#фосагро #аналитика
Сегодня с опозданием представила свои операционные результаты компания ФосАгро. Мы за ней внимательно следим, т.к. она является одной из основных дивидендных компаний в наших модельных портфелях. Итак, основные моменты.
1. Рост производства всех удобрений составил 4% за 4 кв. 2020 и 5% за весь 2020 год. Компания планомерно наращивает уровень производства за счет модернизации оборудования и строительства новых проектов. Менеджмент в своей стратегии ставит планы по росту производства на 5-6% в среднем за год до 2025 года.
2. Объем продаж упал на 10% за 4 кв. 2020. И это при росте производства. Менеджмент объясняет данный шаг выжидательной позицией компании на фоне активного роста цен на удобрения.
Что касается самих цен на удобрения (график мы прикрепили):
«Если говорить о мировом рынке, то в течение четвертого квартала наблюдался рост цен на фосфорные удобрения на фоне остаточного сезонного спроса (в Индии, Пакистане и Бразилии), а также рекордно высокого уровня доступности удобрений, которому способствовал рост мировых цен на основные виды сельхозпродукции. В настоящий момент мы видим, что цены продолжают расти и в январе текущего года».
По сути, мы видим интересную политику компании. Менеджмент осознанно попридержал объемы продаж, что негативно отразится на финпоказателях за 4 кв. и приведет к росту оборотного капитала, а также снижению дивидендов. Однако в 1 кв. 2021 года мы будем купаться в деньгах. Рост цен на удобрения сейчас происходит вследствие роста цен на сельхозкультуры (график прикреплен), которые вдруг стали дефицитом. Поэтому ФосАгро на этом заработает ещё больше, но чуть позже. Ещё один фактор – это девальвация рубля, которая играет на руку ФосАгро.
По итогу мы видим плановый рост производства и гибкую сбытовую политику. Текущие ценовые уровни по ФосАгро уже отражают будущий рост финансовых показателей. Поэтому мы считаем, что лучше всего сейчас просто удерживать её акции. Время для докупок или фиксации пока ещё не пришло.
Сегодня с опозданием представила свои операционные результаты компания ФосАгро. Мы за ней внимательно следим, т.к. она является одной из основных дивидендных компаний в наших модельных портфелях. Итак, основные моменты.
1. Рост производства всех удобрений составил 4% за 4 кв. 2020 и 5% за весь 2020 год. Компания планомерно наращивает уровень производства за счет модернизации оборудования и строительства новых проектов. Менеджмент в своей стратегии ставит планы по росту производства на 5-6% в среднем за год до 2025 года.
2. Объем продаж упал на 10% за 4 кв. 2020. И это при росте производства. Менеджмент объясняет данный шаг выжидательной позицией компании на фоне активного роста цен на удобрения.
Что касается самих цен на удобрения (график мы прикрепили):
«Если говорить о мировом рынке, то в течение четвертого квартала наблюдался рост цен на фосфорные удобрения на фоне остаточного сезонного спроса (в Индии, Пакистане и Бразилии), а также рекордно высокого уровня доступности удобрений, которому способствовал рост мировых цен на основные виды сельхозпродукции. В настоящий момент мы видим, что цены продолжают расти и в январе текущего года».
По сути, мы видим интересную политику компании. Менеджмент осознанно попридержал объемы продаж, что негативно отразится на финпоказателях за 4 кв. и приведет к росту оборотного капитала, а также снижению дивидендов. Однако в 1 кв. 2021 года мы будем купаться в деньгах. Рост цен на удобрения сейчас происходит вследствие роста цен на сельхозкультуры (график прикреплен), которые вдруг стали дефицитом. Поэтому ФосАгро на этом заработает ещё больше, но чуть позже. Ещё один фактор – это девальвация рубля, которая играет на руку ФосАгро.
По итогу мы видим плановый рост производства и гибкую сбытовую политику. Текущие ценовые уровни по ФосАгро уже отражают будущий рост финансовых показателей. Поэтому мы считаем, что лучше всего сейчас просто удерживать её акции. Время для докупок или фиксации пока ещё не пришло.
#индексы
Индекс МосБиржи достиг первых целей на коррекции после более чем 30% роста с ноября прошлого года. Отсюда уже можно ожидать отскока или, как минимум, приостановки падения
Индекс МосБиржи достиг первых целей на коррекции после более чем 30% роста с ноября прошлого года. Отсюда уже можно ожидать отскока или, как минимум, приостановки падения
- Новости и события
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 28 января 2021 г.
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 28 января 2021 г.
t.iss.one
Еженедельный аналитический обзор
Январь 28, 2021
Сентимент рынка нейтральный.
Вчера вышли данные по ВВП США и дефлятору ВВП, которые оказались хуже ожиданий рынка. Тем не менее, реакция была позитивная, т.к. провоцирует большие экономические стимулы. Сегодня на утро основные индексы снижаются.❗Утренний комментарий за 29 января 2021
Вчера вышли данные по ВВП США и дефлятору ВВП, которые оказались хуже ожиданий рынка. Тем не менее, реакция была позитивная, т.к. провоцирует большие экономические стимулы. Сегодня на утро основные индексы снижаются.❗Утренний комментарий за 29 января 2021
t.iss.one
Ежедневный аналитический обзор
Январь 29, 2021
#норникель #аналитика
Норникель сегодня представил свои операционные результаты за 4 кв. 2020. Предлагаем пробежаться по основным моментам и определить, какие могут быть дивиденды за год.
1. В целом производственный план Норникеля был выполнен и даже перевыполнен по некоторым металлам. За год компания нарастила производство никеля на 3%, а по остальным металлам небольшое снижение на 2-3%.
2. Прогноз на 2021 год по производству схож с объемами на 2020 год. Поэтому ни падения, ни роста производства мы не ожидаем. Главное, что будет влиять на доходы компании – это цены на металлы и курс доллара.
3. По нашим расчетам, за второе полугодие ГМК может заплатить порядка 1235-1270 рублей в виде дивидендов, по итогам года суммарная выплата может составить 1850-1880 рублей.
Ситуация на рынке металлов, которые добывает Норникель, пока весьма радужная. Поэтому как минимум в первом полугодии 2021 года можно также рассчитывать на хорошие результаты. Более того, для компании девальвация рубля только на руку.
История со штрафом из-за аварии на ТЭЦ-3 потихоньку затухает. Поэтому влияние этого фактора должно быть минимизировано. Сейчас всё ближе истечение срока акционерного соглашения между Русалом и Интерросом, что может уже в 2022 году отразиться на дивидендах с негативной стороны. Поэтому при всём позитиве отчета и цен на металлы (см. в посте выше) наша рекомендация «держать». В целом мы думаем, что справедливая цена Норникеля порядка 27000-28000 исходя из форвардных дивидендов и мультипликаторов, но есть определённый дисконт из-за потенциальных разногласий Потанина и Дерипаски.
Норникель сегодня представил свои операционные результаты за 4 кв. 2020. Предлагаем пробежаться по основным моментам и определить, какие могут быть дивиденды за год.
1. В целом производственный план Норникеля был выполнен и даже перевыполнен по некоторым металлам. За год компания нарастила производство никеля на 3%, а по остальным металлам небольшое снижение на 2-3%.
2. Прогноз на 2021 год по производству схож с объемами на 2020 год. Поэтому ни падения, ни роста производства мы не ожидаем. Главное, что будет влиять на доходы компании – это цены на металлы и курс доллара.
3. По нашим расчетам, за второе полугодие ГМК может заплатить порядка 1235-1270 рублей в виде дивидендов, по итогам года суммарная выплата может составить 1850-1880 рублей.
Ситуация на рынке металлов, которые добывает Норникель, пока весьма радужная. Поэтому как минимум в первом полугодии 2021 года можно также рассчитывать на хорошие результаты. Более того, для компании девальвация рубля только на руку.
История со штрафом из-за аварии на ТЭЦ-3 потихоньку затухает. Поэтому влияние этого фактора должно быть минимизировано. Сейчас всё ближе истечение срока акционерного соглашения между Русалом и Интерросом, что может уже в 2022 году отразиться на дивидендах с негативной стороны. Поэтому при всём позитиве отчета и цен на металлы (см. в посте выше) наша рекомендация «держать». В целом мы думаем, что справедливая цена Норникеля порядка 27000-28000 исходя из форвардных дивидендов и мультипликаторов, но есть определённый дисконт из-за потенциальных разногласий Потанина и Дерипаски.
Сентимент рынка нейтральный.
Джо Байден призвал Конгресс как можно скорее принять пакет экономических мер на $1,9 трлн. Также на немедленном принятии настаивает Министр Финансов Джанет Йеллен. Она считает, что огромная часть малого бизнеса рискует обанкротиться без своевременной помощи...❗Утренний комментарий за 1 февраля 2021
Джо Байден призвал Конгресс как можно скорее принять пакет экономических мер на $1,9 трлн. Также на немедленном принятии настаивает Министр Финансов Джанет Йеллен. Она считает, что огромная часть малого бизнеса рискует обанкротиться без своевременной помощи...❗Утренний комментарий за 1 февраля 2021
t.iss.one
Ежедневный аналитический обзор
Февраль 1, 2021
#русагро #аналитика
Сегодня представила свои операционные результаты Группа РусАгро. Компания является бенефициаром роста цен на сельхозпродукцию и роста инфляции. Как обычно, предлагаем посмотреть на основные моменты отчета и понять, что будет дальше с компанией.
Напомним, что мы смотрим на РусАгро через призму растущей компании, т.е. в первую очередь акцент должен быть на этом.
1. Общий рост выручки до межсегментных расчетов составил 36% в 4 кв. и 17% за год. При этом прибавили все сегменты, кроме сахарного.
2. Сахарный сегмент показал снижение выручки из-за падения объемов реализации вследствие неурожая сахарной свеклы, и как следствие, падения производства. Однако куда более значимый фактор, это гибкая сбытовая политика компании. Менеджмент, видя рост цен, пытается отложить реализацию на более поздний срок, чтобы реализовать продукцию по более высоким ценам. В результате в 1 кв. 2021 года сегмент может вырасти.
3. Мясной сегмент прибавляет в основном за счет роста объемов производства. Здесь цены выросли не так сильно, как в других сегментах, т.к. экспорт свинины из РФ пока ещё слабо развит, есть много ограничений. Менеджмент ожидает, что китайское направление постепенно будет расширяться, что приведет к росту цен и росту объемов. Более того, компания в 2021 году также планирует наращивать объемы производства. Поэтому будущее у мясного сегмента есть.
4. Масложировой сегмент прибавил только за счет роста цен. Цены на масло выросли на экспортных рынках+девальвация рубля. В итоге даже правительство забеспокоилось о росте цен на внутреннем рынке и предложило пошлины. Менеджмент сообщил, что урон от пошлин будет порядка 1 млрд. рублей или 5% от предполагаемой чистой прибыли за 2021 год. Однако даже с пошлинами прибавка за счет роста цен будет высокой.
5. Сельхозсегмент прибавил больше всех, однако он в основном служит для внутренних потребностей компании. Из позитивного – это рост урожая сои, пшеницы и прочих культур.
По итогам 2020 года мы ожидаем не только двузначного роста выручки от РусАгро, но и двузначного роста прибыли и EBITDA. Также должна вырасти маржинальность из-за роста цен. Более того, менеджмент планировал увеличить дивидендные выплаты до 50% от чистой прибыли. В итоге, на наш взгляд, весь этот позитив ещё не учтен в полной мере в котировках. Наша прогнозная цена по РусАгро – 1100 рублей, т.е. апсайд ещё 22%. Поэтому в целом, сейчас ещё можно докупать гдр компании.
Сегодня представила свои операционные результаты Группа РусАгро. Компания является бенефициаром роста цен на сельхозпродукцию и роста инфляции. Как обычно, предлагаем посмотреть на основные моменты отчета и понять, что будет дальше с компанией.
Напомним, что мы смотрим на РусАгро через призму растущей компании, т.е. в первую очередь акцент должен быть на этом.
1. Общий рост выручки до межсегментных расчетов составил 36% в 4 кв. и 17% за год. При этом прибавили все сегменты, кроме сахарного.
2. Сахарный сегмент показал снижение выручки из-за падения объемов реализации вследствие неурожая сахарной свеклы, и как следствие, падения производства. Однако куда более значимый фактор, это гибкая сбытовая политика компании. Менеджмент, видя рост цен, пытается отложить реализацию на более поздний срок, чтобы реализовать продукцию по более высоким ценам. В результате в 1 кв. 2021 года сегмент может вырасти.
3. Мясной сегмент прибавляет в основном за счет роста объемов производства. Здесь цены выросли не так сильно, как в других сегментах, т.к. экспорт свинины из РФ пока ещё слабо развит, есть много ограничений. Менеджмент ожидает, что китайское направление постепенно будет расширяться, что приведет к росту цен и росту объемов. Более того, компания в 2021 году также планирует наращивать объемы производства. Поэтому будущее у мясного сегмента есть.
4. Масложировой сегмент прибавил только за счет роста цен. Цены на масло выросли на экспортных рынках+девальвация рубля. В итоге даже правительство забеспокоилось о росте цен на внутреннем рынке и предложило пошлины. Менеджмент сообщил, что урон от пошлин будет порядка 1 млрд. рублей или 5% от предполагаемой чистой прибыли за 2021 год. Однако даже с пошлинами прибавка за счет роста цен будет высокой.
5. Сельхозсегмент прибавил больше всех, однако он в основном служит для внутренних потребностей компании. Из позитивного – это рост урожая сои, пшеницы и прочих культур.
По итогам 2020 года мы ожидаем не только двузначного роста выручки от РусАгро, но и двузначного роста прибыли и EBITDA. Также должна вырасти маржинальность из-за роста цен. Более того, менеджмент планировал увеличить дивидендные выплаты до 50% от чистой прибыли. В итоге, на наш взгляд, весь этот позитив ещё не учтен в полной мере в котировках. Наша прогнозная цена по РусАгро – 1100 рублей, т.е. апсайд ещё 22%. Поэтому в целом, сейчас ещё можно докупать гдр компании.
Забавно, только сейчас обратили на это внимание. Если пройтись по тегу #русагро в нашем телеграм-канале, то в каждом посте начиная с мая 2020 года мы рекомендовали её к покупке :) По итогу, с момента первой рекомендации акции выросли уже на 44%
- Комментарий по рынкам
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 1-5 февраля 2021
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 1-5 февраля 2021
t.iss.one
Еженедельный аналитический обзор
Февраль 1, 2021
Сентимент рынка позитивный.
По-прежнему основное внимание рынков приковано к принятию пакета стимулирования экономики США. Джо Байден встретился с республиканцами для обсуждения пакета, однако единого мнения до сих пор нет. Демократы внесли в Конгресс резолюцию, направленную на скорейшее утверждение предложенного Байденом пакета на $1,9 трлн, а республиканцы предложили пакет объемом всего $618 млрд...❗Утренний комментарий за 2 февраля 2021
По-прежнему основное внимание рынков приковано к принятию пакета стимулирования экономики США. Джо Байден встретился с республиканцами для обсуждения пакета, однако единого мнения до сих пор нет. Демократы внесли в Конгресс резолюцию, направленную на скорейшее утверждение предложенного Байденом пакета на $1,9 трлн, а республиканцы предложили пакет объемом всего $618 млрд...❗Утренний комментарий за 2 февраля 2021
t.iss.one
Ежедневный аналитический обзор
Февраль 2, 2021