#лукойл #аналитика
Вчера вышел отчет Лукойла, а буквально несколько минут назад закончилась конференция с менеджментом. Мы традиционно разбираем для вас интересные отчеты. Давайте пробежимся по основным моментам и поймем расклад сил в Лукойле.

1. Добыча нефти восстановилась квартал к кварталу на 5%, хотя по сравнению с прошлым годом снижение составило 8%. Главное, что мы видим планомерное восстановление по мере снятия ограничений в рамках ОПЕК+, т.е. у компании не возникает проблем с ростом добычи.
2. Выручка выросла на 12% год к году, а EBITDA более чем удвоилась. Конечно же, этому способствовал рост цен на нефть. В рублях чистая цена на нефть за вычетом НДПИ и экспортной пошлины достигла исторического максимума. Второй квартал будет даже ещё лучше первого. Также из-за отмены льгот на сверхвязкую нефть компания недозаработала 16 млрд. рублей или 5%, что в целом не так и много.
3. Свободный денежный поток вырос почти в 3 раза. Скорректированный свободный денежный поток, который компания полностью направляет на дивиденды, составил 222 рубля на акцию. По итогам года мы ожидаем порядка 600 рублей дивидендов, т.е. форвардная ожидаемая дивдоходность почти 10%. И это, по сути, основной драйвер в Лукойле на данный момент.
4. По мультипликаторам текущая оценка выше средней: P/E ttm 17,7х, EV/EBITDA ttm 4,7х. Однако восстановление показателей в следующих кварталах уже в цене.

Нужно понимать, что сейчас не самые лучшие цены для покупки Лукойла. В циклических компаниях момент входа нужно искать на дне цикла. По нефтяникам мы сейчас скорее в середине цикла, но точно не на дне. Поэтому потенциал роста сохраняется, тем более распределение 100% свободного денежного потока на дивиденды поддержит котировки. Потенциал видим до 7000-7500 рублей.

#лукойл
В добавок к предыдущему посту. Динамика акций Лукойла и цены на нефть в рублях. Технически сейчас есть апсайд к 6600 для Лукойла

#лукойл
Консенсус аналитиков также рассчитывает на рост акций Лукойла

-Новости и события
- Предстоящие размещения
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)❗Монитор рынка облигаций 27 мая 2021 г.

#нмтп #инвестидеи
Совет директоров НМТП рекомендовал дивиденды в размере 0,06 рубля на акцию. Это далеко не та сумма, на которую мы рассчитывали по итогам года. Сейчас акции могут быть под давлением, поэтому краткосрочные позиции, возможно, стоит прикрыть.

UPD: Думаем, все-таки, что инвестидею стоит закрыть. Выходим с убытком -5%.

- Финансовые власти США в очередной раз заявляют о том, что рост инфляции является временным явлением, однако есть риски и для постоянной тенденции.
- Совет директоров НМТП рекомендовал дивиденды за 2020 год в размере 0,06 рубля на акцию. Мы закрываем инвестидею по этим бумагам.❗Утренний комментарий за 28 мая 2021

Друзья, привет. Уже подходит к концу очередной месяц, а значит приходит время для очередного выпуска ответов на ваши вопросы. Внизу в комментариях под этим постом оставляйте свои вопросы, а мы на них ответим в ближайшем выпуске. Поехали!

ЭнергоТехСервис: надежный заемщик с привлекательной доходностью.

ЭнергоТехСервис (ЭТС) - российская компания, занимающаяся производством и установкой мобильных электростанций на отдалённых месторождениях нефтегазодобывающих компаний. Среди основных заказчиков дочерние компании Газпромнефти, Лукойла, Роснефти и др. Компания активно инвестирует как в расширение основного бизнеса, связанного с генерацией, так и в производство оборудования, которое для неё используется.

Книга для подачи заявок на покупку облигаций ЭнергоТехСервиса серии 001P-04 будет открыта 8 июня с 11.00 до 15.00. Срок обращения планируемого выпуска облигаций- 4 года, однако в связи с амортизацией выпуска дюрация ожидается на уровне 2,5 лет. Мы считаем новый выпуск облигаций ЭнергоТехСервиса интересным для включения в свой инвестиционный портфель.
❗ЭнергоТехСервис: надежный заемщик с привлекательной доходностью

- Джо Байден представил пакет бюджетных предложений на 2022 финансовый год в объеме $6 трлн.
- Глава АКРА заявил, что ЦБ РФ может увеличить ключевую ставку к концу текущего года до 5,75-6%, если инфляционные ожидания россиян останутся на повышенном уровне.
- Металлургические компании «нахлобучили» государство на 100 млрд руб., в разы увеличив доходы, в том числе за счет роста цен на внутреннем рынке. Деньги должны вернуться в бюджет, заявил РБК первый вице-премьер Андрей Белоусов...❗Утренний комментарий за 31 мая 2021

#фскеэс #аналитика
На днях вышел отчет ФСК ЕЭС. Ранее мы часто рекомендовали эту бумагу к удержанию в дивидендных портфелях, поскольку компания увеличивала дивиденды каждый год с 2015 г. Однако за 2020 год рекомендация Совета директоров была ниже наших первоначальных ожиданий. Стоит ли выходить из позиции?

Мы думаем, что стоит. И на это есть несколько причин.

1. Ожидается рост капитальных затрат на строительство электросетей БАМа и Дальнего Востока. Мы считаем, что повышенные капитальные затраты приведут к росту долговой нагрузки и отрицательному свободному денежному потоку. В результате рост дивидендов будет крайне проблематичен. Пока окончательно эту проблему руководство не решило, но позитивного исхода мы не ждем.
2. Надежды на дивидендного аристократа растворились. ФСК каждый год увеличивала дивиденды в абсолютном значении, но за 2020 год менеджмент рекомендовал 0,0161 рубль на дивиденды, что ниже, чем годом ранее (0,0183). Сейчас же рост дивидендов, да и сами дивиденды под большим вопросом.
3. Цена акций пока не учитывает потенциальное падение дивидендов.
4. Роста EBITDA и прибыли за 1 квартал 2021 нет, а на горизонте нескольких лет ожидается стагнация.

Поэтому наиболее логичным решением в данной ситуации будет фиксация позиций в ФСК ЕЭС.

Промсвязьбанк: инвестирование в надежный государственный банк

3 июня 2021 г. инвесторам будет предложен облигационный выпуск Промсвязьбанка серии 003P-05 объемом не менее 10 млрд руб. Книга для подачи заявок для участия в размещении будет открыта с 11.00 до 15.00.

Ориентир доходности предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке 3-х лет не выше 145 б.п. Мы ожидаем, что выпуск будет размещен с премией к кривой ОФЗ на уровне 100-120 б.п., что соответствует доходности 7,3 -7,6%.


❗Промсвязьбанк: инвестирование в надежный государственный банк

- Комментарий по рынкам
- Закрытие инвестидеи по НМТП
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 31 мая - 4 июня 2021

- Страны—производители нефти, участвующие в альянсе ОПЕК+, 1 июня вновь обсудят ход сделки по ограничению добычи.
- ФАС России продолжает расследование на рынке металлопроката и поручила четырем территориальным управлениям провести дополнительные проверки, в результате которых могут быть возбуждены новые дела...❗Утренний комментарий за 1 июня 2021

#северсталь #нлмк #ммк
Динамика акций отечественных сталеваров и горячекатаного рулона в долларах. Пока металлурги держатся за счет высоких экспортных цен. Но угроза повышения налогов выходит на первый план.

ММК отстает от динамики из-за низкой самообеспеченности железной рудой

#нефть
Ещё один интересный график, который показывает динамику российских нефтяных компаний в долларах и цену на нефть. За точку отсчета мы взяли конец 2019 года, когда цены были в районе $70. Как видно, ни одна нефтяная компания сейчас не превысила динамику самой нефти. Также заметен лаг по динамике нефти и нефтяных компаний. Всё это указывает на то, что наша нефтянка имеет все шансы подрасти в ближайшее время

- ОПЕК+ подтвердили приверженность планам постепенно вернуть 2 млн б/с на рынок.
- По итогам совещания у главы Минпромторга Дениса Мантурова с главами крупнейших российских металлургических компаний 1 июня решено вернуться к обсуждению идеи поставок металла со скидкой для государственных проектов и гособоронзаказа...❗Утренний комментарий за 2 июня 2021

#газпром
Северный поток-2 будет со следующей недели проводить тестовые испытания. На этом позитивном сентименте акции могут легко уйти к 300 рублям, тем более что мы ожидаем порядка 30 рублей дивидендов по итогам 2021 года