⚡️Напоминаем, что завтра (14.10.21) будет открыт сбор заявок на облигационное предложение от ООО «Славянск ЭКО».
#аналитика
В последнее время всё чаще видим в инвестсообществе призывы к «шортам» выросших акций. Как показывает практика, такие рекомендации чаще всего оказываются неприбыльными. Почему?
Потому что рост акций, как правило, не происходит сам по себе. Если, например, у вас компания с растущим производством или выросли цены на продукцию из-за глобальных сдвигов спроса и предложения, то почему вдруг она должна падать? Только лишь потому, что выросла, а раньше стоила дешевле? Крупный игрок покупал у толпы, а теперь разгрузится о толпу и обвалит цену?
Мы считаем, что «шортить» акции можно только в случае нисходящего тренда и только если вы глубоко понимаете драйверы. Например, в компании ухудшаются показатели по объективным причинам: падение цен на продукцию, серьезное изменение макроэкономической среды, рост вероятности банкротства, ожидаемые негативные события для бизнеса. Тогда ещё можно задуматься о «короткой» позиции.
В остальных случаях, если акция сильно выросла, далеко не факт, что она стала дорогой. Возможно, она была слишком дешевой, а теперь стала менее дешевой :) Поэтому шорт выросших бумаг зачастую не оправдан. «Шортить» выросшую бумагу – это значит стоять против ветра. Не проще ли с помощью ветра ускориться?
В последнее время всё чаще видим в инвестсообществе призывы к «шортам» выросших акций. Как показывает практика, такие рекомендации чаще всего оказываются неприбыльными. Почему?
Потому что рост акций, как правило, не происходит сам по себе. Если, например, у вас компания с растущим производством или выросли цены на продукцию из-за глобальных сдвигов спроса и предложения, то почему вдруг она должна падать? Только лишь потому, что выросла, а раньше стоила дешевле? Крупный игрок покупал у толпы, а теперь разгрузится о толпу и обвалит цену?
Мы считаем, что «шортить» акции можно только в случае нисходящего тренда и только если вы глубоко понимаете драйверы. Например, в компании ухудшаются показатели по объективным причинам: падение цен на продукцию, серьезное изменение макроэкономической среды, рост вероятности банкротства, ожидаемые негативные события для бизнеса. Тогда ещё можно задуматься о «короткой» позиции.
В остальных случаях, если акция сильно выросла, далеко не факт, что она стала дорогой. Возможно, она была слишком дешевой, а теперь стала менее дешевой :) Поэтому шорт выросших бумаг зачастую не оправдан. «Шортить» выросшую бумагу – это значит стоять против ветра. Не проще ли с помощью ветра ускориться?
#комментарий
ФРС готов приступить к сворачиванию программы QE в ближайшие месяцы
Согласно протоколу, руководители американского Центробанка обсуждали примерный план, предполагающий сокращение объема выкупа активов на $15 млрд в месяц, в частности, US Treasuries - на $10 млрд и ипотечных бондов на $5 млрд. Потребительские цены (инфляция) в США в сентябре выросли на 5,4% относительно того же месяца прошлого года. Таким образом, инфляция ускорилась по сравнению с 5,3% месяцем ранее и была максимальной за 13 лет.
Мы лишь можем констатировать, что пока ФРС следует намеченным планам и ситуация развивается в рамках базового сценария. Рынки уже закладывают повышение ставки ФРС в конце 2022 года на 0,25 п.п. Для рынков новость нейтральна.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
ФРС готов приступить к сворачиванию программы QE в ближайшие месяцы
Согласно протоколу, руководители американского Центробанка обсуждали примерный план, предполагающий сокращение объема выкупа активов на $15 млрд в месяц, в частности, US Treasuries - на $10 млрд и ипотечных бондов на $5 млрд. Потребительские цены (инфляция) в США в сентябре выросли на 5,4% относительно того же месяца прошлого года. Таким образом, инфляция ускорилась по сравнению с 5,3% месяцем ранее и была максимальной за 13 лет.
Мы лишь можем констатировать, что пока ФРС следует намеченным планам и ситуация развивается в рамках базового сценария. Рынки уже закладывают повышение ставки ФРС в конце 2022 года на 0,25 п.п. Для рынков новость нейтральна.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
#аналитика #ipo
Сегодня СПБ Биржа планирует начать торги акциями GitLab Inc. (SPB: GTLB)
Gitlab, основанный в 2014 году, является оператором онлайн-платформы DevOps, позволяющей ее пользователям совместно работать над проектами. Количество клиентов компании составляет порядка 3,6 тысячи, среди них Goldman Sachs, UBS, Nvidia и Thomson Reuters.
Основным конкурентом компании является GitHub от Microsoft. Компания работает в очень конкурентной среде, поэтому вынуждена тратить большие средства на маркетинг и продажи. В результате валовая прибыль полностью перекрывается расходами на маркетинг, что приводит к операционному убытку. Мы пока не видим факторов, чтобы компании в ближайшие годы удалось выйти на операционную безубыточность. Выручка при этом растет ежегодно на 69%.
Такую компанию оценить достаточно сложно, поскольку она не приносит денежные потоки. Поэтому успех IPO будет зависеть целиком от «хайпа» вокруг неё. Само IPO прошло с оценкой даже выше, чем закладывалось изначально. Думаем, что из-за большого ажиотажа акции могут продолжить рост в ближайшее время.
Узнать подробнее о предстоящих первичных размещениях можно в службе клиентской поддержки ИФК «Солид» в Telegram.
Сегодня СПБ Биржа планирует начать торги акциями GitLab Inc. (SPB: GTLB)
Gitlab, основанный в 2014 году, является оператором онлайн-платформы DevOps, позволяющей ее пользователям совместно работать над проектами. Количество клиентов компании составляет порядка 3,6 тысячи, среди них Goldman Sachs, UBS, Nvidia и Thomson Reuters.
Основным конкурентом компании является GitHub от Microsoft. Компания работает в очень конкурентной среде, поэтому вынуждена тратить большие средства на маркетинг и продажи. В результате валовая прибыль полностью перекрывается расходами на маркетинг, что приводит к операционному убытку. Мы пока не видим факторов, чтобы компании в ближайшие годы удалось выйти на операционную безубыточность. Выручка при этом растет ежегодно на 69%.
Такую компанию оценить достаточно сложно, поскольку она не приносит денежные потоки. Поэтому успех IPO будет зависеть целиком от «хайпа» вокруг неё. Само IPO прошло с оценкой даже выше, чем закладывалось изначально. Думаем, что из-за большого ажиотажа акции могут продолжить рост в ближайшее время.
Узнать подробнее о предстоящих первичных размещениях можно в службе клиентской поддержки ИФК «Солид» в Telegram.
#СОЛИДнаяИдея #детский_мир
Операционная отчётность Детского мира
Темпы роста выручки продолжают оставаться двузначными (+14% г/г), как и предполагает стратегия Детского мира. Двузначные темпы - это следствие роста сопоставимых продаж (+6% г/г) и открытия новых магазинов. Кстати, темпы роста открытия магазинов ускорились до 25%.
Онлайн-продажи также показывают внушительный рост, несмотря на высокую базу прошлого года (+45% г/г). Даже несмотря на усиливающуюся конкуренцию с Ozon и Wildberries, Детский мир продолжает наращивать свою долю рынка и в этом канале.
Мы по-прежнему рекомендуем к покупке акции Детского мира и ожидаем скорой публикации отчета РСБУ, на основании которого будет понятен дивиденд за 9 месяцев 2021. По нашим расчетам, сейчас Детский мир торгуется по 10% дивдоходности. Целевую цену на горизонте 12 месяцев видим в районе 165 рублей.
Операционная отчётность Детского мира
Темпы роста выручки продолжают оставаться двузначными (+14% г/г), как и предполагает стратегия Детского мира. Двузначные темпы - это следствие роста сопоставимых продаж (+6% г/г) и открытия новых магазинов. Кстати, темпы роста открытия магазинов ускорились до 25%.
Онлайн-продажи также показывают внушительный рост, несмотря на высокую базу прошлого года (+45% г/г). Даже несмотря на усиливающуюся конкуренцию с Ozon и Wildberries, Детский мир продолжает наращивать свою долю рынка и в этом канале.
Мы по-прежнему рекомендуем к покупке акции Детского мира и ожидаем скорой публикации отчета РСБУ, на основании которого будет понятен дивиденд за 9 месяцев 2021. По нашим расчетам, сейчас Детский мир торгуется по 10% дивдоходности. Целевую цену на горизонте 12 месяцев видим в районе 165 рублей.
#комментарий
Рынки выдохнули до декабря
Президент США Джо Байден подписал в четверг ранее одобренный Конгрессом документ, предусматривающий повышение потолка государственного долга на $480 млрд.
По информации Белого дома, ожидается, что повышения потолка госдолга должно быть "достаточно для того, чтобы позволить федеральному правительству полностью выполнять свои обязательства до начала декабря". Тем не менее в декабре «песня вновь заиграет». Поэтому пока рынки выдохнули, но конец года будет особенно интересным, учитывая начало сворачивания стимулов и проблему с госдолгом.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
Рынки выдохнули до декабря
Президент США Джо Байден подписал в четверг ранее одобренный Конгрессом документ, предусматривающий повышение потолка государственного долга на $480 млрд.
По информации Белого дома, ожидается, что повышения потолка госдолга должно быть "достаточно для того, чтобы позволить федеральному правительству полностью выполнять свои обязательства до начала декабря". Тем не менее в декабре «песня вновь заиграет». Поэтому пока рынки выдохнули, но конец года будет особенно интересным, учитывая начало сворачивания стимулов и проблему с госдолгом.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
#аналитика #СОЛИДнаяИдея
"Интер РАО" рассчитывает на рекорд экспорта
По итогам года компания может увеличить экспорт электроэнергии до рекордных 20 млрд кВт•ч, сообщает Коммерсант. Показателей планируется достичь в основном благодаря росту поставок в Китай и Латвию, где сохраняется серьезный энергодефицит, и растут цены на электроэнергию.
Самое прибыльное для "Интер РАО" направление — страны Прибалтики. Рост экспорта в регион по оценкам аналитиков может дать холдингу дополнительную прибыль в €75 млн до конца года. Увеличение графика поставки на 320 МВт ведёт к существенному наращиванию финансовых результатов. По расчётам аналитика КПМГ Сергея Роженко эффект может составить около €20–25 млн по каждому месяцу.
Мы считаем, что "Интер РАО" покажет рекордные показатели в этом году. Однако основная идея в бумаге – это "расчехление кубышки", которое уже было начато в этом году. Впереди большая инвестпрограмма, отдача от которой будет отражаться на финансовых показателях постепенно. Акции "Интер РАО" привлекательны, особенно по текущим котировкам, но реализация идеи довольно длинная.
"Интер РАО" рассчитывает на рекорд экспорта
По итогам года компания может увеличить экспорт электроэнергии до рекордных 20 млрд кВт•ч, сообщает Коммерсант. Показателей планируется достичь в основном благодаря росту поставок в Китай и Латвию, где сохраняется серьезный энергодефицит, и растут цены на электроэнергию.
Самое прибыльное для "Интер РАО" направление — страны Прибалтики. Рост экспорта в регион по оценкам аналитиков может дать холдингу дополнительную прибыль в €75 млн до конца года. Увеличение графика поставки на 320 МВт ведёт к существенному наращиванию финансовых результатов. По расчётам аналитика КПМГ Сергея Роженко эффект может составить около €20–25 млн по каждому месяцу.
Мы считаем, что "Интер РАО" покажет рекордные показатели в этом году. Однако основная идея в бумаге – это "расчехление кубышки", которое уже было начато в этом году. Впереди большая инвестпрограмма, отдача от которой будет отражаться на финансовых показателях постепенно. Акции "Интер РАО" привлекательны, особенно по текущим котировкам, но реализация идеи довольно длинная.
www.kommersant.ru
«Интер РАО» рассчитывает на рекорд экспорта
Поставки электроэнергии растут на фоне спроса в Китае и ЕС
Подборка облигаций.png
95.1 KB
Как и обещали, выкладываем подборку облигаций. Можно изучить и выбрать для себя подходящий вариант.
Напоминаем,что в октябре можно получить 2 месяца бесплатного тестового периода услуги «Персональный брокер»! Больше индивидуальных подборок и инвестиционных идей - выше доходность.
Для того, чтобы воспользоваться предложением, позвоните по телефону 8(800)250-70-14 или оставьте заявку по ссылке ниже и назовите промокод «Донецкий».
Напоминаем,что в октябре можно получить 2 месяца бесплатного тестового периода услуги «Персональный брокер»! Больше индивидуальных подборок и инвестиционных идей - выше доходность.
Для того, чтобы воспользоваться предложением, позвоните по телефону 8(800)250-70-14 или оставьте заявку по ссылке ниже и назовите промокод «Донецкий».
#аналитика #ipo #softline
В комментариях на YouTube нас просили дать оценку IPO Softline
Самое главное, что нужно знать при IPO любой компании – какие товары и услуги она продаёт, в чём заключается её бизнес. В инвестсообществе есть убеждение, что Softline относится к сфере IT, но мы считаем иначе. Это ритейлер софта. Основным вендором компании является Microsoft.
Можно сказать, что Softline - дистрибьютор и обслуживающая компания программного обеспечения от крупнейших разработчиков. Поэтому, несмотря на стремительный рост выручки (с ₽71 млрд в 2018 году до ₽109 млрд в 2020 году), она зарабатывает отнюдь немного: EBITDA компании выросла за 3 года с ₽2,2 млрд до ₽3,3 млрд, а чистая прибыль колеблется в районе нуля из-за относительно высокого долга. Выручка от сервисных услуг составляет всего 4% и не имеет динамики к бурному росту.
Мы не знаем, как компания может увеличить свою маржу в текущей конфигурации бизнеса. Что должно произойти, чтобы бизнес выкарабкался из текущей ситуации?
На наш взгляд, компания слабая, и инвестировать в ритейлера с маржой EBITDA в 3% и слабыми перспективами видится не самым привлекательным занятием. Возможно, будет предложен адекватный ценник на уровне EV/EBITDA 2021п 6х, что соответствует примерно ₽14 млрд капитализации, но, скорее всего, размещение будет выше.
В комментариях на YouTube нас просили дать оценку IPO Softline
Самое главное, что нужно знать при IPO любой компании – какие товары и услуги она продаёт, в чём заключается её бизнес. В инвестсообществе есть убеждение, что Softline относится к сфере IT, но мы считаем иначе. Это ритейлер софта. Основным вендором компании является Microsoft.
Можно сказать, что Softline - дистрибьютор и обслуживающая компания программного обеспечения от крупнейших разработчиков. Поэтому, несмотря на стремительный рост выручки (с ₽71 млрд в 2018 году до ₽109 млрд в 2020 году), она зарабатывает отнюдь немного: EBITDA компании выросла за 3 года с ₽2,2 млрд до ₽3,3 млрд, а чистая прибыль колеблется в районе нуля из-за относительно высокого долга. Выручка от сервисных услуг составляет всего 4% и не имеет динамики к бурному росту.
Мы не знаем, как компания может увеличить свою маржу в текущей конфигурации бизнеса. Что должно произойти, чтобы бизнес выкарабкался из текущей ситуации?
На наш взгляд, компания слабая, и инвестировать в ритейлера с маржой EBITDA в 3% и слабыми перспективами видится не самым привлекательным занятием. Возможно, будет предложен адекватный ценник на уровне EV/EBITDA 2021п 6х, что соответствует примерно ₽14 млрд капитализации, но, скорее всего, размещение будет выше.
Солид. Алмар.pdf
7.3 MB
#ipo
❗️Предложение для квалифицированных инвесторов
Pre-IPO Алмар: ожидаемый рост капитализации к 2024–2025 году в 10 раз
💎 Алмар – первая независимая компания, получившая лицензии на освоение россыпных месторождений алмазов в якутской Арктике в 2016 году.
• Сильный компетентный менеджмент, состоящий из выходцев из АК Алроса – крупнейшего производителя алмазов.
• Большой потенциал расширения минерально-сырьевой базы за счет неосвоенных россыпных месторождений алмазов.
• Заморозка половины инвестированных средств минимум на 8 месяцев в случае успешного IPO.
Узнать подробнее о предстоящем размещении можно в службе клиентской поддержки ИФК «Солид» в Telegram.
❗️Предложение для квалифицированных инвесторов
Pre-IPO Алмар: ожидаемый рост капитализации к 2024–2025 году в 10 раз
💎 Алмар – первая независимая компания, получившая лицензии на освоение россыпных месторождений алмазов в якутской Арктике в 2016 году.
• Сильный компетентный менеджмент, состоящий из выходцев из АК Алроса – крупнейшего производителя алмазов.
• Большой потенциал расширения минерально-сырьевой базы за счет неосвоенных россыпных месторождений алмазов.
• Заморозка половины инвестированных средств минимум на 8 месяцев в случае успешного IPO.
Узнать подробнее о предстоящем размещении можно в службе клиентской поддержки ИФК «Солид» в Telegram.
#комментарий
На азотные удобрения резко вырос спрос
Спрос спровоцирован рекордным ростом мировых цен на азотные удобрения, до $800 за тонну, и дефицитом на основных рынках, сообщает Коммерсант. Несмотря на официально объявленную химиками заморозку цен, аграрии пожаловались в Минсельхоз на подорожание и снова подняли вопрос об ограничении экспорта. Производители называют опасения беспочвенными, а требования ввести регулирование отрасли — опасными для её будущего. Эксперты также не видят угроз для внутреннего рынка с учетом объемов производства и госконтроля.
На наш взгляд, текущий рост цен на удобрения временный: как только на газовом рынке наступит насыщение, то и удобрения начнут корректироваться. Российские производители "ФосАгро" и "Акрон" являются бенефициарами текущей ситуации и, вероятно, покажут рекордные результаты по итогам 3-4 кварталов. Покупать сейчас, на наш взгляд, уже поздно, а задумываться о частичной фиксации позиций имеет смысл.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
На азотные удобрения резко вырос спрос
Спрос спровоцирован рекордным ростом мировых цен на азотные удобрения, до $800 за тонну, и дефицитом на основных рынках, сообщает Коммерсант. Несмотря на официально объявленную химиками заморозку цен, аграрии пожаловались в Минсельхоз на подорожание и снова подняли вопрос об ограничении экспорта. Производители называют опасения беспочвенными, а требования ввести регулирование отрасли — опасными для её будущего. Эксперты также не видят угроз для внутреннего рынка с учетом объемов производства и госконтроля.
На наш взгляд, текущий рост цен на удобрения временный: как только на газовом рынке наступит насыщение, то и удобрения начнут корректироваться. Российские производители "ФосАгро" и "Акрон" являются бенефициарами текущей ситуации и, вероятно, покажут рекордные результаты по итогам 3-4 кварталов. Покупать сейчас, на наш взгляд, уже поздно, а задумываться о частичной фиксации позиций имеет смысл.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
#аналитика, #СОЛИДнаяИдея
Стартовал сезон отчётностей
Американский рынок вновь продолжил рост. Проблемы с потолком госдолга временно решены и пока ещё не началось сворачивание количественного смягчения - есть время, чтобы порадоваться отчётностям. Экономика продолжает восстанавливаться, а прибыли корпораций могут превосходить ожидания аналитиков. Конечно, выйдут и другие отчётности, где уже будет заметно негативное влияние инфляции. Конец года на американском рынке мы ожидаем волатильным.
Отечественный рынок продолжает находиться под сильным влиянием «быков», ему не дают упасть нефтегазовые тяжеловесы индекса. Цены на газ в Европе пока не могут успокоиться. Отдельно обостряется ситуация с транзитом через Украину. Хотя, как мы думаем, Европа при таких ценах будет более сговорчива по сертификации Северного потока-2 и вопросам роста поставок российского газа. Пока расклад сил в пользу российских компаний.
Сводная таблица инвестидей 18-22 октября 2021 года
Стартовал сезон отчётностей
Американский рынок вновь продолжил рост. Проблемы с потолком госдолга временно решены и пока ещё не началось сворачивание количественного смягчения - есть время, чтобы порадоваться отчётностям. Экономика продолжает восстанавливаться, а прибыли корпораций могут превосходить ожидания аналитиков. Конечно, выйдут и другие отчётности, где уже будет заметно негативное влияние инфляции. Конец года на американском рынке мы ожидаем волатильным.
Отечественный рынок продолжает находиться под сильным влиянием «быков», ему не дают упасть нефтегазовые тяжеловесы индекса. Цены на газ в Европе пока не могут успокоиться. Отдельно обостряется ситуация с транзитом через Украину. Хотя, как мы думаем, Европа при таких ценах будет более сговорчива по сертификации Северного потока-2 и вопросам роста поставок российского газа. Пока расклад сил в пользу российских компаний.
Сводная таблица инвестидей 18-22 октября 2021 года
#комментарий
Консенсус-прогноз: ключевая ставка будет повышена
Согласно опросу Ведомостей, 13 из 20 опрошенных аналитиков прогнозируют ее повышение сразу на 0,5 п. п. – с 6,75 до 7,25% годовых. Остальные респонденты ожидают, что рост составит 0,25 п. п. Мы также думаем, что ставку однозначно повысят вслед за ростом инфляции. Однако потолок по ставке, скорее всего, будет достигнут не раньше 2022 года.
Российскому ЦБ сейчас ничего не остается делать, кроме как повышать ставку. Иначе может сложиться ситуация, похожая на турецкий вариант с обвалом национальной валюты. Конечно, у РФ есть и другие инструменты для поддержания курса, но Эльвира Набиуллина достаточно осторожна и консервативна. Поэтому повышение ставки на 0,5 п.п. – наиболее вероятный сценарий в эту пятницу.
В текущей ситуации ещё рано заходить в облигации «на все по любой». Необходимо дождаться хотя бы замедления инфляции.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.
Консенсус-прогноз: ключевая ставка будет повышена
Согласно опросу Ведомостей, 13 из 20 опрошенных аналитиков прогнозируют ее повышение сразу на 0,5 п. п. – с 6,75 до 7,25% годовых. Остальные респонденты ожидают, что рост составит 0,25 п. п. Мы также думаем, что ставку однозначно повысят вслед за ростом инфляции. Однако потолок по ставке, скорее всего, будет достигнут не раньше 2022 года.
Российскому ЦБ сейчас ничего не остается делать, кроме как повышать ставку. Иначе может сложиться ситуация, похожая на турецкий вариант с обвалом национальной валюты. Конечно, у РФ есть и другие инструменты для поддержания курса, но Эльвира Набиуллина достаточно осторожна и консервативна. Поэтому повышение ставки на 0,5 п.п. – наиболее вероятный сценарий в эту пятницу.
В текущей ситуации ещё рано заходить в облигации «на все по любой». Необходимо дождаться хотя бы замедления инфляции.
Развёрнутый анализ новостной повестки на нашем сайте.