Драйверы для восстановления цены на алюминий в 2023 году
💡 На протяжение практически всего 2022 года цена на металл корректировалась на фоне укрепления опасений среди участников рынка по поводу наступления глобальной рецессии, ухудшения ситуацией с COVID-19 в Китае и распродажи запасов в Европе. Тем не менее алюминий может начать восстановление в ближайшей перспективе благодаря нескольким фактором.
Дефицит в Китае
Как ожидается, открытие экономики Китая станет одним из главных драйверов для роста спроса на алюминий. По оценкам, дефицит металла в стране в 2023 году составит порядка 1.52 млн тонн. Это происходит на фоне снижения предложения, которое уже нарушено приостановкой подачи электроэнергии этой зимой в Юньнани и Гуйчжоу, где в настоящее время остановлено 2.5 млн т. в год производственных мощностей. Потенциал дальнейшего снижения предложения остается высоким, учитывая рост потребности в энергии из-за поспешного открытия экономики.
При этом, учитывая, что запасы в стране уже находятся на шестилетних минимумах можно ожидать существенного прироста импорта. Это, в свою очередь, окажет давление на глобальный рынок, на котором запасы уже опустились до уровней, не наблюдавшихся с 2002 года. Данный фактор в сочетании с более благоприятной макросредой, завершением цикла ужесточения политики ФРС и ослаблением доллара США может обеспечить среднюю цену алюминия в 2023 году на уровне $3125 за тонну (потенциал роста +19% с текущих).
Теплая зима в Европе
Наиболее значительное влияние на рынок алюминия оказал агрессивный цикл сокращения запасов металла в Европе из-за стремительного роста стоимости природного газа, а также опасений наступления рецессии в регионе. Тем не менее сейчас мы наблюдаем обвал спотовых и форвардных цен на газ, вызванный сочетанием теплой погоды, экономии потребителей и наращивания импорта СПГ. Данная ситуация улучшает картину спроса на алюминий, что должно ограничить дальнейшую распродажу запасов.
Стоит отметить, что это вряд ли приведет к перезапуску производственных мощностей, поскольку рентабельность как спотовых сделок, так и поставок по долгосрочным контрактам все еще остается отрицательной. Как ожидается, на этом фоне европейский рынок алюминия будет постепенно сужаться, что окажет поддержку ценам.
Спрос со стороны зеленой энергетики
Важно помнить, что алюминий, как и медь, является одним из ключевых металлов для осуществления энергетического перехода. За последние 12 месяцев спрос на алюминий со стороны инициатив чистой энергетики увеличился на 48% до 3.7 млн тонн. В дальнейшем потребление будет поддерживаться государственными законопроектами, такими как IRA в США.
В то же время предложение металла выглядит ограниченным, поскольку отсутствуют новые инвестиции в производство как в Китае (из-за нехватки электроэнергии), так и на Западе (из-за недостаточной рентабельности производства на фоне низких цен). В целом, благодаря сочетанию вышеперечисленных факторов, прогнозируется, что средние цены на алюминий в 2024 г. и 2025 г. составят $4500 за тонну и $5000 за тонну, соответственно.
💎 Сохраняем позитивный взгляд на алюминий и ожидаем постепенного восстановления цен. Занять экспозицию можно через следующий ETF: WisdomTree Aluminium #ALUM.
#аналитика #сырьевые_товары #алюминий
· бот-аналитик · сайт · курс
💡 На протяжение практически всего 2022 года цена на металл корректировалась на фоне укрепления опасений среди участников рынка по поводу наступления глобальной рецессии, ухудшения ситуацией с COVID-19 в Китае и распродажи запасов в Европе. Тем не менее алюминий может начать восстановление в ближайшей перспективе благодаря нескольким фактором.
Дефицит в Китае
Как ожидается, открытие экономики Китая станет одним из главных драйверов для роста спроса на алюминий. По оценкам, дефицит металла в стране в 2023 году составит порядка 1.52 млн тонн. Это происходит на фоне снижения предложения, которое уже нарушено приостановкой подачи электроэнергии этой зимой в Юньнани и Гуйчжоу, где в настоящее время остановлено 2.5 млн т. в год производственных мощностей. Потенциал дальнейшего снижения предложения остается высоким, учитывая рост потребности в энергии из-за поспешного открытия экономики.
При этом, учитывая, что запасы в стране уже находятся на шестилетних минимумах можно ожидать существенного прироста импорта. Это, в свою очередь, окажет давление на глобальный рынок, на котором запасы уже опустились до уровней, не наблюдавшихся с 2002 года. Данный фактор в сочетании с более благоприятной макросредой, завершением цикла ужесточения политики ФРС и ослаблением доллара США может обеспечить среднюю цену алюминия в 2023 году на уровне $3125 за тонну (потенциал роста +19% с текущих).
Теплая зима в Европе
Наиболее значительное влияние на рынок алюминия оказал агрессивный цикл сокращения запасов металла в Европе из-за стремительного роста стоимости природного газа, а также опасений наступления рецессии в регионе. Тем не менее сейчас мы наблюдаем обвал спотовых и форвардных цен на газ, вызванный сочетанием теплой погоды, экономии потребителей и наращивания импорта СПГ. Данная ситуация улучшает картину спроса на алюминий, что должно ограничить дальнейшую распродажу запасов.
Стоит отметить, что это вряд ли приведет к перезапуску производственных мощностей, поскольку рентабельность как спотовых сделок, так и поставок по долгосрочным контрактам все еще остается отрицательной. Как ожидается, на этом фоне европейский рынок алюминия будет постепенно сужаться, что окажет поддержку ценам.
Спрос со стороны зеленой энергетики
Важно помнить, что алюминий, как и медь, является одним из ключевых металлов для осуществления энергетического перехода. За последние 12 месяцев спрос на алюминий со стороны инициатив чистой энергетики увеличился на 48% до 3.7 млн тонн. В дальнейшем потребление будет поддерживаться государственными законопроектами, такими как IRA в США.
В то же время предложение металла выглядит ограниченным, поскольку отсутствуют новые инвестиции в производство как в Китае (из-за нехватки электроэнергии), так и на Западе (из-за недостаточной рентабельности производства на фоне низких цен). В целом, благодаря сочетанию вышеперечисленных факторов, прогнозируется, что средние цены на алюминий в 2024 г. и 2025 г. составят $4500 за тонну и $5000 за тонну, соответственно.
💎 Сохраняем позитивный взгляд на алюминий и ожидаем постепенного восстановления цен. Занять экспозицию можно через следующий ETF: WisdomTree Aluminium #ALUM.
#аналитика #сырьевые_товары #алюминий
· бот-аналитик · сайт · курс
Текущее состояние рынка сырьевых металлов. Какие покажут опережающую динамику?
Ралли на рынке металлов в последние два месяца было связано с пересмотрами прогнозов по росту глобального ВВП на фоне открытия Китая. Страна является доминирующим покупателем сырья. В то же время важно признать, что ралли не было подкреплено улучшением фундаментальных показателей. В связи с этим, последние две недели мы наблюдали определенную консолидацию. Инвесторы теперь ждут данных об улучшении ситуации в реальной экономике КНР.
Если рост Китая ускорится в первом квартале, как ожидает большинство инвестбанков, то мы можем увидеть очередной раунд роста цен. Дополнительным позитивным фактором является истощение глобальных запасов сырья. Как ожидается, наибольшую поддержку получат цены на медь и алюминий.
Также стоит отметить, что в последние два месяца торговая активность в металлах оставалась слабой, несмотря на рост цен. Например, объем длинных позиций в меди на 80% ниже максимальных значений. Это говорит о том, что запас для дальнейшего притока средств значителен, а потенциал падения - ограничен.
Новая политика Китая - поворотный фактор для металлов
После снятия коронавирусных ограничений политика Компартии произвела фундаментальный разворот. Теперь КНР будет стремиться не минимизировать ущерб от COVID-19, а отдавать предпочтение максимизации экономического роста.
Мы ожидаем, что даже если макроданные из КНР разочаруют, то власти примут дополнительные стимулы для повышения активности. По оценкам, смещение фокуса правительства даст импульс спросу, схожий с 2020 годом, когда началось двухлетнее ралли на сырьевом рынке. Такой поворот в политике придает уверенность в нашем «бычьем» взгляде.
Металлы с наиболее высоким потенциалом роста
Алюминий
Открытие экономики Китая станет главным драйверов для роста спроса на алюминий. По оценкам, дефицит в стране в 2023 году составит порядка 1.52 млн тонн. Факторами для увеличения спроса стоит назвать рост производства солнечных батарей и автомобилей, а также восстановление сектора недвижимости.
В то же время, предложение все еще остается ограниченным. В Юньнани и Гуйчжоу остановлено 2.5 млн тонн в год производственных мощностей из-за перебоев с поставками электроэнергии. Учитывая узкий китайский рынок, можно ожидать рост импорта, что окажет дополнительное давление на глобальный рынок.
После падения цен на газ также ожидается рост потребления и в Европе со стороны промышленности. При этом, низкие цены на энергоресурсы вряд ли приведут к перезапуску алюминиевых производственных мощностей региона. На текущий момент рентабельность как спотовых, так и долгосрочных сделок все еще остается отрицательной.
Даже если брать в расчет глобальные запасы на уровне 1.4 млн тонн алюминия, цепи поставок не готовы к такому притоку спроса. На этом фоне мы ожидаем продолжения роста цен на данный металл.
Медь
По оценкам, глобальный дефицит меди в 2023 году составит порядка 287 тыс. тонн. Стоит отметить, что рынок начал этот году уже с нехваткой предложения металла. Восстановление экономики Китая и Европы, а также развитие чистой энергетики рассматриваются главными драйверами для спроса. В то же время, ожидается ограниченность предложения из-за перебоев в работе добытчиков Латинской Америки. Среди долгосрочных факторов стоит отметить нехватку CAPEX на открытие новых проектов.
#аналитика #сырьевые_товары #медь #алюминий
· бот-аналитик · сайт · youtube
Ралли на рынке металлов в последние два месяца было связано с пересмотрами прогнозов по росту глобального ВВП на фоне открытия Китая. Страна является доминирующим покупателем сырья. В то же время важно признать, что ралли не было подкреплено улучшением фундаментальных показателей. В связи с этим, последние две недели мы наблюдали определенную консолидацию. Инвесторы теперь ждут данных об улучшении ситуации в реальной экономике КНР.
Если рост Китая ускорится в первом квартале, как ожидает большинство инвестбанков, то мы можем увидеть очередной раунд роста цен. Дополнительным позитивным фактором является истощение глобальных запасов сырья. Как ожидается, наибольшую поддержку получат цены на медь и алюминий.
Также стоит отметить, что в последние два месяца торговая активность в металлах оставалась слабой, несмотря на рост цен. Например, объем длинных позиций в меди на 80% ниже максимальных значений. Это говорит о том, что запас для дальнейшего притока средств значителен, а потенциал падения - ограничен.
Новая политика Китая - поворотный фактор для металлов
После снятия коронавирусных ограничений политика Компартии произвела фундаментальный разворот. Теперь КНР будет стремиться не минимизировать ущерб от COVID-19, а отдавать предпочтение максимизации экономического роста.
Мы ожидаем, что даже если макроданные из КНР разочаруют, то власти примут дополнительные стимулы для повышения активности. По оценкам, смещение фокуса правительства даст импульс спросу, схожий с 2020 годом, когда началось двухлетнее ралли на сырьевом рынке. Такой поворот в политике придает уверенность в нашем «бычьем» взгляде.
Металлы с наиболее высоким потенциалом роста
Алюминий
Открытие экономики Китая станет главным драйверов для роста спроса на алюминий. По оценкам, дефицит в стране в 2023 году составит порядка 1.52 млн тонн. Факторами для увеличения спроса стоит назвать рост производства солнечных батарей и автомобилей, а также восстановление сектора недвижимости.
В то же время, предложение все еще остается ограниченным. В Юньнани и Гуйчжоу остановлено 2.5 млн тонн в год производственных мощностей из-за перебоев с поставками электроэнергии. Учитывая узкий китайский рынок, можно ожидать рост импорта, что окажет дополнительное давление на глобальный рынок.
После падения цен на газ также ожидается рост потребления и в Европе со стороны промышленности. При этом, низкие цены на энергоресурсы вряд ли приведут к перезапуску алюминиевых производственных мощностей региона. На текущий момент рентабельность как спотовых, так и долгосрочных сделок все еще остается отрицательной.
Даже если брать в расчет глобальные запасы на уровне 1.4 млн тонн алюминия, цепи поставок не готовы к такому притоку спроса. На этом фоне мы ожидаем продолжения роста цен на данный металл.
Медь
По оценкам, глобальный дефицит меди в 2023 году составит порядка 287 тыс. тонн. Стоит отметить, что рынок начал этот году уже с нехваткой предложения металла. Восстановление экономики Китая и Европы, а также развитие чистой энергетики рассматриваются главными драйверами для спроса. В то же время, ожидается ограниченность предложения из-за перебоев в работе добытчиков Латинской Америки. Среди долгосрочных факторов стоит отметить нехватку CAPEX на открытие новых проектов.
#аналитика #сырьевые_товары #медь #алюминий
· бот-аналитик · сайт · youtube
Предложение алюминия в Китае продолжает сокращаться
💡 Накануне появились сообщения о том, что в китайской провинции Юньнань плавильные заводы вновь сократили мощности из-за продолжающегося дефицита энергоснабжения. По оценкам различных источников, производство алюминия снизится ещё на 415-740 тыс. тонн в год. Ранее в канале мы подсвечивали, что в прошлом году производство металла в стране уже было снижено на 2.5 млн тонн.
В Citigroup отмечают, что плавильные заводы в Китае вряд ли восстановят производство в первом полугодии из-за ограничений на поставку электроэнергии. В целом, до двух раундов сокращений, в Юньнани было примерно 5.18 млн тонн алюминиевых мощностей, или около 12% от общего объема производства в стране. При этом, провинция производила порядка 7% от глобальных объемов.
После новостей о сокращении производства цены на алюминий прибавили примерно 2.6% за две торговые сессии. Учитывая восстановление экономики Китая, а также возобновление работы промышленности Европы, мы ожидаем уверенного роста потребления алюминия при сохранении ограниченного предложения. На этом фоне мы рассчитываем на подъем цен на металл в 2023 году.
#аналитика #сырьевые_товары #алюминий
· бот-аналитик · сайт · youtube
💡 Накануне появились сообщения о том, что в китайской провинции Юньнань плавильные заводы вновь сократили мощности из-за продолжающегося дефицита энергоснабжения. По оценкам различных источников, производство алюминия снизится ещё на 415-740 тыс. тонн в год. Ранее в канале мы подсвечивали, что в прошлом году производство металла в стране уже было снижено на 2.5 млн тонн.
В Citigroup отмечают, что плавильные заводы в Китае вряд ли восстановят производство в первом полугодии из-за ограничений на поставку электроэнергии. В целом, до двух раундов сокращений, в Юньнани было примерно 5.18 млн тонн алюминиевых мощностей, или около 12% от общего объема производства в стране. При этом, провинция производила порядка 7% от глобальных объемов.
После новостей о сокращении производства цены на алюминий прибавили примерно 2.6% за две торговые сессии. Учитывая восстановление экономики Китая, а также возобновление работы промышленности Европы, мы ожидаем уверенного роста потребления алюминия при сохранении ограниченного предложения. На этом фоне мы рассчитываем на подъем цен на металл в 2023 году.
#аналитика #сырьевые_товары #алюминий
· бот-аналитик · сайт · youtube
ImgBB
image hosted at ImgBB
Image image hosted in ImgBB
Текущее состояние рынка сырьевых металлов
💡 Металлы показали околонулевую динамику в 2023 году после коррекции в феврале. Многие инвесторов начали закрывать позиции с прицелом на открытие Китая, несмотря на сохранение позитивных фундаментальных драйверов для цен.
Консолидация цен
Торги металлами перешли в диапазон после того, как макроданные показали более устойчивую инфляцию в США и Европе. На этом фоне началась переоценка ожиданий по терминальным ставкам мировых центробанков и снижение спроса на рисковые активы.
В дальнейшем мы ожидаем, что рынок металлов продолжит находиться под контролем двух противоположных факторов - открытия Китая и ужесточение политики ФРС.
Возобновление публикации макроданных в КНР, а также итоги сессии ВСНП, как ожидается, обеспечат более благоприятные макроэкономические условия для металлов. В то же время, пока не станет очевидно, что ФРС добилась существенного прогресса в борьбе с инфляцией, темпы роста цен могут быть сдержанными.
Фундаментальные факторы
Несмотря на коррекцию цен, фундаментальные драйверы для роста все еще присутствуют. Последние микроэкономические данные сигнализируют об образовании дефицита металлов и в особенности алюминия и меди.
Глобальные запасы обоих металлов сейчас на 5% ниже по сравнению с прошлым годом, когда в Китае все еще сохранялись ограничения мобильности. В то же время, ускорение темпов роста промышленного сектора КНР позволяет предположить, что скоро мы увидим более выраженное увеличение спроса. Стоит также добавить, что только сейчас начинают активизироваться застройщики.
Ожидается, что во втором квартале дефицит на рынке усилится из-за проблем на промышленных объектах. По оценкам, перебои с добычей меди в Латинской Америки затронут порядка 15% мирового производства. В то же время, недостаток электроэнергии в Китае окажет эффект на 8% мировых мощностей по выплавке алюминия.
Кроме того, мы по-прежнему уверены в сохранении высокого «зеленого» спроса со стороны электромобилей и возобновляемых источников энергии на фоне принятия IRA в США и разработки проекта NZIA в ЕС. По оценкам, «зеленые» инициативы обеспечат 58% прироста потребления меди и 67% алюминия в этом году.
Позиционирование участников рынка
Сырьевые товары все еще в значительной степени недоинвестированы широким инвестиционным сообществом. Экспозиция на металлы сейчас составляет порядка $120 млрд, против пикового значения в $178 млрд в 2022 году.
В текущей ситуации формирование цен происходит преимущественно за счет краткосрочных инвесторов. В то же время низкая экспозиция также говорит о том, что запас для дальнейшего притока средств значителен, а потенциал падения - ограничен
Текущая консолидация на рынке предоставляет уникальную возможность для терпеливых инвесторов получить более крупную экспозицию на сырье и стать бенефициаром повышения котировок в среднесрочной перспективе. Мы предпочитаем занимать позиции в сырьевом секторе через ETF на акции добытчиков:
✅ iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF #PICK
#аналитика #сырьевые_товары #медь #алюминий
сайт · youtube
💡 Металлы показали околонулевую динамику в 2023 году после коррекции в феврале. Многие инвесторов начали закрывать позиции с прицелом на открытие Китая, несмотря на сохранение позитивных фундаментальных драйверов для цен.
Консолидация цен
Торги металлами перешли в диапазон после того, как макроданные показали более устойчивую инфляцию в США и Европе. На этом фоне началась переоценка ожиданий по терминальным ставкам мировых центробанков и снижение спроса на рисковые активы.
В дальнейшем мы ожидаем, что рынок металлов продолжит находиться под контролем двух противоположных факторов - открытия Китая и ужесточение политики ФРС.
Возобновление публикации макроданных в КНР, а также итоги сессии ВСНП, как ожидается, обеспечат более благоприятные макроэкономические условия для металлов. В то же время, пока не станет очевидно, что ФРС добилась существенного прогресса в борьбе с инфляцией, темпы роста цен могут быть сдержанными.
Фундаментальные факторы
Несмотря на коррекцию цен, фундаментальные драйверы для роста все еще присутствуют. Последние микроэкономические данные сигнализируют об образовании дефицита металлов и в особенности алюминия и меди.
Глобальные запасы обоих металлов сейчас на 5% ниже по сравнению с прошлым годом, когда в Китае все еще сохранялись ограничения мобильности. В то же время, ускорение темпов роста промышленного сектора КНР позволяет предположить, что скоро мы увидим более выраженное увеличение спроса. Стоит также добавить, что только сейчас начинают активизироваться застройщики.
Ожидается, что во втором квартале дефицит на рынке усилится из-за проблем на промышленных объектах. По оценкам, перебои с добычей меди в Латинской Америки затронут порядка 15% мирового производства. В то же время, недостаток электроэнергии в Китае окажет эффект на 8% мировых мощностей по выплавке алюминия.
Кроме того, мы по-прежнему уверены в сохранении высокого «зеленого» спроса со стороны электромобилей и возобновляемых источников энергии на фоне принятия IRA в США и разработки проекта NZIA в ЕС. По оценкам, «зеленые» инициативы обеспечат 58% прироста потребления меди и 67% алюминия в этом году.
Позиционирование участников рынка
Сырьевые товары все еще в значительной степени недоинвестированы широким инвестиционным сообществом. Экспозиция на металлы сейчас составляет порядка $120 млрд, против пикового значения в $178 млрд в 2022 году.
В текущей ситуации формирование цен происходит преимущественно за счет краткосрочных инвесторов. В то же время низкая экспозиция также говорит о том, что запас для дальнейшего притока средств значителен, а потенциал падения - ограничен
Текущая консолидация на рынке предоставляет уникальную возможность для терпеливых инвесторов получить более крупную экспозицию на сырье и стать бенефициаром повышения котировок в среднесрочной перспективе. Мы предпочитаем занимать позиции в сырьевом секторе через ETF на акции добытчиков:
✅ iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF #PICK
#аналитика #сырьевые_товары #медь #алюминий
сайт · youtube
Обновление по рынку сырьевых металлов
💡 По итогам первого квартала цены металлы показали околонулевую динамику. Рынок оказался под влиянием двух противоположных факторов - восстановление активности в Китае и повышение рисков рецессии на Западе. Несмотря на это, фундаментальные факторы все еще указывает на высокий потенциал роста цен на металлы.
Драйверы для цен
Макро и микроданные продолжают сигнализировать об ускорении восстановления экономики КНР. Это происходит в то время, когда предложение металлов неустойчиво, а глобальные запасы находятся на крайне низких уровнях.
Хотя растущие риски рецессии на Западе все еще оказывают давление на металлы, текущая ситуация может сыграть роль хеджа. Учитывая ужесточение стандартов кредитования, что произошло после краха нескольких банков, рост экономики США с высокой вероятностью окажется ниже прошлых оценок.
Такой сценарий может вызвать ответную реакцию со стороны ФРС. Более «голубиная» политика потенциально ослабит доллар, который был одним из главных препятствий для металлов в 2022 году.
Мягкая ДКП ФРС должна благоприятно сказаться и на укреплении китайского юаня. На этом фоне повысится покупательная способность импортеров металлов внутри страны, в то время когда запасы уже будут на исходе.
Важно добавить, что китайские финансовые регуляторы могут начать проводить более активное стимулирование, чтобы нивелировать эффект от замедления темпов роста западной экономики. Это придаст дополнительный импульс.
Учитывая вышеперечисленные факторы мы ожидаем продолжения роста цен на металлы, несмотря на риски рецессии. На текущий момент мы имеем наиболее оптимистичный взгляд на медь и алюминий.
Взгляд на медь
За первый квартал глобальные запасы меди выросли до 157 тыс. тонн, что ниже среднего за последние десять лет показателя в 280 тыс. тонн. С 2013 года только один раз рынок меди не заканчивал год с явным дефицитом, когда запасы в первом квартале составили менее 200 тыс. тонн.
Это объясняется тем, что в начале года формируется более 90% всех годовых запасов. Стоит отметить, что темпы расходования существующих запасов с середины февраля до начала апреля были самыми высокими за последние 20 лет.
В начале второго квартала Китай по-прежнему находится в режиме расходования запасов, ориентируясь на местные хранилища для удовлетворения спроса, а не на импорт. Тем не менее учитывая высокую потребность в металле и ускорение экономики, Китай в скором времени может более активно импортировать.
В целом, последние данные указывают, что дефицит на рынке может образоваться раньше предыдущих ожиданий. По оценкам, в этом году он составит порядка 278 тыс. тонн.
Ситуация с алюминием
В отличие от меди, на рынке алюминия в этом году наблюдалась некоторая вялость: глобальный профицит в первом квартале составил более 600 тыс. тонн, что выше ожиданий из-за более слабого спроса вне Китая.
В то же время китайский импорт продолжает набирать обороты. В январе-феврале объем закупок КНР составил 890 тыс. тонн, что почти вдвое превышает показатели аналогичного периода 2022 года в 470 тыс. тонн. При этом внутренние китайские запасы упали ниже среднего за последние пять лет значения на фоне ускоренного потребления.
«Зеленый» спрос
Крупные объемы меди и алюминия используются для производства решений энергетического перехода. Потребление металлов данным сектором уже оказывает значимое влияние на рыночный баланс. «Зеленый» спрос на медь, по оценкам, составит 2.6 млн тонн в 2023 году (8% мирового спроса), и обеспечит примерно 58% всего прироста потребления этого металла.
Китай, как ожидается, станет главным потребителем на фоне роста установок солнечных систем и отложенного спроса на электромобили. Дополнительными драйверами для «зеленого» спроса станут западные инициативы, такие как RePowerEU в ЕС и IRA в США.
#аналитика #сырьевые_товары #медь #алюминий
сайт · youtube
💡 По итогам первого квартала цены металлы показали околонулевую динамику. Рынок оказался под влиянием двух противоположных факторов - восстановление активности в Китае и повышение рисков рецессии на Западе. Несмотря на это, фундаментальные факторы все еще указывает на высокий потенциал роста цен на металлы.
Драйверы для цен
Макро и микроданные продолжают сигнализировать об ускорении восстановления экономики КНР. Это происходит в то время, когда предложение металлов неустойчиво, а глобальные запасы находятся на крайне низких уровнях.
Хотя растущие риски рецессии на Западе все еще оказывают давление на металлы, текущая ситуация может сыграть роль хеджа. Учитывая ужесточение стандартов кредитования, что произошло после краха нескольких банков, рост экономики США с высокой вероятностью окажется ниже прошлых оценок.
Такой сценарий может вызвать ответную реакцию со стороны ФРС. Более «голубиная» политика потенциально ослабит доллар, который был одним из главных препятствий для металлов в 2022 году.
Мягкая ДКП ФРС должна благоприятно сказаться и на укреплении китайского юаня. На этом фоне повысится покупательная способность импортеров металлов внутри страны, в то время когда запасы уже будут на исходе.
Важно добавить, что китайские финансовые регуляторы могут начать проводить более активное стимулирование, чтобы нивелировать эффект от замедления темпов роста западной экономики. Это придаст дополнительный импульс.
Учитывая вышеперечисленные факторы мы ожидаем продолжения роста цен на металлы, несмотря на риски рецессии. На текущий момент мы имеем наиболее оптимистичный взгляд на медь и алюминий.
Взгляд на медь
За первый квартал глобальные запасы меди выросли до 157 тыс. тонн, что ниже среднего за последние десять лет показателя в 280 тыс. тонн. С 2013 года только один раз рынок меди не заканчивал год с явным дефицитом, когда запасы в первом квартале составили менее 200 тыс. тонн.
Это объясняется тем, что в начале года формируется более 90% всех годовых запасов. Стоит отметить, что темпы расходования существующих запасов с середины февраля до начала апреля были самыми высокими за последние 20 лет.
В начале второго квартала Китай по-прежнему находится в режиме расходования запасов, ориентируясь на местные хранилища для удовлетворения спроса, а не на импорт. Тем не менее учитывая высокую потребность в металле и ускорение экономики, Китай в скором времени может более активно импортировать.
В целом, последние данные указывают, что дефицит на рынке может образоваться раньше предыдущих ожиданий. По оценкам, в этом году он составит порядка 278 тыс. тонн.
Ситуация с алюминием
В отличие от меди, на рынке алюминия в этом году наблюдалась некоторая вялость: глобальный профицит в первом квартале составил более 600 тыс. тонн, что выше ожиданий из-за более слабого спроса вне Китая.
В то же время китайский импорт продолжает набирать обороты. В январе-феврале объем закупок КНР составил 890 тыс. тонн, что почти вдвое превышает показатели аналогичного периода 2022 года в 470 тыс. тонн. При этом внутренние китайские запасы упали ниже среднего за последние пять лет значения на фоне ускоренного потребления.
«Зеленый» спрос
Крупные объемы меди и алюминия используются для производства решений энергетического перехода. Потребление металлов данным сектором уже оказывает значимое влияние на рыночный баланс. «Зеленый» спрос на медь, по оценкам, составит 2.6 млн тонн в 2023 году (8% мирового спроса), и обеспечит примерно 58% всего прироста потребления этого металла.
Китай, как ожидается, станет главным потребителем на фоне роста установок солнечных систем и отложенного спроса на электромобили. Дополнительными драйверами для «зеленого» спроса станут западные инициативы, такие как RePowerEU в ЕС и IRA в США.
#аналитика #сырьевые_товары #медь #алюминий
сайт · youtube