#татнефть #аналитика
На этой неделе вышел отчет Татнефти за 3 кв. 2020. Мы внимательно следим за компанией и предлагаем разобрать основные моменты.

1. Добыча нефти за 9 месяцев упала на 12%. В следующем году компания хочет нарастить добычу на 1,7% относительно уровня 2020 года. Тем не менее, основное направление Татнефти – нефтепереработка будет расти большими темпами – порядка 7%.Ставка менеджмента идет на комплекс ТАНЕКО.
2. Выручка снизилась на 22%, а EBITDA упала на 32% из-за меньших объемов реализации и более низких цен на нефть и нефтепродукты.
3. Свободный денежный поток положительный. Он составил около 23 млрд. рублей. За 4 квартал мы прогнозируем порядка 30-35 млрд рублей, что по итогам полугодия может ориентировать нас на 20-23 рубля дивидендов. Поэтому суммарная выплата за 2020 год может составить чуть более 30 рублей, как мы и предполагали ранее.
4. Ситуация с новым налогообложением пока не решилась окончательно. В настоящий момент менеджмент прорабатывает этот вопрос. Общие потери оцениваются в 40 млрд рублей или 12% от EBITDA 2019 года. Мы считаем, что Татнефть вряд ли теперь будет развивать месторождения сверхвязкой нефти, и поэтому основные инвестиционные средства будут идти в сегмент нефтепереработки, который должен будет компенсировать операционный денежный поток от сегмента добычи.

Мы считаем, что текущие уровни по Татнефти являются справедливыми. При росте стоимости нефти к $60 мы ожидаем Татнефть выше 600 рублей, но сомневаемся, что компания сможет торговаться близко к максимальным значениям. Поэтому наша рекомендация – удерживать.

По многочисленным просьбам выкладываем запись нашего стратегического вебинара. Тайм-коды по секторам в описании. https://youtu.be/PuDBRWviR7Y

Сентимент рынка нейтральный.

Ещё в пятницу вышел ежемесячный отчет о занятости в США, который далеко разошелся с ожиданиями аналитиков. Однако для рынков, чем хуже, тем лучше. Джо Байден уже заявил о намерении прямой раздачи населению по $1200, а с его приходом к власти планируется ввести огромный пакет поддержки экономики...❗Утренний комментарий за 7 декабря 2020

#индексы
Индекс Мосбиржи находится в шаге от обновления исторических максимумов. Мы предполагаем, что обновление может произойти уже на этой неделе

- Комментарий по рынкам
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 7-11 декабря 2020

Сентимент рынка нейтральный.

США вводят новые санкции на 14 высокопоставленных чиновников КНР на фоне нарушения устоев демократии в Гонконге. Санкции принимаются по инициативе нынешнего президента США Дональда Трампа, однако с приходом Байдена к власти внешнеполитический курс вряд ли сильно поменяется. Китай и РФ являются главными геополитическими противниками США согласно нацстратегии...❗Утренний комментарий за 8 декабря 2020

#доллар
Курс доллара уже несколько сессий подряд снижается. Ближайшая поддержка находится на уровне 72,8

В России стремительно растет инфляция. Сейчас возникла редкая ситуация для РФ, когда ключевая ставка осознанно находится ниже инфляции. Что это значит для, нас, инвесторов?

Это значит, что доходности депозитов и коротких ОФЗ либо вообще не преумножают капитал, либо даже его занижают. Поэтому важно помнить о валютных активах, дивидендных акциях и облигациях с высокой доходностью и умеренным риском.

p.s. Обратная сторона текущей ситуации, в том что кредиты также быстро обесцениваются

Сентимент рынка нейтральный.

Министр Финансов США Стивен Мнучин сообщил, что подготовлен новый пакет стимулирования экономики на $916 млрд. Теперь пакет предстоит согласовать с лидером большинства в Сенате Макконеллом, который до этого предлагал пакет в $908 млрд...❗Утренний комментарий за 9 декабря 2020

Рынок после сезона отчетностей за третий квартал обычно скучный. Все ставки сделаны, и до нового года как правило происходит плавное "Санта Ралли". Уже вырисовываются результаты за год и инвесторы начинают подводить итоги. В связи с этим опрос:

#магнит
Акции Магнита сегодня прибавляют более 5% без каких-либо новостей. Ранее мы писали, что видим таргет в 6100

Сентимент рынка негативный.

Индексу Мосбиржи вчера не хватило две десятых пункта от обновления исторического максимума. Негатив пришел с американских рынков. Лидер большинства в Сенате Макконелл вновь заявил, что переговоры по пакету стимулирования экономики далеки до консенсуса...❗Утренний комментарий за 10 декабря 2020

#qiwi #аналитика
Акции и облигации QIWI сегодня утром оказались под давлением. Всему виной новость об ограничении ЦБ РФ некоторых операций Qiwi Bank. Ограничения коснулись платежей в пользу иностранных торговых компаний и перевода денег на предоплаченные карты корпоративных клиентов. Сама компания уже устранила нарушения. Однако в дальнейшем ни мы, ни менеджмент не исключаем очередное усиление контроля за Qiwi.

Вот как комментирует это событие менеджмент Qiwi:

"Не может быть никаких гарантий, что на нас не будут наложены дополнительные ограничения в результате этих или любых других мер. Наши прошлые и будущие операции также могут стать предметом более пристального внимания ЦБ в результате этих событий. Кроме того, мы принимаем меры для сведения к минимуму воздействия ограничений на наш бизнес, но нельзя гарантировать, что мы добьемся успеха в этом".

В перспективе это событие, а также недавное принятие законопроекта о регулировании азартных игр способно оказать давление на выручку платежного сегмента Qiwi. Поэтому мы не рекомендуем покупать акции Qiwi. Наша позиция не изменилась. Что касается облигаций Qiwi, то пока мы не видим большого риска невыполнения обязательств. Самое страшное – это отзыв лицензии у Qiwi Банка или наложение крупных штрафов. Пока такой сценарий маловероятен. Поэтому мы ожидаем, что панические продажи облигаций прекратятся в ближайшее время, однако тревожный звоночек уже прозвучал.

#индексы
Индекс Мосбиржи обновил исторический максимум! Кто бы мог об этом подумать в феврале-марте?

#qiwi
Акции Киви уже падают на 15%.
UPD: достигли нижней планки, падение в 21%

- Новости и события
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 10 декабря 2020 г.

Сентимент рынка нейтральный.

Индекс Московской биржи обновил исторические максимумы, а индекс РТС преодолел планку в 1400 пунктов. Ралли на отечественном рынке происходит на фоне дорожающей нефти, которая вчера преодолела отметку в $50...❗Утренний комментарий за 11 декабря 2020

#сталь
Цены на сталь достигли многолетних максимумов. Акционеры Северстали, НЛМК и ММК радуйтесь! Четвертый квартал будет богат на дивиденды