#магнит #аналитика
Магнит отчитался первым из продуктовых ритейлеров. Компания несколько прошлых лет была увядающей после ухода (на самом деле проблемы начались чуть раньше) основателя Сергея Галицкого. Однако 2020 год был успешным. Но всем ли заслуга пандемии? Предлагаем посмотреть на основные моменты отчета и выяснить, что делать с акциями.

1. Выручка выросла на 10,6%, при этом сопоставимые продажи прибавили 7,5%. Как мы и предполагали, тенденция на рост среднего чека при падении трафика продолжилась в 4 квартале, т.к. много работников было переведено на удаленку. Это вызвало рост сопоставимых продаж. Влияние роста торговой площади было минимальным. Магнит в 2020 году показал прирост торговой площади всего на 3%. В 2021 году мы ожидаем роста торговых площадей на 7-8%, а рост выручки близкий к 10%.
2. Главная победа Магнита в этом году – это возвращение маржинальности по EBITDA в норму. В прошлом году у Магнита были проблемы с логистикой, ростом просрочки, были повышенные расходы на промоакции. В этом же году Магнит улучшил эффективность, внедряя различные автоматизированные системы предугадывающие спрос на отдельные товары, тем самым улучшив ассортимент, логистику и оборачиваемость товаров. Сама EBITDA выросла на 41%, а маржинальность составила 7,1%.
3. Чистая прибыль практически утроилась на фоне низкой базы прошлого года, а также благодаря снижению расходов по обслуживанию долга и росту операционной прибыли.
4. Чистый долг к EBITDA снизился до 1,1х (см. на графике выше), что произошло благодаря распродаже запасов и уменьшению дебиторской задолженности. Магнит «вытащил» застрявшие деньги и теперь потратил их на гашение долга (делеверидж), а также может потратить часть на щедрые итоговые дивиденды. Мы ожидаем от Магнита порядка 150 рублей за второе полугодие 2020. Итоговая дивдоходность может составить 7,8%.
5. По EV/EBITDA оценка Магнита резко снизилась, т.к. произошло снижение чистого долга. В результате мы сейчас наблюдаем дисконт в цене. Наш таргет на 2021 год 6100 рублей за акцию при целевом мультипликаторе EV/EBITDA 2021п 6,5. Сейчас Магнит торгуется по EV/EBITDA 2021п 5,6х.

Магнит возвращается. Компания смогла показать улучшение эффективности и рост прибыли, как следствие этого. Рост выручки был в основном за счет пандемии, из-за чего изменилось потребительское поведение. Проблема в Магните может быть уже после пандемии, если окажется, что трафик в магазинах расти не будет. Пока всё выглядит достаточно уверенно. Поэтому мы рекомендуем присматриваться к покупке Магнита и ожидаем от него хороших дивидендов, а также неплохого первого квартала.

- Новости и события
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 4 февраля 2021 г.

Сентимент рынка позитивный.

Johnson & Johnson подала заявку на применение вакцины от COVID-19 в США. Согласно результатам третьей фазы испытаний вакцины в США и семи других странах, она показала эффективность от 66 до 72%. Британский производитель вакцин AstraZeneca сегодня подаст заявку на одобрение своей вакцины для экстренного использования в Японии...❗Утренний комментарий за 5 февраля 2021

#индексы
Неделю назад мы говорили, что с текущих уровней можно ожидать отскока или разворота, а также рекомендовали присматриваться к более активным покупкам акций. Как видите, индексы последовали этому сценарию. Есть все основания полагать дальнейший рост, т.к. цена на нефть в рублях (позавчера публиковали) уже выше средних уровней 2019 года, а наш рынок сильно зависим от нефти.

#норникель
Суд взыскал с Норникеля 146 млрд. рублей из-за аварии на ТЭЦ в Норильске, частично удовлетворив иск Росприроднадзора в 148 млрд. рублей. Напомним, что Норникель уже давно заложил резерв в 148 млрд. рублей. Поэтому переживать за это событие не стоит. В случае снижения акций ниже 24000 мы рекомендуем докупать.

Друзья, настал новый месяц, а это значит, что время очередного выпуска ответов на ваши вопросы. Задавайте внизу в комментариях ваши вопросы, а мы на них ответим в ближайшем выпуске в эти выходные. Поехали💸

https://youtu.be/6vkmY0Zc4Qk

00:00​ Привет, друзья
00:18​ Видение по нефти и золоту
03:00​ Почему не растет ритейл?
03:32​ Магнит
04:50​ Что будет: инфляция, дефляция или стагфляция?
06:26​ Перспективные секторы
08:22​ Озон переоценен?
09:28​ Рост доходности 10-леток США
10:29​ Про американские компании
11:26​ Дивиденды по нефтянке
14:14​ Потенциал Virgin Galactic
14:52​ FXCN ETF - стоит ли покупать?
16:29​ Про Макдональдс
17:31​ Нефть и российский рынок
17:59​ Когда покупать Сбербанк-п?
20:03​ Бенефициары роста инфляции
21:42​ Черкизово
22:54​ Что делать с Северсталью и ММК

Сентимент рынка позитивный.

Пакет стимулирования экономики США, вероятнее всего, будет принят уже в феврале. Джо Байден заявил, что «если мне придется выбирать между тем, чтобы прямо сейчас помочь американцам, которые в тяжелом положении, увязнуть в длительных переговорах или пойти на компромисс по законопроекту, я, конечно, выберу помощь американцам. А что предлагают республиканцы — или ничего не делать, или меры, которых явно недостаточно»...❗Утренний комментарий за 8 февраля 2021

#матьидитя #аналитика
С недавних пор мы следим за компанией Мать и Дитя. Она занимается большим спектром медицинских услуг, хотя и специализируется на родах и акушерстве. Сегодня ГК Мать и Дитя опубликовала операционные результаты за 2020 год и 4 кв. Предлагаем посмотреть на основные моменты и сделать выводы.

1. В 4 квартале заработал новый госпитальный корпус Лапино-2, в результате чего, резко выросло количество пациентов и койко-дней в стационаре (см. график сверху)
2. Благодаря росту койко-дней, это направление бизнеса почти удвоилось. Суммарно выручка за год выросла на 18%, а во втором полугодии на 34%.
3. Также вырос средний чек по направлениям ЭКО, койко-дней и амбулаторных посещений, что позитивно сказалось на выручке, и должно сказаться на EBITDA.
4. Мы прогнозируем рост EBITDA по итогам года на 20%. Форвардный мультипликатор EV/EBITDA 2021п 5,9х, по нашим оценкам. Мы видим определенную недооценку компании и устанавливаем целевую цену 530 рублей за акцию. Считаем, акции Мать и Дитя достойными для попадания в портфель роста.

Компания продолжит и дальше наращивать выручку темпами более 10%. Впереди открытие ещё одного корпуса госпиталя Лапино. Также нас радует, что компания становится более диверсифицированной, т.к. сейчас в РФ идет убыль населения и замедление рождаемости. Таким образом, компания отходит от сильной зависимости от демографической ситуации.

- Комментарий по рынкам
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 8-12 февраля 2021

Сентимент рынка позитивный.

Представитель ФРС США сообщил, что пока что нет беспокойства по поводу того, что дополнительное фискальное стимулирование быстро разгонит инфляцию в США. Однако инфляционные ожидания сейчас на многолетних максимумах...❗Утренний комментарий за 9 февраля 2021

#мвидео
Акции М.Видео сегодня продемонстрировали необычную динамику. После презентации стратегии вечером бумаги нивелировали весь дневной рост. Мы уже готовим для вас пост по М.Видео, но опубликуем его уже завтра

Сентимент рынка нейтральный.

Американский инвестбанк Morgan Stanley открыл длинную позицию в рублях против корзины из доллара и евро в равных долях. Аналитики заявили, что ожидают роста российской валюты на 6%, что примерно на 75% снижает премию за риск. Мы отмечаем, что при текущих уровнях по нефти, рубль действительно выглядит недооценённым, однако геополитический фактор всё ещё силен...❗Утренний комментарий за 10 февраля 2021