Новости и события
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 22 апреля 2021 г.

Сентимент рынка нейтральный.

Джо Байден предлагает почти вдвое увеличить ставку налога на прирост капитала для богатых - до 39,6%, что в сочетании с существующим подоходным налогом на инвестиционный доход означает, что ставки федерального налога для инвесторов могут вырасти до 43,4%. По сути, Байден хочет перераспределить часть доходов богатых бедным. Индекс S&P 500 отреагировал умеренным снижением. В случае согласования повышения налогов в Сенате, рынки могут скорректироваться более серьезно. По нашему мнению, именно повышение налогов будет главной темой для рынков в следующие месяцы...❗Утренний комментарий за 23 апреля 2021

#att #аналитика
Вчера отчиталась AT&T – одна из наших инвестиционных идей. Котировки подскочили на 4% после выхода отчета. Предлагаем отметить основные моменты и понять, что делать с акциями.

1. AT&T планирует поддерживать дивиденды на текущем уровне и пока их не повышать, чтобы иметь возможность гасить недавно выросший долг из-за инвестиций в 5G и развитие высокоскоростного интернета. К концу года соотношение чистый долг/EBITDA должно снизиться до 3.0х. Также планируется избавиться от непрофильных активов, а именно от Direct TV – кабельной сети.
2. Рост подписчиков мобильных сетей, интернета и платформы HBO Max продолжается и даже превысил прогнозы аналитиков. Однако рост происходит за счет снижения цен по тарифам, это безусловно отражается на маржинальности. Тем не менее, сейчас в приоритете рост, т.к. AT&T превратилось в «уютное болотце».
3. Чистая прибыль также превзошла ожидания аналитиков. Рост составил 2,3%,а динамика разворотная – на что мы и ставим. Восстановление после коронакризиса уже отражается в показателях.
4. По мультипликаторам оценка невысокая: EV/EBITDA 7.3x, P/E 9,8x, что близко к средним значениям последних двух лет.

Что в итоге? AT&T постепенно начинает восстанавливаться после снижения в прошлом году. Компания вынужденно нарастила долг из-за инвестиций в 5G. Рынку нравится, что дальнейшего роста долга не будет и есть планы по делевериджу. Дивидендная доходность чуть меньше 7% - так или иначе лучшая на рынке. Поэтому мы считаем, что имеет смысл добавлять компанию в дивидендные портфели даже по текущим ценам.

#ставка
По итогам заседания ЦБ РФ ставка была повышена сразу на 0,5 п.п.. Для нас важно то, что в дальнейшем также планируется рост ставки (см. на фото). Поэтому рекомендация держать только короткую дюрацию по облигациям остаётся в силе. Рынок акций пока реагирует не сильно

#СОЛИДнаяАналитика
https://youtu.be/ON2msz5uMNY

- Джо Байден предложил Владимиру Путину встретиться в одной из европейских стран 15–16 июня, пишет Financial Times.
- Уже на этой неделе, Байден может представить ряд налоговых повышений на богатых, включая повышение почти вдвое налога на прирост капитала и дивиденды.
- Холдинг «Сибур» договорился об объединении активов с татарским ТАИФом, совладельцы которого — сыновья экс-президента Татарстана Минтимера Шаймиева. Объединенная компания войдет в топ-5 мировых производителей каучука и полиолефинов....❗Утренний комментарий за 26 апреля 2021

#нефть
Цены на нефть в рублях продолжают находиться вблизи исторических максимумов. Мы считаем, что российский нефтегазовый сектор по-прежнему недооценен. Рекомендуем присмотреться к Газпром нефти, Татнефти и Лукойлу. Уже скоро начнут выходить отчеты, что может оказать поддержку котировкам

#русгидро #инвестидеи
Акции Русгидро выросли уже на 14% с момента выхода нашей инвестидеи. По-прежнему считаем, что на горизонте года бумаги могут стоить около 1 рубля

- Комментарий по рынкам
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 26-30 апреля 2021

- IPO лесопромышленного холдинга Segezha Group, скорее всего, пройдет по нижней границе ценового диапазона или рядом с ним.
- Виктор Рашников, основной акционер ММК, продает 3% компании в ходе SPO и сможет выручить 23 млрд руб.
- ФАС сообщила, что возбуждены дела в отношении ММК, Северстали и НЛМК на рынке плоского проката...❗️Утренний комментарий за 27 апреля 2021

#x5retailgroup #аналитика
Сегодня вышел отчет X5 Retail Group за 1 кв. 2021 по МСФО. X5 является одной из наших инвестиционных идей, поэтому за отчетностью мы следим с особой внимательностью. Итак, основные моменты:

1. Рост выручки составил 8%, что явилось следствием высокой базы прошлого года, когда были массовые очереди в магазинах на фоне начала локдауна. Также есть фактор високосного года, который занижает темпы почти на 1%. Скорректированный прирост составил более 11%.
2. Рост EBITDA был соразмерно выручке и составил 8%. X5 увеличила валовую маржу за счет меньшей доли промо, но нарастила расходы на персонал как процент от выручки из-за развития Перекресток Впрок и других онлайн-бизнесов.
3. Чистая прибыль выросла на 12%. Росту также помогло снижение расходов по обслуживанию долга. Здесь всё супер.
4. По мультипликаторам оценка исторически низкая: EV/EBITDA 6х, P/E 15.9x. Мы по-прежнему считаем, что X5 торгуется с хорошим дисконтом. Наша целевая цена не изменилась – 3250 рублей за гдр. Поэтому рекомендуем эти бумаги к покупке.

#viac #инвестидеи
ViacomCBS – это американский медиа-конгломерат. Основные активы компании включают Paramount Pictures кино и телевизионные студии, CBS Entertainment Group, кабельные каналы (включая MTV, Nickelodeon, BET, Comedy Central и Showtime), стриминговые сервисы PlutoTV , Paramount + и другие. Бизнес компании в основном заключается в создании и трансляции контента. Доходы компании складываются из рекламной выручки, платежей от подписок, продажи лицензий на трансляции контента, а также дохода с показов фильмов в кинотеатрах...❗️ViacomCBS: ставка на стриминговые сервисы и восстановление рынка рекламы США

АФК Система проведет размещение облигации на 10 млрд руб.

ПАО АФК «Система» – публичная российская диверсифицированная инвестиционная компания, основанная в 1993 году.

Книга для подачи заявок на покупку облигаций АФК Система, 001P-02 будет открыта завтра, 28 апреля 2021 г., с 11.00 до 15.00.Ориентир по доходности предполагает премию к кривой ОФЗ на соответствующем сроке в пределах 175 - 200 б.п.

❗АФК Система проведет размещение облигаций на 10 млрд руб.

- Страны ОПЕК+ решили не менять апрельские договоренности о постепенном наращивании добычи нефти.
- Инвесторы в мире ждут пресс-конференцию главы ФРС США Джерома Пауэлла.
- Сегодня стартовали торги акциями Сегежа Групп...❗Утренний комментарий за 28 апреля 2021

#татнефть
Акции Татнефти сегодня снижаются почти на 5% на фоне решения Совета директоров о дивидендах за 2020 год. Финальная выплата составляет всего 12,3 рубля или 50% от чистой прибыли. Рынок (и мы) никак не ожидали, что компания будет выплачивать дивиденды по минимальному уровню дивполитики. Менеджмент пока не прокомментировал данное решение. Ранее глава компании заявлял, что приоритетом Татнефти будут дивиденды. Мы считаем, что акции некоторое время могут снижаться, но окончательно их хоронить не стоит. Впереди развитие комплекса ТАНЕКО и высокие прибыли 2021 года из-за рост цен на нефть и нефтепродукты. А по данному снижению дивидендов мы рекомендуем дождаться официальных комментариев