#аналитика #северсталь

Комментарий по отчётности "Северстали"

Сегодня отчиталась одна из наших любимых компаний – "Северсталь". Как обычно, пробежимся по основным моментам.

1. Выручка выросла на 2% кв/кв, а EBITDA упала на 16%. Такой "рассинхрон" объясняется падением цен на сталь, введением экспортной пошлины и ростом объёмов реализации. Как мы и предполагали ранее, металлурги достигли пика цикла. Менеджмент в прогнозе по рынку не особо оптимистичен. Снижение цен может продолжится из-за кризиса строительной отрасли в Китае, дефицита полупроводников в автопроизводстве по всему миру, а также из-за замедления спроса на недвижимость в РФ на фоне роста ставок. Исторически сейчас высокие цены, поэтому вполне логично ожидать коррекции. Однако радует то, что в начале года цены успели подрасти, что даёт надежды на успешный первый квартал.

2. Следующий момент связан со свободным денежным потоком и дивидендами. Свободный денежный поток был рекордным из-за высвобождения оборотного капитала. Менеджмент рекомендовал на дивиденды 109,81 рубля, что больше, чем FCF. Это рекордные суммы. Но не всё так гладко. "Северсталь", как нам кажется, вынужденно повысила прогноз по капзатратам на 2022 год, как того просило правительство. Поэтому, вероятнее всего, такие высокие дивиденды последние, далее ожидаем снижения. За 2021 год компания выплатит в совокупности почти 327 рублей на акцию.

3. Однако оценка компании в целом уже учитывает ожидаемое падение цен и рост капитальных затрат. Мы ориентируемся на 180-190 рублей дивидендов по "Северстали" за 2022 год. Таким образом, даже сейчас компания торгуется по форвардной дивдоходности 11-11,5%. По текущим мультипликаторам оценка крайне дешевая, но надо держать в уме снижение цен на сталь, тогда всё выглядит более умеренно. В целом "Северсталь" может стоить и ближе к 1800 при позитивном фоне на российском рынке.

В текущей ситуации наиболее рационально просто удерживать уже набранные ранее позиции по "Северстали".

#индексы
Как мы изначально предполагали, что неделя будет суперволатильной, так оно и вышло. Главы ДНР и ЛНР объявили об эвакуации населения в РФ. Наверное, эти выходные могут быть решающими в текущем кризисе

Друзья, привет! Настал новый месяц, а значит пора нового выпуска ответов на вопросы. Как обычно, пишите свои вопросы внизу в комментариях, а мы ответим на них в завтрашнем выпуске. Поехали!

#комментарий

Новый раунд переговоров

На выходных прошла череда переговоров между лидерами западных стран, России и Украины. Роль миротворца на себя взял президент Франции. Встреча же Джо Байдена и Владимира Путина рассматривается как продолжение намеченных на 24 февраля контактов Блинкена и Лаврова.

Главный страх инвесторов – это введение жёстких санкций, которыми пугают уже несколько месяцев. Блинкен заявил, что США ответят России даже при «среднем кипении» ситуации на Донбассе. Можно сказать, что санкции неминуемы, но весь вопрос в их тяжести. Мы думаем, что до полномасшабного «вторжения» не дойдет, а до помощи Донбассу в той или иной степени – вполне. Поэтому относительно слабые санкции можно ожидать. Однако рынок уже торгуется с приличным дисконтом, поэтому они вряд ли вызовут сильное падение.

Пока российский рынок остаётся довольно новостным и волатильным, но шансы на позитивный исход, на наш взгляд, возросли.

Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.

#индексы
Тонкий новостной рынок. Несколько минут назад МГБ ДНР сообщило о прорыве украинской диверсионной группы и весь утренний позитив уже слит

#индексы
И вновь "красные дни календаря". Рынок ждет заседание Совбеза РФ

Волатильность в акциях сегодня просто космическая. Сбер -10% с утренних максимумов. "Тонкий рынок"

#индексы
РТС подошел к предыдущему минимуму. Сейчас есть большая вероятность отскока.

Главное, чтобы рынок не сводил вас с ума. Выживут только оптимисты!

Российский рынок сегодня

#комментарий

В ожидании санкций

США объявят о санкциях против России во вторник по согласованию с союзниками. Снижение российского рынка после вчерашнего обвала продолжается. Геополитические новости продолжались всю ночь. Сегодня утром глава комитета Госдумы по СНГ Калашников заявил, что ДНР и ЛНР будут признаны в границах Донецкой и Луганской областей Украины. Само собой, это может повлечь открытое военное столкновение на Донбассе. В случае, если столкновения не будет, санкции Запада вряд ли будут серьезными.

Как сообщает Reuters, ссылаясь на представителя США, российские войска на Донбассе не повлекут за собой более широких санкций. Сегодня ожидаем продолжения маржин-коллов и объявления санкций. В случае слабых санкций можно рассчитывать на отскок по рынку.

Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.

UPD: Калашников опроверг намерение признать ЛДНР в границах Луганской и Донецкой областей

#сбербанк
Сбер вне санкционного списка ЕС

ЕС ПЛАНИРУЕТ САНКЦИИ В ОТНОШЕНИИ ВЭБА, ПРОМСВЯЗЬБАНКА - BLOOMBERG

Итак, российский рынок пребывает в нокдауне после объявления о признании ДНР и ЛНР, все акции упали довольно сильно, ситуация кризисная. Что в такой ситуации делать инвестору?

Напомним, что акции – это всегда риск. Легких денег на рынке нет. Чтобы зарабатывать больше, чем дает банковский депозит нужно рисковать. Но рисковать нужно так, чтобы не разрушить свой капитал и свою психику. Поэтому для каждого инвестора подбор инструментов и степень вложения в эти инструменты должна быть своей.

Главная проблема признания ДНР и ЛНР для инвесторов – это санкции. От их тяжести будут зависеть котировки российских акций. Пока только ЕС огласил свой список, где, к счастью, не фигурируют Сбер и ВТБ. Остальные публичные компании также пока вне новых санкций.

Но не всё так просто. Ситуация вряд ли закончится только признанием республик. Стоит вопрос о признании территории остальной Донецкой и Луганской областей в качестве территорий ДНР и ЛНР и введении туда российский войск. В таком случае фактически будет объявлена война Украине за подконтрольные ей территории. А как в итоге будет действовать российское руководство мы не знаем. Но если будут боевые действия против ВСУ, то рынок ждет вторая волна распродаж и введение ещё одних, но уже куда более тяжелых санкций.

Так что в итоге делать? Мы считаем, что рисковать стоит, иначе лучше вообще не инвестировать. Если у вас есть «патроны» в виде кэша или долларов, то имеет смысл потратить их часть, возможно даже большую. Можно даже зайти в небольшое плечо (для профи) по маржинальным бумагам. Мы не думаем, что восстановление будет быстрым, но считаем, что оно всё равно будет.

Что именно покупать? Глаза разбегаются… Но, как нам кажется, сейчас время для тех компаний, которые вы готовы держать минимум 10 лет и не волноваться за них.

Что ж, МосБиржа и СПБ Биржа приостановили торги на неопределённый срок в связи с повышенной волатильностью на фоне военной операции РФ на Украине. Будем держать вас в курсе

МОСБИРЖА: ВОЗОБНОВЛЕНИЕ ТОРГОВ С 10:00, 9:50 СТАРТ АУКЦИОНОВ ОТКРЫТИЯ, СИСТЕМЫ ДОСТУПНЫ ДЛЯ СНЯТИЯ ЗАЯВОК

Вместо утреннего комментария. Наглядная демонстрация как выглядит "черный лебедь"

Сейчас мы наблюдаем кризис ликвидности на рынке. Массовые маржин-коллы, акции и фьючерсы лежат на планках. Все хотят продать свои активы за бесценок лишь бы выйти в "кэш". Одни резко беднеют, другие делают состояния.

Что делать? Самый важный и популярный вопрос в такие моменты. Если отбросить все эмоции и трезво посмотреть на расклад:

1. Да, новые санкции будут введены. Последствия могут быть самыми разными. Самый худший сценарий мы проговаривали в последнем выпуске ответов на вопросы.
2. Кризис ликвидности заканчивается всегда («всегда» - опасное слово в инвестициях), после чего наступает отскок
3. Активы отдают за бесценок
4. Если у вас на бирже не последние деньги (а иначе всё очень плохо), то можно пережить
5. Рекомендация про плечи, как мы и подчеркивали ранее, для профи. Новичкам никакие плечи нельзя. Если уж «попали», то стремитесь не допускать УДС ниже 1 и продавайте немаржинальные бумаги

Если вы достаточно мужественны, то сейчас следует покупать несмотря ни на что. В войну делаются состояния

Ликвидность наконец-то пришла