроенных подразделениях
💎 Компания представила хорошие результаты и прогнозы, которые однако оказались недостаточными для высоких ожиданий инвесторов. Тем не менее инвестиционный тезис сохранился. Компания продолжает уверенно захватывать долю на рынке CPU для ЦОД и ПК, а также продавать передовые GPU с ясным планом по дальнейшему обновлению технологий.
Рассматриваем коррекцию как неплохую возможность для добора по более интересной оценке, однако, вероятно, дождемся итогов выборов в США перед покупкой. Одним из наиболее позитивных сигналов для сферы чипмейкеров мы считаем комментарии по поводу нормализации циклических сегментов, которые укрепили нашу уверенность в других позициях.
📚 Читайте еще по теме:
• Что полезного сказали на AI мероприятии AMD?
• Тренд AI остается в силе - отчет TSMC подтверждает
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
Почему акции Microsoft упали на отчетности?
💡 Вчера компания отчиталась за прошлый квартал (1-й квартал 2025 финансового года). Результаты оказались неплохими, однако прогноз заметно разочаровал. Акции упали на 3.5%. Рассмотрим показатели подробнее.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $500, потенциал роста +20%
Основные моменты
Выручка выросла на 16% г/г до $65.6 млрд по сравнению с консенсусом в $64.5 млрд. Операционная прибыль увеличилась на 14% до $30.6 млрд. Прибыль на акцию подросла на 10% до $3.30, что превысило ожидания на $0.19.
В продуктивности и бизнес процессах продажи поднялись на 12% до $28.3 млрд, за счет устойчивого спроса на подписки Microsoft 365, в том числе благодаря Copilot. По словам компании, технология уже демонстрирует успехи и востребованность, так как клиенты все больше обращают внимание на решения, которые повышают эффективность сотрудников.
Выручка сегмента ПК и гейминга поднялась на 17% и составила около $13.2 млрд. Слабость в играх и устройствах Surface, а также в пользовательских лицензиях Windows была компенсирована стабильными продажами ОС в коммерческом сегменте, а также принятием выручки от ATVI.
В облачном сегменте выручка выросла на 20% г/г до $24.1 млрд. Продажи в Azure расширились на 34% в постоянной валюте, что на 100 б.п. выше прогнозов. Вклад ИИ сервисов в прирост выручки Azure составил 12%, что превысило ожидания аналитиков на уровне в 11%.
Прогнозы
Для текущего квартала Microsoft спрогнозировала выручку в $68.1-69.1 млрд, что предполагает рост на 10.6% в середине диапазона. Это заметно ниже ожиданий аналитиков, которые рассчитывали на $69.83 млрд.
Ожидается, что рост Azure замедлится до 31-32% во втором квартале, что ниже темпов предыдущего квартала. Это связано с временными ограничениями мощностей, из-за которых компания не может полностью удовлетворить спрос. Инвесторы ожидали более стабильного роста с учетом значительных инвестиций в инфраструктуру и ИИ. Тем не менее во втором полугодии (через квартал) темпы должны вернуться.
Прогноз по сегменту ПК и гейминга оказался на уровне $14.05 млрд - на $1.12 млрд ниже консенсус-прогноза. Microsoft решила сократить продажи низкомаржинальных консолей Xbox, а также перевести флагманскую франшизу Call of Duty на подписочную модель, что означает отсрочку части доходов. Такая стратегия направлена на повышение долгосрочной маржинальности.
В первом квартале текущего финансового года убытки от OpenAI составили $283 млн и, по прогнозам, могут достичь примерно $1.5 млрд во втором квартале. Эти убытки отражаются на других доходах и расходах (OIE) компании, что в конечном итоге снизит рост EPS.
💎 Microsoft сталкивается с тремя негативными факторами: инфраструктурными ограничениями в Azure, снижением выручки от игровых продуктов и устройств, а также более широкими убытками OpenAI. Ситуация может ограничить динамику акций в краткосрочной перспективе.
Тем не менее, ни один из факторов не указывает на то, что компания потеряла свою долю на рынке или рост спроса на решения ИИ замедлился. Ожидаем постепенной нормализации темпов роста в ближайших кварталах. На этом фоне сохраняем позитивный долгосрочный взгляд и продолжаем удерживать, однако можем сократить долю в портфеле в пользу историй с более высоким краткосрочным потенциалом, наподобие GOOG.
📚 Читайте еще по теме:
• О чем говорит впечатляющая отчетность Google?
• Что не так в отчете Meta?
#инвестиционная_идея #акции
💵 Следить за изменениями рынка акций с Abeta
💡 Вчера компания отчиталась за прошлый квартал (1-й квартал 2025 финансового года). Результаты оказались неплохими, однако прогноз заметно разочаровал. Акции упали на 3.5%. Рассмотрим показатели подробнее.
✅ Microsoft #MSFT
🎯 Целевая цена - $500, потенциал роста +20%
Основные моменты
Выручка выросла на 16% г/г до $65.6 млрд по сравнению с консенсусом в $64.5 млрд. Операционная прибыль увеличилась на 14% до $30.6 млрд. Прибыль на акцию подросла на 10% до $3.30, что превысило ожидания на $0.19.
В продуктивности и бизнес процессах продажи поднялись на 12% до $28.3 млрд, за счет устойчивого спроса на подписки Microsoft 365, в том числе благодаря Copilot. По словам компании, технология уже демонстрирует успехи и востребованность, так как клиенты все больше обращают внимание на решения, которые повышают эффективность сотрудников.
Выручка сегмента ПК и гейминга поднялась на 17% и составила около $13.2 млрд. Слабость в играх и устройствах Surface, а также в пользовательских лицензиях Windows была компенсирована стабильными продажами ОС в коммерческом сегменте, а также принятием выручки от ATVI.
В облачном сегменте выручка выросла на 20% г/г до $24.1 млрд. Продажи в Azure расширились на 34% в постоянной валюте, что на 100 б.п. выше прогнозов. Вклад ИИ сервисов в прирост выручки Azure составил 12%, что превысило ожидания аналитиков на уровне в 11%.
Прогнозы
Для текущего квартала Microsoft спрогнозировала выручку в $68.1-69.1 млрд, что предполагает рост на 10.6% в середине диапазона. Это заметно ниже ожиданий аналитиков, которые рассчитывали на $69.83 млрд.
Ожидается, что рост Azure замедлится до 31-32% во втором квартале, что ниже темпов предыдущего квартала. Это связано с временными ограничениями мощностей, из-за которых компания не может полностью удовлетворить спрос. Инвесторы ожидали более стабильного роста с учетом значительных инвестиций в инфраструктуру и ИИ. Тем не менее во втором полугодии (через квартал) темпы должны вернуться.
Прогноз по сегменту ПК и гейминга оказался на уровне $14.05 млрд - на $1.12 млрд ниже консенсус-прогноза. Microsoft решила сократить продажи низкомаржинальных консолей Xbox, а также перевести флагманскую франшизу Call of Duty на подписочную модель, что означает отсрочку части доходов. Такая стратегия направлена на повышение долгосрочной маржинальности.
В первом квартале текущего финансового года убытки от OpenAI составили $283 млн и, по прогнозам, могут достичь примерно $1.5 млрд во втором квартале. Эти убытки отражаются на других доходах и расходах (OIE) компании, что в конечном итоге снизит рост EPS.
💎 Microsoft сталкивается с тремя негативными факторами: инфраструктурными ограничениями в Azure, снижением выручки от игровых продуктов и устройств, а также более широкими убытками OpenAI. Ситуация может ограничить динамику акций в краткосрочной перспективе.
Тем не менее, ни один из факторов не указывает на то, что компания потеряла свою долю на рынке или рост спроса на решения ИИ замедлился. Ожидаем постепенной нормализации темпов роста в ближайших кварталах. На этом фоне сохраняем позитивный долгосрочный взгляд и продолжаем удерживать, однако можем сократить долю в портфеле в пользу историй с более высоким краткосрочным потенциалом, наподобие GOOG.
📚 Читайте еще по теме:
• О чем говорит впечатляющая отчетность Google?
• Что не так в отчете Meta?
#инвестиционная_идея #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
BYD - восходящий лидер на мировом автомобильном рынке
💡 В Китае постепенно начинается сезон отчетности за 3-й квартал. Одним из первых свои результаты представил производитель гибридов и электрокаров BYD. Первоначально акции негативно отреагировали на результаты, однако сегодня инвесторы выкупили просадку на дополнительных комментариях CEO и отчете по поставкам за октябрь. Предлагаем обратить внимание.
✅ BYD #1211 - ведущая китайская компания в области новых энергетических транспортных средств (NEV) с объемом продаж в 3 млн единиц в 2023 году, что составляет 36% и 22% доли рынка NEV в Китае и в мире соответственно.
🎯 Целевая цена - HK$359, потенциал роста +25%
Основные моменты в отчетности
За 3-й квартал выручка выросла на 24% г/г до $28.36 млрд - чуть ниже ожиданий. Чистая прибыль увеличилась на 11.5% г/г до $1.64 млрд, что превысило консенсус на 11%. Валовая рентабельность достигла 21.9%, что предполагает рост на 3 п.п. г/г на фоне эффекта масштаба производства и вертикальной интеграции производства.
Общий объем продаж легковых автомобилей BYD вырос на 37% г/г, составив 1.129 млн единиц. С конца мая компания запустила 7 новых моделей, включая 5 моделей с передовой в секторе системы DM 5.0, которые составили 27% от общего объема продаж в третьем квартале.
В четвертом квартале, когда наблюдается сезонно высокий спрос, планируется запуск как минимум 4 новых моделей с началом поставок - Seal 06 GT, Xia, Denza Z9, Fangchengbao BAO8.
Октябрьские данные
CEO заявил, что производственные мощности уже загружены на максимум, и компания дополнительно расширила штат в 3-м квартале на 200 тыс. человек. Также вышел отчет по поставкам за октябрь. Было продано рекордные 502.6 тыс. единиц, что предполагает рост на 66.5% г/г и 19.8% м/м.
💎 Мы воодушевлены отчетами, продемонстрировавшими солидные темпы роста, улучшение рентабельности и сохранение высокого спроса. Считаем, что компания хорошо позиционирована как на внутреннем, так и глобальном, учитывая преимущества вертикальной интеграции производства, технологическое превосходство в наиболее популярных гибридах и широкий ценовой охват моделей. По оценкам, объем продаж автомобилей BYD вырастет с 3 млн в 2023 году до 8 млн в 2030 году.
Ожидаем дополнительной поддержки спроса со стороны стимулов в Китае, особенно от сфокусированных на NEV инициатив. Несмотря на уверенное ралли с начала года, акции BYD торгуются ниже своего исторического среднего уровня по форвардному P/E, что мы считаем привлекательным для покупки.
📚 Читайте еще по теме:
• Несколько важных причин для инвестиций в китайский рынок
• AAC Technologies - идея на китайском рынке акций
#инвестиционная_идея #акции #Китай
💵 Следить за изменениями рынка акций с Abeta
💡 В Китае постепенно начинается сезон отчетности за 3-й квартал. Одним из первых свои результаты представил производитель гибридов и электрокаров BYD. Первоначально акции негативно отреагировали на результаты, однако сегодня инвесторы выкупили просадку на дополнительных комментариях CEO и отчете по поставкам за октябрь. Предлагаем обратить внимание.
✅ BYD #1211 - ведущая китайская компания в области новых энергетических транспортных средств (NEV) с объемом продаж в 3 млн единиц в 2023 году, что составляет 36% и 22% доли рынка NEV в Китае и в мире соответственно.
🎯 Целевая цена - HK$359, потенциал роста +25%
Основные моменты в отчетности
За 3-й квартал выручка выросла на 24% г/г до $28.36 млрд - чуть ниже ожиданий. Чистая прибыль увеличилась на 11.5% г/г до $1.64 млрд, что превысило консенсус на 11%. Валовая рентабельность достигла 21.9%, что предполагает рост на 3 п.п. г/г на фоне эффекта масштаба производства и вертикальной интеграции производства.
Общий объем продаж легковых автомобилей BYD вырос на 37% г/г, составив 1.129 млн единиц. С конца мая компания запустила 7 новых моделей, включая 5 моделей с передовой в секторе системы DM 5.0, которые составили 27% от общего объема продаж в третьем квартале.
В четвертом квартале, когда наблюдается сезонно высокий спрос, планируется запуск как минимум 4 новых моделей с началом поставок - Seal 06 GT, Xia, Denza Z9, Fangchengbao BAO8.
Октябрьские данные
CEO заявил, что производственные мощности уже загружены на максимум, и компания дополнительно расширила штат в 3-м квартале на 200 тыс. человек. Также вышел отчет по поставкам за октябрь. Было продано рекордные 502.6 тыс. единиц, что предполагает рост на 66.5% г/г и 19.8% м/м.
💎 Мы воодушевлены отчетами, продемонстрировавшими солидные темпы роста, улучшение рентабельности и сохранение высокого спроса. Считаем, что компания хорошо позиционирована как на внутреннем, так и глобальном, учитывая преимущества вертикальной интеграции производства, технологическое превосходство в наиболее популярных гибридах и широкий ценовой охват моделей. По оценкам, объем продаж автомобилей BYD вырастет с 3 млн в 2023 году до 8 млн в 2030 году.
Ожидаем дополнительной поддержки спроса со стороны стимулов в Китае, особенно от сфокусированных на NEV инициатив. Несмотря на уверенное ралли с начала года, акции BYD торгуются ниже своего исторического среднего уровня по форвардному P/E, что мы считаем привлекательным для покупки.
📚 Читайте еще по теме:
• Несколько важных причин для инвестиций в китайский рынок
• AAC Technologies - идея на китайском рынке акций
#инвестиционная_идея #акции #Китай
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Чего ждать от Vertex? Итоги квартальной отчетности
💡 Вчера компания отчиталась лучше ожиданий за 3-й квартал, повысила прогноз на весь год и дала дополнительные комментарии по пайплайну. Акции на премаркете выросли на 1.5%. Отчет укрепил нашу уверенность в Vertex. Считаем текущие уровни все еще благоприятными для покупки. В последний раз упоминали компанию в посте - ссылка.
✅ Vertex Pharmaceuticals #VRTX - американская биотехнологическая компания, специализирующаяся на препаратах для лечения муковисцидоза (CF, кистозного фиброза).
🎯 Целевая цена - $602, потенциал роста +25%
Основные моменты
Выручка выросла на 11.7% г/г до $2.77 млрд, превысив ожидания на $80 млн. Прибыль на акцию составила $4.38, побив прогнозы на $0.16 за счет более высоких продаж и менее значительных расходов. Результаты обоснованы сохранением высоких продаж портфеля CF.
Компания повысила прогноз на весь год с $10.65-10.85 млрд до $10.8-10.9 млрд, однако прогнозы по расходам были сохранены без изменений, что также предполагает более высокий EPS. В 4-м квартале ожидается выручка в $2.74, что превышает прогнозы аналитиков на уровне $2.72 млрд.
Обновления по препаратам
• Портфель CF. Компания идет по плану в сфере расширения портфеля препаратов CF. По оценкам, запуск Vanzacaftor Triple 2 января добавит еще порядка 6 тыс. пациентов и около $450 млн выручки Vertex в 2025 году. Также во второй половине года ожидаются данные по VX-522 совместной разработки с MRNA, который охватит категорию пациентов с CF еще в 5 тыс.
• Suzetrigine. Vertex уверенно продвигает подготовку к коммерческому запуску неопиоидного препарата для устранения острой боли. FDA предоставило приоритетный обзор и назначило дату принятия решения по одобрению на коммерциализацию на 30 января 2025 года.
Компания нацелена на получение широкого доступа к препарату и поддержку пациентов через программы финансовой помощи, учитывая высокий ожидаемый спрос до того, как страховщики примут окончательные решения по покрытию. Компания также активно взаимодействует с врачами и медицинскими учреждениями для внедрения препарата. Тем не менее, несмотря на усилия Vertex, пока продажи в 2025 году оцениваются в $27 млн с расширением в ближайшие годы до $3 млрд.
Также в центре внимания находятся данные по 2-й фазе испытания по лечению боли при ишиасе, которые ожидаются в ноябре/декабре. Настроения инвесторов довольно смешанные, поскольку ишиас - сложная область, где другие программы уже пытались, но терпели неудачу. Тем не менее, мы осторожно оптимистичны, учитывая механизм действия Suzetrigine при боли, отзывы ключевых лидеров мнений и последовательно положительные данные на сегодняшний день.
• Casgevy. Vertex впервые получила выручку от Casgevy - генетическая терапия для серповидно-клеточной анемии (SCD) и бета-талассемии (TDT) - в $2 млн от одного пациента. Ожидается, что в 2025 году доходы значительно возрастут по мере расширения доступа пациентов к терапии. Только в США и Европе насчитывается 35 тыс. пациентов с этими редкими заболеваниями. Руководство отметило возможность в Саудовской Аравии и Бахрейне с 23 тыс. пациентов.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на Vertex, учитывая фактическую монополию в CF с расширяющимся портфелем в сфере и впечатляющий пайплайн новых препаратов. Отчет подтвердил, что компания остается на траектории роста. Следующие 12 месяцев будут для Vertex с множеством катализаторов в виде одобрений препаратов, выхода данных по разработкам, а также ускорения роста выручки от новых решений (Casgevy). Текущие уровни все еще выглядят интересными для покупки.
📚 Читайте еще по теме:
• Стоит ли покупать Vertex на коррекции? Какие ближайшие катализаторы?
• Взгляд на биотехнологический сектор на фоне снижения ставки ФРС
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
💡 Вчера компания отчиталась лучше ожиданий за 3-й квартал, повысила прогноз на весь год и дала дополнительные комментарии по пайплайну. Акции на премаркете выросли на 1.5%. Отчет укрепил нашу уверенность в Vertex. Считаем текущие уровни все еще благоприятными для покупки. В последний раз упоминали компанию в посте - ссылка.
✅ Vertex Pharmaceuticals #VRTX - американская биотехнологическая компания, специализирующаяся на препаратах для лечения муковисцидоза (CF, кистозного фиброза).
🎯 Целевая цена - $602, потенциал роста +25%
Основные моменты
Выручка выросла на 11.7% г/г до $2.77 млрд, превысив ожидания на $80 млн. Прибыль на акцию составила $4.38, побив прогнозы на $0.16 за счет более высоких продаж и менее значительных расходов. Результаты обоснованы сохранением высоких продаж портфеля CF.
Компания повысила прогноз на весь год с $10.65-10.85 млрд до $10.8-10.9 млрд, однако прогнозы по расходам были сохранены без изменений, что также предполагает более высокий EPS. В 4-м квартале ожидается выручка в $2.74, что превышает прогнозы аналитиков на уровне $2.72 млрд.
Обновления по препаратам
• Портфель CF. Компания идет по плану в сфере расширения портфеля препаратов CF. По оценкам, запуск Vanzacaftor Triple 2 января добавит еще порядка 6 тыс. пациентов и около $450 млн выручки Vertex в 2025 году. Также во второй половине года ожидаются данные по VX-522 совместной разработки с MRNA, который охватит категорию пациентов с CF еще в 5 тыс.
• Suzetrigine. Vertex уверенно продвигает подготовку к коммерческому запуску неопиоидного препарата для устранения острой боли. FDA предоставило приоритетный обзор и назначило дату принятия решения по одобрению на коммерциализацию на 30 января 2025 года.
Компания нацелена на получение широкого доступа к препарату и поддержку пациентов через программы финансовой помощи, учитывая высокий ожидаемый спрос до того, как страховщики примут окончательные решения по покрытию. Компания также активно взаимодействует с врачами и медицинскими учреждениями для внедрения препарата. Тем не менее, несмотря на усилия Vertex, пока продажи в 2025 году оцениваются в $27 млн с расширением в ближайшие годы до $3 млрд.
Также в центре внимания находятся данные по 2-й фазе испытания по лечению боли при ишиасе, которые ожидаются в ноябре/декабре. Настроения инвесторов довольно смешанные, поскольку ишиас - сложная область, где другие программы уже пытались, но терпели неудачу. Тем не менее, мы осторожно оптимистичны, учитывая механизм действия Suzetrigine при боли, отзывы ключевых лидеров мнений и последовательно положительные данные на сегодняшний день.
• Casgevy. Vertex впервые получила выручку от Casgevy - генетическая терапия для серповидно-клеточной анемии (SCD) и бета-талассемии (TDT) - в $2 млн от одного пациента. Ожидается, что в 2025 году доходы значительно возрастут по мере расширения доступа пациентов к терапии. Только в США и Европе насчитывается 35 тыс. пациентов с этими редкими заболеваниями. Руководство отметило возможность в Саудовской Аравии и Бахрейне с 23 тыс. пациентов.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на Vertex, учитывая фактическую монополию в CF с расширяющимся портфелем в сфере и впечатляющий пайплайн новых препаратов. Отчет подтвердил, что компания остается на траектории роста. Следующие 12 месяцев будут для Vertex с множеством катализаторов в виде одобрений препаратов, выхода данных по разработкам, а также ускорения роста выручки от новых решений (Casgevy). Текущие уровни все еще выглядят интересными для покупки.
📚 Читайте еще по теме:
• Стоит ли покупать Vertex на коррекции? Какие ближайшие катализаторы?
• Взгляд на биотехнологический сектор на фоне снижения ставки ФРС
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
Отчетность Tencent и взгляд на увеличение тарифов США для Китая
💡 Накануне Tencent - компания из нашего китайского портфеля, солидно отчиталась за 3-й квартал, несмотря на волатильный макроэкономический фон. Акции отреагировали положительно. Мы сохраняем позитивный взгляд как на Tencent, так и широкий рынок КНР, несмотря на ожидаемое повышение тарифов со стороны США. Предлагаем обратить внимание на основные моменты в отчетности.
✅ Tencent #700 - ведущая технологическая компания КНР с крупнейшими социальной сетью и облачным бизнесом, самым популярным сервисом платежей, масштабным присутствием в видеоиграх и коротких видео.
🎯 Целевая цена - HK$542, потенциал роста +33%
Основные моменты
Выручка выросла на 8.1% г/г до $23.2 млрд. Валовая рентабельность расширилась на 3.6 п.п. до 53.1% на фоне сдвига в наиболее маржинальные направления (игры в КНР, реклама Video Accounts и Weixin Search). Оба показателя совпали с консенсусом аналитиков.
• Реклама. Доход от маркетинговых услуг составил $4.14 млрд (+17% г/г), чему способствовал высокий спрос на рекламные площадки Weixin такие, как Video Accounts, мини-программы и поиск с поддержкой ИИ. Компания отметила высокий спрос в категориях игр и электронной коммерции, частично компенсированный снижением расходов в категориях недвижимости и продуктов питания и напитков.
• Игры. Выручка от онлайн-игр выросла на 13% и составила $7.16 млрд юаней, ускорившись по сравнению с ростом на 9% во 2-м квартале. Этому способствовало восстановление до рекордных уровней показателей активности на домашнем рынке и сохранения популярности международных проектов.
• Соцсети. Выручка в социальных сетях увеличились на 4% до $4.27 млрд главным образом благодаря солидным продажам виртуальных товаров в приложениях для игр, подписке на онлайн-музыку и комиссии за услуги платформы мини-игр. Рост был частично компенсирован снижением прибыли от прямых трансляций.
• Финтех. Выручка от финтеха и бизнес-услуг выросла на 2% до $7.34 млрд. Снижение прибыли от платежных услуг из-за слабого потребительского спроса было компенсировано увеличением доходов от управления активами благодаря росту числа пользователей и совокупных клиентских активов.
💎 Отчет укрепил нашу уверенность в том, что Tencent остается на устойчивой и прибыльной траектории роста. Ожидаем, что позитивные тенденции сохраняться за счет развития экосистемы Weixin и дальнейшего ускорения в играх. Также рассчитываем на определенную нормализацию в платежных системах, благодаря объявленных в КНР стимулам, которые могут оказать поддержку настроениям потребителя.
Акции все еще торгуются с привлекательной оценкой: форвардный P/E составляет 14.2x, против исторического среднего в 40x. Текущая коррекция предлагает хорошую возможность для покупки.
⚠️ Стоит ли инвестировать на фоне повышения тарифов?
По оценкам аналитиков, США введут дополнительные тарифы в среднем в 20% на китайские товары, причем большая часть или все тарифы будут введены в первой половине 2025 года. Это усилит давление на китайских политиков, чтобы поддержать экономический рост.
Правительство неоднократно подчеркивало в последние недели, что стимулы могут быть усилены, если потребуется. Эти корректировки будут проводиться поэтапно, по мере введения тарифов США.
Помимо мер для смягчения удара от тарифов, у Китая также есть ряд ответных вариантов, включая, но не ограничиваясь, зеркальные тарифы (как это было в 2018-19 годах) или дополнительные ограничения на экспорт товаров, в которых Китай играет ключевую роль в цепочке поставок.
Подводя итог мы считаем, что эффект от повышения тарифов будет частично компенсирован. Что касается рынка акций, на наш взгляд, рынок уже оценил большую часть повышения тарифов. На этом фоне рассматриваем текущую коррекцию от недавних максимумов как возможность для добора, в том числе акций Tencent.
#инвестиционная_идея #акции #Китай
💵 Abeta
💡 Накануне Tencent - компания из нашего китайского портфеля, солидно отчиталась за 3-й квартал, несмотря на волатильный макроэкономический фон. Акции отреагировали положительно. Мы сохраняем позитивный взгляд как на Tencent, так и широкий рынок КНР, несмотря на ожидаемое повышение тарифов со стороны США. Предлагаем обратить внимание на основные моменты в отчетности.
✅ Tencent #700 - ведущая технологическая компания КНР с крупнейшими социальной сетью и облачным бизнесом, самым популярным сервисом платежей, масштабным присутствием в видеоиграх и коротких видео.
🎯 Целевая цена - HK$542, потенциал роста +33%
Основные моменты
Выручка выросла на 8.1% г/г до $23.2 млрд. Валовая рентабельность расширилась на 3.6 п.п. до 53.1% на фоне сдвига в наиболее маржинальные направления (игры в КНР, реклама Video Accounts и Weixin Search). Оба показателя совпали с консенсусом аналитиков.
• Реклама. Доход от маркетинговых услуг составил $4.14 млрд (+17% г/г), чему способствовал высокий спрос на рекламные площадки Weixin такие, как Video Accounts, мини-программы и поиск с поддержкой ИИ. Компания отметила высокий спрос в категориях игр и электронной коммерции, частично компенсированный снижением расходов в категориях недвижимости и продуктов питания и напитков.
• Игры. Выручка от онлайн-игр выросла на 13% и составила $7.16 млрд юаней, ускорившись по сравнению с ростом на 9% во 2-м квартале. Этому способствовало восстановление до рекордных уровней показателей активности на домашнем рынке и сохранения популярности международных проектов.
• Соцсети. Выручка в социальных сетях увеличились на 4% до $4.27 млрд главным образом благодаря солидным продажам виртуальных товаров в приложениях для игр, подписке на онлайн-музыку и комиссии за услуги платформы мини-игр. Рост был частично компенсирован снижением прибыли от прямых трансляций.
• Финтех. Выручка от финтеха и бизнес-услуг выросла на 2% до $7.34 млрд. Снижение прибыли от платежных услуг из-за слабого потребительского спроса было компенсировано увеличением доходов от управления активами благодаря росту числа пользователей и совокупных клиентских активов.
💎 Отчет укрепил нашу уверенность в том, что Tencent остается на устойчивой и прибыльной траектории роста. Ожидаем, что позитивные тенденции сохраняться за счет развития экосистемы Weixin и дальнейшего ускорения в играх. Также рассчитываем на определенную нормализацию в платежных системах, благодаря объявленных в КНР стимулам, которые могут оказать поддержку настроениям потребителя.
Акции все еще торгуются с привлекательной оценкой: форвардный P/E составляет 14.2x, против исторического среднего в 40x. Текущая коррекция предлагает хорошую возможность для покупки.
⚠️ Стоит ли инвестировать на фоне повышения тарифов?
По оценкам аналитиков, США введут дополнительные тарифы в среднем в 20% на китайские товары, причем большая часть или все тарифы будут введены в первой половине 2025 года. Это усилит давление на китайских политиков, чтобы поддержать экономический рост.
Правительство неоднократно подчеркивало в последние недели, что стимулы могут быть усилены, если потребуется. Эти корректировки будут проводиться поэтапно, по мере введения тарифов США.
Помимо мер для смягчения удара от тарифов, у Китая также есть ряд ответных вариантов, включая, но не ограничиваясь, зеркальные тарифы (как это было в 2018-19 годах) или дополнительные ограничения на экспорт товаров, в которых Китай играет ключевую роль в цепочке поставок.
Подводя итог мы считаем, что эффект от повышения тарифов будет частично компенсирован. Что касается рынка акций, на наш взгляд, рынок уже оценил большую часть повышения тарифов. На этом фоне рассматриваем текущую коррекцию от недавних максимумов как возможность для добора, в том числе акций Tencent.
#инвестиционная_идея #акции #Китай
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что важное обсуждали на мероприятии для инвесторов ASML
💡 Вчера компания провела День инвестора, подтвердив прогнозы. Также менеджмент дал позитивные комментарии относительно полупроводниковой индустрии. Мероприятие укрепило наш взгляд как на саму компанию, так и сферу в целом. Обращаем внимание на основные моменты.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1057, потенциал роста +61%
Прогнозы
ASML подтвердила свой прогноз на 2030 год и ожидает выручку на уровне €44-60 млрд, что в середине диапазона и верхних значениях предполагает среднегодовой темп роста (CAGR) в 10% и 13% в период с 2025-2030 гг.
Кроме того, компания подтвердила ожидания по валовой марже в диапазоне 56-60% (51%-53% на 25-й год), что соответствует мнению о том, что ASML продолжит увеличивать маржу благодаря технологическим улучшениям и более высоким средним ценам продажи. Инструменты High NA EUV от ASML имеют цену в 2 раза выше, чем существующие инструменты Low NA.
Прогноз подразумевает прибыль на акцию в 2030 году на уровне €39.7/€51.7/€64.5 при нижнем/среднем/верхнем значении. Это указывает на то, что ASML в настоящее время торгуется по мультипликаторам P/E на 2030 год в 17x/13x/10x, что мы считаем интересным для компании с такими долгосрочными темпами роста, профилем рентабельности и позицией в секторе.
Взгляд на сектор
Руководство подтвердило свои ожидания, что рынок полупроводников к 2030 году вырастет до более чем $1 трлн, что подразумевает CAGR на уровне 9% в период 2025-2030 гг, при этом около 40% этого роста будет связано с чипами, ориентированными на ИИ.
Важно отметить, что прогноз совпадает с данными в 2022 году. Хотя ASML в настоящее время отмечает более высокий, чем ожидалось, спрос со стороны ИИ, это частично компенсируется более медленным повышением на других конечных рынках, таких как автомобильный, смартфоны и ПК.
Рынок полупроводников для высокопроизводительных вычислений будет расти на 18% CAGR в 2025-2030 гг (ранее прогнозировалось 13%), главным образом благодаря увеличению содержания полупроводников в каждом сервере. Общий адресный рынок серверов для ИИ достиг $350 млрд к 2030 году. Компания охарактеризовала свои предположения по TAM в сегменте ИИ как осторожные и признала, что возможны пересмотры в сторону увеличения.
Технологические обновления
ASML заявила, что в настоящее время наблюдается высокий спрос на её передовые инструменты High NA: с помощью этой технологии уже обработано около 2000 пластин, а отзывы клиентов о производительности оказались лучше ожидаемого, что указывает на высокий потенциал будущего внедрения.
Помимо прочего, компания планирует перейти на высокопроизводительную платформу EUV на основе модульной структуры, которая будет общей как для EUV, так и для High NA, с основным переменным параметром - качеством оптики. Такая общая платформа позволит ASML повысить эффективность затрат на инструменты, поддерживая валовую маржу, учитывая, что степень унификации компонентов увеличится с 50% сегодня до 95% в будущем.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд, и мероприятие дополнительно укрепило наши ожидания. Считаем бумаги интересными для добора и формирования новых позиций учитывая относительно дешевую оценку для таких темпов роста и позиции в секторе. Следующим катализатором для сферы станет отчетность Nvidia #NVDA на следующей неделе. Держим бумаги обеих компаний в наших портфелях.
📚 Читайте еще по теме:
• Как отчитается Nvidia за 3-й квартал?
• Отчетности Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta
• Тренд AI остается в силе - отчет TSMC подтверждает
• AMD - что разочаровало инвесторов и стоит ли подбирать на коррекции?
#инвестиционная_идея #акции
💵 Abeta
💡 Вчера компания провела День инвестора, подтвердив прогнозы. Также менеджмент дал позитивные комментарии относительно полупроводниковой индустрии. Мероприятие укрепило наш взгляд как на саму компанию, так и сферу в целом. Обращаем внимание на основные моменты.
✅ ASML #ASML
🎯 Целевая цена - €1057, потенциал роста +61%
Прогнозы
ASML подтвердила свой прогноз на 2030 год и ожидает выручку на уровне €44-60 млрд, что в середине диапазона и верхних значениях предполагает среднегодовой темп роста (CAGR) в 10% и 13% в период с 2025-2030 гг.
Кроме того, компания подтвердила ожидания по валовой марже в диапазоне 56-60% (51%-53% на 25-й год), что соответствует мнению о том, что ASML продолжит увеличивать маржу благодаря технологическим улучшениям и более высоким средним ценам продажи. Инструменты High NA EUV от ASML имеют цену в 2 раза выше, чем существующие инструменты Low NA.
Прогноз подразумевает прибыль на акцию в 2030 году на уровне €39.7/€51.7/€64.5 при нижнем/среднем/верхнем значении. Это указывает на то, что ASML в настоящее время торгуется по мультипликаторам P/E на 2030 год в 17x/13x/10x, что мы считаем интересным для компании с такими долгосрочными темпами роста, профилем рентабельности и позицией в секторе.
Взгляд на сектор
Руководство подтвердило свои ожидания, что рынок полупроводников к 2030 году вырастет до более чем $1 трлн, что подразумевает CAGR на уровне 9% в период 2025-2030 гг, при этом около 40% этого роста будет связано с чипами, ориентированными на ИИ.
Важно отметить, что прогноз совпадает с данными в 2022 году. Хотя ASML в настоящее время отмечает более высокий, чем ожидалось, спрос со стороны ИИ, это частично компенсируется более медленным повышением на других конечных рынках, таких как автомобильный, смартфоны и ПК.
Рынок полупроводников для высокопроизводительных вычислений будет расти на 18% CAGR в 2025-2030 гг (ранее прогнозировалось 13%), главным образом благодаря увеличению содержания полупроводников в каждом сервере. Общий адресный рынок серверов для ИИ достиг $350 млрд к 2030 году. Компания охарактеризовала свои предположения по TAM в сегменте ИИ как осторожные и признала, что возможны пересмотры в сторону увеличения.
Технологические обновления
ASML заявила, что в настоящее время наблюдается высокий спрос на её передовые инструменты High NA: с помощью этой технологии уже обработано около 2000 пластин, а отзывы клиентов о производительности оказались лучше ожидаемого, что указывает на высокий потенциал будущего внедрения.
Помимо прочего, компания планирует перейти на высокопроизводительную платформу EUV на основе модульной структуры, которая будет общей как для EUV, так и для High NA, с основным переменным параметром - качеством оптики. Такая общая платформа позволит ASML повысить эффективность затрат на инструменты, поддерживая валовую маржу, учитывая, что степень унификации компонентов увеличится с 50% сегодня до 95% в будущем.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд, и мероприятие дополнительно укрепило наши ожидания. Считаем бумаги интересными для добора и формирования новых позиций учитывая относительно дешевую оценку для таких темпов роста и позиции в секторе. Следующим катализатором для сферы станет отчетность Nvidia #NVDA на следующей неделе. Держим бумаги обеих компаний в наших портфелях.
📚 Читайте еще по теме:
• Как отчитается Nvidia за 3-й квартал?
• Отчетности Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta
• Тренд AI остается в силе - отчет TSMC подтверждает
• AMD - что разочаровало инвесторов и стоит ли подбирать на коррекции?
#инвестиционная_идея #акции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Nvidia: итоги отчетности
💡 Вчера компания отчиталась за 3-й квартал ощутимо лучше ожиданий, однако новый прогноз оказался только немного выше консенсус-оценок. Акции падают на премаркете на 3%. Мы сохраняем позитивный взгляд на Nvidia перед началом 2025 года и продолжаем держать в портфелях. Обращаем внимание на результаты.
✅ Nvidia #NVDA
🎯 Целевая цена - $170, потенциал роста +19%
Основные моменты
Выручка выросла на 17% кв/кв и 94% г/г до $35.1 млрд - на 6% выше ожиданий. Валовая рентабельность составила 75% - на уровне с прошлым годом, но на 0.7 п.п. ниже кв/кв. Прибыль на акцию выросла на 102.5% до $0.81, что оказалось на 8% лучше консенсуса. Продажи в Китае, по оценкам, сократились до чуть выше 10% - ощутимо ниже пиковых уровней в 25%.
• ЦОД. Основным драйвером результатов оказался сегмент дата-центров, где выручка подросла на 112% г/г и 17% кв/кв (во 2-м +16%) до $30.8 млрд. Выделился стремительный рост продаж решений с H200, запуск которых стал самым быстрым в истории Nvidia. Рост был широкомасштабным во всех группах клиентов.
Сильные продажи более чем компенсировали слабость в сетевом оборудовании (-15% кв/кв) из-за временных факторов (готовность дата-центров) и нехватки поставок в сегментах оптики, трансиверов и кабельной продукции для сферы.
• Игры. Выручка от игрового сегмента составила $3.3 млрд, что предполагает рост на 15% г/г и 30% кв/кв, благодаря активным продажам графических процессоров GeForce RTX 40 Series, систем на чипе (SoC) для игровых консолей, а также сезонной силе.
• Авто. Хотя этот сегмент обычно не является основным фокусом для инвесторов, он приятно удивил, учитывая сложные рыночные условия в автомобильной отрасли за пределами Китая. Рост выручки ускорился до 72% г/г по сравнению с 37% г/г. Продажи составили $449 млн, благодаря продолжению внедрения решений для интеллектуальных кокпитов и автономных платформ.
• Визуализация. Выручка подросла на 7% кв/кв и 17% г/г до $486 млн за счет продолжающегося роста продаж рабочих станций RTX GPU на основе архитектуры Ada.
Прогнозы
Компания ожидает замедления роста выручки до 70% г/г и 7% кв/кв до $37.5 млрд. Это только на $400 млн выше консенсус-прогноза в середине диапазона. Прибыль на акцию составит примерно $0.83 - на 1% выше закладываемых рынком.
Валовая рентабельность снизится до 73.5% в этом квартале и есть вероятность дальнейшего сокращения на фоне повышения доли Blackwell в продажах. Аналитики прогнозируют восстановление во втором полугодии 2025 года на фоне повышения эффективности производства и эффекта масштаба.
Комментарии
Менеджмент отметил, что теперь ожидает поставок Blackwell в 4-м квартале в объеме, превышающем первоначальные ожидания. Спрос на Blackwell очень высок и будет превышать предложение в течение нескольких кварталов в 2025 году. Команда ожидает продолжения активных продаж Hopper в 2025 году, даже несмотря на то, что поставки следующего поколения увеличатся.
Как и в последние несколько кварталов, руководство отметило, что ограничение поставок в цепочке остается сдерживающим фактором в сегменте ЦОД (и даже в игровом). Нехватка мощностей может продолжать быть источником волатильности.
💎 Компания провела еще один сильный квартал, показавший сохранение высокого спроса на чипы для работы с ИИ, а также нормализацию в других сегментах. Ограничивающим фактором остается только недостаток производственных мощностей. В целом, история роста Nvidia остается в силе. Ожидаем сохранения доминирующей позиции компании учитывая технологическое превосходство на целое поколение и развитую экосистему. После выхода отчетности аналитики Уолл-Стрит вновь начали пересматривать оценки по прибыли и целевые цены для компании вверх, что мы расцениваем как позитивный сигнал.
📚 Читайте еще по теме:
• Тренд AI остается в силе - отчет TSMC подтверждает
• AMD - что разочаровало инвесторов и стоит ли подбирать на коррекции?
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
💡 Вчера компания отчиталась за 3-й квартал ощутимо лучше ожиданий, однако новый прогноз оказался только немного выше консенсус-оценок. Акции падают на премаркете на 3%. Мы сохраняем позитивный взгляд на Nvidia перед началом 2025 года и продолжаем держать в портфелях. Обращаем внимание на результаты.
✅ Nvidia #NVDA
🎯 Целевая цена - $170, потенциал роста +19%
Основные моменты
Выручка выросла на 17% кв/кв и 94% г/г до $35.1 млрд - на 6% выше ожиданий. Валовая рентабельность составила 75% - на уровне с прошлым годом, но на 0.7 п.п. ниже кв/кв. Прибыль на акцию выросла на 102.5% до $0.81, что оказалось на 8% лучше консенсуса. Продажи в Китае, по оценкам, сократились до чуть выше 10% - ощутимо ниже пиковых уровней в 25%.
• ЦОД. Основным драйвером результатов оказался сегмент дата-центров, где выручка подросла на 112% г/г и 17% кв/кв (во 2-м +16%) до $30.8 млрд. Выделился стремительный рост продаж решений с H200, запуск которых стал самым быстрым в истории Nvidia. Рост был широкомасштабным во всех группах клиентов.
Сильные продажи более чем компенсировали слабость в сетевом оборудовании (-15% кв/кв) из-за временных факторов (готовность дата-центров) и нехватки поставок в сегментах оптики, трансиверов и кабельной продукции для сферы.
• Игры. Выручка от игрового сегмента составила $3.3 млрд, что предполагает рост на 15% г/г и 30% кв/кв, благодаря активным продажам графических процессоров GeForce RTX 40 Series, систем на чипе (SoC) для игровых консолей, а также сезонной силе.
• Авто. Хотя этот сегмент обычно не является основным фокусом для инвесторов, он приятно удивил, учитывая сложные рыночные условия в автомобильной отрасли за пределами Китая. Рост выручки ускорился до 72% г/г по сравнению с 37% г/г. Продажи составили $449 млн, благодаря продолжению внедрения решений для интеллектуальных кокпитов и автономных платформ.
• Визуализация. Выручка подросла на 7% кв/кв и 17% г/г до $486 млн за счет продолжающегося роста продаж рабочих станций RTX GPU на основе архитектуры Ada.
Прогнозы
Компания ожидает замедления роста выручки до 70% г/г и 7% кв/кв до $37.5 млрд. Это только на $400 млн выше консенсус-прогноза в середине диапазона. Прибыль на акцию составит примерно $0.83 - на 1% выше закладываемых рынком.
Валовая рентабельность снизится до 73.5% в этом квартале и есть вероятность дальнейшего сокращения на фоне повышения доли Blackwell в продажах. Аналитики прогнозируют восстановление во втором полугодии 2025 года на фоне повышения эффективности производства и эффекта масштаба.
Комментарии
Менеджмент отметил, что теперь ожидает поставок Blackwell в 4-м квартале в объеме, превышающем первоначальные ожидания. Спрос на Blackwell очень высок и будет превышать предложение в течение нескольких кварталов в 2025 году. Команда ожидает продолжения активных продаж Hopper в 2025 году, даже несмотря на то, что поставки следующего поколения увеличатся.
Как и в последние несколько кварталов, руководство отметило, что ограничение поставок в цепочке остается сдерживающим фактором в сегменте ЦОД (и даже в игровом). Нехватка мощностей может продолжать быть источником волатильности.
💎 Компания провела еще один сильный квартал, показавший сохранение высокого спроса на чипы для работы с ИИ, а также нормализацию в других сегментах. Ограничивающим фактором остается только недостаток производственных мощностей. В целом, история роста Nvidia остается в силе. Ожидаем сохранения доминирующей позиции компании учитывая технологическое превосходство на целое поколение и развитую экосистему. После выхода отчетности аналитики Уолл-Стрит вновь начали пересматривать оценки по прибыли и целевые цены для компании вверх, что мы расцениваем как позитивный сигнал.
📚 Читайте еще по теме:
• Тренд AI остается в силе - отчет TSMC подтверждает
• AMD - что разочаровало инвесторов и стоит ли подбирать на коррекции?
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
Спекулятивная идея – облигации Adani
💡 Группа Adani оказалась в центре коррупционного скандала после выдвинутых Министерством юстиции США обвинений - три члена совета директоров одной из компаний, в том числе её основатель, подозреваются в даче взятки в размере $250 млн для получения государственного контракта на развитие солнечной энергетики.
Несмотря на это, рейтинговое агентство S&P сегодня подтвердило рейтинг Adani Electricity Mumbai и Adani Ports на уровне BBB-, но пересмотрело прогноз со «стабильного» на «негативный». Тем временем облигации Adani Ports 2027 года отреагировали значительно острее, что создало возможности для инвесторов.
✅ Adani Ports and Special Economic Zone Limited (APSEZ) - крупнейший частный оператор портов в Индии и часть конгломерата Adani Group. Компания управляет сетью из 13 портов и терминалов, расположенных на восточном и западном побережьях Индии, включая крупнейший контейнерный порт страны в Мундре, штат Гуджарат.
🎯 Выпуск: Adani Ports and Special Economic Zone, 4.2% 4aug2027, USD (ISIN: USY00130VS35), доходность к погашению ~9.3%.
Ключевые моменты:
• Обвинения включают коррупцию и предоставление ложной информации инвесторам. Это усилило недоверие к группе Adani, что уже привело к резкому падению стоимости акций и облигаций.
• Спреды по облигациям Adani 2027 года расширились с 140 базисных пунктов (б.п.) до ~500 б.п., что ставит их на уровень, характерный для B- в транспортном секторе. При спредах на уровне ~500 б.п. по старшим облигациям 2027 года рынок, по сути, оценивает компании группы Adani как крайне спекулятивные, несмотря на их инвестиционный рейтинг. Текущие цены предполагают значительное ухудшение финансового состояния, тогда как фундаментальные показатели, включая устойчивые денежные потоки и сильные активы, остаются стабильными.
• При этом S&P подтвердило рейтинг Adani Electricity и Adani Ports на уровне BBB-, отметив их сильные конкурентные позиции, устойчивые денежные потоки и отсутствие крупных обязательств по рефинансированию. Однако прогноз пересмотрен на негативный из-за опасений, связанных с доступом к финансированию и ростом его стоимости.
💎 Таким образом облигации Adani 2027 года, несмотря на скандал и репутационные риски, выглядят привлекательными как спекулятивная идея, поскольку S&P сохранило рейтинг на уровне BBB-, а финансовая основа компаний остается стабильной. Текущие спреды, расширившиеся до уровней B- в транспортном секторе, отражают уже учтенные рынком риски, что создает возможность для покупки с расчетом на резкое восстановление спредов при стабилизации ситуации. Идея носит крайне спекулятивный характер и сопряжена с повышенным риском.
#инвестиционная_идея #облигации
@aabeta
💡 Группа Adani оказалась в центре коррупционного скандала после выдвинутых Министерством юстиции США обвинений - три члена совета директоров одной из компаний, в том числе её основатель, подозреваются в даче взятки в размере $250 млн для получения государственного контракта на развитие солнечной энергетики.
Несмотря на это, рейтинговое агентство S&P сегодня подтвердило рейтинг Adani Electricity Mumbai и Adani Ports на уровне BBB-, но пересмотрело прогноз со «стабильного» на «негативный». Тем временем облигации Adani Ports 2027 года отреагировали значительно острее, что создало возможности для инвесторов.
✅ Adani Ports and Special Economic Zone Limited (APSEZ) - крупнейший частный оператор портов в Индии и часть конгломерата Adani Group. Компания управляет сетью из 13 портов и терминалов, расположенных на восточном и западном побережьях Индии, включая крупнейший контейнерный порт страны в Мундре, штат Гуджарат.
🎯 Выпуск: Adani Ports and Special Economic Zone, 4.2% 4aug2027, USD (ISIN: USY00130VS35), доходность к погашению ~9.3%.
Ключевые моменты:
• Обвинения включают коррупцию и предоставление ложной информации инвесторам. Это усилило недоверие к группе Adani, что уже привело к резкому падению стоимости акций и облигаций.
• Спреды по облигациям Adani 2027 года расширились с 140 базисных пунктов (б.п.) до ~500 б.п., что ставит их на уровень, характерный для B- в транспортном секторе. При спредах на уровне ~500 б.п. по старшим облигациям 2027 года рынок, по сути, оценивает компании группы Adani как крайне спекулятивные, несмотря на их инвестиционный рейтинг. Текущие цены предполагают значительное ухудшение финансового состояния, тогда как фундаментальные показатели, включая устойчивые денежные потоки и сильные активы, остаются стабильными.
• При этом S&P подтвердило рейтинг Adani Electricity и Adani Ports на уровне BBB-, отметив их сильные конкурентные позиции, устойчивые денежные потоки и отсутствие крупных обязательств по рефинансированию. Однако прогноз пересмотрен на негативный из-за опасений, связанных с доступом к финансированию и ростом его стоимости.
💎 Таким образом облигации Adani 2027 года, несмотря на скандал и репутационные риски, выглядят привлекательными как спекулятивная идея, поскольку S&P сохранило рейтинг на уровне BBB-, а финансовая основа компаний остается стабильной. Текущие спреды, расширившиеся до уровней B- в транспортном секторе, отражают уже учтенные рынком риски, что создает возможность для покупки с расчетом на резкое восстановление спредов при стабилизации ситуации. Идея носит крайне спекулятивный характер и сопряжена с повышенным риском.
#инвестиционная_идея #облигации
@aabeta
Акции Monday - остался ли потенциал для роста?
💡 11 ноября компания отчиталась за 3-й квартал, превысив консенсус и предоставив позитивный прогноз. Однако величина превышения оказалась меньше по сравнению с историческими нормами и ближе к нижнему пределу оценок инвесторов. Акции скорректировались после отчета, однако теперь быстро догоняют рынок. На наш взгляд еще есть возможность для покупки. Долгосрочные перспективы Monday остались в сохранности.
✅ Monday #MNDY - технологическая компания, предоставляющая сервисы для управления совместной работой (CWM) и связки различных приложений (CRM, ITSM и др.) в единую систему.
🎯 Целевая цена - $350, потенциал роста +18%
Основные моменты в отчете
Выручка выросла на 33% до $251 млн - на 2% выше ожиданий (ранее в среднем 3.1%). Прибыль на акцию достигла $0.85 - на $0.22 лучше прогнозов. Валовая маржа составила 90.4% (на +60 б.п. выше консенсуса), операционная маржа - 12.8% (+370 б.п.) благодаря опережающей выручке и более низкому, чем ожидалось, уровню операционных расходов.
Наконец, свободный денежный поток (FCF) стал ярким моментом достигнув $82.4 млн, превысив ожидания на $10.5 млн с маржой в 33%. Таким образом компания продолжает подходить под правило Rule 60 (темпы роста выручки + маржа FCF), что выгодно отличает её от конкурентов с худшим профилем роста/рентабельности.
Впечатляющие темпы роста обусловлены высоким спросом на решения Monday, особенно CRM, успехом перекрестных продаж и повышением цен на ПО. Число клиентов малого бизнеса с 10+ пользователями расширилось на 13% г/г до 58.7 тыс., клиентов с ARR более $50 тыс. выросло на 40% до 2.9 тыс., а с ARR выше $100 тыс. на 44% до 1.08 тыс.
Чистый коэффициент удержания выручки (NDR) составил 111% (+1 п.п. кв/кв) - в целом на уровне с прошлыми кварталами и продолжает указывать на активное расширение затрат существующими клиентами.
Прогнозы
Компания повысила прогноз на весь год, ожидая роста выручки на 32% (ранее 31-32%) до $965 млн, что только на 0.5% выше консенсуса. Что касается прибыльности, прогноз по операционной марже на 2024 год был повышен на 200 б.п. до 12.6% (консенсус 10.9%) в середине диапазона, а по марже FCF - на 140 б.п. до 30% (28.4%). Добавил неопределенности комментарий об уходе CRO в конце декабря 2024 года. Идет поиск кандидата на замену.
Оценка
Компания торгуется с форвардным EV/S в 11x - на уровне с другими быстрорастущими аналогами. На наш взгляд премия может быть оправдана, учитывая более привлекательный профиль роста/рентабельности. Консенсус предполагает ежегодные темпы роста выручки до конца 2027 года на уровне ~25% при дальнейшем улучшении показателей маржи.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на Monday. Компания отличается от аналогов простотой использования, универсальностью применения, регулярным добавлением новых функций и высокой интеграцией с приложениями третьих сторон. Как ожидается, именно такие сервисы (low-code/no-code platform) в будущем будут пользоваться наибольшим спросом, по сравнению с более сложными приложениями, требующими высокой компетенции пользователя.
Общий адресный рынок для компании оценивается в $101 млрд и, как ожидается, он ежегодно будет расти по 14% вплоть до 2026 года. Monday занимает чуть более 1% на рынке, что подразумевает высокий потенциал для расширения.
Считаем акции интересными для добора на текущих уровнях, учитывая скидку по оценке после коррекции. Также добавим, что рынок вероятно еще не начал оценивать потенциальное улучшение сентимента МСБ после избрания Трампа, на который Monday обладает экспозицией.
📚 Читайте еще по теме:
• Позиционирование на рынок акций США на 2025 год
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
💡 11 ноября компания отчиталась за 3-й квартал, превысив консенсус и предоставив позитивный прогноз. Однако величина превышения оказалась меньше по сравнению с историческими нормами и ближе к нижнему пределу оценок инвесторов. Акции скорректировались после отчета, однако теперь быстро догоняют рынок. На наш взгляд еще есть возможность для покупки. Долгосрочные перспективы Monday остались в сохранности.
✅ Monday #MNDY - технологическая компания, предоставляющая сервисы для управления совместной работой (CWM) и связки различных приложений (CRM, ITSM и др.) в единую систему.
🎯 Целевая цена - $350, потенциал роста +18%
Основные моменты в отчете
Выручка выросла на 33% до $251 млн - на 2% выше ожиданий (ранее в среднем 3.1%). Прибыль на акцию достигла $0.85 - на $0.22 лучше прогнозов. Валовая маржа составила 90.4% (на +60 б.п. выше консенсуса), операционная маржа - 12.8% (+370 б.п.) благодаря опережающей выручке и более низкому, чем ожидалось, уровню операционных расходов.
Наконец, свободный денежный поток (FCF) стал ярким моментом достигнув $82.4 млн, превысив ожидания на $10.5 млн с маржой в 33%. Таким образом компания продолжает подходить под правило Rule 60 (темпы роста выручки + маржа FCF), что выгодно отличает её от конкурентов с худшим профилем роста/рентабельности.
Впечатляющие темпы роста обусловлены высоким спросом на решения Monday, особенно CRM, успехом перекрестных продаж и повышением цен на ПО. Число клиентов малого бизнеса с 10+ пользователями расширилось на 13% г/г до 58.7 тыс., клиентов с ARR более $50 тыс. выросло на 40% до 2.9 тыс., а с ARR выше $100 тыс. на 44% до 1.08 тыс.
Чистый коэффициент удержания выручки (NDR) составил 111% (+1 п.п. кв/кв) - в целом на уровне с прошлыми кварталами и продолжает указывать на активное расширение затрат существующими клиентами.
Прогнозы
Компания повысила прогноз на весь год, ожидая роста выручки на 32% (ранее 31-32%) до $965 млн, что только на 0.5% выше консенсуса. Что касается прибыльности, прогноз по операционной марже на 2024 год был повышен на 200 б.п. до 12.6% (консенсус 10.9%) в середине диапазона, а по марже FCF - на 140 б.п. до 30% (28.4%). Добавил неопределенности комментарий об уходе CRO в конце декабря 2024 года. Идет поиск кандидата на замену.
Оценка
Компания торгуется с форвардным EV/S в 11x - на уровне с другими быстрорастущими аналогами. На наш взгляд премия может быть оправдана, учитывая более привлекательный профиль роста/рентабельности. Консенсус предполагает ежегодные темпы роста выручки до конца 2027 года на уровне ~25% при дальнейшем улучшении показателей маржи.
💎 Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на Monday. Компания отличается от аналогов простотой использования, универсальностью применения, регулярным добавлением новых функций и высокой интеграцией с приложениями третьих сторон. Как ожидается, именно такие сервисы (low-code/no-code platform) в будущем будут пользоваться наибольшим спросом, по сравнению с более сложными приложениями, требующими высокой компетенции пользователя.
Общий адресный рынок для компании оценивается в $101 млрд и, как ожидается, он ежегодно будет расти по 14% вплоть до 2026 года. Monday занимает чуть более 1% на рынке, что подразумевает высокий потенциал для расширения.
Считаем акции интересными для добора на текущих уровнях, учитывая скидку по оценке после коррекции. Также добавим, что рынок вероятно еще не начал оценивать потенциальное улучшение сентимента МСБ после избрания Трампа, на который Monday обладает экспозицией.
📚 Читайте еще по теме:
• Позиционирование на рынок акций США на 2025 год
#инвестиционная_идея #акции
@aabeta
