#нефть
В прошлые месяцы мы удивлялись почему при такой цене на нефть в рублях нет роста нефтяных компаний. Была уникальная возможность для покупок нефтянки, о чем мы не раз писали. Теперь видим большую перекладку из техов и других отраслей в нефтяные компании. Фондовый рынок любит терпеливых

#полиметалл #аналитика
Также на прошлой неделе Полиметалл опубликовал свои предварительные финансовые показатели. Мы предлагаем обратить внимание на основные моменты, чтобы выяснить текущую ситуацию в компании и индустрии.

1. Производство за год выросло на 4% и превзошло прогноз менеджмента. Месторождение Кызыл и ряд других продемонстрировали более впечатляющую динамику. На 2021 год прогноз также 1500 тыс. унций, т.е. возможно либо небольшое снижение, либо сохранение на текущих уровнях.
2. Выручка выросла на 28%, а EBITDA на 57% из-за роста цен на золото. Себестоимость осталась примерно на нынешних уровнях. Однако в дальнейшем ожидается её рост из-за роста расходов на оплату труда, инфляции и из-за потенциального укрепления рубля.
3. Свободный денежный поток рекордный даже несмотря на рекордные капитальные затраты. Менеджмент решил направить на дивиденды полностью весь свободный денежный поток. За год дивиденды составляют примерно 96 рублей. Также стоит отметить, что высокий уровень капитальных затрат продержится ещё и в 2021 году, после чего будет небольшое снижение, а значит отрываются возможности для наращивания дивидендов. По текущим ценам дивдоходность 6,3%.
4. Чистый долг к EBITDA ниже 0,8х. P/E 8.9, EV/EBITDA 6,5х. Полиметалл впервые за долгое время оценивается дешевле Полюса. Также относительно своих исторических значений оценка низкая. Тем не менее, в цене уже заложено снижение стоимости золота. Для нас важно то, что Полиметалл сейчас, по крайней мере, недорогой. Поэтому если предположить, что будет рост золота в 2021 году, то аккуратные покупки Полиметалла уже можно начинать совершать. В основном же, динамика акций будет подвластна ценам на золото в рублях.

- Комментарий по рынкам
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 9-12 марта 2021

#облигации
ГТЛК: государственная лизинговая компания с привлекательной доходностью

ГТЛК – крупнейшая государственная лизинговая компания, занимающая лидирующие позиции в сегментах авиационного лизинга, ж/д лизинга и лизинга водного транспорта.

Книга для подачи заявок будет открыта в марте 2021 г. Точная дата будет сообщена позднее. Ориентир по купону предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке 3,5 года не выше 190 б.п. По оценке на 09.03 ориентир доходности - не выше 8,0% годовых. Кредитный риск эмитента оцениваем как приемлемый и считаем возможным приобретение данной бумаги в портфель.
❗ГТЛК: государственная лизинговая компания с привлекательной доходностью

#газпромнефть
Акции Газпром нефти закрыли прошлогодний мартовский гэп. Теперь дорога на 400

Сентимент рынка нейтральный.

Уже сегодня Палата представителей должна проголосовать по законопроекту о стимулах на $1,9 трлн. Рынки, особенно технологические компании, жаждут прихода новой ликвидности на рынок. После голосования документ пойдет на подпись Джо Байдену, который был инициатором такого пакета...❗Утренний комментарий за 10 марта 2021