Сентимент рынка позитивный.
По предварительным данным Джо Байден побеждает на выборах президента США. Дональд Трамп будет добиваться пересчета голосов, однако шансы на его победу мы оцениваем как невысокие. Выборы в Сенат пока не завершились, однако наиболее вероятно, что большинство будет у Республиканской партии...❗Утренний комментарий за 9 ноября 2020
По предварительным данным Джо Байден побеждает на выборах президента США. Дональд Трамп будет добиваться пересчета голосов, однако шансы на его победу мы оцениваем как невысокие. Выборы в Сенат пока не завершились, однако наиболее вероятно, что большинство будет у Республиканской партии...❗Утренний комментарий за 9 ноября 2020
t.iss.one
Ежедневный аналитический обзор
Ноябрь 9, 2020
#фосагро #аналитика
Мы традиционно продолжаем следить за всеми дивидендными тикерами из нашего топа. Сегодня отчиталась ФосАгро, а также в пятницу Совет Директоров объявил о рекордных дивидендах. Что было важного в отчете и почему менеджмент столь щедр?
1. Цены на удобрения продолжили рост на фоне ограничения экспорта в Китае и высоком спросе в Бразилии и Индии. Ожидается, что в четвертом квартале уровень цен будет близким к текущему, хотя и допускается небольшая сезонная коррекция. Однако уровень цен всё ещё ниже прошлого года.
2. Объемы производства и продаж фосфорсодержащей продукции у ФосАгро рекордные. Компания планомерно наращивает ежегодно производство согласно стратегии. В результате выручка выросла на 10%, чему ещё способствовала девальвация рубля.
3. EBITDA показала рост на 27% из-за снижения цен на сырьё. Менеджменту также удалось завершить модернизацию производства в Череповце и Балаково, что ещё больше повысило рентабельность производства. Маржинальность по EBITDA составила 38% - один из самых высоких показателей в мире.
4. Свободный денежный поток рекордный за счет высокой EBITDA и благодаря распродаже запасов при умеренном уровне капитальных затрат. Отношение чистого долга к EBITDA находится на отметке 1,95х, что по дивполитике не предусматривает выплат более 50% от свободного денежного потока. Однако из-за благоприятной рыночной конъюнктуры и росту долга благодаря девальвации (большая часть номинирована в валюте) менеджмент закрыл глаза на несоответствие условиям и решил направить 82% свободного денежного потока на дивиденды. В результате акционеры получат 123 рубля или 4% дивидендой доходности за квартал.
Мы считаем, что ФосАгро находится заслуженно в нашем топе дивидендных акций. Компания прекрасно справляется с текущим кризисом, выигрывает от девальвации рубля и наращивает эффективность. Всё это создает прочную базу для больших и стабильных дивидендов. Однако по текущим котировкам мы бы не спешили покупать, возможно, стоит дождаться хотя бы небольшого отката.
Мы традиционно продолжаем следить за всеми дивидендными тикерами из нашего топа. Сегодня отчиталась ФосАгро, а также в пятницу Совет Директоров объявил о рекордных дивидендах. Что было важного в отчете и почему менеджмент столь щедр?
1. Цены на удобрения продолжили рост на фоне ограничения экспорта в Китае и высоком спросе в Бразилии и Индии. Ожидается, что в четвертом квартале уровень цен будет близким к текущему, хотя и допускается небольшая сезонная коррекция. Однако уровень цен всё ещё ниже прошлого года.
2. Объемы производства и продаж фосфорсодержащей продукции у ФосАгро рекордные. Компания планомерно наращивает ежегодно производство согласно стратегии. В результате выручка выросла на 10%, чему ещё способствовала девальвация рубля.
3. EBITDA показала рост на 27% из-за снижения цен на сырьё. Менеджменту также удалось завершить модернизацию производства в Череповце и Балаково, что ещё больше повысило рентабельность производства. Маржинальность по EBITDA составила 38% - один из самых высоких показателей в мире.
4. Свободный денежный поток рекордный за счет высокой EBITDA и благодаря распродаже запасов при умеренном уровне капитальных затрат. Отношение чистого долга к EBITDA находится на отметке 1,95х, что по дивполитике не предусматривает выплат более 50% от свободного денежного потока. Однако из-за благоприятной рыночной конъюнктуры и росту долга благодаря девальвации (большая часть номинирована в валюте) менеджмент закрыл глаза на несоответствие условиям и решил направить 82% свободного денежного потока на дивиденды. В результате акционеры получат 123 рубля или 4% дивидендой доходности за квартал.
Мы считаем, что ФосАгро находится заслуженно в нашем топе дивидендных акций. Компания прекрасно справляется с текущим кризисом, выигрывает от девальвации рубля и наращивает эффективность. Всё это создает прочную базу для больших и стабильных дивидендов. Однако по текущим котировкам мы бы не спешили покупать, возможно, стоит дождаться хотя бы небольшого отката.
#индексы
Мировые индексы и нефть вошли в эйфорию на новостях об успехе вакцины от Pfizer
Мировые индексы и нефть вошли в эйфорию на новостях об успехе вакцины от Pfizer
-Комментарий по рынкам
-Инвестиционные идеи
-Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 9-13 ноября 2020
-Инвестиционные идеи
-Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 9-13 ноября 2020
t.iss.one
Еженедельный аналитический обзор
Ноябрь 9, 2020
#сбербанк
Тем временем обыкновенные акции Сбербанка закрыли дивидендный гэп
Тем временем обыкновенные акции Сбербанка закрыли дивидендный гэп
Сентимент рынка нейтральный.
Вчера фондовые индексы пребывали в состоянии эйфории. После сообщения Pfizer об успешном испытании вакцины котировки компаний из реального сектора резко взлетели. Технологические компании пребывали в небольшом пессимизме. Произошла перекладка в рисковые активы. Тем не менее, уже к концу торговой сессии оптимизм начал таять. Сегодня мы ожидаем коррекции на рынках...❗Утренний комментарий за 10 ноября 2020
Вчера фондовые индексы пребывали в состоянии эйфории. После сообщения Pfizer об успешном испытании вакцины котировки компаний из реального сектора резко взлетели. Технологические компании пребывали в небольшом пессимизме. Произошла перекладка в рисковые активы. Тем не менее, уже к концу торговой сессии оптимизм начал таять. Сегодня мы ожидаем коррекции на рынках...❗Утренний комментарий за 10 ноября 2020
t.iss.one
Ежедневный аналитический обзор
Ноябрь 10, 2020
#ВТБ #аналитика
ВТБ вчера представил свою отчетность. Компания в этом году срезала обещанные дивиденды из-за нехватки капитала. Сейчас менеджмент активно работает над соблюдением уровня достаточности. Какие шаги будут приняты и что в итоге ожидать от ВТБ?
Основной бизнес ВТБ продолжает показывать рост. Чистый процентный доход демонстрирует прибавку в 23% на фоне всплеска спроса на кредитование и снижения стоимости депозитов, а чистый комиссионный доход прибавляет 42% также из-за роста деловой активности и несколько другого учета страховых премий.
Тем не менее, прочие доходы ВТБ показали убыток за счет неденежной переоценки активов, что так или иначе, влияет на чистую прибыль. Рост резервов по ожидаемым кредитным убыткам продолжается. Мы считаем, что ВТБ уже близок к пику по этому показателю, если конечно не будет второго локдауна в РФ.
Падение прибыли за 9 месяцев составило более 50%. А это, в свою очередь, вновь приводит к проблемам с уровнем достаточности капитала. Менеджмент предлагает размещать субординированные облигации, которые можно использовать в качестве дополнительного капитала. Они смогут повышать общий уровень достаточности на 30 б.п. при каждом размещении на 50 млрд. рублей. В целом, банк может таким образом закрыть потенциальные дыры. Однако, чтобы приступить к озвученному ранее выкупу привилегированных акций у Минфина, банку требуется наращивать чистую прибыль. А это, на наш взгляд, произойдет при восстановлении экономики и стабилизации ситуации с пандемией. Тому, кто уже является владельцем ВТБ, остается надеяться на лучшее и ожидать благоприятной внешней конъюнктуры. Потенциал при восстановлении нам видится порядка 100%. Как мы уже говорили ранее, ВТБ — это спекулятивная идея с длительным сроком реализации. Если же вы хотите иметь стабильный и эффективный банк в портфеле, то лучше обратить внимание на Сбер.
ВТБ вчера представил свою отчетность. Компания в этом году срезала обещанные дивиденды из-за нехватки капитала. Сейчас менеджмент активно работает над соблюдением уровня достаточности. Какие шаги будут приняты и что в итоге ожидать от ВТБ?
Основной бизнес ВТБ продолжает показывать рост. Чистый процентный доход демонстрирует прибавку в 23% на фоне всплеска спроса на кредитование и снижения стоимости депозитов, а чистый комиссионный доход прибавляет 42% также из-за роста деловой активности и несколько другого учета страховых премий.
Тем не менее, прочие доходы ВТБ показали убыток за счет неденежной переоценки активов, что так или иначе, влияет на чистую прибыль. Рост резервов по ожидаемым кредитным убыткам продолжается. Мы считаем, что ВТБ уже близок к пику по этому показателю, если конечно не будет второго локдауна в РФ.
Падение прибыли за 9 месяцев составило более 50%. А это, в свою очередь, вновь приводит к проблемам с уровнем достаточности капитала. Менеджмент предлагает размещать субординированные облигации, которые можно использовать в качестве дополнительного капитала. Они смогут повышать общий уровень достаточности на 30 б.п. при каждом размещении на 50 млрд. рублей. В целом, банк может таким образом закрыть потенциальные дыры. Однако, чтобы приступить к озвученному ранее выкупу привилегированных акций у Минфина, банку требуется наращивать чистую прибыль. А это, на наш взгляд, произойдет при восстановлении экономики и стабилизации ситуации с пандемией. Тому, кто уже является владельцем ВТБ, остается надеяться на лучшее и ожидать благоприятной внешней конъюнктуры. Потенциал при восстановлении нам видится порядка 100%. Как мы уже говорили ранее, ВТБ — это спекулятивная идея с длительным сроком реализации. Если же вы хотите иметь стабильный и эффективный банк в портфеле, то лучше обратить внимание на Сбер.
#юнипро #аналитика
Ключевой момент в отчетности Юнипро – это ввод в эксплуатацию третьего энергоблока Березовской ГРЭС. Менеджмент считает, что уже с начала второго квартала 2021 года компания сможет его ввести и получать повышенные платежи по программе ДПМ. Сейчас остались, по сути, только финальные испытания и настройка блока. Капитальные затраты уже снижены. Дивиденды планируется повышать только со следующего года до 0,317 рублей за год. Однако если будут очередные переносы ввода, то придется также сдвигать и повышенные выплаты. Мы считаем, что в целом компания должна действовать по плану, и можно уже сейчас покупать акции, делая ставку на переоценку стоимости акций. Мы оцениваем потенциал роста акций Юнипро на 20-30% от текущих уровней. В марте 2021 года менеджмент обещает рассмотреть ещё раз дивидендную политику и сориентировать по вводу блока в эксплуатацию.
Ключевой момент в отчетности Юнипро – это ввод в эксплуатацию третьего энергоблока Березовской ГРЭС. Менеджмент считает, что уже с начала второго квартала 2021 года компания сможет его ввести и получать повышенные платежи по программе ДПМ. Сейчас остались, по сути, только финальные испытания и настройка блока. Капитальные затраты уже снижены. Дивиденды планируется повышать только со следующего года до 0,317 рублей за год. Однако если будут очередные переносы ввода, то придется также сдвигать и повышенные выплаты. Мы считаем, что в целом компания должна действовать по плану, и можно уже сейчас покупать акции, делая ставку на переоценку стоимости акций. Мы оцениваем потенциал роста акций Юнипро на 20-30% от текущих уровней. В марте 2021 года менеджмент обещает рассмотреть ещё раз дивидендную политику и сориентировать по вводу блока в эксплуатацию.
Сентимент рынка нейтральный.
Вчера представитель ФРС Розенгрен заявил, что вполне уместно увеличение фискального и монетарного стимулирования. Он добавил, что даже если удастся сдержать распространение вируса, у огромного числа компаний будут проблемы с выживанием. Тем не менее, нынешний председатель Сената США МакКонелл заявил, что не видит необходимости в мультитриллионном пакете стимулирования...❗Утренний комментарий за 11 ноября 2020
Вчера представитель ФРС Розенгрен заявил, что вполне уместно увеличение фискального и монетарного стимулирования. Он добавил, что даже если удастся сдержать распространение вируса, у огромного числа компаний будут проблемы с выживанием. Тем не менее, нынешний председатель Сената США МакКонелл заявил, что не видит необходимости в мультитриллионном пакете стимулирования...❗Утренний комментарий за 11 ноября 2020
t.iss.one
Ежедневный аналитический обзор
Ноябрь 11, 2020