#vk #mail #аналитика
Mail Ru Group он же VK пробивает «дно». Акции с момента выхода нашей идеи снизились на 47%.

Какого только негатива нет в нашу сторону. Вот например:

«Не пора ли Вам убрать из своих идей vk? Вроде уважаемая организация? Со своей стороны скажу, был лучшего мнения о Вашем анализе. Vk - советовать это просто непрофессионально. Отечественное, коррупционное г… но. Теперь Ваша аналитика вызывает улыбки, увы».

Ну давайте разбираться по порядку.

Первый вопрос – почему мы вообще открыли инвестиционную идею?

Mail вписывался в нашу стратегию покупок акций роста. Т.е. мы рассчитывали, что компания сможет продолжить наращивать выручку высокими темпами около 20%. При чем наращивать не только в 2021 году, но и дальше. У Mail всё для этого есть. Это конгломерат растущих бизнесов. Если рынок верит в сохранение темпов роста, то акции будут торговаться примерно по средним мультипликаторам, таким образом, компания будет расти вместе с ростом своих доходов. К тому же изначально были драйверы в виде потенциального IPO игрового сегмента или СП со Сбером. Открытие идеи было не на максимумах, а на неплохом откате и проторговке, т.е. помимо основной стратегии мы использовали теханализ, а по мультипликаторам уже тогда был дисконт.

Второй вопрос – что пошло не так?

После выхода идеи акции подросли на 5%, после чего в день выхода годового отчета начали падать и ушли ниже цены открытия. Причина падения была в падении маржинальности бизнеса из-за необходимости инвестиций в рост. Это стандартная ситуация для любой технологической компании. У того же Яндекса маржинальность упала с 46% до 6%. В IT компаниях инвестиции идут в основном через операционные расходы, поэтому вызывают падение маржи. Но уже после отчетов за 1 и 2 кв. менеджмент подтвердил, что маржа восстановится в 3 и 4 кварталах, т.к. основные вложения завершены. По итогам третьего квартала мы наблюдали разворот в показателях, т.е. фактор падения маржи должен был исчезнуть сам собой.

Третий вопрос – почему же акции всё равно продолжили падать?

Далее состоялась смена собственников. Сбер продал свою долю в МФ Технологии Газпромбанку, а после чего USM Holding продал свою долю Согазу. В результате де-факто Mail перешел под контроль Газпрома, т.е. под квазигосударственный контроль. Сразу после смены собственников подал в отставку глава компании, а на его место назначен первый вице-президент Ростелекома Владимир Кириенко, сын первого заместителя Руководителя Администрации Президента Сергея Кириенко. Для инвесторов, особенно западных, это назначение выглядит как полный переход контроля VK в руки Кремля. Именно поэтому мы сейчас видим такую панику и такой дисконт на рынке, при, казалось бы, хорошем фундаменте.

Четвертый вопрос – что же нам делать? Всё пропало?

С одной стороны, переход VK под крыло государства – это негатив. Очень немного госкомпаний работают в соответствии с интересами миноритарных акционеров. Инвесторы ещё и напуганы усилением влияния Компартии Китая на тамошние «техи». Alibaba прямое тому подтверждение. Но, с другой стороны, при том же Кириенко Ростелеком смог провести трансформацию и полностью перевернуть игру в Ростелекоме. Потом даже под крылом государства всё равно есть компании, которые работают в том числе ради миноритарных акционеров, например, Сбер. Поэтому сейчас мнения полярные, а инвесторы нежелающие оставаться в одной лодке с государством эвакуируют свои капиталы из судна под названием VK.

По итогу, весь вопрос в вере. Если вы верите в то, что VK сможет при новом руководстве продолжить наращивать бизнес как минимум прежними темпами, то стоит оставаться в этой идее, если не верите, то лучше вложите капитал в другие идеи. Мы предлагаем дождаться хотя бы комментариев нового менеджмента о том, что они будут делать с компанией дальше или дождаться презентации новой стратегии, а уже после принимать решение.

P.S. Мы полностью признаем, что это была плохая идея, о чем уже здесь не раз говорили. Но все рекомендации, которые мы даем, являются лишь поводом для раздумий. Мы не имеем «хрустального шара» и не можем предсказывать какая акция завтра вырастет. Мы всего лишь даём аналитический расклад и выражаем своё мнение по той или иной бумаге.

#СОЛИДнаяИдея #екс

Открыт предварительный сбор заявок на облигационное предложение от АО "ГК "ЕКС":

🕰 Срок обращения: 3 года
💳 Купон (доходность): будут объявлены позднее
📆 Выплата: ежеквартально
💰Объём выпуска: ₽1,5 млрд
📖 Книга заявок будет открыта 21 декабря с 11:00 до 15:00 МСК

АО "ГК "ЕКС" - строительная компания с полувековым опытом работы.

• Входит в ТОП-500 крупнейших по выручке компаний страны согласно рейтингу РБК.
• Сотрудничает с Правительством города Москвы и органами местного самоуправления.
• Входит в ТОП-5 крупнейших строительных подрядчиков в столице.

Для участия в первичном размещении направляйте Ваши предварительные заявки в службу клиентской поддержки по форме: ФИО, телефон, количество.

#комментарий

Сворачивание программы QE планируют ускорить вдвое

CNBC сообщает, что на следующей неделе 15 декабря ФРС объявит об удвоенном ускорении сворачивания программы экстренного стимулирования и намекнёт на более скорое начало повышение ставки. По мнению издания, при такой непредсказуемой политике доверие к Федрезерву у рынка снизится.

Мы думаем, что на фоне объявления об ускорении сворачивания QE рынок может эмоционально отреагировать снижением, однако это падение будет кратковременным. Сейчас индекс S&P500 находится вблизи исторических максимумов. Есть время для их обновления на фоне традиционного «рождественского ралли», прежде чем Джером Пауэлл объявит об ускорении сворачивания.

Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.

#СОЛИДнаяИдея #лукойл

🛢Лукойл – высокие дивиденды под прикрытием байбэка

Лукойл — одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире.

• Восстановление добычи нефти в рамках ОПЕК+.
• Рекордно высокие цены на нефть в рублях и ожидание сохранения этой тенденции в 2022 году.
• Практически нулевой чистый долг.
• 100% скорректированного свободного денежного потока направляется на дивиденды.
• В случае падения котировок компания возобновляет байбэк, тем самым стабилизирует цену акций.

Основная идея: рост на спаде геополитической напряжённости в преддверии высоких двузначных дивидендов.

#индексы
По российскому рынку вновь отскок. Сейчас рынок очень эмоциональный и волатильный без какой-либо четкой направленности. По сути, на лицо боковик. Мы считаем, что негативный сентимент постепенно сойдет, а разум возобладает. Поэтому считаем, что сейчас хорошее время для покупок. А если ещё и окажется, что пик инфляции пройден (не факт, но хочется надеяться), то текущие уровни просто прекрасны для покупок под высокие дивиденды

#СОЛИДнаяИдея #лайм_займ

Открыт предварительный сбор заявок на облигационное предложение от МФК "Лайм-Займ" (ООО):

🕰 Срок обращения: 1092 дня
💳 Купон (доходность): будут объявлены позднее
📆 Выплата: ежеквартально
💰Объём выпуска: ₽ 300 млн
📖 Книга заявок будет открыта 20 декабря с 11:00 до 15:00 МСК

МФК "Лайм-Займ" (ООО) - платформа потребительского онлайн-кредитования.

• Рынок МФО продолжает расти на 15% в год, "Лайм-Займ" растёт быстрее рынка.
• Собственный капитал в 3,3 раза выше норматива ЦБ.
• Не концентрируется на определенной категории клиентов для диверсификации кредитных рисков.

Для участия в первичном размещении направляйте Ваши предварительные заявки в службу клиентской поддержки по форме: ФИО, телефон, количество.

#комментарий

Переговоры по вопросам безопасности в Европе

В ближайшие дни США с Россией и союзниками в ЕС планируют провести новые переговоры. Все указывает на то, что стороны готовятся к серьёзному обсуждению по вопросам, давно их волнующим, но не решавшимся с тех пор, как с карты мира исчез СССР. Конкретики пока немного. Западная пресса не особо довольна переговорами Владимира Путина и Джо Байдена. По мнению многих СМИ, инициатива идёт с российской стороны.

Мы думаем, что с этой встречи может начаться разрядка геополитической напряженности. А значит, что давление на российский фондовый рынок должно постепенно уменьшиться. Пока, по нашему мнению, рынок будет достаточно нервным и волатильным без какой-либо чёткой направленности. Однако именно такие времена, как показывает история, являются лучшими для долгосрочной покупки акций. Наша рекомендация по-прежнему приобретать российский рынок широким фронтом.

Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.

Ну и мнение консенсуса по многострадальному MAIL)