Взгляд на рынок железной руды и ставка на Rio Tinto
Цены на железную руду постепенно восстанавливаются после достижения минимумов в ноябре 2022 года. Мы ожидаем, что цены на сырье продолжат расти на фоне восстановления экономики Китая и низких глобальных запасов.
Факторы роста
По оценкам, дефицит железной руды составит порядка 43 млн тонн в первом полугодии. Этому будет способствовать сезонное снижение поставок из Австралии и Бразилии и ожидаемое восстановление объемов производства стали в Китае.
Стоит отметить, что мы начинаем наблюдать восстановление сектора недвижимости КНР. Как правило, увеличение объемов строительства способствует росту спроса на сталь, что, соответственно, повышает спрос на железную руду.
Это происходит в то время, когда запасы руды на китайских металлургических предприятиях находятся на самом низком уровне с 2016 года. При этом, в последние недели предприятия начинают более активно пополнять свои запасы. По оценкам, в ближайшие три месяца цены на железную руду повысятся до $150 за тонну, с текущих $125 за тонну.
Покупка Rio Tinto
✅ Rio Tinto #RIO - третья по величине в мире транснациональная горно-металлургическая компания, работающая более чем в 30 странах.
🎯 Целевая цена - $84, потенциал роста +12%
• Rio Tinto располагает одними из самых крупных и высокорентабельных горнодобывающих предприятий в мире. Примерно 65% EBITDA компании приходится на бизнес по добыче железной руды. При повышении цен на сырье, компания станет одним из крупнейших бенефициаров в секторе.
• Rio Tinto спрогнозировала, что производство руды на объектах в австралийском регионе Пилбара в 2023 году составит порядка 320-335 млн тонн. Такая цель кажется консервативной, учитывая скорый ввод в эксплуатацию шахты Guida-darri мощностью 45 млн тонн, а также позитивные тенденции производства в начале года.
• На текущий момент Rio Tinto обладает более привлекательной оценкой по отношению к ближайшим конкурентам. По метрике P/NAV (капитализация к стоимости чистых активов) Rio Tinto торгуется с коэффициентом 0.9x, против 1.05x у BHP Group #BHP и 1.5x у Fortescue Metals #FMG.
• Rio Tinto также отличается устойчивым свободным денежным потоком и выплачивает крупные дивиденды. Прогнозная дивидендная доходность на следующие 12 месяцев составляет порядка 6%.
#аналитика #сырьевые_товары #железная_руда #акции #RIO
сайт · youtube
Цены на железную руду постепенно восстанавливаются после достижения минимумов в ноябре 2022 года. Мы ожидаем, что цены на сырье продолжат расти на фоне восстановления экономики Китая и низких глобальных запасов.
Факторы роста
По оценкам, дефицит железной руды составит порядка 43 млн тонн в первом полугодии. Этому будет способствовать сезонное снижение поставок из Австралии и Бразилии и ожидаемое восстановление объемов производства стали в Китае.
Стоит отметить, что мы начинаем наблюдать восстановление сектора недвижимости КНР. Как правило, увеличение объемов строительства способствует росту спроса на сталь, что, соответственно, повышает спрос на железную руду.
Это происходит в то время, когда запасы руды на китайских металлургических предприятиях находятся на самом низком уровне с 2016 года. При этом, в последние недели предприятия начинают более активно пополнять свои запасы. По оценкам, в ближайшие три месяца цены на железную руду повысятся до $150 за тонну, с текущих $125 за тонну.
Покупка Rio Tinto
✅ Rio Tinto #RIO - третья по величине в мире транснациональная горно-металлургическая компания, работающая более чем в 30 странах.
🎯 Целевая цена - $84, потенциал роста +12%
• Rio Tinto располагает одними из самых крупных и высокорентабельных горнодобывающих предприятий в мире. Примерно 65% EBITDA компании приходится на бизнес по добыче железной руды. При повышении цен на сырье, компания станет одним из крупнейших бенефициаров в секторе.
• Rio Tinto спрогнозировала, что производство руды на объектах в австралийском регионе Пилбара в 2023 году составит порядка 320-335 млн тонн. Такая цель кажется консервативной, учитывая скорый ввод в эксплуатацию шахты Guida-darri мощностью 45 млн тонн, а также позитивные тенденции производства в начале года.
• На текущий момент Rio Tinto обладает более привлекательной оценкой по отношению к ближайшим конкурентам. По метрике P/NAV (капитализация к стоимости чистых активов) Rio Tinto торгуется с коэффициентом 0.9x, против 1.05x у BHP Group #BHP и 1.5x у Fortescue Metals #FMG.
• Rio Tinto также отличается устойчивым свободным денежным потоком и выплачивает крупные дивиденды. Прогнозная дивидендная доходность на следующие 12 месяцев составляет порядка 6%.
#аналитика #сырьевые_товары #железная_руда #акции #RIO
сайт · youtube
ImgBB
RIO hosted at ImgBB
Image RIO hosted in ImgBB
HY облигации Fortescue - высокая доходность с устойчивостью инвестиционного уровня
💡 Мы продолжаем серию постов с отдельными инвестиционными идеями на облигационном рынке. На наш взгляд, наступил отличный момент для покупки на фоне коррекции.
Сейчас мы присматриваемся к покупкам бондов Fortescue c доходностью в 7.2% и погашением в 2027 году. High-Yield облигации с рейтингом BB+ позволяют зафиксировать высокую доходность с крайне ограниченными рисками, учитывая здоровое финансовое состояние компании.
✅ Fortescue Metals Group #FMG - австралийская горнодобывающая компания, занимающаяся добычей железной руды. Одна из крупнейших в мире по объему производства.
Последние финансовые результаты и кредитные метрики
В августе Fortescue представила отчет за 2023 финансовый год (закончился 30 июня). Отгрузка железной руды выросла на 2% г/г до 192.4 млн тонн. Из-за менее высоких цен выручка снизилась на 3% г/г до $16.87 млрд, а EBITDA - на 6% г/г до $9.96 млрд. Рентабельность сократилась на 2 п.п. г/г до 59%.
В то же время, свободный денежный поток (FCF) увеличился на 19% г/г до $4.25 млрд, а общий долг сократился на 13% г/г до $5.32 млрд. На этом фоне кредитные метрики долговой нагрузки продолжают оставаться на крайне низком уровне: gross debt/EBITDA равен 0.5x, а net debt/EBITDA составляет всего 0.1x.
Взгляд на компанию и рейтинг
Fortescue продолжает демонстрировать стабильно высокие результаты деятельности. Большинство кредитных показателей, включая рентабельность и леверидж, остаются на уровнях, сопоставимых с инвестиционным рейтингом. На наш взгляд, рынок еще не в полной мере оценил улучшение основных метрик, в связи с чем может наблюдаться переоценка облигаций ближе к аналогам инвестиционного уровня.
Компания обладает высокой экспозицией на китайский рынок, на котором спрос на железную руду будет постепенно расти на фоне нормализации сектора недвижимости. Помимо этого, Fortescue начинает выходить на более рентабельный рынок магнетита. На это фоне мы рассчитываем, что компания продолжит стабильно генерировать свободный денежный поток, а также сохранять высокую маржу и низкий уровень долга.
💎 Выпуск, на который мы смотрим, позволяет зафиксировать доходность в 7.2% до 2027 года, что выше аналогов инвестиционного уровня со схожими кредитными метриками. Считаем, что облигации Fortescue предлагают одно из лучших соотношений риска/доходности в High-Yield сегменте.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #сырьевые_товары #FMG
@aabeta
💡 Мы продолжаем серию постов с отдельными инвестиционными идеями на облигационном рынке. На наш взгляд, наступил отличный момент для покупки на фоне коррекции.
Сейчас мы присматриваемся к покупкам бондов Fortescue c доходностью в 7.2% и погашением в 2027 году. High-Yield облигации с рейтингом BB+ позволяют зафиксировать высокую доходность с крайне ограниченными рисками, учитывая здоровое финансовое состояние компании.
✅ Fortescue Metals Group #FMG - австралийская горнодобывающая компания, занимающаяся добычей железной руды. Одна из крупнейших в мире по объему производства.
Последние финансовые результаты и кредитные метрики
В августе Fortescue представила отчет за 2023 финансовый год (закончился 30 июня). Отгрузка железной руды выросла на 2% г/г до 192.4 млн тонн. Из-за менее высоких цен выручка снизилась на 3% г/г до $16.87 млрд, а EBITDA - на 6% г/г до $9.96 млрд. Рентабельность сократилась на 2 п.п. г/г до 59%.
В то же время, свободный денежный поток (FCF) увеличился на 19% г/г до $4.25 млрд, а общий долг сократился на 13% г/г до $5.32 млрд. На этом фоне кредитные метрики долговой нагрузки продолжают оставаться на крайне низком уровне: gross debt/EBITDA равен 0.5x, а net debt/EBITDA составляет всего 0.1x.
Взгляд на компанию и рейтинг
Fortescue продолжает демонстрировать стабильно высокие результаты деятельности. Большинство кредитных показателей, включая рентабельность и леверидж, остаются на уровнях, сопоставимых с инвестиционным рейтингом. На наш взгляд, рынок еще не в полной мере оценил улучшение основных метрик, в связи с чем может наблюдаться переоценка облигаций ближе к аналогам инвестиционного уровня.
Компания обладает высокой экспозицией на китайский рынок, на котором спрос на железную руду будет постепенно расти на фоне нормализации сектора недвижимости. Помимо этого, Fortescue начинает выходить на более рентабельный рынок магнетита. На это фоне мы рассчитываем, что компания продолжит стабильно генерировать свободный денежный поток, а также сохранять высокую маржу и низкий уровень долга.
💎 Выпуск, на который мы смотрим, позволяет зафиксировать доходность в 7.2% до 2027 года, что выше аналогов инвестиционного уровня со схожими кредитными метриками. Считаем, что облигации Fortescue предлагают одно из лучших соотношений риска/доходности в High-Yield сегменте.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #сырьевые_товары #FMG
@aabeta
Основные посты за прошедшую неделю:
• Нужна помощь в формировании портфеля?
• Опрос - ваше мнение по еврооблигациям
Видео Abeta на YouTube:
• Покупаем акции Big-tech. Инвестиционный потенциал 20%
Аналитика:
• Стоит ли приобретать облигации с длинной дюрацией?
• Citigroup и Bank of America повышают рейтинги для европейских акций роста
• Восстановление в полупроводниковом секторе продолжается
• Goldman Sachs об оценке крупнейших технологических компаний и перспективах ралли
• Что происходит на рынке казначейских облигаций? Стоит ли формировать позиции?
• Влияние роста процентных расходов на дефицит бюджета США
Инвестиционные идеи:
• High-Yield Бонды Fortescue #FMG - высокая доходность с устойчивостью инвестиционного уровня
• Облигации Macy’s #M с доходностью в 9%
• Ставка на рынок природного газа через облигации Southwestern Energy #SWN
• Облигации AngloGold #ANG с экспозицией на золото
#навигатор
@aabeta
• Нужна помощь в формировании портфеля?
• Опрос - ваше мнение по еврооблигациям
Видео Abeta на YouTube:
• Покупаем акции Big-tech. Инвестиционный потенциал 20%
Аналитика:
• Стоит ли приобретать облигации с длинной дюрацией?
• Citigroup и Bank of America повышают рейтинги для европейских акций роста
• Восстановление в полупроводниковом секторе продолжается
• Goldman Sachs об оценке крупнейших технологических компаний и перспективах ралли
• Что происходит на рынке казначейских облигаций? Стоит ли формировать позиции?
• Влияние роста процентных расходов на дефицит бюджета США
Инвестиционные идеи:
• High-Yield Бонды Fortescue #FMG - высокая доходность с устойчивостью инвестиционного уровня
• Облигации Macy’s #M с доходностью в 9%
• Ставка на рынок природного газа через облигации Southwestern Energy #SWN
• Облигации AngloGold #ANG с экспозицией на золото
#навигатор
@aabeta