#аналитика_партнеров #АТОН #облигации
«По нашему мнению после замедления распространения вируса (что уже наблюдается в Китае), восстановление экономики пойдет ускоренным темпом.
Самое главное для рынка облигаций – это действия центральных банков: снижение ключевых ставок и программы выкупа активов. Во вторник ФРС уже экстренно порезала ставки сразу на 50 б.п. ФРС может еще снизить ставки в дальнейшем. Другой инструмент денежного стимулирования в арсенале ФРС –увеличение объема выкупа активов. Пока ФРС «бережет патроны» на случай ухудшения ситуации с вирусом. Поэтому мы ожидаем, что ключевые ставки и доходности бенчмарков будут оставаться на низких уровнях продолжительное время, и при выборе бумаг можно не опасаться выпусков с большими сроками до погашения.
Как итог: мы считаем привлекательными для покупки старшие выпуски крупных компаний с кредитным рейтингом от BBB до BB+. Мы подобрали несколько выпусков, которые удовлетворяют инвестиционным критериям:»
«По нашему мнению после замедления распространения вируса (что уже наблюдается в Китае), восстановление экономики пойдет ускоренным темпом.
Самое главное для рынка облигаций – это действия центральных банков: снижение ключевых ставок и программы выкупа активов. Во вторник ФРС уже экстренно порезала ставки сразу на 50 б.п. ФРС может еще снизить ставки в дальнейшем. Другой инструмент денежного стимулирования в арсенале ФРС –увеличение объема выкупа активов. Пока ФРС «бережет патроны» на случай ухудшения ситуации с вирусом. Поэтому мы ожидаем, что ключевые ставки и доходности бенчмарков будут оставаться на низких уровнях продолжительное время, и при выборе бумаг можно не опасаться выпусков с большими сроками до погашения.
Как итог: мы считаем привлекательными для покупки старшие выпуски крупных компаний с кредитным рейтингом от BBB до BB+. Мы подобрали несколько выпусков, которые удовлетворяют инвестиционным критериям:»
#аналитика_партнеров #АТОН #облигации #еврооблигации
Сегодня ребята выпустили взвешенный анализ по евробондам, который соответствует нашим предыдущим рекомендациям, коротко:
- Бонды сильно просели, в основном по причине низкой ликвидности.
- Стоит присмотреться к качественным суверенным и корпоративным облигациям развивающихся стран с рейтингом BBB- и выше.
- Следует быть осторожными с долгами развивающихся рынков рейтинга BB, имеет смысл добирать на более значительной коррекции.
- Искать точки выхода по бондам рейтинга B развивающихся и пограничных рынков, есть риски дефолтов с последующими реструктуризациями на жестких условиях.
- Сокращать позиции в Бахрейне, Омане, Нигерии, Анголе и Эквадоре.
- Можно покупать квази-суверенные нефтегазовые компании Pertamina, Ecopetrol, Petrobras, PEMEX. Нам из них нравится Pertamina.
- В диверсифицированный портфели можно добирать банковские суборды.
Сегодня ребята выпустили взвешенный анализ по евробондам, который соответствует нашим предыдущим рекомендациям, коротко:
- Бонды сильно просели, в основном по причине низкой ликвидности.
- Стоит присмотреться к качественным суверенным и корпоративным облигациям развивающихся стран с рейтингом BBB- и выше.
- Следует быть осторожными с долгами развивающихся рынков рейтинга BB, имеет смысл добирать на более значительной коррекции.
- Искать точки выхода по бондам рейтинга B развивающихся и пограничных рынков, есть риски дефолтов с последующими реструктуризациями на жестких условиях.
- Сокращать позиции в Бахрейне, Омане, Нигерии, Анголе и Эквадоре.
- Можно покупать квази-суверенные нефтегазовые компании Pertamina, Ecopetrol, Petrobras, PEMEX. Нам из них нравится Pertamina.
- В диверсифицированный портфели можно добирать банковские суборды.
Abeta - акции, облигации, аналитика
#акции #Россия #новая_идея #RTS #PLZL #POLY #BCS Сегодня BCS опубликовали защитную торговую идею - лонг Полюс Золото #PLZL/Полиметалл #POLY против шорта на индекс RTS. По сути это классическая рыночно нейтральная стратегия хеджфондов, для вас не имеет значение…
#акции #Россия #POLY #PLZL #RTSI
Идея с шортом на #RTSI и лонгом на #POLY и #PLZL принесла инвесторам более 7% процентов дохода без плечей.
Также вышла аналитика от #АТОН с пересмоттром таргетов по золотодобытчикам на повышение:
· Центробанки взяли курс на смягчение ДКП, формируя превосходный макроэкономический фон для золота после того, как ситуация с вирусом начнет разрешаться.
· Мы повышаем прогноз цен на золото в 2021 и 2022 до $1 800 и $1 900, соответственно, сохраняя позитивный взгляд, несмотря на происходящую коррекцию.
· Мы поднимаем целевые цены по Полюсу и Полиметаллу с учетом результатов за 2019; рейтинг Полиметалла повышен до ВЫШЕ РЫНКА. @icalpha
Идея с шортом на #RTSI и лонгом на #POLY и #PLZL принесла инвесторам более 7% процентов дохода без плечей.
Также вышла аналитика от #АТОН с пересмоттром таргетов по золотодобытчикам на повышение:
· Центробанки взяли курс на смягчение ДКП, формируя превосходный макроэкономический фон для золота после того, как ситуация с вирусом начнет разрешаться.
· Мы повышаем прогноз цен на золото в 2021 и 2022 до $1 800 и $1 900, соответственно, сохраняя позитивный взгляд, несмотря на происходящую коррекцию.
· Мы поднимаем целевые цены по Полюсу и Полиметаллу с учетом результатов за 2019; рейтинг Полиметалла повышен до ВЫШЕ РЫНКА. @icalpha
#облигации #АТОН
Наши коллеги из АТОНа подготовили очень достойный материал, в котором дали оценку кредитному качеству для широкого списка еврооблигаций в условиях текущего кризиса.
@icalpha
Наши коллеги из АТОНа подготовили очень достойный материал, в котором дали оценку кредитному качеству для широкого списка еврооблигаций в условиях текущего кризиса.
@icalpha
Attachment-1.pdf
3.2 MB
#еврооблигации #рекомендации #АТОН
Прикладываем актуальные рекомендации #АТОН по Investment Grade бондам, тоже есть из чего выбрать.
@icalpha
Прикладываем актуальные рекомендации #АТОН по Investment Grade бондам, тоже есть из чего выбрать.
@icalpha
Новые бонды в рекомендациях за март, #BoS
Недавно мы публиковали ситуационное обновление рекомендаций Bank of Singapore на BUY. В качестве апдейта предлагаем ознакомиться с полным перечнем изменений рекомендаций за март - скачать.
⚡️Нам нравятся:
#PERTAMINA #COSAN #REC #JBS #KOC #GERDAU
Также считаем разумным «разбавить» большие портфели Азиатскими бондами - именно этот регион меньше всего пострадал от COVID-19.
Дополнительно можно освежить взгляд монитором рынка евробондов от #АТОН - скачать.
@icalpha #еврооблигации #аналитика #BoS #АТОН
Недавно мы публиковали ситуационное обновление рекомендаций Bank of Singapore на BUY. В качестве апдейта предлагаем ознакомиться с полным перечнем изменений рекомендаций за март - скачать.
⚡️Нам нравятся:
#PERTAMINA #COSAN #REC #JBS #KOC #GERDAU
Также считаем разумным «разбавить» большие портфели Азиатскими бондами - именно этот регион меньше всего пострадал от COVID-19.
Дополнительно можно освежить взгляд монитором рынка евробондов от #АТОН - скачать.
@icalpha #еврооблигации #аналитика #BoS #АТОН
#инвестиционная_идея #акции #Китай #RUHN #АТОН
Мы не раз писали о перспективах сектора электронной коммерции, практически все крупные инвестиционные дома выделяют его, как наиболее привлекательный, особенно в период массовой самоизоляции. Посмотрите на динамику акций Amazon #AMZN или Alibaba #BABA, которые торгуются лучше широкого рынка. В секторе e-commerce есть очень перспективное направление — influence-маркетинг. По сути, это способ продвижения чего бы то ни было через наиболее популярных и влиятельных блогеров и тому подобных ярких представителей социальных сетей. В качестве фаворита influence-маркетинга эксперты выделяют компанию Ruhnn Holding.
Ruhnn Holding #RUHN - крупнейшая по выручке компания в Китае на рынке e-commerce в сегменте быстро развивающегося influence-маркетинга. Холдинг является агентством по работе с лидерами мнений.
💎 Факторы роста:
▪️ Пионер на рынке influence-маркетинга в Китае.
▪️ Продвигает бренды через крупнейшие онлайн платформы Китая (Weibo, Tik Tok, WeChat).
▪️ Портфель брендов состоит из сильнейших мировых имен (Dior, Chanel, Kate Spade, Dyson, Huawei и т.д.).
▪️ Розничная платформа Alibaba, Taobao China Holding, владеет 9% долей в #RUHN.
▪️ Глобальный lockdown переучивает потребителя и способствует еще большему росту онлайн-покупок.
▪️ Торгуется с дисконтом 66.8% к цене IPO.
▪️ Ожидаемо сегмент будет расти среднегодовыми темпами в 41.8% 19-22П.
▪️ Компания торгуется с мультипликатором EV/Выручка 20П 1.7x против 3.5x у Amazon и 7.3x у Alibaba.
❌ Риски:
▪️ Снижение потребительской активности, ужесточение конкуренции на рынке, вторая волна эпидемии вируса в Китае.
🎯 Параметры идеи от #АТОН:
▪️ Срок: 3-6 месяцев
▪️ Stop loss: 20%
▪️ Take profit: 40-50%
@icalpha
Мы не раз писали о перспективах сектора электронной коммерции, практически все крупные инвестиционные дома выделяют его, как наиболее привлекательный, особенно в период массовой самоизоляции. Посмотрите на динамику акций Amazon #AMZN или Alibaba #BABA, которые торгуются лучше широкого рынка. В секторе e-commerce есть очень перспективное направление — influence-маркетинг. По сути, это способ продвижения чего бы то ни было через наиболее популярных и влиятельных блогеров и тому подобных ярких представителей социальных сетей. В качестве фаворита influence-маркетинга эксперты выделяют компанию Ruhnn Holding.
Ruhnn Holding #RUHN - крупнейшая по выручке компания в Китае на рынке e-commerce в сегменте быстро развивающегося influence-маркетинга. Холдинг является агентством по работе с лидерами мнений.
💎 Факторы роста:
▪️ Пионер на рынке influence-маркетинга в Китае.
▪️ Продвигает бренды через крупнейшие онлайн платформы Китая (Weibo, Tik Tok, WeChat).
▪️ Портфель брендов состоит из сильнейших мировых имен (Dior, Chanel, Kate Spade, Dyson, Huawei и т.д.).
▪️ Розничная платформа Alibaba, Taobao China Holding, владеет 9% долей в #RUHN.
▪️ Глобальный lockdown переучивает потребителя и способствует еще большему росту онлайн-покупок.
▪️ Торгуется с дисконтом 66.8% к цене IPO.
▪️ Ожидаемо сегмент будет расти среднегодовыми темпами в 41.8% 19-22П.
▪️ Компания торгуется с мультипликатором EV/Выручка 20П 1.7x против 3.5x у Amazon и 7.3x у Alibaba.
❌ Риски:
▪️ Снижение потребительской активности, ужесточение конкуренции на рынке, вторая волна эпидемии вируса в Китае.
🎯 Параметры идеи от #АТОН:
▪️ Срок: 3-6 месяцев
▪️ Stop loss: 20%
▪️ Take profit: 40-50%
@icalpha
#аналитика #акции #США #АТОН #BABA
💡 Последние месяцы акции Alibaba Group #BABA находятся под давлением на фоне давления со стороны китайских регуляторов. Основные претензии связаны с подозрениями в использовании монопольных методов. Компания всячески «сглаживает углы», заявляет о готовности полностью содействовать расследованию.
👉🏻 Тем не менее «бумага» уже скорректировала более чем на 30% с максимумов конца октября.
👉🏻 Возникает вопрос, что делать в текущей ситуации акционерам и тем, кто лишь присматривался к акциям компании, но не покупал их раньше по тем или иным причинам.
👉🏻 Крайне важно, что компания уже заявила о полном содействии властям в расследовании. Это может смягчить итоговые санкции в отношении Alibaba.
🚫 Два наиболее вероятных исхода расследования по мнению аналитиков АТОНа:
• Штраф
Для компании, которая только по итогам 2020 г. должна показать ~$20 млрд чистого денежного потока, штраф не представляет особой угрозы. Факт того, что сама компания намерена активно содействовать регуляторам, означает, что она прекратит такие практики, и вопрос будет закрыт. По состоянию на конец 3 квартала Alibaba имела $74 млрд кэша на балансе.
• Требование о разделении компании или продаже части бизнеса
Если дело примет более серьезный оборот, такая ситуация в конечном итоге может стать идеальным исходом для существующих акционеров. Поскольку по частям компания будет оценена дороже. К примеру, J.P. Morgan свою целевую цену Alibaba на середину 2021 в $350 определяет следующим образом:
$238/акция за основной бизнес по электронной коммерции
$53/акция за облачный бизнес
$7/акция за медиа и развлечения
$32/акция за инвестиции в виде долей в разных публичных и непубличных бизнесах
$16/акция за кэш на балансе
👉🏻 Соответственно, при текущей цене в ~$220/акция инвестор получает бизнес Alibaba по электронной коммерции, а все остальное - бесплатно.
👉🏻 Совет директоров Alibaba Group #BABA увеличил программу обратного выкупа акций с $6 млрд до $10 млрд до конца 2022 года, что является положительным фактором для акций компании.
👉🏻 Также стоит отметить, что большинство инвестиционных банков не поменяли целевые цены #BABA, что свидетельствует о том, что они рассматривают происходящее как временные трудности, которые не несут существенной угрозы бизнесу компании.
💎 Мы держим акции Alibaba Group #BABA в портфелях и считаем маловероятным, что правительство Китая примет решение существенно навредить флагманской технологической компании страны, поэтому мы рассматриваем возможность наращивания позиций при появлении признаков разворота. В любом случае, мы не будем сильно перевешивать акции компании в портфеле из-за высокого уровня неопределенности.
@aabeta
@alpha_one_bot ⚡️premium⚡️
График #BABA от TradingView
💡 Последние месяцы акции Alibaba Group #BABA находятся под давлением на фоне давления со стороны китайских регуляторов. Основные претензии связаны с подозрениями в использовании монопольных методов. Компания всячески «сглаживает углы», заявляет о готовности полностью содействовать расследованию.
👉🏻 Тем не менее «бумага» уже скорректировала более чем на 30% с максимумов конца октября.
👉🏻 Возникает вопрос, что делать в текущей ситуации акционерам и тем, кто лишь присматривался к акциям компании, но не покупал их раньше по тем или иным причинам.
👉🏻 Крайне важно, что компания уже заявила о полном содействии властям в расследовании. Это может смягчить итоговые санкции в отношении Alibaba.
🚫 Два наиболее вероятных исхода расследования по мнению аналитиков АТОНа:
• Штраф
Для компании, которая только по итогам 2020 г. должна показать ~$20 млрд чистого денежного потока, штраф не представляет особой угрозы. Факт того, что сама компания намерена активно содействовать регуляторам, означает, что она прекратит такие практики, и вопрос будет закрыт. По состоянию на конец 3 квартала Alibaba имела $74 млрд кэша на балансе.
• Требование о разделении компании или продаже части бизнеса
Если дело примет более серьезный оборот, такая ситуация в конечном итоге может стать идеальным исходом для существующих акционеров. Поскольку по частям компания будет оценена дороже. К примеру, J.P. Morgan свою целевую цену Alibaba на середину 2021 в $350 определяет следующим образом:
$238/акция за основной бизнес по электронной коммерции
$53/акция за облачный бизнес
$7/акция за медиа и развлечения
$32/акция за инвестиции в виде долей в разных публичных и непубличных бизнесах
$16/акция за кэш на балансе
👉🏻 Соответственно, при текущей цене в ~$220/акция инвестор получает бизнес Alibaba по электронной коммерции, а все остальное - бесплатно.
👉🏻 Совет директоров Alibaba Group #BABA увеличил программу обратного выкупа акций с $6 млрд до $10 млрд до конца 2022 года, что является положительным фактором для акций компании.
👉🏻 Также стоит отметить, что большинство инвестиционных банков не поменяли целевые цены #BABA, что свидетельствует о том, что они рассматривают происходящее как временные трудности, которые не несут существенной угрозы бизнесу компании.
💎 Мы держим акции Alibaba Group #BABA в портфелях и считаем маловероятным, что правительство Китая примет решение существенно навредить флагманской технологической компании страны, поэтому мы рассматриваем возможность наращивания позиций при появлении признаков разворота. В любом случае, мы не будем сильно перевешивать акции компании в портфеле из-за высокого уровня неопределенности.
@aabeta
@alpha_one_bot ⚡️premium⚡️
График #BABA от TradingView
Что с ADR/GDR?
Европейские и американские фондовые биржи в Лондоне и Нью-Йорке остановили торги ADR/GDR на российские акции. Разбираемся, что это значит и какие возможны сценарии, если вы “зависли” в ADR - вместе с нашими коллегами из АТОН.
ADR/GDR – производная ценная бумага на акции иностранной компании, котируется на иностранной бирже, отличной от места юридической регистрации эмитента и в валюте биржи.
Торги были остановлены почти по всем российским компаниям: Сбер, ВТБ, ЛУКОЙЛ, ФосАгро, Яндекс, Полюс, VK, TCS Group и тд. Стоит отметить, что предписаний о полной блокировке и отмене ADR/GDR программ российских эмитентов нет. Основная причина остановки торгов заключается в технических трудностях – необходимо получить разъяснение регуляторов на фоне введения разнообразных санкций различными странами.
Процесс с технической точки зрения
Российская компания-эмитент (например, Сбербанк) выпускает расписки на свои акции на международной бирже. Для этого сначала Сбербанку необходимо заключить договор с иностранным банком-депозитарием (например, Goldman Sachs). При выпуске расписок используется российский банк-кастодиан, где хранятся акции выделенные под ADR программу. Также принимает участие иностранный банк-депозитарий программы ADR, который выпускает на каждую акцию определенное количество ADR и ведет учет их владельцев.
В расчетах также задействованы депозитарии НРД и Euroclear, которые производят списание и зачисления расписок/акций на счет инвестора. Для стабильного функционирования ADR программы расписки должны свободно конвертироваться в акции и наоборот. Для этого не должно быть ограничений в расчетах между НРД и Euroclear - что на данный момент является затруднительным.
Что будет дальше c российскими ADR/GDR?
• Возобновление торгов расписками и восстановление свободной конвертация в акции по желанию акционера.
Это произойдет после того, как будет получено разъяснение от регуляторов и будут возобновлены расчеты между депозитариями. Инвестор сможет продать свои ADR на бирже, как обычно, или конвертировать ADR в акции, перевести в НРД и при желании продать на российской бирже. Для этого инвестору будет необходимо направить банку-депозитарию поручение на погашение ADR/GDR и встречное поручение на зачисление акций в НРД.
• Добровольное завершение депозитарной программы эмитентом.
В данном случае банк-депозитарий информирует владельцев расписок о прекращении действия программы не менее чем за 30 дней до ее окончания. Затем ADR/GDR конвертируются в акции компании-эмитента. Владельцы расписок также должны подать заявление о переводе бумаг в другой НРД. У банка депозитария также должна быть возможность перевода акций в НРД, которой пока нет из-за того, что разъяснений от регулятора нет.
• Принудительное завершение депозитарной программы.
Компании, которые попали в SDN-лист (пока только ВТБ), должны в течение трех месяцев прекратить сотрудничество с банком-депозитарием программы ADR. В этой ситуации возникает ряд вопросов: сможет ли банк-депозитарий перечислить акции обратно в НРД, и что будет, если нет.
Пока трудно спрогнозировать, когда регулятор даст все необходимые разъяснения. Однако, вероятно, им будут предложены определенные варианты для держателей ADR. Ожидаем, что в скором времени будут найдены решения, которые позволят владельцам расписок продолжить торговлю на международных биржах или в альтернативном случае конвертировать в акции и перевести на Московскую Биржу.
#аналитика #Россия #АТОН #ADR
· получить доступ к premium
· telegram · instagram · сайт
Европейские и американские фондовые биржи в Лондоне и Нью-Йорке остановили торги ADR/GDR на российские акции. Разбираемся, что это значит и какие возможны сценарии, если вы “зависли” в ADR - вместе с нашими коллегами из АТОН.
ADR/GDR – производная ценная бумага на акции иностранной компании, котируется на иностранной бирже, отличной от места юридической регистрации эмитента и в валюте биржи.
Торги были остановлены почти по всем российским компаниям: Сбер, ВТБ, ЛУКОЙЛ, ФосАгро, Яндекс, Полюс, VK, TCS Group и тд. Стоит отметить, что предписаний о полной блокировке и отмене ADR/GDR программ российских эмитентов нет. Основная причина остановки торгов заключается в технических трудностях – необходимо получить разъяснение регуляторов на фоне введения разнообразных санкций различными странами.
Процесс с технической точки зрения
Российская компания-эмитент (например, Сбербанк) выпускает расписки на свои акции на международной бирже. Для этого сначала Сбербанку необходимо заключить договор с иностранным банком-депозитарием (например, Goldman Sachs). При выпуске расписок используется российский банк-кастодиан, где хранятся акции выделенные под ADR программу. Также принимает участие иностранный банк-депозитарий программы ADR, который выпускает на каждую акцию определенное количество ADR и ведет учет их владельцев.
В расчетах также задействованы депозитарии НРД и Euroclear, которые производят списание и зачисления расписок/акций на счет инвестора. Для стабильного функционирования ADR программы расписки должны свободно конвертироваться в акции и наоборот. Для этого не должно быть ограничений в расчетах между НРД и Euroclear - что на данный момент является затруднительным.
Что будет дальше c российскими ADR/GDR?
• Возобновление торгов расписками и восстановление свободной конвертация в акции по желанию акционера.
Это произойдет после того, как будет получено разъяснение от регуляторов и будут возобновлены расчеты между депозитариями. Инвестор сможет продать свои ADR на бирже, как обычно, или конвертировать ADR в акции, перевести в НРД и при желании продать на российской бирже. Для этого инвестору будет необходимо направить банку-депозитарию поручение на погашение ADR/GDR и встречное поручение на зачисление акций в НРД.
• Добровольное завершение депозитарной программы эмитентом.
В данном случае банк-депозитарий информирует владельцев расписок о прекращении действия программы не менее чем за 30 дней до ее окончания. Затем ADR/GDR конвертируются в акции компании-эмитента. Владельцы расписок также должны подать заявление о переводе бумаг в другой НРД. У банка депозитария также должна быть возможность перевода акций в НРД, которой пока нет из-за того, что разъяснений от регулятора нет.
• Принудительное завершение депозитарной программы.
Компании, которые попали в SDN-лист (пока только ВТБ), должны в течение трех месяцев прекратить сотрудничество с банком-депозитарием программы ADR. В этой ситуации возникает ряд вопросов: сможет ли банк-депозитарий перечислить акции обратно в НРД, и что будет, если нет.
Пока трудно спрогнозировать, когда регулятор даст все необходимые разъяснения. Однако, вероятно, им будут предложены определенные варианты для держателей ADR. Ожидаем, что в скором времени будут найдены решения, которые позволят владельцам расписок продолжить торговлю на международных биржах или в альтернативном случае конвертировать в акции и перевести на Московскую Биржу.
#аналитика #Россия #АТОН #ADR
· получить доступ к premium
· telegram · instagram · сайт