#мвидео #аналитика
Вчера состоялся День Инвестора М.Видео-Эльдорадо, на котором была представлена новая стратегия компании, а также дивполитика. Мы предлагаем разобрать основные моменты и определить справедливую оценку бумаг.

1. Рост общего оборота (GMV) компании должен составить 100% к 2025 году. По нашим, расчетам выручка компании будет расти примерно такими же темпами и к 2025 году достигнет порядка 770 млрд. рублей. Среднегодовой прирост должен составить порядка 15%.
2. Компания хочет достигнуть таких темпов роста за счет следующих моментов: рост самого рынка электроники и бытовых товаров, рост онлайн-продаж, рост ассортимента в 3 раза, открытие новых магазинов, в том числе малого формата. К 2024 году компания откроет 500 новых магазинов к уже имеющимся 1074 на конец 2020 года.
3. Компания планирует сохранить маржу по EBITDA в диапазоне 5-7%, чистый долг ниже уровня 2.0х, а капитальные затраты на уровне 2% от общего оборота.
4. Дивидендная политика предполагает выплаты 100% от чистой прибыли по МСФО, если соотношение чистого долга к EBITDA не превышает 2х.

По нашим оценкам за 2020 год компания может выплатить почти 80 рублей на акцию, с учетом уже выплаченных 30 рублей за первое полугодие. В дальнейшем мы предполагаем также рост как прибылей, так и дивидендов. Текущая дивдоходность немногим меньше 10%. По форвардному EV/EBITDA 2021п М.Видео оценивается в 5,7х, что предполагает небольшой дисконт. Мы считаем, что справедливая оценка акций М.Видео находится на уровне 860-950 рублей. Покупать ли сейчас? Мы рекомендуем дождаться проторговки, либо коррекции после недавнего роста. Сама компания является хорошим кандидатом для добавления в портфель акций роста.

#алроса #аналитика
Алроса представила сегодня операционные результаты за январь этого года. В долларах рост продаж составил 6%, но в рублях почти 27%. Обесценение рубля вызвало рост доходов компаний-экспортеров, среди которых находится Алроса. Сам рынок алмазов пришел в нормальное состояние. Мы по-прежнему считаем, что текущая оценка Алросы слегка ниже справедливой в 115-120 рублей. Однако потенциал пока нам видится невысоким. Поэтому рекомендуем удерживать позиции, у кого уже есть Алроса, докупки можно рассматривать на коррекциях.

Сентимент рынка нейтральный.

Джо Байден заявил в Твиттере, что риск для США заключается в недостаточном стимулировании экономики, поэтому принять пакет стимулов нужно как можно скорее. Также президент США провел переговоры с Китаем...❗Утренний комментарий за 11 февраля 2021

#нлмк #аналитика
Сегодня представил свои финансовые результаты за 4 кв. 2020 НЛМК. Коротко предлагаем пробежаться по основным моментам:

1. Цены на сталь и железную руду сильно выросли и продолжают находиться на максимумах в первом квартале за счет роста спроса во всех ключевых регионах при слабом предложении. Этот факт определяет текущие ожидания от компаний в будущих кварталах.
2. Выручка в рублях прибавила 22% год к году за счет роста цен на сталь.
3. EBITDA показала близкие к рекордным значения и более чем удвоилась по сравнению с прошлым годом. Этому способствовали начисленное возмещение по мировому соглашению с Минторгом США об импортных пошлинах, рост маржи за счет отставания себестоимости и прочие улучшения, связанные с реализацией проектов стратегии 2022.
4. Однако на свободном денежном потоке рост операционной прибыли не сказался, т.к. у компании возникла необходимость пополнить оборотный капитал.
5. На дивиденды менеджмент решил направить сверх того, что заработала компания. Выплаты составят 7,25 руб, что близко к рекордным дивидендам. Ожидается хороший первый квартал, поэтому рекомендация как бы «наперед».
6. Чистый долг приблизился к уровню EBITDA. Напомним, что в случае превышения порога в 1х, компания может срезать дивиденды. Однако мы видим, что в следующем квартале коэффициент снизится.
7. По мультипликаторам оценка средне-высокая, рынок уже закладывает рост показателей в первом квартале. EV/EBITDA ttm 7,5x

Мы считаем, что НЛМК – это одна из лучших металлургических компаний в мире. Текущим положением дел в отрасли НЛМК пользуется по максимуму. На данный момент оценка НЛМК близка к справедливой. Поэтому наша рекомендация – удерживать. На коррекциях можно будет задумываться об увеличении позиций.

- Новости и события
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 11 февраля 2021 г.

#черкизово #аналитика
Группа Черкизово сегодня опубликовала отчет МСФО за 4 кв. 2020. Сам отчет нам показался скучным – всё на уровне ожиданий. Рост выручки почти 6%, а EBITDA прибавила 16%. Главный вопрос, который сейчас беспокоит рынок – это допэмиссия. Совет директоров уже одобрил увеличение уставного капитала, однако нет четких параметров по цене и дате размещения. Поэтому акции по факту торгуются уже с небольшим дисконтом. Если предположить, что «допка» пройдет по цене 2000 рублей за акцию, то по нашим консервативным расчетам форвардный показатель P/E 2021п будет на уровне 7,6х. На наш взгляд, такой бизнес как Черкизово при достаточной ликвидности акций может оцениваться в 10х по P/E. Поэтому наша целевая цена для акций – 2600 рублей после допэмиссии. Риск здесь в том, что Черкизово может объявить о «допке» по более низким ценам, что вызовет снижение акций на рынке. Тем не менее, нужно пользоваться моментом для добавления компании в долгосрочный портфель акций роста.

p.s. Дивиденды за II полугодие составят 134 рубля на акцию (6,4% полугодовой дивдоходности).

Сентимент рынка нейтральный.

Джо Байден сообщил, что США на пути к достижению 100 млн прививок за первые 100 дней. Вакцины, которые должны быть доставлены к концу июня, появятся уже к концу мая. Около 300 млн американцев сделают прививку от коронавируса к концу июля. По сути, массовая вакцинация должна быть закончена уже летом...❗Утренний комментарий за 12 февраля 2021

#ставка
Итак, ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%. Однако ЦБ больше не говорит про потенциал снижения ставки, а значит следующим шагом будет повышение и возврат нейтральной политике. Так что будьте аккуратны в длинных облигациях

#FIVE #x5retailgroup
Акции X5 Retail Group дошли до важного уровня, от которого велика вероятность отскока. На следующей неделе мы опубликуем инвестидею по этой бумаге

#облигации
Дебютное размещение Боржоми: производитель бутилированный воды выходит на российский долговой рынок.

IDS Borjomi – производитель и дистрибьютор природной бутилированной воды преимущественно в России, Украине и Грузии. Портфель Группы включает 11 брендов, самыми известными являются «Боржоми», «Святой Источник», «Эдельвейс», «Моршинская». Контролирующим акционером холдинга выступает структура Альфа-Группы.

Дебютное размещение Боржоми Финанс, 001Р-01 планируется провести 17-19 февраля. Ориентир по доходности предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке 3 года не выше 300 б.п., оценочно на 12.02.21 не выше 8,3%.


❗️ Боржоми: производитель бутилированной воды выходит на российский долговой рынок

#индексы
Индекс МосБиржи совершил т.н. "полицейский разворот". Ставку не подняли, Лаврова с его высказыванием, вырванным из контекста, забыли, нефть растет. Что ещё нужно для массивных покупок?

#СОЛИДнаяАналитика
https://youtu.be/IoDCRNul5N8

00:00​ Интро
00:18​ Ставка ЦБ и возможные последствия
03:18​ Роснефть
08:27​ Башнефть
09:46​ НЛМК
12:41​ Алроса
14:31​ ГМК Норникель
16:25​ Черкизово
19:46​ РусАгро
21:00​ М.Видео-Эльдорадо
23:37​ Мать и Дитя
25:17​ Новая функция в Солид Брокер

Сентимент рынка позитивный.

В США сегодня выходной - Президентский день. Традиционно праздник приурочен к дню рождения Джорджа Вашингтона. Как правило, в такие дни на российском рынке «тонкий лед» из-за пониженной ликвидности. Поэтому сегодня советуем аккуратно подходить к торгам...❗Утренний комментарий за 15 февраля 2021

#нефть
Ещё немного и цены на нефть в рублях обновят максимумы 2019 года

- Новая инвестидея по X5
- Комментарий по рынкам
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 15-20 февраля 2021