ЦБ подождет с повышением ставки до конца июля, когда это может и не понадобиться – Ъ.
Совет директоров Банка России, вопреки ожиданиям заметной части аналитиков и участников рынка, сохранил ключевую ставку на уровне 16%. Из решения ЦБ следует, что его расчеты по эффективности проводившихся с осени 2023 года действий верны и ждать дальнейшего повышения ставки нет оснований. Но все может измениться в конце июля. Если определенное охлаждение экономики не подтвердится, ЦБ, вероятно, будет вынужден поднять ставку до 18% годовых, хотя, вполне возможно, для старта наглядной дезинфляции будет вполне достаточно лишь обещания это сделать.
На наш взгляд, ЦБ скорее всего просто отсрочил повышение ставки на конец июля. Если за полтора месяца не будет признаков охлаждения совокупного спроса в экономике, замедления инфляции и инфляционных ожиданий, тогда можно смело ждать повышения ключевой ставки до 17-18%. Рынок же уже заложил повышение до 17%. Мы думаем, что весь негатив по поводу повышения ставки уже в цене, поэтому считаем, что можно покупать и акции, и облигации. Среди облигаций рекомендуем обратить внимание на длинные ОФЗ, например, на 26238, которая сейчас торгуется с доходностью к погашению 14,7% и купонной доходностью 12,8%.
Утренний комментарий за 10 июня 2024
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍36🔥3😱1
#СОЛИДнаяИдея
Прошедшая неделя для рынков была волатильной. В начале недели и рынок акций, и рынок облигаций продолжили падение, вызванное пересмотром ожиданий от ДКП. Однако позже пошел отскок, который усилился после опубликования решения ЦБ РФ по ставке. ЦБ РФ не повысил ставку на этом заседании, но готов это сделать на следующем (26 июля), если не увидит признаки охлаждения экономики, замедления скорректированной инфляции и инфляционных ожиданий. Риторика ЦБ РФ была жесткой. Тут нужно понимать, что задача любого центробанка не только устанавливать фактические значения по ключевой ставке, но также и задавать поведенческие установки свое й риторикой. Например, мы уже видим, что банки начали повышать ставки по кредитам и депозитам, ужесточать условия выдач займов, а рынки отреагировали коррекцией. Поэтому есть вероятность, что даже этих мер будет достаточно для изменения экономических индикаторов, на которые ориентируется ЦБ.
Есть ли поводы расти у рынка? В целом рынок акций просто «переставили» вниз, заложив в цену акций рост налогов и повышение ставки (рост налогов отнимает 6% от будущей прибыли, рост доходности ОФЗ на 1 п.п. также примерно на 6% занижает целевые цены). Но траектория по-прежнему остается растущей.
1. Рекордные дивидендные потоки продолжают идти
2. Экономика продолжает рост выше начальной прогнозной траектории
3. Компании «копят кубышки» и не набирают активно долг, перешли на модель работы «по средствам».
4. Приток частных инвесторов на рынок продолжается, доходы населения растут
5. Оценка большинства компаний по-прежнему очень низкая
Что касается альтернатив рынку акций, то тут есть противоположные тенденции. Стали более привлекательны облигации. Например, сейчас очень привлекательные доходности по длинным ОФЗ (26238, 26243, 26244), причем как доходности к погашению (15%), так и купонные (13%). Привлекательны и депозиты вместе с денежным рынком (доходности 15-18%). Но, например, рынок недвижимости сопоставимых доходностей сейчас даже близко не дает. Тем более, после завершения льготной ипотечной программы «Господдержка 2020» на рынке недвижимости можно ожидать охлаждения. Курс доллара также пока сдерживается продажами валютной выручки экспортерами и не даёт дохода. Поэтому мы считаем, что в такой ситуации нужно инвестировать в акции, облигации и депозиты.
По нашим идеям особых изменений на неделе не произошло.
Еженедельный обзор инвестидей 10-14 июня 2024
Прошедшая неделя для рынков была волатильной. В начале недели и рынок акций, и рынок облигаций продолжили падение, вызванное пересмотром ожиданий от ДКП. Однако позже пошел отскок, который усилился после опубликования решения ЦБ РФ по ставке. ЦБ РФ не повысил ставку на этом заседании, но готов это сделать на следующем (26 июля), если не увидит признаки охлаждения экономики, замедления скорректированной инфляции и инфляционных ожиданий. Риторика ЦБ РФ была жесткой. Тут нужно понимать, что задача любого центробанка не только устанавливать фактические значения по ключевой ставке, но также и задавать поведенческие установки свое й риторикой. Например, мы уже видим, что банки начали повышать ставки по кредитам и депозитам, ужесточать условия выдач займов, а рынки отреагировали коррекцией. Поэтому есть вероятность, что даже этих мер будет достаточно для изменения экономических индикаторов, на которые ориентируется ЦБ.
Есть ли поводы расти у рынка? В целом рынок акций просто «переставили» вниз, заложив в цену акций рост налогов и повышение ставки (рост налогов отнимает 6% от будущей прибыли, рост доходности ОФЗ на 1 п.п. также примерно на 6% занижает целевые цены). Но траектория по-прежнему остается растущей.
1. Рекордные дивидендные потоки продолжают идти
2. Экономика продолжает рост выше начальной прогнозной траектории
3. Компании «копят кубышки» и не набирают активно долг, перешли на модель работы «по средствам».
4. Приток частных инвесторов на рынок продолжается, доходы населения растут
5. Оценка большинства компаний по-прежнему очень низкая
Что касается альтернатив рынку акций, то тут есть противоположные тенденции. Стали более привлекательны облигации. Например, сейчас очень привлекательные доходности по длинным ОФЗ (26238, 26243, 26244), причем как доходности к погашению (15%), так и купонные (13%). Привлекательны и депозиты вместе с денежным рынком (доходности 15-18%). Но, например, рынок недвижимости сопоставимых доходностей сейчас даже близко не дает. Тем более, после завершения льготной ипотечной программы «Господдержка 2020» на рынке недвижимости можно ожидать охлаждения. Курс доллара также пока сдерживается продажами валютной выручки экспортерами и не даёт дохода. Поэтому мы считаем, что в такой ситуации нужно инвестировать в акции, облигации и депозиты.
По нашим идеям особых изменений на неделе не произошло.
Еженедельный обзор инвестидей 10-14 июня 2024
👍54❤2😱2🔥1
Посмотрим на отчет одной из наших инвестидей – акций Сбербанка. Как уже многие заметили, бумаги на текущей коррекции ведут себя гораздо лучше многих других. Сбер практически не сдвинулся с места. Оправдано ли?
1. Кредиты юридическим лицам до резервов с начала года выросли на 3,2%, кредиты физическим лицам до резервов прибавили 5,4%. Думаем, что на целевые 12-13% общего роста кредитного портфеля Сбер сможет выйти в этом году. Темпы роста месячные составили 1,5% - самый высокий темп с ноября 2023 года.
2. Комиссионные доходы второй месчц подряд показывают рост на 15%. Ситуация заметно улучшается.
3. Стоимость риска за 5 месяцев составила 1,4%, т.е. с начала года серьезно снизилась (с 1,9%). Это хорошо
4. Сама чистая прибыль выросла на 13% за май.
Как итог, мы видим сильные результаты за апрель и май по РПБУ. Соответственно, второй квартал по МСФО также не должен расстроить рынок. Даже несмотря на ожидаемый рост налогов в 2025 году влияние этого фактора на оценку минимально и компенсируется в нашей модели улучшением других метрик. Поэтому мы сохраняем целевую цену в 368 рублей на горизонте 12 месяцев на оба типа акций Сбера.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍42🔥5❤1
Итак, Мосбиржа и конкретно НКЦ попали в SDN-лист, т.е. под американские блокирующие санкции. Санкции в целом ожидаемые и к ним готовились. Что это значит для инвестора?
1. БИРЖЕВЫЕ торги долларом и евро будут не доступны. Юань и другие валюты будут торговаться. Напомним, что юань сейчас является основной биржевой валютой в РФ.
2. Основные торги долларом и евро переносятся на внебиржевую площадку, как было до образования ММВБ, впоследствии ставшей Мосбиржей.
3. Официальные курсы валют будут устанавливаться ЦБ РФ на основании данных внебиржевых торгов и отчетности банков.
4. По замещающим и другим валютным облигациям ничего не меняется, поскольку они ориентируются на официальные курсы валют от ЦБ РФ. Другое дело, насколько рыночный курс будет устанавливаться по итогам внебиржевых торгов.
1. БИРЖЕВЫЕ торги долларом и евро будут не доступны. Юань и другие валюты будут торговаться. Напомним, что юань сейчас является основной биржевой валютой в РФ.
2. Основные торги долларом и евро переносятся на внебиржевую площадку, как было до образования ММВБ, впоследствии ставшей Мосбиржей.
3. Официальные курсы валют будут устанавливаться ЦБ РФ на основании данных внебиржевых торгов и отчетности банков.
4. По замещающим и другим валютным облигациям ничего не меняется, поскольку они ориентируются на официальные курсы валют от ЦБ РФ. Другое дело, насколько рыночный курс будет устанавливаться по итогам внебиржевых торгов.
👍58😁6❤2
В комментариях вы нас спрашиваете по мнению касательно акций Мосбиржи. Прокомментируем, как мы видим ситуацию.
1. Текущие санкции ожидались и механизмы, как мы видим, были подготовлены. Никаких аномальных цен на валютном рынке по юаню, например, мы не видим. Фьючерс на доллар снижается в рамках 1,5%. Рынок акций на открытии отреагировал паникой, которая за 5 минут была выкуплена.
2. Так ли страшна для доходов биржи остановка торгов долларом и евро? Доля торговли долларом в мае 2024 года составляла 28,5%, доля евро 9,7%. Основные торги происходили юанем, его доля составляла 48%. Мы думаем, что оборот торгов юанем будет расти и абсолютном значении за счет перетока ликвидности от валютных пар с долларами и евро. Часть этой ликвидности просто перетечет на внебиржевой рынок. На внебирже доля доллара составляла 39,7%, доля евро 6,9%. Поэтому мы считаем, что влияние на комиссионный доход Мосбиржи невелик, тем более доля валютной секции составляла на 1 кв. 2024 года 13% от всего комиссионного дохода.
3. Помимо остановки торгов долларом и евро, а также прочими связанными инструментами, возникают вопросы относительно взаимодействия на Мосбирже дружественных нерезидентов. Точных данных на конец мая пока нет, но мы предполагаем, что их доля от общего оборота торгов на рынке акций составляла 5-7%.
Как итог, Мосбиржа может потерять относительно небольшие суммы комиссионного дохода (5-10%). Мы считаем, что реакция рынка чересчур эмоциональная. Мы подтверждаем целевую цену Мосбиржи на уровне 280 рублей на горизонте 12 месяцев. Также напоминаем, что сегодня последний день с дивидендами за 2023 год в размере 17,35 рублей.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍48🔥2😁2❤1
Также в комментариях видим частый вопрос про замещающие и другие квазивалютные облигации. Мол, как теперь по ним производить расчеты, если нет биржевого курса.
На самом деле, всё написано в эмиссионных документах самих облигаций. Для примера мы взяли популярный Газпром-37. Тут четко написано, что облигация выплачивает купоны «в российских рублях по официальному курсу доллара США по отношению к рублю, установленному Банком России на дату исполнения соответствующего обязательства».
Аналогично и погашение: «Погашение Облигаций производится по номинальной стоимости Облигаций в российских рублях по официальному курсу доллара США по отношению к рублю, установленному Банком России на дату исполнения соответствующего обязательства, в безналичном порядке».
Получается, что, как и раньше, надо ориентироваться на сайт ЦБ, где в 15:30 каждого дня устанавливаются официальные курсы валют. Просто раньше они формировались в том числе за счет биржевого курса, а теперь только за счет внебиржевого.
На самом деле, всё написано в эмиссионных документах самих облигаций. Для примера мы взяли популярный Газпром-37. Тут четко написано, что облигация выплачивает купоны «в российских рублях по официальному курсу доллара США по отношению к рублю, установленному Банком России на дату исполнения соответствующего обязательства».
Аналогично и погашение: «Погашение Облигаций производится по номинальной стоимости Облигаций в российских рублях по официальному курсу доллара США по отношению к рублю, установленному Банком России на дату исполнения соответствующего обязательства, в безналичном порядке».
Получается, что, как и раньше, надо ориентироваться на сайт ЦБ, где в 15:30 каждого дня устанавливаются официальные курсы валют. Просто раньше они формировались в том числе за счет биржевого курса, а теперь только за счет внебиржевого.
👍38
❗Уважаемые клиенты!
АО ИФК «Солид» информирует, что с 13 июня 2024 года Московская Биржа и Национальный клиринговый центр подпали под блокирующие санкции Управления по контролю за иностранными активами США (OFAC).
Одновременно с этим, OFAC выдал лицензии на приостановление операций с Московской Биржей, НРД и НКЦ на срок до 13 августа.
Согласно сообщению от Московской Биржи 13 июня 2024 года торги на рынках Московской биржи проводятся в соответствии с действующим регламентом:
✔ торги на фондовом и денежном рынках проводятся по стандартному расписанию
✔ на валютном рынке и рынке драгоценных металлов, а также на срочном рынке торги проводятся с 9:50 мск
✔ 09:50-10:00 - аукцион открытия
✔с 10:00 - основная сессия
✔ на валютном рынке и рынке драгоценных металлов торги осуществляются по всем инструментам, за исключением валютных пар с долларом США, евро и гонконгским долларом
✔ на фондовом и денежном рынках, рынке стандартизированных производных финансовых инструментов (СПФИ) торги осуществляются по всем инструментам, за исключением инструментов с расчетами в долларах США и евро.
❌ На текущий момент поручения на вывод денежных средств в иностранной валюте не принимаются.
АО ИФК «Солид» предпринимает все возможные действия, чтобы наши клиенты смогли распоряжаться своими денежными средствами.
Обо всех изменениях АО ИФК «Солид» обязуется держать вас в курсе в Telegram-канале, личном кабинете и на сайте.
АО ИФК «Солид» информирует, что с 13 июня 2024 года Московская Биржа и Национальный клиринговый центр подпали под блокирующие санкции Управления по контролю за иностранными активами США (OFAC).
Одновременно с этим, OFAC выдал лицензии на приостановление операций с Московской Биржей, НРД и НКЦ на срок до 13 августа.
Согласно сообщению от Московской Биржи 13 июня 2024 года торги на рынках Московской биржи проводятся в соответствии с действующим регламентом:
✔ торги на фондовом и денежном рынках проводятся по стандартному расписанию
✔ на валютном рынке и рынке драгоценных металлов, а также на срочном рынке торги проводятся с 9:50 мск
✔ 09:50-10:00 - аукцион открытия
✔с 10:00 - основная сессия
✔ на валютном рынке и рынке драгоценных металлов торги осуществляются по всем инструментам, за исключением валютных пар с долларом США, евро и гонконгским долларом
✔ на фондовом и денежном рынках, рынке стандартизированных производных финансовых инструментов (СПФИ) торги осуществляются по всем инструментам, за исключением инструментов с расчетами в долларах США и евро.
❌ На текущий момент поручения на вывод денежных средств в иностранной валюте не принимаются.
АО ИФК «Солид» предпринимает все возможные действия, чтобы наши клиенты смогли распоряжаться своими денежными средствами.
Обо всех изменениях АО ИФК «Солид» обязуется держать вас в курсе в Telegram-канале, личном кабинете и на сайте.
👍20❤4
#СОЛИДнаяАналитика
https://youtu.be/ucij50LoewY
Реклама. АО ИФК "Солид", ИНН 5008009854,
Erid: 2RanykL2G6C
https://youtu.be/ucij50LoewY
Реклама. АО ИФК "Солид", ИНН 5008009854,
Erid: 2RanykL2G6C
YouTube
САНКЦИИ НА МОСБИРЖУ, КУРС РУБЛЯ, СЕВЕРСТАЛЬ, МАТЬ И ДИТЯ, ВТБ, Т-БАНК, АСТРА. СОЛИДНАЯ АНАЛИТИКА #96
Реклама. АО ИФК "Солид", ИНН 5008009854, erid: 2RanykL2G6C
⚡️Доверительное управление "ДИВИДЕНДНЫЙ РАНТЬЕ": https://solidbroker.ru/idu/idu-inner/dividendnye_aktsii?utm_source=solid_youtube&erid=2RanykL2G6C
00:00 Интро
00:15 Что происходит с рынком?
04:45…
⚡️Доверительное управление "ДИВИДЕНДНЫЙ РАНТЬЕ": https://solidbroker.ru/idu/idu-inner/dividendnye_aktsii?utm_source=solid_youtube&erid=2RanykL2G6C
00:00 Интро
00:15 Что происходит с рынком?
04:45…
❤37👍26🔥4
Дивидендный рантье 14.06.2024.pdf
4.2 MB
Презентации, которые упоминаются в видео выше
👍27❤7🔥2
❗СОЛИД Брокер (АО ИФК "Солид") выступает активным поставщиком услуг маркетмейкинга по всему спектру активов. Мы предлагаем эмитентам наше сотрудничество на выгодных условиях *.
Отвечаем на F.A.Q:
1⃣. Кто такой маркетмейкер?
Это специализированный участник биржевых торгов, нацеленный на поддержание рыночной стабильности финансовых активов. Благодаря предоставлению необходимой ликвидности достигается баланс между покупателями и продавцами, тем самым удаётся избежать больших ценовых колебаний.
2⃣. Какие основные преимущества присутствия маркетмейкера для эмитента?
• Устранение недостатка ликвидности.
Посредническая функция маркетмейкера всегда помогает достичь нужной ликвидности в торговом стакане.
• Соотнесение и исполнение ордеров.
Маркетмейкер может выступать в качестве покупателя-посредника или продавца-посредника. Присутствие маркетмейкера устраняет любые задержки при исполнении ордеров.
• Обеспечение глубины рынка.
Маркетмейкер размещает много лимитных ордеров, увеличивающих доступную глубину рынка и гарантирующих, что бумага может быть продана оперативно без влияния на её стоимость.
• Стабилизация спредов.
Благодаря присутствию маркетмейкера любой участник торгов может найти покупателя или продавца, причем, с ценой всегда близкой к предыдущей сделке.
3⃣. Для каких инструментов может быть полезен маркетмейкер? СОЛИД Брокер благодаря своему длительному опыту работы и высококвалифицированной команде оказывает посреднические услуги для любого класса активов, таких как облигации (в т.ч. сложно структурированные инструменты с привязкой номинала к цене золота и т.д.) и акции. Эффективность услуги доказана в том числе для низколиквидных бумаг. По желанию эмитента (к примеру, в момент IPO) мы оказываем поддержку ценам, объёмам торгов, а также спросу и предложению.
📩 Для получения более подробной информацией и условий сотрудничества просьба отправить сообщение эл. почту: [email protected].
* Все права защищены. С правовой информацией можно ознакомиться здесь.
Отвечаем на F.A.Q:
1⃣. Кто такой маркетмейкер?
Это специализированный участник биржевых торгов, нацеленный на поддержание рыночной стабильности финансовых активов. Благодаря предоставлению необходимой ликвидности достигается баланс между покупателями и продавцами, тем самым удаётся избежать больших ценовых колебаний.
2⃣. Какие основные преимущества присутствия маркетмейкера для эмитента?
• Устранение недостатка ликвидности.
Посредническая функция маркетмейкера всегда помогает достичь нужной ликвидности в торговом стакане.
• Соотнесение и исполнение ордеров.
Маркетмейкер может выступать в качестве покупателя-посредника или продавца-посредника. Присутствие маркетмейкера устраняет любые задержки при исполнении ордеров.
• Обеспечение глубины рынка.
Маркетмейкер размещает много лимитных ордеров, увеличивающих доступную глубину рынка и гарантирующих, что бумага может быть продана оперативно без влияния на её стоимость.
• Стабилизация спредов.
Благодаря присутствию маркетмейкера любой участник торгов может найти покупателя или продавца, причем, с ценой всегда близкой к предыдущей сделке.
3⃣. Для каких инструментов может быть полезен маркетмейкер? СОЛИД Брокер благодаря своему длительному опыту работы и высококвалифицированной команде оказывает посреднические услуги для любого класса активов, таких как облигации (в т.ч. сложно структурированные инструменты с привязкой номинала к цене золота и т.д.) и акции. Эффективность услуги доказана в том числе для низколиквидных бумаг. По желанию эмитента (к примеру, в момент IPO) мы оказываем поддержку ценам, объёмам торгов, а также спросу и предложению.
📩 Для получения более подробной информацией и условий сотрудничества просьба отправить сообщение эл. почту: [email protected].
* Все права защищены. С правовой информацией можно ознакомиться здесь.
solidbroker.ru
Правовая информация
Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации.
👍22🔥2
#СОЛИДнаяИдея
Прошедшая неделя для рынков прошла под знаком санкций на Мосбиржу. Индекс Мосбиржи снижался с максимумов на 14%, что можно назвать хорошей коррекцией на бычьем рынке. Обновление предыдущих минимумов происходило в первые минуты торгов в четверг, когда уже были введены санкции. Однако бумаги быстро откупили, нарисовав «разворотную свечу» на графиках.
В начале года мы ставили на то, что уже во второй половине года или даже весной ЦБ приступит к снижению ставки. Среди аргументов были стабильный курс рубля, прохождение пика по инфляции (по статданным и заявлениям ЦБ), снижение инфляционных ожиданий и наблюдаемой инфляции, стабильная ценовая конъюнктура на рынке нефти и отсутствие внешних шоков. Однако ближе к маю стали наблюдаться всё больше признаки перегрева экономики. В такой ситуации ЦБ сделал разворот в риторике на 180 градусов и теперь смотрит в сторону повышения ставки 26 июля. Безусловно, это негативно как для рынка акций, так и облигаций. В такой ситуации даже после заложения в цены повышения ставки, рынку расти тяжело. С другой стороны поводов падать также немного. Рост налогов, введение санкций, падение Газпрома, который утянул за собой другие бумаги из-за эффекта снижения «плеча» - все эти события уже случились, и игроки уже заложили это в цены. Впереди дивидендные отсечки, которые также в начале будут сдерживать рост. Однако большой приток денег на рынок будет уже в конце июля. Там же и заседание ЦБ по ключевой ставке. Мы думаем, что наиболее вероятный сценарий до конца июля (т.е. на ближайший месяц) – это боковое движение рынка акций, а уже после может начаться рост, особенно если ЦБ обозначит пик по ключевой ставке и прогресс в борьбе с инфляцией.
Что касается наших идей, то они выглядят лучше рынка, хоть и не растут. Сбербанк показывает устойчивость бизнеса, плюс поддержка котировок большими дивидендами. X5 Group пока находится в процессе реорганизации, новые бумаги должны поступить через 2 месяца. ЮГК пока находится в ожидании проведения SPO, но конъюнктура на рынке золота остается хорошей. Европлан заплатил финальные дивиденды за прошлый год и всё ещё находится выше цены IPO. И только Лукойл пока показывает более слабую динамику, хотя поводов для этого мало.
Еженедельный обзор инвестидей 17-21 июня 2024
Прошедшая неделя для рынков прошла под знаком санкций на Мосбиржу. Индекс Мосбиржи снижался с максимумов на 14%, что можно назвать хорошей коррекцией на бычьем рынке. Обновление предыдущих минимумов происходило в первые минуты торгов в четверг, когда уже были введены санкции. Однако бумаги быстро откупили, нарисовав «разворотную свечу» на графиках.
В начале года мы ставили на то, что уже во второй половине года или даже весной ЦБ приступит к снижению ставки. Среди аргументов были стабильный курс рубля, прохождение пика по инфляции (по статданным и заявлениям ЦБ), снижение инфляционных ожиданий и наблюдаемой инфляции, стабильная ценовая конъюнктура на рынке нефти и отсутствие внешних шоков. Однако ближе к маю стали наблюдаться всё больше признаки перегрева экономики. В такой ситуации ЦБ сделал разворот в риторике на 180 градусов и теперь смотрит в сторону повышения ставки 26 июля. Безусловно, это негативно как для рынка акций, так и облигаций. В такой ситуации даже после заложения в цены повышения ставки, рынку расти тяжело. С другой стороны поводов падать также немного. Рост налогов, введение санкций, падение Газпрома, который утянул за собой другие бумаги из-за эффекта снижения «плеча» - все эти события уже случились, и игроки уже заложили это в цены. Впереди дивидендные отсечки, которые также в начале будут сдерживать рост. Однако большой приток денег на рынок будет уже в конце июля. Там же и заседание ЦБ по ключевой ставке. Мы думаем, что наиболее вероятный сценарий до конца июля (т.е. на ближайший месяц) – это боковое движение рынка акций, а уже после может начаться рост, особенно если ЦБ обозначит пик по ключевой ставке и прогресс в борьбе с инфляцией.
Что касается наших идей, то они выглядят лучше рынка, хоть и не растут. Сбербанк показывает устойчивость бизнеса, плюс поддержка котировок большими дивидендами. X5 Group пока находится в процессе реорганизации, новые бумаги должны поступить через 2 месяца. ЮГК пока находится в ожидании проведения SPO, но конъюнктура на рынке золота остается хорошей. Европлан заплатил финальные дивиденды за прошлый год и всё ещё находится выше цены IPO. И только Лукойл пока показывает более слабую динамику, хотя поводов для этого мало.
Еженедельный обзор инвестидей 17-21 июня 2024
👍27❤2🔥2😱1🤣1
Рынок акций РФ открылся снижением индексов МосБиржи и РТС на 0,5%, первый упал ниже 3100п
Рынок акций РФ на старте торгов в среду сохранил нисходящий импульс предыдущего дня, несмотря на улучшение внешней фондовой конъюнктуры и выросшую нефть (Brent торгуется выше $85 за баррель); индексы РТС и МосБиржи за минуту торгов потеряли по 0,5%, причем второй откатился ниже рубежа 3100 пунктов во главе с бумагами "НЛМК", пишет Интерфакс.
Довольно редко на рынке встретишь такую картину, когда падают все основные активы: акции, рублевые облигации, замещающие облигации, валюта, да ещё и ставки на денежном рынке. При этом внешняя конъюнктура, наоборот, благоволит к росту. Как правило, такие движения вызваны закрытием позиций крупных фондов и банков. Мы предполагаем, что отчасти это вызвано застрявшими позициями в НКЦ, после ввода санкций на Мосбиржу, что вызвало сбой в расчетах валютных свопов. Игроки, которым нужна была валюта для обеспечения своих валютных активов, получили застрявшие доллары в НКЦ и минус по рублям. Их контрагенты получили рубли и избавились от валюты. В результате первым игрокам нужно срочно хэджировать внезапно застрявшую валютную позицию, и каким-то образом закрывать образовавшийся минус по рублям. Это как раз и объясняет продажу на рынке акций и облигаций (распродажа по принципу маржин-колла), а также открытие коротких позиций по юаню. Сложно сказать, насколько в таком случае могут быть глубокие просадки, но нужно иметь ввиду, что продажи отчасти имеют технический и временный характер.
Утренний комментарий за 19 июня 2024
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍47🔥3❤1
Стабильная маржа от системообразующей организации МКПАО «ОК РУСАЛ».
Русал готовит к размещению необычные для него биржевые облигации, номинированные в рублях.
▪️ Выпуск: БО-001Р-09
▪️ Объём: будет определен позднее
▪️ Начало размещения: 2 июля (сбор заявок до 27 июня)
▪️ Срок: 3 года
▪️ Ориентир спреда к ключевой ставке Банка России: не выше 250 б.п.
▪️ Купонный период: 30 дней
▪️Оферта: нет
▪️Амортизация: нет
РУСАЛ (A+(RU) от АКРА) - крупнейший производитель алюминия за пределами Китая и единственным производитель первичного алюминия в России. Компания не под санкциями. Однако США и Великобритания 12 апреля 2024 запретили импорт алюминия, меди и никеля из России. В результате этой инициативы LME и Chicago Mercantile Exchange (CME) запрещено принимать новые партии алюминия, меди и никеля из России. Санкции также запрещают выпуск варрантов на российские металлы и покупку металлов в рамках расчетов по деривативным контрактам.
Основные рынки сбыта Русала - это Азия и страны бывшего СНГ, таким образом влияние санкций носит ограниченный характер.
Риски кредитного профиля можно охарактеризовать как средние. У компании по-прежнему высокая долговая нагрузка (свыше 7х в терминах чистый долг/EBITDA) и большая зависимость от дивидендов Норникеля, однако на российском облигационном рынке присутствуют эмитенты с более весомой долговой нагрузкой.
Сейчас у эмитента нет рублевых выпусков облигаций. Последние размещения были номинированы в китайских юанях.
При сопоставлении с выпусками других эмитентов инвестиционного рейтинга облигации Русала выглядят более предпочтительно, как облигации производственной компании. Фиксирование маржи (спреда) позволяет нивелировать риски ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. Считаем, что купонная доходность для трехлетних бондов с любимым частными инвесторами купонным периодом в 30 дней на уровне ключевой ставки БР+250 б.п. выглядит привлекательной. Однако учитывая, что это первый рублевый инструмент эмитента и лимиты пока свободны, то спред может быть понижен на 20-30 б.п.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍19😁4❤3🔥1🤯1
Друзья, привет! Настало время для очередного выпуска ответов на ваши вопросы на YouTube. Как обычно, задавайте их внизу в комментариях, лайкайте понравившиеся вопросы, а мы постараемся ответить на них в ближайшем выпуске на этой неделе. Поехали!
🔥37👍9
СОЛИД Pro Инвестиции
❗ИФК «Солид» продолжает удерживать лидирующие позиции в рэнкинге организаторов облигаций российских высокодоходных эмитентов. 🥇 Согласно опубликованным рэнгингам Cbonds за январь-апрель 2024 года, DCM подразделение компании по-прежнему занимает первое место…
🏆 АО ИФК «СОЛИД» (СОЛИД Брокер) по-прежнему лидер среди российских организаторов облигаций высокодоходных эмитентов.
Согласно свежим опубликованным рэнгингам Cbonds за январь-май 2024 года, DCM подразделение СОЛИД брокер, как и в первом квартале 2024 г., продолжает занимать ПЕРВОЕ МЕСТО среди организаторов облигаций российских эмитентов с рейтингом BB+ и ниже, разместив бумаги на общую сумму почти 2,5 млрд. руб.
В категории эмитентов с рейтингом BBB и ниже АО ИФК «СОЛИД», как и месяцем ранее, занимает ЧЕТВЁРТУЮ сточку, организовав с начала года пять размещений облигаций. При этом команда продолжает усиливать диверсификацию бизнеса, параллельно развивая другие направления работы DCM. Ими стали юаневые облигации (13-е место среди организаторов по итогам мая 2024 г.), а также ESG-проекты (4-е место среди организаторов ESG-выпусков за январь-май 2024 г.).
Согласно свежим опубликованным рэнгингам Cbonds за январь-май 2024 года, DCM подразделение СОЛИД брокер, как и в первом квартале 2024 г., продолжает занимать ПЕРВОЕ МЕСТО среди организаторов облигаций российских эмитентов с рейтингом BB+ и ниже, разместив бумаги на общую сумму почти 2,5 млрд. руб.
В категории эмитентов с рейтингом BBB и ниже АО ИФК «СОЛИД», как и месяцем ранее, занимает ЧЕТВЁРТУЮ сточку, организовав с начала года пять размещений облигаций. При этом команда продолжает усиливать диверсификацию бизнеса, параллельно развивая другие направления работы DCM. Ими стали юаневые облигации (13-е место среди организаторов по итогам мая 2024 г.), а также ESG-проекты (4-е место среди организаторов ESG-выпусков за январь-май 2024 г.).
Cbonds
Рэнкинги организаторов выпусков облигаций Россия, 2024
Актуальные рэнкинги организаторов облигаций Россия за 2024
🔥21❤2😱1
СОЛИД Pro Инвестиции pinned «Друзья, привет! Настало время для очередного выпуска ответов на ваши вопросы на YouTube. Как обычно, задавайте их внизу в комментариях, лайкайте понравившиеся вопросы, а мы постараемся ответить на них в ближайшем выпуске на этой неделе. Поехали!»
СОЛИД Брокер и СОЛИД Аналитика. Рассказываем, что к чему.
Всем привет. Вы, наверное, уже заметили, что мы поменяли аватарку, добавив ключевое для этого канала слово — АНАЛИТИКА. Ну и, как следствие, переименовываем сам канал в СОЛИД Pro Аналитика.
Это всё потому, что мы запустили второй канал в Telegram! Там вы сможете найти не только новости рынка, но и экспертные посты от гуру в своих направлениях: например, нашего главного аналитика по облигациям Максима Плешкова.
⚡️Кстати, только что в новом канале вышел комментарий Дмитрия Донецкого по теме текущей коррекции и потенциала рынка до конца года. Переходите и смотрите эклюзивный кружочек!Дмитрий там ещё и про свою любимую водку рассказал :)
И не забудьте подписаться - хорошей аналитики много не бывает! 😉
Всем привет. Вы, наверное, уже заметили, что мы поменяли аватарку, добавив ключевое для этого канала слово — АНАЛИТИКА. Ну и, как следствие, переименовываем сам канал в СОЛИД Pro Аналитика.
Это всё потому, что мы запустили второй канал в Telegram! Там вы сможете найти не только новости рынка, но и экспертные посты от гуру в своих направлениях: например, нашего главного аналитика по облигациям Максима Плешкова.
⚡️Кстати, только что в новом канале вышел комментарий Дмитрия Донецкого по теме текущей коррекции и потенциала рынка до конца года. Переходите и смотрите эклюзивный кружочек!
И не забудьте подписаться - хорошей аналитики много не бывает! 😉
👍41🔥8❤4🤣3