#фосагро #аналитика
ФосАгро – это одна из тех компаний, которая является бенефициаром роста мировой инфляции. Однако акции компании с начала года выросли на 44%, а с момента нашей рекомендации на стратегическом вебинаре более 70%. Стоит ли покупать сейчас?

Во-первых, бизнес ФосАгро тесно связан ценовой конъюнктурой. Несколько лет был период низких цен на продукцию. Акции в то время (2018-2019 год) были никому не нужны, не считая дивидендных инвесторов и тех, кто ставил на рост цикла. Сейчас же, когда цены на конечную продукцию выросли, акции обновляют исторические максимумы (не считая период до сплита). Мы предполагаем, что сейчас верхняя часть цикла, если не пик. Менеджмент допускает коррекцию мировых цен на удобрения, хотя и подмечает, что из-за высоких цен на сельхозпродукцию удобрения пока будут также высоко торговаться. Важно здесь то, что не предполагается дальнейшего роста цен, т.е. его вероятность ниже вероятности коррекции. Так что в этом плане покупка ФосАгро не выглядит привлекательно.

Во-вторых, мы не видим большого дисконта по мультипликаторам или дивидендам. Если предположить, что текущие цены на удобрения сохранятся в следующих кварталах, то ФосАгро может выплачивать порядка 100 рублей дивидендов в квартал. Таким образом, дивдоходность к текущим ценам может быть порядка 9%. Выше, скорее всего, нет. Дивиденды хорошие, но потенциала роста выше 400 рублей за год мы не видим, если не будет дальнейшего роста цен или девальвации рубля. По мультипликаторам оценка чуть выше средней для ФосАгро: EV/EBITDA 7.2x, P/E 10,9x, но если предположить, что цены на удобрения будут на таком уровне и дальше, то дисконт постепенно образуется.

Исходя из совокупности факторов, мы думаем, что наилучшим решением для инвестиционного подхода будет удержание бумаг, а для спекулятивного подхода фиксация позиций.

-Новости и события
- Предстоящие размещения
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
❗Монитор рынка облигаций 20 мая 2021 г.

- Иран готовится увеличить экспорт нефти до «максимальной мощности» в ближайшие месяцы.
- Сенаторы США планируют восстановить санкции против «Северного потока-2»...❗Утренний комментарий за 21 мая 2021

АО «Синара – Транспортные машины», 001Р-01. Дебют сильного заемщика на долговом рынке

АО «Синара – Транспортные машины» (СТМ) -головная компания машиностроительного холдинга, входящего в Группу Синара, контролируемую Д. А.  Пумпянским. СТМ преимущественно объединяет ряд заводов на территории РФ, производящих локомотивы, электропоезда, путевую технику, а также включает сервисное подразделение по текущему и заводскому ремонту локомотивов.

Книга для подачи заявок на покупку облигаций 001Р-01 будет открыта 25 мая 2021 г., с 11.00 до 15.00.Ориентир по доходности предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке до 3-х лет в пределах 240-260 б.п.


❗АО «Синара – Транспортные машины», 001Р-01. Дебют сильного заемщика на долговом рынке

#мвидео
М.Видео сейчас выглядит весьма интересно. После дивотсечки бумаги скорректировались к 600 рублям, сейчас наблюдается отскок.

За 2021 год мы ожидаем 80-90 рублей дивидендов, что предполагает апсайд к текущим ценам

#совкомфлот
Ставки по фрахту сейчас на минимальных значениях за долгое время. Для Совкомфлота, у которого половина дохода - это транспортировка нефти и нефтепродуктов, текущий расклад сил крайне трудный. За первый квартал падение выручки на 26%, EBITDA на 46% и отрицательная прибыль.

С другой стороны, вероятно, сейчас дно цикла. Избыток танкеров на рынке рано или поздно закончится, а рост объемов добычи нефти вызовет дополнительную потребность в транспортировочных мощностях. Поэтому если и покупать Совкомфлот, то делая ставку именно на это. Проблема в том, что ждать возможно придется достаточно долго

- Virgin Galactic провела тестовый запуск своего космического корабля с людьми на борту впервые за два с лишним года.
- Россети не могут согласовать выплаты акционерам за 2020 год. Топ-менеджмент электросетевого госхолдинга Россети не намерен возвращать прибыль акционерам по итогам 2020 года.
- Китай активизирует свою кампанию по сдерживанию сырьевого бума...❗Утренний комментарий за 24 мая 2021

#SPCE
Акции Virgin Galactic на премаркете торгуются +20% к цене закрытия пятницы в связи с успешным запуском тестового полёта

- Комментарий по рынкам
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 24-28 мая 2021

- Члены ФРС по-прежнему считают, что рост инфляции в США является временным явлением.
- Китай заявил, что будут разработаны планы по борьбе с аномальными колебаниями цен на сырьевые товары, включая железную руду, кукурузу и медь.❗Утренний комментарий за 25 мая 2021

#железнаяруда
Касательно мер Китая по сдерживанию цен. Фьючерсы на железную руду уже отреагировали на интервенции. Возможно, что сейчас мы уже видим пик

#сталь
А вот цены на сталь в порту Черного моря пока растут как недавно рос биткоин. Не к добру это

Привлекательная доходность в валюте: Экспобанк выходит на рынок с «вечными» еврооблигациями

ООО «Экспобанк» – российский частный универсальный банк, работает с 1994 года. Банк специализируется на кредитовании среднего и крупного бизнеса, автокредитовании, а также выдаче банковских гарантий. На конец 1 кв. 2021 г. по размерам активов Банк занял 60-е место. Основным акционером выступает Игорь Ким.

Книга для подачи заявок для участия в размещении бессрочных субординированных облигаций Экспобанка, 02BK открыта до 04 июня 2021 г. Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам. Мы оцениваем финансовое положение Банка как устойчивое.
❗Привлекательная доходность в валюте: Экспобанк выходит на рынок с «вечными» еврооблигациями

- Президент США Джо Байден признал, что санкции против "Северного потока 2" на данном этапе контрпродуктивны, поскольку проект близок к завершению.
- Белый дом считает предстоящую встречу Путина и Байдена 16 июня жизненно важной для интересов США...❗Утренний комментарий за 26 мая 2021

Магнит собирает заявки на 3-х летние бонды

Магнит - одна из ведущих розничных сетей в России по торговле продуктами питания с 9,6% долей на рынке за 2020 г. Магнит уступает первенство по доле рынка Х5 Retail Group (доля рынка Х5 Retail 11,5%), однако Магнит является лидером в российском ритейле по количеству продовольственных магазинов и территории их размещения.

Книга для подачи заявок на покупку облигаций Магнит, БО-002P-04 уже открыта. Закрытие книги планируется сегодня, 26 мая 2021 г., в 15.00.

Ориентир по доходности предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке 3-х лет в пределах 110-120 б.п. По сравнению с другими выпусками Магнита ориентир доходности по новому выпуску предполагает премию к кривой ритейлера в пределах 40 б.п. Кредитное качество эмитента оцениваем на высоком уровне и рекомендуем консервативным инвесторам присмотреться к покупке облигаций Магнит, БО-002Р-04 в свой портфель .
❗Магнит собирает заявки на 3-х летние бонды

#газпром
Цены на газ в Европе сейчас вновь на многолетних максимумах. Газпром не покупает дополнительные мощности у Украины, что вызывает снижение запасов и рост цен. По всей видимости, менеджмент делает ставку на то, что Северный поток-2 будет скоро запущен. Мы ожидаем Газпром выше 300 рублей

Финальная ставка 1-го купона по облигациям Магнита серии БО-002P-04 установлена на уровне 7,05% годовых (доходность 7,17%). Премия к кривой ОФЗ на сроке 3-х лет - 87 б.п.

- Ряд членов ФРС заявили о том, что подходит время начать обсуждение сворачивания стимулирования.
- Республиканцы и демократы готовы продлить переговоры по инфраструктурному пакету Байдена до после дэдлайна 31 мая, но ненадолго...❗Утренний комментарий за 27 мая 2021